SAC证劵市场基础知识个人整理版.docx
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SAC证劵市场基础知识个人整理版
1开放式基金：
交易所交易基金ETF上市开放式基金LOF
2场外市场（柜台市场）OTC市场
合格境外机构投资者QFⅡ合格境内机构投资者QDⅡ代客境外理财业务（QDⅡ业务）
3A股：
中国境内公司发行，境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票
B股：
以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的外资股。
S股：
未完成股改的股票
蓝筹股：
具有稳定盈余记录，能定期分派较优厚股息，公认业绩优良的公司的普通股票，又称为"绩优股"
红筹股：
在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票
4国际证监会IOSCO
美国全美期货业协会NFA
美国特许金融分析师协会CFAInstitute
世界交易所联合会WFE
经济合作与发展组织OECD
5世界证劵市场发展阶段：
A萌芽阶段：
1602年，荷兰，世界第一个股票交易所
1773年，英国第一家证劵交易所成立，1802年获英政府正式批准
1790年，美国第一家证劵交易所（费城证劵交易所）成立
1792年5月17日，梧桐树协定
1863年，纽约证劵交易所（更名后）
B初步发展阶段：
20世纪初，资本主义从自由竞争过渡至垄断阶段。
C停滞阶段：
1929年~1933年，资本主义国家爆发经济危机。
D恢复阶段：
二战后~20世纪60年代，欧美与日本等各国经济的恢复和发展。
E加速发展阶段：
20世纪70年代，出现高度繁荣局面，标志是反映证劵市场容量证劵化率的提高。
中国证劵市场发展：
A旧中国证劵市场：
最早的股票：
外商股票
最早的证劵交易机构；上海股份公所、上海众业公所
我国第一家股份制企业：
1872年轮船招商局
我国第一家证劵交易所：
1918年北平证劵交易所
我国当时规模最大交易所：
上海证劵物品交易所
B新中国证劵市场：
a新中国资本市场萌生（78~92年）：
1978年十一届三中全会为标志
中国第一家专业证劵公司：
1987年深圳特区证劵公司成立
1990年上海证劵交易所1991年深圳证劵交易所开业
中国期货交易实质开端：
1991年郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制
中国第一个标准化期货合约：
1992年特级铝期货标准合同（由远期合同想期货交易过渡）
b全国性资本市场的形成和初步发展（93~98年）：
1992年国务院证劵委和中国证监会成立，标志中国资本市场开始纳入全国统一监管框架，全国性资本市场开展。
新中国第一部规范证劵发行与交易行为法律：
《证劵法》99年实施、05年修订—确认资本市场法律地位
2000年：
泛欧交易所——阿姆斯特丹、布鲁塞尔、巴黎
2002年：
泛欧交易所——伦敦国际金融期权期货、葡萄牙、泛欧
2005年：
瑞典斯德哥尔摩交易所——瑞典斯德哥尔摩、哥本哈根
2006年：
澳大利亚证劵交易所集团公司——澳大利亚证劵、悉尼期货
CME集团有限公司——芝加哥商业、芝加哥期货
瑞典斯德哥尔摩交易所——瑞典斯德哥尔摩、冰岛股票
2007年：
NADSAQOMX——纳斯达克与瑞典
伦敦证劵交易所集团——伦敦证劵、意大利证劵
纽交所-泛欧证交所公司——纽约证劵、泛欧证劵
洲际交易所——洲际交易所、纽约期货
斯德哥尔摩交易所——瑞典斯德哥尔摩、亚美尼亚
2010年：
洲际交易所——洲际交易所、气候交易所
2011年：
伦敦证劵交易集团、多伦多证劵交易集团合并
