MPAcc案例大赛第一阶段的案例Word文档格式.docx
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还要付给这个最高执行官500万美元，这笔费用KKD同样处理为购回的特许经营权，记录在不予以摊销的资产目录下。
对于这些做法，KKD否认有任何错误，坚称特许权收购的会计处理完全符合通用会计准则（GAAP）。
然而在7月29日，美国证券交易委员会发布信息称将对“特许经营权购回及公司发布的盈余降低的指导意见”做出了非正式调查。
观察者们开始对此持怀疑态度。
“KKD对特许经营权收购的会计处理是我们所见过最为激进的，”一位当时的分析师说道。
“我们调查了18家进行特许经营的上市公司，其中有4家有购回的特许经营权，并且他们都对之进行了摊销，这很明显是正确的做法。
”在此前三年中，KKD共将1亿7450万美元的购回的特许经营权记入无形资产，并且没有进行摊销。
证券交易委员会公告日当天，KKD的股价又降低了15%，每股$15.71。
证券分析师的反应
在令人振奋的2001年，80%的证券分析师都推荐“买入”KKD的股票，但从那时起，关于这个公司的传统智慧就开始变化了。
一直到2004年5月华尔街日报发表关于KKD购回特许经营权会计处理的文章时，只有25%的分析师推荐“买入”，而50%的分析师将其降格为推荐“继续持有”。
到2004年下半年，KKD的问题继续升级，分析师们对它的股票就更加悲观了。
随着关于SEC的调查以及KKD其他管理问题的头条持续曝出（例如，KKD的首席运营官在2004年8月16日卸任），观察者们对KKD基本经营做出更加苛刻的评论。
9月份，华尔街日报发表一篇文章聚焦KKD的发展：
分析师
评论
日期
约翰•伊万科
J.P.摩根证券分析师
除盈余重述之外，我们相信许多根本性的问题仍然存在，与“低卡饮食”的影响无关。
新店数量减少表示投资模式的恶化，我们认为它重新调整门店发展合约，缩小门店规模，降低设备费用和卖给特许商配方的价格是非常有必要的。
2004年7月24日
乔纳森M•韦特，
克班资本市场分析师
我们认为KKD面临的挑战，包括利润缩水，回报率降低，SEC调查，以及产品饱和，这些负面影响目前已经超过其利好的因素。
此外，KKD股票交易价格是05年的盈余的16.6倍，但其增长率仅为15%，因此我们认为KKD股票应该推荐为“继续持有”。
2004年10月12日
约翰S•格拉斯，
CIBC国际市场分析师
KKD的资产负债表在过去两年中因为记入外购商誉的原因夸大了资产，而这部分商誉本应该摊销掉。
因此KKD的资本回报率由两年前在进行这些收购之前的18%降为10%。
我们认为它应该降低资产的账面值，包括消除掉1亿7千多万美元的“购回的特许经营权”，这才是向正确的方向迈出的第一步。
2004年11月8日
格兰
M•格尔德，
美盛
我们认为，KKD的管理层不像以前那么关注经营了。
结果是，自2000年起，公司门店数量翻了3倍，但是在很差的地点开了太多家门店。
除此之外，我们认为特许商们没有受到关于“店外”经营的正常培训。
因此，我们认为许多门店都在“店外”业务中赔钱，特许商们也因此不愿意再发展这一业务。
而且看起来KKD公司及其特许经营系统中严重缺乏基本的管理运营、执行及成本控制，造成效率低下的状况。
2004年11月23日
KKD最大的问题是增长太快，为了吸引华尔街的青睐，他们通过太多的网点销售甜甜圈，这其实冲淡了他们的光辉形象。
2000年开始，KKD的门店数量翻了3倍，增加到427家店，遍布45个州和4个其他国家。
还有2万个超市、便利店、卡车停车场、以及其他“店外”销售点也在卖他们的甜甜圈。
另外一个问题是KKD的利润过多地依赖于销售给每个新开门店的特许商们高价格的设备，而且每个特许商都必须预先缴纳这笔钱，所以KKD的利润就和特许经营的店面数量的增长密不可分。
2004年9月，KKD宣布将当年新开门店的数量从早前宣布的120家减少60为家左右。
重述公告
2005年4月，KKD董事局宣布公司之前发布的2004财务年度报表应予以重述，以“改正一些错误”。
董事局决定对“一些特许经营权收购的会计处理”进行调整，此举将降低2004财务年度税前利润620万到810万美元。
公司还将重述2005财务年度第一和第二季度的财务报表。
KKD还决定将财务报告的发布推迟到SEC的调查和公司内部调查都结束之后。
然而如果在2005年1月14日之前公司不能把财务报表提供给债权人，就会造成拖欠1亿5千万美元的信用透支。
一旦出现拖欠，KKD的银行就有权终止信用透支，并立即催缴任何未付清的欠款。
不能及时发布财务报告还有使KKD被纽约证券交易所（NYSE）退市的风险。
这一决定公布后第二天，KKD的股价就降到了$10以下。
但大部分的分析师都认为KKD的债权人会对它的信用透支拖欠给予豁免，而几乎没有人真正认为KKD有被NYSE退市的风险。
KKD董事局的公告，仅仅是对公司提出了更多亟待解决的问题。
自2003年8月份起，公司市值至少蒸发掉了将近25亿美元。
问题：
1.公司的市值降低完全是公司对特许经营权的会计处理方法被曝光造成的吗？
2.
