杜邦分析法例题Word格式.docx

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426400

580100

688300

在建工程

21510

31600

129500

递延资产

6900

无形及其他资产

147500

155500

所有者权益合计

320910

1629100

1843200

资产总计

747310

2209200

2531500

负债及所有者权益合计

损益表

金

一、产品销售收入

881000

948800

989700

减：

产品销售成本

316400

391000

420500

产品销售费用

9900

52700

43500

产品销售税金

95300

99600

89000

二、产品销售利润

459400

405500

436700

加：

其他业务利润

管理费用

164900

107000

97200

财务费用

13400

3600

18500

三、营业利润

281100

294900

321000

投资收益

营业外收入

营业外支出

四、利润总额

所得税

84330

88470

96300

五、净利润

196770

206430

224700

三、案例分析要求（资产类用平均值计算）

1．计算该公司上年和本年的权益净利润，并确定本年较上年的总差异

2．对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益乘数的两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。

3．对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异影响的份额。

4．运用上述分析的结果，归纳影响该公司权益净利率变动的有利因素和不利因素，找出产生不利因素的主要问题和原因，并针对问题提出相应的改进意见，使这些改进建议付诸实施，能促使该公司的生产经营管理更加完善，竞争力更加提高。

杜邦财务分析案例参考答案

（一）计算该公司上年和本年的权益净利率并确定本年较上年的总差异

1．上年权益净利率

=206430/[（320910+1629100）/2]=206430/975005=21.17%

2．本年权益净利率

=224700/[（1629100+1843200）/2]=224700/1736150=12.94%

3．权益净利率本年较上年总差异=12.94%—21.17%=-8.23%

计算结果表明本年较上年权益净利率下降了8.23%

（二）对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。

1．上年权益净利率=上年总资产净利率×

上年权益乘数

=206430/[（747130+2209200）/2]×

[（747310+2209200）/2]/975005

=（2063400/1478255）×

（1478255/975005）

=13.96%×

1.5162=21.17%

2.本年权益净利率=本年总资产净利率×

本年权益乘数

=224700/[（2209200 

+2531500）/2]×

[（2209200+2531500）/2]/1736150

=（224700/2370350）×

（2370350/1736150）

=9.48%×

1.3653=12.94%

3.由于总资产净利率变动对权益净利率的影响

=（9.48%—13.96%）×

1.5162=-6.8%

4．由于权益乘数变动的权益净利率的影响

（1.3653—1.5162）=-1.43%

（三）对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异的影响份额。

1．上年总资产净利率=上年销售净利率×

上年总资产周转率=（206430/948800）×

（948800/1478255）=21.75%×

0.6418=13.96%

2．本年总资产净利率=本年销售净利率×

本年总资产周转率=（224700/989700）×

（989700/2370350）=22.7038%×

0.4175=9.84%

3.总资产净利本年较上年总差异=9.48%—13.96%=-4.48%

4．销售净利率变动对总差异的影响

=（22.7038%-21.75%）×

0.6418=0.608%

5．总资产周转率变动对总差异的影响

= 

22.7038%×

（0.4175–0.6418）=-5.09%

（四）通过上述分析可知，该公司的权益净利率本年较上年减少了8.23%，影响此总差异的直接原因主要有总资产净利率和权益乘数，计算结果表明，此两种因素从总体看均为不利因素，其中总资产净利率下降影响份额为6.8%，权益乘数下降影响份额为1.43%。

对于权益乘数下降所引起的对权益净利率影响，今后可考虑适当增加负债，利用财务杠杆来改善权益乘数，以提高权益净利率。

引起总资产净利率下降的主要原因是总资产周转率的延缓，对于这个不利因素，今后要通过强化企业管理，优化资源管理。

缩短生产经营周期，以加强资金周转来解决。

在总资产净利率下降这个不利因素中也有积极的一面，即销售净利率提高的积极影响被总资产周转率下降所产生的消极影响所掩盖。

销售净利润的上升总体来看，是积极因素，引起其上升的有利因素主要有三个：

销售费用率下降，销售税金率下降和销售管理费用下降。

但是也应该注意，在销售上升的积极因素中，也包含了三个不利因素，即销售成本率、销售财务费用率和销售所得税金率的升高，只是这三个因素的升高对销售净利率的负影响被前三个有利因素的正影响所抵消。