德意志交易所集团、纽约泛欧交易所集团合并
社保基金（安全性导向）
企业年金（流动性导向）
投资范围及比例
1银行存款\一级市场购买国债≥50%
2企业债、金融债≤10%
3证劵投资基金、股票≤40%
1流动性产品:
银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购\货币市场基金≥20%净资产
2固定收益类产品：
银行定期存款、协议存款、金融债、国债、企业债\可专款债、债券基金≤50%
（国债≥20%）
3权益类产品：
股票\投资性保险产品、股票基金≤30%净值（股票≤20%）
投资管理人限制
1单个投资管理人持单个企业总发行债券或基金份额≤5%（对外限制）
2按成本，单个投资管理人所管理社保基金资产购买单个企业发行债券或基金份额≤10%总值（对内限制）
1按市场价，单个投资管理人持单个企业总发行债券或证劵投资基金≤5%（对外限制）
2单个投资管理人进行投资金额≤10%其管理总值（对内限制）
投资管理人个人管理额限制
单个投资管理人管理社保基金≤20%总值（分散管理）
第三章：
债券的特征与类型
1债券票面要素：
票面价值到期期限：
资金使用方向、利率变化、变现能力
利率：
借贷资金市场利率、筹资者资信、期限长短、发行者名称
2债券特征：
偿还性、流动性、安全性、收益性（资本损益、利息收入、再投资收益）
3债券分类：
（一）按主体分类：
（1）政府债券：
“国债”——中央政府—解决政府投资的公共设施或重点建设项目资金需要和弥补赤字
（2）金融债券：
银行或非银行金融机构——社会信用中介——期限多为中期
（3）公司债券：
股份公司。
（二）按付息方式分类：
（1）贴现债券
（2）附息债券：
固定利率债券、浮动利率债券（缓息债券）（3）息票累计债券
（三）按募集方式分类：
（1）公募债券：
向不特定的社会公众投资者公开发行
（2）私募债券：
向特定投资者发行——特定的机构投资者
（四）按担保性质分类：
（1）担保债券：
1保品：
抵押债券——不动产
质押债券——动产或权利（股票、债券、其他证劵）——信托形式——控股公司
保证债券——第三人——公司债券多为担保债券
（2）无担保债（信用债券）——信用——国债、金融债券、部分公司债券
（五）按债券形态分类：
（1）实物债券：
无记名国债—实物券记录债权、不记名、不挂失、可上市
（2）
凭证式债券：
国家储蓄债、认购债券的收款凭证、可记名挂失、不上市流通、提前兑现收2%。
手续费
（3）记账式债券：
可记名挂失
债券
股票
权利不同
债权凭证
所有权凭证
目的不同
追加资金，属于负债
创立、增加资本（只有股份有限公司）
期限不同
有期证劵
无期证劵
收益不同
固定利率、利息
股息红利不定
风险不同
债券利息属于固定支出费用范围
股息红利属于利润在债券利息、纳税后付
共同点
属于有价证劵：
虚拟资本本身无价值真实资本代表
筹措资金手段、收益率互相影响：
同向变动
政府债券：
特征——安全性高（金边债券）、流通性强（场内外交易）、收益稳定、免税待遇
▲中央政府债券：
1按偿还期分类：
（1）短期国债：
≤1年，满足国库入不敷出需要，“国库券”——临时周转
（2）中期国债：
1﹤x﹤10年，弥补赤字或筹资、投资
（3）长期国债：
≥10年，投资
2按资金用途分类：
（1）赤字国债：
弥补政府预算赤字——发行国债是弥补赤字主要方式
（2）建设国债：
用于建设项目
（3）战争国债：
弥补战争费用
（4）特种国债：
实施某种特殊政策
3按附息方式分类：
（1）附息式国债：
≥1年
（2）贴现式国债：
≤1年
4按流通与否分类：
（1）流通国债：
自由认购、转让，不记名
（2）非流通国债：
可记或不记名，可个人或机构；以个人为对象，吸收个人小额存款——储蓄债券
