2017证券期货基础知识.doc
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证券基础知识
1、证券及证券市场概述
掌握多层次资本市场的主要内容；
资本市场已由场内市场和场外市场两部分构成。
其中场内市场的主板（含中小板）、创业板（俗称二板）和场外市场的全国中小企业股份转让系统 （俗称新三板）、区域性股权交易市场[2] 、证券公司主导的柜台市场共同组成了我国多层次资本市场体系（见图示）。
1、主板市场：
主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。
从资本市场架构上也从属于一板市场。
中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。
2、二板市场：
又称为创业板市场（GEM （GrowthEnterprisesMarket）board），是地位次于主板市场的二级证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。
专为处于幼稚阶段中后期和产业化阶段初期额中小企业及高新技术企业提供资金融通的股票市场。
在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。
其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。
2012年4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并于5月1日起正式实施，将创业板退市制度方案内容，落实到上市规则之中。
3、三板市场：
NEEQ（NationalEquitiesExchangeandQuotations），全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。
2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。
上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。
由于新三板市场的定位是“以机构投资者和高净值人士为参与主体，为中小微企业提供融资、交易、并购、发债等功能的股票交易场所”，因此，其市场生态、研究方法、博弈策略、生存逻辑等等，都和以中小散户为参与主体的沪深股票市场有着显著的区别。
4、四板市场：
区域性股权交易市场（下称“区域股权市场”）是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，一般以省级为单位，由省级人民政府监管。
是我国多层次资本市场的重要组成部分，亦是中国多层次资本市场建设中必不可少的部分。
对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用。
目前全国建成并初具规模的区域股权市场有：
青海股权交易中心 、天津股权交易所 、齐鲁股权托管交易中心 、上海股权托管交易中心 、武汉股权托管交易中心 、重庆股份转让系统 、前海股权交易中心、广州股权交易中心、浙江股权交易中心、江苏股权交易中心、大连股权托管交易中心、海峡股权托管交易中心等十几家股权交易市场。
资本市场的概念、内涵、外延；
资本市场（英文：
capitalmarket，亦称“长期金融市场”）、“长期资金市场”。
期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。
资本市场是指以长期金融工具为媒介进行的、期限在一年以上的长期资金融通市场，主要包括债券市场和股票市场。
资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场，包括长期借贷市场和长期证券市场。
在长期借贷中，一般是银行对个人提供的消费信贷；在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。
资本市场上的交易对象是一年以上的长期证券。
因为在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。
如何正确理解多层次资本市场体系；
人民日报：
健全多层次资本市场体系
肖 钢
党的十八届三中全会《决定》提出的健全多层次资本市场体系，是完善现代市场体系的重要内容，也是促进我国经济转型升级的一项战略任务。
早在2003年，中央就提出建立多层次资本市场体系。
当时主要是考虑我国股票市场只有面向大中型企业的主板市场，层次单一，难以满足大量中小型企业特别是创新型企业的融资需求。
2004年我国推出了中小板，2009年推出了创业板。
经过10年探索，我国多层次资本市场体系初具规模，股票交易所市场日益壮大，中小企业股份转让系统（“新三板”）服务范围已扩展至全国，各地区域股权转让市场和证券公司柜台市场积极探索前行。
同时，债券市场、期货及衍生品市场蓬勃发展，产品日益丰富，规模不断扩大。
