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财务分析案例

教学案例1：

新华百货的应收账款及坏账准备计提

2006年6月26日，《证券市场周刊》刊登了孙旭东的文章“离奇坏账准备压低利润，新华百货低对价阴谋”。

该文质疑新华百货利用应收账款坏账准备计提秘密准备，压低业绩，从而实现低对价阴谋。

时过两年，让我们回过头来看看新华百货当时的“精彩表现”。

银川新华百货商店股份有限公司（简称“新华百货”，股票代码：

600785）是1997年1月3日经中国证券监督管理委员会以中证监会发字[1996]392、393号文件批准，由银川市新华百货商店作为主要发起人，联合宁夏长城机器制造厂（现更名为宁夏共享集团有限公司）、宁夏制药厂（现更名为宁夏启元药业有限公司）、宁夏糖酒副食品总公司（现股权转让给宁夏华联商厦股份有限公司）、银川市电信局顺达开发公司（现更名为宁夏通信服务公司）五家单位，公开向社会发行股票成立的股份有限公司。

公司注册资本为人民币123471000.00元。

公司注册地为银川市新华东街97号，经营范围：

零售及批发百货、文化用品、服装鞋帽、针纺织品、家电家具、钟表工艺、副食品等十大类四万余种商品。

根据银川市新华百货商店与北京物美商业集团股份有限公司于2006年4月9日签订的转让新华百货国家股股份合同，银川市新华百货商店将其持有的公司全部国家股转让给北京物美商业集团股份有限公司。

根据安庆聚德贸易有限责任公司与宁夏共享集团有限责任公司、宁夏华联商厦股份有限公司、宁夏启元药业有限公司于2006年5月24日签订的股份转让合同，上述三公司所持有的新华百货全部发起人股份转让给安庆聚德贸易有限责任公司。

根据公司2006年第一次临时股东大会暨股权分置改革相关股东会决议，以资本公积按照10：

2的比例向全体股东转增股份，共计转增资本20578500.00元，转增后注册资本变更为123471000.00元。

多年来，公司的坏账核算方法一直采用备抵法和个别辨认法相结合。

具体的坏账准备计提方法、计提比例和坏账损失的核算方法是：

公司主要采用账龄分析法计提坏账准备，根据公司以往实际发生坏账损失状况、债务单位的财务状况和现金流量等相关信息，确定的计提比例如下：

（1）账龄在1年以内（含1年）的应收款项按其余额的3％计提；

（2）账龄在1—2年的应收款项按其余额的6％计提；

（3）账龄在2—3年的应收款项按其余额的20％计提；

（4）账龄在3年以上的应收款项按其余额的30％计提。

公司对于有确凿证据表明按上述比例计提坏账准备不恰当的应收款项，将采用个别辨认法。

表1是新华百货2004年的账龄分布及坏账计提情况，坏账计提比例基本符合坏账计提政策的标准。

但是，2005年新华百货1年以下应收账款大幅度增长，而且公司对1年以下的应收账款计提了高达24．5％的坏账准备。

新华百货在其年报附注中对应收账款和坏账准备的大幅度增加进行了解释：

“应收账款年末较年初增加主要系公司子公司——夏进乳业公司为扩大市场份额，赊销增加所致。

夏进乳业公司本年度对各分公司进行资产清查，按清查结果，对部分无法收回的款项全额计提了坏账准备。

”

