我国居民储蓄转化为投资的可行性分析(原创).docx

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结合现状分析我国居民储蓄转化为投资的可行性

内容摘要:

近年来我国的储蓄率很高，但储蓄投资转化效率却并不理想，造成这种现状的的主要原因，一是是由于内需不足导致的总供给总需求失衡；二是转化机制也存在问题，这主要体现在是由于资本市场不够发达、金融系统效率低下造成的。

本文通过对我国储蓄和投资内在结构的分析，以及对储蓄向投资转化的过程中存在的问题进行分析，进而在结合现状的基础上对我国居民储蓄转化为投资进行可行性分析。

关键词：

储蓄投资转化投资基金

一、储蓄——投资机制的概念性分析

储蓄是一种经济行为，是为了将来获取更大的收益而进行价值积累的过程。

。

居民储蓄包括居民在银行的各类存款、购买的股票和债券、手持现金、合伙或独自开办企事业的投资、以各种形式参加的社会集资和企业内部集资、外币存款等。

投资是指经济主体为了获得预期收益，预先垫付一定数量的货币或实物，经营某项事业的经济行为，这是一种资本积累行为。

投资主体包括政府、企业（含金融机构）和居民个人。

投资也分为总投资和净投资。

储蓄——投资机制就是在一定的制度环境下，国民储蓄转化为一定规模、结构的投资的渠道、方式。

它是实现资本和资源配置的手段、途径，因而决定着资源配置的效率。

二、结合现状分析我国居民储蓄转化为投资过程中的障碍

近年来，我国经济步入了一个新的发展阶段，随着我国人民收入水平的提高，居民储蓄存款量也不断的增加，然而我国居民储蓄转化为投资的比率却是非常之低，在世界经济发展过程中是十分罕见的。

结合我国传统和现实，我认为有五点主要原因：

（一）社会保障制度的不完善（养老、医疗等），使居民倾向于增加储蓄以备不时之需。

并且中国传统文化中有着“攒钱留以后用”的内在文化，使得人们不知不觉中有这多储蓄的行为习惯。

（二）是我国政府以非市场经济方式主导投资。

在我国市场主导的投资需求严重不足的情况下，如果没有政府不通过制定和实施宏观经济政策和改善投资的软硬环境来激励企业进行投资的话，经济必将出现持续的衰退。

另外在政绩的激励下，以及在现行财政体制，财税制度下为了增加税收收入，各级政府采取非市场经济方式对投资进行激励。

但是在消费严重不足的条件下，政府采用非市场经济手段激励投资最终的结果是导致投资扭曲，投资效率低下。

一方面，政府承担是企业投资成本分散到各企业投资成本中，导致投资效率的下降；另一方面政府承担企业投资风险的条件下，企业必然会不顾市场需求的盲目投资，造成重复建设，产能过剩。

那么在现行体制下就会出现这样一个局面，因为花的是自己的钱，约束是刚性的，所以居民的消费过于理性；而少数人的投资因为花的是别人的钱，缺乏约束，则带有一定的非理性。

（三）是我国的储蓄投资结构性失衡。

在过去的十多年，中国储蓄投资转化的基本情况和实质是，一方面，我国每年付出大量的代价引进巨额外资，另一方面，国内持续出现储蓄剩余，大量的储蓄资金处于闲置的状态。

我国出现的国内储蓄过剩与外国资本大规模流入同时并存的现象，在世界和中国历史上都是罕见的。

（四）欠发达的金融市场和消费信贷机制的不完善所产生的强制储蓄。

市场主导的投资是以盈利为目的的投资，消费率长期偏低，使我国市场主导的投资失去最终消费需求的支撑，导致产能过剩、供求失衡，引发企业投资利润率下降、失业率上升等问题。

