金融市场学简答题论述题.doc
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金融市场学练习题
（一）简答题
1.简述国债的发行方式
答：
1直接发行2代销发行3承购包销发行4招标拍卖发行。
2.简述金融自由化的影响
答：
有利：
推动竞争；方便投资融资；促进资本流动
不利：
危及稳定；影响政策实施与监管；影响经济运行
3.证券交易委托的种类
答：
1市价委托2限价委托3停止损失委托4停止损失限价委托。
4.指数编制呈现多元化特征
答：
1对于同一市场以不同的指数加以反映2同一指数系列采取不同的指数编制
方法3对于不同的市场以同一指数加以反映。
5.简述“无套利均衡”含义
答：
如果两个资产的期望收益和风险完全一样，那么它们的当前价格就应该相等，
否则就会出现套利机会，在套利行为的推动下，市场朝向无套利机会的均衡
方向移动。
6.标准化期货合约的要素
答：
1标准化的标的资产2标准化交易数量3标准化的报价4合约的到期和交割
5风险控制
7.投资基金特点
答：
1集合理财，专业管理2组合投资，分担风险3利益共享，风险共担。
8.目前国外最主要的指数有哪些（指出6个以上）
答：
1纽约证券交易所的股票价格指数2伦敦金融时报的股票价格指数3中国香
港恒生股票指数4日经股价平均数5道·琼斯股票价格指数6标准-普尔股
票价格综合指数
9.利率的种类有哪些?
答：
1是否包含通货膨胀因素：
名义利率和实际利率2借贷期内利率是否调整：
固定利率和浮动利率3市场利率、官定利率与公定利率4单利和复利5即期
利率和远期利率。
10.债券价值的影响因素有哪些
答：
1收益率变化2信用评级3票面利率和到期时间4基础利率5赎回条款6税
收待遇7债券的流动性8通货膨胀
11.简述金融市场的功能
答：
宏观：
1聚集功能2配置功能3调节功能4反映功能
微观：
1创造了一个价值发现过程2提供了一种流动机制3大大降低了金额
交易的成本。
12.股票交易中的场外市场交易有何特点
答：
1分散性2无形的交易市场3买卖的证券多未在证券交易所登记4场外交易
风险大。
13.凸性的性质有哪些
答：
价格收益率曲线的曲率即凸性。
1票息利率和凸性负相关2到期期限和凸性正相关3收益率和凸性负相关
14.市盈率指标的缺点
答：
1使用会计的每股净收益作为分母，而会计净收益要受到公司会计准则的影
响，很多情况下都不能反映市场的真实价值
2我们在市场上通常遇到的市盈率是Po/Eo,称为静态市盈率。
其中Eo是公司上
一年度的每股会计净收益。
这个市盈率和我们的理论模型市盈率之间存在显著
差异。
理论市盈率使用下一期预期净收益为分母，以股权内在价值为分子，整
个比值反映的是公司的未来成长性。
而使用上一年会计收益为分母则无法准确
体现公司的内在价值。
15.期权合约价格的影响因素
答：
①当前股价，St②执行价格，K③股价的波动性④期权期限内的
预期股利，D⑤距到期日时间，T-t⑥无风险利率
16.简述金融市场的参与者
答：
1投资者2筹资者3套期保值者4套利者5调控和监管者
政府部门，工商企业，居民企业，金融中介，中央机构，金融监管机构
17.简述我国的金融监管机构的种类
答：
1金融监管当局即公共监管机构；
2金融业自律性组织包括证券业自律性组织和期货业自律性组织；
3机构内部控制与结合；
4社会中介组织包括会计师事务所、审计事务所、评估机构等；
5审计机关、司法机关、监督局、工商局。
18.简述货币市场的特点
答：
1期限在一年以内的短期金融工具交易场所2固定收益3目的是投融资4许
多是大宗交易
19.简述IPO和私募的区别
答：
1、IPO是股票的公开发行，指新发行的证券向普通公众出售，任何一个普
通的投资者都可以在这一市场上申购新发行的证券。
2、私募是基金的一种发行方式，是指新发行的证券只向特定的机构投资者
和个人投资者出售，一般的投资者无法在市场上公开地购买到。
20.简述投资基金的含义
答：
投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立
资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行的一种
利益共享、风险共担的集合投资方式。
21.简述金融资产的含义及特征。
答：
金融资产是指一切代表未来收益或资产要求权的凭证，是无形资产。
特征：
1带来未来收益，是价值的储存手段2不会被折旧3可替代
22.为什么要限制外资银行进入
答：
1银行业是关键领域，关系到国家经济命脉，应该国家控制；
2国家基本经济制度是以公有制为主体；
3影响宏观调控；
4增加金融风险；
5夺取利益和利润。
23.简述金融工具的基本特征
答：
1期限性2流动性3风险性4收益性
24.简述“荷兰式”招标和“美国式”招标的特点
