LM286CH2 金融服务的概念.docx
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LM286CH2金融服务的概念
LM286CH2金融服务的概念
本章将介绍以下几个基本的金融概念:
>>货币的时间价值
>>风险和报酬之间的关系
>>透过保险管理风险
>>分散风险
>>机会成本
借由学习这些概念,你将知道如何最有效地来运用这笔意外之财。
接下来就让我们开始进行学习吧!
1.货币的时间价值
首先我们来看第一节货币的时间价值。
在这节当中要跟各位来介绍什么是「货币的时间价值」,大家都知道金钱时间的长短代表其价值是不太一样的。
在里面我们会特别跟各位介绍,「本金和利息」到底是怎么一回事。
最后可以看到「72法则」,这个意思是说
我们的钱可以在什么时间回收。
货币的时间价值,由于利息的效应,钱的价值会随时间长短而变化,这样的概念就是所谓的货币时间价值。
接下来我们要来看什么是现值?
什么是终值?
首先我们要来看,如果我们想要在将来累积特定的金额,现在必需以特定利率投资的货币金额这个叫做「现值」,
简单来讲就是现在的价值。
「终值」就是以特定利率投资的一笔钱在投资期间结束后的价值,有人称终值叫做未来
值,就是未来那个时点上的价值。
现在来看「现值」跟「终值」的范例,
例如:
有一个人阿文将5000元存在生息的储蓄帐户,即使他不再存款,从现在起一年后,在年率10%的情况之
下,他的帐户存款金额会变成5500元,所以,根据分析这个时候阿文的存款金额现值就是5000元,终值就是5,500
元。
介绍完终值跟现值之后呢?
我们来看「利息」,指的是企业或个人因使用他人之资金而支付的费用;当然说到利息,
我们不可不知道的就是什么是本金,所谓的「本金」就是一开始借入,所谓「借入」就是支付利息,或者是「贷出」
也就是收取利息的一笔钱,即为本金。
「利率」的话就是利息,最大差别就是利率它是按本金的百分比来表示,所
以我们利率一般可以用小数点的型式来表现,譬如说我们可以看到百分之五,可以写0.05,百分之十的利率我们可
以写0.1的这个情况。
接下来是利息的计算,计算利息即为本金乘上利率。
大家都应该都很清楚,我们刚才就是把利率以百分比表示,所以这里有一个式子就是本金乘利率就是利息。
我们举一个例子,譬如说以5%年利率进行投资,那么1000元是我们的本金,那么这1000元一年后可以赚的
利息是什么呢?
这个式子在下面我们可以看到,把1000本金乘上利率0.05就是50元的利息。
所以本金利息及利率的关系,我们可以从下面来了解,只要知道其中两个便可以计算出「本金」、「利率」和「利息」三个,譬如说我们在这个框框里面,可以看到本金就是利息除上利率,利率的话就是利息除以本金,利息就是
本金乘上利率,这样的式子相当简单。
我们现在来了解什么是单利及复利,先从单利开始,什么是单利?
「单利」就是仅就原始本金的部分计息,这里有个范例,本金就是1000元如何按10%的年单利率来累积利息
。
在这段例子里面我们看到总共是五年期,本金是一开始的1000元,那现在我们知道利率就是10%,所以算
出来的利息每一年都是100元,各位可以发现每一年的年底,总和就是本金加上利息,我们可以看到第一年年底是
1100元,第二年就是1200元,因为我们把第一年的利息加进来。
这里的重点是因为我们在这个例子采取的是「单利」,所以每一年也就是每一期的利息都一样,在这里我们可以看到都是100元,这就是单利的计算。
接下来我们来了解什么是复利。
「复利」就是本金跟利息这两个部分都要计息。
同样的我们也用一个范例来跟各位解释,一样本金是1000元,那
我们如何按10%年利率来复利累积我们的利息,这边我们看到这个例子一样是五年,本金是1000元,我们可
以看到第一年年底,总和也就是本金加利息是1100元,那第二年的话不再是刚才的1200元,而是1210元,为什么会
比较多,那就是复利的效果,也就是我们把第一年的利息也要计算利息,这个就是有一个名词我们称为「利上加利」
这样的观念。
所以我们可以看到愈往后面的年份利息会愈多,这也是许多理财专家会建议我们理财时间要趁早,因
为时间拉得愈长所累积的利息也会愈多。
接下来看72法则,什么是72法则呢?