长期如此，消费不足的经济就会形成一种恶性循环：

低消费率—市场疲软—投资利润率下降—市场主导的投资减速—生产下降—失业增加—收入预期不好—低消费。

（五）储蓄投资转化渠道单一。

改革开放后，中国的国民收入分配流程已经发生了深刻的变化，目前中国的储蓄主体与投资主体已经处于高度分离状态，中国储蓄资源的绝大部分主要依靠各种金融中介和资金市场直接或间接地融通给那些投资规模较大而自有储蓄不足的其他部门。

我国目前的金融体系仍然以银行主导为主，金融市场在资金配置过程中处于从属和次要的地位。

直接融资与间接融资的比例目前大约维持在1:

9的水平。

无论从金融市场的总体规模还是对资源的配置效应来看，都相对比较落后，建立证券市场以来，我国证券、股票、和保险金在整个金融资产中只占很小的比重。

从银行体系来看，虽然我国建立了国有银行、股份制银行、城市商业银行、农村合作银行、政策性银行等多层次的结构。

但总体上，银行总资产仍然以国有大银行占主导作用。

根据哈佛的SCP结构一行为一绩效理论，市场垄断往往带来市场效率的净损失。

国有银

行的对象80%以上为国有企业。

而国有企业大部分效益不好，很大一部分贷款银行的成为呆坏账。

结果是银行出现与利润最大化企业相背离的“惜贷”，以至于造成很高的存差。

而民营企业因为规模小、信誉制度不健全等原因无法从银行以及资本市场融资，导致储蓄投资转化的低效率。

我国证券市场的交易费用和发行费用也远远高于

国外成熟的证券市场。

我国金融机构运行的高成本已经对投资形成阻滞，降低了投资的实现水平。

三、如何提高我国居民储蓄转化为投资的效率

（一）加快完善社会保障制度。

造成我国消费不足现象的主要原因是由于我国目前的社会保障体系还不够完善。

由于医疗、子女教育、住房等方面的压力，人们才会增加预防性需求，把大量的钱存起来，不敢消费，严重影响了经济的发展。

完善的社会保障制度主要从两方面促进储蓄向投资的转化:

一方面，改变居民消费倾向。

社会保障制度没有完善而导致居民预期不确定，使居民因对未来收入预期不明而加重了后顾之忧，从而增加了居民预防性储蓄需求，人们普遍增加储蓄以抵御各种风险和应付长期消费需求。

我国储蓄率的过度增长，会抑制合理的消费，减弱消费对生产的促进作用，限制居民的实物投资倾向。

另一方面，加快完善社会保障体系是产业结构调整和国有企业改革的迫切需要。

而国企改革的顺利进行也有利于储蓄———投资转化效率的提高。

所以，要加快完善社会保障制度，以提高居民的实物投资倾向和消费倾向，同时也为提高外源转化效率提供保证。

（二）大力发展资本市场。

我国储蓄水平很高，并不缺乏资金，但每年仍大量引进外资，大量的外汇储备又以购买美国国债的形式外流，使我国成为最大的FDI接受国同时又是仅次于日本的第二大资金净流出国。

造成这种资本流动怪圈现象除了体制上原因，也是由

于我国金融体系效率代下造成的，因此进行金融体系改革势在必行。

实际上，非国有银行的问题主要在于银行市场准入问题。

我国目前银行业有两大类资本:

一类是处于垄断地位的国有资本;另一类是外资，在中国银行业市场中占有一小部分。

国有资本和外资基本占据了银行市场绝对地位的格局，不适应中国目前的市场需要。

中国经济运行中还存在着十分严重的金融服务缺失的问题，非国有银行的发展无疑有助于解决这一问题。

另一方面，要大力发展非银行金融机构。

从国际经验看，发达国家非银行金融机构有两方面的特点:

一是商业银行系统在全部金融机构资产总额中所占份额明显下降，而非银行金融机构，如:

保险公司、信托投资公司、金融公司、抵押银行等，发展迅速，资产总额急剧膨胀。

二是所有非银行性金融机构资产总和明显大于商业银行系统的资产总额。

而我国的非银行金融机构仍处于被压抑状态，当前的情况是:

