会计职称考试备考辅导会计职称财务管理知识点总结六.docx

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会计职称财务管理知识点总结

　　（六）

　　第七章筹资方式企业要运转，就要有充足的资金，好比人的血液，这章就是解决“血液”从何而来的问题，下面我们就来找找“血液”从何而来。

　　第一节中，资金需要量预测是块“肥肉”，其他的大家看书掌握。

这一块，是敌人的主力所在，既可以出主观题，又可以出客观题，属于全能型考点呀，咱们也不能含糊要多投入精力哦。

资金需要量预测是什么意思呢？

举个例子，我自从学了财管，花什么钱都喜欢计划一下，人的欲望是无限的，资金有限哦，所以我把要买的大件东西在１年内均匀分摊，按轻重缓急排序，并与工资（收入）配比，缓解了支出压力，这就是一种对资金的预测。

　　既然是预测，就不可能１００％准确，只是对未来做个规划，企业也一样。

　　企业资金需要量的预测可以采用“定性预测法”、“比率预测法”、“资金习性预测法”。

（1）定性预测法：

利用直观资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金需要量作出预测的方法。

这种方法大家了解一下。

（2）比率预测法（掌握）：

依据财务比率与资金需要量之间的关系，预测未来资金需要量。

这句话理解好，就能明白这种方法。

我们来看公式：

对外筹资需要量＝A/S1（Ｓ）－B/S1（Ｓ）－PE（S2）＝△S/S1（A－B）－PE（S2）A=变动资产，B=变动负债，S=基期收入，S=预测期收入，Ｓ=变动额，P=销售净利率，E=留存收益比率。

　　讲解一下：

A/S1为变动资产占基期销售收入的百分比，预测都是由过去展望未来，也就是假定他们是稳定不变的，对未来有参考意义。

同理，B/S1就是变动负债占基期销售收入的百分比，乘Ｓ为新增收入所需要的变动资产或变动负债，增加的所有者权益的计算是通过财务比率得出，即销售净利率×留存收益率×预测期的收入。

