第三届中国证券投资基金业年会.docx
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第三届中国证券投资基金业年会
第三届中国证券投资基金业年会
主题：
繁荣与开放面向未来的中国基金业
中国证券投资基金业10周年庆典暨首份《中国基金持有人调查报告》发布仪式
主持人：
现在为大家介绍今天出席的嘉宾。
以上是来自于我们基金内部的朋友，还有中国建设银行、中国银行、招商银行，北京银行的各位领导和负责人欢迎大家。
另外今天到场的还有来自于中国、美国、中国香港的嘉宾。
再次我们对各位的到来表示感谢。
首先我们就将会有请今天主办方的领导，我们基金行业的一位元老，应当说他个人的历史和我们中国基金行业的发展密不可分，我们也用一个以十开头的成语来介绍一下他在我国基金行业的位置，他可以说是十年磨剑，同时也是我们中国证券投资基金业年鉴编委会主任王连洲老师。
请他发言。
王连洲：
各位来宾、女士们、先生们大家上午好，中国基金业诞生十周年之际，由中国证券投资基金年鉴协同有关单位共同举办的第三届中国证券投资基金业年会今天召开，行业服务机构、主流财经媒体等单位的诸位嘉宾和朋友们。
表示热烈的欢迎和诚挚的谢意，对有些代表昨天进这入会场时遇到的不方便表示歉意，明年召开第四届年会，我们一定要找一个出入自由方便的地方，因为这是全国人大会议中心武警把岗他们比较尽职尽责，本届年会的主题是基金业的创新与发展，责任与回报，改革与开拓，中国基金业历经十年耕耘走过了国外百余年的发展路程，取得了巨大的成绩，基金作为公众的重要的投资产品已经深入到中国的千家万户，成为支持中国证券史上发展的一支重要力量，但应当指出中国的基金市场既然是一个与股市共舞、制度有缺陷，投资者不成熟，急待改革创新的新型市场，中国基金业得到以往的迅速的发展，与行业内自强不息开拓前进的治理密不可分，但应该说主要还是得益于中国宏观经济持续上靠，上市公司业绩上升，股市走强等多种大环境因素的造就，从2007年第四季度以来中国股市由于受到部分上市公司增发权限，即将陆续截击等诸多因素的影响，上升指数出现了巨大的振荡，下降了30%，40%。
今年以来对基金的投资有80%的投资者亏损了15%到20%只有30%左右的投资者有战果，也是对不成熟的投资者一次深刻的风险教育，但是此刻此今基金能够做到不辜负投资者的信赖与重托，给基金投资者以新的希望，使基金投资继续扩大而不是减少，再创基金业的辉煌，这是业界任何负有责任感的同仁，无论如何都难以摆脱的压力，在此提出要激发基金市场的活力，使基金业自强不息毕竟离不开整个股票市场的繁荣与发展，目前要推动中国股票市场的走高反弹需要特别强调指出的是上市公司对市场应承担的利益回报和责任，使监管层面对市场依法的监管，是投资者对市场的冷静的心态和投资的理性，已经成功举办过两届中国基金业年会，不仅仅被视为一次有关基金业的论坛，更是一次基金业人士了解的平台和机会，也是一次对话国际基金业的机会和平台，今天来自海内外的朋友在这里，整理为了促进中国证券业的发展，我们相信在大家的共同努力下本届年会将会取得圆满成功，谢谢大家，明年再见。
主持人：
谢谢王老的精彩演讲，王老自己赋有青春活力的演讲。
接下来我们将会请出中国证券协会马博士。
马博士：
我原来是来参会，王老给我打了几次电话，让我来，也没有说发言，也没有说演讲，我就简单的聊几句，第一对今天这个年会表示祝贺，今天外面下雨、车被堵，从中央党校开车出来真正走了两个小时还多，来参加这个会，心情还是比较的激动，因为今天是基金业的十周年，我们应该说说我作为一个基金业的一个从业人员，其实从事这个行业时间比较长，我最早的时候是在老基金的时候就开始做基金，后来新基金成立了以后，到现在98年、99年也快9年了这么长的时间了，那么最近这一段时间由于证券市场的一些正常和不正常的因素的影响，市场出现了振荡，我想讲一下我最近几天的心情。
总结一下。
