美集团财务报表分析.docx
《美集团财务报表分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《美集团财务报表分析.docx（29页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
美集团财务报表分析
MBA课程作业
课程名称：
班级学号:
学生姓名:
任课教师:
2015年月
美的集团财务报表分析
2012-2014年度
美的集团财务分析
一、美的集团2012—2014年度财务分析
（一）公司简介
美的集团（SZ.000333）是以家电制造业为主的大型综合性企业集团，2013年9月18日在深交所上市，旗下拥有小天鹅、威灵控股两家子上市公司。
2014年，美的集团整体实现销售收入达1423亿元，外销销售收入498亿美元。
2014年“中国最有价值品牌”评价中，美的品牌价值达到683.15亿元，名列全国最有价值品牌第5位。
（2）公司所属行业特征分析
业界预测，到2020年，我国智能家电的整体产值将突破万亿元，其中智能硬件产值将达6000亿元。
但是至今中国还没有一套由政府公布的统一的关于智能家电行业的标准，所以大家看到不同品牌的智能家电，采用的是不同的app来控制，甚至是同一品牌不同种类的产品也采用不同的app控制，这会导致消费者使用上的不便，也违背了智能家电是为了减轻用户的家庭负担而存在的本质。
也就是因为没有统一的行业标准，导致消费者在选购的时候出现了困难。
“现在去买家电，无论是大件的电视、洗衣机、冰箱、空调，还是小件的热水器、扫地机器人甚至是电饭煲，基本都是智能的。
到底买哪个才好?
”
在缺乏行业标准的情况下，消费者在选择智能家电的时候，还是以选购大品牌的产品为主，大品牌的智能产品在产品的设计上会更加完善，即使撇开智能不说，大品牌产品的功能设置也是更为人性化，更值得大家信任的。
（三）公司经营战略与SWOT分析
（1）公司经营战略
2014年，面临家电行业增速整体下滑的不利局面，美的集团坚定“产品领先、效率驱动、全球运营”战略，持续深化转型，美的集团站在了一个新的起点，营收规模突破1400亿元，净利润突破100亿元，美的产品力与经营效率有效提升，经营质量全面改善，海外布局进一步优化，自有品牌高速增长。
同时，公司组建“中央研究院”与“智慧家居研究院”，建立四级研发体系，启动“全球创新中心”，为重新增长寻求技术支撑；成立电商公司，运营官方商城，大力拓展线上业务；发布M-SMART智慧家居战略，开放合作推动互联网家居布局与生态链打造，全力为消费者提供整体解决方案；推出股权激励计划，构建长期激励机制，推动公司治理再上台阶。
2014年，有赖于美的全体投资者的关注与支持，美的集团市值首次突破1000亿元。
回顾过去，美的历史是一部不断变革发展的历史，没有2011年以来所推动的经营转型，坚定追求有质量的经营与成长，聚焦产业、做好产品、回归经营根本，就没有美的的今天。
然而，时代的变化超出美的集团领导者的想象，丝毫不容我们停留与回味，不变革求生，美的集团所面临的必是被时代所淘汰的命运。
互联网已将用户和企业直接联系起来，产品和用户的关系发生着巨大变化，用户已成为核心。
互联网的思维和技术已经植入到家电产品里，原本相对孤立和静态的家电产品都将发生巨大改变，移动互联不但重新解构行业，重塑公司的竞争能力，更扩展和模糊了整个产业的边界，各个行业都将会因为移动互联的思维发生颠覆性的改变。
家电企业的未来要么在系统之中，要么在平台之上，任何只靠自身力量去搭建平台和系统的企业将会举步维艰。
这样的时代要求我们重新审视所有的业务流程和管理流程，对我们过去的增长方式、经营方法，重新思考和定位，美的并非要变成一家互联网公司，而是要用移动互联的技术、工具和思维来重新创造一个空间维度，去完成对美的集团自身商业模式和运营模式的重构，这是美的集团当前面临的真正挑战。
（2）企业竞争优势SWOT分析
内部优势（S）:
1、优秀团队，营销高手。
美的集团主要产品有家用空调、商用空调、大型中央空调，拥有中国最大最完整的空调产业链，拥有中国最大最完整的小家电产品和厨房用具产业集群美的空调的营销团队是业内公认的营销高手，学习能力强，反应速度快，体系建设好。
2、最具有市场竞争力的渠道库存结构。
美的渠道库存中，直流变频空调、二级以上定速空调、家电下乡空调和传统四五级能效空调这四大产品群的比例是非常合理的，甚至可以毫不客气地说，美的具备一线品牌最合理的、最具有市场竞争力的渠道库存结构。
3、明星代言。
美的制冷集团总裁方洪波也凭借邀请电影明星巩俐、全智贤等美女担当美的空调形象代言人的创举，确立了美的在空调业的竞争优势。
4、产品创新。
今年以来，美的空调再度发力空调外观设计。
早在去年年底，美的空调就确立了做中国变频空调的领跑者和普及推动者。
5、产权技术：
以产品品质为本。
美的除了按照招标文件要求提供带低电压运行、防鼠板等特殊功能的产品外，重点还会在品质稳定性上下工夫，不仅在制冷、制热上把工作做足，还要通过使用国际知名品牌压缩机、电机、铜连接管和高质量面板材料，保证产品的品质。
6、以农村消费者需求为导向。
美的家电从上世纪80年代开始就注重对农村市场的消费心理和使用环境进行调研，有针对性地研发适用中国农村不同使用环境的优质产品。
美的空调研发团队对消费者的深入了解为我们做好农村市场打下了坚实的基础。
7、配套物流。
美的空调在全国建立了4个制造基地仓库、8个区域物流仓库和50个配送中心。
仓储面积超过70万平方米。
全国57个销售公司也建立了60多个配送中心，仓储总面积超过50万平方米。
内部劣势（W）：
1、营销水平低于同行水平。
在营销模式上，格力空调早在1997年便颇具远见地组建区域销售股份公司的模式，并大力发展格力空调各级专营店。
直到2006年，美的空调才开始联合一些区域商家组建销售公司，并通过销售公司发展品牌专营店。
2、竞争地位恶化。
一直以来，美的空调对于格力空调的行业霸主地位都不服气。
在许多美的空调业务员的眼中：
他们才是空调业的老大。
然而，无论美的空调多么地不情愿承认这一现实，但人们在提到空调业时，总会说格力、美的。
近年来发展稳健的美的空调，却始终难以摆脱格力空调前方领跑的尴尬。
3、战略实施的历史记录不佳。
美的集团多元化发展，从家电进入汽车，同时兼并了华凌、荣事达等同类企业，扩张速度过快，在一定程度上剥弱了空调的竞争力。