KKD还有什么深层次的问题值得我们剖析吗？
表1：
收益表
（千美元）
季度截止日
2000-1-30
2001-1-28
2002-2-3
2003-2-2
2004-2-1
2003-5-5
2004-5-2
2003-8-3
2004-8-1
总收入
220,243
300,715
394,354
491,549
665,592
148,660
184,356
159,176
177,448
营业费用
190,003
250,690
316,946
381,489
507,396
112,480
141,383
120,573
145,633
总务及管理费用
14,856
20,061
27,562
28,897
36,912
8,902
10,664
9,060
11,845
折旧及摊销
4,546
6,457
7,959
12,271
19,723
4,101
6,130
4,536
6,328
仲裁裁决
9,075
（525）
资产减值
7,543
1,802
经营收益
10,838
23,507
41,887
59,817
102,086
23,702
18,636
25,007
11,840
利息收益
293
2,325
2,980
1,966
921
227
176
205
226
利息费用
（1,525）
（607）
（337）
（1,781）
（4,409）
（866）
（1,433）
（997）
（1,366）
在合资企业中的股权损失
（706）
（602）
（2,008）
（1,836）
（694）
（575）
（802）
（399）
少数股东权益
（716）
（1,147）
（2,287）
（2,072）
（616）
（126）
267
其他费用
（20）
（235）
（934）
（13）
（25）
（156）
（343）
114
税前收益
9,606
23,783
42,546
54,773
94,677
21,728
16,522
22,454
10,682
备付所得税
3,650
9,058
16,168
21,295
37,590
8,588
6,675
9,014
4,438
已终止经营的业务
34,285
439
480
净收益
5,956
14,725
26,378
33,478
57,087
13,140
（24,438）
13,001
5,764
摊薄每股收益
0.15
0.27
0.45
0.56
0.92
0.22
（0.38）
0.21
0.09
股票价格
16.22
39.85
30.41
35.64
股票数量（百万）
39.7
54.5
58.6
59.8
62.1
60.7
63.6
63.4
表2：
资产负债表
千美元
财务年度截止日
2000
1-30
2001
1-28
2002
2-3
2003
2-2
2004
2-1
5-2
8-1
资产
流动资产
现金及现金等价物
3,183
7,026
21,904
32,203
20,300
13,715
19,309
短期投资
18,103
15,292
22,976
应收账款
17,965
19,855
26,894
34,373
45,283
47,434
44,329
应收账款—附属公司
1,608
2,599
9,017
11,062
20,482
20,740
19,933
其他应收账款
794
2,279
2,771
884
2,363
3,169
4,868
应收票据—附属公司
458
4,404
5,440
库存商品
9,979
12,031
16,159
24,365
28,573
32,974
33,076
预付费用
3,148
1,909
2,591
3,478
5,399
4,675
6,749
可退所得税款
861
2,534
1,963
7,946
7,449
8,139
递延所得税
3,500
3,809
4,607
9,824
6,453
13,280
20,005
待售资产
36,856
3,374
3,325
流动资产总额
41,038
67,611
101,769
141,128
174,113
151,214
165,173
固定资产
物业及设备（净值）
60,584
78,340
112,577
202,558
281,103
301,160
297,154
1,398
长期投资
17,877
12,700
4,344
长期应收票据-附属企业
1,000
7,609
2,988
2,925
在非合并的合资企业中的投资
2,827
3,400
6,871
12,426
10,728
9,921
购回的特许经营权，商誉，其他无形资产
16,621
49,354
175,957
176,078
176,045
其他资产
1,938
4,838
8,309
5,232
9,456
12,315
10,390
资产总额
104,958
171,493
255,376
410,487
660,664
654,483
661,608
负债及所有者权益
流动负债
应付账款
13,106
8,211
12,095
14,055
18,784
18,866
18,817
银行透支
5,147
9,107
11,375
8,123
12,670
13,107
应计费用
14,080
21,243
26,729
20,981
23,744
27,107
32,249
循环信用额度
3,526
3,871
本年到期的长期债务
2,400
731
3,301
2,842
4,663
5,566
短期债务
900
应付税款
41
流动负债总额
29,586
38,168
52,533
59,687
53,493
63,306
69,739
579
3,930
9,849
6,374
16,468
25,564
未付的补偿款
990
1,106
7,288
87,000
72,000
62,000
长期债务
20,502
3,912
49,900
48,056
58,469
50,135
应计重组费用
4,259
3,109
其他长期债务
1,866
1,735
4,843
5,218
11,211
10,774
12,078
长期负债总额
27,617
6,529
12,685
72,255
152,641
157,711
149,777
1,117
2,491
5,193
2,323
2,815
2,593
所有者权益
普通股，301,000股
4,670
85,060
121,052
173,112
294,477
296,812
299,865
实收资本
10,805
未收回的补偿款
（188）
（186）
（119）
（62）
（47）
（31）
应收票据，员工
（2,547）
（2,349）
（2,580）
（558）
（383）
其他累计全面收益（损失）
609
456
（1,486）
（1,315）
（783）
（768）
留存收益
34,827
42,547
68,925
102,403
159,490
135,052
140,816
所有者权益总额
47,755
125,679
187,667
273,352
452,207
430,651
439,499
负债及所有者权益总额
附：
初赛第一阶段案例评分点
评分点
分析能力
分析方法
创新性
写作的规范性
准确发现问题，深刻分析问题，分析思路清晰，分析内容全面深入，逻辑严谨。
能够选取恰当的分析方法及理论分析解决问题。
具备分析问题的独特视角
写作规范、文风平实、措辞恰当，逻辑严谨。
最高分值40分
最高分值30分
最高分值20分
最高分值10分
升级会员 