汽车行业上市公司经营绩效评价Word下载.doc
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所有者+负债总额
权益总额
资本积累率
销售（营业）利润率总资产周转率
净利润/销售收入
销售收入/资产总额
销售（营业）增长率
流动资产周转率
流动资产+长期负债
销售收入-全部成本费用+各种收入来源
货币资金+应收款项+存货+其他流动资产
图11999年财政部等颁布的国有资本金绩效评价指标体系
二、企业经营绩效的主成分分析评价模型
1、将样本数据标准化
设有n个待评价的企业，评价指标数共p个，设样本数据矩阵为：
为了消除不同指标间的量纲影响和正、逆指标的影响，将样本数据按下式标准化，得标准化后的矩阵为，，其中，。
2、计算相关系数矩阵的特征值与特征向量
主成分分析就是设法将原来众多具有一定相关性的p个指标，重新组合成一组新的相互无关的综合指标来代替原来指标，即将分散指标信息集中化，以尽可能少的指标来表示原来指标的全部信息。
由此，用标准化后的矩阵的p个向量作线性组合
，其中，
则F1，F2，…，Fp就为p个主成分。
我们希望这些主成分中，越在前面的包含原有指标的信息越多，而包含信息的多少一般用方差来表示，所以主成分F1，F2，…，Fp需要满足以下条件：
（1）Fi与Fj（）不相关；
（2）F1是X1，X2，…，Xp的一切线性组合中方差中最大的，F2是与F1不相关的X1，X2，…，Xp的一切线性组合中方差中最大的，……，Fp是F1，F2，…，Fp-1都不相关的X1，X2，…，Xp的一切线性组合中方差中最大的。
可以证明，满足上述条件的主成分F1，F2，…，Fp线性组合中的系数向量恰好是Y的协方差矩阵∑的特征值对应的特征向量。
当协方差矩阵∑未知时，可用其估计值S（样本协方差矩阵）来代替。
其中
而相关系数矩阵：
其中
由于Y1，Y2，…，Yp已标准化，所以有
计算时为简单起见，不妨取，因为这时的R与只相差一个系数，显然与的特征根相差n倍，但它们的特征向量不变，并不影响求主成分。
由特征方程可求得相关系数矩阵R的p个特征值为，将其按大小顺序排列，然后再由求出对应于每一特征值的特征向量。
设相关系数矩阵R的p个特征值为，称第一主成分的贡献率为，它是第一主成分的方差在全部方差中的比值，这个比值越大，表明第一主成分综合原指标X1，X2，…，Xp信息的能力越强。
前两个主成分的累计贡献率为，前k个主成分的累计贡献率为。
如果前k个主成分的累计贡献率达到85%，表明取前k个主成分基本包含了全部测评指标所具有的信息，这样既减少了变量的个数，又便于对实际问题进行分析和研究。
3、将k个主成分综合成单指标评价
将累计贡献率达到85%的k个主成分F1，F2，…，Fk做线性组合，并以每个主成分Fi的方差贡献率作为权数构造一个综合评价函数：
以v为评估指数，依据对每个评价对象计算出的v值大小进行综合排序。
三、汽车行业上市公司经营绩效评价
样本数据选取我国汽车行业2000年末10家上市公司的单项绩效指标数据（共5个大类，19个指标），如下表1所示：
表12000年末我国10家汽车上市公司绩效指标数据
上市公司
指标
江铃汽车
长安汽车
天津汽车
东风汽车
上海汽车
一汽轿车
厦门汽车
宇通客车
昌河股份
亚星客车
获得能力
销售毛利润%
25.34
19.17
20.60
18.73
38.16
22.69
20.23
20.35
19.26
13.27
主营业务利润率%
23.70
14.65
16.30
18.24
37.18
17.56
18.97
19.79
16.60
13.04
销售净利润%
1.89
2.17
6.19
10.85
29.61
9.08
4.26
7.26
3.20
5.95
总资产报酬率%
1.24
1.95
3.89
9.19
10.90
4.24
4.10
6.11
4.36
4.68
净资产收益率%
3.22
6.00
7.62
13.87
15.48
5.85
11.83
10.03
16.81
8.94
经营能力
应收帐款周转率,次
16.02
5.35
1.50
49.95
10.14
8.01
36.51
25.03
7.02
4.96
存货周转率,次
3.06
5.78
5.97
