中央财经大学双学位财务管理笔记.doc
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财务管理课程学习笔记
一、学习内容（30分）
1.学习目标
通过本课程的学习，要掌握哪些方面的学习内容。
第一章：
总论
学习目标：
理解社会经济环境对会计及会计对社会经济环境的影响关系；掌握会计目标的概念及我国会计目标；熟悉会计的各种分类，主要对财务会计概念的理解。
第二章：
财务管理的价值观念
学习目标：
熟练掌握资金时间价值的计算，终值、现值、各类年金的定义；终值、现值、各类年金的计算公式，系数的表示方法，学会查表；学会画时间轴来辅助计算分析。
第三章：
财务分析
学习目标：
掌握财务分析方法，掌握比率分析法、比较分析法、掌握影响企业偿债能力的因素、掌握差量分析法、记住偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的各个指标计算公式、掌握杜邦分析法。
第四章：
筹资管理
学习目标：
需要重点掌握筹资方式的类别、各自特点和优缺点。
同时重点掌握有关内容包括杠杆系数计算、资本成本计算和评价最佳资本结构的计算。
识记筹资管理概念、重点掌握资金需要量的预测、重点掌握投入资本筹资的优缺点、普通股筹资的优缺点、长期借款筹资的优缺点、普通股筹资的优缺点、融资租赁的优缺点、优先股筹资优缺点、可转换债券的优缺点、资本成本率的计算。
第五章：
内部长期投资
学习目标：
了解投资项目现金流量、重点掌握初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量。
重点掌握折现现金流量的方法，会用投资回收期法、平均报酬率法、获利指数法。
第六章：
对外长期投资
学习目标：
了解证券投资的目的、了解债券估价的方法和债券投资的优缺点、了解股票估价的方法和股票投资的优缺点。
掌握债券估价、优先股估价、普通股估价的计算方法。
第七章：
营运资金概论
学习目标：
明确营运资本的概念，了解营运资本持有政策和募集政策，掌握激进型投资政策和稳健型投资政策。
第八章：
流动资产管理
学习目标：
掌握现金管理的目标，现金持有的动机、成本、现金持有量决策和现金的日常管理掌握应收账款的管理和存货管理。
第九章：
利润的形成和分配
学习目标：
了解利润分配的顺序，掌握股票的种类，掌握影响股利的政策性因素，明确股利政策类型，掌握股票的分割与回购。
2．章节重点及关键词
总结归纳出本课程你认为应该掌握的重点章节的关键词汇及知识点，如名词解释、相关概念、公式等，词条内容不限，要求字数不高于4000字。
第一章：
总论
企业的组织形式企业财务活动企业财务关系财务管理的目标财务管理的原则财务管理的方法财务管理的特点财务管理的环境
企业的组织形式及其各自的优缺点、相互之间的区别
企业筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、营运引起的财务活动、分配引起的财务活动
财务管理的目标：
利润最大化、每股收益最大化、企业价值最大化和股东财富最大化、相关利益者利益最大化
财务管理分目标：
企业筹资目标、企业投资目标、营运资金管理目标、利润及其分配目标
财务管理目标的协调：
委托代理关系
财务管理目标的特点：
相对稳定性、多元性、层次性、可控性
财务管理的原则：
货币时间价值、风险收益均衡、投资分散化、价值基础是现金流而不是利润、纳税影响财务决策、委托代理问题、道德行为
财务管理的方法：
预测、决策、计划、控制、分析
财务管理的特点：
综合性强；涉及面广，与企业各方面广泛联系；信息迅速反映企业经营状况
财务管理的环境：
经济环境、法律环境、金融市场环境（利率及测算）、社会文化环境
第二章：
财务管理的价值观念
货币的时间价值及其计算：
1.先付年金终值和现值计算的两个等价公式的转换和应用。
XFVAn=A*FVIFAi，n*（1+i）
=A*（FVIFAi，n+1-1）