「72法则」也就是按一定利率在每一年复利计息的情况之下,一项投资翻倍所需要的大约年数。
我们可利用下列
的公式,翻倍所需要的年数等于72除以利率,那么翻倍的意思就是翻一倍。
那么我们这边举个简单的例子,来
跟大家解释,譬如说我们按10%的年利率,投资想要翻一倍到底需要多少年呢?
接下来我们可以用这样的公式
,把72除以10得到7.2年,注意要除以10不是除以10%。
所以这个7.2年,一般我们计算出来也只个概数,不过与实际的年数相近,当然如果利率愈大的话,那我们所要翻倍的年数就会愈短。
经过这一节的学习,想必各位一定收获丰富,现在就让我们来复习一下重点吧!
>>货币的时间价值:
由于利息的效应,钱的价值会随时间长短而变化的概念。
>>本金:
初始借入或借出的一笔钱。
>>利息:
使用别人的钱而需付出的代价,利息可以用单利或复利计算。
「单利」就是仅就原始本金的部分计息;
「复利」就是本金跟利息这两个部分都要计息。
>>72法则:
按一定利率在每一年复利计息的情况之下,一项投资翻倍所需要的大约年数;
公式为:
翻倍所需要的年数等于72除以利率。
2.影响货币时间价值的因素
接下来是第二节影货币时间价值的因素。
在这里我们主要列出三个,就是「计息的频率」,大家都知道计息的频率就是一年计息的次数,次数愈多的话拿到
的利息也愈多。
第二个就是「通货膨胀率」,通货膨胀率会影响到利率的多寡,所以会影响货币的时间价值。
「
税赋的机制」则会影响到税后实得的净所得到底是多少,当然这牵涉到货币时间价值的本金。
接下来我们来就看「计息频率」,也就是计息次数。
那在这边我们特别要介绍的是「名目利率」跟「有效利率」的差别。
「名目利率」是什么呢?
就是不含复利计息效
应的利率报价,我们一般从银行牌告利率看到的都是名目利率,所以有人说名目利率是有名无实,意思就是说,即
使实际上是按复利计息,但名义上的呈现还是名目利率。
那么什么是「有效利率」呢?
这边有几个特色我们来看一下。
有效利率包含了复利计息效应的利率报价,所以他跟名目利率是不一样,最大的差别是复利计息的效应考虑进来。
此外有效利率也就是实际支付或实际赚得的利率,也就是说把复利计息的效应考虑进来,那么这个时候我们拿到的
利息当然会比较多。
也就是有效利率一般来讲都会比名目利率还要高的。
接下来我们来看「通货膨胀率」。
在这边的话我们要来跟各位介绍什么是「通货膨胀」,也就是在经济活动中,商品跟服务的平均价格上扬了,那其
实我们真正的名词,比较恰当的名词,应该是「物价上涨」。
刚才我们了解通货膨胀,现在如果我们要以比较相对的观念来看的话,所谓的「通货膨胀率」是什么呢?
也就是一
定期间内,商品跟服务的平均价格「上涨」的百分比率,例如:
年底跟年初价格的差距,我们用百分比来表达这个就是通货膨胀率。
接下来我们来看什么是「通货紧缩」呢?
有通货膨胀当然也有通货紧缩,通货紧缩就是在经济活动中商品跟服务的
平均价格是「下跌」的,也就是物价下跌,以台湾的经济情况而言,民国九十年跟九十一年就是非常明显的通货紧
缩时期。
接下来我们来看通货膨胀率跟名目利率的关系,了解通货膨率之后,最重要就是要来了解他跟名目利率有什么关系呢?
下面有一个式子,各位可以看一下,「名目利率」等于「实质利率」再加上「通货膨胀率」,也就是说如果通货膨
胀率上涨,照理来讲名目利率也应该上涨,否则实质利率会下跌。
那么实质利率下跌象征什么呢?