第一个我还是有些忧心忡忡，我觉得现在市场的投资人，从业人员、基金公司，证券公司，可能对我们这个市场现在的状况都有一些感受，有一些担忧，我所谓的担忧主要是有这样一些想法，我相信我们国家的金融主管机关，我们中央领导对中国资本市场发展会有一些战略性的思考这是肯定的，前天总理在会见记者的时候讲了六个字，我觉得前天和昨天给市场也带来了一股暖风，说政府密切关注股市，我觉得这个信心还是有的。
另外一方面在最近的半年一年左右的时间内，回顾一下我也有一些困惑，这个困惑是感到有一些事情虽然自己是研究经济学出身的，原来大学里面教经济学，后来搞证券市场，有些事情还是自己想不清楚，提出来希望专家给我一些启发。
第一个我感到有一些情况好象不应该发生的，它都发生了，比如说这个市场从六千点如果说是有泡沫的话，那么适当调整，但是调整到现在跌到40%这样的情况之下，这是一个正常的下调还是怎么回事？
我感觉到里面除了正常的因素之外，有不正常的因素在内。
这是第一个没有想清楚的，想不清楚的。
跟这个相关的我觉得现在这个市场经济发展到现在，我们中国改革开放三十年了，今年改革开放三十周年的时候，12月十一届三中全会召开30周年，我们用什么样的成绩，用什么样的礼物来迎接这个30周年，应该说证券市场是改革开放最重要的一个成果，代表改革开放的成就的，这种情况之下，我们应该怎么样对股市采取一个客观的、理性的、扶持的，呵护的状态让它能够代表我们三十年改革开放的一个成绩。
这个我也是觉得自己有点感受，但是也想不清楚。
接下来我觉得西方国家它市场经济搞了一两百年了，他的走法是对还是不对？
我觉得当资本市场股市遇到比较大的振荡的时候，西方国家的他们市场经济是比我们要发达的过的，他们对看不见的手可能比我们更推崇的，但是无一例外政府是出身的，这个我也不举例子了，可以自己想想是不是这个样子，我们是不是也应该对这个现象有所借鉴，我也不太清楚。
第四个有些对国家宏观形势的判断是好还是不好？
我作为一个十几年前我就是中央党校的政治教授，但是我到现在都没有想明白，从经济学开始作为一门科学在世界上出现以来，在往前退，从重商主义出现以后的古典经济学，到后来的经济学没有一个国家把一个无外乎储备当时一个灾难，我们怎么可以把这个作为猛兽，这是我想不清楚的。
还有一个，物价上涨有国内的因素，有国外的因素。
我认为目前的物价上涨是供求不足造成的，70%是供求不足，30%是货币情况，在这种情况下，究竟是调节供求，增加供求，还是完全把它作为货币现象？
当然了我们主管部门的领导同志讲了，曾经的货币政策对这个股市是不是有关系，这是需要探讨的，但是我感觉是不是解决物价、通货膨胀的问题是不是需要从另外角度着眼，考虑是不是更符合社会经济发展的客观性？
最后一个还有一个感觉就是说现在救市也好，不救市也好，这个市场的状况对我们经济发展来看，是不是到了该对股市伸出援手的时候了，我也不太清，从业内人士的感受来看，感觉到有某种风险了，这个风险不是说基民、股民赚多少钱的风险？
而是有可能引起证券市场的雪崩，我对这一点还是有点杞人忧天的这种感觉。
这个股民我就不讲了，因为在基金行业做，其他的基金公司的同志老总都在，一个基金公司前十佳，前十五佳现在掌握这么大资金都是老百姓的钱，那么现在从去年6000点下跌以后，老百姓有承受能力了，一直在对市场、股市、基金抱有信息在内的，没有多大忧虑，但是我感到最近的心态是不稳的，我敢说要再有十天到两周，市场继续保持这样一种剧烈的向下的势头，居民的心态到底会怎么样？
很难说。
如果出现松动的这样一种苗头，或者说一种略微有一点的信号，如果这个苗头发展下去那我认为是危险的，我们不能把我们基金业十周年的时候变成了一个出现一些大家都感到很遗憾的结果。
我这样说了，完全不是说要期望政府采取这种过分的、行政性的、强制性违反市场经济规律的做法来完善市场，中国证券市场有调整的需要，投资人也有经受风险教育的必要，这都是对的，都是客观的。
另外美国的次贷风波开始是限制在美国境内，后来向欧洲、亚洲扩展，现在对中国的经济影响也是很大的，我们没有借东风的那种超人的本领，这也是一个因素。