4、技术开发滞后。
在产品上，美的空调也未能建立起强劲的领跑实力。
更善于制造概念和推广功能的海尔空调，在每个时期总能推出几款明星产品，在市场形成发展趋势，从健康、节能、换新风、自动清洗等各个方面，丝毫不让对手抢先。
而美的随后推出的全健康空调，会呼吸柜机，都因为缺乏跟随效应而没有下文。
当格力开始推广卧室空调时，美的则又应对式推出睡眠空调。
今年以来，美的空调再度发力空调外观设计，与奥克斯、春兰等对手相比，美的空调对于LG、三星空调的模仿和跟随策略确有长进，但仍然陷入跟随者之列。
外部机会（O）：
1、纵向一体化。
上下一体化，配套能力强。
美的是空调行业中为数不多的既能做上游压缩机、电机，又做两器、整机的企业，纵深的产业链提供了强大的配套能力。
创建于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一。
2、在同行中竞争业绩优良。
在产品创新方面，空调以变频品类破局，重拳出击，掀起直流变频空调普及风暴，将“买变频，选美的”的主题演绎得深入人心。
可以预见，2010年，空调品牌格局将会发生进一步的变化，个别应变能力弱、机制不灵活的品牌和企业将进一步面临淘汰出局的危险，市场的整合也必将带来竞争格局的变化。
浙江美的制冷产品销售有限公司总经理茅新涛预测，总体经济复苏的外部环境与高风险的行业游戏规则，将使行业的市场份额快速向规模大、实力强、应变能力和抗风险能力强的优势企业集中。
外部威胁（T）：
1、小家电业务亏损，影响了投资者及商家信心。
2、渠道资源不断流失，竞争对手不断发起挑战。
因为涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一，既当水手又当船长。
3、竞争压力大。
在变频空调市场，美的的竞争对手就不只是格力了。
在美的全面进入变频空调市场的2008年9月，海信已经当了12年的变频空调冠军，市场份额一度高达40%以上。
多年的变频生产经验，也令海信拥有了数百项的专利技术，形成了“海信即变频”的牢固市场印象。
虽然拥有近乎一半的变频空调市场份额，但可惜的是，在中怡康的统计数字里，海信品牌至今在中国空调市场仍排名第7。
（4）盈利能力分析
盈利能力就是公司赚取利润的能力。
反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有毛利率、利润率、资产收益率、股东权益收益率等。
1、盈利能力指标分析
（1）毛利率
美的集团2014年毛利率如下：
单位：
千元营业收入
毛利率（%）
毛利率比上年同期增减（%）
分行业
制造业
25.96%
2.13%
物流运输
12.65%
1.06%
分产品
大家电
26.82%
2.66%
空调及零部件
26.95%
2.45%
冰箱及零部件
24.08%
5.03%
洗衣机及零部件
28.52%
1.91%
小家电
24.74%
0.54%
电机
13.85%
-0.37%
物流
9.59%
-2.03%
分地区
国内
27.89%
0.74%
国外
22.30%
3.88%
毛利率（grossprofitmargin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：
毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。
通过数据可以看出，美的集团的主要收入来源（空调及其他家电）的毛利率较高，相比2013年有一定程度上升。
但对比行业数据发现，美的集团的家电总体毛利率还是偏低，任然有很大的上升空间。
（2）净资产收益率
净资产收益率ROE（RateofReturnonCommonStockholders’Equity），净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高，说明投资带来的收益越高。
该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
2014年美的集团的净资产收益率为29.49%，其2013年的净资产收益率为24.87%，相比较而言，2014年比2013年增长4.62%。
对比行业而言，美的集团的净资产收益率较高，其中空调行业的净资产收益率排名第一。
（3）总资产收益率
总资产收益率（英文ReturnonTotalAssets,ROTA）是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。
是另一个衡量企业收益能力的指标。
在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。
实际上，总资产收益率（ROTA）是一个更为有效的指标。
总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
根据年报数据算得：
2014年美的集团的总资产收益率为10.72%。
与净资产收益率相比，二者差值较大，说明公司的营业风险较小。
（4）销售利润率
销售利润率是衡量企业销售收入的收益水平的指标。
其计算公式为：
销售利润率=利润总额/营业收入×100%。
销售毛利率与销售利润率是不同的两个指标，因为后者已剔除了期间费用，前者仍包含期间费用（如管理费用、财务费用等）。
销售利润率对权益利润率有很大作用。
销售利润率高，权益利润率也高；反之，权益利润率低。
影响销售利润率的因素是销售额和销售成本。
销售额高而销售成本低，则销售利润率高；销售额低而销售成本高，则销售利润率低。
美的集团2014年销售利润率为9.88%。
与其毛利率相差较大，说明其管理费用、财务费用等销售成本较高。
（5）每股收益
每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。
是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。
每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。
基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数。
