长安汽车股份有限公司财务报表分析作业.doc
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长安汽车股份有限公司财务报表分析
一、公司概况
（一）公司简介
长安汽车源自于1862年，是中国近代工业的先驱，隶属于中国兵器装备集团公司，位居中国汽车行业第一阵营。
现有资产633亿元，员工近5万人。
长安汽车拥有重庆、江西、江苏、河北、北京、云南6大基地，15个整车和发动机工厂，具备年产汽车200万辆，发动机200万台的能力。
多年来，长安汽车一直位居全国工业企业500强、中国制造企业100强、中国上市公司20强之列，重庆市工业企业50强之首。
长安汽车正以“引领汽车文明，造福人类生活”为使命，以“打造世界一流汽车企业”为愿景，高举自主大旗，勇担社会责任，坚定不移推进事业领先计划，力争到2020年，产销汽车600万辆，收入4000亿元，努力向世界一流企业迈进！
长安汽车的前身可追溯到1862年李鸿章在上海淞江创建的上海洋炮局，曾开创了中国近代工业的先河。
20世纪70年代末80年代初，公司积极响应国家军转民的号召，正式进入汽车产业领域，逐步发展壮大．1984年，中国第一辆微车在长安下线。
1996年从原母公司独立，成立了重庆长安汽车股份有限公司，1997年，在深圳证券交易所上市，是一家集汽车开发、制造、销售于一体的汽车公司，拥有2家上市公司（长安和江铃）、4支股票。
多年来，长安汽车坚持以自强不息的精神，通过自我积累、滚动发展，旗下现有重庆、河北、南京、江苏、江西、北京6大国内产业基地，11个整车和2个发动机工厂；马来西亚、越南、美国、墨西哥、伊朗、埃及等6大海外产业基地；福特、铃木、马自达等多个国际战略合作伙伴；总资产820亿元，员工6万余人。
（二）公司理念
为客户提供更高性价比的产品和优质服务，为员工创造良好的环境和发展空间，不断提高人们的生活品质，创造更和谐、幸福的生活。
对社会：
我们致力于做负责任的企业公民楷模，积极倡导绿色生活，履行社会责任，不断扩大就业，促进社会、经济和环境的可持续发展。
对客户：
我们致力于制造节能环保、安全时尚、经济适用的汽车，为客户提供更优质的产品和更具人性化的亲情服务，不断提升客户的满意度和忠诚度。
对员工：
我们致力于营造安全、健康、快乐和高效的工作环境，发挥每一位员工的才干，促进个人发展，使员工实现丰富多彩的职业人生和获得基于价值贡献的个人回报。
对股东：
我们致力于高效、透明、成长、稳健的经营，追求盈利和业绩的持续增长，为股东提供长期、稳定和良好的回报。
对合作伙伴：
我们致力于以诚信、公正和透明的方式开展业务，与合作伙伴建立风险共担、利益共享和长期共赢的良好关系。
二、宏观经济形势分析
2011年，我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，物价上涨势头初步得到控制，同时经济增长呈平稳减速态势。
预计全年GDP增长9.4%，CPI上涨5.5%。
2012年，我国呈现经济增速和物价涨幅“双降”态势，GDP增长7.8%，CPI上涨2.6%，经济运行总量矛盾有所缓解，但结构性矛盾更加突出，国际环境不确定性更大。
2012年全年经济走势呈现以下特点：
1、物价上涨势头初步得到控制，宏观调控首要任务取得成效；2、经济增长平稳减速，部分刺激政策退出力度把握适度；3、保障房投资成为新亮点，固定资产投资保持稳定增长；4、汽车消费退潮明显，其他消费增长波澜不惊；5、受国际市场影响逐步加大，进出口增速前高后低。
当前经济运行中存在的主要问题包括：
1、食品价格周期性大幅波动的深层次矛盾并未有效解决；2、成本上升压力持续存在导致经济步入结构调整阵痛期；3、房价居高不下仍然是广大百姓最为关切的社会问题；4、沿海地区出口加工型中小企业经营最为困难；5、国内部分地方和企业对全球经济调整的趋势性要求反应迟钝。
三、汽车行业背景
汽车产业作为我国经济的支柱产业，能够带动消费的换代和升级，未来几年仍将得到较快发展。
在2012年5%的增长水平基础上，2013年我国汽车销售增长率达到13%有较充足的保证，预计行业利润总额同比将增长18%以上；而2014年、2015年中国汽车工业将会迎来又一个年均超过20%增长的两年“黄金时间”，届时，中国汽车工业将达到顶峰，销售量会达到3500万辆左右。
数据显示，2012年，我国汽车累计产销1927.18万辆和1930.64万辆，同比增长4.63%和4.33%，比上年同期分别提高了3.8个百分点和1.9个百分点。
