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10000
25.00%
短期借款
2000
11.11%
应收账款
4000
12.50%
应付账款
13000
52.00%
存货
28000
35.00%
应付工资
-400
-20.00%
预付账款
0.00%
应交税费
-500
-33.33%
流动资产合计
42000
24.42%
流动负债合计
14100
30.32%
非流动资产:
非流动负债:
固定资产
48000
8.00%
长期借款
10000
在建工程
60000
30.00%
应付债券
100000
83.33%
无形资产
非流动负债合计
110000
55.00%
其他资产
-5000
-16.67%
负债合计
124100
50.34%
非流动资产合计
103000
12.19%
所有者权益:
股本
资本公积
6.67%
盈余公积
9600
57.14%
未分配利润
1300
35.14%
所有者权益合计
20900
2.71%
资产合计
145000
14.26%
负债及所有者权益合计
该企业资产增长,资产增长的原因是负债增长和所有者权益的增长,而该企业资产增长的主要原因是负债增长速度较快。
只有盈利的增长才能为企业资产的增长提供源源不断的动力。
企业资产当中,在建工程和存货的增长速度较快,在建工程的增长有利于形成企业未来的产能,从而奠定未来盈利的基础。
存货的增长需要进一步分析存货的组成和具体的变动(原材料、在产品、产成品)。
企业重点分析的项目有货币资金、存货、在建工程、应付账款、应付工资、应交税费、应付债券和未分配利润。
(2)
表4-2资产负债表结构分析表
期初
期末
3.93%
4.30%
1.77%
1.72%
3.15%
3.10%
2.46%
3.27%
7.87%
9.29%
0.20%
0.14%
1.97%
0.15%
0.09%
16.91%
18.42%
4.57%
5.22%
非流动负债
59.00%
55.77%
7.75%
19.67%
22.38%
11.80%
18.93%
1.47%
1.29%
26.68%
2.95%
2.15%
24.24%
31.89%
83.09%
51.64%
14.75%
13.77%
1.65%
2.27%
0.36%
0.43%
75.76%
68.11%
100.00%
资产结构中,流动资产占总资产的比重为16.91%,非流动资产占总资产的比重为83.09%。
很显然,该企业的非流动资产的比重较大,属于重资产运营的企业。
资本结构中,负债占总资本的比重为24.24%,所有者权益的比重为75.76%,资本结构稳健,长期偿债能力较强。
(3)资产与资本对称性分析。
只有将资产与资本的各项目之间进行对应分析,才能了解企业财务状况的全貌。
资产结构与资本结构的适应形式归纳起来可以分为稳定结构、中庸结构和风险结构。
稳定结构是指在资产与资本的对称结构中,流动资产的资金不仅来源于流动负债,而且还有一部分来源于非流动负债和所有者权益。
该企业无论是期末还是期初资产负债匹配状况,流动资产都大于流动负债,这意味着企业过度追求财务上的安全会以牺牲盈利为代价。
可见,这是一种低风险、高成本的资本结构。
2.
表4-3负债结构分析表
项目
13.08%
11.81%
19.02%
12.16%
应付票据
2.85%
4.29%
4.28%
0.12%
0.18%
39.36%
28.80%
26.16%
30.05%
28.54%
35.78%
长期应付款
5.95%
5.37%
60.64%
71.20%
(1)对负债的结构进行分析。
负债结构是指企业各项负债值在总负债中所占的比重,反映了各项负债在总负债中的组成情况,它是由于企业采用不同负债筹资方式所形成的,是负债筹资的结果。
该企业流动负债占39.36%,并且在期末下降到28.8%,流动负债占比重越低,负债结构越为稳定,偿债风险较小,但是长期负债的比重过高,会使企业的资本成本上升。
进一步分析发现,企业流动负债比重变化的原因是短期借款和应付账款的下降引起的,企业可以适当提高短期借款的比重,增加应付账款的比重,最大限度地使用低成本或无成本融资。
(2)对负债结构的质量进行分析。
不同类型的负债,其风险是不同的,在安排企业负债结构时,必须考虑到这种风险。
一般来说,短期负债的财务风险要高于长期负债,该企业的短期负债比重小,企业财务风险较小,资本成本较高。
第五章利润表分析
表5-1方达公司利润表水平分析表
一、营业收入(元)
600
减:
营业成本
400
10.53%
税金及附加
7
140.00%
销售费用
300
60.00%
管理费用
30
15.00%
财务费用
20
33.33%
资产减值损失
-9
-60.00%
加:
公允价值变动损益
-1
投资收益
10
二、营业利润
-139
-58.90%
营业外收入
72
150.00%
营业外支出
12
66.67%
三、利润总额
-79
-29.70%
所得税费用
-25
-35.71%
四、净利润
-54
-27.55%
该公司2017年的净利润比2016年有所下降,下降了27.55%。
