基金业绩的分析与评价.docx
《基金业绩的分析与评价.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《基金业绩的分析与评价.docx（28页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
基金业绩的分析与评价
基金业绩的分析与评价
（总分：
66.50，做题时间：
90分钟）
一、{{B}}单项选择题{{/B}}（总题数：
31，分数：
15.50）
1.按照公允价格计算的基金资产的总市值扣除负债后的余额即（）。
（分数：
0.50）
A.基金资产净值V
B.基金份额净值
C.基金分红
D.基金未分配利润
解析：
［解析］基金资产净值是指在某一估值时点上，按照公允价格计算的基金资产的总市值扣除负债后的余额，这个余额就是基金持有人的权益。
基金资产净值再除以该估值时点上该基金发行在外的份额总数，就得到基金的份额净值。
2.詹森指数通过比较评价期基金的（）和由CAPM推算出的预期收益，来评价基金经理获取超额收益的能力。
（分数：
0.50）
A.平均收益
B.期望收益
C.收益现值
D.实际收益V
解析：
［解析］詹森指数以资本资产定价模型（CAPM模型）为基础，通过比较评价期基金的实际收益和由CAPM
模型推算出的预期收益，来评价基金经理获取超额收益的能力。
3.某基金期初份额净值1.10元，期末份额净值1.30元，期间分红为10派0.50元。
则该基金的简单净值增长率为（）。
（分数：
0.50）
A.18.18%
B.33.66%
C.22.73%V
D.63.64%
解析：
［解析］R=（Pt-Pt-i+D）/Pt-i=（1.30-1.10+0.5/10）/1.仁22.73%。
其中，Pt-i和Pt分别为期初和期末的基金份额
净值，D为考察期内的每单位基金的分红额。
4.相关研究表明，资产配置对投资组合业绩的贡献度达到（）。
（分数：
0.50）
A.50%以上
B.60%以上
C.80%以上
D.90%以上V
解析：
［解析］资产配置是投资过程中非常重要的环节之一，是决定基金业绩的主要因素。
相关研究表明，资产配置对投资组合业绩的贡献度达到90%以上，因此分析资产配置的差异及效果，是基金业绩归因分析
的重要内容。
5.两只基金的时间加权收益率相等，意味着（）。
（分数：
0.50）
A.两只基金的表现相同V
B.分红额高的基金收益率高
C.分红次数多的基金收益率高
D.早分红的基金比晚分红的基金收益率高
解析：
6.战略性资产配置的重要性在于市场上存在着（）。
（分数：
0.50）
A.技术性风险
B.系统性风险V
C.非系统性风险
D.流动性风险
解析：
［解析］战略性资产配置是根据基金的投资收益目标、风险属性及投资限制，结合基金经理对市场的中长期判断而制定的相对稳定的资产配置比例。
战略性资产配置的重要性在于市场上存在着系统性风险。
7.基金经理的择股能力主要体现在（）的选择上。
（分数：
0.50）
A.行业V
B.区域
C.证券交易场所
D.股票类型
解析：
［解析］基金的择股能力即“证券选择能力”，主要针对以股票资产为主要投资标的的偏股类基金。
基金经理的择股能力主要体现在行业的选择上。
基金经理可以通过超配绩优行业或板块，低配绩差行业或板块来获得超越市场或者业绩比较基准的收益。
8.（）除了考虑基金经理的主动管理能力外，同时还考虑了市场波动对基金业绩的影响。
（分数：
0.50）
A.特雷诺指数
B.夏普指数V
C.詹森指数
D.平均资产收益率
解析：
［解析］特雷诺指数与詹森指数主要考虑了基金管理人主动管理能力对基金业绩的影响；而夏普指数除了考虑基金经理的主动管理能力外，同时还考虑了市场波动对基金业绩的影响。
