慈航资本证券投资基金从业资格考试笔记(二)Word下载.docx

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这一理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。

169、在回避风险的假定下，马克维茨建立一个投资组合分析的模型，投资组合的两个相关的特征是：

①具有一个特定的预期收益率；

②可能的收益率围绕其预期值的偏离程度，其中方差是这种偏离程度的一个最容易处理的度量方式。

170、在投资组合中加入无风险资产以后，可以把构建投资组合的过程分解为两个步骤：

第一步为构建风险资产投资组合；

第二部为无风险资产与风险资产投资组合的再组合。

171、有效前沿分为两种强狂，即仅有风险资产和存在无风险资产。

172、资本资产定价模型（CAPM）以马克维茨证券组合理论为基础。

173、资本资产定价模型的基本假定包括：

①市场上存在大量投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总值是微不足道的。

②所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整。

③投资者的投资范围仅限于公开市场是可以交易的资产。

④不存在交易费用和税费。

⑤所有投资者都是理性的。

⑥所有投资者都具有同样的信息。

174、证券市场线（SML）是以资本市场线为基础发展起来的，给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系。

175、在CAPM中，证券市场线得以成立的根本原因是投资者的最优选择以及市场均衡力量作用的结果。

176、CAPM的实际应用：

（现实中各资产的预期收益率未必与CAPM的预测结果一致）

①CAPM解释不了的收益部分习惯上用希腊字母阿尔法来描述，有时称之为“超额”收益。

②CAPM可应用于资本预算决策。

③CAPM为投资业绩评价提供了一个基准。

177、战术资产陪住的周期较短，一般在一年以内，如月度、季度。

178、美国芝加哥大学的教授尤金ž法玛决定为市场有效性建立一套标准。

法玛依据时间维度把信息分为历史信息、公开可得信息以及内部信息。

在此基础上，法玛界定了三种形式的有效市场：

弱有效（=历史信息）、半强有效（公开可得信息）与强有效（所有信息）。

179、股票价格指数编制的方法主要有三种：

即算术平均法、几何平均法和加权平均法。

180、国际上主要的股票价格指数有道琼斯股价指数、标准普尔股价指数、金融时报股价指数、日经指数等。

国内的股票价格指数包括上证股票价格指数、深证综合股票价格指数、沪深300指数、上证180指数等。

181、国际上主要的债券价格指数包括美林债券指数、JP摩根债券指数、道琼斯公司债券指数和摩根士丹利资本国际债券指数等。

国内的债券价格指数主要包括中国债券系列指数、上海证券交易所国债指数和中信债券指数等。

182、作为债券型基金，债券类资产的投资比例通常不低于基金资产总值的80%。

第十三章投资交易管理

183、报价驱动中，最为重要的角色就是做市商，因此，报价驱动市场也被称为做市商制度。

184、做市商的两大目标：

给市场提供流动性；

维持证券价格稳定。

185、指令驱动的核心就是买方下达购买指令。

186、指令驱动的成交原则：

①价格优先原则

②时间优先原则

③在某些特定情况下，还有其他优先原则可以遵循，如成交量最大原则等。

187、市场流动性却不是由买卖双方来形成的，而主要是依靠经纪人来维持。

188、现货交易将违约风险降到最低，却限制了投资者信用的作用。

189、在我国，保证金交易被称为“融资融券”。

190、交易算法的核心是其背后的量化交易模型，而模型的优劣取决于人的交易理念和基于数量的量化分析，以及两者的有效结合。

191、常见的算法交易策略

①成交量加权平均价格算法（VWAP），是最基本的交易算法之一。

②时间加权平均价格算法（TWAP）。

③跟量算法（TVOL）。

④执行偏差算法（IS）。

第十四章投资交易管理

192、交易过程中的显性成本包括佣金、印花税和过户费等。

193、佣金是证券交易中最普遍、最清晰的成本。

目前，我国A股印花税率为单边征收（只在卖出股票时征收），税率为1‰。

194、交易过程的隐形成本包括买卖价差、市场冲击、对冲费用、机会成本等。

195、T章程不具备强制性，也不具备合同性质，只是为了。

。

196、执行缺口是指理想交易与实际交易收益的差值。

第十四章投资风险的管理与控制

197、贝塔系数（β）是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。

①贝塔系数小于0时，该投资组合的价格变动方向与市场相反。

②贝塔系数大于0时，该投资组合的价格变动方向与市场一致。

③贝塔系数大于0小于1时，该投资组合的价格变动幅度比市场小。

④贝塔系数等于1时，该投资组合的价格变动幅度与市场一致。

⑤贝塔系数大于1时，该投资组合的价格变动幅度比市场更大。

198、风险价值已成为计量市场风险的主要指标，也是银行采用内部模型计算市场风险资本要求的主要依据。

最常用的VaR估算方法有参数法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法。

199、常用来反应股票基金风险的指标有标准差、贝塔系数、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。

