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第十二章

交易风险的计量与控制

第十三章

跨国投资政策与策略

第十四章

跨国资本预算

第十五章

政治风险的计量与控制

第十六章

跨国营运资本的存量管理

第十七章

跨国营运资本的流量管理

第十八章

国际税务管理

第十九章

跨国经营的业绩评价

小 计

合 计

主要参考文献：

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第一章 绪论

教学要求：

要求学生通过本章学习，初步了解和掌握现代跨国公司产生的物质基础和经济条件以及跨国公司在当今世界经济中所处的地位。

重点难点：

金学会分析和思考社会经济环境的变迁及其对跨国企业财务管理的影响。

教学方法：

采用课堂讲授，使用多媒体课件并结合课堂讨论的方式。

教学内容：

第一节 跨国公司的产生与发展

一、跨国公司是一个由经济实体构成的工商企业，其主要内容包括：

（1）由一系列企业在两个或两个以上国家开展经营活动；

（2）这些企业推行总公司的全球战略，并且共担风险、共享资源；

（3）这些企业在一个共同控制体系下开展经营活动。

二、该控制体系以股权、合同或其他安排为依据。

所以，跨国公司是在一定程度上通过集中控制、在两个或两个以上的国家从事跨国界生产经营活动的现代经济实体。

第二节 世界经济一体化与跨国公司的地位

一、跨国公司在世界经济活动中的地位不断上升。

随着贸易、投资活动突破国界的束缚而采取国际大循环的方式后，应运而生的跨国公司担当起组织世界经济的角色。

环顾当今世界，经济全球化的进程明显加快。

世界范围内的经济技术交流与合作日益深化，经济全球化竞争给世界各国带来深刻而广泛的影响。

在经济全球化竞争中，具有强大竞争力的跨国公司居于十分重要的地位。

深入研究跨国公司与经济全球化的关系，认识跨国公司在国际经济竞争中的作用，对于加快培育我国大型跨国公司，打造经济全球化浪潮中的航空母舰，提高我国经济的竞争力，具有重要现实意义。

跨国公司是经济全球化的重要推动力量

经济全球化是世界各国为实现各自的利益，采取各种方式，超越空间和社

会的限制，不断在生产、贸易、投资、金融等领域协调认识和行动的发展过程。

经济全球化的基本特征，是各国经济、社会联系与竞争的普遍化及其方式的多样化。

经济全球化是震撼国际社会诸多领域的重大变革，使当代人类经济生活的理念、方式和空间发生深刻变化。

分析研究经济全球化的发展过程，跨国公司始终发挥着重要的推动作用。

第三节 跨国公司的经营特征

一、作为适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式，跨国公司在经营活动方面具有国际化、多样化、内部化、全球战略等共同性特征。

二、尽管世界各国的各类跨国公司存在很大差异，但是它们在战略决策、组织协调、控制监督等方面却具有许多共同之处

一、跨国公司具有全球战略目标和高度集中统一的经营管理

跨国公司作为在国内外拥有较多分支机构、从事全球性生产经营活动的公司，与国内企业相比较，是有其一些区别的。

这些区别表现在：

1.跨国公司的战略目标是以国际市场为导向的，目的是实现全球利润最大化，而国内企业是以国内市场为导向的。

2.跨国公司是通过控股的方式对国外的企业实行控制，而国内企业对其较少的涉外经济活动大多是以契约的方式来实行控制。

3.国内企业的涉外活动不涉及在国外建立经济实体问题，国内外经济活动的关系是松散的，有较大偶然性，其涉外经济活动往往在交易完成后就立即终止，不再参与以后的再生产过程;

而跨国公司则在世界范围内的各个领域，全面进行资本、商品，人才、技术、管理和信息等交易活动，并且这种“一揽子”活动必须符合公司总体战略目标而处于母公司控制之下，其子公司也像外国企业一样参加当地的再生产过程。

