两面针公司财务分析文档格式.doc

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5.1.3营业净利润率和资产周转率的分析 14

5.1.4所有费用的变动总差异因素进行分析 14

5.2总结 15

第一章公司简介

1.1公司简介

公司名称柳州两面针股份有限公司

英文全称LIUZHOULIANGMIANZHENCO.,LTD.

证券简称两面针证券代码600249

证券类型上海证券交易所A股

上市日期2004-01-30

当前行业日用化学产品制造业

董事长（法人代表）马朝梅

注册资本（万）45000

1.2经营范围

牙膏（国家有专项规定除外）、发用化妆品、香皂、膏霜、香水类、牙刷、旅游用品、家用卫生品、包装用品、日用化学品、洗涤用品的生产销售;

纸及纸制品生产（租赁造纸厂资产经营）、销售;

纸品加工;

牙膏原材料生产、销售;

自营和代理各类商品和技术的进出口（但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）;

日用百货、五金交电、服装鞋帽、化工产品及原料（不含易燃易爆危险品）、纸及纸制品、塑料及其制品、金属材料的销售.

1.3主营业务

牙膏、日用化妆品、香皂、膏霜、香水类、牙刷、旅游用品、家用卫生品、包装用品生产、销售，纸品加工，牙膏原材料生产、销售；

自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）；

日用化学品、日用百货、五金交电、服装鞋帽、化工产品及原料（不含易燃易爆危险品）、纸及纸制品（不含新闻纸）、塑料及其制品、金属材料的购销.

第二章行业状况

中国日化市场自改革开放以来，一直保持两位数的增长。

日化市场的平均增长幅度为23.8%，最快的年份甚至达到42%的增长速度。

2010年中国日化市场的销售额预计达到2068.17亿元人民币，增长10.9%！

　　虽然自2008年开始，中国经济在宏观调控与国际金融危机双重影响下出现了小幅下挫，GDP年增长率有所回落，但综合世行及亚行和惠普评级等机构预计，2010年中国GDP增长9.5%—10.5%之间，继2008年的9%，2009年的8.7%之后，预示走出V形低谷。

中国经济的基本面依然健康，势在必行的经济结构转型和刺激内需的政策组合也将使中国经济走向更加稳健、可持续的发展之路。

居民人均可支配收入持续增加的中长期趋势不会改变，居民生活方式进一步变化和生活品质进一步提升的趋势不会改变，中国中高端消费者数量进一步增加的速度尽管有所放缓但增长趋势不会改变。

城市化进程的持续和新农村建设的推进，土地使用权流转等改革措施将唤醒中国广大农村消费市场。

但在金融危机环境下，消费者对产品和服务的时尚性、安全性的要求会越来越高，对产品的性价比要求更高，对品牌知名度和品质要求更高。

同时，统筹考虑通胀压力、经济刺激政策的退出以及原油等原材料价格上涨因素，中国日化行业作为生活需要的快速消费品，预计未来1-3年，中国日化行业平均复合增长率仍将保持在10%左右。

　　金融危机在金融领域首先爆发，而后冲击实体产业，危机对日化行业造成影响有延后性，2008年，中国日化行业市场销售增长率仍然达到10.48%，销售额为1712.02亿元，2009年增长幅度为8.39%，考虑到中国整体经济环境在2010年有所回升但仍未能完全走出低谷，因此，该年增长幅度预计10%-11%之间。

表1：

2006年-2010年中国日化行业销售额复合增长率表（单位：

亿元）

注：

带*的为2010年1-11月份数据+12月份预测数据

数据来源：

综合国际统计局、中华全国商业信息中心、C2CC抽样统计数据

本表数据为2010年1-11月份数据加12月份预测数据综合而成

　　分析整个日化行业，与2009年相比，化妆品市场比例上升明显，洗涤用品、口腔清洁用品以及纸类用品市场比例略有下降。

化妆品市场的市场份额增长速度在近几年一直高于洗涤品和口腔卫生用品的增长速度，后者近几年的发展一直比较平稳，城市市场容量饱和而乡镇市场培育不能及时跟进，此消彼长，导致化妆品市场份额上升，而其他市场的份额下降。

