步步高公司2019年财务分析研究报告Word文档下载推荐.docx

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（二）.存货周转变化原因 19

（三）.应收账款周转天数 19

（四）.应收账款周转变化原因 19

（五）.应付账款周转天数 20

（六）.应付账款周转变化原因 20

（七）.现金周期 20

（八）.营业周期 20

（九）.营业周期结论 21

（十）.流动资产周转天数 21

（十一）.流动资产周转天数变化原因 21

（十二）.总资产周转天数 22

（十三）.总资产周转天数变化原因 22

（十四）.固定资产周转天数 22

（十五）.固定资产周转天数变化原因 23

八、发展能力分析............................................23

（一）.可动用资金总额 23

（二）.挖潜发展能力 23

九、经营协调分析............................................24

（一）.投融资活动的协调情况 24

（二）.营运资本变化情况 24

（三）.经营协调性及现金支付能力 25

（四）.营运资金需求的变化 25

（五）.现金支付情况 25

（六）.整体协调情况 25

十、经营风险分析............................................26

（一）.经营风险 26

（二）.财务风险 26

十一、现金流量分析..........................................27

（一）.现金流入结构分析 27

（二）.现金流出结构分析 28

（三）.现金流动的协调性评价 29

（四）.现金流动的充足性评价 29

（五）.现金流动的有效性评价 30

（六）.自由现金流量分析 31

十二、杜邦分析..............................................32

（一）.杜邦分析图 32

（二）.资产净利率变化原因分析 32

（三）.权益乘数变化原因分析 32

（四）.净资产收益率变化原因分析 32

声 明....................................................33

前 言

步步高公司2019年营业收入为197.25亿元，与2018年的184.56亿元相比

有较大幅度增长，增长了6.88%。

2019年净利润为1.82亿元，与2018年的1.60

亿元相比有较大幅度增长，增长了13.34%。

公司2019年营业成本为149.22亿元，与2018年的141.61亿元相比有较大

幅度增长，增长了5.37%。

2019年销售费用为37.25亿元，与2018年的33.30亿元相比大幅增长，增长了11.87%。

2019年管理费用为3.77亿元，与2018年的4.22亿元相比大幅下降，下降了10.58%。

2019年财务费用为3.22亿元，与2018年的1.84亿元相比大幅增长，增长了75.13%。

公司2019年总资产为243.78亿元，与2018年的209.10亿元相比有较大幅

度增长，增长了16.58%。

2019年流动资产为63.86亿元，与2018年的55.76亿元相比有较大幅度增长，增长了14.53%。

公司2019年负债总额为165.44亿元，与2018年的131.52亿元相比大幅增

长，增长了25.79%。

2019年所有者权益为78.34亿元，与2018年的77.59亿元相比有较大幅度增长，增长了0.97%。

公司2019年流动比率为0.4743，与2018年的0.4811相比有所下降，下降了0.0068。

2019年速动比率为0.2851，与2018年的0.286相比变化不大。

当期速动比率有所下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。

公司2019年营业利润率为1.14%，与2018年的1.3%相比变化不大。

2019

33

年资产报酬率为2.42%，与2018年的2.19%相比变化不大。

2019年净资产收益率为2.33%，与2018年的2.25%相比变化不大。

公司2019年资产周转天数为419.0127天，2018年为365.181天，2019年比

2018年增长53.8317天。

2019年流动资产周转天数为110.6738天，2018年为

112.2892天，2019年比2018年缩短1.6154天。

2019年营业周期为60.6天，2018

年为56.78天，2019年比2018年增长3.82天。

公司2019年新创造的可动用资金总额为1.82亿元。

公司2019年营运资本为负70.79亿元，与2018年的负60.13亿元相比有较大幅度下降，下降了17.72%。

公司2019年的盈亏平衡点为187.39亿元，从营业安全水平来看，公司没有承受销售下降的能力，经营风险较大。

公司2019年经营现金净流量为17.63亿元，投资现金净流量为负31.00亿元，

筹资现金净流量为13.14亿元。

公司资产净利率为0.8%，与上期相比，有下降趋势。

公司权益乘数为

311.18%，与上期相比，有上升趋势。

一、实现利润分析

（一）.利润总额

步步高2019年实现利润为2.26亿元，与2018年的2.21亿元相比有较大幅

度增长，增长了2.6%。

公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。

（二）.主营业务的盈利能力

从主营业务收入和成本的变化情况来看，步步高2019年主营业务收入净额

为197.25亿元，与2018年的184.56亿元相比有较大幅度增长，增长了6.88%。

2019年主营业务成本为149.22亿元，与2018年的141.61亿元相比有较大幅度增长，增长了5.37%。

公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但收入的增长幅度大于成本的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力提高。