XPVAn=A*PVIFAi，n*（1+i）
=A*（PVIFAi，n-1+1）
2.延期年金的计算（理解两种计算的思路）
V0=A*PVIFAi，n*PVIFi，m
=A*（PVIFAi，m+n-PVIFAi，m）
3.贴现率的计算
风险与收益：
（1）单项资产的风险与收益：
概率分布→期望→方差及标准差→变异系数
（2）证券组合的风险与收益：
证券组合的收益率
（3）资本市场线的理解
（4）CAPM资本资产定价模型的计算：
Rp=βp（RM-RF）
证券估价：
1.债券估价：
区分分期付息、到期一次还本；到期一次还本付息和贴现债券估价三种类型的债券，并就此对现金流贴现公式进行相应修正。
2.股票估价：
区分一般股票、固定支付股票、固定成长股票和永久持有四种类型的股票，并就此对现金流贴现公式进行相应修正。
第三章：
财务分析
财务分析的方法：
比率分析法、比较分析法
构成比率：
反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率
效率比率：
反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率
相关比率：
反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率
纵向比较分析法、横向比较分析法
影响企业偿债能力的其他要素：
或有负债、担保责任、租赁活动、可用的银行授信额度
差量分析法
偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的计算公式
杜邦分析法及其因素分解图
第四章：
筹资管理
筹资管理：
筹资动机、筹资类型
资金需要的测量：
留用利润增加额=利润额×（1-所得税率）×留用比例
累计留用利润=留用利润增加额+基年累计留用利润
预计所有者权益总额=预计资产总额-预计负债总额
外部筹资额=所有者权益总额—实收资本—累计留用利润
需要追加的外部筹资额=
=
投入资本筹资的优缺点、普通股筹资的优缺点、长期借款筹资的优缺点、普通股筹资的优缺点、融资租赁的优缺点、优先股筹资优缺点、可转换债券的优缺点
个别资本成本：
或者
长期借款资本成本：
债券资本成本：
不考虑货币时间价值：
考虑货币时间价值：
税前资本成本率
税后资本成本率
普通股资本股本：
股利折现模型：
；资本资产定价模型：
；资本成本=债券投资报酬率+股票投资风险报酬率
优先股资本成本：
加权资金成本率：
；
经营杠杆系数（概念式）（计算式）
财务杠杆系数或者（概念式）；（计算式）
联合杠杆系数
MM资本结构理论
资本成本比较法
第五章：
内部长期投资
投资项目现金流量的分类
投资项目现金流量的内容：
初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量
折现现金流量的方法：
投资回收期法：
投资回收期
平均报酬率法：
平均报酬率
净现值：
内含报酬率：
获利指数法（现值指数法）：
风险投资决策：
风险调整贴现率法，调整分子；风险调整现金流量，调整分母
（肯定当量法、概率法、决策树法）
第六章：
对外长期投资
证券投资的目的：
短期目的（现金替代品、投机、未来的财务需求）；长期目的（投资收益、取得控制权）
债券估价：
债券投资的优缺点：
优点：
本金安全性高；收入比较稳定；具有较好的流动性。
缺点：
购买力风险比较大；没有经营管理权；需要承受利率风险
股票估价：
优先股估价：
；
普通股估价：
股票投资优缺点：
优点：
能获得较高的报酬；能适当降低购买力风险；拥有一定的经营控制权；缺点：
对资产和盈利的求偿权居后；股价变动受众多因素影响，不稳定；收入不稳定
第七章：
营运资金概论
营运资本概念
营运资本持有政策：
激进（宽松）持有：
高风险高收益；保守（稳健）持有：
低风险低收益；中庸（适中）持有：
介于两者之间
影响筹资组合的因素：
利率期限因素、企业资本结构、企业取得长期资金难易程度以及行业因素和企业规模因素等
