国美电器微观分析文档格式.docx

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合作伙伴关系

国美通过以下方法和供应商建立合作关系：

Ø

通过大规模集团招标活动，保证供应商的大部分销量，为厂家在仓储、广告宣传、促销推广等方面节省了大笔费用

根据实销售情况向厂家要货，厂家再据此对产品功能、外观进行修改，使其更符合消费者需要，国美可以拿到更为适销对路的产品，也更具有价格优势，市场竞争力大为增强

现在与大型家电商的合作由单纯的采销关系延伸至市场调研、产品研发与制造、供应链价值提升、信息化建设和物流管理等多个领域

为有的大型制造商成立在国美独立的事业部，专项负责其销售

企业管理

1.连锁化经营

国美电器采用“正规连锁”和“加盟连锁”两种经营形态，但无论何种经营业态，均属同一经营系统。

经营业务实行总部统一管理、统一订货、统购分销，同一形象，这种规模化发展策略最大限度地降低经营成本，使费用分摊变薄，以求得更实效、更迅速地扩展国美电器的连锁之路。

2.三级管理体系

国美电器连锁系统组织机构分为总部、分部、门店三个层次：

总部负责总体发展规划等各项管理职能；

分部依照总部制订的各项经营管理制度、政策和指令负责对本地区各职能部门、各门店实行二级业务管理及行政管理；

门店是总部政策的执行单位，直接向顾客提供商品及服务。

3.经营管理手册

总结成功经验，借鉴国际先进管理理念是国美管理上不断跃升的源泉。

随着国美的成功，国美人自己在实践中不断总结出的管理模式——国美经营管理宝典——《国美经营管理手册》，从企业的文化、组织规范、经营模式、各岗位的职能到工作流程、标准以及管理制度，在其中都有严格而切合实际的行为规范。

它是国美在走向明天更加辉煌的进程中的坚实基础，是企业持续、稳步发展的有力保障。

企业经营范围

国美电器经营的商品种类主要有彩电、冰箱、洗衣机、空调、小家电、通信、IT、数码产品、音像制品等，是全国最大的连锁家电零售企业之一。

国美电器的经营分析

1.从公司治理结构对公司进行分析

国美是第一代创业型企业，在他身上，打下了深厚的创业者烙印。

黄光裕创业时才17岁，经过19年的打拼，才有今日的庞大的国美帝国，而黄光裕也连续两年成为中国首富，创造了贫民阶层白手起家的神话。

在国美，控制权牢牢抓在黄光裕的手上。

2004年国美上市后，黄光裕个人掌控公司约97．2％股份。

而黄光欲将个人全资持有的国美集团65％股权转让给国美电器，公司的管理层几乎被排除在外。

在国美内部，黄光裕一直实行权威式的管理。

国美电器2006年末总股本为31．7亿股，主要股东如下表：

表4：

国美电器主要股东情况表

资料来源：

国美年报

Retai1ManagementCompanyLimited的实际控制人是永乐电器的陈晓，WarburgPincus＆Co．和RealSuccessInternationalLimited是国美电器引入的战略投资者，杜鹃为黄光裕配偶。

2.从扩张战略对公司进行分析

公司完成了全国性的布局，国美在主要城市的市场地位居前，但并不稳固，因此采取激进的扩张战略，通过城市的密集布点来维持其市场地位，国美是比较积极的收购者。

随着行业进入整合期，业内收购兼并活动非常活跃。

国美积极通过收购进行行业整合，2005年国美通过收购易好家、金太阳、黑天鹅、武汉中商家电业务，2006年又通过并购收购了中国家电市场排名第三的永乐电器，完成全国布局。

3.从渠道价值对公司进行分析

4.网点规模、布局及销售规模是构成国美渠道价值的关键要素，也是其与上游供应商谈判的主要筹码。

网点规模、布局和销售规模又与国美的其它业务利润和盈利能力存在简单的正相关关系，网点规模越大、布局越合理、销售规模越庞大，国美从上游制造商获得的采购价格越低，获取的返利和通道费越多，盈利能力越强。

在门店数量方面，至2006年底，国美电器已在全国160个城市开设高达395家门店，经营面积约为150万平方米。

包括永乐在内的连锁店数量达到587家，门店总面积约为222万平方米，比2005年增长108％。

另外有239家没有在上市公司架构内经营的母集团门店（不包括香港及澳门门店）在单店经营面积方面，国美只有3284平方米的店铺平均营业面积，远远低于苏宁4500平米左右的水平。

随着竞争的加剧和产品的不断增加，大型店铺由于更好地满足了消费者“一站式购物"

的需求，也更好地满足了供应商新商品展示的需求，因此将越来越受到消费者和供应商的青睐。

店铺面积偏小的国美，将在今后的竞争中处于不利地位，也不利于新产品的开拓。

网点过于集中、网点面积偏小将使国美承受更大的无效店铺的压力。

在连锁网点的布局上，国美采取的是“区域性集中布局策略"

