华熙生物公司2019年财务分析研究报告Word文档下载推荐.docx

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（七）.资产报酬率变化情况 17

（八）.资产报酬率变化原因 17

（九）.成本费用利润率变化情况 17

（十）、成本费用利润率变化原因 18

七、华熙生物公司营运能力分析................................18

（一）.存货周转天数 18

（二）.存货周转变化原因 18

（三）.应收账款周转天数 18

（四）.应收账款周转变化原因 19

（五）.应付账款周转天数 19

（六）.应付账款周转变化原因 19

（七）.现金周期 19

（八）.营业周期 19

（九）.营业周期结论 20

（十）.流动资产周转天数 20

（十一）.流动资产周转天数变化原因 20

（十二）.总资产周转天数 21

（十三）.总资产周转天数变化原因 21

（十四）.固定资产周转天数 21

（十五）.固定资产周转天数变化原因 22

八、华熙生物公司发展能力分析................................22

（一）.可动用资金总额 22

（二）.挖潜发展能力 22

九、华熙生物公司经营协调分析................................23

（一）.投融资活动的协调情况 23

（二）.营运资本变化情况 23

（三）.经营协调性及现金支付能力 24

（四）.营运资金需求的变化 24

（五）.现金支付情况 24

（六）.整体协调情况 24

十、华熙生物公司经营风险分析................................24

（一）.经营风险 24

（二）.财务风险 25

十一、华熙生物公司现金流量分析..............................25

（一）.现金流入结构分析 25

（二）.现金流出结构分析 26

（三）.现金流动的协调性评价 27

（四）.现金流动的充足性评价 28

（五）.现金流动的有效性评价 28

（六）.自由现金流量分析 30

十二、华熙生物公司杜邦分析..................................30

（一）.资产净利率变化原因分析 30

（二）.权益乘数变化原因分析 30

（三）.净资产收益率变化原因分析 30

声 明....................................................31

前 言

华熙生物公司2019年营业收入为18.86亿元，与2018年的12.63亿元相比大幅增长，

增长了49.28%。

2019年净利润为5.85亿元，与2018年的4.24亿元相比大幅增长，增长了

37.93%。

公司2019年营业成本为3.84亿元，与2018年的2.54亿元相比大幅增长，增长了51.26%。

2019年销售费用为5.21亿元，与2018年的2.84亿元相比大幅增长，增长了83.74%。

2019

年管理费用为1.82亿元，与2018年的1.70亿元相比大幅增长，增长了7.4%。

2019年财务

费用为负0.12亿元，与2018年的负0.23亿元相比大幅增长，增长了46.43%。

公司2019年总资产为49.72亿元，与2018年的20.71亿元相比成倍增长，增长了1.4

倍。

2019年流动资产为37.71亿元，与2018年的12.97亿元相比成倍增长，增长了1.91倍。

公司2019年负债总额为4.22亿元，与2018年的3.54亿元相比大幅增长，增长了19.39%。

2019年所有者权益为45.50亿元，与2018年的17.17亿元相比成倍增长，增长了1.65倍。

公司2019年流动比率为10.3109，与2018年的4.4512相比大幅增长，增长了5.8597。

2019年速动比率为9.4508，与2018年的3.8448相比大幅增长，增长了5.606。

公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。

公司2019年营业利润率为37.1%，与2018年的41.52%相比有较大幅度下降，下降了

4.42个百分比。

2019年资产报酬率为19.56%，与2018年的24.87%相比大幅下降，下降了

5.31个百分比。

2019年净资产收益率为18.66%，与2018年的25.27%相比有较大幅度下降，下降了6.61个百分比。

31

公司2019年资产周转天数为681.6429天，2018年为571.2814天，2019年比2018年增长110.3615天。

2019年流动资产周转天数为490.4872天，2018年为356.3948天，2019年比2018年增长134.0924天。

2019年营业周期为269.67天，2018年为227.99天，2019年比

2018年增长41.68天。

公司2019年新创造的可动用资金总额为5.85亿元。

公司2019年营运资本为34.05亿元，与2018年的10.06亿元相比成倍增长，增长了2.39

公司2019年的盈亏平衡点为8.83亿元，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。

公司2019年经营现金净流量为3.65亿元，投资现金净流量为负12.47亿元，筹资现金

