从资资格考试《证券投资顾问业务》模拟卷第29套.docx
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从资资格考试《证券投资顾问业务》模拟卷第29套
2020年从资资格考试《证券投资顾问业务》模拟卷
考试须知：
1、考试时间：
180分钟。
2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。
3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。
4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。
5、答案与解析在最后。
姓名:
___________
考号:
___________
一、单选题（共70题）
1.下列关于预期效用理论说法正确的有（）。
I预期效用理论又称期望效用函数理论
II预期效用理论建立在在公理化假设的基础上
III预期效用理论是运用逻辑和数学工具，建立的不确定条件下对理性人选择进行分析的框架
IV预期效用理论的优点在于理性人假设
V预期效用理论的缺点在于它在一系列选择实验中受到了一些“悖论”的挑战
A.I、II、III、IV
B.I、II、III、V
C.I、II、IV、V
D.I、III、IV、V
2.套利组合，是指满足（）三个条件的证券组合。
I该组合中各种证券的权数满足
II该组合因素灵敏度系数为零，且即其中，bi表示证券i的因素灵敏度系数
III该组合具有正的期望收益率，即：
其中，Eri表示证券i的期望收益率
IV该组合中各个证券的权数满足
A.I、II、III
B.I、II、IV
C.I、III、IV
D.II、III、IV
3.有效债务管理的考虑因素应该有（）。
I贷款需求
II家庭现有经济实力
III预期收支情况
IV还款能力
V选择贷款期限与首期用款及还贷方式
A.I、II、III、IV
B.II、III、IV、V
C.I、II、IV、V
D.I、II、III、IV、V
4.一般而言，当（）时，股价形态不构成反转形态。
A.股价形成头肩底后突破颈线位并上涨一定形态高度
B.股价完成旗形形态
C.股价形成双重顶后突破颈线位并下降一定形态高度
D.股价形成双重底后突破颈线位并上涨一定形态高度
5.风险承受能力较低的特点会出现在家庭生命周期的__________阶段，一般建议投资组合中增加__________比重。
（）
A.衰老期；债券等安全性较高的资产
B.形成期；债券等安全性较高的资产
C.成熟期；股票等风险资产
D.成长期；股票等风险资产
6.以下关于应急资金管理的说法，正确的有（）。
I失业保障月数＝存款、可变现资产或净资产／月固定支出
II失业保障月数的指标越高，表示即使失业也暂时不会影响生活，可审慎地寻找下一个适合的工作
III最低标准的失业保障月数是一个月，能维持三个月的失业保障较为妥当
IV应急资金管理应以现有资产状况来衡量紧急预备金的应变能力
A.II、III、IV
B.I、II、IV
C.I、II、III
D.I、III、IV
7.存货周转率不取决于（）。
A.期初存货
B.主营业务成本
C.期末存货
D.主营业务收入
8.公司的经营战略分析属于（）分析内容之一。
A.公司技术水平
B.公司成长性
C.公司财务
D.公司生命周期
9.如果将β为1.15的股票增加到市场组合中，那么市场组合的风险（）。
A.肯定将上升
B.肯定将下降
C.将无任何变化
D.可能上升也可能下降
10.假设一个公司今年的EBIT（息税前利润）是100万元，折旧是20万元，营运资本增加了10万元，适用税率是40%，那么该公司今年的自由现金流量是（）。
A.40万元
B.50万元
C.60万元
D.70万元
11.收入支出结构分析包括收入结构分析、生活支出结构分析和结余能力分析。
下列关于结余能力分析无误的有（）。
I通过对生活结余占比和理财结余占比的比较看出家庭盈余的主要来源
II通过客户对结余的支配情况的分析，观察到客户结余管理效率的高低
III自由结余占比越大，客户的结余使用效率越低
IV出现总储蓄为负，自由结余也为负的情况，则说明家庭显然已出现流动性问题，可以适当调整已支配结余的额度，或者通过调整生活支出，来达到收支平衡
A.I、II、III
B.I、II、IV
C.I、III、IV
D.II、III、IV
12.通常对公司经营管理能力进行分析时，不需要（）。
A.对公司所处行业增长性进行分析
B.对公司管理人员工作效率进行分析
C.对公司的组织结构进行分析
D.对公司业务人员的创新能力进行分析
13.在股价既定的条件下，公司市盈率的高低，主要取决于（）。
A.每股收益
B.投资项目的优劣
C.资本结构是否合理
