TCL集团偿债能力分析文档格式.docx
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家电企业如海尔、创维、TCL等全都加入这场“互联网电视大战”中,竞争激烈程度可想而知。
外部环境发生巨变的时代背景下,家电行业向互联网转型已经是迫在眉睫，传统的家电制造企业意识到必须要进行战略转型,打造新时代的商业模式。
走“互联网+智能化”的道路。
TCL集团作为一家以家电业为主,经营范围包括经营本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口，生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件等商品及相关技术的进口业务及出口与本企业自产产品配套的相关或同类的商品领域的大型综合性现代化企业集团,旗下拥有四家上市公司、四大产业集团,是中国最具规模的家电生产基地和出口基地,集团公司在经营活动和扩大生产规模过程中,除产品适销对路,质量符要求外,在资金保证方面也做出了足够的重视。
偿债能力的大小对企业来说至关重要，是企业持续经营发展的关键，有助于了解企业结构的合理性，无论是对债务人、债权人以及投资者都有十分重要的意义。
通过对企业偿债能力的分析，可以看出企业的经营状况和企业所承受的风险程度和整体的发展态势，同时也有利于对企业的经营状况做出客观的预测，使企业更好的发展。
1.2研究内容与研究方法
研究内容：
伴随着市场经济又好又快的发展，企业的数量越来越多，他们之间的竞争也日益激烈，企业自身拥有的注册资本难以满足企业经营发展的需要，从而会使企业陷入难以经营发展的困境之中。
因而企业贷款、融资等负债经营是现代大多数企业使用的方法，也是现代企业经营管理的重要组成部分之一。
企业是否拥有足够的偿债能力或是否拥有足够的货币资金来支撑企业的生存发展是至关重要的，所以企业偿债能力分析是很多企业进行财务分析不可或缺的一部分。
企业偿债能力的强弱是评判企业经营状况和企业发展潜力的重要因素之一，对企业未来经营决策的战略方针有很大的指导作用。
本文是以TCL集团为例进行分析并提出改进意见。
收集并查阅有关资料然后分析总结，阅读文献总结方法与研究成果，实施一定的调研，分析TCL集团偿债能力状况和存在的问题，对TCL集团的财务报告综合进行分析。
比较来自不同时期但具有相同性质的数据，以找出目的和比较目的之间的差异，从而可以垂直分析公司的盈利能力，财务状况和管理能力我在谈论事物。
可以使用相对数来比较比较分析，当然绝对数可以用于比较目的。
它还可以与当前期间的实际条目数和预算数进行比较。
当然，将当前时期的实际条目数与先前时期的实际数进行比较。
数据进行比较。
比较分析可以根据比较方向划分为水平分析法和垂直分析法。
根据比较的目的，进行财务报表的比较分析或财务指标的比较分析。
研究方法：
（1）文献研究法
本文从三个方面树立了与论文研究内容相关联的文献内容,分别是财务战略的相关研究、财务战略绩效的相关研究、财务战略与财务战略绩效关系的相关研究。
文献研究的优点是“站在巨人的肩膀上”,以前学者的研究方法、研究思路和硏究结论均对本文的研究提供了支持的作用,是本篇论文得以展开的理论基础。
（2）案例研究法
本文采用对TCL集团这个具体的案例展开研究,一方面是由于TCL集团具有行业代表性,可以对其行业中的其他企业提供经验和启示乃至风险警告;
另一方面是由于TCL集团整体在A股上市,数据的可获得性使得可以对其财务战略和财务数据进行较为具体的研究。
（3）对比研究法
文本对TCL集团的财务战略绩效进行指标评价的时候,通过家电行业中主营业务占比的筛选方式,选出来6家主营业务为电视机及其相关产业的以它们的财务数据的平均数作为行业数据与TCL进行对比,从而判断TCL集团的相关财务指标在整个行业中是处于什么样的水平,通过横向对比和纵向对比的研究方法判断TCL的财务绩效。
二、TCL集团短期偿债能力分析
2.1短期偿债能力分析
短期偿债能力作为公司正常运行的指标之一，主要是指公司在短期内资金流动所具备的偿债能力，直接关系到公司实时性发展。
