财务管理习题与答案.docx
《财务管理习题与答案.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理习题与答案.docx（18页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
财务管理习题与答案
第三章资金时间价值与风险价值
课堂习题
1.某矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此向世界各国煤炭企业招标开矿。
已知A公司和B公司的投标书最最有竞争力。
A公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年末向矿业公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。
B公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给矿业公司40亿美元，在8年后开采结束时再付给矿业公司60亿美元。
假如该矿业公司要求的最低年投资回报率为15%，问它应接受哪个公司的投标？
（时间不一样）重做
2.钱小姐最近准备买房。
看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售的一套100平方米的住房，要求首付10万元，然后分6年每年年初支付3万元。
已知这套商品房的市场价格为2000元/平方米，请问钱小姐是否应该接受A开发商的方案？
（利率6%）10万的资金时间价值
3.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案
（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10年；
（2）从第5年起，每年年初支付25万元，连续支付10年。
假设该公司要求的最低投资报酬率为10%，你认为该公司应选择哪一个方案？
课后习题
1．某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为10％，希望在今后10年中每年年末获得1000元用于支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少资金？
2．某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为100000元，在20年内等额偿还，年利率为8％，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？
3．甲公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每年取出10000元，第6年年末取完，若存款利率为10％，则甲公司现存入了多少钱？
（现值与终值公式的区分）
4．某项投资的资产利润率概率估计情况如下表：
可能出现的情况
概率
资产利润率
经济状况好
20％
经济状况一般
10％
经济状况差
－5％
要求：
（1）计算资产利润率的期望值。
（2）计算资产利润率的标准离差。
（3）计算资产利润率的标准离差率。
=标准差/预期值
5．某人将10000元存入银行，利息率为年利率5％，期限为5年，采用复利计息方式。
试计算期满时的本利和。
6．某企业计划租用一设备，租期为5年，合同规定每年年初支付租金1000元，年利率为5％，试计算5年租金的现值是多少？
7．某公司有一投资项目，在第一年年初需投资8万元，前3年没有投资收益，从第4年至第8年每年年末（共五年！
）可得到投资收益3万元。
该企业的资金成本为6％。
计算该投资项目是否可行。
8．某人将1000元存入银行，年利率为5％。
若半年复利一次，5年后本利和是多少？
计算此时银行的实际利率是多少？
9．某企业欲购置一台设备，现有三种付款方式，第一种是第1年初一次性付款240000元；第二种是每年年初付50000元，连续付5年；第三种是第1年、第2年年初各付40000元，第3年至第5年年初各付60000元。
假设利率为8％，问企业应采用哪种方式付款有利？
（第三种对年金的不同看法）
10．威远公司计划5年后需用资金90000元购买一套设备，如每年年末等额存款一次，在年利为10％的情况下，该公司每年年末应存入多少现金，才能保证5年后购买设备的款项。
11．某企业准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。
根据市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬如下表：
市场状况
发生概率
预计年报酬率
A产品
B产品
C产品
繁荣
一般
衰退
30％
15％
0
40％
15％
－15％
50％
15％
－30％
要求：
计算投资开发各种新产品的风险大小。
1.
2.由
可得A=100000/=（元）
3．
4．
（1）资产利润率的期望值=*20％+*10％+*（－5％）=10%
（2）资产利润率的标准离差
=
（3）资产利润率的标准离差率=
5.
6.