第三章比率分析

3.1企业偿债能力分析

3.1.1流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

2010年=830797497.74÷

738335669.20≈1.3

2009年=741328120.21÷

538269210.49≈1.38

3.1.2速动比率

速动比率=（流动资产-存货）/流动资产

2010年=（830797497.74-212703085.14）÷

738335669.20≈0.84

2009年=（741328120.21-160181591.54）÷

538269210.49≈1.08

3.1.3资产负债比率

资产负债率=负债总额/资产总额×

100％

2010年=926853962.26÷

3307598156.50≈28.02％

2009年=943904354.15÷

4079858271.28≈23.14％

3.2企业运营能力分析

3.2.1存货周转率

存货周转次数=销售成本/存货平均余额

存货平均余额=（期初存货余额+期末存货余额）/2

2010年=1082508841.26÷

{（160181591.54+212703085.14）÷

2}≈5.81

2009年=847718310.86÷

{（160181591.54+151127206.89）÷

2}≈5.45

3.2.2总资产周转率

总资产周转率=销售收入/资产平均总额

资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

2010年=936393649.73÷

{（3307598156.50+4079858271.28）÷

2}≈0.25

2009年=712994548.84÷

{4079858271.28+2890870872.11）÷

2}≈0.21

3.2.3流动资产周转率分析

流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额

流动资产平均余额=（期初流动资产余额+期末流动资产余额）/2

{（830797497.74+741328120.21）÷

2}≈1.19

{741328120.21+846985944.28）÷

2}≈0.90

3.3企业获利能力分析

3.3.1净资产报酬率

净资产收益率=净利润/净资产平均总额×

净资产平均总额=（期初净资产+期末净资产）/2×

2010年=6923178.72÷

{（2380744194.21+3135953917.13）÷

2}×

≈0.25％

2009年=16145425.83÷

{（3135953917.13+2391602953.16）÷

≈0.58％

3.3.2投资报酬率

投资收益率=净利润/资产平均总额×

资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2×

{（3307598156.50+4079858271.28）÷

100％≈0.19％

{（4079858271.28+2890870872.11）÷

100％≈0.46％

3.3.3销售净利率

销售利润率=净利润/销售收入净额×

936393649.73×

100％≈0.74％

712994548.84×

100％≈2.26％

3.4企业发展能力分析

3.4.1主营业务收入增长率

主营业务收入增长率=（当期主营业务收入-上期主营业务收入）×

上期主营业务收入

2010年=（936393649.73-712994548.84）÷

100％≈31.33％

2009年=（712994548.84-565887412.82）÷

565887412.82}×

100％≈25.99％

3.4.2经营现金净流量增长率

当期经营活动上期经营活动

经营现金净流量增长率=现金净流量-现金净流量）×

上期经营活动现金净流量

2010年={-130108600.09-（-115131381.58）}÷

（-115131381.58）×

≈13.01％

2009年={-115131381.58-（-191285027.23）}÷

（-191285027.23）×

≈-39.81％

3.4.3总资产增长率

总资产增长率=（当期总资产-上期总资产）×

上期总资产

2010年=（4079858271.28-2890870872.11）÷

2890870872.11×

100％≈41.13％

2009年=（3307598156.50-4079858271.28）÷

4079858271.28×

100％≈18.93％

第四章雷达图分析

4.1.汇总表

评价指标

2010年

2009年

对比值

偿债

能力

流动比率

1.13

1.38

0.82

速动比率

0.84

1.08

0.78

资产负债比率

28.02

23.14

0.83

运营

存货周转率

5.81

5.45

1.07

总资产周转率

0.25

0.21

1.24

流动资产周转率分析

1.19

0.90

1.33

获利

销售净利率

0.74

2.26

0.33

投资报酬率

0.19

0.46

0.4

净资产收益率

0.58

0.43

发展

主营业务收入增长率

31.33

25.99

1.21

经营现金净流量增长率

13.01

-39.81

-0.33

总资产增长率

18.93

41.13

4.2雷达图分析

4.2.1结论

1、从四种指标类型来看，两面针2010年营运能力比2009年的营运能力要略胜一筹。

但是2010年的偿债能力、获利能力、发展能力都不如2009年的好。