通常可以用贝塔指数的大小衡量一只股票基金面临的市场风险的大小。

持股集中度越高，说明基金在前十大重仓股的投资越多。

200、债券的价格与市场利率变动密切相关，且呈反方向变动。

201、杠杆率的增加也会增大对利率变化的敏感度。

202、债券基金的久期=基金组合中各个债券的投资比例与对应债券久期的加权平均。

要衡量利率变动对债权基金净值的影响，只要用久期乘以利率变化即可。

203、货币基金是风险很小的投资方式，是短期投资的良好选择。

但在快速发展的同时，货币基金同样面临多方面的风险。

①部分货币基金承诺投资人兑付方式为T+0，当出现市场不乐观时极易出现挤兑风险。

②货币基金内部也可能出现期限错配问题。

③货币基金同样会面临利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险。

204、目前，我国法规要求货币市场基金投资组合平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天。

205、保本基金的特点

①通过双重机制实现保本。

②通过放大安全垫积极分享市场上涨收益。

③在震荡市场上优势明显。

206、分级基金将基础份额结构化分为不同风险收益特征的子份额。

因此，需要考虑以下风险：

①极端情况下A类份额无法取得约定收益或损失本金的风险。

②利率风险

③杠杆机制风险

④杠杆变动风险

⑤折价/溢价交易风险

⑥风险收益特征变化风险

⑦上市交易风险

第十五章基金业绩评价

207、业绩评价时需要计算多个时间段的业绩，如最近一月、最近三月、最近一年、最近五年等。

208、系统的基金业绩评估需要从四个方面入手：

计算绝对收益（第一步），计算风险调整后收益、计算相对收益、进行业绩归因。

209、利用基金单位资产净值计算收益率，只需考虑分红。

210、几何平均收益率才能反映其真实收益情况。

211、业内比较常用的业绩归因方法是Brinson方法。

它把基金收益与基准组合收益的差异归因于四个因素：

资产配置、行业选择、证券选择以及交叉效应。

212、我国提供基金评价业务的公司主要有晨星公司、银河证券、海通证券、招商证券、上海证券等。

213、基金业绩评价体系包括分类方法、指标计算方法、风格判断和评级等。

214、基金评价的第一步是基金分类（前面有提到具体分类~~~）

215、基金风格反应了基金投资组合所有股票的总体情况。

第十六章基金的募集交易与登记

216、申请期间申请材料涉及的事项发生重大变化的，基金管理人应当自变化发生之日起五个工作日内向中国证监会提交更新材料。

217、中国证监会应当自受理基金募集申请之日起6个月内做出注册或者不予注册的决定。

218、目前募集的封闭式基金通常为创新封闭式基金。

219、目前，我国只有深圳证券交易所开办LOF业务。

220、封闭式基金份额上市交易，应当符合下列条件：

①基金的募集符合《证券投资基金法》的规定

②基金合同期限为5年以上

③基金募集金额不低于2亿元人民币

④基金份额持有人不少于1000人；

⑤其他

221、封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则

222、目前，在沪、深证券交易所上市的封闭式基金交易不收取印花税。

223、投资者常常使用折（溢）价率反映封闭式份额净值与其二级市场价格之间的关系。

224、股票基金、债券基金的申购和赎回原则。

①未知价交易原则

②金额申购、份额赎回原则

货币市场基金的申购和赎回原则

①确定价原则。

以1元人民币为基金进行计算。

②金额申购、份额赎回。

225、货币市场基金手续费较低，通常申购和赎回费率为0。

一般地，货币市场基金从基金财产中计提比例不高于0.25%的销售服务费。

226、单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回。

227、基金合同生效后，基金管理人应逐步调整实际组合直至达到跟踪指数要求，此过程为ETF建仓阶段。

ETF建仓期不超过3个月。

