注册资产评估师资产评估分类模拟题企业价值评估四doc.docx
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注册资产评估师资产评估分类模拟题企业价值评估四doc
资产评估分类模拟题企业价值评估（四）
一、多项选择题
（每题的备选答案中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。
）
1、在企业价值评估中确定企业评估的具体范围时，可以采取（）等方式进行。
A.企业集团B.股份合作制
C.资产剥离D.''填平补齐〃
E.股权转让
2、在企业价值评估中确定企业价值评估的具体范围时，''资产剥离〃的主要对象有（
A.生产性资产B.局部功能与整体企业功能不协调资产
C.能耗、料耗大的资产D.闲置资产
E.融资相赁资产
3、在折现率与收益额口径保持一致的前提下，评估企业净资产的收益额应选择（
A.利润总额B・净利润
C.利税总额D.营业利润
E・净现金流量
4、企业价值评估的一般范围，包括被评估企业（）。
A.控股子公司中拥有的资产B.控制的企业
C.全资子公司资产D.捐赠的资产
E.拥有的非控股子公司的股份
5、在对评估基准日企业收益进行调整I］寸需调整的项目有（）。
A.企业销售产品收入B.企业对灾区的捐款、支出
C.一次性税收减免D・应摊未摊费用
E.应提未提费用
6、对企业预期收益趋势的总体分析，需注意（）。
A.对企业评估基准日审计后的财务报表进行调整
B.客观收益的调整仅作为评估人员进行企业预期收益预测的参考依据
C.企业提供的预期收益的预测是评估人员的唯一根据
D.评估人员必须到企业现场进行实地考察和现场调研
E.评估人员在出评估报告吋，应将初稿的初步结论和委托方交换意见
7、企业价值评估中，可以构成企业产权变动时价值评估的折现率的有（）o
A.投资报酬率B・行业基准收益率
C.国库券利率D.贴现率
E.金融证券利率
8、在确定折现率时，通常需参考的投资报酬率有（）。
A.一般银行利率B.企业债券利率
C.政府国债利率D.行业平均资金收益率
E.金融债券利率
9、作为分析判断被评估企业盈利能力参考依据的指标主要有（）o
A・净资产利润率B.成本利润率
C.投资资本利润率D.投资资本收益率
E.企业资金周转率
10、确定被评估企业的风险报酬率需耍考虑的因素有（）o
A.所有税税率B.无风险报酬率
C.被评估企业所在行业的0系数D.市场期望报酬率
E.企业的地位系数
11＞预测企业评估基准日后若干年的收益，较为常用的方法主要有（）o
A.产品周期法B.销售收入法
C.实践趋势法D.综合调整法
E.超额收益法
12、掌握（）等参数是运用加权平均资本成本模型的前提条件。
A・负债成本B.总资产要求的回报率
C・负债占总资产的比重D.长期负债占投资资木的比重
E.长期负债成本
丄3、企业价值评估是一种整体性评估，它与构成企业的各个单项资产的评估值简单加和是有区别的。
这些区别主要表现在（）。
A.评估对象的差别B.影响因素的差异
C.评估结果的差异D.评估目的的差异
E.评估假设的差异
14、在企业价值评估中，对企业中的无效资产采取（）等处理方式。
A.修复后评估B.''资产剥离〃
C・''填平补齐〃D.独立变现
E.单独评估
15、从企业价值组成的角度，企业价值有不同的表面层面，具体包括了企业的（）价值。
A.股东权益B.持续使用
C.投资资木D.快速变现
E.债权权益
16、在企业价值评估中，企业价值的表现形式包括（）o
A.投入资本价值B.长期投资价值
C.所有者权益价值D.长期负债价值
E・净资产价值
17、企业价值评估是适应（）等经济活动的需要而产生和发展的。
A.企业改制B.公司上市
C.企业购并D.跨国经营
E.企业破产
18、应划入''待定产权资产〃暂不列入企业评估范围的资产包括（）o
A・无效资产B.闲置资产