答：
“荷兰式”招标的中标价格为单一价格，通常是投标人报出的最低价，所以
投资者按照这个价格，分得各自的国债发行份额。
“美国式”招标中标价格为投标方各自报出的价格。
25.投资基金按投资标的的分类
答：
1国债基金2股票基金3货币市场基金4指数基金5黄金基金6衍生证券投
资基金。
26.简述金融机构金融监管机构的分类
答：
1存款性金融机构（储蓄贷款协会、储蓄银行、信用合作社、商业银行）
2非存款性金融机构（保险公司、养老基金、投资银行、投资基金及其他投
资中介机构）
3金融监管机构
27.简述金融市场的类型
答：
1按期限分：
货币市场和资本市场
2按交易的性质和层次分：
发行市场和流通市场
3按交易组织方式分：
直接搜寻市场、经纪人市场、交易商市场和拍卖市场
4按交易对象分：
资金市场、外汇市场、衍生市场、保险市场和黄金市场
5按地域分：
国内金融市场和国际金融市场
28.简述利率的种类及各种利率的含义
答：
1是否包含通胀因素：
名义利率、实际利率
名义利率：
是以名义货币表示的利率，即我们平时所指的利率。
实际利率：
名义利率排掉通货膨胀因素影响以后的真实利率。
2借贷期内利率是否调整：
固定利率、浮动利率
固定利率：
是指在整个借贷期内不做调整的利率。
浮动利率：
是指在借贷期内随借贷资金供求关系与市场利率变化而定期调
整的利率。
3市场利率、官定利率、公定利率
市场利率：
是在借贷市场上由货币资金的供求关系直接决定的利率。
官定利率：
是一国政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。
公定利率：
是由非政府的金融民间组织所确定的利率。
4单利和复利
单利：
债券的一次性收益与投资本金之比。
复利：
把各期利息收入作为下一期投资而获得的收益计算在内的收益
5利率体系和基准利率
利率体系：
一个经济运行机体中存在各种利率并由各种内在因素联接组成
的机体
6即期利率和远期利率
即期利率：
在现在时点上确定的利率。
远期利率：
从将来的某一时点到将来的另一更远的时点间的利率。
29.简述金融市场的发展趋势
答：
1金融全球化（市场交易国家化和市场参与者国际化）2金融自由化3金融
工程化4金融证券化
30.简述公募基金与私募基金的含义
答：
公募基金是指以公开发行方式向社会公众投资者募集基金资金的投资基金。
私募基金是指以非公开方式向一些特定投资者募集基金资金的投资基金。
31.简述债券的特征
答：
1偿还性2流动性3安全性4收益性。
32.简述做市商制度的优点
答：
1增强市场的流动性和活跃性2抑制市场的过度投机性，促使价格理性回归
3提供新的交易机会。
33.简述期货交易和远期交易的主要区别
答：
1交易所交易2标准化的合约条款3间接清算。
34.简述金融自由化的主要表现
答：
1减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制2放松或解除外汇管制
3放宽金融机构业务的活动范围，允许金融机构之间的业务适当交差4放宽
或取消对银行的利率管制
35.简述商业承兑汇票的含义
答：
商业汇票是出票人签发的，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金融给
收款人或者持票人的票据。
商业承兑汇票是由银行以外的付款人承兑。
36.按发行主体分类，债券可分为哪几类
答：
1政府债券2金融债券3公司债券
37.简述证券交易所的组织形式
答：
会员制和公司制
会员制证券交易所是会员自愿组成的不以营利为目的的社团法人
公司制证券交易所是以股份有限公司形式成立的以营利为目的的公司法人。
38.简述远期合约交易的优缺点。
答：
优点：
1远期合约约定的是未来交割，不要求交易者在合约订立时就持有标的资产，只要保证到期时能执行合约2交易规模由交易双方自行协商，合约条款根据交易双方的实际情况而定制，具有高度灵活性3远期合约在订立时不需要支付价格，因此远期合约是一种典型的杠杆投资工具，交易成本很低。
缺点：
1由于远期合约是交易双方定制的，造成合约流动性差，一般无法转让2缺少第三方对交易中信用风险的控制，远期合约很容易发生违约。
（二）论述题
1.阐明行为金融学的理论支柱
答：
两大支柱理论:
（1）套利是有限的
套利与一价定理是现代金融学的基本理论，也是它的基本支柱之一。
传统金融学家认为，相同资产必然价格相同，否则市场会存在套利机会，而套利则是一价定理得以实现的机制。
行为金融学家认为，套利受到诸多方面的限制，市场不可能完全消除，因此完全效率市场不可能实现。
现实中套利需要成本，还要承担风险:
基本面风险、噪声交易风险、执行成本、模型风险
（2）人类理性的有限性
行为金融学家认为投资者的信息影响他们的投资行为，并进而影响资产定价。