多层次资本市场建设不仅有力支持了经济社会发展，而且为建立现代企业制度、构建现代金融体系、推动多种所有制经济共同发展作出了重要贡献。
同时应看到，当前我国资本市场仍处在“新兴加转轨”阶段，还存在不少问题，主要表现在市场化、法制化、国际化程度不高，直接融资比重偏低，市场层次、结构和基础设施不完善，产品不够丰富，证券期货服务业和机构投资者发展不足等，迫切需要深化改革、扩大开放，健全多层次资本市场体系。
多层次资本市场是对现代资本市场复杂形态的一种表述，是资本市场有机联系的各要素总和，具有丰富的内涵。
从交易场所来看，多层次资本市场可以分为交易所市场和场外市场；根据发行和资金募集方式，可以分为公募市场和私募市场；根据交易品种，可以分为以股票债券为主的基础产品市场和期货及衍生品市场；同一个市场内部也包含不同的层次。
同时，多层次资本市场的各个层次并不是简单平行、彼此隔离的，而是既相互区分、又相互交错并不断演进的结构。
资本市场的多层次特性还体现在投资者结构、中介机构和监管体系的多层次，交易定价、交割清算方式的多样性，它们与多层次市场共同构成一个有机平衡的金融生态系统。
健全多层次资本市场体系的重要性
健全多层次资本市场体系，是发挥市场配置资源决定性作用的必然要求，是推动经济转型升级和可持续发展的有力引擎，也是维护社会公平正义、促进社会和谐、增进人民福祉的重要手段。
有利于调动民间资本的积极性，将储蓄转化为投资，提升服务实体经济的能力。
有利于创新宏观调控机制，提高直接融资比重，防范和化解经济金融风险。
有利于促进科技创新，促进新兴产业发展和经济转型。
有利于促进产业整合，缓解产能过剩。
有利于满足日益增长的社会财富管理需求，改善民生，促进社会和谐。
有利于提高我国经济金融的国际竞争力。
健全多层次资本市场体系的重点任务
着力推动股票市场发展。
发展并规范债券市场。
稳步扩大期货及衍生品市场。
促进私募市场规范发展。
发展多层次资本市场需要把握的几个原则：
坚持市场化取向。
尊重市场规律，充分调动市场各方的积极性，让市场在资源配置中起决定性作用。
同时，更好发挥监管职能，进一步简政放权、转变职能，大力推进监管转型，强化事中事后监管，加强监管执法，切实维护公开公平公正市场秩序，维护投资者特别是中小投资者合法权益。
夯实法治基础。
切实加强资本市场法制建设，努力营造公平的市场环境，落实严格的保护和制裁制度，既有高效便捷的法律渠道，实现对守法经营主体受害时的权利救济；又有严密有力的监管措施，实现对违法主体的惩罚和制裁。
加强投资者保护。
保护投资者就是保护资本市场，保护中小投资者就是保护全体投资者。
应建立健全投资者适当性制度，优化投资回报机制，保障投资者知情权、参与权、选择权和监督权，推动建立多元化纠纷解决机制，严厉惩处违法违规行为，加强中小投资者教育，创新服务中小投资者的组织体系和服务方式。
坚持渐进式改革。
健全多层次资本市场体系是一项长期任务和系统工程，必须立足国情，吸收借鉴境外市场的经验教训，充分发挥后发优势。
把加强顶层设计和摸着石头过河结合起来，把整体推进和重点突破结合起来，精心制定操作方案，积极稳妥推进，做到全局在胸、统筹协调、远近结合。
正确处理改革发展稳定的关系，把握好改革的节奏、力度和市场承受程度，确保市场稳定运行。
注重风险防范。
随着市场层次和金融产品的不断丰富以及新技术的大量运用，资本市场风险的表现形式日益多样化，风险传导路径日益复杂，不同产品、不同市场、不同国家和地区的金融风险可能相互传导、联动并放大。
因此，应加强风险识别，强化资本市场信息系统安全防护，切实提高风险监测、预警、防范和处置能力，及时有效弥补市场失灵；完善监管协调机制，界定中央和地方金融监管职责和风险处置责任，坚决守住不发生区域性、系统性金融风险的底线。
资本市场的监管思路及展望；
监管执法：
资本市场健康发展的基石
来源：
《求是》 期号：
2013/15 作者：
肖 钢
要准确把握十八大以来党中央国务院对资本市场改革发展的新定位、新部署，勇于攻坚克难，加快监管职能转变，加强监管执法，切实维护市场公开、公平、公正和投资者合法权益，促进资本市场健康发展。
一、加强监管执法是资本市场健康运行的重要前提
监管思路：
“宽进严管”、加强监管执法是当前我国资本市场监管转型的“着力点”。
党的十八大以来，党中央国务院明确指出政府职能迫切需要转变到创造良好发展环境、提供优质公共服务、维护社会公平正义上来。
资本市场监管需要以此为契机，更加尊重市场客观规律，扭转“重审批、轻监管”倾向。
将“主营业务”从审核审批向监管执法转型，将“运营重心”从事前把关向事中、事后监管转移。
对不该管的事情，要坚决地放，对需要管好的事情，坚决地管住管好。
对违法违规行为，毫不手软地追究到底、处罚到位。
二、努力构建符合国情的资本市场执法体制机制
推进资本市场健康发展，需要我们提高运用法治思维深化改革、推动发展、化解矛盾、维护稳定的能力，探索加强监管执法的新路子。
建立健全“主动型”立法保障机制，加大制度供给力度。
建立健全“高效型”行政执法机制，提高监管作为能力。
建立健全“制约型”查审分离机制，提高行政执法工作水平。
建立健全“紧密型”政府部门协同机制，提高风险防范和处置能力。
要扩大与境外监管机构的合作。
