财务成本管理15章 VIP阶段性测试.docx
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财务成本管理15章VIP阶段性测试
阶段性测试（1-5）
一、单项选择题
1.企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是（）。
A.提高利润留存比率B.降低财务杠杆比率
C.发行公司债券D.非公开增发新股
2.下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。
A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求
B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任
C.企业只要依法经营就是履行了社会责任
D.财务道德与企业的生存和发展是相关的
3.如果资本市场是完全有效的，下列表述中不正确的是（）。
A.股价可以综合反映公司的业绩
B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价
C.公司的财务决策会影响股价的波动
D.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零
4.对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础,这是根据（）。
A.财务管理的双方交易原则
B.财务管理的引导原则
C.财务管理的市场估价原则
D.财务管理的风险—报酬权衡原则
5.下列各项中属于股权投资人分析财务报表目的的是（）。
A.为改善经营决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题
B.为决定是否建立长期合作关系，需要分析企业的经营风险和破产风险
C.为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力
D.为决定是否建立长期合作关系，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力
6.甲公司今年与上年相比，销售收入增长10%，销售成本增长8%，所有者权益不变，假定不考虑其他成本费用和所得税的影响。
可以判断，该公司今年的权益净利率与上年相比将会（）。
A.不变B.上升C.下降D.不一定
7.下列关于短期偿债能力的说法，不正确的是（）。
A.营运资本是绝对数，便于不同企业之间的横向比较
B.营运资本配置比率=1-1/流动比率
C.影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力和其质量高低
D.与担保有关的或有负债是影响短期偿债能力的表外因素
8.下列说法不正确的是（）。
A.一年内到期的长期负债属于金融负债
B.应付利息属于金融负债
C.从普通股股东的角度看，优先股属于金融负债
D.短期权益性投资属于经营资产
9.某企业2013年年末资产总额为6000万元，实现销售收入3500万元，发生成本费用2000万元，产权比率为1，假设不考虑所得税的影响，涉及资产负债表的数据采用年末数来计算。
则该企业2013年的权益净利率为（）。
A.20%B.30%C.40%D.50%
10.预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，则销售收入的含有通货膨胀的增长率为（）。
A.21%B.10%C.5%D.15.5%
11.某公司经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为30%。
假设该公司不存在可动用的金融资产，外部融资销售增长比为5%；如果预计该公司的销售净利率为8%，股利支付率为60%，则该公司销售增长率为（）。
A.14.68%B.10.36%C.8.94%D.8.54%
12.ABC公司的经营资产占销售收入的百分比为1.5；经营负债与占销售收入的百分比为0.6；销售净利率为10%，股利支付率为60%，假设这些比率在未来均会维持不变，该公司去年的销售收入为300万元，如果该公司不向外筹资，可动用的金融资产为0，则销售最高可以增长（）。
A.4.15%B.3.90%C.5.22%D.4.65%
13.某企业2013年年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为l0%。
该企业2014年的销售增长率等于2013年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，不增发新的股权。
若2014年的净利润为600万元，则其股利支付率是（）。
A.30%B.40%C.50%D.60%
14.某人将3000万元投资于一项资产，年报酬率为10%，在单利计息法下，经过5年时间的期终金额为（）万元。
A.4700B.5000C.4500D.4831.53
15.某投资组合由股票A和股票B构成，下列关于这两只股票收益率与投资组合风险关系的说法，正确的是（）。
A.两只股票收益率的相关系数越大，组合的标准差越小
B.投资组合的风险与其相关系数无关
C.单项股票的β系数会影响投资组合的预期报酬率
D.在其他条件不变时，如果两只股票收益率的相关系数越小，组合的标准差越小，表明组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越多，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大
16.某公司发行面值为1000元的6年期债券，债券票面利率为12%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，以下说法正确的是（ ）。
A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值
B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值
C.债券溢价发行，发行后债券价值波动下降
D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动
17.ABC公司股票为固定增长股票，年增长率为3%，预期一年后的股利为每股2元，现行国库券的收益率为5%，平均风险股票的风险收益率为6%，而该股票的贝塔系数为1.5，则该股票每股价值为（）元。
A.9.09B.18.73C.18.18D.14.29
18.甲公司2013年3月4日以每张债券1120元的价格购入并持有至到期乙公司2011年3月4日发行的公司债券，该债券每张面值为1000元，票面利率为8%，5年期。
假定该债券每年3月4日付息一次，到期按面值偿还。
根据上述资料计算该债券的到期收益率为（ ）。
A.8%B.4.7%C.3.67%D.3.7%
二、多项选择题
1.下列表述中正确的有（）。
A.任何一项创新的优势都是暂时的
B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义