心理学研究表明人类的心智、生理能力受到各方面的限制，因此人类的理性也是有限的。
●在信仰方面:
1过度自信2乐观主义和如意算盘3代表性4保守主义5确认偏误6定位7记忆偏误
●在偏好方面:
1展望理论2模型规避
2.结合实际论述金融市场的功能及其在经济体系中的地位
答：
（1）功能：
①从宏观上看，金融市场具有聚集资金、配置资源、财富和风险、调节经济、反应信息的功能
②从微观上看，金融市场创造了一个价值发现过程，提供了一种流动机制，大大降低了金融交易的成本。
（2）地位：
①金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用。
②在一个有效的金融市场上，金融资产的价格能及时、准确和全面反映所以公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动。
③金融市场作为货币交易的渠道，以其特有的运作机制使千百万居民、企业和政府部门的储蓄汇成巨大的资金流润滑和推动着商品经济这个巨大的经济机器持续地运转。
④金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导着合理的方向流动，优化资源的配置。
3.论述出现金融证券化这一发展趋势的原因及其影响
答：
金融证券化是指把流动性较差的资产通过商业或投资银行的集中组合，以这些资产作抵押来发行证券，从而实现相关债权的流动化。
（1）原因：
管制放松；创新发展；处理技术提高；重新安排债权。
（2）影响：
有利：
投资的新选择；改善金融机构的流动性；转换呆账和债权；增加金融机构的收入。
不利：
原有资产固有的风险影响新政策的实施；涉及发起人、还本付息者、担保人、受托人及投资者，风险复杂，可能影响金融体系的稳定；监管在信贷扩张上面各种问题。
4.试论期货市场的功能
答：
（1）价格发现。
信息有效地在期货和现货市场之间传递时，基于信息的期货价格变动必然反过来影响到现货市场交易者对未来的预期，从而影响现货价格的变化。
（2）投机。
无需实物交割使得那些本身不持有标的资产的交易者也可以利用自己对价格信息的掌握来获利。
（3）套期保值。
期货合约的空头仓位在价格上升时发生交易损失，在价格下跌时获得收益。
如果某企业有产品存货待销，那么就可以利用该产品的期货空头交易来规避价格风险。
5.论述金融市场的发展趋势
答：
（1）资产证券化。
金融市场融资工具多样资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。
（2）金融全球化。
金融全球化的内容主要有①市场交易的国际化。
包括国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球一体化三个方面。
②市场参与者的国际化。
传统的以大银行和主权国政府为代表的国际金融活动主体正为越来越多样化的国际参与者所代替。
（3）金融自由化。
金融自由化的主要表现：
①减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制。
②对外汇管制的放松或解除。
③放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交叉。
④放宽或取消对银行的利率管制。
（4）金融工程化。
所谓金融工程化是指将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。
这里的新型和创造性指的是金融领域中思想的跃进、对已有观念的重新理解与运用。
或者是对已有的金融产品进行分解和重新组合。
6.论述决定和影响利率的因素
答:
利率是指一定时期内利息额与贷出资本额的比率，决定利率水平的因素有如下几个：
①平均利润率：
当资本量一定时，平均利润率的高低决定着利润总量，与利息率成正比；
②资金供求状况：
在成熟的市场经济条件下，利率水平主要有资金的供求状况决定，当资金供求不应求，利率就会上升；反之，则会下降；
③物价水平：
当物价上涨、出现通货膨胀时，应当适当提高名义利率，使实际利率水平不至于太低，更不能为负数；反之则降低名义利率；
④风险状况：
风险越高，利率则制定越高；风险越低，利率则越低；
⑤国家经济政策：
政府要实行扩张的经济政策可适当降低利率，反之，则提高利率；
⑥国际利率水平：
国际金融市场利率水平较低，则会引起本国市场利率水平趋低；反之，则越高。
7.说明行为金融学的三大主题
答：
（1）直觉驱动偏差
直觉推断是指人们自己发现事务，并且通常是采用探索法的过程。
探索法经常导致人们单凭以前的经验解决碰到的问题，但这一过程也经常带来其他错误。
直觉推断就是单凭经验法本身就得到结论。
含义:
①人们在自己看待和探索实物的时候，一般都有自己的一般性原则
