BYB集团偿债能力分析开题报告.docx

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BYB集团偿债能力分析开题报告

QD092408

南昌理工学院本科生毕业论文（设计）开题报告

论文题目

BYB集团偿债能力研究

专业

会计学

学生姓名

学号

一、选题依据及研究意义

（一）选题依据

如今房地产已经成为一个非常有年代感的行业了，我们国家的房地产行业字新中国成立之后算起的话到现在经历的时间也不是很长，作为新中国成立之后经济发展快速的国家之一，房地产行业在我们国家的经济发展中扮演者非常重要的角色，特别是改革开放三十多年以来到现在，房地产行业犹如舨迅速成长，很多地产公司成立，同时也有很多非地产行业的企业转而开始涉及地产业务雨后春笋。

2006年，我国的地产行业进入了真正意义上的飞速发展时期，各地的房价不断上涨，这一现象一直延续至今，目前为止房价依旧可以说是在上涨，虽然房地产的飞速发展为我国的经济做出了重要的贡献，但任何事物都有两面性，正面的贡献亦会伴随一定的负面影响，尤其是对于房地产行业来说，最近几年公司的发展压力不断加大，竞争激烈，同时，国家为了调控攀高不下的房价，连续出台了若干政策，可以很明显的感受到政府从今年以来一直是对房地产行业采取高度打压的政策，并且伴随着市场的趋于饱和，房地产行业的发展前景成为众多学者关注的焦点。

BYB集团作为房地产行业的龙头企业，所涉及到的地产项目基本遍及全国，本论文以BYB集团2015年至2016年的财务报表为原始数据，并且查阅Wind数据库作为参考，基于偿债能力相关理论，对BYB集团的偿债能力进行了一个详细的研究，并且结合优序融资理论，对其偿债能力的改善提出了一些建议。

（二）研究意义

房地产行业最近几年发展速度呈现在放缓，很多公司逐渐进入了自己的发展瓶颈期，比如“鬼城”现象、融资能力不足导致一些项目变为烂尾楼、回款压力比较大等等一系列问题比较突出。

面对公司的这种现状，我们有必要对企业的偿债能力做出一个深入的分析，继而对偿债能力现状有个初步的判断，同时依据相关的理论，提供一些有参考价值的对策。

本论文主要是研究BYB集团的偿债能力和存在问题，本研究的意义从理论和现实两方面来分析。

从理论上来说，本研究基于杜邦财务分析理论和优序融资理论，对BYB集团的偿债能力进行了一个详细的分析，并且提出了一些改善的建议，同时也加强了优序融资理论的用运。

从现实意义来说，通过查阅相关文献综述和BYB集团的财务报表以及Wind数据库，并且借助相关网络学术研究。

了解到该公司并对该公司的偿债能力优化提出了一些建议。

二、国内外研究现状

（一）关于财务分析指标的国内外研究现状

任宇鹏（2013）认为未来保障现有偿债指标计算的严谨性和坚持会计谨慎性的原则，提出调整短期偿债能力指标的部分要素，对于未能在一个会计年度或经营周期内收回的应收账款、存货和对长期资产的投资巧付的预付款项，不能在未来一个会计期间内变现或导致经济利益流入企业，所以应该将这些部分从流动资产总额中调减。

而待处理流动资产净损失可能会被直接责任人补偿或获得保险赔款以及待处理流动资产的残余部分亦可作价变现，因此送些项目应做为流动资产中的调增项目。

将预收其它单位和个人的账款从流动负债中扣减。

贾广绅（2013）在分析企业短期偿债能力时，要有针对性的对不同行业的具体特点来讨论。

财务报表的编制或存货的形式都可能粉饰公司偿债能力。

而且，企业应收账款回收率有较大的不确定因素，其变现能力不强，因此在评价速动比率时，应分析应收账款的质量。

在分析长期偿债能力时，资产负债率的计算基础是全部负债和全部资产，实质上反映全部负债能力，而现将其做为反映长期偿付能力的指标有失偏颇，他也提出了一些优化建议。

流动比率中，将不需要用现金偿还的预收账款从分巧中去除；速动比率中，待摊费用难以变现、预付账款多数情况会增加企业存货，所以都应该相应调减。

资产负债率中，他指出待摊费用不具变现能力，无形资产的商誉、专利权能否用于偿债有待商権，也应该相应扣除。

孟芳（2011）采用层次分析法，根据指标偏好系数对各项财务指标赋予权重来分析特定财务状况。

Foulk（1968）在其经典教材“PracticalFinabcialStatementAnalysis”对企业经营绩效基准问题进行了系统性的总结，并针对不同行业各自的特点给出各种财务比率的均值，划出公司比率所处的期望范围值，超过这一区间则被认为财务状况不佳,目前，西方国家根据生产企业的经验数据得出结论认为，2:

1的流动比率表明公司的财务状况是安全的。

由于存货在流动资产中变现能力较差，就偿还短期债务而言，企业应当用流动性较大的速动资产来偿还，如现金、应收账款、有价证券等，而不能依靠存货变现来偿还短期债务。

因此，一般认为，存货加上速动资产后的流动资产应为流动负债的两倍，即流动比率为2，同理，速动比率应为1。

但是这只是依据企业的历丈数据算出标准值，并没有得到理论推导应证。

美国跑一项实证研究表明，平均流动比率大于2的企业大都能够持续健康经营，而平均流动比率低于1.5的企业存在有较高的破产率。

此外，美国制造业的流动比率呈现出下降趋势，从这一指标中可Ｗ看出自上世纪70年代末以来，美国制造业的资金变现能力并不乐观。

Teresa（2004）的研究表明，在大多数的市场条件下，可以用通货膨胀率、短期利率和期限差价来解释长期债务融资，并且债券的超额报酬率也可以透过送些市场条件来预测。

RobRyder（2006）作为比率分析法的代表，在其力作《现金流量预算》中介绍的一些对现金流量表进行比率分析的计算方法。

所谓比率分析法，是指依据公司的财务报表，选取若干重要的财务指标对公司目前的财务状况、经营成果以及资金管理能力进行分析和评价的财务方法，也可以得出不同项目或指标之间的关系，并可延伸展开，因此比率分析可以从深层次、更大范围、更加直观的反映公司财务状况和能力。

EilnazKaskefiPour,EhsanKhsanKhansalar（2015）当企业面临较低的负债能力的限制，他们使用了较多的债务，如果他们减少使用债务期限较长的债务到期，使盈利能力受益，通过降低其扛杆率，减少投资不足问题。

它们受益于公司的利息税获得了更多的短期债务，或长期债务，因此增强使用债务期限和杠杆的战略替代品的能力。

YeCruze（2007）指出，要衡量企业资产的流动性，通常使用流动比率和速动比率这两个指标，通过测量出这两个指标的临界安全值，对企业短期偿债能力进行评价。

这两个指标适用性广、计算方法简单，但是并不能详细检查企业的流动性。

并且流动比率和速动比率均为静态指标，不能动态地从企业融资与投资的配比关系上衡量企业短期偿债能力，所存有一定的局限性。

Highfield（2016）阐释了企业的成长性与负债期限选择上的关系，成长性越高的企业更多地倾向与使用长期债务。

TakashiShibata（2017）引进的发债上限概念，它约束随着市场债务和银行债务考虑如何影响投资、融资和债务结构的策略。

一个公司更可能发行市场债券而不是银行债务时，其发债上限提高。

债券发行限制扭曲企业的股权价值和投资策略之间的关系。

最后，发债上限的约束导致债务持有人在经历低风险，低回报。

也就是说，更严重的发债限制是，较低的信用利差和违约概率。

（二）关于债务融资结构国内外研究现状

对负债与公司价值关系的国外理论界的研究起点是ＭＭ定理，最先从制度角度切入研究的是Jensen和Meekling（1976）。

他们认为，如果公司同时存在股权资本和债权资本，那么就会存在管理者与股东之间的利益冲突、股东与债权人之间的利益冲突。

股份公司利益与经营管理者的委托代理矛盾虽通过具有法律刚性约束性的合同等方式有所缓和，但同时也产生了新的矛盾。

由于委托代理矛盾增加了公司成本，从而影响公司市场价值，因此债务融资方式会对对公司价值产生影响。

传统资本结构理论主要有ＭＭ定理、修正的ＭＭ定理与Miller模型、和权衡理论（Myers1984）。

Diamond（2006）指出资产负债率与以短期债务比例衡量的债务期限结构有正相关的关系。

有学者研究指出，企业为了增强其偿债能力，粉饰债权人财务风险，通过债务期限结构调整来优化资产负债状况。

Gryglewicz（2002）采用建模方式，阐释企业资金的流动性受到偿债能力的变化的影响，通过调整资本结构改善资产流动来增强企业的偿债能力。

Highfield（2008）阐释了企业的成长性与负债期限选择上的关系，成长性越高的企业更多地倾向与使用长期债务。

DouglasO.Cook,XudongFu,TianTang（2014）有研究分析了财务困境的公司及发行的特点，但不是流动性和偿付能力的组件上使用债券契约的影响。

流动性契约关系挫伤当企业获得商业票据的资金或银行贷款。

TakashiShibata,MichiNishihara（2015）引进的发债上限概念，它约束随着市场债务和银行债务考虑如何影响投资、融资和债务结构的策略。

一个公司更可能发行市场债券而不是银行债务时，其发债上限提高。

债券发行限制扭曲企业的股权价值和投资策略之间的关系。

最后，发债上限的约束导致债务持有人在经历低风险，低回报。

也就是说，更严重的发债限制是，较低的信用利差和违约概率。

中国学者裴伯英和陈共荣曾在研究中指出，在确定企业的债务结构时，首先应充分的考虑其偿债能力，其次才考虑债务资金成本是否经济，偿债能力关系到财务的稳定性，在此基础之上才进一步谈及成本问题，这样才能够确定债务的合理结构。