9.假定某一时期内的无风险收益为3.4%，当夏普指数为正值时，则该时期内基金的收益率（）。
（分数：
0.50）
A.V3.4%
B.=3.4%
C.>3.4%V
D.不确定
解析：
［解析］当夏普指数为正值时，说明在该时期内基金的收益率大于无风险收益率；如果简单地以同期银行存款利率作为无风险收益率，则表明该时期内投资基金的收益要优于银行储蓄。
当夏普指数为负值时，说明在该时期内基金的收益率低于无风险收益率。
10.一般说来，基金的时间加权收益率（）简单份额净值收益率。
（分数：
0.50）
A.大于V
B.小于
C.等于
D.不确定
解析：
［解析］一般说来，由于时间加权收益率考虑分红再投资的效应，因此，基金的时间加权收益率要大于简单份额净值收益率。
11.假设某基金第一年的收益率为30%，第二年的收益率为-20%，则该基金的年算术平均收益率为（）。
（分数：
0.50）
A.-5%
B.0
C.5%V
D.10%
解析：
［解析］该基金的年算术平均收益率
12.平均收益率的两种计算方法中，算术平均收益率（）几何平均收益率。
（分数：
0.50）
A.小于等于
B.大于等于V
C.等于
D.不确定
解析：
［解析］平均收益率的计算主要有两种方法，即算术平均收益率和几何平均收益率。
两个平均收益率的关系是算术平均收益率大于等于几何平均收益率，当单期收益率的差异越大时，两种平均收益率的差距越大。
只有当每期收益率均相等时，两个平均收益率相等。
13.某基金第一年、第二年的收益率分别为20呀口-20%，则其几何平均收益率为（）。
（分数：
0.50）
A.-2%V
B.O
C.2.02%
D.
4%
解析：
［解析］其几何平均收益率
14.某一只基金2年零6个月（即2.5年）的累计收益率为35%那么该基金的年平均收益率为（）。
（分数：
0.50）
A.9.31%
B.10.87%
C.11.63%
D.12.75%V
解析：
［解析］1年以上的长期年化收益率转化为便于比较的平均收益率，因此，此题中的年平均收益率可
以用年化收益率的公式计算。
因此，该基金的年平均收益率为R=［解析］1年以上的长期年化收益率
转化为便于比较的平均收益率，因此，此题中的年平均收益率可以用年化收益率的公式计算。
因此，该基金的年平均收益率为R=
15.下列属于基金内部风险的是（）。
（分数：
0.50）
A.政策风险
B.利率风险
C.合规风险V
D.通货膨胀风险
解析：
［解析］基金的内部风险主要指来自基金管理人方面的风险，如合规风险、投资风险等，其中多数属于非系统性风险。
ABD三项属于外部风险。
16.可以准确衡量基金过往的实际收益情况的收益率指标是（）。
（分数：
0.50）
A.算术平均收益率
B.时间加权平均收益率
C.几何平均收益率V
D.移动加权平均收益率
解析：
［解析］几何平均收益率可以准确地衡量基金过往的实际收益情况，因此，常用于对基金过往收益率的衡量；而算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计，因此它更多地被用于对未来收益率的估计。
17.战略性资产配置一般不受短期市场波动的影响，通常体现在（）。
（分数：
0.50）
A.获取超越业绩基准指标的收益上
B.基金经理的主动性管理上
C.基金业绩比较基准的制定上V
D.资金在各资产类别中的投资比例上
解析：
［解析］战略性资产配置是长期的、稳定的配置策略，与基金管理人的投资目标相关，一般不受短期市场波动的影响，通常体现在基金业绩比较基准的制定上。
18.基金风险调整后收益的主要意义在于（）。
（分数：
0.50）
A.全面反映基金的风险收益特征
B.综合考虑收益风险因素，避免片面追求高收益V