D.市场风险大小
14.（）是公司法人治理结构的基础。
A.股权结构
B.股东大会制度
C.董事会
D.独立董事
15.简单估计法这一方法主要利用历史数据进行估计，包括（）。
I算术平均数法
II中间数法
III趋势调整法
IV回归调整法
A.I、II、III、IV
B.II、III、IV
C.I、III、IV
D.I、II、III
16.某公司年末总资产为160000万元，流动负债为40000万元，长期负债为60000万元。
该公司发行在外的股份有20000万股，每股股价为24元，则该公司每股净资产为（）元／股。
A.10
B.8
C.6
D.3
17.按公司规模进行的分类，可以将股票划分为小型资本股票、大型资本股票和（）资本股票。
A.价值型
B.混合型
C.投机型
D.能源型
18.下列属于证券投资顾问禁止行为的有（）。
I向客户提示潜在的投资风险
II对服务能力和过往业绩逬行虛假、不实、误导性的营销宣传
III向他人泄露客户的投资决策计划信息
IV以个人名义向客户收取证券投资顾问服务费用
A.I、III
B.II、IV
C.II、III、IV
D.I、II、III、IV
19.证券公司、证券投资咨询机构开展证券投资顾问业务，向客户提供投资建议的（）等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存。
I时间
II内容
III方式
IV依据
A.I、II、III
B.II、III、IV
C.I、III、IV
D.I、II、III、IV
20.在均值一方差模型中，如果不允许卖空，由两种风险证券构建的证券组合的可行域（）。
Ⅰ可能是均值标准差平面上的一个无限区域
Ⅱ可能是均值标准差平面上的一个三角形区域
Ⅲ可能是均值标准差平面上的一条直线段
Ⅳ可能是均值标准差平面上的一条光滑的曲线段
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
21.（）的核心是建立应急基金，保障个人和家庭生活质量和状态的稳定性。
A.保险规划
B.现金规划
C.投资规划
D.税收规划
22.根据运作机制的不同，将风险预警方法分为（）。
Ⅰ．黑色预警法Ⅱ．蓝色预警法Ⅲ．红色预警法Ⅳ．橙色预警法
A.Ⅰ．Ⅲ．Ⅳ
B.Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ
C.Ⅱ．Ⅲ
D.Ⅰ．Ⅲ
23.中央政府根据信用原则，以承担还本付息责任为前提而筹措资金的债务凭证，被称为（）。
A.国债
B.地方政府债券
C.公司债券
D.金融债券
24.在消费管理中，应注意理财从（）开始。
A.保险
B.储蓄
C.教育规划
D.投资
25.下列对个人资产负债表的理解错误的一项是（）。
A.资产负债表的记账法遵循会计恒等式“资产=负债+所有者权益”
B.资产负债表可以反映客户的动态财务特征
C.资产和负债的结构是报表分析的重点
D.当负债高于所有者权益时，个人有可能出现财务危机的风险
26.证券投资顾问业务的基本原则包括（）。
Ⅰ依法合规Ⅱ诚实信用
Ⅲ公平维护客户利益Ⅳ集中管理
A.Ⅰ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C.Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
27.考察和分析企业的非财务因素，主要从（）等方面进行分析和判断。
Ⅰ管理层风险Ⅱ行业风险
Ⅲ生产与经营风险Ⅳ宏观经济、社会及自然环境
A.Ⅰ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
28.对冲交易是指在期货期权远期等市场上同时买入和卖出一笔（）的合约，以达到套利或规避风险等目的。
I数量相同
II品种相同
III期限不同
IV期限相同
V数量不同
A.I、II、III
B.I、II、IV
C.I、III、V
D.II、IV、V
29.下列财务指标中属于分析盈利能力的指标是（）。
A.主营业务收入增长率
B.股息发放率
C.利息保障倍数
D.营业净利率
30.理财师根据家庭生命周期的不同，可以了解、掌握处于不同家庭生命周期阶段的客户的（），进而理财目标也有所侧重。
①职业生涯阶段特点；②家庭收支、资产负债状况；③主要财务问题；④理财需求
A.①②③
B.①③
C.①②④
D.①②③④
31.证券公司向客户提供证券投资顾问服务，应告知客户的基本信息不包括（）。
A.证券投资顾问的姓名及其证券投资咨询执业资格编码
B.证券投资顾问代客户作出的投资决策内容
C.证券投资顾问服务的内容和方式
D.公司名称、地址、联系方式、投诉电话、证券投资咨询业务资格等
32.按揭购房属于客户证券投资目标中的（）目标。
