第十章金融进展与金融创新.docx
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第十章金融进展与金融创新
第十章金融进展与金融创新
本章要点
通过本章的学习，要求学生对金融进展与经济进展的概念及其彼此关系，衡量金融进展的主要指标，金融深化与金融抑制理论、金融约束理论，金融创新的含义、产生的背景及其动因，金融创新的主要内容和对社会经济造成的影响等有较清楚的熟悉；能够运用上述知识对进展中国家金融自由化改革、我国的金融进展和金融改革进行必然的分析。
本章的重点是金融进展与经济进展的关系、金融深化与金融抑制理论、金融创新的概念和主要内容。
难点是如何让学生正确理解金融深化与金融抑制理论，较客观地熟悉金融自由化、金融创新对经济的影响。
拉美国家实施金融自由化的经验与教训
正如世界银行的《1998/99年世界进展报告》所指出的那样样，“若是说金融是一个经济的神经，那么金融体系就是其大脑。
它们作出的决策影响到稀少的资金的流向，而且确保资金到位后以一种最为有效的方式取得利用。
有关研究证明，拥有较为发达的金融体系的国家进展较快，而拥有软弱的金融体系的国家则更有可能碰到金融危机，而且危机对增加的消极影响有时会延续数年。
”
确实，金融部门是一个重要而特殊的部门。
第一，金融现象无所不在，因为个人、企业、组织和政府都需要金融服务。
第二，金融对于经济进展来讲是相当重要的。
金融部门是把资金从储蓄变成投资的主要行为者。
一个高效率的金融部门能将更多的储蓄转换为有利于经济增加的投资。
第三，金融部门是交易工具和支付机制的提供者，良好的交易工具和支付机制能加速和增进商品和服务的互换和流通。
一
拉美国家实施金融自由化的目标主如果消除“金融压抑”。
“金融压抑”是指政府利用金融管制、利率限制和配给信贷等非市场机制手腕来管理金融部门的现象。
在经济进展的初期，“金融压抑”似乎有必然的合理性，因为它能使政府在市场尚未发育以前有效地控制资源配置，为经济起飞创造条件。
但是，随着经济进展的加速和市场体制的日趋健全，“金融压抑”的短处则愈来愈明显，其中最大的短处就是金融机构的效益得不到提高，从而限制了金融部门的进展，对经济起飞组成了“瓶颈”。
拉美实施过2次较大规模的金融自由化。
第一次始于70年代中期，80年代初的债务危机暴发后逐渐趋于停顿。
第二次始于80年代末，90年代上半期达到高潮。
拉美的第一次金融自由化主如果在智利、阿根廷和乌拉圭等南锥体国家进行的。
在战后至70年代中期，这些国家的人均收入年均增加率仅为％，其他拉美国家则为％。
因此，70年代中期，它们在拉美地域GNP中所占的比重从三分之一下降到不足四分之一。
虽然阿根廷的人均收入仍然居拉美之首，但智利则从第3名下降到第7名，乌拉圭从第2名跌至第5名。
新保守主义者以为，南锥体国家在经济进展方面的落伍应归咎于政府的过度干与。
而在金融领域，政府过度干与造成的后果就是“金融压抑”。
按照新保守主义者的分析，南锥体国家的“金融压抑”主要表现为以下几个方面：
第一，太低的利率（有时乃至是负利率）是造成储蓄率低的主要原因之一，因为如此的利率难以使消费者舍弃消费，将节余存入银行。
第二，太低的利率无益于金融中介的进展。
由于有些企业取得了低利率的信贷，有些企业得不到，因此市场是分割的，从而使资源难以取得有效的配置。
第三，金融资产的数量和种类十分有限。
在南锥体国家，M2相当于GNP的比重仅为20％，而台湾为60％。
韩国和墨西哥在30％左右。
新保守主义者以为，解决上述问题的有效途径就是实施金融自由化。
南锥体国家实施的金融自由化主要包括：
成立国内资本市场，放开利率，大幅度减少或乃至取消对信贷的限制，降低进入金融部门的壁垒，降低银行预备金要求，对一些国有银行实施私有化，允许在国内开设外汇存款帐户和慢慢放松对外资流入和流出的限制等。
上述办法的踊跃成效和消极影响都超级引人注目。