由于资产＝负债＋所有者权益，带入这个基本会计恒等式，再有差额就是外部筹资额（可以是外部负债或外部股权）。

　　（3）资金习性预测法：

习性，动物有生活习性，资金也有习性。

其实资金习性就是规律，是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。

　　按资金习性分类：

①不变资金；②变动资金；③半变动资金。

变与不变都要选择一个参照物，这个参照物就是产销量。

那么我们如何求出变动资金和不变资金呢？

引出y=a+bx二元一次线形方程其中：

a为不变资金、b为单位产销量所需变动资金。

其数值的计算又有2种方法：

高低点法、回归直线法。

　　①高低点法：

选用收入期和最低收入期的资金占用量之差。

这里一定要特别特别注意，选的是收入和最低收入那一行的资金占用量，方法是简单的，容易犯错误的地方是选成资金占用量和最小的收入了（×）。

剩下的就是套公式了，比较简单，不再赘述。

　　②回归直线法：

有的同学一看公式，当时晕掉，什么乱起八糟的，这个公式确实复杂，假如考试考到该部分内容，也要给很多数据，纯考数学比较耗时。

所以一般不考，注意我说的是一般哦，要是二般他考了也没办法，假如想在该部分内容得分只有考前背下来。

　　除了资金需要量，第一节我们再看看资金成本的计算方法。

资金成本就是企业筹集和使用资金而付出的代价。

　　用资费用：

使用资金而支付的费用。

　　筹资费用：

筹措资金而支付的费用。

　　资金成本＝每年的用资费用/（筹资总额－筹资费用）我们分2个大问题讲解，权益性筹资和长期负债筹资，这是企业主要的资金，好比人体的主动脉，供血的主要。

假如这2部分出了问题，企业离破产就不远啦。

（一）权益性筹资筹资的方式我就不说了吧，有点会计基础的都能分的清楚，分不清楚的书上写的看看也就OK了，很小儿科。

　　我主要讲一讲普通股筹资的成本。

主要有三种：

股利折现模型、资本资产定价模型、无风险利率加风险溢价法。

　　1.股利折现模型。

教材上写了一个公式，那么这个公式是什么意思呢？

其实就是某年的股利用给定的投资必要收益率进行折现，然后求个累加和，这个模型适用于固定股利政策和固定股利增长率政策。

上面的这个模型是站在投资者角度，由于资本市场是零和博弈的，你的收益也就是我的成本。

变形就可以得出在2种股利政策下的筹资成本。

　　固定股利：

普通股筹资成本=每年固定股利÷〔普通股筹资金额×（1－普通股筹资费率）〕×100%固定股利增长率：

普通股筹资成本=第一年预期股利÷〔普通股筹资金额×（1－普通股筹资费率）〕×100%+股利固定增长率以上2个公式为股利折现模型的变形，由于我们算股票估价时P是价值，但站在企业方，投资者的钱不可能都进入企业的口袋，筹资到的是个净额该扣除一定的筹资费率。

　　2.资本资产定价模型：

　　Kc=Rf+贝他系数×（Rm－Rf）看看与教材第34页的公式是不是一样啊，道理和上面一样，第2章是站在投资者角度，第7章是站在筹资者角度，和买菜一样，卖菜的收的钱，就是你付出的钱，数额是相等的。

　　3.无风险利率加风险溢价法Kc=Rf+Rp换汤不换药，它和资本资产定价模型简直就是一对双胞胎。

　　4.好了，3个模型介绍完了，我们再把优缺点掌握一下：

优点：

（1）没有固定利息负担。

（2）没有固定到期日，不用偿还。

　　（3）筹资风险小。

　　（4）能增加公司信誉。

　　（5）筹资限制小。

　　缺点：

（1）资金成本较高。

（2）容易分散控制权。

一定要看看哦，没叫大家直接看书，而我打出来就是觉得这部分比较重要，记得要看哦，都很好理解的。

　　5.留存收益筹资与普通股筹资是一对孪生兄弟，孪生兄弟随着日后生活经历的不同也会有细微的地方不同，那么不同在哪里呢？

不同就在于留存收益筹资不用考虑筹资费率，因为是企业留存下来的。

　　优缺点（掌握）：

优点：

（1）资金成本较普通股低。

（2）保持普通股股东控制权。

　　（3）增强公司的信誉。

　　缺点：

（1）筹资数额有限制。

（2）资金使用受制约。

（二）长期负债筹资

　　1.这一块的重点是教材第180页的公式：

长期借款筹资成本=〔年利息×（1－所得税税率）〕÷〔长期借款筹资总额×（1－长期借款筹资费率）〕×100%白话说就是实际支付的利息/实际收到的借款额，为什么要加“实际”就是因为分子要考虑税，分母要考虑费。