C.产权纠纷中资产D.难以界定产权资产
E.有效资产
19、运用市场法评估企业价值时，从财务标准方而判断企业的可比性需着重注意企业间的（）o
A.企业规模B.财务指标
C.竞争地位D.市场条件
E.财务结构
20、关于企业评估价值，说法正确的是（）o
A.企业的评估价值是企业的公允价值
B.企业价值评估的主要目的是为产权交易服务
C.企业评估价值基于企业的盈利能力
D.资产评估屮的企业价值有别于账面价值、公司市值和清算价值
E.公司市值与企业价值不具有一致性
2K运用资产加和法进行企业价值评估时，（）屈于需耍评估的单项资产。
A.货币资金B.应收及预付款项
C.产品销售收入D.无形资产
E.长期投资
22、企业价值评估屮的可比价值倍数；通常选择企业的（）等财务指标为计算依据。
A.销售收入B.流动比率
C.无负债净现金流量D.利息、折【口和税前利润
E・净产值
23、企业价值评估中所选择的折现率一般不低于（）。
A•行业基准收益率B.政府发行的国库券利率
C.贴现率D.银行储蓄利率
E.金融债券利率
24、用于企业价值评估的收益额，通常包括（）o
A.息前净现金流量B.无负债净利润
C・净利润D.利润总额
E•净现金流量
25、企业价值评估与企业单项资产评估值之和之间的差异可能是（）o
A.功能性贬值B.实体性贬值
C.溢价D.商誉
E.经济性贬值
26、在加权平均资本成本模型中确定各种资本权数的方法一般有（）o
A.以占企业外发证券市场价值（市场价值）的现有比重为权数
B.以企业的各个单项资产的评估值的构成为权数
C.以在企业的目标资木构成中应该保持的比重为权数
D.以企业资产负债表中（账面价值）各种资本的比重为权数
E.企业所纳税收的比重为权数
27、与资本化率在本质上相同的是（）o
A.折现率B.资本收益率
C.还原利率D.收益年金化率
E.投资报酬率
28、企业价值评估屮，在对各单项资产实施评估并将评估值加和后，再运用收益法评估整个企业价值，这样做可以（）o
A・比较判断哪一种方法是正确的B.判断企业是否存在商誉
C.判断企业是否存在经济性贬值D.为确定企业的最终评估价值提供更多的信息
E.对企业有效资产和无效资产进行区别
29、从投资回报的角度看，企业投资资木收益体现了（）o
A.所有者的权益B.劳动者的权益
C.债权人的权益D.政府的权益
E.评估者的权益
二、简答题
30、叙述市盈率乘数法的基本思路。
31、叙述企业价值评估的一般范围包括哪些。
32、怎样把握预测企业预期收益的基础？
33、叙述企业评估价值与账面价值、公司市值和清算价值的区别。
34、为什么企业评估中适用的资本化率不应低于无风险报酬率？
35、运用收益法对企业价值进行评估需解决的关键问题是什么？
36、为什么贴现率不宜直接作为折现率？
37、试分析企业价值评估与构成企业的各个单项资产的简单评估值加和之间的区别。
38、为什么行业基准收益率不能作为整体企业评估中的折现率或资本化率？
39、判断企业能否持续经营需考虑哪些因素？
40、具有代表性的正常资产收益率有哪几种？
41、怎样界定企业收益？
三、计算题
42、待估企业预计未来4年的预期收益率为200万元、150万元、220万元、240万元，假设本金化率15%,根据企业情况推断：
①从第5年起，企业的年预期收益额将维持240万元；②从第5年起，将在第4年的基础上以4%的年增长率增长。
试估测待估企业的整体价值。
43、待估企业距其企业章程规定的经营期限只剩5年，到期后不再继续经营。
：
预计未来5年的预期收益额分别为100万元、110万元、120万元、120万元、130万元，5年后，该企业变现预计可收回500万元，假定资本化率为10%,试估测该企业价值。
44、待估企业预计未来5年的预期收益额分别为100万元、110万元、120万元、120万元、130万元,并从第6年开始，企业的年收益额将在第5年的水平上以2%的增长率增长，假定资本化率为10訳试估测该企业持续经营条件下的企业价值。