进一步分析企业利润下降的原因发现,该企业营业收入2017年比2016年有所上升,并且收入的增长速度快于成本的增长速度,而销售费用、管理费用、财务费用、税金等的过快增长,使营业利润下降了58.9%。
因此企业要重点监控三大费用,减少非经营因素造成的利得减少。
表5-2方达公司利润表结构分析表
2016年
2017年
减:
79.17%
77.78%
0.10%
0.22%
10.42%
14.81%
4.17%
4.26%
1.25%
1.48%
0.31%
0.11%
加:
0.13%
0.21%
0.37%
4.92%
1.80%
1.00%
2.22%
0.38%
0.56%
5.54%
3.46%
1.46%
0.83%
4.08%
2.63%
通过结构分析表我们可以看到,该企业营业成本较高,是企业成本的主要组成部分,要控制企业的成本,提高企业的利润,重点要从控制企业营业成本入手。
而净利润比重从4.08%下降到2.63%的主要原因是销售费用从10.42%上升到14.81%,企业每一元营业收入所花费的销售费用增加,促销未取得理想结果。
促销策略需要调整。
(3)
=5.88%÷
12.50%=0.47
企业应收账款的增长速度慢于销售收入的增长速度,企业销售收入能够及时回款。
=38÷
151=0.25
该企业利润获现比率小于1,说明利润质量不够好。
因为指标小于1说明经营现金净流量小于经营应得现金,这种情况下,说明一部分营业应得现金尚没有真实实现金流入,而是停留在实物和债券形态,而实物和债券风险大于现金,因此未收现的利润质量低于已收现的利润。
但是,企业应收账款的增长速度低于销售收入的增长速度,2017年的整体盈利水平虽然有所下降,但是盈利质量有所提高。
表5-3星海公司销售费用质量分析表
2017年占收入的比重
2018年占收入的比重
营业收入
0.44%
职工薪酬
12.98%
0.19%
装卸及运输费用
21.23%
广告及业务宣传费
38.89%
2.89%
4.00%
行政及差旅费用
-36.00%
0.02%
0.01%
摊销费
物料消耗
-2.07%
0.03%
折旧费
21.43%
其他
-16.85%
0.05%
0.04%
销售费用合计
34.17%
3.54%
4.73%
一般来说,在企业的产品结构、销售规模、营销策略等方面变化不大的情况下,企业的销售费用规模变化不会太大,这是因为,变动性销售费用会随着业务量的增长而增长,固定性销售费用则不会有较大变化。
该企业销售费用占营业收入的比重有所上升,销售费用的增长速度为34.17%,远远高于营业收入的增长速度0.44%,销售费用增加,每取得一元营业收入所花费的销售费用的代价增大。
进一步分析发现,销售费用中增长较快的是职工薪酬和广告及业务宣传费,而这一部分的增长与整体市场环境中人力成本的提高有关,与整体广告行业的费用增加有关。
而实际上企业有效降低了行政及差旅费用。
因此,企业要想控制销售费用的增加,可以从职工薪酬、装卸及运输、广告宣传途径等方面入手。
第六章现金流量表分析
表6-1星海公司现金流量表水平分析表
2018年
经营活动现金流入小计
86.32%
88.86%
投资活动现金流入小计
0.73%
筹资活动现金流入小计
12.95%
10.31%
合计
星海公司现金流入总体上是以经营活动现金流入为主,,2017年、2018年的占比分别为86.32%、88.86%;
投资活动现金流入占比比较低,不足1%;
筹资活动现金流入分别为12.95%和10.31%,这反映了星海公司经营活动现金流入是现金流的主要来源。
表6-2星海公司现金流量表结构分析表
经营活动现金流出小计
78.53%
88.41%
投资活动现金流出小计
3.09%
筹资活动现金流出小计
18.37%
11.22%
星海公司现金流出总体上是以经营活动现金流出为主,,2017年、2018年的占比分别为78.53%、88.41%;
投资活动现金流入占比比较低,不足4%;
筹资活动现金流入分别为18.37%和11.22%。
这样的流出结构与企业目前的整体发展是匹配的。
表6-3现金流量质量分析表
4005135
5680890
3680000
5428650
经营活动现金净流量
325135
252240
34000
53000
23000
投资活动现金净流量
-111000
30000
600678
659000
860870
689000
筹资活动现金净流量
-260192
-30000
①经营活动现金净流量为正,意味着企业通过正常的商品购产销所带来的现金流入量除了支付上述经营活动的货币支出之外还有剩余,经营活动现金流量的质量较高。
②投资活动现金净流量为负,意味着企业在购建固定资产、无形资产和其他长期资产等方面支付的现金之和大于企业收回的现金流量,企业出入入不敷出的状态。
③筹资活动现金净流量为负,意味着企业在吸收权益性投资、发行债券及借款等方面所收到的现金之和小于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配利润等方面所支付的现金之和。
第七章所有者权益变动表分析
(1)每股收益=(36000÷
10000)÷
(1+20%)=3(元/股)
(2)每股市价=12÷
(1+20%)=10(元/股)
2.所有者权益=3000-360+2000+400×
40%=4800(万元)
第八章盈利能力
1.