因此，该指标非常重要，具体分为以下三种：
（1）流动比率
主要是指公司流动资产跟流动负债的比率大小,在公司短期的债务到期之前,该公司流动资金的偿还能力。
其计算公式为流动比率=流动资产/流动负债
图2-1TCL流动比率指标表单位：
%
年份
2014年
2015年
2016年
2017年
流动比率
110.9
112.8
99
115.6
图2-1TCL流动比率指标图
流动比率是流动资产和流动负债的比值,具体含义为公司产生一元流动负债所需偿还的流动资产数额大小。
基本上应该在2倍左右浮动才是较为正常经营。
根据表2-1数据可以看出,2014-2017年TCL集团的流动比率在99%-115.6%,TCL集团近几年的流动比率均未达到200%左右的理想值,而且基本呈现连年下降趋势,甚至在2016年,TCL集团的流动比率只有9%,说明其在2016年,其流动资产不足以覆盖流动负债,同时其他年份的流动比率均在110%附近,考虑到流动资产不着一定的债务违约风险。
（2）速动比率
这个指标主要是指公司在短期负债到期前能够使流动资产迅速变现的能力,时间越短,能力就越强。
其计算公式为速动比率=速动资产流动负偾=（流动资产-存货）流动负债
表2-2TCL速动比率表单位：
速动比率
96
82.9
93.8
92.9
图2-2TCL速动比率指标图
速动比率是速动资产和流动负债的比值。
正常情况下,速动比率保持在1:
1是处于较稳定的情况,可以在此比率值上下波动。
当比率值过低时,企业需要投入大量的机会成本,比率值过高时,公司的应收账款存在很大的不确定性。
根据表2-2数据可以看出集团速动比率一直处于100%以下,特别是2015年该指标进一步恶化,仅为82.9%。
这是因为2015年存货价值与其他年份相比较髙,变现困难。
其他年份同样存在这个问题,这说明一旦流动负债到期,TCL集团无法迅速变现速动资产,也印证了流动比率分析结果。
（3）现金比率
该指标指的是公司因存在大量赊销类的经营活动,从而形成的应收账款较多时,所采用的考察公司变现能力的指标。
其计算公式为现金比率=（现金←现金等价物）流动负债
表2-3TCL现金比率对比表单位：
现金比率
60.4
50.3
67.5
67
图2-3TCL现金比率指标图
现金比率是企业现金和流动负债的比值,代表的是企业随时变现偿还债务的能力。
由于企业往往不会留存大量现金,基本上在30%左右较为合理,在遇到债务问题时,往往会选择利用资产抵押,来争取时间,所以该指标并非特别重要。
但是现金比率过高却代表企业的经营存在问题。
TCL的现金比率基本在60%左右,就意味着TCL集团未能合理运用其现金类资产,导致获利能力低,这类资产金额太髙会导致企业机会成本增加。
分析TCL集团2014年到2017年的现金比率该企业这4年的现金比率都较高,这表明其资金未能充分流转,而在账户上停滞,将表示TCL企业没有明确未来的投资发展方向,同时在产能上没能进行扩张,当前TCL集团的发展陷入困境,但是已知TCL集团的速动比率不足于覆盖流动负债,那么均值60%的现金比率将会在一定程度上大大降低TCL的债务违约风险。
2.2短期偿债能力分析的影响因素及结果
短期偿债能力主要有流动比率和速动比率两个影响因素,同时结合现金比率以及营运资金来衡量,具体分析过程如下。
（1）资本结构不合理
根据短期偿债能力指标流动比率和速动比率来看,两者的数值都较小,表明TCL集团的短期偿债能力较弱。
另外根据资产负债表,TCL集团的资产负债率很高,说明TCL集团为了快速发展,借入大量资金,同时企业的短期营业收入不太理想,造成短期债较高。
我们知道合理的资本结构要求企业能够适当的进行债务筹资,而TCL集团进行大量债务筹资加上营业收入不高,短期偿债压力明显。
因此,短期资本结构不合理是造成该公司短期负债能力较弱的主要原因。
（2）产品积压过多
存货周转率反映企业存货的规模是否合理,从而体现出公司的销售能力周转的越快说明企业的销售能力越强,从而资金越充足。
通过对TCL集团营运能力分析发现该公司应收账款周转率很低,且应收账款周转天数很长,严重低于行业标准。