C.综合衡量各风险因素，追求基金效益的最大化
D.预测市场走势，优化基金的择时和选股能力
解析：
［解析］基金风险调整后收益的主要意义就在于综合考虑收益风险因素，避免片面追求高收益。
现代投资理论表明，风险的大小对组合的整体表现具有基础性的作用，也是综合评判基金表现的重要内容，因此仅以收益率的高低对基金绩效进行分析并不全面。
19.当詹森指数小于零时，说明（）。
（分数：
0.50）
A.基金经理正确地选择了股票
B.基金经理通过主动管理战胜了市场
C.基金落后于市场的表现V
D.基金的表现与市场基本同步
解析：
［解析］当詹森指数大于零时，说明基金经理成功地预测到市场变化或正确地选择股票，或同时具备这两种能力，简单来说就是基金经理通过主动管理战胜了市场；当詹森指数小于零时，表示基金落后于市场的表现；当詹森指数等于零时，说明基金的风险等同于市场平均风险，该基金的表现就与市场同步。
20.某基金在73天内的收益率为5%则其年化收益率为（）。
（分数：
0.50）
A.22.34%V
B.24.84%
C.27.63%
D.28.79%
解析：
［解析］其年化收益率|
21.（）是导致基金业绩差异的主要原因。
（分数：
0.50）
A.投资管理风险V
B.公司治理风险
C.职业道德风险
D.通货膨胀风险
解析：
［解析］在对某一投资品种进行研判时，基金经理也可能会岀现失误，这些都会给投资者带来损失。
投资管理风险是基金投资过程中一种十分常见的风险，是导致基金业绩差异的主要原因。
22.当投资者只投资一只基金或一类基金时，（）是比较恰当的衡量指标。
（分数：
0.50）
A.特雷诺指数
B.夏普指数V
C.詹森指数
D.平均资产收益率
解析：
［解析］虽然夏普指数与特雷诺指数衡量的都是单位风险的收益率，但二者对风险的计量不同。
当投资者只投资一只基金或一类基金时，夏普指数是比较恰当的衡量指标；当投资者投资多只基金或者多个类别的基金时，特雷诺指数是比较恰当的衡量指标。
23.某基金2010年1月15日的份额净值为1.2831元/份。
截至2010年8月10日，该基金的份额净值为1.8325元/份，期间进行2次分红，分别为每10份派息1元和每10份派息0.5元。
在1月15日到8月10日的时间段内，该基金的简单份额净值收益率为（）。
（分数：
0.50）
A.44.51%
B.54.51%V
C.54.58%
D.
57.51%
解析：
［解析］该基金的简单份额净值收益率
24.下列选项中，属于非系统性风险的是（）
（分数：
0.50）
A.通货膨胀风险
B.政策风险
C.利率风险
D.经营风险V
解析：
［解析］从性质上划分，基金的风险可分为系统性风险和非系统性风险两类。
其中，系统性风险是指政治、经济及社会环境等因素的变化影响到金融工具或证券的价值，从而给基金收益带来不确定性。
系统性风险主要包括政策风险、利率风险、通货膨胀风险等。
非系统性风险是指仅对某些基金或某一基金公司旗下基金产生影响的风险，它与整个证券市场不存在系统的相关性。
这类风险主要包括基金公司的经营风险和基金经理的投资管理风险等。
25.通过分散投资的方式，不能降低的风险是（）。
（分数：
0.50）
A.系统性风险V
B.非系统性风险
C.内部风险
D.投资管理风险
解析：
［解析］在基金的投资管理中，可以通过分散投资的方式来分散一些非系统性风险，而系统性风险则难以通过分散投资来降低。
26.夏普指数以（）代表基金的总风险。
（分数：
0.50）
A.风险误差
B.标准差V
C.贝塔系数
D.协方差
解析：
［解析］夏普指数反映投资组合在承担一单位总风险时产生多少超额收益，是一个对收益与风险进行综合考虑的指标，以标准差代表基金的总风险。