(1)2018年净资产收益率=净利润/平均净资产=103215/(160455+814550)/2=21.17%
2017年净资产收益率=净利润/平均净资产=112350/(814550+921650)/2=12.94%
总差异=12.94%-21.17%=﹣8.23%
(2)以财务费用代替利息支出数。
2018年总资产收益率=149250÷
739127.5=20.19%
2017年总资产收益率=169750÷
1185200=14.32%
总差异=14.32%-20.19%=﹣5.87%
(3)总资产收益率的变动原因,使用因素分解法:
息税前利润
149250
169750
平均总资产
739127.5
1185200
474400
494850
总资产周转率
64.18%
41.75%
息税前利润率
31.46%
34.30%
ROA
20.19%
14.32%
则:
总资产周转率对ROA的影响数为:
41.75%×
31.46%-64.18%×
31.46%=﹣7.06%
息税前利润率对ROA的影响数为:
34.30%-41.75%×
31.46%=1.19%
即总资产收益率的变动是由于总资产周转速度的下降和息税前利润的上升共同影响的,两者对总资产报酬率的变动影响数为-7.06%+1.19%=-5.87%。
因此,要提高企业的总资产周转率,总资产周转率的下降是由于2018年资产总额的迅速增加引起的,要妥善安排企业的资产结构,控制企业资产的过快增长,实现企业的平衡稳定发展。
资产的增加如果属于企业战略的部署,则长期来看,这种资产会转化为企业的盈利。
总资产(平均数)
净资产(平均数)
487502.5
868100
负债总额(总资产-净资产)
251625
317100
负债/净资产
51.62%
36.53%
利息支出
1800
9250
负债利息率(%)
0.72%
2.92%
利润总额
147450
160500
净利润
103215
112350
44235
48150
所得税税率(%)
总资产报酬率(%)
净资产收益率(%)
21.17%
12.94%
对ROE进行因素分解:
分析对象=12.94%-21.17%=﹣8.23%
2017年ROE=[20.19%+(20.19%-0.62%)×
59.50%]×
(1-30%)=21.17%
则总资产报酬率对ROE的影响=[14.32%+(14.32%-0.72%)×
51.62%]×
(1-30%)-21.17%=﹣6.23%
负债利息率的变动对ROE的影响=[14.32%+(14.32%-2.92%)×
(1-30%)-14.94%=14.15%-14.94%=﹣0.8%
财务杠杆变动对ROE的影响=[14.32+(14.32-2.92%)×
36.53%]×
(1-30%)-14.15%=12.94%-14.15%=﹣1.2%
三种因素共同影响使净资产收益率下降8.23%。
因此,提高净资产收益率,首先要提高总资产报酬率,其次,可以改变负债结构,从而改变利息负担和财务结构,达到提高净资产收益率的目的。
2.B企业盈利能力分析
(1)商品盈利能力的指标:
①
=(43195-18756)÷
43195=56.58%
②
=15620÷
43195=36.16%
③
=9216÷
43195=21.34%
④
=12486÷
43195=28.91%
(由于资料当中没有给出详细的现金流量表,所以,以现金流量表中的经营净现金流量代替)
⑤
=13801÷
(18756+14385)=41.64%
⑥
9261=1.35
(2)资产盈利能力指标:
(141666+142550)/2=9.71%
(18690+18541)/2=74.14%
=13801÷
(38107+37485)/2=36.51%
142108=8.79%
(3)资本盈利能力指标:
其中,
(50365+49972)÷
2=18.37%
(4)B企业的所有盈利能力指标都高于Q集团公司的盈利能力指标,说明Q集团公司在盈利能力上有很大的提高空间,应该加强管理,提高资产周转速度,改善资产结构,降低成本,从而提高盈利能力。
第九章营运能力
(1)应收账款周转率是反映企业应收账款变现速度快慢与管理效率高低的指标。
在一定期间内,应收账款周转率越高,周转次数越多,则应收账款回收的速度就越快,企业应收账款的运用效率就越高,在其他条件不变的情况下,流动资产的质量越高,短期偿债能力就越强。
该公司应收