象征实际的报酬减少,或者实质购买力减损,这也就是我们常常会提到,我们所赚
到的钱,总是跟不上通货膨胀率这个原因所在。
接下来我们来看「税赋机制」,税赋会影响到我们税后的净所得,当然这也跟我们投资的本金有关。
那在这里的话我们要跟各位介绍的是,什么是「资本利得」?
什么是「资本损失」?
首先我们要来看的是「资本利得」这个部分,资本利得就是资产的售价高于该项资产购买的价格,也就是「低买高
卖」这中间价差,就是利润所在,那么目前台湾的税赋当中,资本利得免税,也就是我们现在并不课征证券交易所
得税。
我们现在针对资本利得举一个简单的例子,小葛以每股90元买进某股票,那么以每股110元卖出,在这个例子里面我们看到,小葛的投资他可以获得每股20元的资本利得,低买高卖。
接着是「资本损失」,刚才的资本利得
是低买高卖,那现在的资本损失当然就是高买低卖,也就是资产售价低于原始购买价,这样一来当然有所损失。
了解资本利得与资本损失之后呢,我们还要对税赋机制来做更深入的了解。
政府用来影响社会政策的四大税赋机制如下:
首先我们看到的是第一个「免税所得」,那这个免税所得就是不需
要申报、不需要缴税的资金,例如:
保险理赔免税,还有我国的邮政存簿储金利息也免税。
第二个要来看的是「免税额」,也就是应纳税额的扣除额,例如:
报税时,扶养亲属每人都有免税额。
第三是「扣除额」,也就是计算应纳税所得时,从调整后总收入中扣除的费用,例如:
我国的列举扣除额,像捐赠或
是医疗这个部分,还有特别扣除额,像储蓄投资等等。
最后是「递延税」,这个税赋机制的意思就是说,该年应缴纳的税额延到隔年再缴,简单来说就是递延到隔年
再说。
经过这一节的学习,想必各位一定收获丰富,现在就让我们来复习一下重点吧!
>>名目利率:
「不含」复利计息效应的利率。
>>有效利率:
「包含」复利计息效应,且是实际支付或实际赚得的利率。
>>通货膨胀率:
在一定时期内商品与服务价格的「上涨」百分比率。
>>四大税赋机制:
分别是「免税所得」,也就是不需申报、不用缴税的资金。
例如:
保险理赔免税、邮政存簿储金利息免税;
「递延税」也訧是该年应缴税额延到隔年再缴;
「扣除额」也就是计算应纳税所得时,从调整后总收入中扣除的费用。
例如:
列举扣除额(捐赠、医疗)、特别扣除额(储蓄投资);
「免税额」也就是应纳税额的扣除额。
例如:
扶养亲属,每人有免税额。
3.风险与报酬
第三节风险跟报酬。
那么我们谈到风险也一定也会谈到报酬,这两个总是连在一起,为什么呢?
我们现在来了解风险跟报酬。
首先我们来看「风险」,风险一般谈的是损失,也就是潜在的损失,这种损失可能是出乎预料之外,而且是不确定的
。
接着我们来看到「报酬」,报酬是由投资或融资得到的补偿或回报。
接下来我们看到的是「风险容忍度」,也就是
个人愿意接受财务风险的程度有多高,这个对理财专员来说是相当重要的,因为他必需了解客户的风险容忍度,据此
来设计适合他的金融商品。
风险与报酬的取舍,也就是在投资的风险与投资提供的潜在报酬下,两者之间存在的一种「抵换关系」。
这个抵换关系在英文上面我们称为chardoff,意思就是鱼跟熊掌不可兼得,也就是说我们可能没有办法,又要低风
险又要高报酬。
所以我们在下面可以看到,一般来讲高风险带来的可能是高报酬;低风险带来的可能是低报酬。
例如说我们股票的投资,就是高风险高报酬的例子,而一般银行的定存,就是低风险低报酬的例子。
不过要注意的是,高风险不尽然有高报酬,我们只能说极有可能,而高风险低报酬这样的投资,谁会去投资呢?
