企业如何利用现金流量表进行财务分析以融创地产为例财务管理毕业论文Word格式文档下载.docx

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要对企业的现金流量表进行分析，也应该对现金的概念有一定的了解，在现金流量表里面，现金的含义是比较广义的一种概念，具体包括以下四个方面内容：

库存现金、银行存款、其他货币资金、现金等价物。

（二）现金流量表的构成内容

现金流量表是财务工作中的三大报表中之一，主要的内容包括了正表和补充内容两大部分。

正表是现金流量表的主体企业在一定会计期间现金流量的信息主要由正表提供，结构上采用的是报告的形式，来根据现金流量的性质，分别反映了经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、.筹资活动产生的现金流量，在这里面还括了各个项目的流出、流入总额和其净额。

现金流量表在补充资料中主要包含了三个部分：

将净利润调节了成为经营活动的现

金流量；

不设计现金收支的投资和筹资活动；

现金等价物和现金净增加情况。

（三）现金流量表分析的具体内容

现金流量分析是对项目全生命周期所有资本活动的分析。

现金流量表分析的内容有：

经营活动、投资和筹资三项的现金流量结构、现金流量净额、现金流入流出比、每股现金流、偿债能力、利润含金量等各项指标。

现金流量分析的第一步是根据建设和生产的计划和资本计划计算项目每一年度的净现金流量，然后依据将年份和当年对应的现金流量依次列出。

第二步是通过对每年的现金流量求和，画出现金流量的累积图。

从该图中我们可以直接看到该项目累计净现金流量为0的年份，从而获得项目投资的回收期信息。

另外，还能全面地表达项目的可行性、累计最大的净现金支出、总净现金流量和净现值等参数。

（四）企业现金流量表的分析方法

1.比较分析法

对单一报表进行分析是非常有局限性的，因此为了对财务信息进行更加准确的获取，我们常采用比较分析法。

该分析方法通过将多个表综合起来共同分析，让我们获得比单表更加丰富的信息。

比如结合资产负债表进行分析，这两种报表的比较和分析，使我们可以获得从单表分析中无法得出一些结论。

而综合现金流量表和损益表两个表进行分析，则可以通过比较现金流量与会计利润两者的大小关系对企业的利润质量进行评测。

比如，当经营活动带来的现金流量大于会计利润，就代表该企业利润含金量高，会计收益较大。

反之，则表示企业的会计利润有被伪造的嫌疑，亦或者该公司存在应收账款未能及时到账现象，致使公司利润含金量较低。

2.趋势分析法

基于企业历年现金流量表上数据，可对不同时间点各项数据的增减变化情况进行分析，从而对公司未来财务状况趋势进行预判，为投资者等提供投资参考，为经营者制定企业发展战略提供帮助。

3.比率分析法

在同期的现金流量表上具有经营活动、投资活动、筹资活动等各项现金流入流出数据，结合公司总资产的实际情况、总股本等各项数据，以此求出各项指标比率，从而为判断公司财务状况提供依据。

比率分析法运用较为普遍的有两种，分别是企业偿债能力的比率分析和财务弹性的比率分析。

（五）现金流量表的作用

1.能够预测公司经营的现金流量情况

当进行一个项目的投资活动之前作为投资人第一要考虑关于这个项目的内部收益率和资本的净利润这些个指标，还得考虑投入的现金在几年之后能够收回概率以及需要承担的风险大小。

