基金从业科目二知识点题Word文档格式.docx
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评价企业盈利能力最重要的三种比率为:
销售利润率（ROS），资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）。
这三种比率都使用的是企业的年度净利润。
盈利能力比率
概念
计算公式
①销售利润率
每单位销售收入所产生的利润
销售利润率?
=?
净利润/销售收入
②资产收益率
每单位资产能带来的利润
资产收益率?
净利润/总资产
③净资产收益率
也称权益报酬率，强调每单位的所有者权益能够带来的利润
净资产收益率?
净利润/所有者权益
考点四：
杜邦分析法（掌握）
杜邦分析法（DuPontAnalysis）是一种用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平的方法，它利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况。
杜邦分析法的基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，从而有助于深入分析比较企业经营业绩。
评价企业的盈利能力时，我们最常用到的是净资产收益率，回顾净资产收益率的定义：
净资产收益率=净利润/所有者权益?
=（净利润/总资产）×
（总资产/所有者权益）
=资产收益率×
权益乘数
于是，我们将净资产收益率分解成了资产收益率与权益乘数的乘积。
进一步，
资产收益率=净利润/总资产
=（净利润/销售收入）×
（销售收入/总资产）
=销售利润率×
总资产周转率
资产收益率可以分解成销售利润率与总资产周转率的乘积。
于是我们得到:
净资产收益率=销售利润率×
总资产周转率×
这就是着名的杜邦恒等式。
第三节货币的时间价值与利率?
考点五：
货币时间价值的概念（掌握）
货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。
在计算期内，资金的收入与支出叫做现金流量。
资金的支出叫做现金流出，资金的收入叫做资金流入。
净现金流量=现金流入-现金流出
考点六：
终值、现值和贴现（掌握）
名称
计算
终值（FV）
已知期初投入的现值为PV，求将来值即第n期期末的终值FV，也就是求第n期期末的本利和，年利率为i
FV=PV×
（1+i）n
现值（PV）
指将来货币金额的现在价值。
与终值FV相对应，期数为n，利率为i
PV=FV/（1+i）n
贴现（i）
由终值求现值过程中的利率i称为贴现率
考点七：
即期利率和远期利率（掌握）
即期利率
金融市场中的基本利率，常用St表示，是指已设定到期日的零息票债券的到期收益率，它表示的是从现在（t=0）到时间t的收益。
远期利率
指的是资金的远期价格，它是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平。
二者区别
计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在未来某一时刻。
考点八：
利息率、名义利率和实际利率（掌握）
利息率简称利率，是资金的增值同投入资金的价值之比，是衡量资金增值量的基本单位。
按照不同的标准可以划分出多种利率类别，其中，按债权人取得报酬的情况，可以将利率分
成为实际利率和名义利率。
实际利率
是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀补偿以后的利息率。
名义利率
是指包含对通货膨胀补偿的利率。
二者转换（费雪方程）
ir（实际利率）=in（名义利率）-p（通货膨胀率）
考点九：
单利与复利（掌握）
利息计算
终值计算
现值计算
单利
按照这种方法，只要本金在计息周期中获得利息，无论时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。
I=PV×
i×
t
（1+i×
t）
PV=FV/（1+i×
t）≈FV×
（1-i×
复利
照这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息。
PV=FV/（1+i）n
第四节常用描述性统计概念
考点十：
描述性统计量（掌握）
1.期望（均值）
随机变量?
X?
的期望（或称均值，记做?
E（X））衡量了?
x?
取值的平均水平；
它是对?
所有可能取值按照其发生概率大小加权后得到的平均值。
2.方差与标准差
很多情况下,我们不仅需要了解数据的期望值和平均水平，还要了解这组数据分布的离散程度。
分布越散，其波动性和不可预测性也就越强。
我们用方差（σ2）或者标准差（σ）来衡量它偏离期望值的程度。
假设从历史数据或者模型模拟得出收益率?
r?
的离散分布，
?
3.分位数
分位数通常被用来研究随机变量?
以特定概率（或者一组数据以特定比例）取得大于等于（或小于等于）某个值的情况。
4.中位数
中位数是用来衡量数据取值的中等水平或一般水平的数值。
对于随机变量?