接下来我们来看典型低风险和低报酬的投资工具有那些,下面列了几项我们一一来叙述一下:
首先我们看到的是,投资在「短期金融工具」,例如:
票券、银行存款这一类的短期的金融工具。
接下来我们「贷款给信用良好的借款人」,这个风险当然也是比较低的。
第三,我们投资在「高度流动性资产」,因为流动性高当然风险也会比较低。
接着我们看到是,「融资给财务资源良好的企业」,企业的信用良好,对我们来讲也就比较安全。
再者我们看到「以特定财产作抵押的贷款」,有抵押的贷款当然安全性也比较高。
来我们又看到「开发成本不高,很快就能达到损益平衡的产品」,这样子来看安全性也是无庸置疑的。
最后是「熟悉的商品」,投资在熟悉的商品上,对我们而言当然风险也比较低,不过这里我们要注意到,低风险可
能因为安全,所以报酬也就不那么高了。
介绍完低风险和低报酬的投资工具后,典型高风险和高报酬的投资工具又是那一些呢?
其实就是相反的,我们可以看到以下这几点:
首先我们可以看到是「投资在长期的金融工具」上,期间的长短象征风险的不同,一般来讲期间愈长、变数愈多、
风险愈高。
再来「借钱给信用不佳的借款人」,当然风险就比较高了,所以我们也有理由可以要求比较高的报酬。
第三我们看到的是「流动性欠佳的资产」,流动性一般来讲就是所谓的变现能力,也就是转变成现金的能力如何,
变现力较差的资产当然我们有理由要求比较高的报酬。
接下来我们看到的是「贷款给周转吃力的企业」,周转吃力也就是财务周转一定有问题,财务状况有问题的企业,
当然我们要求高报酬的理由也非常充足。
再来「未以特定财产作抵押的贷款」也就是没有抵押品的贷款,相形之下风险会比较高,所以可以要求高报酬。
接着我们再看到「开发成本很高,达到损益平衡较慢的产品」,当然也是属于高风险高报酬的投资工具。
最后是「不熟悉的商品」,相较于熟悉的商品,我们投资不熟悉的商品自然是要面对高风险。
下面我们再来看二种基本的风险,那二种呢?
第一个我们看到的是「投机风险」。
所谓的投机风险,是它涉及三种可能。
不是「损失」就是「获利」或是「持平」。
意思就是说像我们购买股票,面临的投机风险就是价值可能下跌、上涨或者是不变。
第二种风险是「纯粹风险」。
不论有没有发生损失都「没有获利」可言,这里我们可以举个例子。
例如:
驾驶汽车,驾驶人可能因意外造成经济损失,即便平安无事,其实也没有获利可言。
所以「纯粹风险」是唯
一可承保的风险,目的是为了补偿经济损失,而非提供获利机会。
不过,我们要介绍具有纯粹风险跟投资风险的保险商品,也就是所谓「变额寿险」。
变额寿险是一种终身寿险,也就是发生事故后的理赔给付金额不固定的。
为什么结合二种风险,发生事故后有理
赔这个保的是纯粹风险,可是理赔金额不固定意思象征着投机风险。
接下来我们再来了解风险的类型,我们一一来看。
首先我们看到的是「企业风险」。
什么是企业风险呢?
也就是企业自身经营失败的风险,我们也可以当做企业营运
可能失败的风险。
接下来我们看到的是「违约风险」。
违约风险的意思就是,借款人没有办法按时偿还本金跟利息给融资人的风险。
这个就是所谓的违约风险,所以违约风险我们又可以称为信用风险。
再来就是「通货膨胀风险」,什么是通货膨胀风险呢?
也就是购买力的风险,由于高于预期的通货膨胀,导致实值
投资报酬比预期还要低,这样的风险也就是购买力的风险,或者我们也可以说是物价上涨的风险。
再来「利率风险」,由于市场利率的变化,导致投资价值在未来下降的风险。
所谓利率风险,也就是利率变动造成
资产价值波动的一个风险。
「流动性风险」也就是投资者无法按其市场价值,迅速地出售资产或投资的风险。
这个就是所谓的变现率的风险。
「市场风险」我们一般也称为系统风险。
也就是导致损失发生或者是报酬减少的可能性,影响是全面的而不是单一的
,这个意思简单来说,影响就是整个大局,而不是单一公司或单一股票或单一的资产。
「政治风险」是由于法律、税收、监管制度的变化,甚至于政局的动荡,导致损失或收益减少的可能性,这个我们通
称为政治风险。
再来我们看到「再投资风险」,当贷款或其他投资的本金跟利息回收之后,融资者或投资者可能很难再找到可以提供先前水准报酬率的风险,称为再投资风险。
例如:
定存到期了拿回本金跟利息,可是现在利率下跌,我们会面临到再
投资风险。
下面我们来看风险管理。
什么是「风险管理」呢?