第八章：
流动资产管理
现金管理目标：
在资产的流动性和收益性之间作出抉择，以获得最大的长期利润
现金持有动机：
交易动机、补偿动机、谨慎（预防）动机、投资动机
现金持有成本：
机会成本、短缺成本、管理成本、总成本
现金持有量决策：
成本分析模型、存货模型（）、现金周转模型（现金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数最佳现金持有量=（年现金需求总额/360）*现金周转天数）、因素分析模型（最佳现金余额=（上年平均占用额-不合理占用额）*（1±预计销售收入变动%））
现金的日常管理
应收账款管理目标
应收账款日常控制
存货相关成本：
取得成本、储存成本、缺货成本
最佳经济订货量：
经济批量Q=；经济批数=；总成本T=
存货控制：
ABC分类管理、周期视检法、双档法
利润分配顺序：
弥补以前年度亏损；提取法定公积金（10%提取，到50%可不再提）；提取任意公积金（转增后不低于25%）；股东分配股利
股利利率：
股利无关理论、“一鸟在手”理论、税收差别理论、信号传递理论、代理理论
影响股利政策因素：
法律因素、债务契约因素、公司自身因素、股东因素、行业因素
股利政策类型：
剩余股利政策、固定股利支付率政策、固定股利政策、稳定增长股利政策、低正常股利加额外股利政策
股票回购的概念、目的和影响
二、知识掌握程度（30分）
对本课程疑难问题的理解和对课程学习知识掌握程度的自我评定，要求字数不少于1000字。
课程的难点是对如下知识点的理解和掌握
个人独资企业、合伙企业和公司制的区别
个人独资企业：
优点（手续简便、自负盈亏后会竭力经营好企业、税负较轻、经营灵活效率高、没有披露要求）缺点（风险大、筹资难、寿命有限）
合伙企业：
优点（设立程序简单、费用低）缺点（责任无限，权力分散、产权转让困难）
公司制企业的特点：
法人实体、无限存续期、有限责任、两权分离、筹资渠道多元
企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理
企业财务关系时企业在组织财务活动的过程中与各方面发生的经济利益关系。
主要包括以下几个方面：
1．企业与其所有者之间的财务关系—经营权与所有权关系；
2．企业与被投资者之间的财务关系—投资与受资工资；
3．企业与其债权人之间的财务关系—债务与债权关系；
4．企业与其债务人之间的财务关系—债权与债务关系；
5．企业与政府（税务部门）之间的财务关系—税收征纳关系；
6．企业与内部各个单位之间的财务关系——资金结算关系；
7．企业与其内部职工之间的财务关系—劳动成果分配关系。
财务管理的目标：
利润最大化、每股收益最大化、企业价值最大化和股东财富最大化、相关利益者利益最大化
财务管理的环境：
经济环境（经济周期、经济发展水平、经济政策）、法律环境（企业组织法规、财务会计法规、税法）、金融市场环境、社会文化环境
利率的相关计算是难点，相关公式及概念如下
利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动风险报酬+期限风险报酬
纯利率：
没有风险和通胀下的均衡点利率。
（影响因素为资金供求）
通胀补偿：
短期无风险利率（国库券）是包括无风险利率和通胀率。
违约风险报酬：
借款人无法按时偿还本息的风险。
流动性风险报酬：
资产变现能力。
期限风险报酬：
负债期限越长风险越大。
货币的时间价值及其计算：
1.先付年金终值和现值计算的两个等价公式的转换和应用。
XFVAn=A*FVIFAi，n*（1+i）
=A*（FVIFAi，n+1-1）
XPVAn=A*PVIFAi，n*（1+i）
=A*（PVIFAi，n-1+1）
2.延期年金的计算（理解两种计算的思路）
V0=A*PVIFAi，n*PVIFi，m
=A*（PVIFAi，m+n-PVIFAi，m）
3.贴现率的计算
风险与收益：
（1）单项资产的风险与收益：
概率分布→期望→方差及标准差→变异系数
