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6.稳中求胜
巴菲特的投资哲学首要之处是：
记住股市大崩溃。
就是说，要以稳健的策略投资，确保自己资金不受损失，并且要永远记住这一点。
其次，让自己资金以中等速度增长。
巴菲特投资目标都是具有中等增长潜力的企业，并且这些企业被认为会持续增长。
投资股市时，为自己顶下合理的长期平均收益率是成功的基础。
巴菲特在这方面做得相当出色，他对自己要求并不过，只要他每年击败道·
琼斯指数5个百分点足以。
对那些一心想马上做大的人，巴菲特提醒：
“如果你是投资家，你会考虑你的资产——即你的企业会怎样。
如果你是投机家，你主要预测价格会怎样而不关心企业。
”同样，一个“企业家”会埋头打造自己的企业，而一个“商人”则更关注企业的价格。
对我们大部分人来说，老老实实做“企业家”，成功的概率要比一个包装、买卖企业的“商人”更大。
7.简单、传统、容易
在别人眼里，股市是个风险之地，但在巴菲特看来，股市没有风险。
“我很重视确定性，如果你这样做了，风险因素对你就没有任何意义了。
股市并不是不可捉摸的，人人都可以做一个理性的投资者。
”巴菲特还说：
“投资的决定可用六个字概括，即简单、传统、容易。
”从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等传统资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。
8.永远不许失败
巴菲特说投资的原则其实很简单，第一条，不许失败；
第二条，永远记住第一条。
因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，否则很难回到起点。
9.“一鸟在手胜过百鸟在林”
巴菲特引用古希腊《伊索寓言》中的这句谚语，再次阐述了他的投资理念。
在他看来，黄金白银最实际，把钱押在高风险的公司上，不过是一厢情愿的发财梦。
2000年初，网络股高潮的时候，巴菲特却没有购买。
那时大家一致认为他已经落后了，但是现在回头一看，网络泡沫埋葬的是一批疯狂的投机家，巴菲特再一次展现了其稳健的投资大师风采，成为最大的赢家。
10.不迷信华尔街，不听信谣言
巴菲特不迷信华尔街，不听信谣言。
他认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。
不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。
他只选择那些在某一行业长期占据统治地位、技术上很难被人剽窃并有过良好盈利记录的企业。
至于那些今天不知道明天怎么样的公司，巴菲特总是像躲避瘟疫一样躲开他们。
巴菲特读什么杂志？
我曾经在《环球企业家》杂志撰写过一小段文章：
在2008年伯克希尔·
哈撒韦的股东大会上，一个17岁的小伙子问巴菲特：
如何能成为一名伟大的投资者？
巴菲特的回答非常简单：
“读一切可读之物。
”作为全世界最知名的投资者，巴菲特喜欢读书和年报众所周知，他自称10岁时就把奥马哈市图书馆所有关于投资的书读完了。
一个不可避免的好奇是：
今天的巴菲特日常读些什么？
在其最新传记《雪球》中，作者披露了巴菲特的阅读清单：
他最爱看《华尔街日报》，一度跟奥马哈邮局说好，每天半夜WSJ印好，先放一份在他窗台上，他有时会半夜等待看第二天早晨的报纸。
此外，他订阅了一些自己欣赏的市场观察人士对于股市和债市的评论。
但最有趣的，是他还读大量的行业媒体，包括《美国银行家》（AmericanBanker）、《主编与发行人》（Editor&
Publisher）、《广播》（Broadcasting）、《饮料文摘》（BeverageDigest）、《今日家具》（FurnitureToday）、《贝斯特之财险、寿险评论》（A.M.Best'
sProperty-CasualtyReview）、《哥伦比亚新闻业评论》（ColumbiaJournalismReview）、《纽约观察家》（theNewYorkObserver）和《纽约客》（theNewYorker）。
其中，《贝斯特之财险、寿险评论》是仅专注于保险领域评级机构A.M.贝斯特公司发行之月刊，对保险业报道极为细节，而《美国银行家》亦非市面热卖的金融杂志，而是更专注于政策变迁的行业媒体。
如果说伯克希尔·
哈撒韦作为美国最大的保险公司之一，巴菲特对这两本专业杂志的关注属于正常，那么他对于媒体业的热衷就多少有些出人意料：
自从将迪士尼的股份出清，他在美国主要的媒体投资只剩下了《华盛顿邮报》，但他竟然同时阅读三份相关媒体。
作为可口可乐的投资者，巴菲特阅读《饮料文摘》并不让人意外。
但他还会格外关注对于纽约文化、政治、风物等话题多有关注的《纽约观察家》及更为知识分子倾向的《纽约客》，多少证明虽然身居美国中西部，但他对于华尔街所在地的主流思潮并不脱节。
巴菲特合伙人查理·
芒格的思考方法是怎样的？
曾有人列过一份芒格的问题清单，后被翻译至《环球企业家》。
转贴如下：
如下准则有助于达成目标，做出选择、解决问题、判别真伪。
Usenotions要利用确定的概念或某个想法
∙使用有事实做依托的大想法
∙明白事情的真正意义
∙简化
∙利用规则并且学会筛选
∙知道我要达成的目标
∙寻找并且考量替代方案
∙了解各种后续情况以及整体结果
∙定量
∙搜寻各种根据，并在此基础上行事
∙能够反向思考
∙记住，要有大的成效，就需要诸多因素的总和
∙评估如果做错了会有什么后果
Whatistheissue?