表1新华百货2004年应收账款账龄分布及坏账计提单位：

元

应收账款金额

坏账准备金额

坏账计提比例

1年以下

1-2年

2-3年

3年以上

合计

46541941.93

840631.98

49016.78

244081.88

47675672.57

1089802.42

17505.02

9803.36

7322456

1190335.36

2.34%

2.08%

20.00%

30.00%

2.50%

新华百货一年以下的应收账款增加了19191401.56元，同比增长41.23％。

同期，新华百货的商业批发及零售收入增加了268996412.98元，同比增长22.65％。

但是，销售收入的增长并不是赊销政策变化带来的。

新华百货对于销售收入增长的解释为：

“本期销售较上期增加的主要原因系本公司商业子公司在各市县增加营业网点，致使销售增加。

”那么，新华百货向谁进行了赊销？

新华百货在2005年年报中披露：

“应收账款项目前五名金额合计5662037.27元，占应收账款总额的8.25％。

”也就是说，应收账款前五名的客户欠款之和仅为560余万元。

由此我们可以推断，2005年一年以下应收账款同比增加的19191401.56元涉及的客户数量至少在20个以上。

如此大规模的赊销却没有增加销售收入，这似乎值得新华百货管理层反思。

让我们回到问题的关键：

公司的坏账准备计提情况。

公司对一年以下的应收账款计提高达16102228.12元的坏账准备，而新华百货应收账款前15名客户所欠账款之和也未必能超过1600万元。

在宏观经济环境和行业状况没有发生剧烈变化的情况下，我们很难想象客户的财务状况会恶化到如此糟糕的地步。

这也是孙旭东对新华百货质疑的关键点之一。

随后的情况也证明，孙旭东的猜测是正确的。

假设2005年1年以下的应收账款未能收回，这些应收账款在2007年的账龄分析中应该归于2—3年的应收账款。

但是，当我们查阅新华百货2007年的应收账款账龄分布表（见表4）时，我们发现新华百货并不存在账龄在2年以上的应收账款，也就是说，之前被认为是坏账的应收账款都收回了，公司无任何损失。

表2新华百货2005年应收账款账龄分布及坏账计提单位：

元

应收账款金额

坏账准备金额

坏账计提比例

1年以下

1-2年

2-3年

3年以上

合计

65733343.49

2468557.97

142345.55

293098.66

68637345.67

16102228.12

100055.33

28469.11

87929.59

16318682.15

24.50%

4.05%

20.00%

30.00%

23.78%

表3新华百货2006年应收账款账龄分布及坏账计提单位：

元

应收账款金额

坏账准备金额

坏账计提比例

1年以下

1-2年

2-3年

3年以上

合计

46353658.47

17161649.23

1315546.29

322527.20

65153381.19

833718.01

15459685.01

263109.26

138007.20

16694519.48

1.80%

90.08%

20.00%

42.76%

25.62%

表4新华百货2007年应收账款账龄分布及坏账计提单位：

元

应收账款金额

坏账准备金额

坏账计提比例

1年以下

1-2年

2-3年

3年以上

合计

6745729.50

7030.00

6752759.50

196602.17

1406.00

198008.17

2.91%

20.00%

2.93%

表52004—2007年的主营业务收入单位：

元

2004

2005

2006

2007

商业批发及零售

工业乳制品

1187585822.02

423887003.21

1456582235.00

43307025.32

1849901542.61

447839537.06

2237580667.24

223252963.30

新华百货在应收账款和坏账准备计提上如此花费心思，显然有所企图。

孙旭东在其文章中指出了问题的实质：

“新华百货在股改方案中设定了一个股票理论价值的概念，并成为公司判断两次方案支付对价水平的关键。

公司认为，股改方案实施后公司股票价格应该主要通过参考海外成熟市场可比公司的市盈率水平，并结合公司2005年度每股收益水平确定。

从海外成熟市场看，国际市场零售行业上市公司的平均市盈率为22.6倍左右，在此基础上，结合新华百货的未来成长性、盈利能力等因素，预计方案实施后公司股票市盈率应在17倍左右。

新华百货2005年每股收益0.39元，据此则其股票理论价值为6.63元。

”

原来，公司大股东希望通过降低每股收益来降低股改的成本，而坏账准备成为其降低每股收益的手段之一。

讨论题：

1.结合表1至表5，新华百货的信用政策，并推论其应收账款的真实性。

2.您认为新华百货的坏账准备计提是否合理？

3.请您查阅新华百货2005年的账务报告和股改方案，估算坏账准备计提对股改对价支付的影响。

教学案例2：

为什么频繁调整固定资产折旧年限？

鞍钢股份有限公司（简称“鞍钢股份”，股票代码：

000898）前身为“鞍钢新轧钢股份有限公司”。

公司是依据《中华人民共和国公司法》经由中华人民共和国国家经济体制改革委员会体改生[1997]62号文《关于同意设立鞍钢新轧钢股份有限公司的批复》的批准，以鞍山钢铁集团公司为唯一发起人，以发起方式设立的股份有限公司。