228、ETF上市后二级市场的交易与封闭式基金类似，要遵循下列交易规则：

①基金上市首日的开盘参考价为前一工作日的基金份额净值；

②基金实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起实行；

③基金买入申报数量为100份或其整数倍，不足100份的部分可以卖出。

不足100份的部分可以卖出；

④基金申报价格最小变动单位为0.001元。

229、现金替代分为三种类型：

禁止现金替代、可以现金替代和必须现金替代。

230、LOF和ETF两者存在本质区别，主要表现在：

①申购和赎回的标的不同；

②申购和赎回的场所不同；

③申购和赎回的限制不同；

④在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金参考净值报价；

而LOF的净值报价频率要比ETF低，通常每1天只提供1次或几次基金净值报价。

⑤基金投资策略不同。

231、合并募集的分级基金，单笔认购/申购金额不得低于5万元；

分开募集的分级基金，B类份额单笔认购/申购金额不得低于5万元。

232、开放式基金的登记业务可以由基金管理人办理，也可以委托中国证监会认定的其他机构办理。

233、我国开放式基金注册登记体系的模式。

①基金管理人自建注册登记系统的“内置”模式；

②委托中国证券登记结算有限责任公司作为注册登记机构的“外置”模式；

③以上两种情况兼有的“混合”模式。

234、一般基金通常如上所述，是T+1日登记，而QDII基金则通常是T+2日登记

第十七章基金的投资交易与清算

235、证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。

我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员制。

236、中国证券登记结算有限责任公司（简称中国结算公司）是我国的证券登记结算机构，该公司在上海和深圳两地各设一家分公司。

237、基金交易目前不收过户费。

238、根据我国现行的交易规则，证券交易所证券交易的开盘价为当日证券的第一笔成交价。

证券的开盘价格通过集合竞价方式产生。

不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。

239、通常证券交易所达成的交易需采取净额清算方式。

净额清算又分为双边净额清算和多边净额清算。

240、证券和资金结算实行分级结算原则。

241、证券交收包含两个层面的含义:

一是中国结算公司沪、深分公司与结算参与人的证券交收；

二是结算参与人与客户之间的证券交收。

242、托管资产的场内资金清算主要采用托管人结算模式和券商结算模式。

243、中国结算公司深圳分公司最终交收时点为交收日16:

00。

244、回购分为质押式回购和买断式回购两种。

245、银行间债券市场交易以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交。

进行债券交易，应订立书面形式的合同。

246、①根据债券交易和结算的相互关系，债券结算可分为全额结算和净额结算两种类型。

②根据结算指令的处理方式，债券结算可分为实时处理交收和批量处理交收。

247、目前银行间债券市场债券结算主要采用券款对付的方式。

248、现券交易的结算按单一券种办理，结算日是T+0或T+1,可以选择任意一种结算方式。

249、与现券交易一样，质押式回购从1997年开始就在银行间债券市场开展，是我国债券交易结算的主流品种之一。

250、债券接待的期限由借贷双方协商确定，但最长不得超过365天。

251、债券借贷首期采用券券对付（DVD）、返券付费解券（BLDAP）和券费对付（BLDVP）结算方式中的任何一种。

252、纳斯达克证券交易所是全美也是全世界最大的股票电子交易市场，是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场，而且它是首家电子化的股票。