美的集团2014年基本每股收益（元/股）为2.49元，相比较2013年（4.33元）而言下降幅度巨大。
通过数据分析得出，其指标变动的主要原因是其股本结构的巨幅变化，虽然其公司的营业收入及利润有大幅提高，但是其股本结构的增长程度（增长幅度为150%）远远大于其利润的增长程度，因此导致其每股收益的大幅下降。
2、盈利质量分析
盈利质量即收益质量。
收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。
收益既可以指企业会计报表中披露的收益数据，也可以指企业实际获得的收入和利得。
高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信任的。
反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。
（1）营业利润分析
收入是一个公司经营现金流入与产生营业利润的主要来源，因此，收入质量的好坏将直接影响到盈利质量的好坏。
如果当期收入与现金流入同步，说明盈利质量较高；如果当期的收入是建立在应收账款大量增长的基础之上，则其质量不得不令人怀疑。
美的集团2014年的总收入为14,231,096.70万元，其中营业收入为14,166,817.52万元，占比98.92%。
说明其收入的来源几乎全部为主营业务收入。
其主营业务相比较2013年（12,097,500.31万元）增长17.11%。
而其增长的主要原因是销售量的巨幅增加。
单位：
（万台/套）
2014年
2013年
同比增减（%）
销售量
26,498.79
20,027.47
32.31%
生产量
27,198.96
19,641.58
38.48%
库存量
3,829.78
3,214.86
19.13%
（五）偿债能力分析
偿债能力（debt-payingability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。
企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。
企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。
偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。
企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。
企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。
1、流动比率
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。
一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。
一般认为流动比率应在2：
1以上，流动比率2：
1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。
其公式为：
流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%。
通过计算得出：
2014年美的集团的流动比率为1.18，低于公认标准2。
2、速动比率
速动比率，又称“酸性测验比率”（Acid-testRatio、QuickRatio），是指速动资产对流动负债的比率。
它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款，可以在较短时间内变现。
而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。
其公式为：
速动比率=速动资产/流动负债。
通过计算得出：
2014年美的集团的速动比率为0.98，与公认标准1相差极小。
比较流动比率和速动比率可以发现，美的集团的存货价值较小。
而存货的流动性次于现金、银行存款、应收账款等项目。
因此其速动比率更加具有代表性。
可以认为美的公司的短期偿债能力较强。
3、现金比率
现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。
其公式为：
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 。
通过计算得出：
美的集团2014年现金比率为0.087。
其数值较低，可以认为其公司的流动资产得到了合理的运用，其机会成本较低。
4、资产负债率
资产负债率（debttoassetsratio）是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。
资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。
表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。
同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债！
其公式为：
资产负债率=负债总额/资产总额×100%。
通过计算得出：
美的集团2014年资产负债率为0.62。
从债权人的立场看：
他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。
如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。
因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。
而美的集团的资产负债率为0.62，大于0.5。
可以认为在较大程度上债权人的权益缺乏保障。
从股东的角度看：
由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。
在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。
如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。
