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成品
八、总投资估算与资金筹措
8.1总投资估算范围
总投资包括建设期投资和流动资金两个部分，其中建设期投资包括：
1万吨/年生物柴油的固定资产投资、递延资产投资和预备费。
·
编制依据
a、国家计委，建设部计投资[1993]530号文《建设项目经济评价方法与参数》
b、《化工建设项目可行性研究报告投资估算编制方法》1999年5月
c、《项目评估理论与实务》首都经济贸易大学出版社作者：
王立国2006年3月第1版
d、《化工技术经济》化学工业出版社作者：
宋航、付超2002年7月第一版
e、建设单位及参加可研编写各有关专业提供的资料条件、图表、说明等
f、价格：
通用设备及作标设备价参照现行生产制造厂家价和询价确定。
建筑安装工程价格主要参照工程所在地价格及相同类工程价格估算。
g、费用：
固定资产投资估算中工程费用及预备费用估算主要参照《化工建设项目概算编制办法》计算；流动资金参照国家计委建设部《建设项目经济评价方法与参数》测算。
估算方法
（1）设备采购费按照设备价格的8%计算；
（2）设备安装费按照设备价格的43%计算；
（3）控制仪表安装按照仪表价格的15%计算；
（4）工、器具及生产工具购置费按照设备定额费用的1.2‰计算；
（5）建设管理费按照固定资产的6%计算；
（6）生产准备费：
1）进厂费按新增定员每人5000元计算；
2）培训费按新增定员每人2000元计算；
（7）联合试运转费：
按项目固定资产中工程费用的1.2%计算；
●办公及生活家居的购置费：
新建项目以定员人数为计算基准，每人1000元计算；
（9）工程费用其余部分参考设备价格估算。
8.2“固定资产”
投资的估算有多种方法，我们采用目前国内外最常用的设计概算法,即逐项估算法。
该法规定：
项目建设总投资是指拟建项目从筹建起到建筑、安装工程完成及试车投产的全过程。
它是由单项工程综合估算和工程建设费用其他费用和预备费三部分构成。
单项工程综合估算是指把工程分解为若干个单项工程进行估算，汇总所有单项工程估算所得到的结果，它包括主要生产项目、辅助生产项目、公用工程项目、服务性工程项目、生活福利设施及厂外工程项目等。
工程项目其他费用是指未包括在单项工程项目估算内，但与整个建设项目有关，并且按国家规定可在建设项目投资支出的费用。
其中包括土地购置及租赁费、迁移及赔偿费、建设单位管理费、交通工具购置费、临时工程设施费等。
预备费是指一切不可预见的有关工程费用，约占费用合计的3%-5%。
8.2.1工艺设备费用
（1）根据过程设计，列出设备清单，给出设备名称、标号、尺寸、结构材料、设计温度和设计压力。
（2）利用设备价目图表或估算式子求取每台设备的购置费，综合求出整个生产装置设备的总费用；
表8-1设备及价格一览表
序号
设备名称
数量
单价（万元/件）
总价（万元）
1
原料储罐
2
24
48
2
产品储罐
1
40
40
3
原料泵
4
0.3
1.2
4
中间泵
9
0.28
2.52
5
精馏用泵
5
0.3
1.5
6
闪蒸罐
1
1.2
1.2
7
缓冲槽
2
2.5
5
8
反应釜
4
32
128
9
电动机
5
0.5
2.5
10
原料预热器
2
2.8
5.6
11
换热器
4
1.5
6
12
反应釜换热器
1
0.8
0.8
13
一级精馏塔再沸器
1
0.6
0.6
14
二级精馏塔再沸器
2
0.6
1.2
15
一级精馏塔冷凝管
2
1
2
16
二级精馏塔冷凝管
2
1
2
17
一级精馏塔
2
6
12
18
二级精馏塔
2
8
16
19
锅炉设备
1
7
7
20
蒸汽分配器
1
1.5
1.5
21
冷却水分配器
1
0.7
0.7
22
变压器
1
2.5
2.5
23
仪表仪器
/
/
50
24
阀门等设备
/
/
10
25
其他零配件
/
/
5
合计
352.82
8.2.2总估算费用
表8-2化工厂投资项目逐项估算表（单位：
万元）
序号
项目
费用
劳务费
1
工艺设备费用
352.82
68.30
1.1
塔设备类
28.00
8.00
1.2
储罐类
88.00
20.00
1.3
泵
5.22
0.80
1.4
换热设备
16.20
4.50
