国内宏观经济分析.docx
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国内宏观经济分析
国内宏观经济分析
国内部门
（一）分几个重要方面进行阐述
货币政策、经济增长、物价水平、房地产市场、地方政府平台等
（二）未来展望（趋势，主要是第四季度）
经济趋势与政策预期
（一）前三季度经济运行状况
1、GDP增长（整体经济运行情况）
表12013年前三季度经济整体运行情况
第一季度
第二季度
第三季度
GDP_累计增长（％）
7.7
7.6
7.7-7.8%F（20多家金融机构预测）
GDP_环比增长（％）
1.6
1.7
第一产业增加值_累计增长（％）
3.4
3.0
第二产业增加值_累计增长（％）
7.8
7.6
工业增加值_累计增长（％）
7.5
7.3
第三产业增加值_累计增长（％）
8.3
8.3
金融业增加值_累计增长（％）
11.5
10.8
房地产业增加值_累计增长（％）
7.8
7.5
数据来源：
国家统计局网站。
宏观经济景气指数
资料来源：
中国人民银行
资料来源：
万得资讯数据库
工业增加值
1
2
3
4
5
6
7
8
9
工业增加值_同比增长（%）
8.9
9.3
9.2
8.9
9.7
10.4
工业增加值_累计增长（%）
9.9
9.5
9.4
9.4
9.3
9.4
9.5
数据来源：
国家统计局网站。
固定资产投资投资
2013年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）262578亿元，同比名义增长20.3%，增速比1-7月份加快0.2个百分点。
从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）增长1.61%。
分产业看，1-8月份，第一产业投资5787亿元，同比增长32%，增速比1-7月份回落0.8个百分点；第二产业投资113237亿元，增长16.6%，增速加快0.6个百分点；第三产业投资143554亿元，增长23%，增速回落0.1个百分点。
第二产业中，工业投资111142亿元，增长17.2%，增速加快0.6个百分点；其中，采矿业投资
8336亿元，增长10%，增速加快0.2个百分点；制造业投资91172亿元，增长17.9%，增速加快0.8个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资11633亿元，增长17.1%，增速回落0.5个百分点。
分地区看，1-8月份，东部地区投资123485亿元，同比增长18.9%，增速比1-7月份加快0.2个百分点；中部地区投资73287亿元，增长23.6%，增速加快0.1个百分点；西部地区投资64313亿元，增长22.9%，增速加快0.2个百分点。
分登记注册类型看，1-8月份，内资企业投资247466亿元，同比增长21.4%，增速比1-7月份加快0.2个百分点；港澳台商投资6886亿元，增长9%，增速加快0.8个百分点；外商投资6994亿元，增长5.3%，增速加快1.2个百分点。
从项目隶属关系看，1-8月份，中央项目投资12628亿元，同比增长10.8%，增速比1-7月份回落1.6个百分点；地方项目投资249950亿元，增长20.8%，增速加快0.3个百分点。
从施工和新开工项目情况看，1-8月份，施工项目计划总投资719837亿元，同比增长18.9%，增速比1-7月份加快0.1个百分点；新开工项目计划总投资230831亿元，同比增长14.4%，增速加快1.2个百分点。
从到位资金情况看，1-8月份，到位资金301364亿元，同比增长20.5%，增速与1-7月份持平。
其中，国家预算资金增长19.6%，增速比1-7月份回落1.6个百分点；国内贷款增长16.2%，增速加快1个百分点；自筹资金增长19.6%，增速加快0.4个百分点；利用外资下降4.4%，降幅缩小1.9个百分点；其他资金增长32%，增速回落3.3个百分点。