其中乘用车产销1552.37万辆和1549.52万辆，同比增长7.17%和7.07%；商用车产销374.81万辆和381.12万辆，同比下降4.71%和5.49%。
2013年，预计乘用车将保持平稳增长，商用车将恢复性增长，重卡可望保持正增长，大中型客车行业可望表现较好。
决定汽车消费的因素主要有：
城乡居民收入及增长预期；消费倾向或者是消费者行为；市场价格及使用成本；使用环境。
其他诸如汽车保有量、汽车更新政策、汽车后向链条等，也都会对汽车消费产生影响。
虽然2013年还可能会有城市加入到汽车限购行列，但这种趋势不会扩大化。
汽车保有量的迅速增大会倒逼排放标准的进一步提高，下一步的重点在于从现有汽车保有量出发，伴随汽车价格的逐年走低，汽车的消费性得到改善，耐用消费品的时间属性会进一步缩小。
在节能环保的大趋势下，从汽车保有量入手，缩短报废年限，鼓励以旧换新，直至强制更新、报废，应该是今后几年的政策方向。
四、短期偿债能力分析
（一）流动比率分析
流动比率=流动资产/流动负债单位：
千元
项目
2008
2009
2010
2011
2012
流动资产
5,977,950
13,627,800
16,576,500
15,659,500
19,552,000
流动负债
7,582,770
14,159,300
19,139,000
20,352,800
25,198,300
流动比率
0.78
0.96
0.87
0.76
0.75
2008-2012年长安汽车流动资产及流动负债
2008-2012年长安汽车流动比率
由图表可知，公司五年的流动比率都小于2，且比较接近于1,行业平均水平大概在2左右。
2009年流动比率增加,表明短期偿债能力上升，而后流动比率到2012年一直减小，说明这个阶段短期偿债能力下降，而且总体一直处于偏低的水平。
总而言之该企业的短期债务存在较大风险。
（二）营运资本分析
营运资本=流动资产-流动负债单位：
千元
项目
2008
2009
2010
2011
2012
流动资产
5,977,950
13,627,800
16,576,500
15,659,500
19,552,000
流动负债
7,582,770
14,159,300
19,139,000
20,352,800
25,198,300
营运资本
-1，604,820
-531,500
-2562,500
-4693,300
-5646,300
2008-2012年长安汽车营运资本
由表可知，公司2008年至2009年营运资本增加，但是仍然一直为负值。
2010年、2011年、2012年的流动资产减去流动负债后的营运资本并不乐观。
从营运资本的角度看，说明公司的短期营运能力有一定欠缺，而且呈现不断降低的趋势，表示短期偿债能力的降低。
（三）现金比率分析
现金比率=（货币资产+交易性金融资产）/流动负债单位：
千元
项目
2008
2009
2010
2011
2012
货币资产
1,624,160
3,460,500
4,391,990
4,871,200
4,199,760
交易性金融资产
——
——
——
1,525,800
332,407
流动负债
7,582,770
14,159,300
19,139,000
20,352,800
25,198,300
现金比率
0.31
0.03
由表可知，公司2012年现金比率为0.03，较2011下降许多，说明公司为每一元的流动负债提供的现金资产保障降低了0.28元，说明企业的直接偿付能力有所减弱。
其他年度数据并未查得。
四、长期偿债能力分析
资本结构分析
1资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额单位：
千元
项目
2008
2009
2010
2011
2012
资产总额
15,367,800
24,471,400
30,456,400
36,532,100
46,117,600
负债总额
7,659,200
15,576,900
19,872,800
21,883,500
30,726,700
资产负债率
49.83%
63.65%
65.24%
56.79%
66.62%
2008-2012年长安汽车资产负债率
由表可知，公司2008至2010年的资产负债率逐步上升，表明公司的债务负担加重，债权人承担的风险增加，连续两年的资产负债率上升，说明企业负债增加的幅度远远高于资产增加的幅度，而在2011年及以后由于经济危机的缓解，资产负债率逐渐减小，债权人承担的风险有所减小，但2012年又增加了10个百分点，企业的债务负担增加。