投资者需要公司有足够的现金流来支撑项目在将来能对投资人进行回报。

因此，对公司未来的现金流量情况进行有效预判对于投资者来说非常重要，对现金流量表进行分析可以帮助投资者对其进行较为准确的判断。

2.评估公司债务偿还能力

经营活动产生的现金净流入基本上代表了公司自筹资金的能力，虽然公司能利用外部力量来融资获取资金。

可是经过企业的经营活动来获取的现金流入依然是公司最主要现金来源用来偿还公司债务的。

基于此，债权人可以通过计算经营活动导致的现金流入量在公司总现金流入量中所占比例的高低，来对公司的偿还债务的能力进行初步的判断。

经营活动带来的现金流入是公司良性发展的根基，提高该项现金流入将使得公司的财务基础将更加稳定，偿付能力和外部融资能力将更强。

3.提高企业战略管理的质量

基于对现金流量表的分析，可以从中获得企业所执行的发展战略信息，比如公司筹资量不断增加，可能在执行较为激进的扩张战略。

基于类似的这种分析，可以让加深我们对公司战略的理解。

同样，基于对公司现金流量表的分析，可以让我们对公司有更清晰更全面的财务认识。

4.便于会计报表用户评估报告期内与现金无关的投资及筹资活动

不仅能披露经营活动，投资活动和筹款活动的现金流量，还能对不存在现金收入及付款的投资及筹资活动进行披露。

5.分析期间内的经营活动现金流量和净利润是什么原因导致的差异

公司在一个经营周期里面，净利润所创造的总和应等于清算结束，出售资产和偿还各种债务后的净现金流入。

在现金基础上，上述夸大的利润不能产生现金流量增量。

因此可以有效减少这种人为会计信息失真的情况。

6.利用会计报表信息消除通货膨胀的影响，减少投资者的决策失误

我们都知道，十年前的100元跟今天的100元是不等价的，这里面正是因为考虑了通胀的影响。

如果不计入通胀，将会让公司的账面利润增大，从而给我们呈现虚拟的财务状况。

公司账面利润增大，则公司需要交纳更多的所得税，并且公司管理层的薪酬与利润挂钩，同样会套取更多的公司利润，最终的结果是公司的资产被侵蚀。

长此以往，将会使得公司的账面利润与公司实际可支配现金差额不断增大，最终引发公司财务危机。

对于投资者和债权人而言，他们关心的是自己所持有的股票等资产在考虑通货膨胀后的折现能力。

现金流量表可摒弃传统会计表夸大利润的缺陷，反映公司的真实现金情况，为企业经营者和投资者提供真实的公司经营状况。

三、案例分析—以融创地产公司为例进行现金流量表分析

（一）融创公司概况

1.公司简介

融创地产有限公司于03年创立在中国天津（以下内容简称融创），主要业务是做关于高端住宅以和商业物业的开发。

在2003年到2004年这段时间里面，融创分别先后进驻了天津于重庆这两大直辖市，还取得了非常不错的市场反应。

2007年融创在苏州和无锡扎根，并且开始进驻北京，这是融创在全国战略布局中迈出的重要一步。

2010年，融创于香港联合交易所

主板市场注册。

2012年，融创公司和绿城集团携手合作成立了一个合资公司，也就是说上海桑纳克绿城控股有限公司。

融创还从此作为据点进入了上海与常州，之后融创又与保利地产集团一起创立了位于北京的保利融创房地产开发公司，在这一年里面，融创还进军驻扎了杭州，形成了津、京、沪、皖、杭多个地区的战略布局。

2014年进驻了济南，并且第一次入围全国房企销售排行榜的前十名。

2015年，融创公司分别并购了绿城与中渝置地这个两个公司，还进入到了经济特区海南省和几个比较核心的城市，分别是南京，杭州，武汉，成都和北京这些地方，他们的销售业绩在整个国家的住房企业中排名第九。