1.5
反应器
128.00
25.00
1.6
其它设备及零件
87.40
10.00
2
建筑工程费用
350.00
74.99
2.1
工程费
202.45
45.55
2.2
基础工程
10.00
5.30
2.3
建筑物
100.00
8.05
2.4
结构物（框架等）
10.05
2.11
2.5
防火设施
2.13
1.03
2.6
供电设施
7.84
5.10
2.7
保温、隔热工程
17.53
7.85
3
安装工程费用
151.70
20.00
3.1
输送物料设施等（管道等）
151.70
20.00
4
其他费用
25.00
3.50
4.1
生产职工、干部培训费
10.00
/
4.2
建设单位临时设计费
1.50
/
4.3
厂房防腐、防锈、清洗
2.70
3.50
4.4
工程建设监理费（包括设计和施工）
10.80
/
分项合计
879.52
166.79
合计
1046.31
经估算“固定资产”投资为：
1046.31万元
8.3无形资产
无形资产包括土地使用权、技术转让费、勘察设计费等等。
1、土地使用权：
我厂建在九江经济技术开发区内，根据当地政府相关政策，当地工业用地价格为15万元/亩，我厂占地41亩，所以共花费：
41*15=615万元。
2、技术转让费：
我们采用的是现有比较成熟的工艺技术，故无技术转让费的支出。
3、勘察设计费是指为建设项目编制项目建议书、可行型研究报告及设计文件等所需的费用。
根据原国家计委、建设部发布的《工程勘察设计收费管理规定》（计价格[2002]10号），工程勘察和工程收费须根据建设项目投资额的不同情况，分别实行政府指导价和市场调节价。
本项目采用政府调节价，其基准价根据《工程设计收费标准》计算，其结果为勘察设计费为13万。
8.4递延资产
递延资产是指不能全部计入当年损益，应在以后年度内较长时期摊销的除固定资产和无形资产以外的其他费用支出，包括开办费、租入固定资产改良支出，以及摊销在一年以上的长期待摊销费用等。
建筑单位管理费：
建设单位管理费按固定资产的6%计算，得1046.31×6%=62.78万元；
生产准备费：
进厂费按新增人员每人5000元计；培训费按新增人员每人3500元计。
本厂定员50人，共计42.5万元；
联合试运转费：
按项目固定资产中工程费用的1.2%计算，得2.43万元；
办公及生活家具购置费：
新建项目以每人1000～1200元计算。
取1100元，本厂定员50人，共计5.50万元。
表8-3递延资产表
序号
项目名称
费用（万元）
1
建设单位管理费
62.78
2
研究实验费
8.00
3
生产准备费
42.5
4
联合试运转费
2.43
5
办公及生活家居购置费
5.50
6
合计
121.21
8.5预备费
预备费包括基本预备费和涨价预备费。
1、基本预备费：
指在项目实施中为了防止可能发生的难以预料的支出，需要事先预留的费用，又称工程建设不可预见费，主要指设计变更及施工过程中可能增加的工程量费费用。
以“固定资产”、无形资产和递延资产之和的9%计算，得161.60万元。
2、涨价预备费：
是针对建设工期较长的项目在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加的情况而需要事先预留的费用，亦称价格变动不可预见费。
考虑到近几年的物价变化较大，所以取5%计算。
得89.78万元。
表8-4预备费一览表
预备费
分类
总价（万元）
基本预备费
161.60
涨价预备费
89.78
合计
251.38
经合计以上总费用为2046.90万元。
8.6建设期利息
建设期利息是指项目建设期发生的投资借款在建设期内的应计利息，人民币贷款利率如下表：
表8-6人民币贷款利率（2011）
种类
项目
年利率（%）
短期贷款
六个月（含）
5.60
六个月至一年
6.06
中长期贷款
一年至三年
6.10
三年至五年
6.45
项目建设期为两年，运营期为10年。
第一年完成项目全部投资的40%，第二年完成项目全部投资的60%，第三年全部完工投产。
公司向中国银行贷款1000万元。
则：
每年投资的本金数额计算：
第一年：
1000×40%=400万元
第二年：
1000×60%=600万元
每年应计利息的计算，