另外投资增长过猛、能源紧张这也是客观的现象，但是从另外一方面看，我觉得中国的实体经济正像总理讲的基本上好的，另外市场所有的不利因素加在一块，不至于把股市打成这个样子，另外一个我们现在也不需要借助于非常极端的手段，能不能把股市恢复到一个正常的发展，我认为是能的，因为中国老百姓太好了，给他一点阳光就灿烂，我觉得关键是一个信心的问题。
这是想给大家汇报的一点想法。
最后一个想说一下，作为证券业长期从业的人，另外一个也是长期研究中国经济体制改革的一个学经济学的人，我对中国的经济发展，对中国的资本市场发展，长期的发展是充满了坚定的信心的。
经济学的规律肯定支配世界经济的发展，也支配中国经济的发展，从这个角度来讲，我在一些会议上谈过的看法，中国经济的持续的发展虽然今年调低了经济增长GDP的预期到8%，这个数字也是不见得的，03年以来中国的经济连续保持了六年的10%以上的增长速度，这个东西是有它的必然性的，从哪一点讲？
就是说中国从改革开放以后到2000年左右市场经济体制确立了，确立了以后，中国的经济改革和中国发展正好碰到的那次科技革命的浪潮。
那么碰到了以后80年代开始90年代，到了2000年在中国就要开花结果了，大家可以算一算，你想想中国的生产力发展是不得了的，它那个项目还没有充分的发酵。
高速公路当时是多少公里，现在是多少公里？
这是一个什么概念。
很多例子说明中国这一类的经济增长是在科技革命，全球性取得硕果的同时，在中国也开花结果了。
我们中国20年的高速发展是没有疑问的。
再说美国的经济修复能力是很强的，他现在的次贷风波非常重要，是一个非常重大的历史事件，这个事件分两方面来讲，第一个标志着以美国主体经济，西方经济进入了一个阶段，这个阶段怎么样定义？
怎么定位？
它是一个什么样的阶段，是不是就此进行衰退了，我觉得没有经济虽然是遇到了次贷风波，不意味着它就进入了衰退，但是可以认为它从此以后进入了一个振荡，中国经济今后可能在这样一个国际、宏观的经济背景下运行，会提出非常多的问题，中国股市差不多半年以上的局部的振荡也是在中国经济、西方经济的大背景下提出了来的一个课题，到目前为止正在寻求答卷，我相信我们中国政府会做出一个非常理想的答卷，谢谢大家。
主持人：
感谢马博士的精彩发言，马博士今天对我们所作出的发言实际上把我们从今天这样一个纪念的日子当中，纯粹的欢乐的气氛多种拉回到了我们所处的现实当中，作为这个行业，我想每个人也应该感受到我们这个行业的特征不仅仅是说纪念，还有更多的对于这个行业所担负的现实责任，我想马博士的谈话给我们接下来全天的活动开了一个非常好的头。
因为我们今天既然是以十字为开头的中国成语，作为今年的一个表达方式，实际深也有一个成语叫做十室容贤，是非常适合我们今天所处的这个环境的，意思就是说虽然是在很小的一个陋室当中，有可能会容纳了一批对于时代发展，对于一个行业进步有前瞻作用的人士的话，有这样一个陋室会成为未来市场发展的一个非常重要的起步点，也希望我们再有一个十年，回顾今天的时候，今天不仅仅是一个纪念日同样是一个新的十年，同样重要的起点，接下来我们就要邀请交通银行股份有限公司营业部总经理张万银先生为我们做下面的致辞，希望交通银行在这十年发展当中也能够给我们提供一些心得，请。
张万银：
尊敬的各位来宾，大家上午好，很高兴参加今天的会议，首先请允许我对中国基金业十年来取得了成果表示衷心的祝贺，并预祝本次会议顺利召开，2008年是证券基金管理暂行办法出台以后中国基金业发展了十年，也是交通银行百年行庆，交通银行在党中央国务院的正确领导和社会各界的支持下，近年来不断深化改革，先后完成了引进战略投资，成功了香港内地两地上市的工作，大力实施战略转型，各项业务得到了稳健的快速的发展。
营业能力不断的大幅提高。
2007年末交行资产总额达到2.11万亿。
比年初增长22.74%，实现净利润202.74亿元，比上一年增长了65.18%，平均资产回报率为1.06%。
平均股东的报酬率为18.16%，核心资本重复率为10.27%，实现维护收益权益0.42点，同比增长了55.56%中坚业务呈现跨越式增长。