因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。
美的集团的资产负债率为0.62，大于0.5。
其企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率，对股东有好处。
从经营者的立场看：
如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。
如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。
从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。
美的集团的资产负债率为0.62，大于0.5。
国际国内的经济大环境是见底回升期，这一比率有利于公司发展，相对比较合适。
5、利息保障倍数
利息保障倍数（timeinterestearnedratio），又称已获利息倍数（或者叫做企业利息支付能力比较容易理解），是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息费用之比）。
它是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力）。
企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。
因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。
其公式为：
利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用。
通过计算得出：
美的集团2014年的利息保障倍数=（13,990,684.59+22,912.17）/22,912.17=611.62。
其数值远远超过1的水平。
其原因是公司的利润总额很大。
此项指标说明企业长期偿债能力很强。
（5）运营能力分析
运营能力（OperationCapability），是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。
1、总资产周转率
总资产周转率（TotalAssetsTurnover）是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。
总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。
周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。
企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
其公式为：
总资产周转率（次）=营业收入净额/平均资产总额=销售收入/总资产；总资产周转天数=360÷总资产周转率（次）。
通过计算得出：
2014年美的集团的总资产周转率为1.31。
通过美的集团市场占有率的数据可以看出，美的集团的销售能力比较强。
通过和总资产周转率的结合分析可以看出，美的集团的资产使用效率较低。
2、流动资产周转率
流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。
要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。
通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。
一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。
在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。
其公式为：
流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额。
通过计算得出：
2014年美的集团的流动资产周转率为1.88。
3、存货周转率
存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。
用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。
存货周转率（次数）=销货成本÷平均存货余额。
通过计算得出：
2014年美的集团的存货周转率为7。
粗略算得，美的集团的存货周转天数为52天。
此项指标说明存货占用水平低，流动性强，存货转化为现金或应收帐款的速度就快，企业的短期偿债能力及获利能力较强。
4、应收账款周转率
公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。
公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。
应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。
它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。
用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。
它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。
应收账款周转率=当期销售收入/（（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2）。
通过计算得出：
2014年美的集团的应收账款周转率为16.64。
其指标说明：
应收账款周转率较高，公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。
与之相对应，应收账款周转天数则是短。
（七）发展能力分析
对企业成长能力的分析，用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力?
也可以判断企业未来经营活动现金流量的变动趋势，预测未来现金流量的大小。
通常，一个企业要发展，长期资产的规模必须增加，其投资活动中现金净流出量就会大幅度提高。
对内投资的现金流出量
升级会员 