通过存货价值以及现金流量表可以看出,TCL集团的电子产品出现较严重的滞销,产品积压过多,占据大量资源,加重企业运营成本,导致企业的现金流不足,短期偿债能力较弱。
三、TCL集团长期偿债能力分析
3.1长期偿债能力分析
（1）按照资产负债率分析TCL集团偿债能力
表3-1资产负债率指标表单位：
资产负债率
71
66.3
68.9
66.2
图3-1TCL资产负债率指标图
资产负债率为负债总额与资产总额的比值。
该指标能够直观地反映出企业资产总额中负债所占比重,体现企业整体的财务风险水平和杠杆收益水平。
一般来讲,资产负债率保持在50%左右较为合理,在2014-2017年资产负债率基本在68%左右,基本上已经超过出正常负债的合理区间,由此可见TCL集团的负债很高,相对而言拆债的风险主要由投资者和债权人承担,这对他们将来进一步的投资TCL集团将造成一定的阻力。
（2）按照资产负债率分析TCL集团偿债能力
表3-2利息保障倍数指标表
利息保障倍数
28.704
21.9
8.958
13.173
图3-2TCL利息保障倍数指标图
利息偿付倍数是指举债经营业务收益与债务利息费用的比值,它表明企业举债用来经营业务的利息收益与支付债务利息费用的关系,其数额越大,说明企业负债经营状态良好,收益可观,当前债务违约风险很低。
根据图3-6所示,TCL集团的利息保障倍数很高,这说明其可供支付利息费用收益远大于债务支付利息,这也验证了TCI集团选择的是大规模举债经营,以此将风险转嫁给投资者、债权人身上,同时应该注意到TCL集团利息支付保障能力呈逐年下降趋势,说明TCL集团在举债经营上面临了一定的困难。
（3）按照产权比率分析TCL集团偿债能力
表3-3产权比率指标表单位：
产权比率
2.46
1.97
2.22
1.96
图3-3TCL产权比率指标图
产权比率是负债总额与股东权益总额的比值。
产权比率主要代表企业偿还长期负债的能力。
当产权比率越小,说明企业负债越小,产品比率越大,说明企业负债经营,两者难以直接说明企业的经营情况,往往需要结合其他指标来研究。
图表3-7显示近五年该项指标都偏高,所以验证了前面得岀的结论TCL集团为长期举债经营模式,长期偿债能力偏弱,投资者承担的风险较高。
（4）按照权益乘数分析TCL集团偿债能力
表3-4权益乘数指标表
权益乘数
3.458
2.97
3.216
2.961
图3-4TCL权益乘数指标图
从盈利能力角度来看,企业的盈利指标也能反映企业的债务偿还情况。
比如企业的主营业务利润率,当企业的权益乘数高时,企业的收入增加,现金流充足,此时企业的偿债能力一般会提升。
反之,企业的偿债能力则会下降。
如表3-8所示,TCL集团近年保持在3左右,说明企业的主营业务相对于整个电子行业来说相对较好,公司近四年的利息费用保障倍数基本上维持在3左右,由于利息费用保障倍数反映的是企业经营收入支付所欠债务利息的能力。
但是需要明确岀TCL集团近年来该数值呈现下降趋势,但结合TCL集团的资产总额在不断提高,可以发现TCL集团的发展中降低了企业的杠杆系数,提高了股东资产占比,相对而言降到了债权人的收益风险,这在一定程度上保障了TCL集团的正常运行,给了债权人、投资者信心。
3.2长期偿债能力分析的影响因素及结果
（1）从盈利能力角度分析长期偿债能力指标
企业的盈利能力状况对其长期偿债能力的影响主要体现在利润越多,企业可用于偿还负债本息的能力越强。
因此,通过反映企业盈利能力与负债本息之间关系的指标计算与分析,可以评价企业的长期偿债能力状况。
通常,盈利能力对短期偿债能力和长期偿债能力都有影响,但由于利润或盈利能力与短期偿债能力画等号。
而从长期远看利润与经营现金净流量成正比,利润越多企业偿债能力就越强。
从盈利能力角度对企业长期偿债能力进行分析评价的指标主要有利息保障倍数、债务保障倍数等。
（2）从资产规模角度分析长期偿债能力指标
负债表明一个企业的债务负担,资产则是偿债的物质保证,单凭负债或资产不能说明一个企业的偿债能力。
负债少并不等于说企业偿债能力强,同样资产规模大也不表明企业偿债能力强。