问题的解决
∙问题是什么？
事情的实质是什么？
∙事情的核心或重点在哪里？
相应的主要问题是什么？
∙什么是相关的？
什么是可解决的？
什么是重要的？
什么是可知的？
什么是可以适应的（Utility-applicability）？
∙我了解事情的全貌吗？
为了使自己对事情有想法，我需要一些相关数据和基本知识储备，否则我就得承认“我不知道”。
∙我的判断比其他人好吗？
∙我必须对什么做出预测？
它是可预测的吗？
∙需要做出决定吗？
如果我不当机立断，会发生什么？
为解决此事，我能做什么？
“我”应该去做吗？
∙我对此问题的思考花了多少时间？
此刻我思考到了哪一步？
处于谁的立场上？
∙简化问题，先解决“不需大脑思索”的大问题，然后从自己的境地开始思考。
Understandwhatitmeans理解背后的含义
∙把语言和各种想法翻译成我明白的方式。
我能理解所用的语言和结论的真正含义和暗示吗？
它意味着什么？
它是否有助于我对未来做出有用的预测吗？
∙我是否了解事情发生和运转的方式和原因？
它正在产生什么影响？
为什么会有这样的影响？
现在的情况如何？
怎样及为何会发生如此情况？
其结果会是什么（会有什么观察、发现、事件、体验）？
FiltersandRules过滤和规则
∙利用规则和缺省规则来筛选——我可以如何检测？
∙改变规则，以适应我的心理特征、心理承受能力、心理优势和心理局限。
∙考虑我的价值观和偏好，由此判断事物的轻重缓急，以及希望规避的事情。
WhatdoIspecificallyandmeasurablewanttoachieveandavoidandwhenandwhy?
我具体想达成和避免的是什么，什么时候达成，原因为何？
∙就数字而言，我想获得什么样的价值？
目标数字是什么？
目标效果是什么？
所设定的时间范围是什么？
∙假设我已经达到了目标，那么这个目标如何反映在数字和效果上？
接下来又需要达到什么？
这个目标是否合理？
如果从目标逆向回溯到现在，是否可行？
∙我是否有办法衡量目标的完成程度？
这个标准的关键指标是什么？
∙如果我达到了目标，随之而来的会是什么？
那是我希望得到的吗？
∙我可否把大的目标分成若干有期限的短期目标？
∙我做此事的真正原因何在？
是因为我想这样还是因为我不得不这样？
我在阐述目标时，是基于内外两方面的现实呢，还是受到了某些心理力量的影响？
∙我能否简短地阐述我的目标，以使人更容易明白我达到此目标的方式？
∙这是不是我真正希望达到的结果？
Whatisthecauseofthat?