鼓励自律组织等社会力量采取多种方式广泛参与，共同维护市场秩序。
提高执法透明度，主动接受社会和舆论的监督。
资本市场系统性风险的监测、预警与防范；
国务院2014年5月9日正式发布新“国九条”，推出《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，意见指出要注意防范和化解金融风险。
完善系统性风险监测预警和评估处置机制。
建立健全宏观审慎管理制度。
逐步建立覆盖各类金融市场、机构、产品、工具和交易结算行为的风险监测监控平台。
完善风险管理措施，及时化解重大风险隐患。
加强涵盖资本市场、货币市场、信托理财等领域的跨行业、跨市场、跨境风险监管。
健全市场稳定机制。
资本市场稳定关系经济发展和社会稳定大局。
各地区、各部门在出台政策时要充分考虑资本市场的敏感性，做好新闻宣传和舆论引导工作。
完善市场交易机制，丰富市场风险管理工具。
建立健全金融市场突发事件快速反应和处置机制。
健全稳定市场预期机制。
从严查处证券期货违法违规行为。
加强违法违规线索监测，提升执法反应能力。
严厉打击证券期货违法犯罪行为。
完善证券期货行政执法与刑事司法的衔接机制，深化证券期货监管部门与公安司法机关的合作。
进一步加强执法能力，丰富行政调查手段，大幅改进执法效率，提高违法违规成本，切实提升执法效果。
推进证券期货监管转型。
加强全国集中统一的证券期货监管体系建设，依法规范监管权力运行，减少审批、核准、备案事项，强化事中事后监管，提高监管能力和透明度。
支持市场自律组织履行职能。
加强社会信用体系建设，完善资本市场诚信监管制度，强化守信激励、失信惩戒机制。
如何将资本市场放到整个宏观经济中去发挥作用；
服务国家战略，推动经济转型升级，支持创新创业，促进财富管理，民生改善。
完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级。
主板市场与创业板市场及“新三板”市场的区别；
主板市场上市条件：
（1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。
（2）发行人最近三个会计年度净利润均为正且累计超过人民币三千万元;最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币五千万元，或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元;
（3）发行前股本总额不少于人民币三千万元;
（4）向社会公开发行的股份不少于公司股份总数的25%；如果公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例不少于10%。
（5）公发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。
原国有企业依法改组而设立的，或者在《中华人民共和国公司法》实施后新组建成立的公司改组设立为股份有限公司的，其主要发起人为国有大中型企业的，成立时间可连续计算。
（6）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
（7）最近一期末无形资产（扣除土地使用权等）占净资产的比例不超过20%;
（8）最近三年内公司的主营业务未发生重大变化;
（9）最近三年内公司的董事、管理层未发生重大变化
创业板上市条件：
发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司（有限公司整体变更为股份公司可连续计算）；
（一）股票经证监会核准已公开发行；
（二）公司股本总额不少于3000万元；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过四亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；
（三）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；
企业要求
（一）注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕。
发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。
（二）最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。
（三）应当具有持续盈利能力，不存在下列情形：
（1）经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；
（2）行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；
（3）在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险；
（4）最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖；