公司是在鞍钢集团所拥有的线材厂、厚板厂、冷轧厂（“三个厂”）基础上组建而成的。

根据自1997年1月1日起生效的分立协议，鞍钢集团已将与上述三个厂有关的生产、销售、技术开发、管理业务连同有关1996年12月31日的资产、负债全部转入公司。

有关净资产折为公司股本1319000000股，每股面值人民币1元。

公司于1997年7月22日发行了890000000股每股面值人民币1元的H股普通股股票，并于1997年7月24日在香港联合交易所有限公司上市交易。

1997年11月16日，公司发行了300000000股每股面值人民币l元的人民币普通股，并于1997年12月25日在深圳证券交易所上市交易。

2006年1月26日，公司向鞍钢集团以每股人民币4．29元定向增发2970000000股每股面值人民币l元的人民币普通股（共计人民币127．4亿元），用于作为收购鞍钢集团子公司鞍钢集团新钢铁有限责任公司100％股权的部分收购价款。

2006年6月20日，公司年度股东大会通过特别决议，将公司更名为“鞍钢股份有限公司”。

公司的主要业务为黑色金属冶炼及钢压延加工。

2008年7月11日，鞍钢股份发布第四届董事会第二十七次会议决议公告，宣布董事会批准了《关于调整部分固定资产折旧年限的议案》（以下简称“《决议》”）。

《决议》规定，从2008年1月1日起对公司部分固定资产折旧年限进行调整，对2008年以后新增的电子设备和运输工具采用新企业所得税法规定的最低折旧年限，对常年处于震动、超强度使用的设备采取了缩短折旧年限的方法，具体调整方案如下：

表1鞍钢股份部分固定资产折旧年限调整

项目

账务分类

变更前折旧年限

变更后折旧年限

2008年新增电子设备

传导设备

动力设备

工具及仪器

管理用具

15年

11年

7年

5年

3年

3年

3年

3年

2008年新增运输设备

运输设备

10年

4年

年于震动/超强度设备

动力设备

工具及仪器

机械设备

11年

7年

10年

6.6年

4.2年

6年

《决议》还公布了会计估计变更对公司的影响：

此次会计估计变更对公司的主营业务范围无影响，预计将使公司2008年利润总额减少人民币16800万元，企业所得税支出减少人民币4200万元，净利润减少人民币12600万元，预计将使公司2008年末净资产减少人民币12600万元。

鞍钢股份为什么要大规模调整固定资产折旧年限呢?

鞍钢股份在《决议》中指出：

本次会计估计变更有利于企业充分利用国家税收政策，实现公司固定资产核算与管理的一致性，并可减少企业所得税纳税支出，节省现金流量，加速设备、技术更新改造，从而提高公司的市场竞争力，符合企业可持续发展战略目标。

因此，此次会计变更的直接原因是国家税收政策的调整，即新企业所得税法对企业部分固定资产最低折J日年限及固定资产加速折旧等方面做了新的规定（见表2）。

表2新旧税法关于固定资产折旧的相关规定

序号

项目

原税收条例规定

新税法规定

1

固定资产最

低折旧年限

电子设备最低折旧年限为5年

最低折旧年限为3年

除飞机、火车、轮船最低折旧年限为5年

以处的运输工具

最低折旧年限为4年

2

固定资产加速折旧

对促进科技进步、环境保护和国家鼓励投资项目有关键设备，以及常年处于震动、超强度使用或受酸、碱等强烈腐蚀的机器设备可进行加速折旧，但不允许采用缩短折旧年限法

由于技术进步、新产品更新换代较快、常年处于强震动、高腐蚀状态的固定资产，确需要加速折旧的，可采取缩短折旧年限方法，最低折旧年限不得低于规定折旧年限的60%，或采取双倍余额递减法及年数总额法

近年来，鞍钢股份多次调整了固定资产折旧年限。

我们对2002—2007年公司的固定资产折旧年限进行了统计，发现公司分别在2003年和2006年缩短了固定资产折旧年限。

在2007年的年报附注中，公司还指出：

“本公司至少在每年年度终了对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核。

”如果说2008年的这次调整是因为税法的变更，那么鞍钢股份如此重视固定资产折旧年限，并且频繁地调整固定资产折旧年限，就不是税收因素所能完全解释的了。

表32002—2007年鞍钢股份固定资产折旧年限情况

厂房及建筑物

机器及设备

其他固定资产

2002年

2003年

2004年

2005年

2006年

2007年

12-42年

10-40年

10-40年

10-40年

10-20年

10-20年

6-21年

5-20年

5-20年

5-20年

6-15年

6-15年

4-15年

4-15年

4-15年

4-15年

2-12年

2-12年

讨论题：

1.您认为鞍钢股份频繁调整固定资产折旧年限的内在动机是什么？

2.鞍钢股份如比频繁调整固定资产折旧年限，您认为这属于会计准则所允许的会计估计变更，还是有违背会计准则之嫌的会计操纵行为？

教学案例3:

长安信息的债务重组

长安信息产业（集团）股份有限公司（简称“长安信息”，股票代码：

600706）前身是成立于1984年的陕西省计算机生产技术服务公司，1987年12月经陕西省体改委陕改函[1987]18号文批准为股份制试点企业，同年12月经中国人民银行陕西爷分行陕银复[1987]55号文批准发行股票100万股，1992年4月经陕西省体改委陕改发[1992]23号文批准“列为省级大企业机制改革超前试点单位”，同年4月经陕西省股改办陕股办字[1992]003号文、中国人民银行陕西省分行陕银复[1992]18号文批准公司增资扩股发行股票2000万股，1993年12月经国家体改委改生[1993]256号文批准同意“进行规范化的股份制企业试点”，1996年经中国证券监督管理委员会证监发审字[1996]36号文批准，股票于1996年5月16号在上海证券交易所挂牌上市交易。

公司的主营业务包括：

计算机硬件、软件、系统、外部设备的开发、生产和销售；通信电子产品的开发、生产、销售；高科技信息咨询、服务；医疗信息咨询及医疗设备投资、医药研究开发、医疗门诊服务及药品生产、销售。

由于公司原从事的计算机及信息产业经济效益连年下滑，公司一直积极寻找新的主业发展方向。

自2002年起，公司主业由原从事的计算机及信息技术产业逐步转型为医疗卫生健康产业。

该产业投资额较大、建设期较长、回收较慢。

公司下属西安万杰长信医疗发展公司购置了大量先进的诊疗设备，并聘请了各方面的专家教授，但目前医院床位仅300余张（一期原200张床位，后改造增设了100余张），十分紧张，制约了医院的快速发展；在医药方面，根据国家有关要求，新的药品必须要有三年的临床试验，经批准后方可进入市场流通，使得公司技术含量较高、市场前景广阔的新产品洛铂在短期内难以实现良好的经济效益；加之近两年来，国家医药政策调整，药品降价幅度较大，出现了销量增长、毛利率下降的情况，从而影响主业经济效益。

在行业转型过程中公司投资金额较大，而公司暂时无法在证券市场上融资，资金来

源主要靠债务融资，使得财务风险加大，承受较大的还本付患压力，同时新的投资项目短

期难以产生较大的现金流，公司资金周转较为紧张。

由于自身资金需求，公司在从银行

进行债务融资的过程中，与其他企业进行互保，因而产生了较多的对外担保。

公司的主营业绩长期不佳，现金流量入不敷出，因此出现了大量的逾期贷款。

2006年末，公司短期借款和一年内到期的非流动负债的金额合计为717914176.11元，而同期公司的负债和总资产规模分别为1170335431.55元和1322571331.56元，也就是说公司60％的负债都不能按期支付。

大量的违约贷款使得公司很难再获得债务融资，公司资金周转十分困难，而且债权人的法律诉讼使得公司面临着巨大的破产风险.

为了扭转经营困局，公司通过自身及各方的努力，与银行等各方积极协商，努力争取有关优惠政策，2007年度公司与相关银行成功地进行了债务重组。

公司2007年末短期借款和一年内到期的非流动负债的金额合计为496798361．71元,，比2006年下降了221115814．40元，下降比例为30.80％。

债务重组产生的利润成为2007年会计利润的重要组成部分，并帮助公司实现了扭亏为盈。

公司2007年末的债务重组收益为66827948.52元，主要由以下四个部分组成：

（1）根据与工行抵债协议，免除贷款本金1.496亿元利息，公司本期冲回已计提未付息23424078.51元。

（2）根据与工行抵债协议，公司以小寨领秀城一期6—8层抵偿银行债务3308.72万元，取得转让收益9931661.93元。

（3）根据2007年12月29日建行终结执行申请书和（2006年）西执证字第3-3号、（2006）陕执二公字第239—4号民事裁定书，建行西安大明宫支行免除了子公司万杰长信剩余贷款本息40418242.48元的还款义务。

（4）根据抵债协议，公司以转让长信置业79.27％的股权和债权3421.18万元方式抵偿欠付陕西君泰置业有限公司的12619.74万元债务，同时取得该公司割免的债务收入2985627.53元。