每年应计利息=（年初借款本利累计+本年借款额÷2）×年实际利率
则：
第一年贷款利息=（400÷2）×6.10%=12.20（万元）
第二年贷款利息=（400+12.20+600÷2）×6.10%=43.44（万元）
所以建设期利息为:
12.20+43.44=56.64（万元）
8.7固定资产
由建设总投资估算示意图可知，固定资产由工程建设费用、预备费、建设期利息以及工程建设其他费用中的一部分组成。
所以：
固定资产=“固定资产”+预备费+建设期利息
=1046.31+251.38+56.64
=1354.33万元
8.8流动资产
流动资产是指项目建成后在企业生产过程中处于生产和流通领域、供日常周转使用的资金。
企业流动资金按其所处的领域分为生产领域的流动资金和流通领域的流动资金。
前者又可分为储备资金与生产资金，后者又可分为货币资金与商品资金。
由于缺乏足够数据，本项目流动资金按固定资产的14%计算，得189.61万元。
8.9建设总投资估算汇总
表8-5建设投资估算表（单位：
万元）
序号
工程或费用名称
估算价值
1
固定资产投资
1354.33
2
无形资产投资
628
3
递延资产投资
121.21
4
流动资产投资
189.61
合计
2293.15
8.10资金筹措及使用计划
8.10.1资金筹措及银行贷款还款方式
本项目总投资资金企业自筹1293.15万元，其余1000万元为银行贷款，预计2011年1月初资金全部到位。
其中银行贷款为中长期贷款，本项目向中国银行贷款1000万元，从第三年开始采用每年等额偿还本息的方法还款，则投产后每年的还款额为：
其中P=1056.64万元，i=6.45%，n=5。
8.10.2资金结构
本项目总投资资金即资本金由股东权益资金和负债两部分组成，其中股东权益资金以注册资金和资本公积的形式投入，而负债指向银行贷款的资金。
公司股东权益资金有1293.15万元（发起人自筹743.15万元，发行股票筹资550万元），其中注册资金为800万元、资本公积为493.15万元。
负债资金为1000万元。
项目资本金与负债比例为1.29，注册资金和资本公积比例为1.62。
表8-7资金结构示意图
项目总投资
结构
比例
资本金
注册资金
资本金:
负债=1.29
资本公积
负债
8.10.3资金使用计划
项目建设期为两年，运营期为10年。
第一年完成项目全部投资的40%，第二年完成项目全部投资的60%，第三年全部完工投产。
投产当年项目的生产负荷达到设计生产能力的70%，第四年项目的生产负荷达到设计能力的90%，第五年项目的生产负荷达到设计能力的100%。
预备费和建设期利息计入固定资产原值。
表8-9资金使用计划表
序号
项目
建设及投产年度
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
1
投资总额
917.26
1375.89
1.1
形成固定
资产原值
541.73
812.60
1.2
形成无形
资产原值
251.20
376.80
1.3
管理费用
25.11
37.67
1.4
其他
99.22
148.83
1.5
流动资金
/
/
169.74
218.23
242.48
242.48
242.48
242.48
242.48
242.48
242.48
242.48
2
固定资产
投资来源
541.73
812.60
2.1
资本金
517.26
775.89
2.2
贷款
400.00
600.00
利率%
6.10
6.10
6.45
6.45
6.45
6.45
6.45
2.3
建设期利息
12.20
43.44
253.92
253.92
253.92
253.92
253.92
九、项目经济效果分析
9.1全面预算体系
九江永达生物能源股份有限公司的财务预算运用的是全面预算方法，以销售预测为起点，进而对生产、成本及费用等各个方面进行预测，并在这些预测的基础上，编制出预计的三大报表，以反映企业在未来的财务状况和经营成果。
9.2财务评价依据及基础数据与参数
本项目可行性研究报告经济评价的编制按照新建项目进行经济评价。
（1）本项目生产期第一年生产负荷为70％，第二年为90%,第三年开始均为100%。
（2）本项目计算期12年，其中建设期2年，生产期10年。