数据来源：
国家统计局
房地产开发和销售
2013年1-8月份全国房地产开发和销售情况
来源：
国家统计局 2013-09-1013:
30:
03
一、房地产开发投资完成情况
2013年1-8月份，全国房地产开发投资52120亿元，同比名义增长19.3%，增速比1-7月份回落1.2个百分点。
其中，住宅投资35738亿元，增长19.2%，增速回落1个百分点，占房地产开发投资的比重为68.6%。
1-8月份，东部地区房地产开发投资29498亿元，同比增长17.4%，增速比1-7月份回落1.2个百分点；中部地区投资11116亿元，增长19.4%，增速回落1.6个百分点；西部地区投资11505亿元，增长24.3%，增速回落0.7个百分点。
1-8月份，房地产开发企业房屋施工面积585553万平方米，同比增长14.4%，增速比1-7月份回落1.8个百分点；其中，住宅施工面积429626万平方米，增长12.0%。
房屋新开工面积127840万平方米，增长4.0%，增速回落4.4个百分点；其中，住宅新开工面积93713万平方米，增长3.3%。
房屋竣工面积46650万平方米，增长4.6%，增速回落3.3个百分点；其中，住宅竣工面积36301万平方米，增长1.4%。
1-8月份，房地产开发企业土地购置面积21482万平方米，同比下降9.1%，降幅比1-7月份扩大7.7个百分点；土地成交价款5050亿元，增长5.2%，增速回落9.5个百分点。
二、商品房销售和待售情况
1-8月份，商品房销售面积70842万平方米，同比增长23.4%，增速比1-7月份回落2.4个百分点；其中，住宅销售面积增长24.4%，办公楼销售面积增长28.2%，商业营业用房销售面积增长7.8%。
商品房销售额45724亿元，增长34.4%，增速比1-7月份回落3.4个百分点；其中，住宅销售额增长35.7%，办公楼销售额增长41.9%，商业营业用房销售额增长19.8%。
1-8月份，东部地区商品房销售面积35848万平方米，同比增长26.8%，增速比1-7月份回落3.4个百分点；销售额28566亿元，增长37.7%，增速回落4.4个百分点。
中部地区商品房销售面积17704万平方米，增长22.6%，增速回落2.3个百分点；销售额8568亿元，增长32.7%，增速回落2.4个百分点。
西部地区商品房销售面积
17290万平方米，增长17.5%，增速回落0.9个百分点；销售额8590亿元，增长26.1%，增速回落1.4个百分点。
8月末，商品房待售面积44355万平方米，比7月末增加82万平方米。
其中，住宅待售面积增加40万平方米，办公楼待售面积减少49万平方米，商业营业用房待售面积增加109万平方米。
三、房地产开发企业到位资金情况
1-8月份，房地产开发企业到位资金76960亿元，同比增长28.9%，增速比1-7月份回落2.6个百分点。
其中，国内贷款12883亿元，增长30.3%；利用外资344亿元，增长17.2%；自筹资金29216亿元，增长16.7%；其他资金34517亿元，增长40.9%。
在其他资金中，定金及预收款21162亿元，增长38.1%；个人按揭贷款9102亿元，增长50.3%。
四、房地产开发景气指数
8月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为97.29，比上月回落0.1点。
进出口
2013年前三季度我国外贸进出口同比增长7.7%（国研网）
2013-10-12
海关总署10月12日发布数据，今年前三季度我国进出口总值3.06万亿美元，扣除汇率因素后同比增长7.7%。
其中出口1.61万亿美元、进口1.45万亿美元，分别增长8%和7.3%。
同期，贸易顺差为1694亿美元，扩大14.4%。
统计显示，9月当月我国进出口3560.8亿美元，同比增长
3.3%。
其中出口1856.4亿美元，下降0.3%；进口1704.4亿美元，增长7.4%；贸易顺差152亿美元，收窄44.7%。
海.