7.法一：
法二：
所以该项目可行。
8．
9．法一：
第一种付款方式的现值：
第二种付款方式的现值：
第三种付款方式的现值：
因为
，所以应选择第二种付款方式。
法二：
因为
，所以应选择第二种付款方式
10．由90000=
得，A=
=（元）
11．
=
=
=
所以，开发C产品的风险最大，开发A产品的风险最小。
第四章筹资管理
1.某公司与银行商定的周转信贷额度为100万元，承诺费率为2％，该企业年度内实际借款额为80万元。
计算该公司应向银行支付多少承诺费？
2.某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：
①利随本清法，利息率为14％；
②采用贴现法，利息率为12％；
③采用补偿性余额，利息率降为10％，银行要求的补偿性余额比例为20％。
要求：
如果你是该公司的财务经理，你选择那种支付方式，并说明理由。
3.企业拟发行面值为100元的债券一批。
该债券期限三年，单利计息，票面利率12％，到期一次还本付息。
要求：
计算市场利率分别为10％、12％、15％时的发行价格。
4.（不做要求）某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。
租赁公司要求的报酬率为15％。
要求：
（1）确定租金总额。
（2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？
（3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？
5．某企业发行面值为400元，票面利率15％，偿还期5年的长期债券。
该债券的筹资费率为2％，所得税率为33％。
要求：
计算此债券的资金成本率。
6．某企业发行面值为100元，年股利率为14％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为3％。
要求：
计算优先股的资金成本率。
7．某企业发行普通股股票，每股发行价格为20元，筹资费率为5％，预计第一年末股利为元，年股利增长率为6％。
要求：
计算普通股的资金成本率。
8．某企业留用利润100万元，预计普通股下一期股利率为10％，以后每年股利增长率为1％。
要求：
计算留存收益的资金成本率。
9．（不做要求）某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。
公司负债60万元，年利息率为12％，并需要每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。
要求：
（1）计算2001年边际贡献；
（2）计算2001年息税前利润总额；
（3）计算该公司2001年复合杠杆系数。
10．某企业计算筹集资金100万元，所得税税率33％。
有关资料如下：
（1）向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4％。
（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。
预计第一年每股股利元，以后每年按8％递增。
（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：
（1）计算个别资金成本；
（2）计算该企业加权平均资金成本。
11．（不做要求）某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：
产销量10000件，单位售价为50元，单位变动成本为25元，固定成本总额150000元。
资金构成情况：
普通股股本500000元；优先股股本144000元，年股利率10％；长期债券300000元，年利率12％；所得税率40％。
要求：
计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。
12．某企业拟筹资2500万元。
其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。
试计算该筹资方案的加权平均资金成本。
13．某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。
公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：
一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。
若公司债券年利率为12％，所得税率为30％。
要求：
（1）计算两种筹资方式的每股收益无差异点；
（2）如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案作出择优决策。
1.该公司应向银行支付的承诺费=（100-80）*2%=（万元）
2.不同利息支付方式下企业银行借款的资金成本分别为：
利随本清法
贴现法
补偿性余额
所以，应选择第3种方式，因为此种支付方式的资金成本最低。
3．市场利率为10％时的债券发行价格
市场利率为12％时的债券发行价格
市场利率为15％时的债券发行价格
4.（不做要求）
（1）租金总额=198+20+15=233（万元）
（2）每期租金=233/[（P/A,15%,10-1）+1]=233/=（万元）
（3）每期租金=233/（P/A,15%,10）=233/=（万元）
5．债券的资金成本率
6．优先股的资金成本率
7．普通股的资金成本率
8．留存收益的资金成本率
9．2001年边际贡献=（50-30）*10=200（万元）
2001年息税前利润总额=（50-30）*10-100=100（万元）
该公司2001年复合杠杆系数=DOL*DFL=
10．
（1）个别资金成本分别为:
（2）加权平均资金成本
11.DOL=
DFL=
DCL=*=
12.个别资金成本分别为:
加权平均资金成本
13.
（1）由
得:
两种筹资方式的每股收益无差异点为:
EBIT=342（万元）
（2）因为400>342,所以应选择负债融资即第二种方案
第五章企业项目投资决策
1．某企业购买机器价款10万元，可为企业每年增加净利1万元，该设备可使用5年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10％。
要求：
（1）用静态法计算该投资方案的会计收益率、投资回收期，并对此投资方案作出评价。
（2）用动态法计算该投资方案的净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率，并对此投资方案作出评价。
2．某企业投资15500元购入一台设备，当年投入使用。
该设备预计残值500元，可使用3年，按直线法计提折旧，设备投产后每年增加现金净流量分别为6000元、8000元、10000元，企业要求最低投资报酬率为18％。
要求：
计算该投资方案的净现值、内含报酬率
，并作出评价。
3．某企业引进一条生产流水线，投资100万元，使用期限5年期满残值5万元，每年可使企业增加营业收入80万元，同时也增加付现成本35万元，折旧采用直线法计提，企业要求最低报酬率为10％，所得税税率40％。
要求：
计算该项投资的净现值并判断其可行性。
4．某企业投资31000元购入一台设备。
该设备预计残值为1000元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。
设备投产后每年销售收入增加额分别为20000元、40000元、30000元，付现成本的增加额分别为8000元、24000元、10000元。
企业适用的所得税率为40％，要求的最低投资报酬率为10％，目前年税后利润为40000元。
要求：
（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。
（2）计算该投资方案的净现值。
5．（不做要求）某企业拟在计划年度更新某设备。
原有设备帐面净值6000元，尚可使用5年，5年后残值为1000元，每年付现成本为15000元。
拟购置的新设备价款为35000元，预计使用年限为5年，5年后的残值为原价的5％，每年付现成本为1500元。
假如年初更新设备即可投入使用，原有设备即可变现，变现价值为800元，新、旧设备均采用直线法计提折旧，所得税税率为40％，贴现率为12％。
要求：
判断该企业是否应该采用售旧购新方案。
1.