来说，它的中位数就是上50%分位数?
50%X，这意味着?
的取值大于其中位数和小于其中位数的概率各为?
50%。
对于一组数据来说，中位数就是大小处于正中间位置的那个数值。
与另一个经常用来反映数据一般水平的统计量——均值相比，中位数的评价结果往往更为合理和贴近实际。
考点十一：
相关性（理解）
通常用ρij表示证券i和证券j的收益回报率之间的相关系数，相关系数ρij总处于+1和-1之间，亦即|ρij|≤1。
相关系数
相关性意义
ρij＝1
完全正相关，表示两种资产完全同步变化
ρij＝0
零相关，表示两种资产的变化之间没有关系
ρij＝-1
完全负相关，表示两种资产完全反向变化
0<
?
|ρij?
|<
1
这时我们称这两者不完全相关。
其中，当0<
ρij<
1时，ri与rj正相关，其中一个数值的增加（降低）往往意味着另一个数值的增加（降低）；
而当-1<
0时，ri与rj负相关，其中一个数值的增加（降低）往往意味着另一个数值的降低（增加）。
相关考试真题
1.资产负债表的作用是（）。
A.反映企业某一时期的经营成果
B.反映企业某一时期的财务状况
C.反映企业某一时点的经营成果
D.反映企业某一时点的财务状况
【解析】资产负债表反映了企业在特定时点的财务状况。
2.利润表的作用是（）。
【解析】利润表反映了企业在一定时期内的总体经营成果。
3.现金流量表中现金流量活动的三大来源不包括（）。
A.经营活动产生的现金流量
B.投资活动产生的现金流量
C.筹资活动产生的现金流量
D.生产活动产生的现金流量
【解析】现金流量表由三部分构成，即经营现金流、投资现金流和筹资现金流。
4.下列各项指标中，可用于分析企业长期偿债能力的有（）。
A.营运效率比率?
B.流动比率
C.资产负债率?
D.速动比率
【解析】财务杠杆比率是分析企业偿债能力的风险指标，资产负债率属于财务杠杆比率。
5.销售利润率的公式为（）。
A.销售利润率=（毛利润÷
销售收入）×
100％
B.销售利润率=（销售收入÷
毛利润）×
C.销售利润率=（净利润÷
D.销售利润率=（销售收入÷
净利润）×
6.通过对杜邦分析体系的分析可知，提高净资产收益率的途径不包括（）。
A.加强销售管理，提高销售净利率
B.加强资产管理，提高其利用率和周转率
C.加强负债管理，降低资产负债率
D.加强利润管理，提高利润总额
【解析】杜邦恒等式表明，一家企业的盈利能力综合取决于企业的销售利润率、使用资产的效率和企业的财务杠杆。
降低资产负债率会使得财务杠杆降低，从而减低净资产收益率，故选项C正确。
7.根据净资产收益率的计算公式推断，净资产收益率与（）之间存在正比关系。
A.销售净利率
B.存货周转天数
C.股利支付率
D.速动比率
【解析】净资产收益率=净利润／净资产，销售净利率=净利润／销售收入，二者分子都是净利润，因此，它们之间存在正比关系。
8.朱某打算在未来三年每年年初存入2000元，年利率2％，单利计息，则在第三年年末存款的终值是（）元。
B.624320
【解析】由于本题是单利计息的情况，所以不是简单的年金求终值的问题，第三年年末该笔存款的终值=2000×
（1+3×
2％）+2000×
（1+2×
（1+1×
2％）=6240（元）。
9.王同学想在10年后获得80000元，已知目前的存款利率为2％，王同学从现在开始，共计存10次，每年年末应该存入（）元。
（（P／A，2％，l0）=8.9826；
（F／A，2％，10）=10.9497）
【解析】已知终值求年金，即计算偿债基金。
A=80000／（F／A，2％，l0）=80000／10．9497=7306.14（元）。
10.赵某现在从银行取得借款20000元，贷款利率为3％，要想在5年内还清，需要每年归还（）元。
（（P／A，3％，5）=4．5797；
（F／A，3％，5）=5.3091）
【解析】本题是已知现值求年金，即计算年资本回收额，A=20000／（P／A，3％，5）=20000／4．5797=4367．10（元）。
11.如果名义利率是5%，通货膨胀率为7%，那么实际利率为（）。
A.12％
B.-12％
C.2％
D.-2％
【解析】根据费雪方程式，可得：
实际利率=名义利率一通货膨胀率=5%-7%=-2%。
12.投资者将其资金分别投向A、B、C三只股票，期望收益率分别为10％，18％，20％，其占总资金的百分比分别为40％、40％、20％，则该投资者持有的股票组合的期望收益率为（）。
A.14.7％
C.15.7％
D.16.2％
【解析】期望收益率=0.4*10%+0.4*18%+0.2*20%=15.2%。
第七章权益投资
第一节资本结构
资本结构概述（理解）
资本结构的定义
资本结构（?