7.67
2.83
3.47
3.44
4.62
6.31
固定资产周转率,次
1.42
2.12
1.79
1.49
2.00
3.74
2.58
3.36
3.16
股东权益周转率,次
1.75
2.82
1.27
1.32
0.57
0.65
2.86
1.59
5.74
1.53
总资产周转率,次
-4.42
6.73
8.32
12.53
12.42
16.01
26.17
44.26
-1.98
8.66
偿债能力
流动比率,倍
1.12
1.15
1.86
1.28
2.54
1.17
1.78
1.07
1.56
速动比率,倍
0.66
0.91
1.61
1.14
1.23
0.59
1.33
资本结构
资产负债率%
60.13
61.46
49.01
30.44
29.38
27.53
50.70
39.11
58.44
47.63
股东权益比率%
38.45
32.50
50.99
66.23
70.45
72.57
34.66
60.89
25.95
52.37
固定资产比率%
45.80
27.99
28.53
23.89
23.50
25.18
32.14
45.34
25.88
发展能力
主营业务收入增长率%
15.79
20.89
-25.20
11.69
2.98
-23.24
57.59
71.25
-3.85
-11.97
营业利润增长率%
-129.65
46.26
-40.52
8.61
-30.50
-55.31
34.79
46.15
-5.34
-23.31
税后利润增长率%
-129.19
174.89
-38.32
15.54
3.52
-45.29
15.74
23.17
6.17
-7.65
净资产增长率%
4.74
3.67
7.49
6.07
17.88
1.08
5.88
35.46
20.20
4.46
总资产增长率%
0.64
0.93
0.90
0.39
0.50
0.99
1.35
0.82
资料来源：
《中国汽车工业年鉴2001》，中国汽车技术研究中心
用Matlab计算出指标相关系数矩阵的特征值与贡献率如表2所示：
表2特征值与贡献率
序号
特征值
贡献率
累积贡献率
1
6.1599
32.42%
11
0.0000
0.00%
100%
2
4.1575
21.88%
54.30%
12
3
2.9392
15.47%
69.77%
13
4
2.0847
10.97%
80.74%
14
5
1.6489
8.68%
89.42%
15
6
1.1318
5.96%
95.38%
16
7
0.5124
2.70%
98.08%
17
8
0.3015
1.59%
99.67%
18
9
0.0641
0.33%
19
10
20
由表2可知,前5个主成分的累积贡献率已达89.42%，因此选择前5个主成分就可近似代替原指标的所有信息。
从而计算出10家上市公司的绩效综合评价值如表3所示：
表3主成分综合评价值
评价值
排序
-0.2045
-1.2495
0.7206
1.2675
-0.7914
0.9452
0.1923
0.9478
1.5365
-0.2914
由表3可看出，从综合绩效角度考虑，上海汽车由于各项绩效指标值均较好，所以排在第一，而一汽轿车主要由于其主营业务收入增长率、营业利润增长率、税后利润增长率均为负值而被排在最后。
参考文献：
[1]梅国平著，上市公司及证券投资基金绩效评价——方法与实证。
中国商业出版社，2002。
[2]陈孝新，多因素层次模糊综合评价在上市公司经营业绩分析中的应用，财经理论与实践，2002
（2）。
[3]李湘露，主成分分析法在上市公司财务状况评价中的应用，郑州纺织式学院学报，1999（12）。
[4]高长元，丁雪伟等，高新技术产品的主成分分析评价法，哈尔滨理工大学学报，2000
（2）。
作者简介：
刘满凤，女，1964年生，江西财经大学信息学院教授，主要研究方向：
管理中的定量化评价。
通讯地址：
江西财经大学信息学院。
邮编：
330013。
电话：
0791-3816926，13627086942。
E-mail:
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