中国联通公司2020年财务分析研究报告2.docx
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中国联通公司2020年
财务分析研究报告
CONTENTS目录
前言i
一、中国联通公司实现利润分析3
（一）、公司利润总额分析3
（二）、主营业务的盈利能力3
（三）、利润真实性判断4
（四）、利润总结分析5
二、中国联通公司成本费用分析6
（一）、成本构成情况6
（二）、销售费用变化及合理化评判7
（三）、管理费用变化及合理化评判7
（四）、财务费用的合理化评判8
三、中国联通公司资产结构分析9
（一）、资产构成基本情况9
（二）、流动资产构成特点10
（三）、资产增减变化11
（四）、总资产增减变化原因12
（五）、资产结构的合理化评判12
（六）、资产结构的变动情况12
四、中国联通公司负债及权益结构分析14
（一）、负债及权益构成基本情况14
（二）、流动负债构成情况15
（三）、负债的增减变化15
（四）、负债增减变化原因16
（五）、权益的增减变化17
（六）、权益变化原因17
五、中国联通公司偿债能力分析18
（一）、支付能力18
（二）、流动比率18
（三）、速动比率19
（四）、短期偿债能力变化情况19
（五）、短期付息能力19
（六）、长期付息能力20
（七）、负债经营可行性20
六、中国联通公司盈利能力分析21
（一）、盈利能力基本情况21
（二）、内部资产的盈利能力22
（三）、对外投资盈利能力22
（四）、内外部盈利能力比较22
（五）、净资产收益率变化情况22
（六）、净资产收益率变化原因23
（七）、资产报酬率变化情况23
（八）、资产报酬率变化原因23
（九）、成本费用利润率变化情况23
（十）、成本费用利润率变化原因24
七、中国联通公司营运能力分析25
（一）、存货周转天数25
（二）、存货周转变化原因25
（三）、应收账款周转天数25
（四）、应收账款周转变化原因26
（五）、应付账款周转天数26
（六）、应付账款周转变化原因26
（七）、现金周期26
（八）、营业周期27
（九）、营业周期结论27
（十）、流动资产周转天数27
（十一）、流动资产周转天数变化原因28
（十二）、总资产周转天数28
（十三）、总资产周转天数变化原因28
（十四）、固定资产周转天数29
（十五）、固定资产周转天数变化原因29
八、中国联通公司发展能力分析30
（一）、可动用资金总额30
（二）、挖潜发展能力31
九、中国联通公司经营协调分析32
（一）、投融资活动的协调情况32
（二）、营运资本变化情况33
（三）、经营协调性及现金支付能力33
（四）、营运资金需求的变化33
（五）、现金支付情况33
（六）、整体协调情况34
十、中国联通公司经营风险分析35
（一）、经营风险35
（二）、财务风险35
十一、中国联通公司现金流量分析37
（一）、现金流入结构分析37
（二）、现金流出结构分析38
（三）、现金流动的协调性评价39
（四）、现金流动的充足性评价40
（五）、现金流动的有效性评价40
（六）、自由现金流量分析42
十二、中国联通公司杜邦分析43
（一）、资产净利率变化原因分析43
（二）、权益乘数变化原因分析43
（三）、净资产收益率变化原因分析43
声明44
前言
中国联通公司2020年营业收入为30,383,807.06万元，与2019年的
29,100,000万元相比有较大幅度增长，增长了4.41%。
2020年净利润为
1,252,492.29万元，与2019年的1,126,412.43万元相比有较大幅度增长，增长了11.19%。
公司2020年营业成本为28,530,364.90万元，与2019年的27,800,000万元
相比有较大幅度增长，增长了2.63%。
2020年销售费用为3,046,103.54万元，与2019年的3,354,498.67万元相比大幅下降，下降了9.19%。
2020年管理费用为
2,575,916.91万元，与2019年的2,297,701.38万元相比大幅增长，增长了12.11%。
2020年财务费用为22,672.14万元，与2019年的71,743.03万元相比大幅下降，
下降了68.4%。
公司2020年总资产为58,200,000万元，与2019年的56,423,061.87万元相比有较大幅度增长，增长了3.15%。
2020年流动资产为10,900,000万元，与2019年的8,360,385.01万元相比大幅增长,增长了30.38%。
公司2020年负债总额为25,100,000万元，与2019年的24,100,000万元相比有较大幅度增长，增长了4.15%。
2020年所有者权益为33,100,000万元，与2019年的32,300,000万元相比有较大幅度增长,增长了2.48%O
公司2020年流动比率为0.491,与2019年的0.4039相比有所增长,增长了0.0871o2020年速动比率为0.4822,与2019年的0.3925相比有所增长,增长了0.0897o虽然当期速动比率有所增长，但是仍然低于行业底线,公司偿债能力较差。
公司2020年营业利润率为5.13%，与2019年的4.62%相比有较大幅度增长,增长了0.51个百分比。
2020年资产报酬率为2.82%,与2019年的2.67%相比变化不大。
2020年净资产收益率为3.83%,与2019年的3.52%相比变化不大。
公司2020年资产周转天数为690.3684天，2019年为693.621天，2020年比2019年缩短3.2526天。
2020年流动资产周转天数为11642天2019年为100.0479天，2020年比2019年增长15.9563天。