非利息收入占营业收入的比重达到13.77%比上年提高4.57个百分点，我们不断的深化综合性经营战略，相继设立了交易信托，交易金融固定，目前已经初步达到了以交通银行为主体，跨市场的经营格局。
在这十年里交通银行目睹了基金业发展壮大的立场，更积极的谋求合作，为基金提供优质的服务期间，期间我行常为国内积极的开放式基金的部分代销，与国内首家上市银行合资成立的交际基金管理有限公司，业务不断实现跨越式的增长，截至2000年末交通银行实现了基金成交额3500亿元，资产拓宽规模达到5000多亿元，基金代销是托管业务，对银行的净利润的奉献率达15%，KOB产品也领先同业，市场份额达到16%，交通银行已经成为国内代销基金数量同业领先，资产托管资格最齐全的一家商业银行，这些成绩的取得离不开市场的发展，和银行服务功能的加强，更离开今天广大伙伴的支持，再次我谨代表交通银行向诸位表示衷心的感谢。
交通银行一直密切关注着我们资本市场的发展动态，做好为市场和客户提供新服务，开展新合作的准备，对酝酿中的金融期货衍生品我行早已组织研究和筹备工作，并以高起点、高标准、前瞻性规划为原则，重点加强对市场交易中的风险因素排查和分析，力求从制度、流程等方面防范和控制风险，同时我行专门为基金等个人交易主体量身定制了结算服务方案，开放了专门的系统平台。
我们的系统和方案已与数十家公司进行半年多的测试，效果较为明显。
能同时满足对基金在现货和期货两个市场投资时的双线监控要求。
而有利于基金公司继续维护与多家银行的托管合作关系，有利于托管行通过与交行的合作，共同为基金公司提供更加完善的服务。
三、基金公司享有多种交易渠道，也为了保证交易的安全性。
四、我行能够协助基金加强对交易的风险的控制和管理，我们相信通过这些稳健和健全的教育准备工作，银行与基金的衍生品的领域中将进一步的发挥互补优势，提高运作效益，共同为我国金融业长期健康和稳定发展。
最后我们预祝大会圆满成功，谢谢大家。
主持人：
谢谢张总的致辞，那么我们今年年会的主题是繁荣与开放，面对未来的中国基金业，接下来我们将正式进入今年年会的第一场论坛，基金十年路—规范与创新。
首先还是和各位一起回顾一下我们一起走过的路程，我们共同看一下大屏幕。
主持人：
十年弹指一挥间，那么今天我们参加第一场论坛的嘉宾也都是在我们这个行业当中有地位的人。
我给大家介绍南方基金管理有限公司副总经理许小松先生。
交银施罗德基金管理有限公司总经理莫泰山先生。
中国建设银行投资托管服务部副总经理李春信先生。
交通银行资产托管部总经理谷娜莎女士。
以及《中国证券投资基金年鉴》的编委会主任王连洲先生。
我先简单的介绍一下我们这场论坛的背景，这场论坛主要是谈我们基金十年以来所取得的成绩，《基金法》修改的问题，以及我们现在所面临到的一些挑战。
王国维当年《人间词话》讲人生的三种境界，第一种境界“昨夜独上西风凋碧树。
独上高楼，往尽天涯路。
”第二个境界是“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴。
”这是第二种境界。
第三种境界是“众里寻他千XX，回头募见，那人却在灯火阑珊处。
”这是第三种境界。
我想刚才马博士表达了他对资本市场的担忧，恰恰的也表现我们今天行业所处在现在的这样一种境界，就是“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴”，也正是因为我们现在有很多的亟待要解决的问题，所以才把各位请到前台，来和我们一起探讨。
王老由这个高清海总经理受托代行是这样吗？
那我们今天的圆桌论坛的形式让大家从这个个人的角度探讨一下，基金走过了十年，在这十年多种从各位的角度谈一下在这个十年当中，你觉得基金行业处在怎么样的一种境界，而且基金行业现在取得的成就和面对的主要问题是什么？
那我们从这边开始。
请许总。
许小松：
首先这样的十年弹指一挥间，其中有很多的酸甜苦辣。