　　2.长期借款筹资的优缺点（掌握）：

优点：

（1）筹资速度快。

（2）借款弹性较大。

　　（3）借款成本较低。

　　（4）可以发挥财务杠杆的作用。

　　缺点：

（1）筹资风险高。

指还本付息的压力大。

（2）限制性条款比较多。

　　（3）筹资数量有限。

　　3.债券的还本付息方式：

（1）到期偿还；

（2）提前偿还；

　　（3）滞后偿还。

其中，提前偿还中赎回的三种方式：

强制性赎回、选择性赎回、通知赎回。

滞后偿还中转期和转换，大家要看看，容易考客观题。

　　4.债券筹资成本与长期借款筹资成本完全一致，只是换了个名字而已。

　　优缺点：

优点：

（1）资金成本较低。

（2）保证控制权。

　　（3）可以发挥财务杠杆作用。

　　缺点：

（1）筹资风险高。

（2）限制条件多。

　　（3）筹资额有限。

　　5.融资租赁。

融资租赁的形式大家要知道，可能考客观题。

再有就是要掌握租金的计算，后付租金为普通年金，先付租金就是即付年金啦。

　　优缺点：

优点：

（1）筹资速度块。

（2）限制条款少。

　　（3）设备淘汰风险小。

　　（4）财务风险小。

　　（5）税收负担轻。

　　缺点：

资金成本较高。

　　今天我们来看看筹资方式中的非主流和暂时性的筹资方式。

（一）混合筹资

　　1.发行可转换债券。

可转换债券有两面性，说他两面是因为既具有债权性又具有权益性。

　　书上没多讲，也省本斑竹的事了，直接看优缺点。

　　优点：

（1）可节约利息支出。

（2）有利于稳定股票市价。

　　（3）增强筹资灵活性。

　　缺点：

（1）增强了对管理层的压力。

（2）存在回购风险。

　　（3）股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险。

　　2.发行认股权证。

认股权证，我前面介绍过原理，和优惠卷相似。

大家要知道期限，90天以内为短期认股权证，90天以上为长期认股权证。

　　按认股权证的发行方式分为单独发行认股权证和附带发行认股权证。

　　按认股权证认购数量的约定方式分为备兑认股权证与配股权证

　　3.优缺点：

优点：

（1）为公司筹集额外的资金。

（2）促进其他筹资方式的运用。

　　缺点：

（1）稀释普通股收益。

（2）容易分散企业的控制权。

（二）短期负债筹资

　　1.短期借款的信用条件：

（1）信贷额度。

（2）周转信贷协定。

　　（3）补偿性余额。

可能会考计算实际利率的公式，要掌握哦。

　　实际利率=（名义借款金额×名义利率）÷〔名义借款金额×（1－补偿性余额比例）〕=名义利率÷（1－补偿性余额比例）其实就是实际利息/实际收到的借款额，道理都一样的。

　　（4）借款抵押

　　（5）偿还条件

　　（6）以实际交易为贷款条件

　　2.借款利息的支付方式：

（1）利随本清法（收款法）

（2）贴现法贴现贷款实际利率=利息÷（贷款金额－利息）×100%

　　3.短期筹资的优缺点：

优点：

（1）筹资速度快。

（2）筹资弹性大。

　　缺点：

（1）筹资风险大。

　　（还本付息的压力大）

（2）与其他短期筹资方式相比，资金成本较高。

　　4.商业信用要掌握现金折扣成本的计算。

书上没有公式我总结一下：

放弃现金折扣成本=折扣率/（1－折扣率）×360/（信用期－折扣期）

　　5.短期融资券短期融资券，又称商业票据或短期债券，是由企业发行的无担保短期本票。

短期融资券，我多说一句，可能知道的人少，但在资本市场，经常有上市公司采用这种方法筹资，关键一点就是筹资额较大，成本较低。

　　对于发行方式、种类、条件大家了解一下就可以了，主要掌握优缺点。

　　优点：

（1）筹资成本较低。

（2）筹资数额比较大。

　　（3）发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。

　　（发行短期融资券的都是大公司，万科、中信等都发行过）缺点：

（1）发行短期融资券的风险比较大。

（2）发行短期融资券的弹性比较小。

　　（3）发行短期融资券的条件比较严格。

　　6.应收账款的转让优点：

（1）即时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足。

（2）节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况、提高资产的流动性。

　　缺点：

（1）筹资成本较高。

（2）限制条件较多。

　　下面我们介绍这一章的最后一个问题：

组合策略。

既然有长短两种筹资方式，就会有组合，那么如何组合呢？

（1）平稳型组合策略。

　　临时性流动资产=临时性流动负债永久性流动资产+固定资产=自发性流动负债+长期负债+权益资本对企业收益和风险的影响：

成本、收益、风险均适中的组合策略。

（2）保守型组合策略临时性流动资产>临时性流动负债永久性流动资产+固定资产对企业收益和风险的影响：

高成本、低风险、低收益的组合策略。

　　（3）积极型组合策略临时性流动资产永久性流动资产+固定资产>自发性流动负债+长期负债+权益资本对企业收益和风险的影响：

低成本、高收益、高风险的组合策略。