一方面，金融中介在国民经济中的地位大幅度上升，储蓄和信贷迅速增加，资本流入量（包括外债）大幅度增加；另一方面，利率快速上升，资产价钱欠稳固，金融压抑也没有完全消除。
拉美的第二次金融自由化是始于80年代后期的经济改革的重要组成部份，涉及的国家较多。
拉美国家普遍采取以下办法：
（1）放松对利率的管制。
（2）取消或减少政府对银行放贷（尤其是定向放贷）的管制。
（3）降低银行的存款预备金要求。
（4）对国有银行实行私有化。
与第一次相较，第二次金融自由化的特点是大力开展国有银行私有化。
在被称作“私有化高潮”的1990－1995年期间，拉美国家从金融服务业私有化中取得的收入高达亿美元，占私有化总收入的23％。
换言之，快要四分之一的私有化收入是从金融服务业中取得的。
而在金融服务业私有化中，银行私有化是主要组成部份。
二
美国学者B.艾琴格林曾说过，“对于那些希望通过加入开放的世界经济体系来取得较高的投资率、较快的增加和不断提高的生活水平的国家来讲，金融自由化是必不可少的。
”可是，墨西哥金融危机表明，金融自由化的短处不容轻忽，有时乃至也是有危险的。
从拉美国家的情形看，咱们至少能够得出如此一个重要的启迪：
金融自由化并非意味着政府要抛弃或放松金融监管，而是要进一步增强这种监管。
拉美国家在金融监管方面的失误主要体此刻：
（1）政府未能掌握足够的信息，许多银行的不妥行为得不到及时的发觉和抑制，例如，有些银行为追求高利润率而从事风险过大的业务；有些银行为应付政府有关部门的检查而作虚账或假账；有些银行则将大量贷款发放给少数人或企业。
据估量，在委内瑞拉第二大银行拉丁银行倒闭前的一年时刻内，该行70％的贷款发放给它的股东及“关系户”。
1994年3月，该银行的83位高层管理人员被指控犯有各类罪行。
在委内瑞拉，由于缺乏对银行体系的有效监督，银行成了经济犯法者的“天堂”。
（2）金融部门借债和放贷的规模得不到有效控制。
美洲开发银行的研究表明，在每一次金融危机以前，老是有银行信贷的膨胀。
阿根廷（1981年）、智利（1981－1982年）、哥伦比亚（1982－1983年）、墨西哥（1985年）和乌拉圭（1982年）的情形就是如此。
信贷膨胀与金融危机二者之间之所以有紧密的联系，主如果因为：
在信贷丰裕和经济较为景气的时候，银行很难区分“好”的风险和“坏”的风险，从而加重“信息失灵”，最终使不良贷款不断增加。
（3）实施金融自由化后，一些拉美国家的政府对投资的流向也未能加以正确的引导，从而在一些部门中出现了“泡沫经济”。
银行在一个国家的金融体系中占据着举足轻重的地位，因此，在金融自由化的进程中增强监管更为必要。
这一必要性来自以下几个方面：
（1）银行业中存在着“信息不对称”的问题。
例如，银行不了解它们的客户偿还贷款的愿望和能力，而存款人在选择银行时也可能不了解他们所选择的金融机构的资产情形，一般说来更不明白这些金融机构是不是存在着讹诈行为或破产的风险。
（2）银行同意公众的存款后，利用这些资金进行盈利活动，是天经地义的。
但这也鼓励银行从事高风险的投资活动，因为银行会取得这些投资活动的全数益处，而存款人则会为银行破产付出代价。
（3）银行倒闭不仅对存款人带来损失，而且也会危害到一个国家的宏观经济稳固。
若是大量银行倒闭，银行系统为投资融资的能力会降低，从而减少社会的总需求，使经济陷入萧条。
既然在许多情形下金融自由化增加了金融体系的脆弱性，那么进展中国家是不是应该舍弃或停止金融自由化？
答案显然是不是定的。
80年代，墨西哥、秘鲁和阿根廷等拉美国家的银行体系受到了高度的管制，但一样暴发了金融危机。
那时，这几个拉美国家都维持着较高的储蓄金要求，对信贷配置有限制，阿根廷和秘鲁乃至还规定了利率的上限。
可见，金融危机并非仅仅与金融自由化有关。
事实上，在拉美，每当宏观经济政策不稳固或政府对金融部门进行超常的管制时，金融部门的脆弱性就增加。
因此，正如美洲开发银行所指出的那样，“自由化金融政策之下的拉美金融体系比在高度管制下的金融体制稳固。
”
资料来源2007-06-08试探：