2016年，融创公司发起了9次并购，形成了北京，华北，上海，西南，东南，华中，广州，深圳，海南等8个地区的国家战略布局。

全年销售业绩在全国排名第七。

2017年融创实施了7次并购，这里面呢用150亿元来收购了乐视，然后用了439亿元收购了万达集团关于的文旅项目。

2.公司经营状况

融创整个公司2018年年报尚未发布，从其官网查找到的2017年年报显示，在2017年，公司的经营业绩长足增长，收入整体上达到658.7亿元。

和去年相比增长86.4%，达到了约136.3亿元的毛利，同比增长了181.1%。

与此同时，毛利率从2016年的13.7%显着上升至20.7%。

公司业主实现利润110亿元，同比大幅增加344点，核心净利润111.2亿元，同比增长259.1％。

公司的财务业绩变得更加稳定和流动，其流动性变得更加充裕。

同比增长约38.5点，短期债务覆盖达到1.2倍以上。

2017年下半年，随着利润释放和股权融资，融创公司资产规模提升至606.4亿元，增长71.2%。

该公司2017年总体经营状况良好。

（二）对融创公司的现金流量表进行财务分析

1.现金流量结构分析

现金流量表的结构分析是指，用现金流量表数据来当基础，来分析整个企业里面的现金流入结构流出结构，从而知道公司各项业务的现金流入和流出的来源。

利用研究流入和流出以及现金净流量额这些个方面，可以了解公司的现金流量情况。

从表3-1和表3-4可见，融创地产的现金流入结构按所占比例大小依次为经营活动、筹资活动和投资活动。

融创地产近三年现金流入结构中，现金流量中经营活动所产生的所占的比重是最高的，大概是60%到70%。

然后是筹资活动的现金净流量，三年占比依次为35.4%、36.72%和26.68%；

最低的是投资活动的占比，按照顺序是为0.11%、0.47%和0.34%在这三年里面。

从中可以看出，融创绝大部分资金来源取决于经营活动，由于房地产公司的企业性质决定了其在投资方面投入较少，因此该项现金流入极低。

而在筹资方面，公司2017年筹资占比发生了较大的降低。

对比三年现金总流入量来看，2015年和2016年几乎无变化，在2017年现金流入取得了较大增加，通过分析发现总现金流入量的增加主要归功于企业经营活动业绩得到大幅改善，同比增加了近10%。

表3-3数据显示，融创公司2015-2017年三年现金流出量基本稳定，旨在2017年出现了较为明显的增加。

其中经营活动现金流出三年占比依次为69.75%、70.44%和68.08%，筹资活动流出占比依次为28.99%、27.39%和30.46%；

投资活动现金流出占比三年依次为1.27%、2.17%和1.46%。

从中可以发现，与现金流入结构类似，现金流出中经营活动占绝大部分，其次为筹资活动，最后为投资活动。

值得注意的是，2017年公司经营活动现金流出占比同比下降了2.36%的情况下，流入占比反而较2016年增加了近10个点，可见融创地产在2017年的经营活动成本控制上有所改善。

从整体的角度来评价，融创地产在经营过程中现金流入和流出情况可以说较为健康和平稳。

筹资活动现金流出量在2017这一年里面和前两年比较有一定的上涨，主要是因为公司在这两年里面积极还贷款，从而一定程度上降低了企业风险。

表3-1融创地产公司现金流入结构单位：

万元

财务指标

2015

2016

2017

经营活动现金流入

12,427,525.78

12,245,001.3

15,864,206.11

投资活动现金流入

20.782.32

92.067.39

73.640.27

筹资活动现金流入

6.820.578.55

7.157.438.64

5.799.962.56

现金总流入

19,268,886.65

19,494,507.33

21,737,808.94

表3-2融创地产公司现金流入各项比重

经营活动现金流入比重

64.50%

62.81%

72.98%

投资活动现金流入比重

0.11%

0.47%

0.34%

筹资活动现金流入比重

35.40%

36.72%

26.68%

合计

100%

表3-3融创公司现金流出结构单位：

经营活动现金流出

13.402.936.45

13.290.837.96

14,085,741.33

投资活动现金流出

243367.33

408.948.77

320.645.43

筹资活动现金流出

5,569,983.94

5,168,327.62

7,574,358.82

表3-4融创公司现金流出各项比重

经营活动现金流出比重

69.75%

70.44%

68.08%

投资活动现金流出比重

1.27%

2.17%

1.46%

筹资活动现金流出比重

28.99%

27.39%

30.46%

对融创公司三年来现金流入流出比进行计算如表3-5示。

表3-5融创公司现金流入流出比

经营活动现金流入流出比

0.927

0.921

1.126

投资活动现金流入流出比

0.085

0.225

0.230

筹资活动现金流入流出比

1.225

1.385

0.766

从表3-5知，融创地产经营活动的现金流入流出比在2015和2016年基本保持不变，流入量小于流出。

但在2017年流入流出比首次大于1，1万的现金流出换回了1.13万的现金流入，表明融创公司在2017年经营状况得到明显改善，状况良好。

投资活动近三年流入流出比均较低，公司投资活动在这个方面所引起的现金流出数额比较大,因此在投资活动所产生的现金流量净额为负值但从表3-1和3-2可知，融创公司在投资方面的资金投入占比仅为1-2%，这对整个公司的财务状况产生的影响较小。

筹资活动方面的现金流入流出比从2015和2016的1.22和1.38变为2017年的0.77，可见公司在2017年通过一些措施还款额大于借款额，开始降低公司的负债比。