在我国一般认为资产负债率不应高于50%，而长安汽车的除08年以外均高于50%，甚至达到60%。
总体来说企业有较高的财务风险。
2股东权益比率和权益乘数
股东权益比率=股东权益/资产总额
权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）单位：
千元
项目
2008
2009
2010
2011
2012
资产总额
15,367,800
24,471,400
30,456,400
36,532,100
46,117,600
股东权益总数
7,708,620
8,894,550
10,583,600
14,648,600
15,390,900
股东权益比率
0.50
0.36
0.35
0.40
0.33
权益乘数
2.01
1.57
1.53
1.69
1.49
2008-2012年长安汽车股东权益比率
2008-2012年长安汽车流动资产及流动负债
3产权比率
产权比率=负债总额/股东权益单位：
千元
项目
2008
2009
2010
2011
2012
负债总额
7,659,200
15,576,900
19,872,800
21,883,500
30,726,700
股东权益总数
7,708,620
8,894,550
10,583,600
14,648,600
15,390,900
产权比率
0.98
1.75
1.87
1.49
1.99
图92008-2012年长安汽车流动资产及流动负债
由表可知，公司前三年的产权比率是逐年上升的，表明公司财务结构的风险增加，股东权益对偿债风险的承担能力减弱，对债务的保障程度减小，公司的长期偿债能力下降，而后虽然2011年产权比率走低，但是2012年产权比例又上升说明公司的财务结构风险仍然维持在较高水平。
3长期资本负债率
长期资本负债率=长期负债/（长期负债+股东权益）单位：
元
项目
2008
2009
2010
2011
2012
长期负债
——
424,000,000
76,000,000
——
992,000,000
股东权益总数
7,708,620
8,894,550
10,583,600
14,648,600
15,390,900
长期资本负债率
——
0.97
0.87
——
0.98
图102008-2012年长安汽车流动资产及流动负债
由表可知，公司长期资本负债率较稳定，2010年有所减少。
这个比率对于债权人来说越低越好。
因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。
所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。
当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。
六、营运能力分析
（一）应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
应收账款周转天数=360/应收账款周转率
项目
2008
2009
2010
2011
2012
应收账款周转率
14.77
3.85
3.50
6.61
5.77
应收账款周天数
24.38
93.62
102.82
54.47
62.41
2008-2012年长安汽车应收账款周转天数
2008-2012年长安汽车应收账款周转率
2008年周转天数异常短，可能因为金融危机，减少了赊销比例。
以后09,10两年应收账款周转天数较高，应收账款变现速度较慢。
11,12两年应收账款周转天数降低相应的周转速度加快，变现能力加强。
行业应收账款周转天数102.07，最近两年长安汽车应收账款周转天数明显小于该数值，可能是因为减少了赊销，有可能引起销售收入的下降。
（二）存货周转率=营业成本/存货平均余额
存货周转天数=360/存货周转率
项目
2008
2009
2010
2011
2012
存货周转天数
54.71
37.19
34.81
53.97
67.80
存货周转率
6.58
9.68
10.34
6.67
5.31
图132008-2012年长安汽车存货周转天数
图142008-2012年长安汽车存货周转率
由表可知，公司最近几年存货周转天数呈现走高趋势，存货占用水平越来越低，存货流动性下降，存货转换成现金和应收账款的速度降慢，偿债能力变弱。
行业平均存货周转率11.61，长安汽车的近两年存货周转率明显低于这个数值，明显企业的存货周转即销售出了一定的问题
（三）总资产周转率=销售收入/总资产
总资产周转天数=360÷总资产周转率（次）
项目
2008