capitalstructure）是指企业资本总额中各种资本的构成比例。
最基本的资本结构是债权资本和权益资本的比例，通常用债务股权比率或资产负债率表示。
资本的类型
债权资本是通过借债方式筹集的资本。
公司向债权人（如银行、债券持有人及供应商等）借入资金，定期向他们支付利息，并在到期日偿还本金
权益资本是通过发行股票或置换所有权筹集的资本。
权益资本在正常经营情况下不会偿还给投资人。
公司可能发行不同类型的权益证券来筹集资本。
两种最主要的权益证券是普通股和优先股
（三）各类资本的比较
1.现金流量权与投票权
普通股股东可以选出董事，组成董事会以代表他们监督公司的日常运行；
董事会选聘公司的经理，由经理负责公司日常的经营管理。
优先股没有到期期限，无须归还股本，每年有一笔固定的股息，相当于永久年金（没有到期期限）的债券，但其股息一般比债券利息要高一些。
优先股一般情况下不享有表决权。
不同类型证券的现金流量权和股票权
证券
现金流量权
投票权
普通股
按公司表现和董事会决议获得分红
按持股比例投票
优先股
获得固定股息
无
债券
获得承诺的现金流（本金+利息）
1.清偿顺序
债券持有者先于优先股股东，优先股股东先于普通股股东。
2.风险和收益特征
不管公司盈利与否，公司债权人均有权获得固定利息且到期收回本金；
而股权投资者只有在公司盈利时才可获得股息。
在面临清算时，债权投资的清偿顺序先于股权投资，当剩余价值不够偿还权益资本时，股东只能收回一部分投资，更严重的时候，可能损失所有投资。
最优资本结构（理解）
最优资本结构
1958?
年，莫迪利亚尼（?
Modigliani）和米勒（?
Miller）提出关于资本结构与企业价值之间关系的着名理论，即莫迪利亚尼—米勒定理，简称MM定理。
该定理认为，在不考虑税、破产资本、信息不对称并且假设在有效市场里面，企业价值不会因为企业融资方式改变而改变。
也就是说，不论公司是选择发行股票还是债券，或是采用不同的红利政策，都不会影响企业价值。
但是由于?
MM?
定理的前提是无摩擦环境的资本市场条件，这与经济现实不符，经过修正后的MM?
定理认为，企业可以运用避税政策，通过改变企业的资本结构来改变企业的市场价值，即企业发行债券或获取贷款越多，企业市场价值越大
第二节权益类证券
股票（理解）
股票是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份，并据以获取股息和红利的凭证。
股票一经发行，购买股票的投资者即成为公司的股东。
股票实质上代表了股东对股份公司的所有权，股东凭借股票可以获得公司的股息和红利，参加股东大会并行使自己的权力，同时也承担相应的责任与风险。
股票的特征
收益性，股票最基本的特征，指持有股票可以为持有人带来收益的特性
风险性，指持有股票可能产生经济利益损失的特性
流动性，指股票可以依法自由地进行交易的特征
永久性，指股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无限期的法律凭证
参与性，指股票持有人有权参与公司重大决策的特性
股票的价值
股票的票面价值（facevalue）。
又称面值，即在股票票面上标明的金额
股票的账面价值（bookvalue）。
又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产的价值
股票的清算价值（?