5按发行本位分类：
（1）实物债券：
具有实物票券VS无实物票券：
记账式债券
（2）实物国债：
以商品实物为本位发行
（3）货币国债：
以某种货币为本位——本币国债&外币国债——多数国债=货币国债
我国国债：
最长期限50年
（1）20世纪50年代：
人民胜利折实公债——城市工商业者、城乡殷实富户、退职人员
国家经济建设公债——5次
20世纪60、70年代停止发行国债。
（2）80年代后，1981耐恢复发行国债；2006年推出储蓄国债。
1981年后发行国债品种：
记账式国债
凭证式国债
储蓄国债
发行对象
全社会各类投资者
城乡居民、各类投资者
限境内中国公民储蓄类资金（个人）
特点
无纸化方式发行
电子记账方式记录债权
可上市流通、可记名挂失
填制收款凭证
固定票面利率
不可上市流通
实名制发行
电子方式记录债权，免缴利息税
不可流通转让
分类
证劵市场交易所发行
银行间债券市场发行（只面向银行和非银行金融机构）
同时发行（跨市场发行）
固定利率固定期限&固定利率变动期限
付息方式：
利随本清&定期付息
申请购买手续不同
现金购买
开立个人国债托管账户并制定对应的资金账户
付息方式
到期一次还本付息
多种
兑付方式
投资者前往承销机构网点办理兑付事宜
承办银行自动转账进入居民存款，按活期存款利率计付利息
承办机构
商业银行和邮政储蓄机构
具代销资试点资格的商业银行网点
共同点
1在商业银行柜台发行；2不可上市流通；3免缴利息税
利率确定机制
承销团成员投标确定
同期银行存款利率及供求
变现方式
可上市流通，从二级市场购买
不可上市流通，在发行期认购
预期收益
随行就市
本金不低于购买面值
普通国债总体情况：
1规模越来越大2期限多样化4市场创新
3发行方式市场化:
记账式国债___混合式（≥1年）vs美国式（﹤1年）
其他类型国债：
1特别国债2长期建设国债
▲地方政府债券：
（国债发行总规模仲有少量中央政府代地方政府发行的债券）
1按资金用途和偿还资金来源分类：
可流通记账式债券
（1）一般责任债券（普通债券）：
缓解资金紧张或临时经费不足，当地议会表决或全体公民表决同意
（2）专项债券（收入债券）：
用于公用事业或准公用事业。
2汇金债券（政府支持机构债券）≠金融机构
▲金融债券≠中央银行票据：
始于1982年，1985年工商银行、农业银行发行，
清偿次序：
一般债务﹥次级债务﹥优先股﹥普通股
1993年中国投资银行在境内发行外币金融债券——我国首次发行境内外币金融债券
1品种：
（1）政策性金融债券：
政策性银行在银行间债券市场发行，以国家开发银行为主，
1999年发行浮动利率债券，
2007年浮息债券以上海行间同业拆放利率为基准利率，共8个品种，从隔夜到1年
（2）商业银行债券：
①商业银行金融债券；②商业银行次级债券；③混合资本债券（银行间市场发行为主要形式，一般债务、次级债务后清偿）
（3）证劵公司债券
（4）保险公司次级债券：
≥5年，确保偿还次级债务本息后偿付能力充足率不低于100%才支付本息。
（5）财务公司债券
（6）证劵公司次级债券：
①长期次级债务≥2年，54321年按100、90、70、50、20%计入净资本。
②短期次级债务3个月≤x﹤2年，不计入净资本。
※中央银行票据：
面向一级交易商发行短期债券（3个月~3年）。
▲公司债券≠保险、证券、财务公司债券
1信用公司债券
2不动产抵押公司债券
3保证公司债券=担保债券
4收益公司债券=特殊性质债券：
固定期限，清偿先于股票，先盈利后付息再分红，未付利息可累加
5可转换公司债券=增发公司股票
6附认股权证公司债券（优先购买权）：
一次发行、二次融资
①可分离型（债券与认股权分离，独立转让）②非分离型
认股权行使方式：
①现金汇入型②抵缴型（债券面值按比例抵股）
