招商积余公司2019年财务分析研究报告Word下载.docx

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（一）.存货周转天数 19

（二）.存货周转变化原因 19

（三）.应收账款周转天数 19

（四）.应收账款周转变化原因 20

（五）.应付账款周转天数 20

（六）.应付账款周转变化原因 20

（七）.现金周期 20

（八）.营业周期 21

（九）.营业周期结论 21

（十）.流动资产周转天数 21

（十一）.流动资产周转天数变化原因 22

（十二）.总资产周转天数 22

（十三）.总资产周转天数变化原因 22

（十四）.固定资产周转天数 23

（十五）.固定资产周转天数变化原因 23

八、招商积余公司发展能力分析................................23

（一）.可动用资金总额 23

（二）.挖潜发展能力 24

九、招商积余公司经营协调分析................................24

（一）.投融资活动的协调情况 24

（二）.营运资本变化情况 25

（三）.经营协调性及现金支付能力 25

（四）.营运资金需求的变化 25

（五）.现金支付情况 25

（六）.整体协调情况 26

十、招商积余公司经营风险分析................................26

（一）.经营风险 26

（二）.财务风险 26

十一、招商积余公司现金流量分析..............................27

（一）.现金流入结构分析 27

（二）.现金流出结构分析 28

（三）.现金流动的协调性评价 29

（四）.现金流动的充足性评价 30

（五）.现金流动的有效性评价 30

（六）.自由现金流量分析 32

十二、招商积余公司杜邦分析..................................32

（一）.杜邦分析图 32

（二）.资产净利率变化原因分析 32

（三）.权益乘数变化原因分析 32

（四）.净资产收益率变化原因分析 32

声 明....................................................33

前 言

招商积余公司2019年营业收入为60.78亿元，与2018年的66.56亿元相比

有较大幅度下降，下降了8.68%。

2019年净利润为2.70亿元，与2018年的8.24

亿元相比大幅下降，下降了67.27%。

公司2019年营业成本为49.68亿元，与2018年的53.48亿元相比有较大幅

度下降，下降了7.11%。

2019年销售费用为0.75亿元，与2018年的1.11亿元相

比大幅下降，下降了32.43%。

2019年管理费用为3.79亿元，与2018年的3.84

亿元相比有较大幅度下降，下降了1.17%。

2019年财务费用为2.36亿元，与2018

年的2.80亿元相比大幅下降，下降了15.71%。

公司2019年总资产为165.02亿元，与2018年的132.36亿元相比大幅增长，

增长了24.68%。

2019年流动资产为59.15亿元，与2018年的52.12亿元相比有较大幅度增长，增长了13.49%。

公司2019年负债总额为85.00亿元，与2018年的83.50亿元相比有较大幅

度增长，增长了1.79%。

2019年所有者权益为80.02亿元，与2018年的48.85

亿元相比大幅增长，增长了63.8%。

公司2019年流动比率为1.4292，与2018年的1.5119相比有所下降，下降了0.0827。

2019年速动比率为1.0285，与2018年的0.9959相比有所增长，增长了0.0326。

公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。

33

公司2019年营业利润率为6.61%，与2018年的18.33%相比大幅下降，下降了11.72个百分比。

2019年资产报酬率为4.33%，与2018年的9.3%相比大幅下降，下降了4.97个百分比。

2019年净资产收益率为4.19%，与2018年的17.38%

相比大幅下降，下降了13.19个百分比。

公司2019年资产周转天数为892.9177天，2018年为887.0402天，2019年

比2018年增长5.8775天。

2019年流动资产周转天数为334.1276天，2018年为

447.3251天，2019年比2018年缩短113.1975天。

2019年营业周期为177.31天，

2018年为266.28天，2019年比2018年缩短88.97天。

公司2019年新创造的可动用资金总额为2.70亿元。

公司2019年营运资本为17.76亿元，与2018年的17.65亿元相比有所增长，增长了0.65%。

公司2019年的盈亏平衡点为38.34亿元，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。

公司2019年经营现金净流量为3.59亿元，投资现金净流量为12.15亿元，