45、背景资料:
被评估企业是一个以生产岀口矿产品为主业的矿山企业，2001年的收益情况见企业的利润表，其中表中补贴收入30万元中包括了企业增值税出口退税20万元和因水灾政府专项补贴10万元；表中营业外支出15万元为企业遭受水灾的损失支出。
经评估人员调查分析，预计从2002年到2005年企业的净利润将在200丄年正常净利润水平上每年递增2%,从2006年到2021年企业净利润将保持在2002年至2005年各年净利润按现值计算的平均水平上（年金）。
根据最优原则，企业将在2021年年底停止生产实施企业整体变现，预计变现值约为100万元，假设折现率为8%,现行的税收政策保持不变，试评估200[年12月31FI该企业的价值。
要求：
（1）分步计算，并写出各步骤的数学表达式。
（2）计算中折现系数保留小数点后4位，各步骤及最终结果计算保留到个位，小数点后四舍五入,货币单位为元。
利润表单位：
元
项目
行次
本年累计数
一、主营业务收入
1
9500000
减：
主营业务成木
4
5500000
主营业务税金及
附加
5
300000
二、主营业务利润
10
3700000
力口：
其他业务利润
11
0
减：
营业费用
14
200000
管理费用
15
1900000
财务费用
16
400000
三、营业利润
18
1200000
力口：
投资收益
19
0
补贴收入
22
300000
营业外收入
23
0
减：
营业外支出
25
150000
四、利润总额
27
1350000
减所得税（33%）
28
445500
五、净利润
30
904500
46、假定社会平均资金收益率为10%,无风险报酬率为5%,被评估企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率为1・2,求被评估企业适用的折现率。
47、某被评估企业基木情况如下：
（1）该企业未來5年预期利润总额分别为：
丄00万元、丄20万元、140万元、150万元、160万元;从第6年开始，利润总额将在第5年的基础上，每年比前一年度增长2%。
（2）该企业适用的所得税税率为33%。
（3）据查，评估基准日社会平均收益率为据，无风险报酬率为4%,被评估企业所在行业的基准收益率为7%,企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率（[3）为1・5。
（4）被评估企业生产经营比较平稳，将长期经营下去。
试评估该企业的净资产价值。
48、待估企业预计未来5年的预期收益额分别为100万元、110万元、120万元、120万元、130万元,假定资木化率为10%,试用年金法估测该企业持续经营条件下的企业价值。
49、假定社会平均资金收益率为10芬无风险报酬率为5舖被评估企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率为1・5,被评估企业长期负债占全部投资资木的40%,平均利息为6%（税后），所有者权益占投资资本的60%,试求用于评估该企业投资资本价值的资本化率。
50、某被评估企业基木情况如下：
（1）该企业未來5年预期净利润分别为：
100万元、120万元、140万元、150万元、160万元。
（2）该企业适用的所得税税率为33%。
（3）据查，评估基准日社会平均收益率为据，无风险报酬率为4%,被评估企业所在行业的基准收益率为7企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率（卩）为1・5。
（4）该企业长期负债占投资资本的50%,平均长期负债利息为6%（税后），未来5年中年平均长期负债利息额为20万元，年流动负债利息额为10万元。