2009
2010
2011
2012
总资产周转率
0.90
1.27
1.19
0.79
0.71
总资产周转天数
400
283.46
302.52
455.70
507.04
图152008-2012年长安汽车流动资产周转率
图162008-2012年长安汽车流动资产周转天数
由表可知，公司12年的流动资产较上年同期周转速度变慢，周转天数变长，说明流动资产的经营利用效果较差，应注意应收账款、存货等主要流动资产的变现能力分析。
行业平均总资产周转率0.7，长安汽车的该项数值大致与行业平均数相当
（四）股东权益周转率=销售收入/平均股东权益
项目
2008
2009
2010
2011
2012
股东权益周转率
1.74
3.07
3.39
2.08
1.95
股东权益周转天数
206.90
117.26
106.19
173.08
184.6
图172008-2012年长安汽车权益周转率
图182008-2012年长安汽车权益周转天数
由表可知，股东权益周转率的变化与总资产周转率的变化相近，都呈现出走高的趋势，说明企业的变现能力变弱。
七、盈利能力分析
以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析
1销售利润率分析
销售毛利率=销售毛利/销售收入=（营业收入-营业成本）/营业收入
营业利润率=营业利润/营业收入
销售净利润率=净利润/营业收入单位：
元
项目
2008
2009
2010
2011
2012
营业收入
13375458430.72
25203693116.5
33072124211.29
26551846548.17
29462588753.56
营业成本
11368659131.94
20159376627.94
27303257100.83
22626040612.1
24040087067.12
营业利润
45623951.45
1092885803.75
1977647599.98
752751808.12
922477108.29
利润总额
34027294.89
1088984927.69
1990770012.71
948631572.13
1327433853.73
净利润
17931061.91
1085756980.65
2005747148.99
925649313.33
1415007655.21
销售毛利率
15.00%
20.01%
17.46%
14.78%
18.4%
营业利润率
0.34
4.33%
5.98%
2.84%
3.13%
销售净利率
0.13%
4.28%
6.06%
3.64%
4.90%
2008-2012年长安汽车利润率
2008-2012年长安汽车销售净利润
由图可知除了08年受困于金融危机长安汽车的营业利润率和销售净利率较为稳定，但是10年达到高点后最近两年盈利水平变弱。
行业的平均值分别为毛利率19.92%营业利润率5.08%净利率5.41%由上表可知长安汽车的盈利能力较弱均低于行业平均水平。
八、发展能力分析
日期
2012
2011
2010
2009
主营业务收入增长率（%）
10.96
-20.8
30.99
88.4323
营业利润增长率（%）
22.54
-61.99
77.79
2295.4211
净利润增长率（%）
49.43
-52.43
81.58
4323.365
利润总额增长率
39.93
-52.54
80.14
3100.3276
净资产增长率（%）
5.24
36.46
20.13
15.844
总资产增长率（%）
26.23
17.87
22.74
59.2379
08年金融危机企业业绩不佳使得09年出现异乎寻常的超大幅度上升，11年企业出现各项收入类数据大幅度下降，预示市场占有能力的下降，相应资产却出现增长主要原因是企业负债的增加，企业风险加大，12年虽有所回升但是相比较10年的最高点仍然有一定的差距。
九、综合分析
沃尔评分法
财务比率
比重①
标准比率②
实际比率③
相对比率④=③÷②
评分①×④
毛利率
10
19.92%
18.4%
0.92
9.24
销售净利率
25
5.41%
4.9%
0.90
22.64
资产收益率
10
5.81%
3.28%
0.56
5.64
流动比率
15
2.26
0.75
0.33
4.98
速动比率
10
1.81
0.6
0.33
3.31
应收账款周转率
10
3.53
5.77
1.63
16.35
存货周转率
20
11.61
5.31
0.46
9.15
合计
100
71.31
升级会员 