（2）证券组合的风险与收益：
证券组合的收益率
（3）资本市场线的理解
（4）CAPM资本资产定价模型的计算：
Rp=βp（RM-RF）
证券估价：
1.债券估价：
区分分期付息、到期一次还本；到期一次还本付息和贴现债券估价三种类型的债券，并就此对现金流贴现公式进行相应修正。
2.股票估价：
区分一般股票、固定支付股票、固定成长股票和永久持有四种类型的股票，并就此对现金流贴现公式进行相应修正。
比率分析法：
构成比率（反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率）、效率比率（反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率）、相关比率（反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率）
影响企业偿债能力的其他要素：
或有负债、担保责任、租赁活动、可用的银行授信额度
差量分析法
偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的计算公式
流动、速动和现金比率三者的区别
资产负债率、权益乘数、产权比率的区别
杜邦分析法及其因素分解图
资金需要量的预测：
销售百分比法、编织现金预算法、线性回归分析法
留用利润增加额=利润额×（1-所得税率）×留用比例
累计留用利润=留用利润增加额+基年累计留用利润
预计所有者权益总额=预计资产总额-预计负债总额
外部筹资额=所有者权益总额—实收资本—累计留用利润
需要追加的外部筹资额=
=
投入资本筹资的优缺点：
优点：
资本属于企业，提高企业的资信和借款能力；能直接获得先进设备和技术；尽快形成生产经营能力；财务风险较低。
缺点：
资本成本较高；未能以股票为媒介，产权关系不够明晰，不便于产权交易
普通股筹资的优缺点：
优点：
没有固定的股利负担；股本没有固定到期日，是永久性资本，无须偿还；筹资风险小；提升公司信誉。
缺点：
资本成本高；分散控制权；降低每股收益，使股价下降；增发股票会造成股价波动
长期借款筹资的优缺点：
优点：
筹资速度快；资本成本较低；筹资弹性较大；可以发挥财务杠杆作用。
缺点：
筹资风险较高；筹资限制条件较多；筹资数额有限
普通股筹资的优缺点：
优点：
筹资成本较低，可以抵税；能够发挥财务杠杆的作用；能保障股东的控制权；便于调整公司资本结构。
缺点：
有必须承担的义务，财务风险较高；筹资限制条件较多；筹资数量有限
融资租赁的优缺点：
优点：
能够迅速获得所需资产；限制条件较少；可以免遭设备陈旧过时的风险；全部租金在整个租期内分期支付；租金费用允许在所得税前扣除，可以享受抵税利益。
缺点：
筹资成本较高；在财务困难期租金支付压力大；不能享有设备残值
优先股筹资优缺点：
优点：
没有固定到期日也不用偿付本金；股利具有一定灵活性，不构成法定义务；可以保持对公司控制权；增强公司股权资本基础，提高借款能力。
缺点：
筹资成本比债券高；制约因素很多；可能形成一定的财务负担
可转换债券的优缺点：
优点：
有利于降低资本成本；利于筹集更多资金；利于调整资本结构；避免筹资损失。
缺点：
转股后失去利率较低的好处；回售条款可能使公司损失
经营租赁和融资租赁的区别：
经营租赁为短期租赁，承租企业不是为了融资而是使用资产，如同一般的出租，融资租赁时由租赁公司按照承租方的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期内提供给承租企业使用的信用性业务。
承租方主要是为了融通资本，一般会在合约到期时买入设备
租金测算：
平均分摊法：
租金=；等额年金法：
租金=
个别资本成本：
或者
长期借款资本成本：
债券资本成本：
不考虑货币时间价值：
考虑货币时间价值：
税前资本成本率
税后资本成本率
普通股资本股本：
股利折现模型：
；资本资产定价模型：
；资本成本=债券投资报酬率+股票投资风险报酬率
优先股资本成本：