筹资现金净流量为负13.88亿元。

公司资产净利率为 1.81%，与上期相比，有下降趋势。

公司权益乘数为

206.22%，与上期相比，有下降趋势。

一、招商积余公司实现利润分析

（一）.利润总额

招商积余2019年实现利润为4.08亿元，与2018年的12.25亿元相比大幅下降，下降了66.68%。

公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。

（二）.主营业务的盈利能力

从主营业务收入和成本的变化情况来看，招商积余2019年主营业务收入净

额为60.78亿元，与2018年的66.56亿元相比有较大幅度下降，下降了8.68%。

2019年主营业务成本为49.68亿元，与2018年的53.48亿元相比有较大幅度下降，下降了7.11%。

公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。

2019年

2018年

2018-2019年实现利润增减情况表

项目名称

销售收入

数值（亿元）

60.78

增长率（%）

-8.68

66.56

12.93

实现利润

4.08

-66.68

12.25

371.51

营业利润

4.02

-67.09

12.20

305.01

投资收益

-0.03

-100.27

12.50

3888.25

营业外利润

0.07

24.31

0.05

113.24

补贴收入

0.00

（三）.利润真实性判断

从报表数据来看，招商积余2019年的销售收入中，有4.89亿元来自于应收账款，占销售收入的8.05%，表明在公司当期的销售收入中，应收账款占有不小比重，公司2019年的主营业务利润含有一定水分。

扣除新增应收账款影响之后

公司的营业利润为3.13亿元。

扣除营业利润中不实成分之后公司的实现利润为

3.20亿元。

（四）.利润总结分析

在主营业务收入下降的同时利润也出现了大幅度下降，经营业务开展得很不理想，应进一步查明原因。

二、招商积余公司成本费用分析

（一）.成本构成情况

2019年招商积余成本费用总额为56.58亿元，其中：

主营业务成本为49.68亿元，占成本总额的87.81%；

销售费用为0.75亿元，占成本总额的1.33%；

管理费用为3.79亿元，占成本总额的6.70%；

财务费用为2.36亿元，占成本总额的4.17%。

2018-2019年成本构成表

成本费用总额

56.58

百分比（%）

100.00

61.23

主营业务成本

49.68

87.81

53.48

87.35

销售费用

0.75

1.33

1.11

1.81

管理费用

3.79

6.70

3.84

6.27

财务费用

2.36

4.17

2.80

4.57

主营业务税金及附加

0.16

0.28

2.40

3.92

其他

（二）.销售费用变化及合理性评价

招商积余2019年销售费用为0.75亿元，与2018年的1.11亿元相比，大幅下降，下降了32.43%。

2019年销售费用大幅度下降，同时主营业务收入也有所下降，公司采取控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效，销售管理效率有待提高。

（三）.管理费用变化及合理性评价

招商积余2019年管理费用为3.79亿元，与2018年的3.84亿元相比，有较大幅度下降，下降了1.17%。

2019年管理费用占销售收入的比例为6.24%，与

2018年的5.76%相比，提高了0.48个百分点。

但公司经营业务的盈利能力有较大幅度的下降，应当关注其它成本费用支出的增长情况。

（四）.财务费用的合理性评价

招商积余2019年财务费用为2.36亿元，与2018年的2.80亿元相比大幅下降，下降了15.71%。

三、招商积余公司资产结构分析

（一）.资产构成基本情况

招商积余2019年资产总额为165.02亿元，其中：

流动资产为59.15亿元，主要分布在货币资金、存货、应收账款等环节，分别占公司流动资产合计的40.67%、28.03%和18.51%。

非流动资产为105.86亿元，主要分布在其他资产和长期投资，分别占公司非流动资产的94.32%和66.35%。

2018-2019年资产构成各项增量表

流动资产

7.03

长期投资

-0.64

固定资产

无形及递延资产

其他资产

25.63

2018-2019年资产构成表

总资产

165.02

132.36

59.15

35.85

52.12

39.38

70.24

42.57

70.88

53.55

6.01

3.64

4.54

99.85

60.51

74.22

56.08

（二）.流动资产构成特点

公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的40.67%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。