就是对风险的认识、评估和处理。
所以一般而言,管理风险有四大策略,那四大策略呢?
第一「规避风险」,第二「控制风险」,第三「接受风险」,第四「转移风险」。
接着我们就来详述风险管理
的四大策略。
第一个策略「规避风险」,简单的来讲就是拒绝承担风险。
我们举一个简单的例子,例如:
有人不想从马背上摔下来,所以拒绝骑马,这个听起来有点因噎废食。
再举一个例
子也就是说,例如:
我们不想出门被车撞,所以就不敢出门了,这个是百分之百的拒絶承担风险,规避风险的程度
是完全的。
第二个策略是「控制风险」,也就采取一些措施来防止或减少损失的风险管理策略。
例如:
在大楼内安装烟雾探测器还有洒水器,以降低火灾发生的可能性及严重程度,并且减轻火灾造成的损失。
这
个就是所谓的控制风险策略。
第三个策略就是「接受风险」,也就是决定承担风险并背负该风险的所有财务责任,这也是面对风险。
例如:
像投资股票的人们要承担本金亏损的风险。
那就是非常明显,接受风险的策略。
第四个策略是「转移风险」,转移风险就是把风险相关的部分,或财务责任转移给另一方,这特别发生在风险没有
办法完全的回避,也做了控制措施,且接受风险成本相当高的时候,必需这样做。
例如:
个人或企业可以透过购买保险转移风险,好比驾驶人因担心事故发生导致经济损失,那么就可以将纯粹风险转
移给保险公司。
现在我们来看报酬,一般来讲报酬的型式有三种:
第一个像我们「赚取的利息」,或者第二个「实现的资本利得」,各位应该还清楚什么是资本利得,那就是低买高
卖了,再来我们看到的是「收到股利」,一般来讲利息是银行存款或购买债券的获利。
而股利则是投资股票,我
们可以看到企业将盈余分配给股东,我们投资股票购买股票,公司如果有赚钱自然可以配给股东股利了,所以总结
的来说,若我们如果投资的是债券,将会获得利息、还有资本利得。
如果我们投资的是股票,那么获利就是利息或股利了。
我们来看「报酬率」,报酬经常以投资额的百分比表示,是一种相对的观念。
也就是说投资获取利润,把利润除以本金,所得的比率就叫做报酬率。
我们这边有一个例子,阿诚进行某项投资一
年,初始的投资金额是一万元,年底时以一万一千元卖出,那么我们的分析就是说,阿诚获得了一千元的报酬,而这
一千元我们可以计算出报酬率就是10%,我们把一千除以一万得到10%,也就是0.10。
经过这一节的学习,想必各位一定收获丰富,现在就让我们来复习一下重点吧!
>>风险与报酬的取舍:
投资的风险与投资提供的潜在报酬,存在一种「直接」的关系。
>>纯粹风险:
不论有没有发生损失,都「没有获利」的可能。
>>投机风险:
涉及三种可能结果,包括「损失」、「获利」或「持平」。
>>风险的种类:
有「企业风险」、「违约风险」、「通货膨胀风险」、「利率风率」、「流动性风险」、「市场风险」、「政治风险」及「再投资风险」。
>>风险管理策略:
有「规避风险」也就是拒絶承担风险;
「控制风险」也就是采取措失来防止或减少损失;
「接受风险」也就是决定承担并背负风险的所有财务责任;
「转移风险」也就是将风险相关的责任,或所有的财务责任转移给另一方。
>>报酬的形式:
有赚得的「利息」、实现的「资本收益」以及「收到的股利」。
4.透过保险管理风险
我们之前的内容提到货币的时间价值,也提到报酬跟风险,提到风险的话也应该要来了解保险,在这一节里面,我们
的重点就要放在保险上,保险的什么部分呢?