liquidationvalue）。
是公司清算时每一股份所代表的实际价值
股票的内在价值（?
intrinsicvalue）。
即理论价值，是指股票未来收益的现值
股票的价格
股票的理论价格，从理论上说，股票价格应由其价值决定，但股票本身并没有价值，不是在生产过程中发挥职能作用的现实资本，而只是一张资本凭证。
股票之所以有价格，是因为它代表收益的价值，即能给它的持有者带来股息红利。
股票及其他有价证券的理论价格是根据现值理论而来的，是以一定利率计算出来的未来收入的现值
股票的市场价格股票的市场价格一般是指股票在二级市场上买卖的价格。
股票的市场价格由股票的价值决定，但同时受许多其他因素影响。
其中，供求关系是最直接的影响因素，其他因素都是通过作用于供求关系而影响价格的。
由于影响股票价格的因素复杂多变，所以股票的市场价格呈现出高低起伏的波动性特征
股票的类型
按照股东权利分类，股票可以分为普通股和优先股
普通股（?
commonstock），即公司同城发行的无特别权利的股票，是最主要的权益类证券。
普通股股东享有股东的基本权利，概括起来为收益权和表决权
优先股（?
preferredstock），是一种相对普通股而言有某种优先权利（优先分配股利和剩余资产）的特殊股票。
优先股的股息率是固定的，但优先股无表决权
普通股和优先股的风险收益比较
优先股相对来说，风险较低而获利也较少
普通股相对来说，风险较高而获利也会较多
存托凭证（理解）
存托凭证depositoryreceipt）
是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。
存托凭证一般代表外国公司的股票。
对发行人来说，发行存托凭证可以扩大市场容量，增强筹资能力；
对于投资者来说，购买存托凭证可以规避跨国投资的风险。
美国存托凭证（Americandepositoryreceip，ADRs）
是以美元计价且在美国证券市场上交易的存托凭证。
ADR是最主要的存托凭证，其流通量最大。
按基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，美国存托凭证可分为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证。
可转换债券（理解）
可转换债券的定义
可转换债券简称可转债，是指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格（conversionprice）或转换比率（conversion?
ratio）将其转换成普通股股票的公司债券。
可见，可转换债券是一种混合债券，它既包含了普通债券的特征，也包含了权益特征。
同时，它还具有相应于标的股票的衍生特征
可转换债券的特征
可转换债券是含有转股权的特殊债务
可转换债券有双重选择权
可转换债券的基本要素
可转换债券的基本要素包括标的股票、票面利率、转换期限、转换价格、转换比例、赎回条款、回售条款等
1.下列关于普通股和优先股说法正确的是（ ）。
A.优先股的股利不固定，它是根据公司净利润的多少来决定的
B.在公司盈利和剩余财产分配顺序上，普通股股东先于优先股股东
C.普通股股东按照缴款先后分配股利
D.优先股股东权利受限，一般无表决权
【解析】优先股的股东权利是受限制的，一般无表决权。
A项，优先股的股息率是固定的，在优先股发行时就约定了固定的股息率，无论公司的盈利水平如何变化，该股息率不变；
B项，在公司盈利和剩余财产的分配顺序上，优先股股东先于普通股股东；
C项，普通股股东有权按照实缴的出资比列分配股利。
2.股票风险的内涵是指（ ）。
A.投资收益的确定性
B.预期收益的不确定性
C.股票容易变现
D.投资损失
【解析】股票风险的内涵是预期收益的不确定性。
股票可能给股票持有者带来收益，但这种收益是不确定的，股东能否获得预期的股息红利收益，完全取决于公司的盈利情况。
3.以下关于可转债的基本要素，说法不正确的是（）。
A.标的股票一般是发行公司自己的普通股股票
B.可转换债券应半年或一年付息一次
C.可转换债券自发行结束之日起l年后才能转换成股票
D.可转债的转换价格一般高于其发行时的股票市价
【解析】可转债自发行之日起6个月后才能转换为公司股票。