我们这个行业的发展从好的一方面来讲，其中在一个比较严格规范的这种监管体系和法制框架下运行，正因为这样我们才能持之以恒的在这十年当中，我们经历了牛市，也经历了熊市，但是说在这个过程当中，作为基金把理财作为它的一个本质来讲，我们今天回首十年走过的路，我们达到了目标，其中有一些这种波折，在这个成长过程当中实现了它的这种本质所要承担的这种责任。
基金这十年走过来，当然是一个不断发展壮大的一个过程。
回过头来看，就是不断的团体创新，业务创新，为证券市场的这个发展，做出了巨大的贡献，但是更为重要的应该说为广大的投资者取得了丰富的报酬，唤醒了广大投资者的理财意识，现在我看基金持有人报告的调查现在持有的数量，参与的人口是非常大的，应该说取得的回报也是比较丰厚的，基金是一个长期持有，分享经济成长成果这样一种理财的品种，我们十年希望在大家的共同努力下，不断创造出适合市场需要和市场状况的产品，能够符合不同投资者的投资理财需求，最根本的一点，我觉得是坚持了这种规范、严格的管理。
在一个科学制度的框架里不断的调整，使基金始终处于理财市场的最前端。
应该说基金理财是中国理财市场的最高端，从未来的情况看我觉得我们其实市场的调整，不是我们这个行业所面临的最严峻的问题，因为市场是总要调整的，如果我们抱定了基金理财的宗旨，就是一种分享成果，为未来的生活做出这一种更好的安排，这样一个目标的话，那么我们就应该以能够平常的心态来看待这个市场的调整，不可能市场不调整，每天都在涨，这个也是不现实的，但是如果你抱着那种心态话，我觉得应该能够把持的准，我们可以预见在不远的将来更有更多的理产品在更广泛的范围里为广大投资者理财也相信基金业在更加规范，更加的科学、更加完善的法制体系下为投资者理财，这一点我个人是坚定信心的。
主持人：
谢谢许总的发言，许总的发言使大家的情绪进入到理性和平静之中。
接下来是请莫总发言，那么我们知道他有监管基金市场的工作经历了，能不能结合你的工作经历，给我们谈一下现实当中我们面临的问题，包括现阶段基金法的如何解决我们现在这个市场的所面临的问题，以及为未来创造的机会。
莫泰山：
谢谢主持人，今天见了很多的老朋友，王老，谷老，都是我们这个行业的元老了，十年了我们这些同志还在这个行业积极的发挥作用，我觉得从这个现象来讲说明这个行业是非常规范，另外一个是值得长期把它作为一个职业的行业，也是一个发展非常好的行业，从我个人来讲刚才看这个短片有这样一个感慨，我个人也是见证了这个行业的发展历程，从97年底我就到证监会基金部筹建，那个时候还没有一家基金公司，我们领导交给我的任务是每天写一个小文章，也介绍一下什么是基金公司，什么是持有人大会，但是我们今天已经是一个很大的行业，有这么多家基金公司，这么多托管银行，这么多代销机构，一起来做基金的交易公司，来做为投资人理财的工作，我觉得这个行业发展的非常好，像我们会议的主题说的一样，在规范和创新中取得了非常大的发展，我从我个人感觉来说，因为讲到以后的一些发展的建议。
还是要讲讲现状。
我觉得有几个方面的特点，一个是为什么能够取得这么大的发展，我觉得首先就是说应该承认基金业的制度的优势，也是由于这个制度的优势保证了基金业的规范发展和创新的发展，可能体现在很多方面，比如说基金业应该是在整个金融体系率先引入托管这个概念，我觉得这个是比较明显的一个制度优势，也保证的基金公司的规范运作，因为有一个托管行在那里看着你，你也不敢乱来。
如果当时来说开创的时候也是非常的严格，证券我想这些行业执行的都比较严格，我想最早封闭式的时候每礼拜公布一次，大家觉得都受不了最早是一个月，后来变成一个礼拜，最后变成每天都要公布净值，通过这种增加市场的约束，包括主动引进开放式基金，它没有封闭式基金管理起来那么舒服。
但是你开放式基金在刚开始推出来的时候发行是非常困难的，正是这个困难锻炼了基金行业的队伍，基金行业直面这个市场竞争的考验，为什么我们看到从03年开始基金行业的价值投资的理念开始在市场里面兴起，因为01年02年大量的推行开放式的基金，直接面对市场，直接面对客户，这个时候你不做这直接的价值投资，你可能走不太远，比如说基金行业是最早鼓励对外合作的，当时做试点的基金都要求跟一个外方的机构做这种技术合作，你才能做开放式的基金，还有最早引入中外合资的，我觉得就是说通过这种制度的优势，保证了这个行业这么多年的规范的发展，而且有这么多的创新来促进行业的发展。