7可交换债券
▲企业债券：
1发展历程：
（1）萌芽期1984~1986年
（2）发展期1987~1992年（3）整顿期1993~1995年（4）再度发展期1996~至今
2非金融企业债券融资工具：
中期票据待偿还余额≤40%
▲公司债券：
1年以上期限
（1）
可交换公司债券
可转换公司债券
发债主体偿债主体
上市公司大股东
上市公司
适用法规
公司债券发行试点办法债券融资
上市公司证券发行管理办法股权融资
目的
投资
所换股份来源
发行人持有其他公司股份
发行人未来发行的新股
股权稀释效应
换股=总股本不变，不摊薄每股收益
交换=总股本↑，摊薄每股收益
交割方式
股票、现金、混合
股票
条款设置
股价向下修正条款（重议股价）
公司债券
企业债券
发行主体
大型企业
发行方式审核方式
核准制发审委制度和保荐制度
审批制注册制
担保要求
信用评级
发行定价方式
市场询价确定
利率≤同期居民储蓄定期利率40%
▲国际债券：
以外国货币为面值，向外国投资者发行，涉及两个或以上国家
（1）特点4个：
①资金来源广，发行规模大②存在汇率风险
③有国家主权保障④以自由兑换货币为计量货币（美元、欧元、英镑、瑞士法郎）
（2）分类：
外国债券
欧洲债券（无国籍债券）
特征
在本国以外的某一国家发行
以该国货币为面值
发行人=A国，面值货币、市场=B国
在境外市场发行
以第三方国家货币为面值
发行人=A，面值货币=B，市场=C
发行方式
发行地所在国证券公司、金融机构
多家国际性银行承销（2.5~3亿美元为宜）
发行法律
严格
宽松——不许官方主管机构批准，不受货币发行国管制约束
纳税
受发行地所在国税法管制
豁免预扣税、所得税
分类
扬基债券武士债券
国际金融公司亚洲开发银行
国际多边金融机构、国际金融公司——熊猫债券30亿
附权益权证债券：
以约定价格买普通股票
附债务权证债券：
以同价同收益买债券
附货币权证债券：
以同汇率兑换货币
附黄金权证债券
龙债券：
除日本外在亚洲地区发行
以非亚洲国家货币标价
1到期还本，每年付息长期固定利率债券
2美元计价，伦敦银行同业拆放利率为基准，每一季度或半年重定利率浮动利率债券
我国的国际债券：
始于20世纪80年代初期
（1）政府债券:
1987年，财政部在德国发行3亿马克的公募债券——我国经济体制改革后首次国外发债
1996年，政府在美国发行4亿100年扬基债券——提升国际形象
（2）金融债券：
1993年，中国投资银行在境内向城乡居民发行外币金融债券
（3）可转换公司债券
第四章：
证劵投资基金
1、基金源于英国，在18世纪末、19世纪初产业革命推动下出现
最早基金机构：
海外和殖民地政府信托组织
基金、银行、证券、保险——现代金融体系4大支柱
1998年，封闭式基金——金泰、开元——国泰基金管理公司和南方基金管理公司
2、发展概况①基金规模快速增长②基金产品差异化日益明显③我国基金业发展迅速
3特点：
集合投资分散风险专业理财
4作用：
①为中小投资者拓宽投资渠道②有利于证券市场稳定和发展
证券投资基金
股票
债券
经济关系
信托关系（公司型基金除外）
所有权关系
债权债务关系
资金投向方向
间接投资工具，投向有价证券
直接投资工具，投向实业
风险水平
取决发行公司经营绩效
债券利率
5分类
（1）按组织形式分类：
契约型基金（单位信托基金）——通过签订基金契约形式发行收益凭证；基于信托形式
公司型基金——具有独立法人地位的股份投资公司；基于基金公司章程设立
——特点①设立程序=一般公司②组织机构=一般公司
区别：
①资金性质——契约型通过发行基金份额筹集信托财产
公司型通过发行普通股票筹集公司法人资本
②投资者地位——契约型投资者=委托人=受益人（有收益权）vs公司型投资者=股东
（公司型投资者影响﹥契约型）