2020年营业周期为26.8天，2019年为27.14天，2020年比2019年缩短0.34天。
公司2020年新创造的可动用资金总额为1,252,492.29万元。
公司2020年营运资本为负11,300,000万元，与2019年的负12,339,614.99万元相比有所增长,增长了8.43%。
公司2020年的盈亏平衡点为99,826,200.46万元,公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。
公司2020年经营现金净流量为10,800,000万元，投资现金净流量为负9,204,459.81万元,筹资现金净流量为负2,698,183.72万元。
公司资产净利率为2.19%,与上期相比，有上升趋势。
公司权益乘数为175.83%,与上期相比，有上升趋势。
一、中国联通公司实现利润分析
利润分析是以一定时期的利润计划为基础,计算利润增减幅度,查明利润变动原因和提出增加利润的措施等工作。
通过利润分析可促进企业在遵守国家方针政策和财经纪律的情况下,改善经营管理，挖掘内部潜力,厉行增产节约，降低产品成本，提高利润水平。
利润分析包括利润总额分析和利润率分析。
利润总额分析是指以本期实际利润总额与计划相比，考察利润总额计划的完成情况。
与上年同期相比,考察利润总额的增长速度,分析利润总额中各构成部分的变动情况。
（一）公司利润总额分析
中国联通2020年实现利润为1,595,950.89万元,与2019年的1,403,518.64万元相比有较大幅度增长,增长了13.71%0公司实现利润主要来源是内部经营业务,公司有一定的盈利基础。
（二）主营业务的盈利能力
主营业务盈利能力就是公司赚取利润的能力。
一般来说，公司的主营业务盈利能力是指正常的营业状况。
非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。
盈利能力是其生存与发展的条件及保证。
从主营业务收入和成本的变化情况来看,中国联通2020年主营业务收入净额为30,383,807.06万元,与2019年的29,100,000万元相比有较大幅度增长,增长了4.41%。
2020年主营业务成本为28,530,364.90万元，与2019年的27,800,000万元相比有较大幅度增长,增长了2.63%。
公司主营业务收入和主营业务成本同时增长,但收入的增长幅度大于成本的增长幅度,说明公司主营业务盈利能力提高。
2019-2020年实现利润增减情况表
项目名称
2020年
2019年
数值（万元）
增长率（％）
数值（万元）
增长率（％）
销售收入
30383807.06
4.41
29100000
0.04
实现利润
1595950.89
13.71
1403518.64
16.23
营业利润
1559029.85
15.97
1344315.58
12.77
投资收益
284661.70
30.91
217450.41
-12.16
营业夕卜利润
36921.03
-37.64
59203.06
284.41
补贴收入
0
0
0
0
（三）利润真实性判断
从报表数据来看，中国联通2020年销售收入大部分是现金收入,收入质量是可靠的。
（四）利润总结分析
在市场份额增长的同时,营业利润也有所增长,公司经营业务稳步发展,前景良好。
二中国联通公司成本费用分析
成本费用一般都是指企业在日常经营活动中所产生的各种资金消耗。
成本费用能反映出工作的质量，是推动企业提高经营管理水平的手段。
有效的成本分析能让企业在激烈的市场竞争中提高竞争力，促使企业激发活力。
成本管理是企业发展的重要内容,成本分析的不当会导致末将费用合理分摊到不同产品而导致定价失误，从此长期陷入亏损的怪圈。
（一）成本构成情况
成本结构亦称成本构成，产品成本中各项费用所占的比例或各成本项目占总成本的比重。
当某种生产因素成本占企业总成本比重愈高，该生产因素便成为企业主要风险。
成本结构可以反映产品的生产特点，从各个费用所占比例看，有的大量耗费人工,有的大量耗用材料，有的大量耗费动力,有的大量占用设备引起折旧费用上升等。
成本结构在很大程度上还受技术发展、生产类型和生产规模的影响。
2020年中国联通成本费用总额为34,175,057.49万元,其中：
主营业务成本为28,530,364.90万元,占成本总额的83.48%；销售费用为3,046,103.54万元,占成本总额的8.91%；管理费用为2,575,916.91万元,占成本总额的7.54%；财务费用为22,672.14万元,占成本总额的0.07%。
2019-2020年成本构成表
项目名称
2020年
2019年
数值（万元）
百分比（％）
数值（万元）
百分比（％）
成本费用总额
34175057.49
100
33523943.08
100
主营业务成本
28530364.90
83.48
27800000
82.93
销售费用
3046103.54
8.91
3354498.67
10.01
管理费用
2575916.91
7.54
2297701.38
6.85
财务费用
22672.14
0.07
71743.03
0.21
主营业务税金及附加
135383.68
0.40
123626.51
0.37
其他
0
0
0
0
（二\销售费用变化及合理化评判
中国联通2020年销售费用为3,046,103.54万元，与2019年的3,354,498.67万元相比,大幅下降,下降了9.19%。
2020年销售费用大幅度下降,但销售收入却获得了一定幅度的增长,说明公司采取的销售战略较为成功,销售业务的管理水平显著提高。
（三）管理费用变化及合理化评判