五、社会融资总额
项目Items
2013.01
2013.02
2013.03
2013.04
2013.05
2013.06
2013.07
2013.08
社会融资规模AggregateFinancingtotheRealEconomy
25446
10705
25503
17628
11867
10373
8183
15687
其中:
人民币贷款Ofwhich:
RMBbankloans
10721
6200
10625
7923
6694
8628
6997
7113
外币贷款（折合人民币）Foreigncurrencybankloans（convertedintoRMB）
1795
1149
1509
847
357
133
-1157
-360
委托贷款Entrustedloans
2061
1426
1748
1926
1967
1990
1927
2938
信托贷款Trustloans
2108
1825
4312
1942
971
1208
1151
1079
未贴现银行承兑汇票Undiscountedbankers'acceptances
5798
-1823
2731
2218
-1141
-2615
-1777
3045
企业债券Netfinancingofcorporatebonds
2248
1454
3870
2038
2226
321
468
1227
非金融企业境内股票融资Equityfinancingonthedomesticstockmarketbynon-financialenterprises
244
165
208
274
231
126
128
136
制造业经理人采购指数
月份
1
2
3
4
5
6
7
8
9
制造业采购经理指数（%）
50.4
50.1
50.9
50.6
50.8
50.1
50.3
51.0
51.1
2013年9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.1个百分点，连续3个月回升。
分企业规模看，大型企业PMI为52.1%，比上月上升0.3个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.7%，比上月微升0.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点，继续位于临界点以下。
2013年9月，构成制造业PMI的5个分类指数4升1降。
生产指数为52.9%，比上月小幅上升0.3个百分点，连续3个月回升。
新订单指数为52.8%，比上月上升0.4个百分点。
调查显示，反映制造业外贸情况的新出口订单指数为50.7%，比上月上升0.5个百分点；进口指数为50.4%，比上月上升0.4个百分点，连续3个月回升。
原材料库存指数为48.5%，比上月回升0.5个百分点，位于临界点以下。
从业人员指数为49.1%，比上月下降0.2个百分点。
供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点。
在手订单指数为46.2%，比上月上升1.4个百分点，位于临界点以下。
产成品库存指数为47.4%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点以下。
采购量指数为52.5%，比上月上升0.5个百分点，继续位于临界点以上。
主要原材料购进价格指数为54.5%，比上月上升1.3个百分点，连续3个月高于临界点。
生产经营活动预期指数比上月回落1.0个百分点，为58.4%，仍位于较高的景气区间。
2013年9月汇丰PMI初值创六个月新高经济持续回暖（国研网）
2013-09-23
中国9月汇丰制造业采购经理指数（PMI）初值回升至51.2（前值50.1）。
内外需条件均有所改善拉动增长回暖持续。
新订单指数创下六个月高点，产出指数为五个月高点。
新出口订单指数六个月来首次回到扩张区间。
需求面改善推动企业库存回补活动，采
国家统计局服务业调查中心中国物流与采购联合会
2013年9月，中国非制造业商务活动指数为55.4%，比上月上升1.5个百分点。
分行业看，服务业商务活动指数为53.9%，比上月上升1.4个百分点，其中零售业、水上运输业、邮政业、住宿业、电信广播电视和卫星传输服务业、互联网及软件信息技术服务业等行业商务活动指数位于临界点以上，企业业务总量增长较快；航空运输业、生态保护环境治理及公共设施管理业、道路运输业、居民服务及修理业商务活动指数低于临界点，企业业务总量有所减少。
建筑业商务活动指数为
61.5%，比上月上升2.0个百分点，继续位于临界点以上，持续位于较高景气区间。
新订单指数继续增长。
新订单指数为53.4%，比上月上升2.5个百分点，继续位于临界点以上。
分行业看，服务业新订单指数为52.8%，比上月上升2.9个百分点，其中零售业、电信广播电视和卫星传输服务业、铁路运输业、互联网及软件信息技术服务业、租赁及商务服务业等行业新订单指数位于临界点以上，市场需求明显增长，生态保护环境治理及公共设施管理业、航空运输业、居民服务及修理业、道路运输业、餐饮业等行业新订单指数低于临界点，市场需求下降；建筑业新订单指数为55.7%，比上月上升0.6个百分点，建筑业市场需求持续增加。