2、从偿债能力来看，

流动比率：

2010年流动比率为1.13，说明两面针公司的每1元的流动负债有1.13元的流动资金作保障，流动比率较低，缺乏短期偿债能力。

速动比率：

2010年的速动比率小于1，公司很可能会面临很大的偿债风险。

2009年则比较合适。

资产负债率：

2010年的资产负债率比2009年多出5%，说明公司偿债能力比2009年较好。

3、从营运能力方面方面来看，

存货周转率：

2010年的存活每年可以周转5.8次，周转大概一次需要62天。

相比2009年存货周转变慢，存货利用效果没有之前的好。

总资产周转率：

2010年的2009年的总资产周转率都比较低，说明企业利全部资产进行经营的效率低，造成资金浪费，影响了企业的赢利能力。

但2010年比09年盈利能力要强一点。

流动资产周转率：

2010年相比2009年流动资产周转速度较快，增强了企业赢利能力，说明资金利用效果较好；

4、从获利能力方面来看，

销售净利率：

2010年的销售净利率比2009年少了1.52%，说明企业通过扩大销售获取利润的能力降低了。

投资报酬率：

2010年的投资报酬率只有0.19，比09年少了0.27%，说明企业投入的全部资金的获利能力很差，企业在增加收入和节约资金等方面做的不好。

净资产收益率：

2010年的净资产收益率为0.25%，比2009年低了0.33%，说明企业自有资本的赢利能力较弱。

5、从发展能力方面来看，

主营业务收入增长率：

2010年主营业务收入增长率比去年增长了5.34%，说明企业主营业务收入的增长速度比去年快，说明企业在这段时间内的发展潜力较大。

经营现金净流量增长率：

2009年企业的经营现金净流量增长率为-39.81%，说明当时经营现金流量不足，企业的投资和筹资活动可能会受到限制，无法扩大规模。

2010年这种情况有所改善，经营现金净流量增长率为13.01%，

总资产增长率：

2009年的总资产增长率为41.13%，而2010年只有18.93%，说明企业在2010年资产规模的缩小。

6、总的来说，柳州两面针股份有限公司2010年的状况都不是特别好，除了流动资产周转率和经营现金净流量增长率这两个指标比较好以外，其他指标都不太理想。

第五章杜邦分析

权益资本报酬率

0.49%0.56%

资产负债率

28.0223.14

资产净利润率

0.180.46

营业净利润率

0.742.26

资产周转率

0.250.21

税费

营业收入

936393649.73

712994548.84

资产总额

3307598156.5

4079858217.28

负债总额

926853962.29

943904354.15

流动资产

固定资产

应收账款

830797497.74

741328120.21

697331120.79

681384323.19

113802940.15

102705935.77

营业成本

管理费用

销售费用

1082508841.26

847718310.86

138049846.41

140665674.67

137602407.71

117266457.99

营业毛利率

-15.6%-18.9%

管理费用率

12.75%16.5%

流动资产周

转率

1.190.9

销售费用率

12.71%13.8%

固定资产周

1.371.36

应收账款周

8.656.52

成本费用控制水平

资产使用效率

表格内左（或上面）为10年数据，右边（或下面）为09年数据。

5.1两面针股份有限公司杜邦分析

5.1.1权益资本报酬率分析

根据杜邦分析法我们可以看出，2010年两面针股份有限公司公司的权益资本报酬率为0.49%，而2009年的权益资本报酬率则为0.56%，结果表明2010年较2009年的股东权益报酬率降低了0.07%。

这也证明了两面针股份有限公司在整个2010年度的经营状况较2009年相比比较不理想的，所有者投入资本的获利能力比去年低。

5.1.2资产净利润率和资产负债率两因素分析

从上述数据中，两面针股份有限公司2010年的资产净利润率为0.18%，而2009年的资产净利润率则为0.46%，降低了2.28%

其次，2010年两面针股份有限公司的资产负债率为28.02%，而2009年两面针股份有限公司的负债率23.14%，2010年较2009年是增加了4.88%。

5.1.3营业净利润率和资产周转率的分析

资产净利润率受营业净利润率和资产周转率的影响，2010年，两面针股份有限公司资产净利润率较2009年的降低了0.28%。

其中主要是受营业净利润大幅下降的影响，从图中数据我们可以得出，2010年的营业净利润率为0.74%，而2009年是2.26，也就是说2010年的营业净利润率比2009年的降低了1.52%，在资产周转率中，则从2009年的0.21上升到0.25，细微的增加仍不足影响资产净利润率总的下降趋势。

5.1.4所有费用的变动总差异因素进行分析

从所有费用来看，两面针股份有限公司2010的营业成本与销售费用均比2009年的高，管理费用略有减少，这说明2010年的管理水平得到一定的提高，但受国内通货膨胀影响，物价上涨，原材料价格提高，这也导致了成本费用的增加。

5.2总结

导致权益利润率降低的主原因是全部成本过大。

也正是因为全部成本的大幅度提高导致了营业净利润的降低，这就显示出该公司销售盈利能力的降低。

虽然总资产周转率提高，但由于营业净利润降低较多，所以仍无法改变资产净利率下降的趋势。

资产净利润的下降加上资产负债率的增加，共同导致了最终权益资产报酬率的降低

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