中国联通2020年管理费用为2,575,916.91万元,与2019年的2,297,701.38万元相比,大幅增长,增长了12.11%。
2020年管理费用占销售收入的比例为8.48%,与2019年的7.90%相比,提高了0.58个百分点。
公司经营业务的盈利能力水平也有所提高，管理费用支出的增长是合理的。
（四）财务费用的合理化评判
中国联通2020年财务费用为22,672.14万元，与2019年的71,743.03万元相比大幅下降，下降了68.4%。
三、中国联通公司资产结构分析
资产结构，是指企业进行投资中各种资产的构成比例，主要是指固定投资和证券投资及流动资金投放的比例。
资产结构管理的重点，在于确定一个既能维持企业正常开展经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下,给企业带来更多利润的流动资金水平。
（一）资产构成基本情况
中国联通2020年资产总额为58,200,000万元，其中：
流动资产为10,900,000万元，主要分布在其他流动资产、货币资金、应收账款等环节，分别占公司流动资产合计的43.49%、32.31%和17.85%0非流动资产为47,300,000万元,主要分布在固定资产和其他资产，分别占公司非流动资产的66.60%和33.40%。
2020年资产构成各项增量表
项目名称
2020年
流动资产
2,539,614.99
长期投资
324,177.07
固定资产
200,000
无形及递延资产
0
其他资产
-962,676.86
2019-2020年资产构成表
项目名称
2020年
2019年
数值（万元）
百分比（％）
数值（万元）
百分比（％）
总资产
58200000
100
56423061.87
100
流动资产
10900000
18.73
8360385.01
14.82
长期投资
4445818.86
7.64
4121641.79
7.30
固定资产
31500000
54.12
31300000
55.47
无形及递延资产
0
0
0
0
其他资产
15800000
27.15
16762676.86
29.71
（二）流动资产构成特点
公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的32.31%,说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。
应当关注货币资金的去向。
2019-2020年流动资产构成表
项目名称
2020年
2019年
数值（万元）
百分比（％）
数值（万元）
百分比（％）
流动资产
10900000
100
8360385.01
100
存货
195139.07
1.79
235914.82
2.82
应收账款
1946086.78
17.85
2045691.66
24.47
其他应收款
340349.23
3.12
280060.82
3.35
短期投资
0
0
0
0
应收票据
0
0
0
0
货币资金
3521540.25
32.31
3866530.69
46.25
其他流动资产
4740878.30
43.49
1912001.60
22.87
2020年流动资产构成各项增量表
项目名称
2020年
存货
-40,775.75
应收账款
-99,604.88
其他应收款
60,288.41
短期投资
0
应收票据
0
货币资金
-344,990.44
其他流动资产
2,828,876.70
（=1资产增减变化
2020年资产总额为58,200,000万元，与2019年的56,423,061.87万元相比有较大幅度增长,增长了3.15%。
（四）总资产增减变化原因
具体来说，以下项目的变动使资产总额增加:
长期投资增加324,177.07万元；固定资产增加200,000万元；其他应收款增加60,288.41万元；其他流动资产增加2,828,876.70万元；共计增加3,413,342.18万元。
以下项目的变动使资产总额减少:
其他资产减少962,676.86万元；存货减少40,775.75万元；应收账款减少99,604.88万元；货币资金减少344,990.44万元；共计减少1,448,047.93万元。
增加项与减少项相抵,使资产总额增长1,965,294.25万元。
（五）资产结构的合理化评判
从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看,2020年应收账款的占比情况基本合理。
其他应收款占比过高。
存货的占比情况基本合理。
固定资产投入使用时间较短。
2020年公司资金占用不合理的项目较少,拥有较强的资产的盈力能力,资产结构合理。
（六）资产结构的变动情况
2020年与2019年相比,2020年存货占收入的比例下降,应收账款占收入的比例下降。
总而言之,流动资产增长超过了主营业务收入增长,资产的盈利能力水平有所提高。
因此2019年相比,本期的资产结构有所改善。
2019-2020年主要资产项目变化情况表
项目名称2020年2019年
数值（万元）
增长率（％）
数值（万元）
增长率（％）
流动资产
10900000
30.38
8360385.01
10.11
长期投资
4445818.86
7.87
4121641.79
3.76
固定资产
31500000
0.64
31300000
-8.21
存货
195139.07
-17.28
235914.82
-1.22
应收账款
1946086.78
-4.87
2045691.66
14.65
货币资金
3521540.25
-8.92
3866530.69
14.45
四、中国联通公司负债及权益结构分析
公司负债及权益结构指一个公司负债及权益的数量以及比例。