我们要透过保险来管理风险。
所以这节的内容包括:
「跟保单相关的关系人」、「保险承担的风险种类」、「可保风险的特征」等等,都会为各
位来一一介绍。
首先是「签发保单」。
保险公司在这里又称为保险人,当保险公司同意提供保险责任时,需要签发保单。
什么是「保单」?
也就是保险公司跟要保人之间协议条款的一份书面文件。
而要保人则为了获得保险,必须缴纳保
费给保险公司,当特定损失发生后,保险公司同意给付一定的赔偿,这样的整个过程,必需要由保单契约来规范。
接下来我们来跟各位来介绍的是,与保单相关的关系人有那些?
首先我们要来看到是「要保人」,也就是拥有保单的个人或企业。
那么意思通常就是说缴纳保费的人称为要保人。
接下来我们来看「被保人」,也就是他的生命、健康或财产受某一保单保障的人,就称为被保人,也就是我们所说
的保险标的。
在这里要跟各位特别解说的是,如果要保人与被保人并不是同一个人的时候,那么两者之间一定要有
保险的利益关系,也就是他们必需要有所谓的经济关联,譬如说夫妻这样的关系才可以。
接着是「受益人」,受益人的意思就是说,当被指定的被保人死亡时,领取寿险保单给付的个人或法律实体。
当然
这里有可能是指定及没有指定的,指定的话就是要保人指定的,若没有指定的话那就是要遵循法律的推定而定。
保险承担的风险种类在这边,我们要看到几项风险:
首先我们要来看到的是「人身风险」,所谓的人身风险就是个人因死亡、健康欠佳、受伤、或老年钱产散尽的经济
损失这样的风险。
那么这样的风险是由寿险、健康险或年金,也就是退休金所承担的。
简单的来说,人身风险就是个人面临了活得太久或死得太早这样的风险。
第二种保险承担的风险,就是财产损失的风险,这是由于个人财产损失或丢失所导致的经济损失风险。
例如像意外事故、窃盗、火灾或自然灾害等原因,所造成的损失,那么这些财产的损失,通常由产物保险公司来给付。
第三种保险承担的风险是责任风险,那么这个通常发生在过失行为上,好比某人因无意的对他人人身或财产造成损伤
,在法律上负有责任承担其经济损失的风险,那在这边我们可举例像:
汽车第三人责任险。
那这样的一个过失行为所造成的损失,通常由产险公司所承担。
接下来我们要看的是可保风险的特征,什么是可保风险?
也就是可以使风险具有可保性。
接着我们要来看几项特征,这些特征相当的重要,也就是保险业贯彻的基本原则:
第一:
损失必须是随机发生。
第二:
损失必须是明确的。
第三:
损失必须是重大的。
第四:
损失的机率必须能够预测的。
第五:
损失对保险人必须是非灾难性的。
接着我们来详细探讨,这些可保风险的特征:
第一个特征是,损失必须是随机发生的,这是什么意思呢?
意思是损失必须因「不可预见的事件」,或「被保人非
故意的行爲所引起」。
我们以寿险为例,寿险当中死亡事件是必然会发生,可是什么时候会死亡这种时间应该是无法预见,也就是不能事
先知道才是。
第二个特征是,损失必须是明确的。
也就是损失发生的「时间」跟「金额」,必须能够明确地确认。
确认发生的时点是不是在保单的有效期内,以及损
失的金额,那么这里牵涉到保险给付额的多寡、方式,在保单中应该要有规范,这在后面的内容中我们会再描述,
所以我们说发生的时点跟金额一定都要能清楚的确认。
第三个特征是,损失必须是重大的。
也就是损失必须够大,才能够达成「经济上可行的保障」。
因为保险公司在处理保险事件时,必有行政管理费用,
费用的成本高过潜在损失额,对保险公司来讲无益,例如:
医疗给付中门诊理赔金额过低,多数的商业保险不会承
保门诊给付,道理在此。
第四个特征是,损失的机率必须是可以预测。
保险公司必须能够预测被保人可能发生损失的机率,也就是「损失率」。
那么怎么来预测呢?
例如:
可以搜集特
定人群的特定讯息,以确定该特定人群可能经历的模式,来预测被保人在一定时间内,可能发生损失的机率,好对