A.中期目标
B.临时目标
C.长久目标
D.短期目标
33.相比之下，下列信息中能够更为真实地反映公司规模变动特征的是（）。
A.历年市场利率水平
B.历年公司销售收入
C.公司债券发行量
D.公司股价变动
34.加强指数法的核心思想是将（）相结合。
A.指数化投资管理与积极型股票投资策略
B.指数化投资管理与消极型股票投资策略
C.积极型股票投资策略与消极型股票投资策略
D.积极型股票投资策略与简单型消极投资策略
35.证券投资顾问不得同时注册为（）。
A.证券分析师
B.证券经纪人
C.证券管理人
D.证券托管人
36.指数型策略是指（）。
A.试图预测股票市场的未来变化
B.重点是进行风险控制
C.是一种以实现市场投资组合业绩为管理目标的投资组合
D.不试图用基本分析的方式来区分价值高估或低估的股票
37.按照《证券投资顾问业务暂行规定》的要求，证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当建立客户回访机制，明确客户回访的程序、内容和要求，并（）。
A.成立专门的委员会
B.指定专门人员独立实施
C.指定多部门分别独立实施
D.指定多部门共同实施
38.属于积极的股票风格管理的特点是（）。
A.投资风格不随市场发生任何变化
B.避免了不同风格股票收益之间相互抵消的问题
C.节省交易成本
D.能主动改变投资组合中增长类、稳定类、周期类和能源类股票的权重
39.从事证券服务业务的禁止性行为包括（）。
Ⅰ代理委托人从事证券投资
Ⅱ与委托人约定分享证券投资收益或者分担证券投资损失
Ⅲ买卖本咨询机构提供服务的上市公司股票
Ⅳ利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
40.为了制定合理的现金预算，需预测客户的收入，若客户是一位市场销售人员，在这一过程中，主要应该估计（）。
A.客户收入最低时的状况和最高时的状况
B.客户收入过去的平均状况和最高时的状况
C.以客户过去的平均收入为基准，做最好与最坏状况下的分析
D.客户收入最低时的状况和过去平均状况
41.基金经理经常调查不同行业的投资比重，主要目的在于获取（）。
A.股票选择决策的超额报酬
B.择时决策的超额报酬
C.行业轮动决策的超额报酬
D.资产配置决策的超额报酬
42.下列个人理财目标中，属于客户长期目标的是（）。
A.休假
B.按揭买房
C.建立退休基金
D.购置新车
43.张勇夫妇明年将退休，三个子女均已研究生毕业并组建了家庭，且张勇夫妇有丰厚的储蓄，两个人的支出也比较少。
根据这些描述，他们所处的生命周期的阶段是（）。
A.家庭形成期
B.家庭成长期
C.家庭成熟期
D.家庭衰老期
44.在垄断竞争市场上，造成竞争现象的是（）。
A.生产者多
B.一个企业能有效影响其他企业的行为
C.产品差别
D.产品同种
45.为防止金融泡沫，必须通过有效的（）来控制金融机构的经营风险。
Ⅰ外部监管
Ⅱ内部自律
Ⅲ行业互律
Ⅳ个人反省
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
46.公司行业地位分析的侧重点是（）。
A.对公司所在行业的成长性分析
B.对公司在行业中的竞争地位分析
C.对公司所在行业的生命周期分析
D.对公司所在行业的市场结构分析
47.某国家外汇储备中美元所占的比重较大，为了防止美元下跌带来损失，可以（）。
A.卖出一部分美元，买入英镑、欧元等其他国际主要储备货币
B.再买入一部分美元，卖出一部分英镑、欧元等其他国际主要储备货币
C.再买入一部分美元，同时买入英镑、欧元等其他国际主要储备货币
D.卖出一部分美元，同时卖出一部分英镑、欧元等其他国际主要储备货币
48.买卖双方在场外市场上通过协商，按约定价格在约定的未来日期买卖某种标的金融资产（或金融变量）的金融衍生工具是指（）。
A.金融期权
B.金融远期合约
C.信用衍生工具
D.金融期货
49.全面的风险管理模式强调（）、市场风险和流动性风险并举，组织流程再造与技术手段创新并举的全面风险管理模式。
A.战略风险
B.信用风险
C.操作风险
D.技术风险
50.下列保险规划步骤正确的是（）。
A.确定保险标的、确定保险金额、选定保险产品、明确保险期限
B.确定保险标的、选定保险产品、明确保险期限、确定保险金额
C.选定保险产品、确定保险标的、确定保险金额、明确保险期限
D.确定保险标的、选定保险产品、确定保险金额、明确保险期限
51.使用每股收益指标要注意的问题有（）。
Ⅰ．每股收益同时说明了每股股票所含有的风险
Ⅱ．不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了公司间每股收益的比较