三年现金总流量的流入流出比均在1附近，这表明公司流入流出现金量基本持平，说明公司经营状况总体良好。

融创公司三年来现金流量净额如表3-6示。

表3-6融创公司现金流量净额单位：

经营活动现金流量净额

-975,410.67

-1,045,836.66

1,778,464.78

投资活动现金流量净额

-222,585.01

-316,881.38

-247,005.16

筹资活动现金流量净额

1,250,594.61

1,989,111.02

-1,774,396.26

现金总流量净额

52,598.93

626,392.98

-242,936.64

表3-6显示，在这三年里融创公司经营活动现金流量净额分别是-97.5亿元、-104.5亿元以及177.8亿元；

投资活动现金流量净额依次为-22.2亿元、-31.7亿元和-24.7亿元；

筹资活动现金流量净额依次为125亿元、198.9亿元和-177.4亿元。

其中投资活动现金流量净额三年均为负值，说明公司投资方面一直是流出大于流入。

经营和筹资活动净额则刚好相反，前者只在2017年净额为正，后者则只在2017年净额为负——表明该公司的还款额大于年内的借款额。

这说明公司在2017年执行的战略与前两年完全不同。

在2017年公司积极拓展房产销售业务，增加了经营活动投入取得了更加优良的经营活动回报，同时公司积极偿还债务，减少筹资流入。

这反映了公司在执行去库存增现金降债务风险的新战略。

该项战略专注于回归资金，经营管理得到改善经营成本有所降低，放慢了投资脚步，同时进行了降低资产负债的操作。

公司的业务战略已逐步从高速扩张战略转向稳健发展。

虽然随着2017年公司新战略的铺开，融创房地产经营活动的净现金流扭亏为正，但总体水平仍然相对较差，后续还需继续改善。

2.偿债能力分析

债权人在借贷前首要关注的便是企业的偿债能力，偿债能力高低反应企业的财务抗风险能力，是表征公司财务管理状况的关键指标。

偿债能力可分为短期债务偿还能力和长期债务偿还能力。

（1）经营现金比率

经营现金比率=经营净现金流/流动负债。

根据这一公式，计算了2015-2017三年融创地产公司的经营现金比率，如表3-7示。

表3-7融创公司经营现金比率单位：

1,778,464.77

流动负债

16,663,455.68

18,731,349.32

22,183,374.28

比值

-0.059

-0.056

0.080

经营现金比率可以反应公司的短期偿债能力，比率越大可以说明公司现金流动性越好，偿债能力也就越强。

公司近三年该指标依次为-0.059%、-0.056%和0.080%。

该公司在2015、2016两年该指标持续为负数，可以直观地说明其短期偿债能力偏差。

直到2017年通过对现金流量管理的改善才扭转了这个局面。

（2）每股经营现金流量

每股经营现金流指用公司经营活动的现金流入（收到的钱）-经营活动的现金流出（花出去的钱）的数值除以总股本。

即每股经营活动产生的现金流量净额（每股经营现金流）=经营活动产生现金流量净额/年度末普通股总股本。

融创地产每股现金流入表3-8示。

表3-8融创公司每股营业现金流量单位：

本期现金流量净额

-975,410.670

-1,045,836.660

1,778,464.770

股本总额

441,600.000

-2.209

-2.368

4.027

从表中可知，2015年和2016年每股现金流均为负值，直到2017年才转为正。

公司每股现金流越大，表明能为股东利益带来的保障越大，而当每股现金流为负时，表明投资者的利益很难得到保障。

在2017年，每股现金流量为4.027元，公司支付状况得到好转，支付股利能力增强，非常有利于提振投资者的信心。

（3）现金偿债比率

该指标指的是经营现金净流量与长期债务比值，表示以当前现金流情况，企业所能偿还长期债务的能力。

融创地产现金偿债比率如表3-9示。

表3-9融创公司现金偿债比率单位：

长期负债

31,593,652.000

89,177,829.000

176,755,583.000

-0.031

-0.012

0.010

经营活动产生的现金流入是公司偿还长期债务的主要来源和保障，现金偿债比率越大表明公司偿债能力越强，公司财务风险就越小。

从表3-7来看，融创地产现金偿债比率非常小，可见，该公司财务风险很大，债权人利益较难保证。

也可能正是这种压力，使得公司在2017年压缩经营成本，筹资现金流净额也首次变为负值，积极减轻债务压力，降低财务风险。

3.获取现金能力分析

获取现金的能力是指净现金流入量与投资资本的比值，可反应企业获取现金的能力，通常运用以下指标进行分析。

（1）总资产现金回收率

表3-10融创公司总资产现金回收率单位：

-975,410.67

-1,045