成因何在？
∙为了达到目标，我必须知道能让我达成目标的各种成因。
∙通过哪些要素的组合可以达成的目标？
我如何佐证此公式？
∙什么是我不希望获得的结果？
可能促使“非目标”出现的原因是什么？
我能如何规避？
我必须不做什么，或者必须避免什么？
∙整个系统要运转起来，会受哪些变量的影响？
这些关键性变量是什么？
主要的未知因素何在？
有哪些确定的因素可以帮助我评估和优化这些变量？
∙哪些变量有赖于其他变量（或情形、环境、背景、时机、行为）？
哪些变量是独立于其他变量的？
∙什么外力才能促使某一变量出现？
这些外力来源于何处？
是短期还是长期外力？
其相对优势是什么？
这些外力之间如何组合、互动，效果会如何？
我如何才能让诸多外力作用于共同的方向？
缺乏了哪个外力会毁掉整个系统？
这个外力来源于何处？
可预测度有多高？
这些外力如果出现，会促发什么样的合理结果？
哪些外力是暂时性的，哪些外力是永久的？
作用于变量的这些外力若发生变化，整个系统会发生怎样变化？
∙在这些变量和外力发生变化时，系统抵制这些变化的惯性有多强？
变量和外力产生变化（上升或者下降）后，可能导致哪些希望的和不希望的短期和长期结果（数字或效果），如规模、体积、强度、密度、长度、时间维度、环境、参与者等？
一组较小的外力如果长期发生作用，会怎样？
如果作用于变量的某一外力长期发生作用，结果会如何？
什么外力能加以改变？
需要什么才能达到临界质量？
添加了哪些外力后能达到临界质量？
如何发生作用？
如果我改变了一个变量或者外力，会导致其他事情发生吗？
什么情况会让一个外力发生改变？
这个改变会产生其他结果吗（请注意我感兴趣的是整个系统的效果和最终结果）？
一个变量发生了变化，会对整体结果带来戏剧性的改变吗？
属性是否也会随之改变？
如果变量之间的关系发生变化，结果会如何？
促发改变的那个点是什么？
障碍是什么？
催化剂是什么？
引爆点是什么？
拐点在哪里？
暂停点在哪里？
局限是什么？
有多久时滞才能等到效果发生？
反馈是什么？
什么能令此成因加速？
效果若要发生逆转，临界点在哪里？
对这个公式，我能做什么改变，其他人能做什么改变？
如何做？
谁来做？
什么时候做？
我需要改变哪些变量才能达成目标？
我如何度量变化的程度？
DegreeofsensitivityifIchangetheassumptions？
对目标和路径会产生什么影响？
如果某一变量保持不变，会如何？
我在提高某一变量的同时降低另一变量呢？
会有怎样的网络效应？
如果一次只改变一个变量或者外力呢？
外部环境中有什么会改变我的处境？
如果对其中一个变量进行优化，会产生其他什么优势和劣势？
什么才能导致最终结果发生变化？
如果我改变了条件，变量还会成立吗？
∙这一公式会否出现例外，为什么？
需要哪些条件才能达成目标？
Hasmygoaldifferentcauseshort-termandlong-term？
这个成因是否依赖于时间条件？
通过观察效果，我能否追溯其成因？
我有否采用不同的角度和立场来审视整个系统？
对主题的考量依赖于什么东西？
∙限制我达成目标的主要力量是什么？
WhatavailablealternativesdoIhavetoachievemygoal?
有没有现成的替代方案可以帮助我达成目标？
∙通过目标、主体问题、规则、因果、行为、佐证、反证、资金的机会成本、时间、其他资源、精力、理解力、风险和精神压力等因素，来对其他替代方案进行判断。
∙我有什么依据（包括模式）来判断这些替代方案很有可能帮我达成目标？
∙这些因素有赖于某些特定的时间点或者事件吗？
∙每一个行动可能产生的后果是什么？
可能产生什么效用？
可能性有多高？
你对每个结果的期待值有多高？
∙如果现在采取某些行动，我是否会放弃未来的一些机会？
Whataretheconsequences?