（5）被评估企业牛产经营比较平稳，将长期经营下去。
试用年金法评估该企业的投资资本价值。
51>待估企业预计未来5年的预期收益额分别为100万元、1丄0万元、3.20万元、12073元、丄30万元,并从第6年开始，企业的年收益额将维持在150万元水平上，假定资本化率为10%,试估测该企业持续经营条件下的企业价值。
答案：
一、多项选择题
1>CD
在企业价值评估屮，对无效资产可以进行''资产剥离〃，对影响企业盈利能力的薄弱环节改进时，可通过''填平补齐〃的方法。
2^BD
在企业价值评估的具体范围屮，资产剥离的主要对彖为无效资产，局部功能与整体企业功能不协调资产与闲置资产对企业的盈利能力没有形成大的贡献，甚至削弱了企业的盈利能力，故为无效资产，应进行''资产剥离〃。
3、BE
A、C、D都是含税的利润，因此，这三项都不是。
4^ABCE
以产权的角度界定，企业价值评估的范围应该是企业的全部资产，包括企业产权主体自身占用及经营的部分，企业产权主体所能控制的部分，如全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资部分。
5、BCDE
评估基准日审计后企业收益的调整包括两部分工作。
一是对审计后的财务报表进行非正常因素调整。
将一次性、偶发性，或以后不再发生的收入或费用剔除，把企业评估基准口的利润和现金流量调整到正常状态下的数量，为企业预期收益的趋势分析打好基础。
二是研究审计后报表的附注和相关揭示，对在相关报表中揭示的影响企业预期收益的非财务因素进行分析，并在该分析的基础上对企业的收益进行调整，使Z能反映企业的正常盈利能力。
B、C是偶发性的收入和费用，D、E也是要调整的项目。
6、ABD
企业提供的预期收益的预测只能作为评估人员预测企业未来预期收益的重要参考依据。
7、AC
B、D、E都不能构成折现率。
8、ACD
行业平均资金收益率虽不能直接作为折现率，但是确定折现率时应当参考的投资报酬率。
9、ABCD
可以作为分析判断金业盈利能力参考依据的财务指标有企业资金利润率、投资资木利润率、净资产利润率、成本利润率、销售收入利润率、企业资金收益率、投资资本收益率、净资产收益率、成本收益率、销售收入收益率等。
10>BCDE
在风险报酬率公式屮：
Rr=（Rm-Rg）xPxa,佻指被评估企业所在行业的风险报酬率，&指市场期望报酬率，Rg指无风险报酬率，P指被评估企业所在行业的0系数，a指企业在所在行业中的地位系数。
11>ACD
对评估基准日后若干年的收益预测是在评估基准日调整的企业收益或企业历史收益的平均收益趋势的基础上，结合影响企业收益实现的主要因素在未来预期变化的情况，采用适当的方法进行的，FI前较为常用的方法有综合调整法、产品周期法、实践趋势法等。
12>DE
加权平均资本成本模型：
企业评估的折现率=长期负债占投资资本的比重x长期负债成本+所有者权益占投资资木的比重X净资产投资要求的回报率。
13>ABC
企业价值评估与构成企业的各个单项资产的评估值简单加和的主要区别表现在：
评估对彖的差异、评估结果的差异、影响因素的差异。
14、BE
在企业价值评估中，对企业中的无效资产有两种处理方式：
一是进行''资产剥离〃；二是在无效资产不影响企业盈利能力的前提下，用适当的方法将其进行单独评估。
15、ACE
企业价值评估屮通常考虑的是企业股东权益价值、债权权益价值和投资资本价值。
丄6、ACE
企业价值的表现形式包括：
投入资木价值、所有者权益价值、净资产价值。
17>ABCD
企业价值评估是适应频繁发生的企业改制、公司上市、企业购并和跨国经营等经济活动的需要而产生和发展的。
18、CD
产权纠纷中资产和难以界定产权资产，都是产权不清的资产，应列入''待定产权资产〃。
19>BE
运用市场法评估企业价值，从财务标准方面判断可比性的指标，对可比企业的选择存在两个标准：
首先是行业标准，其次是财务标准。