27.目前，衡量基金收益率的标准方法是（）。
（分数：
0.50）
A.简单份额净值收益率
B.时间加权收益率V
C.算术平均收益率
D.几何平均收益率
解析：
［解析］基金的时间加权收益率反映了I元投资在不取出分红的情况下（即对分红方式选择分红再投
资时）的收益率，其计算不受分红金额大小的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资能力，现已成为衡
量基金收益率的标准方法。
28.衡量基金相对业绩的尺子是（）。
（分数：
0.50）
A.基金盈利状况
B.基金收益率
C.基金的销售情况
D.业绩与基准间的差额V
解析：
29.衡量基金择时能力的常用方法不包括（）。
（分数：
0.50）
A.二次项法
B.信息比率法V
C.现金比例变化法
D.成功概率法
解析：
［解析］衡量基金择时能力常用的方法主要有三种：
现金比例变化法、成功概率法、二次项法。
是风险调整收益衡量的一种方法。
30.时间加权收益率的假设前提是（）。
（分数：
0.50）
A.基金的分红金额不得进行再投资
B.基金的分红金额全部进行再投资V
C.不考虑分红的时间价值
D.对多期的收益率进行了衡量和比较
解析：
［解析］时间加权收益率有时也称为复权份额净值增长率，它考虑到了分红再投资的效应，这就能更加准确地反映基金的业绩表现及基金经理的投资能力。
时间加权收益率的假设前提是：
基金的分红金额全部进行红利再投资。
31.从相对收益的角度衡量，资产配置的效果依据的是（）。
（分数：
0.50）
A.战术性资产配置策略V
B.战略性资产配置策略
C.基金业绩归因分析
D.基金业绩比较基准
解析：
［解析］从相对收益的角度来衡量，资产配置的效果是指基金管理人根据战术性资产配置策略动态调整资产组合中各类资产的配置比例，由此造成收益率之间的差异。
二、{{B}}多项选择题{{/B}}（总题数：
17，分数：
17.00）
32.以下关于基金择时能力的各衡量方法，说法正确的有（）。
（分数：
1.00）
A.主要有现金比例变化法、成功概率法、二次项法三种方法V
B.现金比例变化法通过回归的算法来确定基金经理是否具有择时能力
C.二次项法是一个二次回归模型，较为直观
D.成功概率法将市场划分为牛市和熊市两个不同阶段V
解析：
［解析］现金比例变化法较为直观，通过分析基金在不同市场环境下现金比例的变化情况来评价基金经理的择时能力；二次项法又被称为“T-M模型”，这个模型是一个二次回归模型，通过回归的算法来确定基金经理是否具有择时能力。
33.考察基金的综合表现，要求投资者综合考虑基金的（）。
（分数：
1.00）
A.收益V
B.风险V
C.价格
D.风险调整后收益V
解析：
［解析］基金投资有风险，投资者不应只看到基金的收益，还应考虑基金的风险以及风险调整后的收益，这样才能全面考察基金的综合表现。
34.具有良好择股能力的基金经理一般会（）。
（分数：
1.00）
A.买入表现将超越市场或业绩比较基准的股票V
B.卖出表现将落后于市场或业绩比较基准的股票V
C.超配绩优行业或板块V
D.低配绩差行业或板块V
解析：
［解析］具有良好择股能力的基金经理能够买入表现将超越市场或业绩比较基准的股票，卖出表现将落后于市场或业绩比较基准的股票。
基金经理可以通过超配绩优行业或板块，低配绩差行业或板块来获得超越市场或者业绩比较基准的收益。
35.下列关于夏普指数的说法，正确的有（）。
（分数：
1.00）
A.也称夏普比率，反映投资组合在承担总风险时产生多少超额收益
B.目前已成为国际上最为常用的用以衡量基金绩效表现的标准化指标V
C.以年或年化数据进行计算，其标准差无需作额外调整
D.当夏普指数为正值时，说明在该时期内基金的收益率大于无风险收益率V