毛洪安和李晶晶（2011）认为，成长性与债务期限长短存在正相关关系，成长性越好的企业，长期债务所占比重越大。

王克岭，刘春江，付宇翔（2015）根据Ａ股上市公司的数据，通过固定效应等模型分析了利率与企业债务结构之间的关联性，指出名义利率越高则债务融资成本就会越大，债务期限结构越短；通货膨胀率越高时，会加大债务融资的代理成本，更难获得长期债务；实际利率对债务期限结构的影响则与名义利率相反。

杨广青，罗艳，叶继创（2014）研究发现在移动互联时代，企业靠高效率的垂直整合模式获得红利，刺激企业更有效率的将融资结构与垂直整合战略匹配。

处于不同行业生命周期的企业融资结构不同，处于成长期企业相对偏好股权融资，处于行业成熟期和衰退期的企业更倾向于获得债务融资。

企业垂直整合程度越高，融资结构就越靠近目标资本结构，财务风险也越低。

朱文娟（2014）企业在选择债券融资方式时，应注意把握几个关键点。

在确定债券规模时，要预测理想的现金余额，也要考虑资产的质量和流动性，建立融资管理模型，短期和长期融资手段配合，最低的资本成本获得最优资本融资结构。

特别是随着国内资本市场逐渐成熟，企业可以利用自身信誉创新债券种类，如浮动利率债券、指数债券等。

债券发行期限上尽量避免到期兑付高峰，也与企业生产经营周期配套。

综上所述届内外对于企业偿债能力的评价体系、影响因素的理论和实践研究处于探索阶段，需要进一步的考察和研究。

但是这些研究为提髙高速公路建设公司偿债能力，提供了可借鉴的理论基础及宝贵探索。

三、研究内容

本论文主要分为5个部分，具体如下：

第一章：

绪论部分，介绍研究背景和意义，研究内容以及的方法。

第二章：

企业偿债能力分析的文献综述及其相关理论部分，包括优序融资理论等。

第三章：

基于BYB集团的财务报表现状，对该公司的偿债能力进行了分析，并提出了公司在偿债能力中存在的一些问题。

第四章：

加强BYB集团偿债能力的方法和对策

第五章：

结论

四、论文提纲

论文分为五个部分，具体如下：

一．绪论

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究意义

1.2研究内容及研究方法

1.2.1研究内容

1.2.2研究方法

2．文献综述及研究理论概述

2.1国内外文献研究综述

2.1.1关于财务分析指标的国内外研究现状

2.1.2关于债务融资的国内外研究现状

2.2研究理论基础

2.2.1优序融资理论

2.2.2债务期限理论

2.2.3公共产品理论

3．BYB集团财务状况分析

3.1BYB集团简介

3.2BYB公司主营业务情况分析

3.3BYB公司偿债能力现状分析

3.3.1主要财务数据

3.1.2短期偿债能力分析

3.3.2长期偿债能力分析

3.3.3结合营运能力的偿债能力分析

3.3.4结合盈利能力的偿债能力分析

3.3.5结合现金流量的偿债能力分析

3.4BYB集团偿债能力存在的主要问题

3.4.1债务结构不合理

3.4.2外来资金需求加大

3.4.3资产变现性差降低企业偿债能力

3.4.4还款高峰期加大偿债压力

3.5偿债能力低的原因分析

4、优化BYB集团偿债能力的方案

4.1建立现金流量管理机制

4.2完善BYB集团融资管理机制

4.2.1建立企业完善的融资模式

4.2.2合理进行资本运营

4.3优化融资渠道

4.4优化债务期限和债务结构

4.5提高公司的盈利能力

五、结论

二、拟采用的研究方法

本文主要通过梳理相关的理论文献综述，在理论的基础上用文献研究法和案例研究法进行研究。

三、论文（设计）的工作进度安排

五、参考文献（不少于5篇）

[1]贾琳.我国房地产上市公司偿债能力的研究[D].浙江大学,2017.

[2]黄绪群.基于风控管理视角的财务分析研究[J].当代会计,2017

（2）.

[3]斯蒂芬A·罗斯.公司理财[M].9.机械工业出版社,2016:

358.

[4]王克岭，刘春江，付字翔．利率与公司债务期限结构的实证研究——基于制造业的经验分析[J]．华东经济管理，2015，01：

103-111．

[5]张先治陈友邦.财务分析[M].7.东北财经大学出版社,2014:

215.

[6]张新民.财务报表分析[M].2.中国人民发现出版社,2013:

226-228.

[7]干胜道，王生兵．试论企业资产质量优化与评价[J]．四川大学学报（哲学社会科学版），2000，05：

49-52．

[8]RobRyder.Managingcashflowasoperationalfocus，经济科学出版社，2006，56-63.

[9]Teresa.Public-PrivatePartnerships,IMFReport[J].2004,（12）:

140-144

[10]TakashiShibata,MichiNishihara,InverstrnentTiming,debtstructure,andfinancingconstraints,EuropeanJournalOperationalResearch,Volume241,2015,pages513-526

六、指导教师意见

签字：

年月日

七、学院院长意见及签字

（办公室盖章）

年月日