（1）会计收益率（即投资收益率）ROI=1/10=10%
因为年现金净流量=1+10/5=3（万元）
所以，投资回收期
评价：
因为ROI=10%,PP>5/2=年，所以该方案不可行。
（2）
净现值率
现值指数
内含报酬率的求解：
因为年现金净流量相等，所以令
，有：
，查表可知没有相应的贴现率，但有
15%
16%
所以，运用插值法可得IRR=%
评价：
因为NPV、NPVR>0,PI>1,IRR>10%,所以该方案可行。
2.
令
利用逐次测试法：
第一次测试采用18%的贴现率，得NPV>0，所以提高贴现率至24%
第二次测试采用24%的贴现率，得NPV=>0,所以应继续提高贴现率至25%
第三次测试采用25%的贴现率，得NPV=<0,所以可知24%18%
所以该投资方案可行。
3．每年应计提的折旧额=（100-5）/5=19（万元）
各年的净现金流量为：
所以，
该项投资可行。
4.每年应计提的折旧额=（31000-1000）/3=10000（元）
（1）各年的税后利润为：
第一年的税后利润=（20000-8000-10000）*（1-40%）=1200（元）
第二年的税后利润=（40000-24000-10000）*（1-40%）=3600（元）
第三年的税后利润=（30000-）*（1-40%）=6000（元）
（2）各年的净现金流量为：
5．（不做要求）旧设备每年的折旧额=（6000-1000）/5=1000（元）
新设备每年的折旧额=35000*（1-5%）/5=6650（元）
继续使用旧设备的总成本=
使用新设备的总成本=
因为继续使用旧设备的总成本>使用新设备的总成本,所以应采用售旧购新方案。
第六章证券投资决策
1．某种股票为固定成长股票，年增长率为5％，预期一年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11％，平均风险股票的必要收益率等于16％，而该股票的贝他系数为1．2，那么，该股票的价值为多少元。
2．某投资者2003年准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为40元；2002年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。
预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6％；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4％，假定目前无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为。
要求：
（1）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。
（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少？
（3）该投资组合的综合β系数。
3．公司2001年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10％，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还（计算过程保留4位小数，结果保留2位小数）
要求：
（1）假定2001年1月1日的市场利率为12％，债券发行价格低于多少时公司将可能取消债券发行计划？
（2）假定2001年1月1日的市场利率为8％，公司每半年支付一次利息，债券发行价格高于多少时，你可能不再愿意购买？
（3）假定2005年1月1日债券市价为1042元，你期望的投资报酬率为6％，你是否愿意购买？
4．某股东持有A公司股票100股，每股面值100元，投资最低报酬率为20％。
预期该公司未来三年股利成零增长，每股股利20元。
预计从第四年起转为正常增长，增长率为10％。
要求计算该公司股票的价格。
1．根据资本资产定价模型，该股票的必要收益（或报酬）率K=11%+*（16%-11%）=17%
该股票的价值=
=
=50（元）
2．
（1）根据资本资产定价模型，A公司股票的必要收益（或报酬）率
=8%+2*（12%-8%）=16%
B公司股票的必要收益（或报酬）率
=8%+*（12%-8%）=14%
所以，A公司的股票价值=
B公司的股票价值
因为A和B公司的股票价值均大于其市价,所以两公司股票都可以购买.