结果是什么？
∙通过对结果的预估，寻找最可能帮助我达成目标的替代方案。
∙如果我做出了一个选择，什么将随之发生，什么又不会发生？
∙每个替代方案（逻辑上）可能产生的想要的结果或者不想要（或不希望）的结果是什么（定性并定量）？
结果之后的次生结果（短期内或者长期内产生的）会是什么？
∙会产生什么样不同的情形和结果？
在这样的依据下，会产生什么长期或短期的效应？
∙什么可以帮助我预测事情的结果或其真伪？
∙为了达到目标，什么事情必须发生？
必要事件发生以及发生在我身上的可能性分别有多高？
如果我逆向而行，会有什么后果？
∙什么不确定因素会极大影响到结果？
重复出现的效应或者复杂因素会产生什么不希望的结果？
∙错误的选择和正确的选择分别会产生什么后果？
∙我是否从不同的角度全面考虑了整个系统？
我有否考虑过其社会、财务、生理和情感上的结果？
别人可能会怎么做？
依照我的经验和以前的行为，我会怎么应对？
如果别人也照我这样做，会产生什么样的结果？
Bias偏见
∙个人兴趣或者心理原因带来的会导致我产生误判的偏见，有何原因可以解释吗？
∙我所做出的结论或者选择的事实中，是否存在偏见？
事实判断和价值判断分别是什么？
—他有多可靠？
他有足够的能力做出判断吗？
如何加以证明？
他做此判断的目的是什么？
他有没有撒谎的动机？
他如何判断正误？
Thehypothesis假设
∙假设需要基于我想要达成的目标，并用此假设去检验我关于结果的预估。
∙对每个替代方案都要问：
这个替代方案可能达成我的目标吗？
对每个观点都要问：
这个想法是对的吗？
∙我如何检验某个表述的真伪？
在证实之前，我能否先证伪？
∙要检验这一表述，我需要知道些什么？
首先，我必须知道什么公式能够让我的表述成立，然后我才能知道，对于判断未来的真正结果，什么才是最重要的。
其次，我要知道能够支撑和推翻这一表述成立的证据。
哪些表述是需要论证的？
∙最简单的假设是什么？
Lookforevidenceandjudgetheevidence
寻找依据，判断依据
∙（促发目标、非目标和意见的）主要成因出现的可能性有多高？
∙对判断做出真伪评判时，去寻找其意义、动力、成因、后果和正反依据
∙如果判断是正确的，那么后果将意味着什么？
后果会不会超乎逻辑或者不可思议？
其中有任何可预测之处吗？
∙我怎样并且从哪里才能找到支持某一判断的代表性证据？
已知的有哪些？
哪些东西是毋庸置疑的？
若反复加以检验或用其他方式的考量，会出现相同的结果吗？
我能否对结果进行检验？
这些依据都是基于已知因素吗？
我是否正确理解了各项数据？
依据在哪里？
反面依据呢？
我认可依据的理由是什么？
这一依据的权重是多少？
Whatisthequalityoftheevidence？
可信度有多高？
是否紧密依赖于外部环境？
样本是否太少？
结论跟手中的依据相符吗？
有没有违反科学法则或自然法则？
∙我有什么代表性的信息？
对其加以观察会出现发生什么？
我能够通过实验来证实我的猜测吗？
∙对于将会发生什么（可行还是不可行），有没有相关的过往纪录（案例评估、变异性、平均率、随机程度、自身经历、环境、伙伴与对手，以及其他相关的因素）？
有什么理由相信这些纪录对未来会发生的事情并不具有代表性？
什么能让未来与以往大不相同？
什么是恒在的，什么不是？
∙这能持续多久？
现在的主要成因是什么？
什么外力能让其持续、能带来改变、或者造成阻碍，为什么？
∙如果我拿到了能够推翻我之前信念的依据，我必须自问：
为什么会这样？
现在是什么情况？
我拿到的是什么样的依据？
我接受这一依据的理由是什么？
Disprovemy（orothers）conclusionbythinkinglikeaprosecutor像检察官一样对我（或其他人）的结论提出反驳
∙思考会导致误判的原因
∙如何检验和证明我的结论是错误的？
我可能犯错的理由是什么？
从哪里可以找到证明我错误的依据？
这个依据可信吗？
有没有什么事实和依据与我的结论/观点不符？
∙我做的分析基于哪些主要假设？
是基于真实情况吗？
假设的结果符合逻辑吗？
有人证明过我的假设是正确的吗？
如果我的想法和假设是错误的，结果会是什么？
∙我有否忽视了什么？
有没有更好的选择？
我是否忽视了某些依据？
当有人力介入时，我是否考虑到了其局限性？
什么因素是不确定的，为什么？
我是否只考虑到了目前的趋势？
我有否误解了什么？
我使用了正确的定义吗？
我是否综合考虑了所有相关的因素？
我采用了合适的衡量标准吗？
我有否混淆了成因和相关性？
如果我的目标是基于某个我认为正确但其实是错误的理念，会如何？
其中会有随机性的或者系统性的错误吗？