企业的偿债能力体现在资产与负债的对比关系上。
从这种对比关系中反映出来的企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、所有者权益比率、净资产负债率。
（3）净资产负债率
如果说资产负债率是反映企业债务负担的指标,所有者权益比率是反映偿债保证程度的指标,那么净资产负债率就是反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标。
它和资产负债率、所有者权益比率具有相同的经济意义,但该指标能更直观地表示出负债受到股东权益的保护程度。
由于股东权益等于净资产,所以这三个指标的计算结果应该一样,只是角度不同而已。
一般认为净资产负债率为100%比较合适。
四、TCL集团加强财务管理的措施及建议
企业财务分析的一项重要内容为偿债能力分析,很多投资者只关心企业的财务状况,特别是企业的收入和利润,而对其他财务分析的指标一窍不通,这是极其错误的。
企业的偿债能力在很大程度上决定了企业未来的发展状况,它能够直接反映企业的财务状况是好是坏,企业偿债能力强,则企业的发展就会一帆风顺。
反之,企业的发展就会寸步难行。
对企业进行偿债能力分析,找出其财务状况的不足和优势,以便于其加以改进,从而使得企业的经营更加科学。
根据对上文的剖析,表明TCL集团两种偿债能力都偏弱一些。
不过公司财产无闲置情况,现金流也是较多的TCL集团公司支付现金比较及时,而且承担风险的水平也强一些。
总体看来,资金处理方面还是比较好的,利用债务杠杆和节税效果,企业也应进一步加强偿付能力的监管,这种现象可能与近期业绩状态,银行信贷情况以及外部不利因素有关。
4.1加强短期偿债能力的建议
4.11加快应收账款和存货的周转
企业库存产品的大量堆积,一方面使得企业要消耗资源包括人力、物力和库房等资源,造成很大的浪费;
另一方面使得企业的经营收入不足,产品卖不出去,企业很难获得足够的资金用于下一期的生产,并且企业难以偿还流动负债。
库存的积压会造成企业经营的资金困境。
因此必须要加强库存管理,积极处理积压的产品,使得各类生产性资源得到合理配置,提高企业资源的利用效率。
首先企业要建立完善的流程和体系来管理库存,加强对库存的管理。
企业可以通过降低一定的价格折扣和其他的促销手段来刺激产品的销售,鼓励客户尽早订货,给予一定的优惠政策从而提高存货周转率。
对于老客户来说,一次性订购上百台产品,给予更大的价格优惠。
另外企业还应有针对性的研发不同的产品,使不同产品的产品需要达到最大化。
4.12提高现金流量水平
想要提高经营现金流量水平,首先该减少主营业务活动中的现金流量。
应当建立完善的原材料储备制度,严格领料领用,避免浪费,降低企业内部管理费用支出由于主营业务的现金流量在每个时期变化比较小,它能够稳定,来满足短期现金支付。
因此主营业务活动的现金流量和公司的流动性是导致短期偿债能力变化的重要原因。
4.13制定合理的偿债计划
当前各行各业竞争激烈,大量公司的资金链条处于紧张状态,在当今经济环境里,进行债务筹资的方式多样化,由之前的银行贷款发展到多途径筹集资金。
为了增强公司的债务信誉,公司应当利用发行债券、股票、引进外贸等方式解决偿还债务资金短缺的问题。
从而提高短期偿债能力。
4.2加强长期偿债能力的建议
4.21优化资本结构
企业的资本结构就是企业筹资决策的核心问题。
应当深化企业管理资本意识,促进市场经济良好发展。
保证企业的经营活动良好发展,还应当大力发展债券市场降低发行的条件,还应当大力扩大债券流通市场。
企业还应当建立健全科学的现代管理规则,综合分析影响企业资本结构的数值,剖析并寻找岀合适的提高资本结构的模式,提高企业长期的偿债能力
4.22提高盈利能力
控制销售费用,提高盈利能力控制销售费用对于债务过高的企业来说十分必要,任何经营性支出都要严格控制。
企业的利润一方面来源于业务收入,另一方面在于节约成本,控制各项费用。
只有企业业务收入高并且成本控制得好,企业才会有强大的发展潜力。
该公司目前的销售费用很高,从而使得销售利润很低。