一方面居民的巨额储蓄及其构成已形成一个稳定的长期投资来源;另一方面，非银行金融机构的发展却明显滞后，长期投资资金融资存在障碍。

所以，要大力发展非银行金融机构，对非银行金融机构进行必要的政策扶持，赋予更多的资金运用自主权，并对金融机构各自的功能定位和业务范围进行界定。

要在近几年内提高产业集中度，形成几个有实力的行业排头兵，通过收购、兼并、重组，尤其是强强联合等方式，实现非银行金融业规模与资本的快速扩张。

根据非银行金融业发展的国际经验，我国资金运用可进一步拓展的领域有:

房地产、对外投资、股市、实业投资和贷款。

四、投资基金——我国居民储蓄转化为投资的可行性新工具

（一）投资基金概述

投资基金是通过发售基金单位,集中投资者的资金形成独立财产,由基金管理人管理、基金托管人托管,基金持有人持有,按其所持份额享受收益和承担风险的集合投资方式。

投资基金具有集合投资、专业管理、组合投资、分散风险、利益共享、风险共担等特点。

在运作中实行制衡机制,即投资人拥有所有权、管理人运作基金资产、托管人保管基金资产。

这种三方当事人之间形成相互监督、相互制约的机制,能规范基金运作,保护投资人的权益。

投资投资基金是通过发售基金单位,集中投资者的资金形成独立财产,由基金管理人管理、基金托管人托管,基金持有人持有,按其所持份额享受收益和承担风险的集合投资方式。

投资基金具有集合投资、专业管理、组合投资、分散风险、利益共享、风险共担等特点。

在运作中实行制衡机制,即投资人拥有所有权、管理人运作基金资产、托管人保管基金资产。

这种三方当事人之间形成相互监督、相互制约的机制,能规范基金运作,保护投资人的权益。

投资

（二）投资基金拓宽了储蓄向投资转化的渠道,优化了社会融资结构

投资基金的分散投资、专家管理、收益平稳等优势,成为拥有

有限资金的居民进入证券市场进行投资的一种有效渠道。

第一、发展投资基金,不仅能够增加居民的证券投资,促使居民金融资产的结构优化,而且能够形成对企业的市场约束,提高社会资金的使用效率,从而使商业银行从国有企业的包袱中逐步解脱出来。

第二、利用投资基金吸引外资,由于资金成本低、期限长,筹资成本小,从而可以减小偿债压力,并且能够从国外一般投资者手中筹集大量的资金,扩大投资规模。

第三、投资基金并不以控制某企业股权从而控制企业管理权为目的,且基金本身又有投资限制的规定,减少了控制某企业股权的能力,克服了外国投资者直接购买本国证券所产生的国有公司经营权或所有权被外商控制的后果。

第四、投资基金既可以在国际市场上筹资,也可以跨国经营。

因此,投资基金的发展对于吸引外资和优化社会融资结构都具有十分积极的意义。

（三）投资基金保证储蓄向投资转化的可控性

投资基金内部组织构造决定其本身是可控的,能够保证储蓄向投资转化的可调控性。

第一、投资基金作为拥有雄厚资金实力和丰富市场经验的成熟的机构投资者,注重分析,追求中长期收益,大大减少了市场的投机因素,因此,投资基金的投资行为是理智的、可控的;第二、投资基金的投资方向和投资比例严格受契约约束,其市场行为受国家宏观调控的约束和影响。

中央银行的货币政策、金融监管、会计审计制度都能直接或间接地影响投资基金的运作,使投资基金自觉或不自觉地与政府的调控意图保持一致。

由此可见,在经济转轨时期,作为新型的金融工具的投资基金在储蓄———投资转化机制中扮演着十分重要的角色，在储蓄向投资转化过程中将发挥愈来愈重要的作用。

因此我认为投资基金是我国居民储蓄转化为投资的可行性新工具。

参考文献

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