加权资金成本率：
；
经营杠杆系数（概念式）（计算式）
财务杠杆系数或者（概念式）；（计算式）
联合杠杆系数
MM资本结构理论：
在符合该理论假设下，公司价值与资本结构无关，价值取决于实际资产而非各类债务和股权的市场价值。
无论公司有无债务资本，其价值等于公司所有资产的预期收益按适合该公司风险等级的必要报酬率折现。
使用财务杠杆时，便宜的债务给公司带来的好处会被高风险造成的股权资本成本的上升而抵消
资本成本比较法：
初始筹资的资本结构决策、追加筹资的资本结构决策
初始现金流量：
投资前费用（勘察设计、技术资料、土地购入等）设备购置费用（设备买价、运输费）设备安装费用（设备安装花费）建筑工程费用（土建工程花费）
营业现金流量：
每年的营业现金净流量（NCF）=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利润+折旧
终结现金流量：
固定资产残值收入或变价收入（扣除税金等）、原有垫支的资金收回、停止使用土地的变价收入
净现值=未来各年NCF现值之和
净现值决策规则：
在运用净现值进行投资决策时，其决策规则为：
如果投资方案的净现值为正数或等于零，表明该投资项目的投资报酬率高于或等于预定的贴现率，该项目可以接受；如果投资项目的净现值为负数，表明该投资项目的投资报酬率低于预定的贴现率，该项目则不可以接受。
在多个备选项目的互斥选择中，接受净现值为正数中的最大者。
现值指数（PI）=未来NCF总现值/原始投资额现值
现值指数决策规则：
如果投资项目的现值指数大于或等于1，表明该投资项目的投资报酬率高于或等于预定的贴现率，该项目可以接受；如果投资方案的小于1，表明该投资项目的投资报酬率低于预定的贴现率，该项目则不可以接受。
在多个备选项目的互斥选择中，应接受现值指数大于1最多的投资项目
使用年限相同的固定资产更新决策，可直接用净现值法进行比较选择。
在使用净现值法时既可以分别计算继续使用旧设备和购置新设备的净现值，然后进行比较选择；也可以采用简单方法即差量分析法，即计算继续使用旧设备和购置新设备两个方案净现值的差量，若ΔNPV>0，则继续使用旧设备；若ΔNPV<0，则应购置新设备。
最小公倍法是使用年限不同的互斥项目在相同的使用年限下用净现值法进行比较，这种方法必须要求出互斥项目寿命期的最小公倍数
等值年金法（年均净现值法）：
ANPV=项目净现值/年金现值系数
债券投资的特点：
投资风险较低、收益比较稳定、选择性比较大、无权参与发行单位的经营管理
票面价格或面值，是债券票面记载的货币额，它在交易过程中是固定不变的
发行价格是发行公司将一张债券卖给原始或最初投资者所使用的价格，或投资者在一级市场上购买债券所实际支付的价款，一般有三种形式：
平价、溢价和折价。
发行价格=面值的现值+各年利息现值
内在价值，根据债券发行公司的未来收益确定的实际价值，或以投资者期望的报酬率作为贴现率对未来的现金流入（利息和本金收回）进行贴现计算的债券投资价值，或未来现金流入的现值。
由于市场价格受多种因素的影响，所以其经常偏离价值
市场价格，是债券在二级市场上投资者之间转让的价格。
它取决于内在价格即债券所能带来的一切收益，同时还受交易成本、供求状况的影响等
清算价格是发行公司终值清算时证券所具有的价格，这一价格与帐面价格和市场价格有很大的差异，因为公司终值时其资产的实际价值与帐面价值产生偏离
营运资金概念及特点：
资金周转期短、变现能力强、需求量不稳定、筹资方式多样化，即流动负债的构成项目
营运资金持有政策：
激进的（或宽松的）营运资金投资政策（高风险，高收益）、保守（或稳健）的营运资金政策（低风险，低收益）、中庸（或适中）营运资金政策（一般水平）
营运资金筹集策略：
激进的（或宽松的）营运资金投资政策（高风险，高收益）、保守（或稳健）的营运资金政策（低风险，低收益）、中庸（或适中）营运资金政策（一般水平）
企业在确定营运资金政策时除了首要考虑风险和收益两大因素外，还应适当考虑其他一些因素：
（1）行业因素：