说到我们现在面临的挑战，我觉得比较主要的一个方面，就是说我刚才讲的是制度的创新，保证了这个行业的发展，制度的优势的落差逐步的缩小，因为基金行业这个制度正在被很多的行业复制，比如说我们托管制度，现在证券行业、保险行业等等行业都已经进行了托管制度，比如说信息披露，大家都在往这个方向做，比如说对外开放很多很也也在做中外合资，制度优势的落差在缩小，这个时候这个行业同时还面临着一个市场化的竞争环境，不但基金在做理财，很多行业都在做理财产品，虽然不受这个基金法的约束，因为基金法非常明确规范投资基金的这类活动，其他活动我只要不叫基金我就不受这个基金法律的约束，但是不是说各类金融机构不能做题理财产品，规格不统一，基金业是按照基金法来做这个理财产品，其他行业规范的这个法规层次没有这么高，比如说保险，其实也是一种理财产品。
证券公司也在做理财，就是说在基金行业关门来说在面临各个金融机构渗透金融市场的强烈的竞争，在这个欢迎下基金市场如何保持自己过去几年的发展态势，保持自己的竞争优势，应该说我们在十周年的时候应该认真思考的一个问题，思考你在竞争的过程中，别人都在做，你怎么保证你作比别人更好，你要思考一个核心竞争力的问题，我想可能会有很多的方面，但是我想其实一个方面来说，基金行业是一个人力资本非常重要的一个行业，这个行业你只要有能够吸引到最优秀的人才，让这个最优秀的人才留在你这个行业里，你就能够保持你长远的竞争力，这时我的一个观点，因为就是说在这个投资管理这个行业里竞争的就是人才的竞争，我们在未来的十年或者更长的时间里，我们思考一下如何进行创新能够吸引更多优秀人才和留住更多优秀人才，使这个行业为广大的社会公众，投资人提供更好的投资管理服务，我觉得这是在未来基金行业要认真思考而且有所动作的领域。
这个竞争的态势如果这个行业要保证一个旺盛的生命力在这方面必须有一个突破。
主持人：
谢谢，莫总的发言，刚才借莫总的发言，他刚才谈了一个非常现实的问题，如何结合自己的核心竞争力来思考未来的发展。
说明一个问题，基金行业以往的投资化的服务，大家需要宣扬和标榜自己的一种独特的管理文化和思想，那么这种管理文化和思想也会成为未来基金塑造自己核竞争力一个非常重要的东西，也是品牌在未来基金业发展的一个作用。
下面请高清海先生发言。
高清海：
今天喝多了。
昨天晚上请中国最大的基金投资人全体吃了个饭，干什么？
劝他们这个时候该入市，买基金。
前天晚上在上海，也是请了上海最大的保险公司的老总，还加上另外一个兄弟基金公司的基金经理，这个基金经理是近年以来业绩表现非常好，到现在基金幅非常小，也做了他的思想工作，我想什么？
这两天我其实一直在努力，包括呼吁也好，喝酒也好，都是为了想我们作为一个机构投资者，这个时候面临这样一个困难的时刻，我们应该做一些什么。
刚才马老先生讲的非常好，我们现在恐怕要想想是不是基金业现在是繁荣还是困难？
我觉得总理说08年是最困难的一年，不知道总理这个最困难是从什么样的时间段来说？
是历史上还是未来的，还是过去的？
这个概念不太清楚，就是说此时此刻这个行业非常的困难，至少我认为现在这个困难期和这个大盘在一千点的这个困难期是差不多的，表现出两个不同，那个时候是不是持有人没有现在这么多，受伤害的程度也没有现在这么深，我们看一般就是跌的20%左右，但是现在今年一来就跌了20%多，如果是从最高点算起来跌了30%、40%了，有的是赚了钱，跌了，有的是刚进去的就跌了。
重要的是我们现在做什么？
我觉得这个时候我们应该从自己做起，我们指望政府能救世固然好，但是我们还是自己救自己。
你自己都不救了，你上帝救人，你自己都不救人，你还让政府来救你，你在水上面，让政府在水下面，你觉得合适吗？
不合适。
那么我觉得原来讲黄金十年，中国牛市这都是我们讲的，讲长期投资，价值投资也是我们做的。
作为一个机
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