因此,江苏丰东热技术有限公司在面临较高的债务时,应制定一系列的成本计划,加大成本管理力度,从而提高企业的营业收入,提高净现金流。
首先要制定销售费用管理预算制度,合理预算每一笔费用支出。
对于销售人员的各项费用如工资、差旅费、培训费用等要严格管控,对于各类报销费用要严格审査,防止销售人员从中获利等。
其次,对于销售人员的薪酬要理设计,不能过高,销售人员薪资占销售费用很大比例。
对于销售过程的其他费用也要加强管理。
4.23加强管理者的素质及能力
企业对于合作的客户要加强信誉评估管理水平,防范客户信誉导致的经营风险。
企业要建立客户信誉分类评估机制,对客户的各类信誉要加强管理,特别是出现过违约的客户,要重点管理。
对于首次订购大量产品的客户,要积极调查该企业TCL集团偿债能力分析的信誉记录,对该企业的应付账款支付情况要尤为重视,对该企业的财务状况要及时了解,防止发生信用风险。
对于出现过应付账款拖延支付的客户,要慎重合作,减少支付期限,并且可以要求有第三方担保等,防止再次出现类似情况,使得企业经营现金流不足。
对于长期合作的客户,应继续加强信誉评估,防范信誉风险。
总的来说,企业加强客户信誉评估管理,有利于保障企业经营所需的现金流,防止现金流不足导致的财务风险。
五、总论
综上分析,TCL的偿债能力要较弱一些。
偿债能力表现较弱与TCL融资战略和投资战略有关。
一是TCL近几年融资力度加大,企业的负债水平持续增加,还款压力增加。
二是TCL的主要投资领域如半导体显示技术、人工智能等形成的主要是固定资产,导致企业流动比率速冻比率水平下降。
根据对TCL集团的研究，可以得出以下结论：
为快速实现战略转型的目标,采取“垂直扩张、重点布局”的投资战略,大量投入研发、建设生产线的方式拓展半导体显示技术、智能家居和销售等领域。
将主营业务方向由传统的电视机、白色家电制造和通讯转向面板显示屏。
为给企业的投资战略提供资金支持,TCL构建方位、多层次、多渠道”的融资体系,以传统的发行债券、股份和银行贷款为主,同时积极发展成本低廉的新兴融资联网金融、应收账款保理和OPM融资。
为缓解融资压力,降低融资成本,TCL实行“降本增效”的营运战略,压缩期间费用和提高应收账款周转率方面的管理初成效,但是存货管理水平亟待提升。
为打消投资者对转型的顾虑,增强股东信心，TCL采取了稳健的股利政策,持续多年保持现金股利支付率。
投资战略的实施使TCL得到明显提高。
2016年之后,TCL投资战略效果开始显现出来,华星光电扩大带来利润水平的大幅提升,同时企业在积极开拓新增长点如互联网服务、销售物流服务等。
TCL在偿偾能力表现稍弱,随着融资规模加大,TCL负债水平持续增加务者TCL的投资领域主要形成固定资产,企业流动资产占比下降。
TCL资产周转能力有待提高，华星光电存货数量不断增长，但缺乏合理的管理制度导致存货周转效率不高。
TCL财务风险可控,财务杠杆和现金比率表现较好,表明财务战略在满足了企业投资等需求的同时也保证了企业应对风险的能力。
在价值创造方面,TCL经济增值基本保持增加的态势,可持续增长能力和价值创造能力表现良好。
通过分析TCL集团近些年的财务数据，对企业的偿债能力有了更加深刻的认识，也察觉到了一些存在的问题，同时给出了一些建议。
如果企业的偿债能力弱，那么会引发企业的财务危机。
由此看来，企业的偿债能力极大地影响着企业的健康发展。
2.启示与建议
TCL作为电视机行业的标志性企业,在电视机制造业面临行业下行的背景下积极谋求业务转型,探索新的发展空间,并通过一系列财务战略支持其转型目标的顺利达成。
在TCL的实践过程中,通过其优势和需要改进的方面本文总结出四点经验,希望能够为同行业企业甚至不同行业企业的战略转型以及转型中财务战略选择提供启示和建议。
（1）转型方向聚焦产业链垂直扩张
变更企业的主营业务是对企业未来发展产生至关重要影响的决定。
不同行业之间乃至同行业的不同细分领域之间,都存在着技术或资金壁垒,又或二者兼而有在谋求转型时,可
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