由厚到薄CPA财务成本管理总结完整版1汇编Word文档格式.docx
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）
三、财务管理的职能（了解）
决策、计划、控制
第二节 财务管理的目标
一、财务管理目标概述
（一）利润最大化
理由
注意的问题
利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。
（1）没有考虑利润的取得时间；
（2）没有考虑所获利润和投入资本数额的关系；
（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。
如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。
（二）每股收益最大化
把企业的利润和股东投入的资本联系起来。
（1）没有考虑每股收益取得的时间；
（2）仍然没有考虑每股收益的风险。
如果假设风险相同、每股收益取得的时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。
（三）股东财富最大化（本书观点）
衡量指标
注意问题
股东创办企业的目的是增加财富。
如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资金。
股东财富的增加
=股东权益的市场价值-股东投资资本
=股东权益的市场增加值
（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。
（2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
（注意两种假设条件和等价关系）
二、财务目标与经营者
（一）股东与经营者的目标冲突
股东的目标
使自己财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。
经营者目标
增加报酬、增加闲暇时间、避免风险
经营者对股东目标的背离
道德风险
为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。
不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间
逆向选择
经营者为了自己的目标而背离股东的目标。
例如，装修豪华的办公室，购置高档汽车等；
借口工作需要乱花股东的钱；
或者蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损。
防止经营者背离股东目标的方式
1.监督
2.激励
3.最佳的解决办法
同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。
监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间，此消彼长，相互制约。
股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。
三、财务目标与债权人
债权人目标
与股东冲突的表现
协调办法
到期时收回本金，并获得约定的利息收入。
股东不经债权人的同意投资于比债权人预期风险更高的新项目；
不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。
在借款合同中加入限制性条款（规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额）、拒绝进一步合作（不再提供新的借款或收回借款）
四、财务目标与利益相关者（略）
五、财务目标与社会责任
社会责任的含义
是指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的、属于道德范畴的责任。
对于合同利益相关者的社会责任
（1）劳动合同之外员工的福利；
（2）改善工作条件；
（3）尊重员工的利益、人格和习俗；
（4）友善对待供应商；
（5）就业政策（例如优惠少数民族、不轻易裁减员工等）。
对于非合同利益相关者的社会责任
（1）环境保护:
例如使排污标准降低至法定标准之下，节约能源等；
（2）产品安全:
例如即使消费者使用不当也不会构成危险等；
（3）市场营销:
例如广告具有高尚情趣、不在某些市场销售自己的产品等；
（4）对社区活动的态度:
例如赞助当地活动，支持公益活动、参与救助灾害等。
协调应注
意的问题
（1）不能认为道德问题不会危及企业生存，财务道德与企业的生存和发展是相关的。
（2）一般谈来，企业只要依法经营，在谋求自己利益的同时就会使公众受益。
但是，法律不可能解决所有问题、企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情、企业还要受到商业道德的约束、以及社会公众的舆论监督、进一步协调企业和社会的矛盾、促进经营的和谐、有序、可持续的发展。
第三节 金融市场
一、金融资产
（一）金融资产的概念
金融资产是经济发展到一定阶段的产物，是人们拥有生产经营资产、分享其收益的所有
权凭证。
（二）金融资产的特点
金融资产具有资产的一般属性，一是收益性，即预期可以产生回报；
二是风险性。
即预期回报具有不确定性。
金融资
产的特点
流动性
一般说来，金融资产的流动性比实物资产强。
人为的
可分性
可以人为设定最小的交换单位
金融资产
交换单位
单位由其物理特征决定，不可以人为划分
实物资产
期限性
债务工具的期限是有限的、权益工具没有到期期限，或者说事先规定其期限为无限长
期限（从发行至最终支付的时间长度）
期限不是人为设定的，而是自然属性决定的
名义价
值不变性
名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降
通货膨胀时
名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变
（三）金融资产的种类（按其收益的特征分）
种类
特点
固定收益证券
指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
权益证券
①收益多少不确定，要看公司经营业绩和公司净资产价值；
②权益证券风险高于固定收益证券。
衍生证券
①衍生品的价值依赖于其他证券
②衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具
③根据公司理财的原则，企业不应依靠衍生证券投机获利
二、资金提供者和资金需求者
要点
不以金融交易为主业的主体
特点
①参与交易的目的是调节自身的资金余缺
②他们之间的交易称为直接金融交易
③主要方式是发行股票或债券
主要构成
居民
有时也会成为住宅和汽车等消费贷款的借款人，但在总体上看，居民总是净储蓄者，是金融市场最主要的资金提供者
企业
是金融市场上最大的资金需求者。
政府
政府经常是资金需求者。
从事金融活动的主体
特点
①充当金融交易的媒介
②通过金融中介实现资金转移的交易称为是间接金融交易
构成
银行、证券公司等金融机构
三、金融中介机构
主要形式
银行
存款性
金融机构
商业银行、邮政储蓄银行、农村合作银行、城市信用社和农村信用社等。
非银行
非存款性
保险公司、养老基金、金融公司、共同基金、证券市场机构等。
四、金融市场的类型
分类标准
分类
按交易证券的特征不同
货币市场
①短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。