中间投入价格指数小幅回落。
中间投入价格指数为56.7%，比上月回落0.4个百分点，表明非制造业企业在生产经营过程中的中间投入价格水平继续上涨，但增速减缓。
分行业看，服务业中间投入价格指数为57.5%，比上月微升0.1个百分点，服务业各行业的中间投入价格指数均连续3个月位于临界点以上，其中道路运输业、航空运输业、餐饮业、互联网及软件信息技术服务业等行业中间投入价格指数位于60%以上的高位，企业经营过程中的中间投入成本升幅较大；建筑业中间投入价格指数为53.5%，比上月回落2.7个百分点，连续3个月位于临界点以上，表明建筑业生产经营成本继续加大，但增幅收窄。
收费价格指数有所回落。
收费价格指数为50.6%，比上月回落0.6个百分点，连续5个月位于临界点以上，表明非制造业企业的销售或收费价格继续呈上升走势，但涨幅收窄。
分行业看，服务业收费价格指数为50.6%，比上月回落0.9个百分点，其中批发业、零售业、住宿业、铁路运输业、租赁及商务服务业等行业收费价格指数高于临界点，居民服务及修理业、装卸搬运及仓储业、航空运输业、电信广播电视和卫星传输服务业、道路运输业等行业收费价格指数低于临界点；建筑业收费价格指数为50.7%，比上月上升0.5个百分点。
业务活动预期指数高位回落。
业务活动预期指数为60.1%，虽比上月回落2.8个百分点，但仍位于较高景气区间，表明非制造业企业对未来3个月市场预期继续保持乐观态度，对行业发展充满信心。
分行业看，除航空运输业、居民服务及修理业以外，其他行业业务活动预期指数均位于临界点以上。
主营业务收入与利润
1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额和主营活动利润比去年同期分别增长12.8%和4.9%
来源：
国家统计局 2013-09-2709:
30:
01
1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34863.9亿元，比去年同期增长12.8%，增速比1-7月份提高1.7个百分点，其中，主营活动利润[1]35800.6亿元，比去年同期增长4.9%，增速比1-7月份回落0.2个百分点。
8月份，规模以上工业企业实现利润总额4831.7亿元，比去年同期增长24.2%，增速比7月份提高12.6个百分点，其中，主营活动利润4453.9亿元，比去年同期增长4%，增速比7月份提高2.2个百分点。
1-8月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润总额9626.4亿元，比去年同期增长8%，其中，主营活动利润8407.1亿元，比去年同期增长4.1%；集体企业实现利润总额488.7亿元，下降0.8%，其中，主营活动利润534.9亿元，下降8.4%；股份制企业实现利润总额20255亿元，增长11.1%，其中，主营活动利润20972.3亿元，增长2.3%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额8166.3亿元，增长16.2%，其中，主营活动利润7846.4亿元，增长14.3%；私营企业实现利润总额10990.7亿元，增长16.2%，其中，主营活动利润12774.4亿元，增长3%。
1-8月份，在41个工业大类行业中，25个行业主营活动利润比去年同期增长，14个行业主营活动利润比去年同期减少，1个行业由去年同期主营活动亏损转为盈利，1个行业主营活动亏损比去年同期减少。
1-8月份，规模以上工业企业实现主营业务收入645058.5亿元，比去年同期增长10.9%。
每百元主营业务收入中的成本为85.9元，以利润总额计算的利润率为5.4%，以主营活动利润计算的利润率为5.55%。
经济指标保持在预期目标三季度增速恢复见起色
除了CPI和PPI两个先行数据外，三季度中报告GDP、工业、投资、消费等重大数据将在18日对外公布。
在此之前，作为宏观经济走势重要的判断依据之一，9月份中国制造业PMI于“十一”长假期间公布。
延续了早前经济反弹的态势，9月官方与汇丰PMI均有所上升，但二者均只有比8月反弹了0.1个百分点，幅度明显弱于7、8月以及早前的预期。
2、货币供应量
货币供应量增长速度
货币供应量
项目
2013.1
2013.2
2013.3
2013.4
2013.5
2013.6
2013.7
2013.8
货币和准货币（M2）
992129.25
998600.83
1035858.37
1032551.90
1042169.16
1054403.69
1052212.34
1061256.43
货币（M1）
311228.55
296103.24
310898.29
307648.42
310204.48
313499.82
310596.46
314085.91
流通中货币（M0）
62449.63
60313.65
55460.52
55607.15
54431.39
54063.91