C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域
D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力
2.下列各项中不属于按照证券的索偿权不同划分的金融市场类型有（）。
A.股权市场B.场内交易市场
C.货币市场D.一级市场
3.下列有关财务管理目标表述不正确的有（）。
A.财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益
B.企业在追求自己的目标时，会使社会受益，因此企业目标和社会目标是一致的
C.股东和其他利益相关者之间既有共同利益，也有利益冲突
D.企业只要依法经营就会从事有利于社会的事情
4.下列各项中，可用来协调经营者与所有者矛盾的方法有（）。
A.监督
B.规定借款的信用条件
C.要求提供借款担保
D.给经营者以现金、股票期权的奖励
5.财务管理的基本原理非常简单，但是将其向现实推进时遇到了许多难题。
在解决这些难题的过程中，形成了（）。
A.资本资产定价理论B.投资组合理论
C.有效市场理论D.资本结构理论
6.下列关于杜邦分析体系的说法中，正确的有（）。
A.权益净利率是杜邦分析体系的核心比率
B.权益净利率=资产净利率/权益乘数
C.权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
D.权益净利率不受资产负债率高低的影响
7.下列等式中正确的有（）。
A.净经营资产=净负债＋股东权益
B.净经营资产=经营资产-经营负债
C.净负债=金融资产-金融负债
D.净负债=长期资本-长期资产
8.下列各项中，属于金融资产的有（）。
A.交易性金融资产B.应收利息
C.应收账款D.一年内到期的非流动资产
9.影响企业短期偿债能力的表外因素有（）。
A.可动用的银行贷款指标
B.经营租赁合同中的承诺付款
C.准备很快变现的非流动资产
D.涉及长期负债的债务担保
10.下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的有（）。
A.现金形式借入一笔10年期借款
B.通过增发股票方式募集一笔长期资金
C.提高了流动负债中无息负债的比率
D.变更租赁合同条款，改长期租赁为短期租赁
11.下列说法正确的有（）。
A.长期计划一般以战略计划为起点
B.经营计划在已制定的公司战略的基础上，提供详细的实施指导，帮助实现公司目标
C.通常企业制定为期10年的长期计划
D.财务计划是以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件
12.下列属于财务预测的其他方法的有（）。
A.回归分析法B.计算机预测法
C.资本资产定价模型D.价格指数法
13.满足销售增长引起的资金需求增长的途径包括（）。
A.动用金融资产
B.增加内部留存收益
C.通过经营负债的自然增长进行外部融资
D.通过借款和股权融资进行外部融资
14.下列关于证券投资组合理论的表述中，不正确的有（）。
A.若干种证券组成的投资组合，其风险是这些证券风险的加权平均风险
B.充分投资组合的风险，与各证券本身的方差无关
C.最小方差组合下，期望报酬率不一定最低
D.证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线越弯曲，风险分散化效应越强
15.某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为18%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.3，市场投资组合要求的收益率是12%，市场组合的标准差是3%，假设处于市场均衡状态，则市场无风险收益率和该股票的贝塔系数分别为（）。
A.4%B.8.25%C.1.8D.1.5
16.证券组合收益率的影响因素包括（）。
A.投资比重B.变化系数
C.个别资产收益率D.标准差
17.下列关于影响债券价值因素的论述中，正确的有（）。
A.当折现率保持不变时，随时间延续，债券价值逐渐接近其面值
B.票面利率高于投资者折现率时，债券将以溢价方式发行
C.溢价发行的债券，随着付息频率的加快，其价值会上升
D.到期一次还本付息债券，实际上是一种纯贴现债券
18.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率为6%，面值为1000元，平价发行。
以下关于该债券的说法中，正确的有（）。
A.该债券的票面计息期利率为3%
B.该债券的年有效必要报酬率是6.09%
C.该债券的票面报价利率是6%
D.由于平价发行，该债券报价票面利率与报价必要报酬率相等
三、计算分析题
1.ABC公司2013年年末资产负债表如下，该公司的年末流动比率为2.5，资产负债率为0.6，以销售额和年末存货计算的存货周转次数为12次；以销售成本和年末存货计算的存货周转次数为7次；本年销售毛利额为50000元。
要求：
利用资产负债表中已有的数据和以上已知资料计算表中A～F的项目金额。
资产负债表
单位：
元
资产
年末数
负债及所有者权益
年末数
货币资金
3000
应付账款
B
应收账款
A
应交税金
6000
存货
C
长期负债
D
固定资产
40000
实收资本
50000
未分配利润
E
总计
90000
总计
F
2.A公司2013年财务报表主要数据如下表所示：
单位：
万元
项目
2013年实际
销售收入
3200
净利润
160
本期分配股利
48
本期留存利润
112
流动资产
2552
固定资产
1800
资产总计
4352
流动负债
1200
长期负债
800
负债合计
2000
实收资本
1600
期末未分配利润
752
所有者权益合计
2352
负债及所有者权益总计
4352
假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。
A公司2014年的增长策略有两种选择：
（1）高速增长：
销售增长率为30%。
为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。
在保持2013年的销售净利率、资产周转率和利润留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。
（2）可持续增长：
维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股）。
要求：
（1）假设A公司2014年选择高速增长策略，请预计2014年财务报表的主要数据（具体项目同上表），并计算确定2014年所需的外部筹资额及其构成。
（2）假设A公司2014年选择可持续增长策略，请计算确定2014年所需的外部筹资额及其构成。
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】C
【解析】债权人的目标是到时收回本金，并获得约定的利息收入，发行新债会使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。
2.