Ⅲ．每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策
Ⅳ．每股收益多，就意味着分红多，股票价值就越大
A.Ⅰ．Ⅱ
B.Ⅰ．Ⅳ
C.Ⅱ．Ⅲ
D.Ⅲ．Ⅳ
52.技术分析的理论基础是（）。
A.道氏理论
B.切线理论
C.波浪理论
D.K线理论
53.下面（）不是高资产净值客户。
1：
小王单笔认购理财产品150万元人民币
2：
小李购买理财产品时，出示120万元个人储蓄存款证明
3：
小张提供了最近三年的收入证明，每年超过20万元
4：
小赵提供了最近三年每年28万元的家庭收入证明
A.小王
B.小张
C.小赵
D.小李
54.关于政府债券，下列论述错误的是（）。
A.政府债券的信用等级是最高的，通常被称为“金边债券”
B.政府债券拥有发达的二级市场
C.政府债券的付息由政府保证，其信用度最高，风险最小
D.政府债券的付息由政府保证，对于投资者来说，投资政府债券的收益是最高的
55.套利定价理论（APT）是描述（）但又有别于CAPM的均衡模型。
A.利用价格的不均衡进行套利
B.资产的合理定价
C.在一定价格水平下如何套利
D.套利的成本
56.衡量企业业绩的EVA方法认为（）。
A.从投资者的角度看，利息费用反映了公司的全部融资成本
B.从经营利润中扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本之后才是股东从经营活动中得到的增值收益
C.上市公司如果不能为投资人提供至少高于其机会成本的投资回报，投资人迟早会“用手投票”
D.传统会计方法与EVA方法的差别就在于，前者只考虑债务资本成本，而后者只考虑股权资本成本
57.对投资者而言，优先股是一种比较安全的投资对象，这是因为（）。
Ⅰ股息收益稳定
Ⅱ在公司财产清偿时先于普通股票
Ⅲ在公司财产清偿时后于普通股票
Ⅳ风险相对较小
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅰ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
58.下列关于修道士特点的说法正确的是（）。
I嫌铜臭，不让金钱左右人生
II命运论者，不担心财务保障
III缺乏规划概念，不量出不量入
IV透支未来，冲动型消费者
A.I、II、III
B.II、IV
C.I、II、IV
D.II、III、IV
59.我国证券投资咨询行业执业道德的十六字原则是（）。
A.独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平
B.谨慎客观、勤勉尽职、独立诚信、公正公开
C.公正公开、独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职
D.独立透明、诚信客观、谨慎负责、公正公平
60.以下关于加强指数法的说法，正确的有（）。
Ⅰ加强指数法的出现反映了投资管理方式的发展出现了新的变化，即积极型管理与消极型管理开始相互借鉴甚至相互融合
Ⅱ加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合
Ⅲ加强指数法与积极型投资策略的风险控制程度不同
Ⅳ加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
61.行业的成长实际上是指（）。
A.行业的扩大再生产
B.行业中的企业越来越多
C.行业的风险越来越小
D.行业的竞争力很强
62.从客户对理财规划需求的角度看，客户信息包括（）。
Ⅰ．基本信息
Ⅱ．财务信息
Ⅲ．个人兴趣
Ⅳ．人生规划
A.Ⅰ、Ⅲ
B.Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
63.假设检验的概率依据是（）。
A.小概率原理
B.最大似然原理
C.大数定理
D.中心极限定理
64.债券类证券产品的特征包括（）。
Ⅰ偿还性Ⅱ流通性
Ⅲ安全性Ⅳ收益性
A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
65.期末年金是指在一定时期内每期（）等额收付的系列款项。
A.期初
B.期末
C.期中
D.期内
66.技术分析是建立在否定（）的基础之上。
A.有效市场
B.半强式市场
C.强式有效市场
D.弱式有效市场
67.经济周期四阶段对行业轮动的影响主要表现为（）。
Ⅰ在复苏阶段，表现较好的是能源、金融、可选消费；表现较差的是信息技术、医疗保健、公用事业
Ⅱ在扩张阶段，表现较好的是能源、材料、金融；表现较差的是信息技术、公用事业、电信服务
Ⅲ在滞胀阶段，表现较好的是电信服务、日常消费、医疗保健；表现较差的是信息技术、能源、金融