②人们依赖直觉推断，或者说凭借自己以往的经验，处理获得的新消息并据此进行推断
③因为人们依赖的直觉推断法不是完美的，改方法会受到各方面的影响而倾向于犯一些特定的错误
④于是人们就在特定的场合犯错误
（2）情景依赖
同一个问题由于表达方式不一样，从而带来了投资者决策的不同。
即当一个人难以看透模糊的情景的时候，他的决策会很明显地依赖他所处的特定情景。
（3）无效市场
8.试论商业银行在金融市场中的地位和作用
答：
地位：
商业银行是金融市场上最主要的金融机构之一，是货币市场的主体。
作用：
商业银行充当信用中介；支付中介；政策中介；此外有参与与主体功
能，是金融市场的主体之一。
9.说明债券价值的影响因素
答：
收益率变化、信用评级、票面利率、到期时间、赎回条款、税收待遇、债券
的流动性、通货膨胀
10.试论金融机构在金融市场中的特殊作用
答：
（1）降低交易成本即为进行金融交易所花费的时间和金钱
（2）减少信息不对称。
信息不对称在金融制度上造成的问题可能发生在两个阶段：
交易前和交易后逆向选择的问题是因为交易的信息不对称导致的；道德风险是信息不对称问题在交易后产生的影响引起的。
11.什么是利率的风险结构？
阐明导致利率风险结构的主要原因。
答：
期限相同的金融资产因风险差异而导致的不同利率的风险结构。
导致利率风险结构的主要原因有：
第一，违约风险。
违约风险是债券的发行者不能支付利息和到期不能偿还本金的风险。
企业债券或多称为风险升水。
第二，流动性风险。
流动性的差异也是造成相同期限的不同债券之间利率不同的一个重要原因。
流动性差的债券其利率水平一般高。
第三，税收因素。
投资者在进行债券投资时，更关心的是税后的预期回报，而不是税前的预期回报。
所以，如果一种债券可以获得税收优惠，就意味着这种债券的预期回报率会上升，因此，其利率就可以低一些。
或少都会存在违约的风险，而国债的违约风险很小，由于企业债券的违约风险较大，因此债券的持有者就必然要求更高的利率，这是对其承担更多风险补贴。
12.论述股权价值和公司未来成长机会的关系
答：
13.阐明开放式基金封闭式基金的区别
答：
（1）法律依据不同
公司型基金的法律依据是公司法；契约型基金的法律是信托法
（2）投资者地位不同
公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己的意见；契约型基金的投资者作为契约信托中规定受益人对基金的重大决策不具有发言权。
（3）基金运营依据不同
公司型基金依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营终止；
契约型基金依据公司法除非到了破产清算阶段，否则具有永久性。
14.阐明优先股与普通股的区别。
答：
优先股与普通股的差别主要在于股东承担风险大小不同、控制公司能力强弱不同、从公司收益多少不同。
①由于优先股通常具有盈余分配优先、剩余财产分配优先等特权，甚至直接领取固定比例的股息，因此，其投资风险大大小于普通股。
②优先股股东在承担较小风险的同时，其权利也要首要一定的限制，如股东对公司事务通常没有表决权、对公司控制能力弱于普通股等。
它实质上是以盈余分配等方面优先作为无表决权的补偿，充分体现权利与义务相对应的法治原则。
③优先股的存在不仅对投资者有降低风险的好处，对公司本身而言，也能起到增加资本金、降低资产负债率的作用。
15.阐明金融市场主要参与者的参与目的。
答：
货币市场的参与者主要包括机构和专门从事货币市场业务的专业人员，他们参与货币市场的目的各不相同：
（1）机构类参与者
①中央银行，参与货币市场的目的是通过公开市场业务，实现货币政策目标。
②商业银行，参与货币市场的主要目的是为了调剂资金头寸、进行短期资金融通。
③非银行类金融机构，主要包括投资银行、保险公司、养老基金和其他各类证券投资基金，参与货币市场的主要目的：
一是获取合理的投资组合；二是获取投资利润；三是进行短期融资。
④政府，参与货币市场的主要目的是筹集短期资金，以解决财政收支过程中短期资金不足的困难。
⑤企业，参与货币市场的主要目的是调整流动性资产比重，获取短期投资收益。
（2）货币市场专业人员，包括经济人、交易商、承销商，参与货币市场是为了取得佣金收入或差价收入。
16.说明公司型基金与契约型基金的组织形式及其区别
答：
公司型基金通过发行受益凭证（或股票）的方式来募集资金
契约性基金又叫信托型基金，根据一定的信托契约原理
区别:
①法律依据不同:
契约性基金是依托基金契约组建的，信托法是其设立依据;公司型是公司法。
②投资者地位不同:
契约性的投资者是受益人，无发言权;公司型的投资者是股东，有权参与公司重大决策。
③基金运营依据不同:
公司型是公司法，具有永久性;契约性是依据基金契约，契约期满，运营终止。
9
升级会员 