既然企业都可以视为是在生产同一种产品，那么存在相同的盈利能力的企业通常具有相类似的财务结构。
因此，可以从财务指标和财务结构的分析对企业的可比性进行判断。
20、ABCD
E项，止确的表述是在信息相对充分、市场机制相对完善的资本市场上，公司市值与企业价值具有一致性。
21、ABDE
运用资产加和法进行企业价值评估时，需要评估的单项资产有：
现金、应收账款及预付款项、存货、机器设备与建筑物、长期投资、无形资产。
22、ABCD
对于企业价值评估屮的可比价值倍数，通常选择企业的销售收入、流动比率、无负债净现金流量和利息、折旧和税前利润等财务指标为计算依据。
23>BD
企业价值评估中选择的折现率一般不低于国库券利率和银行储蓄利率。
24、ABCE
利润总额不能作为企业价值评估中的收益额。
25、DE
企业价值评估与企业单项资产评估值Z和Z间的不同Z处，主要表现在企业价值评估的评估值屮包含了不可确指的无形资产一商誉和企业整体资产的经济性贬值。
26>ACD
确定各种资本权数的方法一般有三种：
（1）以企业资产负债表中（账面价值）各种资本的比重为权数；
（2）以占企业外发证券市场价值（市场价值）的现有比重为权数；
（3）以在企业的目标资本构成屮应该保持的比重为权数。
27、ABCE
折现率、资本收益率、还原利率、投资报酬率、资本化率，在本质上是相同的。
28、BCD
运用收益法评估整个价值后，通过与各单位资产实施评估后的各评估值Z和进行对比，可以判断企业是否存在商誉和经济性贬值，也为确定企业的最终评估值提供了更多的信息。
29、AC
企业投资资本收益体现了股东和债权人的权益。
二、简答题
30、市盈率乘数法的思路是将上市公司的股票年收益和被评估企业的利润作为可比指标，在此基础
上评估企业价值的方法。
其基本思路是：
首先，从证券市场上搜寻与被评估企业相似的可比企业，按企业不同的收益口径，如息前净现金流、净利润等，计算出与Z相应的市盈率。
其次，确定被评估企业不同口径的收益额。
再次，以可比企业相应口径的市盈率乘以被评估企业相应口径的收益额，初步评定被评估企业的价值。
最后，对于按不同口径市盈率计算的企业价值分别给出权重，加权平均计算企业价值。
31、企业价值评估的一般范围即企业的资产范围。
从产权的角度界定，企业价值
评估的范围应该是企业的全部资产。
包括企业产权主体自身占用及经营的部分，企业产权主体所能控制的部分，如全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资部分。
在具体界定企业价值评估的资产范围时，应根据以下有关数据资料进行：
（1）企业的资产评估申请报告及上级主管部门批复文件所规定的评估范围；
（2）企业有关产权转让或产权变动的协议、合同、章程中规定的企业资产变动的范围。
32、用于衡量企业盈利能力的企业收益不仅存在不同形式及口径上的界定问题，还存在收益预测基础的问题。
要把握预测企业预期收益的基础，必须注意以下两个问题：
第一，是否以企业的实际收益为岀发点。
企业在评估时点的实际收益是企业内部与外部各种因素共同作用的结果。
在这些因素中，许多是属于一次性的或偶然性的因素。
如果以企业评估时点的实际收益作为预测企业未来预期收益的基础而不加以调整，意味着将在企业未来经营中不复存在的因素仍然作为影响企业未来预期收益的因素加以考虑。
因此，企业价值评估的预期收益的基础，应该是在正常的经营条件下，排除影响企业盈利能力的偶然因素和不可比因素之后的企业正常收益。
第二，如何客观把握新的产权主体的行为对企业预期收益的影响。
企业的预期收益既是企业存量资产运作的函数，又是未来新产权主体经营管理的函数。
但评估人员对企业价值的判断，只能基于对企业存量资产运作的合理判断，而不能基于对新产权主体行为的估测。