4.关于存托凭证，以下说法不正确的是（）。
A.全球存托凭证的发行地在美国
B.无担保的存托凭证不通过基础证券发行公司自行向投资者发行凭证
C.存托凭证的级别越高，对证券公司的要求越高
D.存托凭证起源于20世纪20年代的美国证券市场
【解析】全球存托凭证的发行地既不在美国，也不在发行公司所在国家。
大多数全球存托凭证在伦敦证交所和卢森堡证交所进行交易。
5.关于有担保的ADRS，以下说法不正确的是（）。
A.一级公募ADRS无须符合美国会计准则
B.二级公募ADRS没有在美国募集资金的能力
C.三级公募ADRS上市费用较高
D.私募ADRS必须符合美国会计准则
【解析】私募ADRS无须符合美国会计准则。
6.某可转换债券面值为l000元，规定其转换价格为50元，其转换比例为（）。
A.10
B.20
C.30
D.40
【解析】转换比例等于可转换债券面值除以转换价格。
7.以下不属于股票的特征的是（）。
A.收益性
B.参与性
C.流动性
D.暂时性
【解析】股票的特征有：
收益性、风险性、流动性、永久性和参与性。
8.关于可转债的定义，以下说法不正确的是（）。
A.一段时期内持有者可将其转换成普通股股票
B.可转债不包含权益特征
C.可转债具有相应于标的股票的衍生特征
D.可转债是一种混合债券
【解析】可转债既包含普通债权的特征，又包含权益特征。
9.在公司解散或破产清算时，以下清偿顺序正确的是（）。
A.债权人、优先股、普通股
B.优先股、债权人、普通股
C.优先股、普通股、债权人
D.债权人、普通股、优先股
【解析】公司解散或破产清算时，公司的资产的清偿顺序如下：
债权人优先于股东，而在股东中，优先股股东先于普通股股东。
权证（理解）
权证（warrant）是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定在规定期间内或特定到期日，持有人有权按约定价格向发行人购买或出售的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证的分类
按照标的资产分类，权证可分为股权类权证，债券类权证及其他权证
按基础资产的来源分类，权证可分为认股权证和备兑权证
按照持有人权利的性质分类，权证可分为认购权证和认沽权证
按行权时间分类，权证可分为美式权证、欧式权证、百慕大式权证等
权证的基本要素
包括证券类别、标的资产、存续时间、行权价格、行权结算方式、行权
比例等。
权证的价值
当认股权证行权时，标的股票的市场价格一般高于其行权价格。
认股权证在其有效期内具有价值。
认股权证的价值可以分为两部分：
内在价值（?
intrinsicvalue）和时间价值（?
timevalue）。
一份认股权证的价值等于其内在价值与时间价值之和
认股权证的内在价值是指权证持有者执行权证时可以获得的收益，它等于认购差价乘以
行权比例，用公式表示为：
认股权证的内在价值=Max{（普通股市价—行权价格）×
行权比例，0}
权益类证券投资的风险和收益（理解）
权益类证券投资的风险
权益类证券的价值会同时受到系统风险和非系统风险的影响
系统风险（?
systematicrisk），也可称为市场风险（?
market?
risk），是由经济环境因素的变化引起的整个金融市场的不确定性的加强，其冲击是属于全面性的，主要包括经济增长、利率、汇率与物价波动，以及政治因素的干扰等。
非系统风险（?
unsystematicrisk）是由于公司特定经营环境或特定时间变化引起的不确定性的加强，只对个别公司的证券产生影响，是公司持有的风险，主要包括财务风险、经营风
险和流动性风险。
权益类证券投资的收益
对于投资者而言，权益类证券本身隐含的风险越高，就必须有越多的预期报酬作为投资者承担风险的补偿，这一补偿称为风险溢价或风险报酬（?
riskpremium）。
无论是系统风险还是非系统风险，都要求相应的风险溢价
风险溢价是为风险厌恶的投资者购买风险资产而向他们提供的一种额外的期望收益率，
即风险资产的期望收益率由两部分构成，用公式表示为：
风险资产期望收益率=无风险资产收益率+风险溢价
影响公司发行在外股本的行为（理解）
首次公开发行（?
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