1.我国现实行的是金融自由化仍是金融管制？
并请以客观依听说明。
2.结合上述案例，我国应否实行金融自由化？
3.我国在实现金融深化进程中，应该吸取拉美国家哪些经验教训？
第一节金融深化与经济进展
一、金融进展与经济进展
（一）金融进展与经济进展的概念
1.经济进展
经济进展是指一个国家或地域从贫困掉队状态，慢慢实现经济和现代化的。
故经济进展不仅意味着规模的扩大，更意味着经济和社会生活质量的提高。
20世纪60年代前，传统理论以为：
经济进展意味着国家财富和劳务生产增加和人均国民生产总值提高。
60年代后，这种观点受到了若干国家现实的挑战，一些国家人均国民生产总值迅速增加，但其社会、政治和经济结构并未相应改善，贫困和收入分派不公正仍十分严峻。
因此，经济学家将经济进展同经济增加加以区别，以为前者具有加倍丰硕的内涵，是一个长期、动态的进化进程。
不仅涉及物质增加，而且涉及社会和经济制度和文化的演变。
既着眼于经济规模在数量上的扩大，还着重于经济活动效率的提高。
同时又一般来讲，经济进展包括三层含义：
一是经济总量的增加，即一个国家或地域商品和的增加，组成经济进展的物质基础；
二是经济结构的改良和优化，即一个国家或地域的、产业结构、收入分派结构、和人口结构等经济结构的转变和改善；
三是经济和社会生活质量的改善和提高，即一个国家或地域和的提高，医疗卫生状况和自然生态环境的改善与，政治、文化和人的现代化进程有了长足的进展。
2.金融进展
金融进展是指进展中国家的金融深化（金融自由化）进程。
也有人以为还应该包括发达国家的金融创新进程。
通常包括引进新的金融工具、金融机构的多样化、金融新技术及相关技术的应用、开辟新的金融市场、实现金融机构的创新、金融监管的创新与金融管制的放松。
金融进展理论，主要研究的是金融进展与经济增加的关系，即研究金融体系（包括金融中介和金融市场）在经济进展中所发挥的作用，研究如何成立有效的金融体系和金融政策组合以最大限度地增进经济增加及如何合理利用金融资源以实现金融的可持续进展并最终实现经济的可持续进展。
金融进展的涵义是慢慢演进，慢慢丰硕的。
雷蒙德.W.戈德史密斯（1969）第一对金融进展的含义进行了论述，他以为金融进展就是金融结构的转变，并对金融结构进行了深切的研究，但是他所研究的金融结构仅仅是从数量或规模的转变的角度展开的，而那时大多数国家的金融是受政府严格管制的，数量或规模的转变受到严格限制；而后麦金农和肖（1973）从制度层面拓展了金融进展的含义，指出金融进展的进程就是放松管制、金融深化的进程，麦金农和肖的金融抑制与金融深化理论的提出，标志着金融进展理论的正式形成。
20世纪90年代以后，全世界金融危机的频繁暴发，引发了人们对金融进展理论的反思，金融进展理论研究再次兴起，成立一个什么样的金融体系和“银行主导型”和“市场主导型”哪个能更好地增进经济增加成为争辩的核心，出现了金融的“功能观”（博迪和莫顿，1995），即把研究视角定位在金融功能上，以为金融进展就是金融功能的不断完善和增强；在此基础上我国学者围绕着与完善、拓展金融功能紧密相连的金融进展环境因素展开了研究，提出了金融“生态环境观”（周小川，2004），即金融进展就是金融生态环境不断优化的进程。
因此，金融进展的涵义从金融结构的转变、金融深化向金融功能的提升和金融生态环境的优化慢慢演进，不断地丰硕与进展。
（二）金融进展与经济进展之间的关系
现代经济社会中金融进展与经济进展之间存在着一种彼此影响和彼此作用的关系。
一个完善和健全的金融市场能有效地动员、并引导资金转化为投资，增进资本合理流动，合理配置资源，从而增进经济进展；反之，经济的蓬勃进展，又通过国民收入的提高和经济主体对金融服务需求的增加，刺激金融业的进展。
在加速经济货币化的进程中，金融进展和经济进展就可以够形成一种彼此增进和彼此推动的良性循环，这种状态可称作金融深化。
1.金融进展对经济进展的踊跃作用
（1）金融是现代经济的核心