所以，跨国公司对其分支机构必然实行高度集中的统一管理。

二、跨国公司从事综合多种经营

（一）跨国公司搞综合多种经营的形式

1.横向型水平型多种经营。

此类公司主要从事单一产品的生产经营，母公司和子公司很少有专业化分工，但公司内部转移生产技术、销售技能和商标专

利等无形资产的数额较大。

2.垂直型多种经营。

此类公司按其经营内容又可分为两种。

一种是母公司和子公司生产和经营不同行业的、但却相互有关的产品。

它们是跨行业的公司，主要涉及原材料、初级产品的生产和加工行业，如开采种植→提炼→加工制造

→销售等行业。

另一种是母公司和子公司生产和经营同一行业不同加工程度或工艺阶段的产品，主要涉及汽车、电子等专业化分工水平较高的行业。

如美国的美孚石油公司就是前一种垂直型的跨国公司，它在全球范围内从事石油和天然气的勘探、开采，以管道、油槽和车船运输石油和天然气，经营大型炼油厂，从原油中精炼出最终产品，批发和零售几百种石油衍生产品。

而法国的珀若一雪铁龙汽车公司则是后一种垂直型的跨国公司，公司内部实行专业化分工，它在国外的84个子公司和销售机构，分别从事铸模、铸造、发动机、齿轮、减速器、机械加工、组装和销售等各工序的业务，实现了垂直型的生产经营一体化。