③运营依据——契约型依据基金契约运营（我国全是契约型基金）
公司型宜居公司章程运营
（2）按基金运作方式不同：
封闭式基金——在二级市场上买卖；封闭期：
基金本身投资期限长短，宏观经济形势
开放式基金——一定比例现金
封闭式（可上市交易）
开放式（不可上市）
期限
5年以上，10~15年
发行规模限制
封闭期不增发
随时申购、赎回
基金份额交易方式
交易在投资者间完成
投资者VS基金管理人or销售代理人
基金份额交易价格计算标准
市场供求影响，不必然反映基金份额净资产值
取决每一基金份额净资产值，不直接受市场供求影响
基金份额资产净值公布时间
每周或更长时间
每一个交易日连续公布
交易费用
基金价格+手续费
基金价格+申购费/-赎回费
投资策略
长期投资
保留现金、高流动性金融工具
（3）按投资标的：
债券基金（80%）——稳健型投资；市场利率下调，收益上升；需套期保值
股票基金——（60%）追求资本利得和长期资本增值；资本成长潜力大
按投资分散化程度：
股票基金——普通股票
专门化股票基金——某行业、地区股票，风险较大
货币市场基金——投资期限1年内，低风险投资工具
衍生证券投资基金——高风险品种：
期货基金、期权基金、认股权证基金
（4）按投资目标：
成长型基金——长期增值：
稳健成长型基金&积极成长型基金
收入型基金——以获取当期最大收入为目的，可带来现金收入；
①固定收入型基金：
债券&优先股，收益率高，长期成长潜力小，受市场利率影响
②股票收入型基金：
成长潜力大，受股市影响
平衡型基金——25%~50%资产投资债券&优先股：
风险低，成长潜力不大
（5）按投资理念：
主动型基金——力图取得超越基准组合表现的基金
被动型基金（指数基金）——以特定指数作为跟踪对象；20世纪70年代出现
优势：
费用低风险小（完全消除投资组合非系统风险）获得市场平均收益率
避险套利工具（适合社保基金等数额大、风险承受力低）
（5）特殊类型基金：
交易所交易基金（ETF）：
20世纪90年代，交易所上市、基金份额可变、二级市场买卖，
一篮子股票=ETF份额，现存最早ETF是标准普尔存托凭证，HK盈富基金
华夏基金管理公司50ETF05年上市，采用完全复制法
深圳证券交易所易方达深证100ETF
特点：
实物申购、赎回机制；最小单位50万份或100万份，机构投资者参与，一、二级市场并存
上市开放式基金（LOF）：
同时在场内、场外市场买卖基金份额，没有规模限制
南方基金管理公司南方积极配置证券投资基金（LOF）04年深交所上市
保本基金：
之上能获得投资本金或一定回报=\在银行存款=仍有本金损失风险
QDII基金：
合格境内机构投资者；07年推出首批
分级基金（结构型基金）：
1只基金通过结构化安排分级
6基金当事人
（1）基金份额持有人：
享有权转让权参与权；
（2）基金管理人：
注册资本≥1亿RMB实缴货币资本，主要股东3年无违法注册资本≥3亿RMB
（3）基金托管人；代表基金持有人权益，商业银行，基金运营核心
（4）基金管理公司主要业务：
①证券投资基金业务
②受托资产管理业务：
单一客户≥5000万RMB
开展特定客户资产管理业务资质：
净资产≥2亿RMB，
最近季度资产管理规模≥200亿RMB或同等外汇资产
管理证券投资基金≥2年，最近1年无违法
③投资咨询服务
7投资基金费用
（1）基金管理费：
每个估值日基金净资产x比率逐日计提，按月支付；管理费率与基金规模成反比，风险成正比
股票基金1.5%，债券基金<1%，货币基金0.33%
（2）基金托管费；基金资产净值x比率逐日计算，按月支付
封闭式基金0.25%，开放式基金<0.25%，股票型基金>债券型&货币市场基金
（3）基金交易费：
印花税交易佣金过户费经手费征管费，结算有限责任公司、同业拆借中心服务费