一方面，资金是社会再生产的第一推动力，是经济进展的先导因素，是企业生产经营和正常运转的必要前提，金融作为筹集、融通和经营货币资金的部门，其融通资金的大体功能是增进储蓄并将其顺利转化为投资，为经济进展提供资金支持；另一方面，通过金融运作，为经济进展提供各类便利条件，节约交易本钱，增进资金融通，便利经济活动，合理配置资源，提高经济进展的效率。
（2）金融稳固是国民经济健康进展的重要保证
金融是现代经济的核心，金融稳固→资金融通和货币流通正常→经济活跃→经济繁荣和进展。
具体表现为：
一是金融进展有助于提高金融资产占GDP中的比例，因此有助于提高社会的投资水平；二是金融稳固有利于信用的进展，增进资本的积累和集中，为实现现代化的经营提供资金支持，实现效益；三是金融稳固有利于维持货币价值的稳固，便于企业经济核算，增进企业完善经营管理，提高经济效益；四是金融稳固有利于微观经济主体持有的金融资产价值稳固，从而有利于保护社会稳固，为经济进展提供良好的社会环境。
五是通过金融业自身的产值增加直接为经济进展作出奉献。
（3）金融是调节国民经济的重要杠杆
在市场经济条件下，市场机制是资源配置的主要方式，而市场配置资源的作用主如果通过资金的合理流动来实现的。
金融的进展可改善社会融资条件，增大资本流量与投资规模，提高融资效率，降低资本本钱，为资本的流动转移与合理配置创造有利条件，提高资源的利用效率，从而提高社会经济效率。
中央银行可通过金融的宏观调控，调节市场货币供给量，引导资金的流向，调节社会总供求，调节产业结构，增进国民经济稳固、协调和持续进展。
2.经济进展对金融进展的作用
在金融与经济进展的大体关系上，经济进展对金融进展起决定性作用。
金融是依附于商品经济的一种产业，是在商品经济进展进程中产生并随着商品经济的进展而进展的。
商品经济的不同进展阶段对金融的需求不同，由此决定了金融进展的结构、阶段和层次。
这种决定性作用说明了金融绝不能离开经济进展。
只有为经济进展服务并与之紧密结合，金融的进展才有坚实的基础和持久的动力。
如：
经济的进展使社会的收入水平不断提高，因此提高人们对和理财服务的需求，资金的供给量和需求量上升，从而增进金融进展，提高金融相关率（一按时期内金融资产总量与国民经济总量的比例）。
经济进展形成愈来愈多的大，这些企业集团因其融资需求的规模较大，急需与之相匹配的现代金融机构为其提供金融服务等。
（三）衡量金融进展的主要指标
衡量一国金融进展程度一般用金融相关比率。
金融相关比率是指一按时期内金融活动总量与经济活动总量的比值。
金融相关比率的转变反映了金融进展的大体特点，即金融上层机构与经济基础结构在规模上的转变关系。
金融相关比率实际的简化应用，是以（或GDP）代表经济活动总量作为分母，以金融欠债（一般以广义货币供给量M2表示）和金融资产之和代表金融活动总量或金融工具总额作为分子；金融资产分为银行资产和有价证券市值，其中有价证券市值为股票市值和债券市值之和。
社会经济活动中，反映和衡量金融活动量的指标包括：
（1）反映经济货币化程度的金融存量指标：
人均货币（广义货币）占有量；广义货币与GNP（或GDP）的比值；金融资产交易量与有形财富的比值；
（2）反映金融市场发达程度的指标：
金融资产交易量与商品交易量的比值；
（3）反映利率在引导资金流向从而引导资源流动方面的作用，和货币市场与外汇市场的平衡状况的指标：
名义利率与实际利率的偏离程度、名义汇率与实际汇率的偏离程度；
（4）反映金融业在国民经济中的地位和金融业进展程度的指标：
金融业收入占国民生产总值的比率。
二、金融进展理论的演变和进展
1973年，经济学家和爱德华·肖前后出版的《经济进展中的金融深化》和《货币、资本与经济进展》，针对那时进展中国家普遍存在的不完全、资本市场严峻扭曲和政府患有对金融的“干与综合症”等影响经济进展的问题，第一次提出了金融抑制理论（FinancialRepression）和金融深化理论（FinancialDeepening），他们周密地论证了金融深化与储蓄、就业与经济增加的正向关系，深刻地指出“金融压抑”的危害，以为进展中国家经济欠发达是因为存在着金融压抑现象，因此主张进展中国家以金融自由化的方式实现金融深化，增进经济增加。