净流量为22.24亿元。

公司资产净利率为16.6%，与上期相比，有下降趋势。

公司权益乘数为109.28%，与上期相比，有下降趋势。

一、华熙生物公司实现利润分析

（一）.利润总额

华熙生物2019年实现利润为7.01亿元，与2018年的5.15亿元相比大幅增长，增长了

36.14%。

公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。

（二）.主营业务的盈利能力

从主营业务收入和成本的变化情况来看，华熙生物2019年主营业务收入净额为18.86

亿元，与2018年的12.63亿元相比大幅增长，增长了49.28%。

2019年主营业务成本为3.84

亿元，与2018年的2.54亿元相比大幅增长，增长了51.26%。

公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。

2018-2019年实现利润增减情况表

项目名称

2019年

2018年

数值（亿元）

增长率（%）

销售收入

18.86

49.28

12.63

54.41

实现利润

7.01

36.14

5.15

81.29

营业利润

7.00

33.39

5.24

84.47

投资收益

0.00

-95.66

0.10

-31.87

营业外利润

0.02

115.95

-0.09

-3845.83

补贴收入

（三）.利润真实性判断

从报表数据来看，华熙生物2019年的销售收入中，有3.72亿元来自于应收账款，占销售收入的19.71%，表明在公司当期的销售收入中，应收账款占有不小比重，公司2019年的主营业务利润含有一定水分。

扣除新增应收账款影响之后公司的营业利润为4.09亿元。

扣

除营业利润中不实成分之后公司的实现利润为4.10亿元。

（四）.利润总结分析

总的来说，在市场份额迅速扩大的同时，公司营业利润也迅猛增加，但这种增长是建立在应收账款增长基础上的，应当关注应收账款的质量。

二、华熙生物公司成本费用分析

（一）.成本构成情况

2019年华熙生物成本费用总额为10.75亿元，其中：

主营业务成本为3.84亿元，占成本总额的35.70%；

销售费用为5.21亿元，占成本总额的48.52%；

管理费用为1.82亿元，占成本总额的16.94%；

财务费用为负0.12亿元，占成本总额的-1.16%。

2018-2019年成本构成表

成本费用总额

数值（亿元）10.75

百分比（%）100.00

数值（亿元）6.84

主营业务成本

3.84

35.70

2.54

37.09

销售费用

5.21

48.52

2.84

41.51

管理费用

1.82

16.94

1.70

24.80

财务费用

-0.12

-1.16

-0.23

-3.40

主营业务税金及附加

0.26

2.41

0.27

4.00

其他

（二）.销售费用变化及合理性评价

华熙生物2019年销售费用为5.21亿元，与2018年的2.84亿元相比，大幅增长，增长了83.74%。

2019年随着销售费用的增长，主营业务收入也有较大幅度的增长，并且收入增长快于投入的增长，公司销售活动取得了良好效果。

（三）.管理费用变化及合理性评价

华熙生物2019年管理费用为1.82亿元，与2018年的1.70亿元相比，大幅增长，增长了7.4%。

2019年管理费用占销售收入的比例为9.66%，与2018年的13.42%相比，下降了

3.76个百分点。

管理费用支出大幅度下降，虽然公司经营业务没有受到影响，但盈利能力水平却有所下降，应当关注大幅度压缩管理费用支出的合理性。

（四）.财务费用的合理性评价

华熙生物2019年财务费用为负0.12亿元，与2018年的负0.23亿元相比大幅增长，增长了46.43%。

三、华熙生物公司资产结构分析

（一）.资产构成基本情况

华熙生物2019年资产总额为49.72亿元，其中：

流动资产为37.71亿元，主要分布在货

币资金、其他流动资产、应收账款等环节，分别占公司流动资产合计的58.38%、23.19%和9.86%。

非流动资产为12.01亿元，主要分布在其他资产和固定资产，分别占公司非流动资产的61.73%和38.27%。

2018-2019年资产构成各项增量表

流动资产

24.74

长期投资

固定资产

4.60

无形及递延资产

其他资产

-0.33

2018-2019年资产构成表

百分比（%）

总资产

49.72

100.00

20.71

37.71

75.84

12.97

62.63

0.15

0.29

0.70

9.25

7.41

14.91

7.74

37.37

（二）.流动资产构成特点

公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的58.38%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。

应当关注货币资金的去向。

从资产构成来看，公司流动资产所占比例较高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况拥有决定性的作用。