，主要表现为网点集中布局在大中城市，并力图在大城市取得领先地位；

国美专注大城市的发展策略有利于其知名度的提高，物流配送的要求相对较低，规模效益更加明显。

从短期看，国美的这种策略比较成功。

5.从物流配送对公司进行分析

国美电器共有99个配送中心，其中一级市场34个，二级市场65个；

上述配送中心总面积约为48．3万平方米，其中一级市场约26．9万平方米，二级市场约21．4万平方米。

在建设上海青浦现代化物流示范基地的基础上，将陆续在市场容量打的区域城市，建设区域性的物流中心。

6.从信息化平台管理对公司进行分析

国美目前信息化系统主要包括基础网络、安全信息系统、集团总部DID语音系统、视频会议信息系统、财务信息系统、B2B及B2C电子商务信息系统、企业电子邮件系统、办公室自动化（oA）网络、客户关系管理（CPdII）系统及企业资源管理（ERP）系统。

基于B2B平台的供应商对接系统，能加强与厂商之间的合作关系，提高业务往来的工作效率，该项系统国美电器已于2006年下半年开始运行。

国美电器认识到信息化过程滞后，将在今后进一步加大对信息化建设的投入。

7.从公司竟争策略对公司进行分析

（1）低成本战略

低成本战略的核心是企业通过一切可能的方式和手段，降低企业的成本，成为市场竞争参与者中成本最低者，并以低成本为竞争手段获取竞争优势。

其优势体现在两个方面：

一是如果以低于竞争者的价格销售，将可以低价冲击和渗透市场，获得更高的市场占有率，市场占有率的提高又会促进生产规模的扩大，从而对竞争者设置规模门槛，规模的扩大又会降低成本，从而对竞争者设置成本门槛；