不同的行业经营范围不同。
（2）经营规模因素：
规模大的企业筹资能力强，流动负债所占比例可相对低些。
（3）利率因素：
在利率比较高的情况下，企业为了减少利息支出，会减少劳动者资产投资、降低流动资产所占比例。
（4）经营决策：
生产决策、信用决策、股利决策、长期投资决策等都会影响营运资金水平。
现金周转模式：
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期；最佳现金余额=企业年现金需要量/360×现金周转期
存货模式：
持有现金总成本可以表示为：
TC=N/2•i+T/N•b；对公式求导得：
N=2Tb/i
因素分析法：
最佳现金余额=（上年平均占用额-不合理占用额）×（1±预计销售收入变化%）
应收账款的收益：
利润=销售额×销售毛利率
应收账款成本：
发生应收账款，企业要付出代价，产生成本支出
机会成本：
应收账款机会成本=应收账款占用资金×机会成本率
=应收账款平均余额×机会成本率
=赊销额/360（日销额）×平均收现期×机会成本率
坏账成本=销售额（赊销收入）×坏账损失率
现金折扣成本=销售额（赊销收入）×现金折扣比例×现金折扣销售额占总销售额的比例
采购成本=年存货需要量×单价
订货成本=年订货次数×每次订货成本
储存成本=年平均储存量×每件（单位）年储存成本
经济订货量基本模型需要设立的假设条件有：
（1）存货年需求量稳定，并且能预测，即存货年需求量为已知常量；
（2）存货单价不变，不考虑现金折扣；
（3）企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；
（4）订货批量是集中到货，而不是陆续到货；
（5）不允许缺货，即没有缺成本；
（6）企业现金充足，不会因短缺而影响进货；
（7）每次的订货成本和单位储存成本固定；
（8）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。
存货总成本可以表示为：
T=A/Q•F+Q/2•C
营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用
主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加
主营业务收入=主营业务-销售退回、折扣和折让
主营业务成本=产品销售成本+销售费用）
其他业务利润=其他业务收入-其他业务支出
投资净收益=投资收益-投资损失
税前利润分配：
利润税前分配的主要内容包括弥补亏损和缴纳所得税两部分。
（1）弥补亏损：
企业在弥补亏损之前，首先要严格划分政策性亏损和经营性亏损。
①政策性亏损是企业根据政府部门规定生产和经营特定产品，或由于国家价格政策调整而产生的亏损。
②经营性亏损是企业因经营不善而产生的亏损。
（2）缴纳所得税
应纳税所得额=利润总额±纳税调整项目金额
应纳所得税额=应纳税所得额×所得税税率
税后利润分配
（1）税后利润分配的顺序
①弥补企业以前年度亏损；
②提取法定盈余公积金：
③提取公益金：
④向投资者分配利润。
（2）税后利润分配的项目
①被没收的财物损失，违反税法规定支付的滞纳金。
②弥补企业以前年度亏损。
③提取法定盈余公积金。
在年初未分配利润为负数（即存在年初累计亏损，该数是资产负债表中的未分配利润数）时，按照本年净利润减除年初累计亏损后的余额计提。
法定公积金=（净利润-年初累计亏损）*10%
在年初未分配利润为正数（即不存在年初累计亏损）时，按照本年净利润计提，不是按照累计净净利润计提。
法定盈余公积金=本年净利润*10%
提取法定公益金。
向投资者分配利润。
可供投资者分配利润=可供分配利润-法定公积金-法定公益金
应付利润=可供投资者分配利润×分配比例
股利利率：
股利无关理论、“一鸟在手”理论、税收差别理论、信号传递理论、代理理
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