2018-2019年流动资产构成表

存货

3.15

8.34

1.77

13.62

应收账款

3.72

9.86

其他应收款

0.07

0.20

短期投资

应收票据

0.01

0.04

货币资金

22.01

58.38

8.54

65.84

其他流动资产

8.74

23.19

2.66

20.54

2018-2019年流动资产构成各项增量表

1.38

13.48

6.08

（三）.资产增减变化

2019年资产总额为49.72亿元，与2018年的20.71亿元相比成倍增长，增长了1.4倍。

（四）.总资产增减变化原因

具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：

长期投资增加0.00亿元；

固定资产增加

4.60亿元；

存货增加1.38亿元；

应收账款增加3.72亿元；

其他应收款增加0.07亿元；

应收票据增加0.01亿元；

货币资金增加13.48亿元；

其他流动资产增加6.08亿元；

共计增加29.33亿元。

以下项目的变动使资产总额减少：

其他资产减少0.33亿元；

共计减少0.33亿元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长29.01亿元。

（五）.资产结构的合理性评价

从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019年应收账款的占比情况基本合

理。

存货的占比情况基本合理。

固定资产投入使用时间较短。

2019年公司资金占用不合理的项目较少，拥有较强的资产的盈力能力，资产结构合理。

（六）.资产结构的变动情况

2019年与2018年相比，2019年应收账款出现过快增长。

总而言之，流动资产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平没有提高。

因此与2018年相比，本期的资产结构有所恶化。

2018-2019年主要资产项目变化情况表

190.73

10.88

0.62

78.02

26.08

157.81

157.31

四、华熙生物公司负债及权益结构分析

（一）.负债及权益构成基本情况

华熙生物2019年负债总额为4.22亿元，资本金为4.80亿元，所有者权益为45.50亿元，资产负债率为8.49%。

在负债总额中，流动负债为3.66亿元，占负债和权益总额的7.36%；

付息负债合计占资金来源总额的1.13%。

2018-2019年负债及权益构成表

负债及权益总额

所有者权益

45.50

91.51

17.17

82.93

流动负债

3.66

7.36

2.91

14.07

长期负债

0.56

1.13

3.00

少数股东权益

-0.01

-0.02

（二）.流动负债构成情况

在流动负债的构成中，其他流动负债占 52.82%、应付账款占25.98%、应交税金占15.83%，其中其他流动负债占最大的比例。

2018-2019年流动负债各项增量表

短期借款

-0.40

应付账款

0.95

应付票据

其他应付款

应交税金

-0.14

预收账款

其他流动负债

（三）.负债的增减变化

华熙生物2019年负债总额为4.22亿元，与2018年的3.54亿元相比大幅增长，增长了

19.39%。

公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压力也有大幅度的上升。

2018-2019年负债变化情况表

负债总额

4.22

19.39

3.54

44.10

-100.00

0.40

-9.28

-2.14

其他负债

2.71

7.68

2.51

38.27

（四）.负债增减变化原因

具体来说，使负债总额增加的项目包括：

应付账款增加0.95亿元；

预收账款增加0.07

亿元；

其他流动负债增加0.26亿元；

合计增加1.28亿元。

使负债总额减少的项目包括：

短

期借款减少0.40亿元；

应交税金减少0.14亿元；

长期负债减少0.06亿元；

合计减少0.60

亿元。

增加项与减少项相互抵消，使负债总额共增长0.69亿元。

（五）.权益的增减变化

华熙生物2019年所有者权益为45.50亿元，与2018年的17.17亿元相比成倍增长，增

长了1.65倍。

2018-2019年所有者权益变化表

FALSE

164.90

4.87

资本金

4.80

11.51

4.30

384.73

资本公积

34.52

327.60

8.07

65.66

盈余公积

0.91

-37.87

1.46

37.54

未分配利润

5.29

58.84

3.33

-65.19

（六）.权益变化原因

具体来说，使所有者权益增加的项目包括：

资本金增加0.50亿元；

资本公积增加26.44亿元；

未分配利润增加1.96亿元；

合计增加28.90亿元。

使所有者权益减少的项目包括：

盈余公积减少0.55亿元；

合计减少0.55亿元。

增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增

长28.35亿元。

五、华熙生物公司偿债能力分析

（一）.支付能力

从支付能力来看，华熙生物2019年是拥有现金支付能力。

用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。

（二）.流动比率

从总体上来看，华熙生物的流动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。

从变化情况来看，华熙生物2019年流动比率为10.3109，与2018年的4.4512相比大幅增长，增长了5.8597。

2019年流动比率比2018年大幅增长的主要原因是：

2019年流动资产为37.71亿元，与2018年的12.97亿元相比成倍增长，增长了1.91倍。

年流动负债为3.66亿元，与2018年的2.91亿元相比有较大幅度增长，增长了25.51%。

流

动资产的增长速度快于流动负债的增长速度，致使流动比率大幅提高。

公司用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率比较合理。

（三）.速动比率

从总体上来看，华熙生物的速动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。

其中2019年速动比率为9.4508，与2018年的3.8448相比大幅增长，增长了