二是如果以与竞争者相同或相近的价格销售产品，成本优势转化为财务优势，低成本企业将获得更高的利润率。

其低价主要来源于对上游厂商的价格打压。

（2）差别化竞争策略

在上世纪80年代末就采取了差别化竞争策略。

在凭票供应的卖方市场，绝大多数国有商家采用“抬高售价、大量批发，以图厚利”的经营方式，但是，黄光裕却反其道而行之，决定走“坚持零售，薄利多销”的发展之路。

黄光裕拥有原始生意人的精明，再加上他的审时度势，居然在那个时代就采取了差别化的竞争策略，使得国美走上了快速的发展道路。

在与永乐合并后，国美开始实行门店差异化经营战略，门店将细分为旗舰店、标准电器店、超市电器店及专业品类电器店四种形态。

国美电器财务分析

1.会计报表分析

国美电器份有限公司2009年资产负债表水平分析表

资产

2009年12月31日

2008年12月31日

增减额

变动（%）

对总资产影响（%）

流动资产

货币资金

21,960,978

10,574,232

11,386,746

107.68%

52.67%

交易性金融资产

7,378

-

应收票据

6,874

应收账款

347,024

110,127

236,897

215.11%

1.10%

预付款项

947,924

1,081,882

-133,958

-12.38%

-0.62%

应收利息

32,376

28,463

3,913

13.75%

0.02%

其他应收款

110,975

94,392

16,583

17.57%

0.08%

存货

6,326,995

4,908,211

1,418,784

28.91%

6.56%

其他流动资产

455,740

390,920

64,820

16.58%

0.30%

流动资产合计

30,196,264

17,188,227

13,008,037

75.68%

60.17%

0.00%

非流动资产

长期应收款

88,450

69,091

19,359

28.02%

0.09%

长期股权投资

597,374

1,004

596,370

59399.40%

2.76%

投资性房地产

339,958

1.57%

固定资产

2,895,971

3,316,431

-420,460

-12.68%

-1.94%

在建工程

408,528

64,009

344,519

538.24%

1.59%

无形资产

764,874

566,354

198,520

35.05%

0.92%

开发支出

58,513

19,103

39,410

206.30%

0.18%

长期待摊费用

237,942

233,253

4,689

2.01%

递延所得税资产

251,958

161,055

90,903

56.44%

0.42%

非流动资产合计

5,643,568

4,430,300

1,213,268

27.39%

5.61%

资产总计

35,839,832

21,618,527

14,221,305

65.78%

负债及股东权益

流动负债

短期借款

156,000

-15,600

-10.00%

-0.07%

应付票据

13,999,191

7,096,536

6,902,655

97.27%

31.93%

应付账款

5,003,117

3,633,327

1,369,790

37.70%

6.34%

预收款项

276,792

184,822

91,970

49.76%

0.43%

应付职工薪酬

139,530

134,085

5,445

4.06%

0.03%

应交税费

301,542

387,961

-86,419

-22.28%

-0.40%

应付利息

66

其他应付款

666,391

608,046

58,345

9.60%

0.27%

一年内到期的非流动负债

97,128

152,870

-55,742

-36.46%

-0.26%

其他流动负债

235,148

124,852

110,296

88.34%

0.51%

流动负债合计

20,718,839

12,478,565

8,240,274

66.04%

38.12%

非流动负债

递延所得税负债

6,739

4,755

1,984

41.72%

0.01%

其他非流动负债

189,271

22,887

166,384

726.98%

0.77%

非流动负债合计

196,010

27,642

168,368

609.10%

0.78%

负债合计

20,914,849

12,506,207

8,408,642

67.24%

38.90%

股东权益

股本

4,664,141

2,991,008

1,673,133

55.94%

7.74%

资本公积

2,975,652

1,086,191

1,889,461

173.95%

8.74%

盈余公积

517,465

364,270

153,195

42.06%

0.71%

未分配利润

6,383,317

4,334,488

2,048,829

47.27%

9.48%

外币报表折算差额

-229

归属于母公司股东权益合计

14,540,346

8,775,957

5,764,389

65.68%

26.66%

少数股东权益

384,637

336,363

48,274

14.35%

0.22%

股东权益合计

14,924,983

9,112,320

5,812,663

63.79%

26.89%

负债及股东权益总计

国美电器股份有限公司利润表

项目

2009年度

2008年度

增减%

一、营业收入

58300149

49896709

8403440

16.84%

减：

营业成本

-48185789

-41334756

营业税金及附加

-271516

-203491

-68025

33.43%

销售费用

-5192356

-4780468

-411888

8.62%

管理费用

-912093

-784521

-127572

16.26%

财务收入-净额

172924

223290

-50366

-22.56%

资产减值损失

-32335

-52389

20054

-38.28%

投资损失

-3952

其中：

对联营企业的投资损失

二、营业利润

3875032

2964374

910658

30.72%

加：

营业外收入

111578

45746

65832

143.91%

营业外支出

-60243

-59247

-996

1.68%

非流动资产处置损失

-881

-1160

279

-24.05%

三、利润总额

3926367

2950873

975494

33.06%

所得税费用

-937872

-690945

-246927

35.74%

四、净利润

2988495

2259928

728567

32.24%

归属于母公司股东的净利润

2889956

2170189

719767

33.17%

少数股东损益

98539

89739

8800

9.81%

五、每股收益

基本每股收益

人民币0.64元

人民币0.49元

0.15

30.61%

稀释每股收益

2.国美电器股份有限公司财务效率分析

（1）偿债能力分析

短期偿债能力表

短期偿债能力

2009

2008

流动比率

1.4574

1.3774

速动比率

1.1520

0.9840

该公司2008年-2009年的流动比率三年都低于公认标准2，速动比率由小于1变成了大于1的，反映了企业短期偿债能力本来就比较强，09年教08年更是进一步的增强。

表明债务安全度在上升。

家电行业的流动比率一帮是1.5说明国美电器还是很符合标准。

家电行业的速动比率是0.9说明国美电器的偿债能力不仅得到了提高，资金等方面也得到了合理的规划与运用。

长期偿债能力分析

长期偿债能力表

资产负债比率

57.8494%

58.3564%

产权比率

40.5946%

40.5703%

利息保障倍数

12.2145

21.7057

资产负债率不能过高也不能过低，像国美电器就恰到好处。

但是资产负债率不能反映企业的清偿风险。

产权比率该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。

一般来说，股东资本大于借入资本较好，比如表中的保持的40%左右，表示债权人提供的资本比股东提供的资本小，说明比较好。

从已获利息倍数看，2008年到2009年又逐步上升。

已获利息倍数达到了21倍。

这一情况说明，国美电器股份有限公司有足够的能力支付债务利息，并且可以进一步举债。

（2）营运能力分析

营运能力分析表

营运能力分析

2007

总资产周转率

3.20

2.64

2.03

应收账款周转率

404.83

457.83

255.06

存货周转率

8.63

8.74

8.58

特别要注意的是其应收账款周转率，一般而言，应收账款周转率越高，平均收款期越短，说明企业的应收账款收回得越快，企业资产流动性增强，企业短期清偿能力也强。

国美的资产周转率有高有低，说明销售收入不稳定，销售能力有待提高，着重提高单店销售能力，关闭盈利差的店面。

同期，苏宁的资产周转率高于国美，显示了其良好的销售能力，国美面临巨大的竞争压力。

流动资产周转率越高，可以节约流动资产，增强盈利能力。

国美的固定资产周转率低，说明该企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高。

（3）盈利能力分析

盈利能力分析表

获利能力

销售毛利率

17.16%

17.35%

销售净利率

4.53%

5.13%

净资产收益率

24.73%

19.88%

每股净利润（EPS）

0.082

0.103

营业利润率

2.84%

4.31%

主营业务毛利率

9.82%

9.98%

国美电器的销售毛利润和销售净利润来说，国美也表现出好的趋势。

2009年其每股收益较2008年增长了25.61