3.混合型多种经营。

此类公司经营多种产品，母公司和子公司生产不同的产品，经营不同的业务，而且它们之间互不衔接，没有必然联系。

如日本的三菱重工业公司即是如此。

它原是一家造船公司，后改为混合多种经营，经营范围包括：

汽车、建筑机械、发电系统产品、造船和钢构件、化学工业、一般机械、飞机制造业等。

第四节 跨国公司财务管理的特点

1）波动不定且难于预测的汇率变动带来更大的外汇风险

2）市场的不完全性给公司带来更多的机会和风险

3）多层次委托代理关系使跨国界财务控制成为关键

第二章国际货币制度

要求学生通过本章学习，初步了解和掌握国际货币制度的性质与作用以及布雷顿森林体系的特点。

学会分析和思考如何从国际货币制度演变中预测与把握国际货币制度的未来发展趋势。

第一节 国际货币制度概述

一、国际货币制度（internationalmonetarysystem）

是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例以及支配各国货币关系的一套规则和机构。

二、它的主要内容包括：

（1）汇率决定及变动；

（2）国际收支的调节；

（3）国际货币或储备资产的数量和形式；

（4）国际金融市场与资本流动；

（5）国际货币合作的形式与机构。

其主要目的在于建立健全稳定的汇率制度，促进国际贸易的发展以及解决国际收支不平衡的现象。

在国际货币制度下，汇率扮演着极其重要的角色，我们甚至可以说国际货币制度在实质上就是一种汇率制度。

从过去到现在，国际货币制度一直在改变，其发展之路大体上经历了金本制度，布雷顿森林体系、管理浮动汇率制度、欧洲货币体系、欧洲货币联盟等阶段。

第二节 国际金本位制

一、金币本位制（1880—1914）

金本位制是以一定量黄金为本位货币的一种制度，它是研究国际国币体系的一个重要开始。

黄金因在世界范围内具有同质、易贮藏、便携带、生产有限等特点而被作为货币本位。

国际金本位制的建立，可以追溯到西方国家普遍采用本位制的时期。

早在

19世纪初期，英国已正式成为金本位制度的国家，之后世界各主要国家相继跟进。

在1880—1914年金本位制度的全盛时期，一个统一的国际货币体系形成了，即国际金本位制度，该制度直到1931年才告结束。

在金本位制时期，金本位曾经以三种不同的形式存在，分别为：

金币本位制、金块本位制以及金汇兑本位

制度。

1）黄金输送点

（1）黄金输出点（goldexportpoint）

黄金输出点（GoldExportPoint）汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点。

当一国国际收支发生逆差，外汇汇率上涨超过黄金输出点，将引起黄金外流，货币流通量减少，通货紧缩，物价下降，从而提高商品在国际市场上的竞争能力。

输出增加，输入减少，导致国际收支恢复平衡；

反之，当国际收支发生顺差时，外汇汇率下跌低于黄金输入点，将引起黄金流入，货币流通量增加，物价上涨，输出减少，输入增加，最后导致国际收支恢复平衡。

由于黄金输送点和物价的机能作用，把汇率波动限制在有限的范围内，对汇率起到自动调节作用，从而保持汇率的相对稳定。

（2）黄金输入点（goldimportpoint）

黄金输入点（GoldImportPoint）汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点。

汇率总是以金平价为中心,在这个下限波动。

2）国际金币本位的特点

各国均需奉行三项游戏规则（rulesofthegame）：

（1）以各国货币中的黄金含量来表示该国货币的价值。

（2）各国的纸币发行量受黄金准备的限制，因此各国的纸币供应量受到黄金流量的影响。

（3）各国允许黄金自由输出与输入，不受任何限制。

3）金币本位的局限性

二、国际金本位制

1）金块及金汇兑本位制（1925—1931）

（1）金块及金汇兑本位制的特征

金块本位制和金汇兑本位制是在金本位制的稳定性因素受到破坏后出现的两种不健全的金本位制。

这两种制度下，虽然都规定以黄金为货币本位，但只规定货币单位的含金量，而不铸造金币，实行银行券流通。

所不同的是:

1）在金块本位制下，银行券可按规定的含金量在国内兑换金块，但有数额和用

途等方面的限制如：

英国 1925年规定在1700英镑以上，法国1928年规定在

215000法郎以上方可兑换。

黄金是集中存储于本国政府的。

2）在金汇兑本位制下，银行券在国内不兑换金块，只规定其与实行金本位制国家货币的兑换比率，先兑换外汇，再以外汇兑换黄金，并将准备金存于该国。

（2）金块本位制与金汇兑本位制的局限性

1、金块本位制（GoldBullionStandard）

这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。

在该制度下，由国家储存金块，作为储备；

流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。

可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。

2、金汇兑本位制（GoldExchangeStandard）

这是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。

在该制度下，国内只流通银行券，银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金块或金本位制国家的货币，国际储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。