解析：
［解析］夏普指数也称夏普比率，反映投资组合在承担一单位总风险时产生多少超额收益；为便于比较，在通常情况下，夏普指数以年或年化数据进行计算，这时标准差也要进行相应的年化处理。
36.从风险的来源划分，可以把基金的风险分为（）。
（分数：
1.00）
A.外部风险V
B.内部风险V
C.系统性风险
D.非系统性风险
解析：
［解析］从性质上划分，基金的风险可分为系统性风险和非系统性风险两类；从风险的来源划分，可以把基金的风险分为外部风险和内部风险。
37.以下关于时间加权收益率指标的说法，正确的有（）。
（分数：
1.00）
A.计算比较简便，并考虑到分红的时间价值
B.其假设前提是基金的分红金额全部进行红利再投资V
C.可以视为基金收益率的一种近似计算
D.可以准确地反映基金经理的真实投资能力V
解析：
38.下列关于业绩归因分析的作用，表述正确的有（）。
（分数：
1.00）
A.业绩归因是对基金过往业绩的深入分析V
B.有助于投资者更快地实现投资目标
C.有助于基金管理人监测资产管理的有效性V
D.为基金经理提升投资能力提供依据和帮助V
解析：
［解析］业绩归因是对基金过往业绩的深入分析，不仅有助于投资者了解基金在多大程度上实现了投资目标，还有助于基金管理人监测资产管理的有效性，为基金经理提升投资能力提供依据和帮助。
39.业绩归因分析的第二步中，从（）方面比较主动管理的基金业绩和业绩比较基准之间的差异。
分数：
1.00）
A.资产配置
V
B.行业选择
V
C.时机选择
V
D.基金选择
解析：
［解析］业绩归因分析的第一步通常从业绩比较基准开始；第二步是从资产配置、行业选择、时机选择等多方面来比较主动管理的基金业绩和业绩比较基准之间的差异，考察在投资组合的管理运作过程中各种决策对业绩的贡献度。
40.（）对风险的考量只涉及系统性分析，不对基金的分散程度作出考察。
（分数：
1.00）
A.特雷诺指数V
B.夏普指数
C.道•琼斯指数
D.詹森指数V
解析：
［解析］由于特雷诺指数与詹森指数对风险的考量只涉及系统性分析，而组合的系统性风险并不会随着组合中证券数量的增加而下降，因此也就不能对基金的分散程度作出考察。
41.关于基金风险的划分，下列说法正确的有（）。
（分数：
1.00）
A.系统性风险与整个证券市场不存在系统的相关性
B.对同一类基金而言，外部风险影响的程度是等同的V
C.内部风险控制良好的基金在面临同等外部风险时，可能相应地减少损失V
D.当基金面临的外部风险很小时，其内部风险也相对容易被分散
解析：
［解析］非系统性风险与整个证券市场不存在系统的相关性；内部风险控制良好的基金在面临同等的外部风险时，就可能相应地减少损失，相应地，当基金面临的外部风险很小时，其内部风险也容易被掩盖。
42.假设某基金每季度的收益率分别为4.5%、-3%、-1.5%、9%，那么该基金精确年化收益率和简单年化收
益率分别为（）。
（分数：
1.00）
A.8.14%
B.8.83%V
C.9.00%V
D.9.74%解析：
［解析］简单年化收益率R年=4.5%-3%-1.5%+9%=9%精确年化收益率R年=（1+4.5%）（1-3%）（1-1.5%）（1+9%）-1=8.83%。
43.具有良好择时能力的基金经理一般会（）。
（分数：
1.00）
A.在市场上涨之前减少现金并提高组合中权益资产的权重V
B.在市场下跌之前增加现金并降低组合中权益资产的权重V
C.在市场上涨之前增加现金并提高组合中权益资产的权重
D.在市场下跌之前减少现金并降低组合中权益资产的权重
解析：
［解析］具有良好择时能力的基金经理能够较为准确地估计市场未来的发展态势，并相应调整投资组合的构成，如在市场上涨之前减少现金并提高组合中权益资产的权重；而在市场下跌之前增加现金并降低组合中权益资产的权重。