对于我所得到的结果，有没有其他原因可以解释？
我有否考虑过，整个系统或者某些互动环节的可能会出现我不希望发生的变化？
∙我的想法是否存在偏见？
在做出一个极具智慧的决定时，我的自我是否过于膨胀？
我真的会创造历史纪录吗？
我有否看到可能产生的反作用？
∙我没看到的是什么？
其重要之处是什么？
如果逆转我的假设，会否得到极度不合逻辑的结果？
这个可能性是不是更高？
有没有反例？
什么依据可以证明我是错的（或者证明我无法达成目标）？
实验（或者经验、观察）得出的证据中，有哪些是错误的？
有更多支持性的证据吗？
这些错误是如何导致的？
∙意义何在？
我能否向人们证明正确假设所得到的结果是不可能出现的？
如果我用数学的方式准确描述出来，其隐含的影响是什么？
相反的方向是不是更有可能？
如果是，那么现在的想法就是错误的。
∙负面影响表现在什么地方？
∙我会因何受到伤害？
什么可能向错误的方向发展？
什么会让事情走偏？
如果这样，结果如何？
∙事情出错的频率如何？
会否有意料之外的因素？
什么事情发生后会极大改变整体结果？
∙可能发生的最坏的境况是什么？
发生的可能性有多大？
如果不幸发生了，我该怎么做？
如果事情继续恶化，后果会是什么？
这个后果的后果又会是什么？
∙如果我受到多种外力的阻碍，结果会如何？
哪种有效效应是危害最低的？
∙执行中会面临什么风险？
∙我最不希望出现的是什么？
我最不确定的是什么？
∙一个看上去是优势的因素有没有可能让我得到不希望的结果？
我会怎样失去某个优势？
∙怎样构建系统才能将负面影响降到最低？
有修正办法吗？
发生了意想不到的事情，我有没有备选方案？
我能加以修正吗？
设定什么样的规则可以帮助我达成目标而规避不希望的结果？
有没有内在的安全隐患？
WhataretheconsequencesifIamwrong?
如果我错了，后果会怎样？
∙我把赌注押在哪些关键要素上？
我是否拿对我重要的东西去冒险，换取的有可能是对我效用相对较低的东西？
∙与现有的次优机会相比，我的正确决定所带来的益处和价值是什么，错误决定的成本（金钱、时间、精神压力等）是多少？
∙我这样做是因为我坚信其结果能最好地实现我的利益；
或者我相信能符合我利益，但后来证明我错了；
或者它根本就不符合我的利益。
上述三个可能性给我的目标带来的短期和长期的后果会是什么（实际损失和机会成本）？
我能否加以应对和/或还原？
∙我不这样做是因为我坚信其结果不能最好地实现我的利益；
或者我相信不符合我利益，但后来证明我错了；
或者它根本就符合我的利益。
∙如果我因为认为不必要而此刻不采取任何行动，但时候证明我错了，这给我的目标带来的短期和长期的后果是什么？
Whatisthevalue?
价值是什么？
∙对我来说，每一个替代方案的实际效用和优势是什么？
哪个方案最有利于我达到目标？
它是否真的比其他选择更有吸引力？
∙我用什么标准来判断替代方案之间的优劣？
∙通过对每个替代方案的特点进行打分，我最看好的是哪一个？
∙这个选择能不能让我脱颖而出？
能不能造成一定的影响？
我是否愿意接受某种特定的结果？
Whatyardstickcanbeusedtomeasureprogressortomeasurethingsagainst?
采用什么标杆来衡量事情的进展？
∙我采用了哪些标杆？
用作决策依据的标杆是哪些？
∙我怎样才能容易地评估我向目标推进的程度？
有哪些指标可供我对照？
∙我所构建的系统能否激励人们按照最有利于达成目标的方式去行动？
或者，这个系统是否会阻碍目标的完成？
Howactnow?
现在如何行动？
∙我可以执行吗？
我现在必须开始采取的特定行动是什么？
首先需要做的是什么？
∙谁做什么，什么时候做，在哪里做，为什么做，以及如何做？
∙我知道决定性的点（时间和效果）在哪里吗？
∙我是否设置了一定的控制体系和规则？
为什么这些规则是合适的？
如果我不设置这些规则（或者不改变我做事的方式），结果会如何？
这个规则要求我必须采取哪些管理和实践的举措？
要遵循这个规则，会花费多少时间？
我能否决定自己如何遵循这些规则？
我可以设置一个有时间限定的规则吗？
这些规则在哪些地方会失效？
HaveImadeanactivedecision?
我所做的是一个灵活的决定吗？
∙我是否准备好了改变决定，以适应新的信息和新的判断？
∙如某一特定事件发生，是否需要做出新的决定？
如此问题今天就存在，我有否对其进行过评估？
支持此决定的理性思考现在是否存在？
有什么新的证据证明这个可能性能可以得到改变？
我衡量进展的标准，是否能
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