Ⅳ在收缩阶段，表现较好的是医疗保健、公用事业、日常消费；表现较差的是能源、金融、材料
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅲ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
68.（）即选择指数成分股中市值最大的部分股票，按照其在股价指数所占比购买，将剩余资金平均分配在剩下的成分股中。
A.市值法
B.指数近似法
C.加强指数法
D.分层法
69.下列各项中，某行业（）的出现一般表明该行业进入了衰退期。
Ⅰ产品价格不断下降
Ⅱ公司经营风险加大
Ⅲ公司的利润减少并出现亏损
Ⅳ公司数量不断减少
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
70.（）是指先从经济面和资本市场的分析出发，重视对于大环境变量的考虑，挑选未来前景较好的产业，之后再从所选的产业中挑出较具有竞争力和绩效不错的公司。
A.由上而下分析法
B.由下而上分析法
C.由里而外分析法
D.由外而里分析法
单选题答案：
1：
B2：
A3：
D4：
B5：
A6：
B7：
D
8：
B9：
A10：
D11：
A12：
A13：
A14：
A
15：
A16：
D17：
B18：
C19：
D20：
D21：
B
22：
B23：
A24：
B25：
B26：
B27：
B28：
A
29：
D30：
D31：
B32：
A33：
B34：
A35：
A
36：
D37：
B38：
D39：
C40：
C41：
C42：
C
43：
C44：
D45：
A46：
B47：
A48：
B49：
B
50：
D51：
C52：
A53：
C54：
D55：
B56：
B
57：
C58：
A59：
A60：
D61：
A62：
D63：
A
64：
D65：
B66：
D67：
A68：
A69：
D70：
A
单选题相关解析：
1：
该题考查预期效用理论。
预期效用理论又称期望效用函数理论，是在公理化假设的基础上，运用逻辑和数学工具，建立的不确定条件下对理性人选择进行分析的框架。
预期效用理论的缺陷：
（1）理性人假设。
（2）预期效用理论在一系列选择实验中受到了一些“悖论”的挑战。
IV项属于预期效用理论的缺点。
考点
预期效用理论
2：
套利组合，是指满足下述三个条件的证券组合：
（1）该组合中各种证券的权数满足
（2）该组合因素灵敏度系数为零，且即
其中，bi表示证券i的因素灵敏度系数。
（3）该组合具有正的期望收益率，即其中，Eri表示证券i的期望收益率。
考点
套利组合的概念及计算
3：
有效债务管理的考虑因素:
（1）贷款需求；
（2）家庭现有经济实力；
（3）预期收支情况；
（4）还款能力；
（5）合理选择贷款种类和担保方式；
（6）选择贷款期限与首期用款及还贷方式；
（7）信贷策划特殊情况的处理（例如还款期内银行利率调整对还款额的影响，住房公积金贷款的选择，提前还贷）。
考点
有效债务管理的考虑因素
4：
B项，股价完成旗形形态时，标志着旗形完成，而旗形是著名的持续整理形态之一，所以不构成反转形态。
5：
养老护理和资产传承是衰老期的核心目标，家庭收入大幅降低，储蓄逐步减少，风险承受能力较低。
该阶段建议进一步提升资产安全性，将80％以上资产投资于储蓄及固定收益类理财产品，同时购买长期护理类保险。
6：
III项，最低标准的失业保障月数是三个月，能维持六个月的失业保障较为妥当。
以现有资产状况来衡量紧急预备金的应变能力：
失业保障月数＝存款、可变现资产或净资产／月固定支出，该指标越高，表示即使失业也暂时不会影响生活，可审慎地寻找下一个适合的工作。
最低标准的失业保障月数是三个月，能维持六个月的失业保障较为妥当。
考点
应急资金管理的内容
7：
存货周转率是营业成本被平均存货所除得到的比率，即存货的周转次数。
“营业成本”来自利润表，“平均存货”为期初存货与期末存货的平均数。
存货周转率是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。
8：
公司的成长性分析包括公司经营战略分析和公司规模变动特征及扩张潜力分析。
ACD三项分析均不包括公司经营战略分析。
9：
股票的β为1．15，说明其与市场组合有较大的正相关性，当加入市场组合，会导致组合的风险增大。
10：
依题意，该公司今年的自由现金流量=息税前利润×（1-税率）+折旧和摊销-营运资本增加-资本支出=100×（1-40%）+20-10=70（万元）。
11：
IV项，出现总储蓄为正，自由结余也为负的情
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