权威券商2012策略汇总.docx

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2012权威券商策略汇总

券商

影响市场的主要因素和点位预测

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市场运行格局猜测

申银万国

确定一：

流动性环境改善，风险回报率下行，大类资产配置利好股市。

确定二：

全年经济大概率低于今年。

重要的变化：

上中下游景气变动的不同步使经济、盈利、通胀和政策存在较大变数。

政策较大松动成为最大的变数。

2012年全年上证综指核心波动区间2200-3000。

电力设备（尤其是输变电设备和核电）、医药、消费型投资设备；待政策出现较大松动后，把握周期和成长共振的机会，届时建议配置房地产、重卡、工程机械、化工和与转型相关的成长股。

股市可能演绎四段行情：

第一阶段：

蜜月行情——政策预调微调，市场超跌反弹，周期与主题活跃；

第二阶段：

蜜月后的冷淡——政策微调基调不变，对经济担忧加剧，反弹后再次回落；

第三阶段：

共振行情——政策放松力度加大，周期和成长共振，市场指数大幅提升；

第四阶段：

约束再次出现——通胀和房价抬头约束政策放松力度。

国泰君安

2012年的A股市场一季度是低点，但是从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看，我们现在已经处于底部区域，2012年一季度的低点更多将只是一个盈利分化后的成长性再识别，小牛市格局有望在此后形成真正趋势，全年指数运行区间在（2300,3000）。

行业配置分为早周期和民生转型下部分受益行业两个维度，看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴产业。

2012年的A股市场一季度是低点，但是从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看，我们现在已经处于底部区域

中信证券

市场时间的概念将重于空间，时间长短决定投资腾挪余地。

建议2012年关注公共投资扩张及其带动的相关产业链，例如资源能源调节（油气开采设备与服务、电力与电力设施、天然气产业链），环境改善（脱硝与水务、水利建设）和民生保障（政务开支、信息通讯、医疗卫生）等领域。

2012年一季度，通胀与经济增速将继续回落，焦点是政策和流动性变化，存准下调刺激信贷增速拐点将与积极财政共同推升市场；2-3季度看实体经济的运行，经济转型困境、地产调控的复杂性、土地财政减少、地产信托到期、小市值股票解禁压力、以及中美博弈将压制市场走低；四季度，国内地方政府换届完成，十八大召开，美国总统选举进入最后阶段，经济发展模式确立，市场底部奠定。

招商证券

从经济周期角度看，明年属于低增长低通胀阶段。

详细而言，出口回落比较确定，实际消费增速因通胀回落而出现稳中趋升也比较确定，经济走势关键取决于投资波动，我们判断因经济和通胀的快速回落，明年上半年政策将不得不出现明显放松，从而投资和经济增速下半年回升。

大众型消费品及相关制造业。

从配置节奏上看，一季度：

配置稳定增长性医药、食品饮料、纺织服装等消费品。

明年二、三季度：

关注估值和盈利修复的进展，增加制造业和周期性行业配置,化工、家电、汽车等。

2011年即是滞胀，经济增长和流动性都趋差，股市单边下跌，2012年是低增长低通胀，流动性的好转比较确定，股市优于今年，单边下跌会结束。

鉴于对流动性上半年放松下半年回笼的判断，指数中间高两头低的概率较大。

华夏证券

经济大概率上会先抑后扬，货币政策总体上会保持一个中性略偏紧的状态，政策重心更加侧重“稳增长”，全年A股市场总体出现趋势性机会概率不大。

食品饮料，包括白酒和大众消费品,旅游/电力设备.

主题投资方面

政策支持：

传媒、农业科技等具备政策支持的行业。

产业转移：

这是可以得到业绩支撑、可持续的板块，主要是电子和部分制造业。

2012年，我们对A股市场走势持谨慎的判断，全年出现趋势性机会的概率不大。

市场走势将更多的取决于经济基本面的变化，同时影响市场的其他因素（政策、流动性、估值、投资者情绪）等将逐渐转好，市场可能会震荡筑底，之后随着经济企稳，企业盈利回升，市场会有所好转，期间受到欧债危机反复等扰动因素的影响，市场可能会呈现较大波动。

如果经济和政策走势不出意外，那么最有可能的情况是，经济调整上半年见底之后，市场会有机会，由于经济周期性上升，我们预计周期股到时会获得巨大的驱动力。

长江证券

盈利周期：

价格回落对需求复苏的领先性是稳定的，在3-4个月。

如果中国潜在经济增速出现回落，则需求启动被延后，经济于明年2季度见底的可能性较大。

产业结构调整：

交运设备、专用设备、医药、零售等；

主题方向：

通信行业、环保行业；

◆传统路径：

一季度：

风险防御；二、三季度：

PE回升、低估值及价格弹性；四季度：

盈利增长；

市场全年探底回升、年度向上；二季度中前期是拐点

广发证券

预计2012年A股市场将取得温和正回报，动力来自盈利增速触底回升和风险溢价下降

指数波动区间为2300-3100，市场下跌的极端水平在2100附近

看好必需消费品、消费性服务业和政策支持行业。

建议超配：

环保、传媒，食品饮料、医药、服装，信息设备、电力和地产龙头；回避交运、有色、钢铁和轻工。

从转型看战略主题：

挖掘成长。

看好

（1）中低收入户和中部区域消费加速，行业上看好服装、通信和文化娱乐；

（2）环保主题，中性情景下十二五环保投资超5万亿，2012-2013年是增长高峰。

银河证券

宏观政策、流动性、制度创新与国际因素是2012年A股市场运行的主要驱动因素。

我们对2012年A股走势持谨慎乐观态度，曲折震荡回升或是市场运行主基调，上证综指核心波动区间为2300点-3100点，极端波动带来交易机会

从全球性滞胀和供给主义的必然政策选择来看，有五条投资布局可供参考：

1）从全球债务出路的角度，可关注资源品的价值，如采矿业、公用事业、农业等；2）从发展模式转型角度，可关注进口替代的机会，如高端装备、精密仪器、精细化工、机械基础件、自主品牌汽车等；3）从社会转型角度，可关注中产阶级扩大带来的内需扩张机会，如消费；4）从科技动力释放角度，可关注战略新兴产业的机会；5）从制度动力释放角度，可关注大服务业的机会。

曲折震荡回升或是市场运行主基调