第十八章基金的估值、费用与会计核算

253、在实践中，基金管理公司是QDII基金的会计核算和资产估值的责任主体，托管人负有复核责任。

254、在基金运作过程中涉及的费用可分为两大类

①基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用，主要包括申购费、赎回费及基金转换费。

不参与基金的会计核算。

②基金管理过程中发生的费用，主要包括基金管理费、基金托管费、持有人大会费用。

需直接从基金资产中列支。

255、下列费用不列入基金费用：

①基金管理人和基金托管人因未履行或未完成履行义务导致的费用支出或基金财产的损失。

②基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用

③基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用。

256、证券投资基金一般在月末结转当期损益，按固定价格报价的货币市场基金一般逐日结转损益。

257、不同基金有不同投资风格，根据基金披露的投资组合情况可以从不同角度进行分析，以了解基金的投资风格。

①持仓集中度分析；

②基金持仓股本规模分析；

③基金持仓成长性分析。

第十九章基金利润分配与税收

258、①封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次；

②封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利润的90%；

③基金收益分配后基金分配净值不得低于面值；

④封闭式基金只能采用现金分红。

259、开放式基金的分红方式有两种：

①现金分红方式。

②分红再投资转换为基金份额。

260、分拆比例大于1的分拆为基金份额的分拆；

分拆比例小于1的分拆为基金份额的合并。

261、对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，免收营业税。

262、从2008年9月19日起，基金卖出股票时按照1‰的税率征收证券（股票）交易印花税，而对买入交易不再征收印花税，即对印花税实行单向征收。

263、金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金份额的差价收入征收营业税。

非金融机构买卖基金份额的差价收入不征收营业税。

第二十章基金的信息披露

264、真实性原则是基金信息披露最根本、最重要的原则。

265、XBRL（可扩展商业报告语言）是国际上将会计准则与计算机语言相结合，用于非结构化数据，尤其是财务信息交换的最新公认标准和技术。

266、当代表基金份额10%以上的基金份额持有人就同一事项要求召开持有人大会，而管理人和托管人都不召集的时候，代表基金份额10%以上的持有人有权自行召集。

此时，该类持有人应至少提前30日公告持有人大会的召开时间、会议形式、神哟事项、议事程序和表决方式等事项。

267、基金合同、基金招募说明书和基金托管协议是基金募集期间的三大信息披露文件。

268、基金合同包含以下两类重要信息：

①基金投资运作安排和基金份额发售安排方面的信息

②基金合同特别约定的事项。

269、货币市场基金每日分配收益，份额净值保持1元不变。

270、目前，按我国基金信息披露法规要求，当偏离达到一定程度时，货币市场基金应刊登偏离度信息。

①在临时报告中披露偏离度信息。

②在半年度报告和年度报告中偏离度信息。

③在投资组合报告中披露偏离度信息。

270、基金年度报告应经2/3以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

271、基金资产净值信息是基金资产运作成果的集中体现。

272、法规要求在基金年度报告、半年度报告、季度报告中以图表形式披露基金的净值表现。

273、各国（地区）信息披露所采用的“重大性”概念有两种标准：

①影响投资者决策标准

②影响证券市场价格标准

第二十一章基金客户和销售机构

274、销售机构在进行市场细分时应遵循以下原则：

易入原则、可测原则、成长原则、识别原则、利润原则

275、常用的寻找潜在客户的方法分别为有缘故法、介绍法和陌生拜访法。

276、基金管理人、基金销售机构应当。

至少保存15年，。

至少保存15年。

277、以4Ps为核心的营销组合策略如下：

产品策略、分销策略、促销策略和人员策略。

第二十二章基金销售行为规范及信息管理（略）

第二十三章基金客户服务

278、投资决策就是对投资产品和服务做出选择的行为或过程，它是整个投资者教育体系的基础。

第二十四章基金管理人的内部控制（略）

第二十五章基金管理人的合规管理

279、董事会对公司的合规管理承担最终责任。

第二十六章基金国际化的发展概况

280、国际证监会组织组织成立于1983年，现有近200个成员机构，总部设在西班牙马德里。

281、确保投资者合法权益的监管措施：

①向投资者充分披露有关信息。

②保护客户资产。

③公平、准确的进行资产评估和定价。

④证券投资基金的份额赎回。

282、关于基金跨境活动的监管合作与协调制度。

①相互提供信息。

②提供自发性协助。

③对证券投资基金管理人进行实地检查。

283、在经合组织国家内部，投资基金又被称作“集合投资计划”。

284、可转让证券集合投资计划，是欧盟跨境投资基金的主要模式。

285、英国资产管理行业的国际化非常充分。

目前，英国已发展成为欧洲最大的资产管理中心，在全球范围也是除美国之外的最大的资产管理市场。

286、作为欧洲第一、世界第八大金融中心，卢森堡拥有全球第二大基金资产管理市场、全世界20%的管理资产，同时也是另类投资基金的中心。

287、爱尔兰是欧洲最主要的基金注册地之一。

288、合格境外机构投资者（QFII），是我国在资本项目未完全开放的背景下选择的一种过渡性资本市场开放制度。

289、2006年11月2日，中国第一只试点债券型QDII——华安国际配置基金发行，初始额度为5亿元。