实行金汇兑本位制的国家，要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。

第三节 布雷顿森林体系

一、布雷顿森林体系的建立及内容

1）布雷顿森林体系的建立

怀特计划是美国财政部长助理怀特提出的“联合国平准基金计划”，主要内容是：

国际金融

1．以基金制为基础。

基金至少为50亿美元，由会员国按规定的份额缴纳。

份额的多少根据会员国的黄金外汇储备、国际收支及国民收入等因素决定。

2基金货币与美元和黄金挂钩。

基金规定使用的货币单位为“尤尼它”（Unita），每一“尤尼它”等于10美元或含纯金137格令（1格令=0.0648克纯金）。

3．表决权取决于会员国缴纳的份额。

各会员国在基金组织里的发言权与投票权同其缴纳的基金份额成正比例。

4．稳定货币汇率。

会员国货币都要与“尤尼它”保持固定比价，不经“基金”会员国四分之三的投票权通过，会员国货币不得贬值。

5．取消外汇管制、双边结算和复汇率等歧视性措施。

6调节国际收支。

对会员国提供短期信贷，以解决国际收支逆差。

7“基金”的办事机构设在拥有最多份额的国家。

怀特计划企图由美国控制“联合国平准基金”，通过“基金”使会员国的货币

“钉住”美元。

这个计划还立足于取消外汇管制和各国对国际资金转移的限制。

（二）凯恩斯计划布雷顿森林体系

凯恩斯计划是英国财政部顾问凯恩斯拟订的“国际清算同盟计划”，内容主要是：

（l）建立“国际清算同盟”，相当于世界银行。

（2）会员国中央银行在“同盟”开立往来账户，各国官方对外债权债务通过该账户用转账办法进行清算。

（3）顺差国将盈余存入账户，逆差国可按规定的份额问“同盟”申请透支或提存。

（4）“同盟”账户的记账单位为“班科”（Bancor），以黄金计值。

会员国可用黄金换取“班科”，但不可以用“班科”换取黄金。

（5）各国货币以“班科”标价，非经“同盟”理事会批准不得变更。

（6）会员国在“同盟”的份额，以战前3年进出口贸易平均额的75%来计算。

（7）“同盟”总部设在伦敦和纽约，理事会会议在英、美两国轮流举行。

凯思斯计划是基于英国当时的困境，尽量贬低黄金的作用。

这个计划实际上主张恢复多边清算，取消双边结算。

当然，也暴露出英国企图同美国分享国际金融领导权的意图。

（三）布雷顿森林体系的建立

怀持计划和凯恩斯计划虽然都以设立国际金融机构、稳定汇率、扩大国际贸易、促进世界经济发展为目的，但两者的运营方式是不同的。

由于英国经济、军事实力不如美国，双方于1944年4月达成了基本反映怀特计划的“关于设立国标货币基金的专家共同声明”。

1944年7月1日，在美国新罕布什尔洲的布雷顿森林举行有44国代表参加的

联合国货币金融会议（简称布雷顿森林会议）。

经过3周的讨论，会议签订了

《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定），总称布雷顿森林协定，确立了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。

2）布雷顿森林体系的内容

（1）双挂钩原则。

（2）实行固定汇率制。

（3）国际货币基金组织通过预先安排的资金融通措施，保证提供辅助性的储备供应来源。

（4）《协定》第八条规定。

（5）“稀缺货币条款”的规定。

二、布雷顿森林货币体系的特点

按照《协定》的规定，汇率制度是一种固定汇率制。

固定汇率是一种“可调整的钉住汇率”，即成员国在发生国际收支根本性不平衡的情况下，经国际货币基金组织的同意，可变更其货币平价，在一定的幅度内调整与美元的比较关系。

因此，从实质上说，布雷顿森林体系是一种以美元为中心的国际金汇兑本位制。

其基本特点是：

（1）汇率固定;

（2）货币可以兑换黄金；

（3）融通资金；

（4）在国际收支根本不平衡时，可以改变汇率；

（5）国家经济政策自主。

它与第二次世界大战前的金汇兑本位制既有相同之处，也有不同之处。

三、布雷顿森林体系的作用

（1）该体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币，美元等同于黄金。

（2）《协定》实行可调整的钉住汇率制度，汇率相对稳定。

（3）国际货币基金组织对会员国提供各种类型的短期和中期贷款，使有临时性逆差的国家仍有可能对外继续进行商品交换，而不必借助贸易管制，从而有利于世界经济的稳定与增长。

（4）融通资金与国际收支根本不平衡时，可以改变汇率，从而保证了各会员国可以执行独立的经济政策。

（5）国际货币基金组织作为国际金融机构，提供了国际磋商与货币合作的平台，从而在建立多边支付体系、稳定国际金融局势方面起了积极的作用。

（6）在布雷顿森林体系下，各国一般偏重于内部平衡，这有助于国内经济情况的稳定，从而缓和经济危机和失业。

四、布雷顿森林体系的崩溃

1）布雷顿森林体系的基础及其局限性

在布雷顿森林体系中，美元既是一国货币，又是世界货币。

美元的这种双重身份和“双挂钩”制度形成了布雷顿森林体系的根本缺陷。

作为世界货币，美元必须适应世界经济的增长和国际贸易的发展，其供应量必须不断增长。

如果美国国内经济的发展和黄金储备的增长跟不上世界经济的发展，那么，随着流出美国的美元日益增加，美元能否按固定比价兑换黄金也就是越长越受到人们的怀疑。

由此可见，维持布雷顿森林体系，必须具备三项基本条件：

（1）美国国际收支保持顺差，美元对外价值才能稳定。

（2）美国的黄金储备充足，才能够保持美元对黄金的有限兑换性。

（3）黄金价格维持在官价水平。

美国的财政经济实力状况决定着这三个基础是否巩固。

但是，以美元为中心的国际货币体系刚建立不久，美国的财政经济状况便逐渐衰落，国际收支发生危机。

随着历次美元危机的爆发，布雷顿森林体系也就趋于解体。

2）维持布雷顿森林