②货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。
资本市场
①资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场。
②它包括两个部分：
银行中长期存贷市场和有价证券市场。
③资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。
按照证券的索偿权不同
债务市场
债务市场交易的对象是债务凭证。
股权市场
股权市场交易的对象是股票。
按照所交易证券是初次发行还是已经发行
一级市场
也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。
二级市场
是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。
按照交
易程序
场内交
易市场
指各种证券的交易所。
证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则。
场外交
没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行。
五、金融市场的功能
功能
资金融通
金融市场的基本功能是融通资金。
它提供一个场所，将资金提供者手中的富裕资金转移到那些资金需求者手中。
风险分配
将实际资产预期现金流的风险重新分配给资金提供者和资金需求者。
价格发现
金融市场上的买方和卖方的相互作用决定了证券的价格，也就是金融资产要求的报酬率。
每一种证券的价格可以反映发行人的经营状况和发展前景。
调节经济
①政府的货币政策工具主要有三：
公开市场操作、调整贴现率、改变存款准备金率。
②央行的货币政策的基本目的不只一项，通常包括高度就业、经济增长、物价稳定、利率稳定、金融市场稳定和外汇市场稳定等。
节约信息成本
完善的金融市场提供了广泛的信息，可以节约寻找资金投资对象的成本和评估金融资产投资价值的成本。
第2章 财务报表分析
第一节 财务报表分析的目的与方法
一、财务报表分析的方法
（一）比较分析法
1．比较分析法的分析框架
（1）与本公司历史比，即不同时期（2～10年）指标相比，也称“趋势分析”。
（2）与同类公司比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较”。
（3）与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称“预算差异分析”。
2．比较的内容
（1）比较会计要素的总量
（2）比较结构百分比
（3）比较财务比率
（二）因素分析法
连环替代法和差额分析法在分析企业各项因素对权益净利率的影响的时候经常用到。
因此熟练掌握这两种方法对解决杜邦分析模型的综合题有着至关重要的作用。
含义
依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种分析方法。
方法运用
（1）连环替代法
设F=A×
B×
C
基数（计划、上年、同行业先进水平）
F0=A0×
B0×
C0，
实际F1=A1×
B1×
C1
基数：
F0=A0×
C0
（1）
置换A因素：
A1×
C0
（2）
置换B因素：
C0（3）
置换C因素：
C1（4）
（2）-
（1）即为A因素变动对F指标的影响
（3）-
（2）即为B因素变动对F指标的影响
（4）-（3）即为C因素变动对F指标的影响
（2）简化的差额分析法
A因素变动对F指标的影响：
（A1-A0）×
C0
B因素变动对F指标的影响：
A1×
（B1-B0）×
C因素变动对F指标的影响：
（C1-C0）
适用前提：
分析指标与驱动因素之间是乘积或商的关系
分析步骤
（1）确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数额），并计算两者的差额；
（2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；
（3）确定驱动因素的替代顺序，即根据各驱动因素的重要性进行排序；
（4）顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。
第二节财务比率分析
本节为财务分析章节的首个重点，掌握所有公式及比率的解读。
同时关注表外因素的影响。
一、短期偿债能力比率
（一）分析方法
1、指标公式
分析角度
内容
比较可供偿债资产与债务的存量
①可偿债资产的存量：
资产负债表中列示流动资产年末余额。
②短期债务的存量：
资产负债表列示的流动负债年末余额。
比较方法
存量差
额比较
营运资本=流动资产－流动负债
存量比
率比较
流动比率=某些流动资产/流动负债
经营活动现金流量净额与短期债务的比较
现金流量比率＝经营活动现金流量净额÷
流动负债
2．指标的具体分析
（1）营运资本
指标计算
营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产
营运资本配置率=营运资本/流动资产
结论
营运资本的数额越大，财务状况越稳定。
营运资本分析的缺点
营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。
实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力指标。
营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价。
（2）流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
①分析时应注意的问题
②流动比率分析的局限
流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。
实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品等；
经营性流动资产是企业持续经营所必须的，不能全部用于偿债；
经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。
（3）速动比率分析
速动资产=流动资产-存货-预付账款一年内到期的非流动资产-其他流动资产（存单）
速动比率=速动资产/流动负债
局限性：
速动资产中的应收账款变现性也值得考虑。
（4）现金比率分析
现金资产包括货币资金和交易性金融资产。
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷
（5）现金流量比率
公式中的“经营活动现金流量净额”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”，流动负债采用期末数
（四）影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）
增强短期偿债能力的因素
（1）可动用的银行贷款指标；
（2）准备很快变现的非流动资产；
（3）偿债能力的声誉。
降低短期偿债能力的因素
（1）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；
（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；