（3）原材料、催化剂、燃料动力价格（含税），按现行市场价格确定。
（4）员工需要量与人工成本的预算
表9-1人工成本预算
部门
职位
人数
基本工资
奖金
员工福利费
合计
董事会
主席
1
/
/
/
/
董事
5
/
/
/
/
总经理
1
8000
1000
1400
10400
生产运营经理
1
7000
800
1200
9000
财务部
部长
1
3000
300
640
3940
员工
3
2000
300
210
7530
市场部
部长
1
3000
300
640
3940
售后服务专员
2
2000
300
210
5020
公关专员
2
2000
300
210
5020
销售专员
10
2000
300
210
25100
研发部
部长
1
3000
300
640
3940
技术员
2
2000
300
210
5020
人力资源部
部长
1
3000
300
640
3940
薪酬专员
1
2500
300
420
3220
招聘专员
1
2000
300
210
2510
管理费用合计
/
/
/
/
/
88580
生产部
部长
1
3000
300
640
3940
设备工程师
2
3000
300
420
7440
工人
10
2000
300
210
25100
采购部
部长
1
3000
300
640
3940
采购员
2
2000
300
210
5020
仓储员
1
2000
300
210
2510
合计
50
/
/
/
136530
（5）折旧费是指设备等磨损造成固定资产价值损耗，为了补偿而将这部分损耗计入制造费用、管理费用、销售费用中去以达到价值回收的目的的资金。
折旧费主要用于设备的更新、设备的维护保养和大修理以及作为社会补偿基金。
本项目固定资产折旧按分类折旧以及按照直线法中的年限平均法计算，其中房屋，基础工程，建筑物，年折旧率为9.0％，折旧年限为10年，残值率为10.0%；生产线设备年折旧率为9.5％，折旧年限为10年，残值率为5.0％；结构物，保温隔热工程，供电设施管道等年折旧率9.55%，折旧年限为10年，残值率为4.5%；土地是投资者购买，使用年限为50年，由于中国当前土地形势紧张，购买的土地12年后升值，升值率为45.0%。
；劳务与相对应的项目折旧率相同，其余部分残值率均为0。
表9-2固定资产折旧
项目
折旧年限（年）
年折旧率（%）
残值率（%）
折旧费（万元/年）
土地
12
-10
200
-61.50
房屋（包括劳务）
10
9.0
10.0
33.42
设备（包括劳务）
10
9.5
5.0
40.00
结构物,管道保温隔热工程（包括劳务）
10
9.55
4.5
5.12
其余部分
10
10
/
20.02
合计
/
/
/
37.06
（6）修理费按固定资产原值（扣除建设期利息）的3%计算。
（7）无形资产和递延资产分别按10年和6年摊销。
（8）其余制造费按固定资产原值（扣除建训期利息）的1％计算。
（9）管理费用包括研发费用和工人工资，其中研发费用按收入的1%计算。
（10产品（生物柴油）价格（含税）：
7000元/吨
（11）销售费用按销售收入的1％计算。
（12）经调查，近年化工行业平均收益率可12%，这个数据可作为确定折现率的重要参考指标。
但本厂采用新工艺生产生物柴油，并且原材料地沟油竞争激烈，回收价格在上升，投资风险较高，因此折现率也应相对高些，故确定本项目财务基准收益率为13%。
（13）财务费用：
建设投资借款及流动资金借款利息计入当年财务费用中。
9.3项目生产成本估算
详见附录一的生产成本估算表
9.4销售收入、销售税金、增值税和流转税及附加
销售税金是根据商品买卖或劳务服务的流转额征收的税金，属于流转税的范畴。
本公司需要交纳的销售税金为消费税、城市维护建设税、教育费附加税以及所得税。
按照现行税法的规定，增值税作为价外税不包括在销售税金及附加中，但在财务分析中要单独计算增值税，因为销售收入和成本中是包含增值税的，为使计算口径一致，在计算利润总额时，还要从销售收入中扣除增值税。
（1）增值税：
税率除蒸汽、新鲜水、液化石油气13％外，其余均为17％。
（2）消费税：
由于消费税是针对少数消费品再征收的一个税种，生物柴油并不在在现行消费税的征收范围内。
未来是否收税未知，故暂时按不征收处理。