对于企业预期收益的预测，应以企业的存量资产为出发点，可以考虑对存量资产的合理改进乃至合理重组，但必须以反映企业的正常盈利能力为基础，任何不正常的个人因素或新产权主体的超常行为等因素对企业预期收益的影响不应予以考虑。
33、资产评估中的企业价值有别于账面价值、公司市值和清算价值。
企业的账面价值是一个以历史成本为基础进行•计量的会计概念，可以通过企业的资产负债表获得。
由于没有考虑通货膨胀、资产的功能性贬值和经济性贬值等重要因素的影响，所以企业资产的账面价值明显区别于企业价值。
公司市值是指上市公司全流通股股票的市场价格（市场价值Z和）。
在发达的资本市场上，由于信息相对充分，市场机制相对完善，公司市值与企业价值具有一致性。
中国尚处在经济转型中，证券市场既不规范，也不成熟，上市公司存在大量非流通股，因而不宜将公司流通股市值直接作为企业价值评估的依据。
清算价值是指企业停止经营、变卖所有的企业资产减去所有负债后的现金余额。
这时企业资产价值应是可变现价值，其不满足整体持续经营假设。
34、企业评估中适用的资本化率不应低
于无风险报酬率的主要原因在于：
企业未来的预期收益的取得及其数量要受企业经营、财务和市场竞争等多方面的不确定性因素制约。
从风险冋报的角度，企业评估中适用的资本化率一定要高于无风险报酬率。
35、运用收益法对企业进行评估，关键在于对以下三个问题的解决：
（1）要对企业的收益予以界定。
企业的收益能以多种形式出现，包括净利润、净现金流、息前净利润和息前净现金流。
选择以何种形式的收益作为收益法中的企业收益，直接影响对企业价值的最终判断。
（2）要对企业的收益进行合理的预测。
企业收益的预测直接影响对企业盈利能力的判断，是决定企业最终评估值的关键因素。
在评估中应全面考虑影响企业盈利能力的因素，客观、公正地对企业的收益做出合理的预测。
（3）在对企业的收益做岀合理的预测后，要选择合适的折现率。
由于不确定性的客观存在，对企
业未来收益的风险进行判断至关重要。
能否对企业未来收益的风险做击恰当的判断，从而选择合适的折现率，对企业的最终评估值具有较大影响。
36、贴现率是商业银行对未到期票据提前兑现
所扣金额（贴现息）与期票票面金额的比率。
贴现率虽然也是将未来值换算成现值的比率，但贴现率通常是银行根据市场利率和贴现票据的信誉程度来确定的，忖票据贴现大多数是短期的，并无固定期间周期。
从本质上讲，贴现率接近于市场利率，而折现率是针对具体评估对象的风险而生成的期望投资报酬率。
从内容上讲，折现率与贴现率并不一致，简单地把银行贴现率直接作为企业评估的折现率是不妥当的。
37、二者的区别主耍表现在：
（1）评估对象上的差别。
企业评估的对象是按特定生产工艺或经营目标有机组合起来的资产综合体，而构成企业的各个单项资产的简单评估值加和，则是先就各个要素资产作为独立的评估对象进行评估，然后再加总。
（2）影响因素上的差异。
企业评估是以企业的获利能力为核心，围绕着影响企业获利能力以及企业面临的各种风险进行评估。
而构成企业的各个单项资产的简单评估值加和，是在评估吋针对影响各个单项资产价值各种因素展开的。
（3）评估结果的差异。
由于企业评估和构成企业的各个单项资产的简单评估值加和在评估对象、
评估考虑的因素等方面存在着差异，两种评估的结果亦有所不同。
38、行业基准收益率不宜
直接作为折现率，但行业平均收益率可作为确定折现率的重要参考指标。
行业基准收益率是基本建设投资管理部门为筛选建设项冃，从拟建项FI对国民经济的净贡献方而，按照行业统一制定的最低收益率标准，只有投资收益率高于行业基准收益率的拟建项目才有可能得到批准进行建设。
行业基准收益率旨在反映拟建项目对国民经济的净贡献的大小，包括拟建项目可能提供的税收收入和利润，而不是对投资者的净贡献。
因此，不宜直接将其作为企业产权变动吋价值评估的折现率。
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