（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。
二、长期偿债能力比率
（一）指标计算
1、关于偿还债务本金的指标：
现金流量债务比=
现金流量债务比
=
2、关于偿还债务利息的指标：
利息保障倍数=息税前利润÷
利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）÷
利息费用
利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+利息费用+所得税）/利息费用
利息保障倍数越大，公司拥有的偿还利息的缓冲资金越多。
分母的“利息费用”，是指本期的全部应付利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还应包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息。
分子的“利息费用”，是指计入利润表的利息费用
现金流量保障倍数=经营现金流量
现金流量利息保障倍数
=经营现金流量净额÷
净额/利息费用
它比利润基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。
（二）指标分析
1.资本结构衡量指标
①广义资本结构：
资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的。
它可以衡量企业清算时对债权人利益的保护程度。
资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。
②狭义资本结构：
长期资本负债率反映企业长期资本结构。
2指标的分析
①产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形，它和资产负债率的性质一样；
三者同方向变化
②两种常用的财务杠杆比率，影响特定情况下资产净利率和权益净利率之间的关系。
财务杠杆既表明债务多少，与偿债能力有关；
财务杠杆影响总资产净利率和权益净利率之间的关系，还表明权益净利率的风险高低，与盈利能力有关。
3.现金流量债务比：
是指经营活动现金流量净额与债务总额的比率。
（三）影响长期偿债能力的其他因素（表外因素）
因素
长期租赁
当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性融资
债务担保
在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。
未决诉讼
未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。
三、营运能力比率——衡量资产的运营能力
（一）计算特点
×
×
资产周转次数
=周转额/×
资产平均数
资产周转天数
=365/×
资产与收入比
=×
资产/销售收入
周转率与收入占比互为倒数
（二）具体指标
指标
公式
应收账款周转率
应收账款周转次数=销售收入÷
应收账款
应收账款周转天数=365÷
（销售收入/应收账款）
应收账款与收入比=应收账款÷
销售收入
存货周转率
存货周转次数=销售收入÷
存货，或者销售成本÷
存货
存货周转天数=365÷
（销售收入÷
存货），或者365÷
（销售成本÷
存货）
存货与收入比=存货÷
（如果是为了系统分析各项资产的周转情况应当使用销售收入；
如果是为了评价企业的存货管理能力，则应该使用销售成本）
流动资产周转率
流动资产周转次数=销售收入÷
流动资产
流动资产周转天数=365÷
流动资产）=365÷
流动资产周转次数
流动资产与收入比=流动资产÷
营运资本周转率
营运资本周转次数=销售收入÷
营运资本
营运资本周转天数=365÷
营运资本）
=365÷
营运资本周转次数
营运资本与收入比=营运资本÷
非流动资产周转率
非流动资产周转次数=销售收入÷
非流动资产
非流动资产周转天数=365÷
非流动资产）=365÷
非流动资产周转次数
非流动资产与收入比=非流动资产÷
总资产周转率
总资产周转次数=销售收入÷
总资产
总资产周转天数=365÷
（销售收入/总资产）=365÷
总资产周转次数
资产与收入比=总资产÷
销售收入=1/总资产周转次数
（三）指标分析应注意的问题
1.应收账款周转率
应注意的问题
1.销售收入的赊销比例问题。
直接使用销售收入，高估了周转次数。
2.应收账款年末余额的可靠性问题。
可以使用年初和年末的平均数，或者使用多个时点的平均数
3.应收账款的减值准备问题。
如果坏账准备的金额较大，应进行调整，使用未计提坏账准备的应收账款进行计算。
4.应收票据应计入应收账款周转率，起名应收账款及应收票据周转率
5.应收账款周转天数不是越少越好。
应收账款周转天数应当结合企业信用政策
6.应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。
2.存货周转率
1.计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，要看分析的目的。
在短期偿债能力分析中，在分解总资产周转率时，应统一使用“销售收入”计算周转率。
如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率。
（关注一下这个问题）
毛利率=1-销售成本率，存货周转率=销售成本/平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低。
2.存货周转天数不是越短越好。
存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好。
3.应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。
4.应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。
3.资产周转率的驱动因素
总资产由各项资产组成，在销售收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。
总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。
关系公式
总资产周转天数=∑各项资产周转天数
总资产与销售收入比=∑各项资产与销售收入比
四、盈利能力分析
属于“分母分子率”指标，前面提示的是分母，后面提示的是分子。
指标及计算
驱动因素分析
销售净利率=净利润÷
销售利润率的变动，是由利润表的各个项目金额变动引起的。
金额变动分析、结构比率分析
总资产净利率=净利润÷
=销售净利率×
权益净利率=净利润÷
股东权益
杜邦分析体系，=总资产净利率*权益乘数
=销售净利率*总资产周转率*权益乘数
五、市价比率
上市公司有两个特殊的财务数据，一是股数，二是市价。
它们是一般企业所没有的。
股数、市价与净收益、净资产、销售收入进行比较，可以提供有特殊意义的信息。
股数
股价
净收益
每股收益＝（净利润-优先股股利）÷
流通在外普通股加权平均股数
市盈率=每股市价/每股收益
净资产
每股净资产（每股账面价值）
=普通股股东权益÷
流通在外普通股数=（所有者权益-优先股权益）/流通在外普通股数
【提示】优先股权益=优先股的清算价值+全部拖欠的股利
市净率=每股
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