（3）城市维护建设税和教育费附加税：
按增值税和消费税之和的7％和3％计算。
（4）所得税：
从公司开始获利的年度开始，前两年免交所得税，接下来的三年的所得税税率为15％，以后每年33%。
详细见附录四的销售收入、流转税及附加估算表
9.5利润和所得税计算
（1）税收优惠：
九江永达股份有限公司生产的生物柴油，蕴涵的专利技术很容易在生产当地获得税务部门的“高新技术企业”的认定，可获得“两免三减半”的所得税优惠，即从公司开始获利的年度开始，前两年免交所得税，接下来的三年的所得税税率为15％，以后每年33%。
（2）盈余公积金按税后利润的10％提取，盈余公益金按税后5%提取。
详细见附录五的损益表
9.6财务评价指标计算
9.6.1财务分析指标体系
在财务分析中，财务指标可分为静态指标和动态指标，其之间的关系如下：
9.6.2盈利能力分析
（一）静态分析的计算
1、投资利润率
2、投资利税率
3、资本金利润率
4、资本金净利润率
5、静态投资回收期
（二）动态指标计算
●财务净现值：
财务净现值（NPV）,是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率,将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和。
式中n——项目的建设和生产服务年限
i——设定的折现率和基准折现率
t——年份
——t年发生的年净现金流量
经计算，企业的财务净现值为3502.72万元
●内部收益率：
内部收益率是使投资项目的净现值等于零时的折现率，就是项目的折现现金流量收益率。
经计算，企业内部收益率达到23%
●动态投资回收期：
在考虑资金时间价值的条件下，用项目净效益回收项目全部投资所需要的时间。
=2
全部投资财务现金流量计算详细见附录六的现金流量表。
9.7敏感性分析
敏感性分析是指通过预测项目主要影响因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度的方法。
根据项目实际情况，以建设投资、生产负荷、和原料价格变动作为敏感性因素，测算其发化时对装置经济效益的影响。
表9-3敏感性分析表
项目
内部收益率
净现值（万元）
动态投资回收期
项目基准状况
23%
¥3502.72
2.000
建设投资+5%
20%
¥3502.72
2.000
生产负荷-5%
18%
¥2954.39
3.729
原料价格+5%
13%
¥1356.95
8.386
从表中可以看出，建设投资、生产负荷的变动对项目经济效益影响较小，原料价格改变时，财务净现值和内部收益率变动较大。
即对净现值和内部收益率影响最为显著的是原材料价格。
因此在生产销售过程中，要密切关注原材料市场价格动态，严格控制变动成本是提高经济效果的重要途径。
9.7.1盈亏平衡分析
生产期第2年的盈亏平衡点如下：
盈亏平衡点（％）=固定成本/（销售收入－可变成本－流转税金及附加）＝31.99%。
盈亏平衡计算的结果表明，本项目有较强的抗风险能力。
9.7.2财务评价结论
本项目的建设投资为2293.15万元。
年均利润总额504.4万元。
投资所得秵名全部投资财务内部收益率为23％，投资回收期为6.1年（含2年建训期）。
各项指标均好与行业基准值，因此建设本项目在经济上是可行的。
本项目的技术经济指标见附录七的主要财务评价数据指标汇总表。
9.8风险分析
9.8.1风险识别
本项目涉及的产品生物柴油采用最先进的生产技术，国内此方面生产技术，经验尚不够成熟，投资较大，另外生产生物柴油所用的原料为酸化油等油料，但目前酸化油等的价钱也是一笔不菲的资金，因此，项目在建设和运营过程中面临的最大风险为资金供应产生的风险以及原料供应的风险和生产过程产生的风险，并且由此会影响整个生产过程。
9.8.2对策研究
（1）在建设和运营过程中，通过积极控制、因势利导等措施，可以规避或减少风险产生的损失。
（2）项目因投资额较大，所以必须保证投资方资金与银行贷款资金的一步到位。
（3）合理降低成本，节省相关运营费用，以避免资金供应不足。
（4）与原料供应商签订供货协议，确保本公司生产所用原料
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