（4）基金运作费：
影响基金份额净值小数点后第5位，预提或待摊入损益；不影响=直接计入损益
（5）基金销售服务费：
收取服务费不收申购费
8基金资产净值
（1）基金资产净值=基金资产总值-基金负债
基金份额净值=基金资产净值÷基金总份额（衡量基金经营业绩主要指标，交易价格内在价值计算依据）
开放式基金直接按基金份额净值计价
9证券投资基金收入来源：
封闭式基金利润分配每年最少1次，≥90%基金年度易实现收益，现金方式分红
开放式基金分红凡事：
现金分红&分红再投资转换为基金份额
货币市场基金份额净值固定1蚊RMB，周五利润分配同时分配周6日；周五买入无周567利润，周五赎回有周567利润
10证券投资基金投资风险
特点：
集中资金（一定程度消除个别公司非系统性风险）专家管理分散投资降低风险
风险：
1市场风险2管理能力风险3技术风险4巨额赎回风险
11基金信息披露：
XXXXX对证券投资业绩进行预测
12基金管理人：
XXX1一直基金持1家上市公司股票市值≥10%基金资产净值
2群补基金持1家公司发行证券≥10%该证券总值
第五章
1衍生工具特征：
跨期性杠杠性联动性
不确定性或高风险性（信用风险市场风险流动风险结算风险操作风险法律风险）
2分类：
按产品形态：
独立衍生工具——含远期合同、期货合同、互换、期权1种以上特征工具
嵌入式衍生工具：
可转换公司债券
按交易场所：
交易所交易的衍生工具&场外交易市场（OTC）
按基础工具：
股权类产品衍生工具货币衍生工具利率衍生工具信用衍生工具其他衍生工具
◆按金融衍生工具自身交易方式及特点：
建构模块工具（金融远期合约金融期货金融期权）金融互换
结构化金融衍生工具（银行理财产品）
3金融工具产生原因：
根本是避险，金融自由化（利率自由化放松外汇管制开放金融市场打破行业界限）
金融机构的利润驱动（加权风险资产比率8%以上，核心资本至少为总资本50%）
4金融远期合约：
①股权类资产远期合约：
单个股票远期合约一篮子股票远期合约股票价格指数远期合约
②债券类资产远期合约：
定期存款单短期债券长期债券商业票据（固定收益证券远期合约）
③远期利率协议（买方支付合同利率，卖方支付参考利率）
④远期汇率协议
债券远期交易最小面额10万，交易单位1万，8个期限，2天~365天，7天最活跃
5金融期货主要交易制度：
①集中交易制度②标准化的期货合约和对冲机制③保证金制度④限仓制度
⑤结算所和无负债结算制度⑥大户报告制度⑦每日价格波动限制及断路器规则
6金融期货种类：
按基础工具：
外汇期货（最先产生）
利率期货（固定收益金融工具）价格与利率变化呈反向关系：
债券期货（国债期货为主是交易所最重要品种）VS主要参考利率期货
股权类期货：
股票价格指数期货（现金结算）
[加坡交易所新华富时50指数为基础的首个中国A股指数期货]
单只股票期货：
股票期货实行现金交割（38只上市股票40种期货合约3只美上市）
7中国金融期货：
中国金融期货交易所（中国首家公司制交易所，5亿RMB注册，股东大会是权利机构，会员137）
沪深300股指期货合约【流通市值加权型指数】（保证金12%合约价值，现金交割，到期月第三个周五）
结算准备保证金：
未被合约占用VS交易保证金：
被合约占用
股指期货竞价交易采用集合竞价交易和连续竞价交易，
结算价：
当日结算价——合约最后1小时成交量加权平均价
最后交易日——标的指数最后2小时算数平均价
涨跌幅：
季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价20%
限仓：
结算会员下一交易日单边持仓量≤给合约总持仓量25%
8金融期货基本功能：
套期保值功能价格发现功能投机功能套利功能
9金融交易互换：
改变交易者资产或负债的风险结构
按名义金额计
升级会员 