【答案】D
【解析】社会责任是指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度之外的，属于道德范畴的责任，选项A不正确；劳动合同规定的职工福利是企业的法律责任，劳动合同之外规定的职工福利才是社会责任，选项B不正确；社会责任是道德范畴的事情，它超出了现存法律的要求，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，选项C不正确。
3.
【答案】B
【解析】如果资本市场是完全有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息股价完全能迅速地做出调整，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，所以，选项A、C、D是正确的。
4.
【答案】B
【解析】对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础,这属于财务管理的“引导原则”的应用。
5.
【答案】C
【解析】股权投资人分析财务报表的目的是：
为决定是否投资，需要分析企业的盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。
6.
【答案】B
【解析】今年的权益净利率=[上年销售收入×（1+10%）-上年销售成本×（1+8%）]÷上年所有者权益=[1.08×（上年销售收入-上年销售成本）+0.02×上年销售收入]÷上年所有者权益，上年的权益净利率=（上年销售收入-上年销售成本）÷上年所有者权益。
可见，今年的权益净利率相比上年的权益净利率上升了。
7.
【答案】A
【解析】营运资本是绝对数，不便于不同企业之间的横向比较，因此选项A的说法是不正确的。
营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产=1-1/流动比率，因此选项B的公式是正确的。
选项C、D的表述是正确的。
8.
【答案】D
【解析】短期权益性投资是暂时利用多余现金的一种手段，所以是金融资产。
9.
【答案】D
【解析】权益净利率=净利润/所有者权益=（3500-2000）/（6000/2）=1500/3000=50%。
10.
【答案】D
【解析】销售收入的含有通货膨胀的增长率=（1+10%）×（1+5%）-1=15.5%
11.
【答案】A
【解析】5%=60%-30%-（1+g）/g×8%×（1-60%），得出g=14.68%。
12.
【答案】D
【解析】设内含增长率为g，因为：
0=1.5-0.6-10%×［（1+g）/g］×（1-60%）
解得：
g=4.65%
所以当增长率为4.65%时，不需要向外界筹措资金。
13.
【答案】D
【解析】根据题意可知，本题2014年实现了可持续增长，所有者权益增长率=可持续增长率=10%，所有者权益增加=2400×10%=240（万元）=2014年利润留存，所以，2014的利润留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。
14.
【答案】C
【解析】在单利计息法下，经过5年的期终金额=3000×（1+5×10%）=4500（万元）。
15.
【答案】D
【解析】在其他条件不变时，如果两只股票收益率的相关系数越小，组合的标准差越小，表明组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越大，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大，即投资组合的风险与其相关系数有关，所以选项A、B不正确，选项D正确；投资组合的预期收益率受单项资产的预期收益率以及投资比重的影响，不受单项资产的β系数的影响，所以选项C不正确。
16.
【答案】C
【解析】对于流通债券，债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动的，其中折价发行的债券其价值是波动上升，溢价发行的债券其价值是波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是不变的，但在每个付息日之间，越接近付息日，其价值升高。
17.
【答案】C
【解析】投资人要求的必要报酬率=5%+1.5×6%=14%，股票价值=D1/（Rs-g）=2/（14%-3%）=18.18（元）。
18.
【答案】D
【解析】到期收益率是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率，假设到期收益率为i，则有1120=1000×8%×（P/A,i，3）+1000×（P/F，i，3）
当i=4%时，1000×8%×（P/A,4%，3）+1000×（P/F，4%，3）=1111.008（元）
当i=3%时，1000×8%×（P/A,3%，3）+1000×（P/F，3%，3）=1141.388（元）
利用内插法可得，i=3.7%。
二、多项选择题
1.
【答案】ABD
【解析】新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，选项A表述正确；由于新的创意出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，选项B表述正确；“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资项目，金融资产投资是间接投资，所以选项C表述错误；根据资本市场有效原则，进行金融资产投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财富，所以选项D表述正确。
2.
【答案】BCD
【解析】按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场。
3.
【答案】ABD
【解析】强调股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东利益，所以选项A错误；企业的目标和社会的目标有许多方面是一致的，但也有不一致的地方，如企业为了获利，可能生产伪劣产品等，所以选项B错误；法律不可能解决所有问题，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，所以选项D错误。
4.