具体比例对应资产比例,资本比例,权益比例。
资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。
但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的,因为即使权益资金和负债资金的结构合理,如果负债资金内部结构不合理,同样也会引发财务危机。
（一）负债及权益构成基本情况
中国联通2020年负债总额为25,100,000万元,资本金为3,101,559.55万元,所有者权益为33,100,000万元,资产负债率为43.13%。
在负债总额中,流动负债为22,200,000万兀,占负债和权益总额的38.14%；付息负债合计占资金来源总额的5.07%。
2019-2020年负债及权益构成表
项目名称
2020年
2019年
数值（万元）
百分比（％）
数值（万元）
百分比（％）
负债及权益总额
58200000
100
56423061.87
100
所有者权益
33100000
56.87
32300000
57.25
流动负债
22200000
38.14
20700000
36.69
长期负债
2875947.25
4.94
3392199.04
6.01
少数股东权益
18400000
31.62
18000000
31.90
（二）流动负债构成情况
在流动负债的构成中,应付账款占51.80%、其他流动负债占36%、其他应
付款占7.96%,其中应付账款占最大的比例。
2020年流动负债各项增量表
项目名称
2020年
短期借款
-487,407.83
应付账款
1,200,000
应付票据
144,250.65
其他应付款
-109,721.12
应交税金
127,265.39
预收账款
2,880.20
其他流动负债
622,732.71
（三）负债的增减变化
中国联通2020年负债总额为25,100,000万元，与2019年的24,100,000万元
相比有较大幅度增长，增长了4.15%0公司负债规模有大幅度的增加，相应的负
债压力也有大幅度的上升。
2019-2020年负债变化情况表
项目名称
2020年
2019年
数值（万元）
增长率（％）
数值（万元）
增长率（％）
负债总额
25100000
4.15
24100000
7.11
短期借款
74000
-86.82
561407.83
-62.90
应付账款
11500000
11.65
10300000
-5.50
其他应付款
1768186.02
-5.84
1877907.14
15.02
长期负债
2875947.25
-15.22
3392199.04
205.43
其他负债
8881866.73
11.46
7968485.99
8.51
（四）负债增减变化原因
具体来说，使负债总额增加的项目包括:
应付账款增加1,200,000万元；应付票据增加144,250.65万元；应交税金增加127,265.39万元；预收账款增加2,880.20万元；其他流动负债增加622,732.71万元；合计增加2,097,128.95万元。
使负债总额减少的项目包括:
短期借款减少487,407.83万元；其他应付款减少109,721.12万元；长期负债减少516,251.79万元；合计减少1,113,380.74万元。
增加项与减少项相互抵消，使负债总额共增长983,748.21万元。
（五、权益的增减变化
中国联通2020年所有者权益为33,100,000万元,与2019年的32,300,000
万元相比有较大幅度增长,增长了2.48%0
2019-2020年所有者权益变化表
FALSE
2020年
2019年
数值（万元）
增长率（％）
数值（万元）
增长率（％）
所有者权益
33100000
2.48
32300000
1.89
资本金
3101559.55
-0.06
3103370.57
0.02
资本公积
8039079.34
0.35
8010754.16
0.71
盈余公积
181019.15
13.04
160136.07
13.41
未分配利润
3939175.83
9.35
3602340.53
7.69
（六，权益变化原因
具体来说，使所有者权益增加的项目包括:
资本公积增加28,325.18万元；盈余公积增加20,883.08万元；未分配利润增加336,835.30万元；合计增加386,043.56万元。
使所有者权益减少的项目包括:
资本金减少1,811.02万元；合计减少1,811.02万元。
增加项与减少项相互抵消,使所有者权益共增长384,232.54万兀。
五、中国联通公司偿债能力分析
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。
企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否生存和健康发展的关键。
企业偿债能力是反映企业财务状况的重要标志。
偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度,包括偿还短期债务和长期债务的能力。
（一）支付能力
从支付能力来看,中国联通2020年是拥有现金支付能力。
用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。
（二）流动比率
从总体上来看，中国联通的流动比率在逐步增大，也就是说其短期偿债能力在逐渐增强,有利于公司的发展。
从变化情况来看,中国联通2020年流动比率为0.491,与2
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