44.计算基金份额净值的收益率指标有（）。
（分数：
1.00）
A.到期收益率
B.时间加权收益率V
C.年化收益率V
D.几何平均收益率V
解析：
［解析］投资者购买基金最关注的就是基金份额净值变化及所带来的盈亏，这主要体现在基金的收益率指标上，而收益率又有很多种细分指标，包括简单收益率、时间加权收益率、算术平均收益率、几何平均收益率、年化收益率等，而不同的收益率指标适用于不同的分析。
45.资产配置有两种类型，即（）。
（分数：
1.00）
A.战略性资产配置V
B.战术性资产配置V
C.稳定性资产配置
D.灵活性资产配置解析：
46.关于风险调整后收益衡量指标的区别和局限，说法正确的有（）。
（分数：
1.00）
A.当投资者只投资一只基金或一类基金时，比较恰当的衡量指标是特雷诺指数
B.当比较分散程度较差与分散程度较好的组合时，分散程度差的组合其特雷诺指数可能较好，但夏普指数可能较差V
C.通常，组合中股票数量多的基金，其夏普指数会比组合中股票数量少的基金高V
D.特雷诺指数与詹森指数对风险的考量只涉及系统性分析，不能对基金的分散程度作出考察V
解析：
［解析］当投资者只投资一只基金或一类基金时，夏普指数是比较恰当的衡量指标；当投资者投资多只基金或者多个类别的基金时，特雷诺指数是比较恰当的衡量指标。
47.二次项法是由（）于1966年提出的。
（分数：
1.00）
A.特雷诺V
B.夏普
C.詹森
D.玛泽V
解析：
［解析］二次项法是由特雷诺仃reynor）与玛泽（Masuy）于1966年提出的，又被称为“T-M模型”
48.（）给出的是单位风险的超额收益率，是一种比率衡量指标。
（分数：
1.00）
A.特雷诺指数V
B.夏普指数V
C.詹森指数
D.加权平均收益率
解析：
［解析］夏普指数与特雷诺指数给出的是单位风险的超额收益率，是一种比率衡量指标；而詹森指数给出的是收益率的差。
三、{{B}}判断题{{/B}}（总题数：
34，分数：
34.00）
49.基金分红是指基金将收益的一部分派发给投资者，这部分收益原本是基金未分配利润的一部分。
（）
（分数：
1.00）
A.正确
B.错误V
解析：
［解析］基金分红是指基金将收益的一部分派发给投资者，这部分收益原本是基金份额净值的一部分。
50.基金的简单份额净值收益率在计算中没有考虑分红再投资的时间价值。
（）
（分数：
1.00）
A.正确V
B.错误
解析：
［解析］基金的简单份额净值收益率在计算中考虑了基金在计算区间内的分红因素，但不考虑分红再投资的时间价值。
51.一定时期内，基金的简单份额净值是正指标，数值越大越好。
（）
（分数：
1.00）
A.正确V
B.错误
解析：
［解析］从经济意义来看，在一定时期内，基金的简单份额净值收益率越高，投资者获得的回报就越大，属于正指标。
52.时间加权收益率考虑到了分红再投资的效应，能更加准确地反映基金的业绩表现及基金经理的投资能力。
（）
（分数：
1.00）
A.正确V
B.错误
解析：
［解析］时间加权收益率的假设前提是：
基金的分红金额全部进行红利再投资。
它考虑到了分红再投资的效应，这就能更加准确地反映基金的业绩表现及基金经理的投资能力。
53.算术平均收益率与几何平均收益率不可能相等。
（）
（分数：
1.00）
A.正确
B.错误V
解析：
［解析］两个平均收益率的关系是算术平均收益率大于等于几何平均收益率，当单期收益率的差异越大时，两种平均收益率的差距越大。
只有当每期收益率均相等时，两个平均收益率相等。
54.算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估
升级会员 