后经巴桑特·卡普尔（KaPur,1976）、维森特·加尔比斯（Galbis,1977）、弗莱（Fry,1978,1980）等人从不同角度进展慢慢完善。
金融抑制理论以为：
第一，金融体系和经济进展之间能够彼此增进和彼此影响。
第二，金融进展与经济进展间的恶性循环的根本原因在于金融抑制。
由于制度上的缺点和政府政策上的失误，进展中国家对经济活动的各个领域都进行过量的行政干与，诸多的金融管制制约了金融业的进展，对经济进展起了反方向的抑制作用。
如强制规定和控制利率和汇率，使其低于市场均衡水平，受到严格管制的官定利率和汇率，不能真实地反映市场供求，也不能有效地制止通货膨胀，而是致使实际利率为负数，人们不肯进行储蓄，而造成投资减少，经济增加受阻。
第三，进展中国家的金融抑制使政府可能积累财政赤字和加重通货膨胀，反过来又使政府进一步采取金融抑制的办法，由此形成金融抑制与金融停滞的恶性循环。
针对上述情形，“金融深化”理论则以为：
要使经济进展，必需金融取得进展。
要发挥金融对经济增加的作用，必需摒弃“金融抑制”政策，推行“金融深化”政策。
为此，政府应尽可能避免对金融体系和金融市场的过度干与；充分发挥市场机制的作用，放开对利率和汇率的限制，让利率和汇率由市场决定，使利率和汇率能充分反映资金和外汇的供求状况，从而有利于增加储蓄和投资；放松对金融机构和金融活动的管制，鼓励民间金融机构的进展（包括各类非银行金融机构也能适应市场金融服务的需求而蓬勃进展起来）；在有效地控制通货膨胀后，使金融体系，尤其是银行体系一方面能以合理利率吸收大量储蓄资金，另一方面也能在合理的利率水平上知足各经济部门的资金需求，如此金融体系本身既能进展，也能推动经济的增加，使金融进展和经济进展之间形成良性循环。
显而易见，“金融深化”的经济，是货币化程度相当高的经济。
货币化是指在GNP中货币交易总值所占的比重。
货币化程度越低，表示“自然经济”的程度和物物互换总值的比重越高，经济越不发达。
故“金融深化”意味着：
一是在经济中金融资产的存量相当大；二是金融机构多元化；三是金融活动方式不断更新转变，金融工具的种类也在不断增多；四是金融资产的价钱已大体上不受人为的控制，并开始成为资源调配和投资方向的指示器。
金融深化的实质是金融自由化，包括利率自由化、汇率自由化、金融机构准入自由、经营业务范围自由、资本自由流动，实质是新古典主义进展经济学在金融领域的一种演绎。
金融深化的顺序，第一是平衡中央财政，且政府必需有能力征收税基普遍而税率较低的税收，以保证消除财政赤字，维持物价稳固；第二是开放国内资本市场，但要维持对货币的控制，并与政府稳固宏观经济方面的成效相适应；第三是汇率自由化和资本市场开放。
从70年代起，进展中国家掀起以“金融自由化”为核心内容的改革，后扩及发达国家。
进展中国家的金融自由化进程，取得了专门大的成绩，但也有一些失败的教训，有的乃至酿发了金融危机。
20世纪90年代，赫尔曼（Hellman）、斯蒂格利茨（Stiglitz）、罗伯特·金（King）和莱文（Levine）等人提出“金融约束论”，金融抑制模型存在诸多缺点，金融自由化并非适宜进展中国家。
他们按照内生增加理论的最新功效，将内生增加和内生金融中介引入金融进展模型，提出“金融约束论”。
主要观点是：
选择性的政府干与有助于金融进展，政府的当务之急是优先进展金融。
在进展中国家暂不具有金融自由化条件时，可先推行“金融约束”政策；但其约束程度可随金融进展不断降低，直至过渡到“金融自由化”，即进展中国家金融进展实际上应经历从金融抑制→金融约束→金融深化的进程。
他们以为：
金融中介和金融市场在不同经济进展阶段的作用是不同的，金融自由化需要必然条件（如良好的宏观经济环境和微观基础），选择性的政府干与有助于金融进展。
原因是：