应当关注货币资金的去向。

2018-2019年流动资产构成表

存货

16.58

28.03

17.79

34.13

应收账款

10.95

18.51

6.05

11.62

其他应收款

4.96

8.39

4.27

8.20

短期投资

应收票据

0.27

0.06

0.11

货币资金

24.05

40.67

22.07

42.33

其他流动资产

2.44

4.13

1.88

3.61

2018-2019年流动资产构成各项增量表

-1.21

4.89

0.69

0.10

1.99

0.56

（三）.资产增减变化

2019年资产总额为165.02亿元，与2018年的132.36亿元相比大幅增长，

（四）.总资产增减变化原因

具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：

固定资产增加0.00亿元；

其

他资产增加25.63亿元；

应收账款增加4.89亿元；

其他应收款增加0.69亿元；

应收票据增加0.10亿元；

货币资金增加1.99亿元；

其他流动资产增加0.56亿元；

共计增加33.87亿元。

以下项目的变动使资产总额减少：

长期投资减少0.64亿元；

存货减少1.21亿元；

共计减少1.84亿元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增

长32.02亿元。

（五）.资产结构的合理性评价

从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019年应收账款的占比情况基本合理。

其他应收款占比过高。

存货的占比情况基本合理。

固定资产投入使用时间较短。

2019年公司资金占用不合理的项目较少，拥有较强的资产的盈力能力，资产结构合理。

（六）.资产结构的变动情况

2019年与2018年相比，2019年应收账款出现过快增长。

总而言之，流动资

产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平没有提高。

因此与2018

年相比，本期的资产结构有所恶化。

2018-2019年主要资产项目变化情况表

13.49

-53.05

-0.90

-2.61

-4.55

-6.78

-65.31

80.80

9.01

6.56

四、招商积余公司负债及权益结构分析

（一）.负债及权益构成基本情况

招商积余2019年负债总额为85.00亿元，资本金为10.60亿元，所有者权益

为80.02亿元，资产负债率为51.51%。

在负债总额中，流动负债为41.39亿元，占负债和权益总额的25.08%；

付息负债合计占资金来源总额的28.55%。

2018-2019年负债及权益构成表

负债及权益总额

所有者权益

80.02

48.49

48.85

36.91

流动负债

41.39

25.08

34.47

26.05

长期负债

43.61

26.42

49.03

37.04

少数股东权益

0.19

0.43

0.33

（二）.流动负债构成情况

在流动负债的构成中，其他流动负债占57.48%、应付账款占18.12%、预收账款占13.53%，其中其他流动负债占最大的比例。

2018-2019年流动负债各项增量表

短期借款

-1.95

应付账款

1.06

应付票据

其他应付款

应交税金

-3.83

预收账款

2.86

其他流动负债

8.77

（三）.负债的增减变化

招商积余2019年负债总额为85.00亿元，与2018年的83.50亿元相比有较大幅度增长，增长了1.79%。

公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压力也有大幅度的上升。

2018-2019年负债变化情况表

负债总额

85.00

1.79

83.50

-42.47

3.50

-35.78

5.45

26.74

7.50

16.55

6.44

-28.57

-11.06

其他负债

30.39

34.53

22.59

-72.72

（四）.负债增减变化原因

具体来说，使负债总额增加的项目包括：

应付账款增加1.06亿元；

预收账

款增加2.86亿元；

其他流动负债增加8.77亿元；

合计增加12.69亿元。

使负债

总额减少的项目包括：

短期借款减少1.95亿元；

应交税金减少3.83亿元；

长期

负债减少5.42亿元；

合计减少11.20亿元。

增加项与减少项相互抵消，使负债总

额共增长1.49亿元。

（五）.权益的增减变化

招商积余2019年所有者权益为80.02亿元，与2018年的48.85亿元相比大幅增长，增长了63.8%。

2018-2019年所有者权益变化表

FALSE

63.80

6.24

资本金

10.60

58.98

6.67

资本公积

30.85

632.32

4.21

-22.68

盈余公积

4.01

7.80

3.72

20.35

未分配利润

34.37

1.63

33.82

27.39

（六）.权益变化原因

具体来说，使所有者权益增加的项目包括：

资本金增加3.93亿元；

资本公

积增加26.64亿元；

盈余公积增加0.29亿元；

未分配利润增加0.55亿元；

合计

增加31.42亿元。

使所有者权益减少的项目包括：

合计减少0.00亿元。

增加项与

减少项相互抵消，使所有者权益共增长31.42亿元。

五、招商积余公司偿债能力分析

（一）.支付能力

从支付能力来看，招商积余2019年是拥有现金支付能力。

用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。

（二）.流动比率

从总体上来看，招商积余的流动比率有上升的趋势，这有利于公司的发展。

从变化情况来看，招商积余2019年流动比率为1.4292，与2018年的1.5119相比有所下降，下降了0.0827。

2019年流动比率比2018年有所下降的主要原因是：

2019年流动资产为59.15亿元，与2018年的52.12亿元相比有较大幅度增长，

增长了13.49%。

2019年流动负债为41.39亿元，与2018年的34.47亿元相比有

较大幅度增长，增长了20.06%。

流动资产的增长速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率有所下降。

当期流动比率有所下降，与行业较好水平相比偏低，公司偿债能力不足。

（三）.速动比率

从总体上来看，招商积余的速动比率在逐步增大，也就是说其短期偿债能力在逐渐增强，有利于公司的发展。

其中2019年速动比率为1.0285，与2018年的

0.9959相比有所增长，增长了0.0326。

2019年速动比率比2018年有所增长的主

要原因是：

2019年速动资产为42.57亿元，与2018年的34.33亿元相比有较大

幅度增长，增长了23.99%。

2019年流动负债为41.39亿元，与2018年的34.47亿元相比有较大幅度增长，增长了20.06%。

速动资产的增长速度快于流动负债的增长速度，致使速动比率有所提高。

公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比