（5）最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益；
（6）其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形；
（10）国家法律、法规规章及交易所规定的其他条件。
新三板上市条件
（1）依法设立且存续（存在并持续）满两年。
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；
（2）业务明确，具有持续经营能力；
（3）公司治理机制健全，合法规范经营；
（4）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；
（5）主办券商推荐并持续督导；
（6）全国股份转让系统公司要求的其他条件。
债券市场。
债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市场一个重要组成部分。
债券市场是一国金融体系中不可或缺的部分。
根据债券的运行过程和市场的基本功能可将债券市场分为发行市场和流通市场。
债券发行市场，又称一级市场、是发行单位初次出售新债券的市场。
债券发行市场的作用是将政府、金融机构以及工商企业等为筹集资金向社会发行的债券，分散发行到投资者手中。
债券流通市场，又称二级市场，指已发行债券买卖转让的市场。
债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权。
把债券变现。
债券发行市场和流通市场相辅相成，是互相依存的整体。
发行市场是整个债券市场的源头，是债券流通中场的前提和基础。
发达的流通市场是发行市场的重要支撑，流通市场的发达是发行市场扩大的必要条件。
根据市场组织形式债券流通市场可进一步分为场内交易市场和场外交易市场。
证券交易所是专门进行证券买卖的场所，如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。
在证券交易所内买卖债券所形成的市场，就是场内交易市场，这种市场组织形式是债券流通市场的较为规范的形式，交易所作为债券交易的组织者，本身不参加债券的买卖和价格的决定。
只是为债券买卖双方创造条件，提供服务，并进行监管。
场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的中场。
柜台市场为场外交易市场的主体。
许多证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券买卖。
在柜台交易中场中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者，此外，场外交易中场还包括银行间交易市场，以及一些机构投资者通过电话，电脑等通讯手段形成的市场等。
我国债券流通市场由三部分组成，即沪深证券交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场。
根据债券发行地点的不同
债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场。
国内债券市场的发行者和发行地点属于同一个国家，而国际债券市场的发行者和发行地点不属于同一个国家。
主要功能
纵观世界各个成熟的金融市场，无不有一个发达的债券市场。
债券市场在社会经济中占有如此重要的地位，是因为它具有以下几项重要功能：
融资功能
债券市场作为金融市场的一个重要组成部份，具有使资金从资金剩余者流向资金需求者，为资金不足者筹集资金的功能。
我国政府和企业先后发行多批债券，为弥补国家财政赤字和国家的许多重点建设项目筹集了大量资金。
在“八五”期间，我国企业通过发行债券共筹资820亿元，重点支持了三峡工程、上海浦东新区建设、京九铁路、沪宁高速公路、吉林化工、北京地铁、北京西客站等能源、交通、重要原材料等重点建设项目以及城市公用设施建设。
资金流动导向功能
效益好的企业发行的债券通常较受投资者欢迎，因而发行时利率低，筹资成本小；相反，效益差的企业发行的债券风险相对较大，受投资者欢迎的程度较低，筹资成本较大。
因此，通过债券市场，资金得以向优势企业集中，从而有利于资源的优化配置。
宏观调控功能
一国中央银行作为国家货币政策的制定与实施部门，主要依靠存款准备金、公开市场业务、再贴现和利率等政策工具进行宏观经济调控。
其中，公开市场业务就是中央银行通过在证券市场上买卖国债等有价证券，从而调节货币供应量。
实现宏观调控的重要手段。
在经济过热、需要减少货币供应时，中央银行卖出债券、收回金融机构或公众持有的一部分货币从而抑制经济的过热运行；当经济萧条、需要增加货币供应量时，中央银行便买入债券。
增加货币的投放。
掌握证券与证券市场的定义、特征和功能。
概述：
证券与证券市场的定义、特征和功能。
证券的定义：
各类记载并代表一定权利的法律凭证。
有价证券的特征：
收益性、流动性、风险性、期限性
证券市场定义：
股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。
证券市场的特征：