由于信息不对称、委托—代理行为、道德风险，市场机制难以使资金资源有效配置，因此政府有必要进行适当的干与，实行一系列金融政策，为金融部门和生产部门创造“租金机缘”，通过“租金效应”和“鼓励作用”，能够规避潜在的逆向选择行为和道德风险，鼓励创新，保护金融稳固，从而增进经济稳固和进展。
进展中经济和转型经济适宜走“金融约束”的金融进展道路（淡儒勇，2000）。
故进展中国家在暂不具有金融自由化条件时，可先行推行“金融约束”政策。
可是“金融约束”并非是静态的政策工具，其约束程度可随金融进展不断降低，即不断为实现“金融深化”创造条件，直至过渡到“金融自由化”。
第二节进展中国家金融自由化改革
第一节中曾提到，进展中国家都存在严峻的金融抑制现象：
“货币化”的程度，均较先进的工业国家低；金融体系具有二元结构的特征，即现代金融部门同传统金融部门同时并存；即便现代金融部门也存在着显著的进展不平衡现象；政府当局通常对利率和汇率进行不同程度的管制和过量的干与等等。
因此，进展中国家必需由金融抑制向金融深化进展。
金融进展是一个超级复杂的问题，金融深化是金融进展的一种战略，严格地说，金融自由化是金融深化的一种方式。
对进展中国家来讲，金融进展是其目的，金融深化和自由化却是一个长期的进程，其实施是有条件的，每一个国家必需按照本国的具体金融情形，选择适合的机会和方式，不断推动金融自由化和金融深化，最终推动金融进展，增进经济的增加及进展。
20世纪70年代后的进展中国家开始了不同程度的金融自由化进程，取得了专门大的成绩，但也有一些失败的教训，有的乃至酿发了金融危机。
因此，对进展中国家金融自由化的熟悉及如何推动，仍是一个尚在深切研究的重要课题。
一、金融自由化的利与弊
（一）金融自由化的利
第一，金融自由化无疑增强了金融市场的竞争性，提高了各国金融市场和国际金融市场的效率，增进了世界银行业的进展。
金融自由化对所有金融市场上的供求两边，既构成了压力也提供了机缘，使他们有可能，也有必要降低本钱或提高收益。
第二，金融自由化的条件下，金融信息更具公开性，更能迅速地反映市场的供求状况，大大提高了金融市场的效率。
尤其重要的是，金融自由化因摒弃了一些人为设计的制度藩篱，大大减少了产品间、产业间、银行间的资金流动障碍，加速资金周转，合理流动，从而使资源配置更为接近最优化。
第三，金融自由化为金融机构提供了更广漠的业务活动空间和更多的盈利机缘。
一方面，金融自由化极大地推动了金融资本的形成，促使金融向社会经济各方面的渗透，为金融企业提供了更广漠的业务活动空间；另一方面，分业的慢慢解除，为金融机构（尤其是商业银行）提供了更灵活的经营手腕，尤其是银行业竞争力的提高，为经济的增加与进展予以强有力的支持。
第四，由于金融自由化，商业银行由分业经营慢慢向混业经营进展，在盈利性与安全性之间的权衡选择上有了更多的机缘和手腕。
分业管理制度的成立本来着眼于商业银行的安全性，但是在传统的分业管理制度下，由于商业银行一方面由于经营手腕的匮乏，另一方面却面对国内外同业的竞争，安全性并未真正得到保障，银行破产倒闭现象依旧层出不穷。
而在混业经营的条件下，商业银行因业务空间的扩大和经营手腕的大量增加，从而有可能将高风险高收益的产品与低风险低收益的产品进行合理地搭配，从而使商业银行从原有的两难局面中摆脱出来。
第五，金融自由化推动了全世界金融一体化，随着各国日趋敞开本国金融市场的大门，资本流动的速度不断加速，资本流动的自由化使资源配置能够活着界范围取得改善。
而且，因此形成的国际金融竞争、国际金融合作和金融监管的国际化，进一步推动了各国金融体系的进展。
（二）金融自由化的弊
第一，金融自由化在某些方面提高金融市场效率的同时，却在其他方面也有其降低金融市场效率的作用。
例如．金融市场的一体化、数不胜数的、大量金融机构的出现降低了金融市场的透明度。
银行客户面对极端复杂的衍生工具，只能听从银行的建议，从而使银行对提高效率的踊跃性下降。
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