【答案】AD
【解析】为了防止经营者背离股东目标，一般有两种方式：
（1）监督；
（2）激励。
5.
【答案】ABCD
【解析】财务管理的基本原理非常简单，但是将其向现实推进时遇到了许多难题。
在解决这些难题的过程中，形成了有效市场理论、投资组合理论、资本资产定价理论、期权理论、资本结构理论。
6.
【答案】AC
【解析】权益净利率是杜邦分析体系的核心比率，选项A正确；权益净利率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，选项B错误，选项C正确；权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，权益乘数=1/（1-资产负债率），所以选项D错误。
7.
【答案】AB
【解析】净经营资产=经营资产-经营负债=（总资产-金融资产）-（总负债-金融负债）=（金融负债-金融资产）＋（总资产-总负债）=净负债＋股东权益。
8.
【答案】AB
【解析】应收账款和一年内到期的非流动资产属于经营资产，因此选项C、D不正确。
9.
【答案】ABC
【解析】影响短期偿债能力的表外因素包括增强短期偿债能力的表外因素和降低短期偿债能力的表外因素，其中增强短期偿债能力的表外因素包括：
（1）可动用的银行贷款指标；
（2）准备很快变现的非流动资产；（3）偿债能力的声誉。
降低短期偿债能力的因素包括：
（1）与担保有关的或有负债；
（2）经营租赁合同中的承诺付款；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，涉及长期负债的债务担保是影响长期偿债能力的其他因素。
10.
【答案】AB
【解析】选项A导致流动资产中的现金和长期负债增加，提高了企业短期偿债能力；选项B，流动资产和所有者权益增加，也提高了企业的短期偿债能力；选项C，提高无息负债占流动负债的比率并不影响流动负债总额，故其对短期偿债能力没有影响；选项D，长租改短租将增加流动负债，使得短期偿债能力降低。
11.
【答案】ABD
【解析】通常企业制定为期5年的长期计划，所以C选项不正确。
12.
【答案】AB
【解析】财务预测的方法除销售百分比法外，还包括回归分析和计算机预测法。
13.
【答案】ABD
【解析】销售增长引起的资金需求增长，有三种途径满足：
一是动用金融资产；二是增加内部留存收益；三是外部融资（包括借款和股权融资，但不包括经营负债的自然增长）。
14.
【答案】AD
【解析】本题的主要考核点是证券投资组合理论。
若干种证券组成的投资组合，收益是这些证券收益的加权平均数，风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险，所以选项A错误；充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，与各证券本身的方差无关，选项B正确；最小方差组合下，期望报酬率并不一定最低，选项C正确；证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线越弯曲，风险分散化效应越强，选项D错误。
15.
【答案】BC
【解析】本题的主要考核点是无风险收益率和贝塔系数的计算。
β=0.3×18%/3%=1.8
由：
Rf+1.8×（12%-Rf）=15%
得：
Rf=8.25%
16.
【答案】AC
【解析】组合收益率的影响因素为投资比重和个别资产收益率。
因此选项A、C是正确的。
17.
【答案】BCD
【解析】当折现率保持不变时，随时间延续，债券价值逐渐接近其面值，其前提是分期付息债券，对于到期一次还本付息、单利计息债券不成立。
18.
【答案】ABCD
【解析】由于半年付息一次，所以票面报价利率=6%，票面计息期利率=6%/2=3%；
票面有效年利率=（1+3%）2-1=6.09%；对于平价发行，分期付息债券，年有效利率等于年有效必要报酬率，票面报价利率与报价必要报酬率相等。
三、计算分析题
1.
【答案】
资产负债表
单位：
元
资产
年末数
负债及所有者权益
年末数
货币资金
3000
应付账款
14000
应收账款
37000
应交税金
6000
存货
10000
长期负债
34000
固定资产
40000
实收资本
50000
未分配利润
-14000
总计
90000
总计
90000
【解析】
（1）计算存货项目金额
由于销售毛利=销售收入-销售成本=50000（元）
根据存货周转次数的计算：
则：
存货项目金额=C=10000（元）
（2）计算应收账款净额
A=应收账款净额=90000-40000-10000-3000=37000（元）
（3）计算应付账款金额
先算出流动资产金额：
流动资产=3000+37000+10000=50000（元）
又由于流动比率=流动资产/流动负债
所以：
2.5=50000/流动负债
可求得流动负债=50000÷2.5=20000（元）
则：
B=应付账款项目金额=流动负债-应交税金=20000-6000=14000（元）
（4）计算长期负债
由于：
资产负债率=总负债/总资产=0.6
负债总额=0.6×90000=54000（元）
则：
长期负债=54000-1400
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