由于税金因素是客观因素，企业主要是适应，所以提高警惕销售净利率，企业主要应从其他四个方面挖掘潜力，具体建议是：

继续巩固和扩展销售费用率和销售管理费用率的降低的成果，今后的工作重点应放在狠抓销售成本率的降低上。

至于销售财务费用率的上升问题，应把它与利用财务杠杆引起的销售净利率的提高加以对比才能做出正确的判断。

（1）A公司2009年的资产负债表和利润表如下所示：

2009年12月31日 

单位：

万元

期末余额

年初余额

负债及股东权益

流动资产：

流动负债：

货币资金

10

短期借款

20

14

交易性金融资产

3

交易性金融负债

应收票据

7

27

应付票据

2

11

应收账款

90

62

应付账款

22

46

应收利息

其他应收款

应付职工薪酬

6

5

存货

40

85

应交税费

4

其他流动资产

28

应付利息

200

211

应付股利

其他应付款

17

一年内到期的非流动负债

99

非流动负债：

长期借款

105

69

非流动资产：

应付债券

80

48

可供出售金融资产

15

长期应付款

持有至到期投资

预计负债

长期股权投资

递延所得税负债

长期应收款

其他非流动负债

固定资产

270

187

非流动负债合计

225

132

12

8

负债合计

315

231

固定资产清理

股东权益：

无形资产

9

股本

30

长期待摊费用

资本公积

递延所得税资产

盈余公积

其他非流动资产

未分配利润

137

155

非流动资产合计

220

股东权益合计

515

431

负债及股东权益总计

利润表

2009年 

本期金额

上期金额

一、营业收入

750

700

营业成本

640

585

营业税金及附加

25

销售费用

13

8.23

10.3

23.86

12.86

资产减值损失

公允价值变动收益

投资收益（金融收益）

1

二、营业利润

39.91

48.84

17.23

11.16

三、利润总额

57.14

60

所得税费用

17.14

18.00

四、净利润

42

（2）A公司2008年的相关指标如下表。

表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。

指标

2008年实际值

净经营资产净利率

17%

税后利息率

9%

净财务杠杆

50%

杠杆贡献率

4%

权益净利率

21%

　　（3）计算财务比率时假设：

“货币资金”全部为经营资产，“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；

“应付票据”等短期应付项目不支付利息；

“长期应付款”不支付利息；

财务费用全部为利息费用，没有金融性的资产减值损失，投资收益为金融性资产的投资收益，没有优先股。

　　要求：

（1）计算2009年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。

（2）计算2009年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。

　　（3）对2009年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2009年权益净利率变动的影响。

　　（4）按要求

（1）、

（2）计算各项指标时，均以2009年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。

【答案】

（1）计算2009年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。

　　①净经营资产=经营资产-经营负债

金融资产=3+0+10+2=15

经营资产=515-15=500

金融负债=20+0+6+4+105+80=215万元

经营负债=315-215=100万元　　

2009年净经营资产=500-100=400（万元）

　　②净金融负债=金融负债-金融资产

　　2009年净金融负债=215-15=200（万元）

　　③平均所得税率=17.14÷

57.14=30%

　　税后经营净利润=净利润+利息×

（1-平均所得税率）

2009年税后经营净利润=40+（23.86-1）×

（1-30%）=56（万元）

（2）计算2009年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。

指标计算表

指标计算过程

（56÷

400）×

100%=14%

[22.86×

（1-30%）÷

200]×

100%=8%

（200÷

200）×

100%=100%

（14%-8%）×

100%=6%

14%+6%=20%

（3）对2009年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2009年权益净利率变动的影响。

　　2009年权益净利率－2008年权益净利率=20％－21％=-1％

　　2008年权益净利率=17％+（17％－9％）×

50％=21％

　　替代净经营资产净利率：

14％+（14％-9％）×

50％=16.5％

　　替代税后利息率：

14％+（14％-8％）×

50％=17％

　　替代净财务杠杆：

100％=20％

　　净经营资产净利率变动影响=16.5％-21％=－4.5％

　　税后利息率变动影响=17％-16.5％=0.5％

　　净财务杠杆变动影响=20％-17％=3％

　　2009年权益净利率比上年降低1%，降低的主要原因：

　　①净经营资产净利率降低，影响权益净利率降低4.5%。

　　②税后利息率下降，影响权益净利率提高0.5%。

　　③净财务杠杆提高，影响权益净利率提高3%。