价值直接交换的场所、财产权利直接交换的场所、风险直接交换场所
证券市场的功能：
筹资-投资功能、资本定价功能、资本配置功能
具体而言：
证券是多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。
主要包括资本证券、货币证券和商品证券等。
狭义上的证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产品如股票期货、期权、利率期货等。
证券市场定义：
广义上的证券市场指的是所有证券发行和交易的场所。
狭义上，指的是资本证券市场、货币证券市场和商品证券市场。
是股票、债券，商品期货、股票期货、期权、利率期货等证券产品发行和交易的场所。
证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。
证券市场以证券发行和交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。
在发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。
证券市场特征：
证券市场具有以下三个显著特征：
第一，证券市场是价值直接交换的场所。
有价证券是价值的直接代表，其本质上只是价值的一种直接表现形式。
虽然证券交易的对象是各种各样的有价证券，但由于它们是价值的直接表现形式，所以证券市场本质上是价值的直接交换场所。
第二，证券市场是财产权利直接交换的场所。
证券市场上的交易对象是作为经济权益凭证的股票、债券、投资基金券等有价证券，它们本身仅是一定量财产权利的代表，所以，代表着对一定数额财产的所有权或债权以及相关的收益权。
证券市场实际上是财产权利的直接交换场所。
第三，证券市场是风险直接交换的场所。
有价证券既是一定收益权利的代表，同时也是一定风险的代表。
有价证券的交换在转让出一定收益权的同时，也把该有价证券所特有的风险转让出去。
所以，从风险的角度分析，证券市场也是风险的直接交换场所。
融通资金
证券市场的融资功能是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能。
融通资金是证券市场的首要功能，这一功能的另一作用是为资金的供给者提供投资对象。
一般来说，企业融资有两种渠道：
一是间接融资，即通过银行贷款而获得资金；
二是直接融资，即发行各种有价证券使社会闲散资金汇集成为长期资本。
前者提供的贷款期限较短，适合解决企业流动资金不足的问题，而长期贷款数量有限，条件苛刻，对企业不利，后者却弥补了前者的不足，使社会化大生产和企业大规模经营成为了可能。
政府也可以发行债券，从而迅速地筹集长期巨额资金，投入国家的生产建设之中或用来弥补当年的财政赤字。
资本定价
证券市场的第二个基本功能就是为资本决定价格。
证券是资本的存在形式，所以，证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。
证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。
证券市场的运行形成了证券需求者竞争和证券供给者竞争的关系，这种竞争的结果是：
能产生高投资回报的资本，市场的需求就大，其相应的证券价格就高；反之，证券的价格就低。
因此，证券市场是资本的合理定价机制。
资本配置
证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置的功能。
证券投资者对证券的收益十分敏感，而证券收益率在很大程度上决定于企业的经济效益。
从长期来看，经济效益高的企业的证券拥有较多的投资者，这种证券在市场上买卖也很活跃。
相反，经济效益差的企业的证券投资者越来越少，市场上的交易也不旺盛。
所以，社会上部分资金会自动地流向经济效益好的企业，远离效益差的企业。
这样，证券市场就引导资本流向能产生高报酬的企业或行业，从而使资本产生尽可能高的效率，进而实现资源的合理配置。
这是证券市场的三个最基本的功能，还有三个功能是在这基础上派生出来的，他们分别为：
转换机制，宏观调控，分散风险。
转换机制
企业如果要通过证券市场筹集资金，必须改制成为股份有限公司。
股份公司的组织形式是社会化大生产和现代市场经济发展的产物，这种企业组织形式对企业所有权和经营权进行了分离，并且有一系列严格的法律、法规对其进行规范，使企业能够自觉地提高经营管理水平和资金使用效率。
而且企业成为上市公司之后，会一直处于市场各方面的监督和影响之中，有利于形成“产权清晰，权利明确，政企分开，管理科学”的治理结构，有利于企业经营管理的规范化、科学化和制度化，有利于健全企业的风险控制机制和激励机制。
宏观调控
证券市场是国民经济的晴雨表，它能够灵敏地反映社会政治、经济发展的动向，为经济分析和宏观调控提供依据。
证券市场的动向是指市场行情的变化，通常用证券价格指数来表示。
如果在一段时间内，国家政治稳定，经济繁荣，整体发展态势良好，证券价格指数就会上升；反之，如果政治动荡，经济衰退，
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