2019年

2018年

2018-2019年实现利润增减情况表

项目名称

数值（亿元）

增长率（%）

销售收入

197.25

6.88

184.56

6.61

实现利润

2.26

2.60

2.21

2.12

营业利润

-6.00

2.40

10.72

投资收益

-0.02

-139.77

0.05

6.52

营业外利润

0.01

102.75

-0.20

-2008.60

补贴收入

0.00

（三）.利润真实性判断

从报表数据来看，步步高2019年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。

（四）.利润总结分析

在市场份额扩大的情况下，公司营业利润却有所下降，应该注意收入增加而利润减少所隐藏的经营风险。

二、成本费用分析

（一）.成本构成情况

2019年步步高成本费用总额为193.46亿元，其中：

主营业务成本为149.22亿元，占成本总额的77.13%；

销售费用为37.25亿元，占成本总额的19.26%；

管理费用为3.77亿元，占成本总额的1.95%；

财务费用为3.22亿元，占成本总额的1.66%。

2018-2019年成本构成表

百分比（%）

成本费用总额

193.46

100.00

180.96

主营业务成本

149.22

77.13

141.61

78.25

销售费用

37.25

19.26

33.30

18.40

管理费用

3.77

1.95

4.22

2.33

财务费用

3.22

1.66

1.84

1.02

主营业务税金及附加

1.47

0.76

1.41

0.78

其他

（二）.销售费用变化及合理性评价

步步高2019年销售费用为37.25亿元，与2018年的33.30亿元相比，大幅增长，增长了11.87%。

2019年随着销售费用有较大幅度的增长，主营业务收入也有所增长，公司销售活动取得了一些成效，但是投入增长明显快于收入增长。

（三）.管理费用变化及合理性评价

步步高2019年管理费用为3.77亿元，与2018年的4.22亿元相比，大幅下降，下降了10.58%。

2019年管理费用占销售收入的比例为1.91%，与2018年的2.28%相比，下降了0.37个百分点。

公司管理费用支出的水平几乎没有变化。

（四）.财务费用的合理性评价

步步高2019年财务费用为3.22亿元，与2018年的1.84亿元相比大幅增长，增长了75.13%。

三、资产结构分析

（一）.资产构成基本情况

步步高2019年资产总额为243.78亿元，其中：

流动资产为63.86亿元，主要分布在存货、其他流动资产、货币资金等环节，分别占公司流动资产合计的

39.89%、30.98%和23.33%。

非流动资产为179.92亿元，主要分布在其他资产和长期投资，分别占公司非流动资产的74.44%和35.80%。

2018-2019年资产构成各项增量表

流动资产

8.10

长期投资

16.84

固定资产

6.10

无形及递延资产

其他资产

20.47

2018-2019年资产构成表

数值（亿元） 百分比（%）

总资产 243.78 100.00

209.10 100.00

63.86

26.20

55.76

26.67

64.41

26.42

47.58

22.75

45.98

18.86

39.88

19.07

133.93

54.94

113.46

54.26

（二）.流动资产构成特点

公司用于生产加工环节的资金数额较大，约占公司流动资产的39.89%，说明市场经营形势的变化会对公司资产的质量和价值产生较大的影响，要紧密关注公司产品的销售前景和增值能力。