54412.78
54925.35
3、物价水平
项目
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
居民消费价格指数（上年同月=100）
102
103.2
102.1
102.4
102.1
102.7
102.7
102.6
103.1
工业生产者购进价格指数（上年同月=100）
98.1
98.1
98
97.3
97
97.4
97.8
98.4
工业生产者出厂价格指数（上年同月=100）
98.4
98.4
98.1
97.4
97.1
97.3
97.7
98.4
2013年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.2%。
工业生产者购进价格同比下降1.6%，环比上涨0.2%。
1-9月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.1%，工业生产者购进价格同比下降2.2%。
工业生产者价格同比变动情况
工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降1.7%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约1.32个百分点。
其中，采掘工业价格下降4.0%，原材料工业价格下降2.0%，加工工业价格下降1.4%。
生活资料价格同比下降0.1%。
其中，食品价格上涨0.4%，衣着价格上涨1.0%，一般日用品价格下降0.6%，耐用消费品价格下降0.9%。
工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格同比下降5.7%，燃料动力类价格下降3.0%，化工原料类价格下降2.2%，黑色金属材料类价格下降1.4%；农副产品类价格上涨1.4%，纺织原料类价格上涨0.7%。
据测算，在9月份-1.3%的全国工业生产者出厂价格总水平同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为0，新涨价因素约为-1.3个百分点。
一、9月份新涨价因素增加较多，是CPI同比涨幅扩大的直接原因。
从发布的数据看，9月份CPI同比涨幅中的新涨价因素为2.3个百分点，比8月份增加了0.8个百分点；翘尾因素为0.8个百分点，比8月份减少了0.3个百分点。
由于新涨价因素和翘尾因素增减抵销后净增加了0.5个百分点，因此9月份的CPI同比涨幅比8月份扩大了0.5个百分点。
9月份CPI同比涨幅中的新涨价因素增加较多，体现在CPI环比上涨0.8%，其原因是多方面的。
从食品价格的环比数据看，9月份食品价格环比上涨1.5%，略高于2003-2012年同月1.1%的平均环比涨幅，影响CPI环比上涨约0.51个百分点。
其中，鲜蛋、鲜菜、鲜果和猪肉价格环比分别上涨7.9%、6.7%、5.4%和2.2%，合计影响CPI环比上涨约0.44个百分点。
食品价格环比上涨较多，既有中秋、国庆节日因素，也有季节性影响因素，还与部分地区旱涝灾害有关。
从非食品价格的环比数据看，9月份非食品价格环比上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.30个百分点。
其中，服装价格因换季影响环比上涨1.2%；汽油、柴油价格因价格调整环比分别上涨2.8%和2.9%；旅游价格环比上涨2.8%。
二、9月份工业生产者出厂价格环比继续上涨，同比降幅进一步收窄，显示市场需求趋于活跃，宏观经济继续稳中有升。
从环比数据看，9月份工业生产者出厂价格和购进价格在8月份环比上涨0.1%的基础上继续上涨，环比涨幅均为0.2%。
其中，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业产品出厂价格环比分别上涨了2.1%、2.3%、0.4%和0.4%。
煤炭出厂价格环比下降0.2%，比8月份的降幅收窄1.3个百分点，降势趋缓。
从同比数据看，9月份工业生产者出厂价格和购进价格同比降幅分别为1.3%和1.6%，出厂价格同比降幅比8月份收窄0.3个百分点，购进价格同比降幅与8月份相同。
连平认为，目前看来，三季度CPI同比将高于上半年，年内CPI同比呈现小幅缓慢攀升的趋势，预计四季度CPI同比仍有可能继续小幅走高。
但考虑到国内需求并未出现大幅回升、货币政策也维持稳健中性、猪肉等食品价格总体涨势平稳以及输入性通胀也没有明显抬头等因素，预计四季度CPI同比涨幅仍然温和。
仍然维持下半年CPI同比小幅回升至2.8%左右，全年CPI同比约为2.6%的判断。
三季度中国经济运行数据即将于下周陆续公布。
其中，居民消费价格（CPI）和工业品价格（PPI）两大指数将在14日对外披露。
根据多家研究机构以及高层近期做出的表态可见，9月份CPI涨幅料逼近3%，呈现回升态势；而稍晚即将公布的经济增速等指标，则保持在预期目标之内。
9月份CPI涨幅料
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