2007年，公司实现营业收入308985317.26元，比2006年度增加44.70％；营业利润-41809950.70元，比2006年度增加68.17％；净利润6497013.87元，比2006年度增105.71％。

营业收入、营业利润和净利润的增加主要为本期用存货和投资性房地产抵偿银行债务产生的收入及利润。

表1长安信息2007年利润表单位：

元

项目

本期金额

上期金额

一、营业总收入

其中：

营业收入

利息收入

已赚保费

手续费及佣金收入

二、营业总成本

其中：

营业成本

利息支出

手续费及佣金支出

退保金

赔付支出净额

提取保险合同准备金净额

保单红利支出

分保费用

营业税金及附加

销售费用

管理费用

财务费用

资产减值损失

加：

公允价值变动收益（损失以“-”号填列）

投资收益（损失以“-”号填列）

其中：

对联营企业和合营企业的投资收益

汇兑收益（损失以“-”号填列）

三、营业利润（亏损以“-”号填列）

加：

营业外收入

减：

营业外支出

其中：

非流动资产处置损失

四、利润总额（亏损总额以“一”号填列）

减：

所得税费用

五、净利润（净亏损以“一”号填列）

归属于母公司所有者的净利润

少数股东损益

六、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀释每股收益

308985317.26

308985317.26

359486303.70

194482797.07

13434886.99

5263425.75

37482054.27

26263252.42

82559887.20

-173960.00

8864995.74

4922427.26

-41809950.70

77507235.42

9043371.37

26653913.35

23696640.95

2957272.40

6497013.87

-3539741.47

0.07

0.07

213532523.93

213532532.93

348937745.50

150505814.35

3366071.35

29141579.35

47068383.41

48438651.96

70417245.14

173960.00

3868954.61

-131362297.96

1875849.52

788425.15

-130274873.59

462792.17

-130737665.76

-113736152.26

-17001513.50

-1.30

-1.30

讨论题：

1.债务重组会对资产负债表和利润表的哪些科目产生影响？

2.根据上海证券交易所发布的《新会计准则实施对沪市上市公司2007年度总本业绩影响分析》的统计：

沪市共有150家上市公司披露了债务重组的数据，其中108家上市公司存在债务重组收益，42家存在债务重组损失。

债务重组收益的平均值为64640947.78元，占税前利润的平均比例达到170.68%；债务重组损失的平均值为1738481.34元，占税前利润的平均比例仅为1.85%。

共有20家公司扣除债务重组收益后，税前利润由正数变为负数。

结合上述材料，您认为新会计准则规定债务重组收益应当直接计入当前损益是否合理？

3.基于以上问题的回答，您对债务重组损益在账务报表上的列报方式有何建议？

教学案例4：

金螳螂收入确认方法的变更

苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司（简称“金螳螂”，股票代码：

002081）是经中华人民共和国商务部商资一批[2004]242号文和商外资资审字[2004]0082号批准证书批准，原苏州金螳螂建筑装饰有限公司整体变更设立的外商投资股份有限公司，成立时注册资本为7000万元。

公司于2004年4月30日在江苏省工商行政管理局办理工商登记。

经中国证券监督管理委员会证监发行字[2006]100号文核准，公司于2006年11月2日向社会公开发行人民币普通股股票2400万股，发行后本公司注册资本增至9400万元。

2006年11月20日，公司股票在深圳证券交易所挂牌交易。

公司主要从事各类建筑装饰设计及施工、咨询、服务，房屋、构筑物的建筑施工，水电设备安装，各类幕墙设计、生产、制作、安装及施工，家具制作，金属门窗工程的加工、制作及施工（凭资质证书许可经营），木制品制作，建筑石材加工，机电设备安装工程的制作、

安装（凭资质证书许可经营），城市园林绿化工程、建筑智能化工程、消防设施工程的施工

（凭资质证书许可经营），民用、公用建筑工程设计（凭资质证书许可经营）等。

近年来，公司各项业务保持了稳定增长，平均合同产值稳步提升，实现了持续、快速、稳定的发展，连续五年被评为中国建筑装饰百强企业第一名，并创纪录地获得五项鲁班奖和十项全国建筑工程装饰奖，继续保持了行业领先地位。

2007年全年实现营业收入346334.33万元，比去年同期增长95.08％。

销售收入实现近100％的增长，如此骄人的业绩大大超出投资者的预期。

那么