2018-2019年流动资产构成表

存货

25.47

39.89

22.61

40.56

应收账款

1.23

1.93

0.71

1.27

其他应收款

2.48

3.88

1.97

3.54

短期投资

应收票据

0.04

0.08

货币资金

14.90

23.33

11.70

20.99

其他流动资产

19.78

30.98

18.72

33.57

2018-2019年流动资产构成各项增量表

2.86

0.52

0.50

-0.04

3.20

1.06

（三）.资产增减变化

2019年资产总额为243.78亿元，与2018年的209.10亿元相比有较大幅度增长，增长了16.58%。

（四）.总资产增减变化原因

具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：

长期投资增加16.84亿元；

固

定资产增加6.10亿元；

其他资产增加20.47亿元；

存货增加2.86亿元；

应收账

款增加0.52亿元；

其他应收款增加0.50亿元；

货币资金增加3.20亿元；

其他流

动资产增加1.06亿元；

共计增加51.55亿元。

以下项目的变动使资产总额减少：

应收票据减少0.04亿元；

共计减少0.04亿元。

增加项与减少项相抵，使资产总

额增长51.51亿元。

（五）.资产结构的合理性评价

从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019年应收账款的占比情况基本合理。

其他应收款占比过高。

存货的占比情况基本合理。

固定资产投入使用时间较短。

2019年企业不合理占用的资金数额较大，经营活动资金紧张，资产结构不太合理，应当调整。

（六）.资产结构的变动情况

2019年与2018年相比，2019年各项资产变动情况基本合理。

总而言之，与

2018年相比，资产结构并没有明显的恶化或改善的情况。

2018-2019年主要资产项目变化情况表

14.53

-3.53

35.39

3697.37

15.30

-19.90

12.64

11.59

74.14

-14.72

27.32

-27.42

四、负债及权益结构分析

（一）.负债及权益构成基本情况

步步高2019年负债总额为165.44亿元，资本金为8.64亿元，所有者权益为

78.34亿元，资产负债率为67.86%。

在负债总额中，流动负债为134.65亿元，占负债和权益总额的55.24%；

付息负债合计占资金来源总额的34.87%。

2018-2019年负债及权益构成表

负债及权益总额

243.78

209.10

所有者权益

78.34

32.14

77.59

37.10

流动负债

134.65

55.24

115.89

55.42

长期负债

30.79

12.63

15.62

7.47

少数股东权益

2.75

1.13

2.65

（二）.流动负债构成情况

在流动负债的构成中，短期借款占40.26%、应付账款占28.46%、其他流动负债占16.91%，其中短期借款占最大的比例。

2018-2019年流动负债各项增量表

短期借款

16.70

应付账款

4.50

应付票据

-2.61

其他应付款

应交税金

0.20

预收账款

2.59

其他流动负债

-2.62

（三）.负债的增减变化

步步高2019年负债总额为165.44亿元，与2018年的131.52亿元相比大幅增长，增长了25.79%。

公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压力也有大幅度的上升。

2018-2019年负债变化情况表

负债总额

165.44

25.79

131.52

37.90

54.22

44.52

37.51

56.70

38.32

13.31

33.82

17.84

97.04

85.55

其他负债

42.11

-5.49

44.56

29.85

（四）.负债增减变化原因

具体来说，使负债总额增加的项目包括：

短期借款增加16.70亿元；

应付账

款增加4.50亿元；

应交税金增加0.20亿元；

预收账款增加2.59亿元；

增加15.16亿元；

合计增加39.16亿元。

使负债总额减少的项目包括：

减少2.61亿元；

其他流动负债减少2.62亿元；

合计减少5.23亿元。

增加项与减

少项相互抵消，使负债总额共增长33.92亿元。

（五）.权益的增减变化

步步高2019年所有者权益为78.34亿元，与2018年的77.59亿元相比有较大幅度增长，增长了0.97%。

2018-2019年所有者权益变化表

FALSE

0.97

19.69

资本金

8.64

资本公积

36.26

-5.87

38.53

-6.76

盈余公积

3.00

7.14

2.80

20.79

未分配利润

10.82

6.50

10.16

1.76

（六）.权益变化原因

具体来说，使所有者权益增加的项目包括：

盈余公积增加0.20亿元；

未分

配利润增加0.66亿元；

合计增加0.86亿元。

使所有者权益减少的项目包括：

资

本公积减少2.26亿元；

合计减少2.26亿元。

增加项与减少项相互抵消，使所有

者权益共减少1.40亿元。

五、偿债能力分析

（一）.支付能力

从支付能力来看，步步高2019年的日常现金支付比较紧张，主要依靠短期借款。

用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司没有充足的资金偿还短期债务，需要依靠借新债还旧债。

（二）.流动比率

从总体上来看，步步高的流动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。

从变化情况来看，步步高2019年流动比率为0.4743，与2018年的0.4811相比有所下降，下降了0.0068。

2019年流动比率比2018年有所下降的主要原因是：

2019年流动资产为63.86亿元，与2018年的55.76亿元相比有较大幅度增长，增长了14.53%。

2019年流动负债为134.65亿元，与2018年的115.89亿元相比有较大幅度增长，增长了

16.19%。

流动资产的增长速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率有所下降。

当期流动比率有所下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。

（三）.速动比率

从总体上来看，步步高的速动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。

其中2019年速动比率

为0.2851，与2018年的0.286相比变化不大。

2019年速动比率比2018年有所下

降的主要原因是：

2019年速动资产为38.39亿元，与2018年的33.14亿元相比有较大幅度增长，增长了15.83%。

2019年流动负债为134.65亿元，与2018年的115.89亿元相比有较大幅度增长，增长了16.19%。

速动资产的增长速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率有所下降。

当期速动比率有所下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。

（四）.短期偿债能力变化情况

公司偿债能力下降，偿债压力上升，主要是由经营业务创造现金的能力下降引起的，说明流动负债占资金来源的比例提高。

（五）.短期付息能力

从短期的角度来看，步步高经营活动的资金主要来源是短期借款，要全部偿还短期债务本息会有一定困难。

2018-2019年偿债能力指标表

2017年

流动比率

0.47

0.48

0.66