（3）该投资组合的综合β系数=[100*40/（100*40+100*20）]*2+[100*20/（100*40+100*20）]*=
所以,
（2）该投资组合的预期收益率=8%+*（12%-8%）=%
3.
（1）债券价值=
所以,债券发行价格低于元时公司将可能取消债券发行计划.
（2）债券价值=
所以,债券发行价格高于
元时，投资者可能不再愿意购买.
（3）债券价值=
>1000元
所以投资者愿意购买
4.该公司股票的价格=
1、某企业预计全年现金需要量为500000元，其收支情况比较稳定，有价证券变现的固定费用为300元，有价证券的年利率为12%。
要求：
（1）计算最佳现金持有量
（2）计算最低现金管理成本
（3）证券变现的次数
2、某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金利润率为25%。
企业现有A、B两种收账政策可供选用。
有关资料如下表所示：
项目
A政策
B政策
平均收账期（天）
60
45
坏账损失率（%）
3
2
年收账费用（万元）
要求：
对上述收账政策进行决策。
3、某公司赊销期为30天，年赊销量为20万件，每件售价1元，单位变动成本元。
现有两种现金折扣方案，第一种为10，n/30；第二种为20,n/30。
假定两种方案都有一半的客户享受现金折扣，企业的坏账损失为未享受现金折扣赊销额的2%，资金成本率为20%。
试计算选择何种折扣政策对企业更有利。
4、某公司年耗用乙材料72000千克，单位采购成本为200元，储存成本为4元，平均每次进货费用为40元，假设该材料不存在缺货情况。
请计算：
（1）乙材料的经济进货批量
（2）经济进货批量下的相关总成本
（3）经济进货批量下的平均占用资金
（4）年度最佳进货批次
5、某企业甲材料的年需要量为16000千克，每千克标准价为20元。
销售企业规定：
客户每批购买量不足1000千克的，按照标准价格计算；每批购买量1000千克以上，2000千克以下的，价格优惠2%；每批购买量2000千克以上的，价格优惠3%。
已知每批进货费用为600元，单位材料的年储存成本为30元。
求甲材料的最优经济订货批量。
1、答案：
（1）最佳期现金持有量
（2）
（3）年度证券变现次数=T/F
=500000/50000
=10（次）
2、答案：
项目
A政策
B政策
平均收账期（天）
60
45
坏账损失率（%）
3
2
应收账款平均余额（万元）
40
30
应收账款机会成本（万元）
8
6
坏账损失（万元）
年收账费用（万元）
收账成本合计
17
14
计算表明，B政策的收账成本较A政策低，故应选用B政策。
3、答案：
（1）第一种折扣政策下的平均收账天数=10×50%+30×50%=20（天）
应收账款的机会成本=平均每日赊销额×平均收账天数×变动成本率
=200000÷360×20××20%
=（元）
现金折扣=200000×50%×%=2500（元）
坏账损失=200000×50%×2%=2000（元）
该折扣政策下的总成本=+2500+2000=（元）
（2）第二种折扣政策下的平均收账天数=20×50%+30×50%=25（天）
应收账款的机会成本=200000÷360×25××20%
=（元）
现金折扣=200000×50%×%=1500（元）
坏账损失=200000×50%×2%=2000（元）
该折扣政策下总成本=+1500+2000=（元）
所以应选择第二种折扣政策。
4、答案：
（1）乙材料的经济进货批量=（2×72000×40÷4）1/2=1200（千克）
（2）经济进货批量下的相关总成本=（2×72000×40×4）1/2=4800（千克）
（3）经济进货批量下的平均占用资金=200×1200÷2=120000（元）
（4）年度最佳进货批次=72000÷1200=60（次）
5、答案：
（1）进货量小于1000千克时的最优经济进货批量=
TC（800）=
进货量超过1000千克，小于2000千克时的最优进货批量为1000千克,
TC（1000）=
进货量超过2000千克时的最优进货批量为2000千克,
TC（2000）=
因为TC（2000）>TC（800）>TC（1000）,所以最优进货批量为1000件
升级会员 