国际金融Word下载.docx

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四、储备与相关项目

经常账户

1、货物收支

2、服务收支

3、收益

（1）职工报酬

（2）投资收入：

利息、股息、红利、利润

4、经常转移

投资：

•直接投资：

投资者对其投资对象有直接的经营管理权

•间接投资：

（1）证券投资

（2）借贷资本输出

资本与金融账户

1、资本账户

（1）资本转移：

投资捐赠、债务注销

（2）非生产、非金融资产的收买/出售

2、金融账户

（1）直接投资

（2）间接投资

知识产权

（财）产权

1、不动产产权

2、动产产权

3、知识产权

（1）作者权

（2）工业产权

（3）……

●自主性交易（线上项目、事前交易）：

经常账户+资本与金融账户

●调节性交易（线下项目、事后交易）：

净差错与遗漏+平衡项目

●总差额=一+二+三

●BOP平衡与否的标准：

自主性交易

●BOP顺逆差的标准：

总差额

各国调节经济的四大目标

1、经济增长速度适度

2、物价稳定（通胀率低）

3、低失业率

4、BOP长期平衡

研究BOP意义

1、预测汇率的走势对政府、投资（机）者、进出口商的影响

2、分析进出口状况

BOP失衡原因

•周期性失衡

•结构性失衡

•收入性失衡

•货币性失衡

•偶发性因素

•国内经济政策

BOP的调节

一、外汇缓冲政策：

适合暂时、少量的失衡

二、财政政策：

1、紧缩性财政政策

2、扩张性财政政策

三、货币政策：

1、（再）贴现（率）政策

2、法定存款准备金率政策

3、公开市场业务

四、汇率政策

五、直接管制：

外汇管制、贸易管制

贴现

•是货币市场上的一种短期资金融通方式，即将未到期的经过银行承兑的合格票据打个折扣即扣除从贴现日至到期日的贴现息卖给银行或贴现公司以提前换取现款的活动

•贴现率、再贴现率、利率呈同方向变动

关于贴现的计算

•利息=本金×

（年）利率×

期限（生息天数/基础天数）

•贴现息=票面金额×

贴现率×

期限

•贴现金额=票面金额-贴现息

外汇汇率：

是两国货币交换的比率、比价或价格。

即一定单位的某国货币折算成另一国货币的价格。

汇率标价方法

从确定以哪种货币为标准出发，分为：

1、直接标价法：

单位货币是外币，计价货币是本币。

2、间接标价法：

单位货币是本币，计价货币是外币。

（GBP、USD、EUR、AUD等使用）

3、美元标价法：

以美元为标准表示各国货币。

GBP1=USD1.5290

•伦敦外汇市场：

间接标价法

•纽约外汇市场：

直接标价法

买入汇率、卖出汇率

•买入价（汇买价）：

银行买入外汇时使用的汇率。

•卖出价（汇卖价）：

银行卖出外汇时使用的汇率。

•中间价=（买入价+卖出价）/2

•钞买价：

银行买入外币现钞时使用的汇率。

•钞卖价：

银行卖出外币现钞时使用的汇率。

钞买价＜汇买价

钞卖价=汇卖价

GBP1=USD1.5090-1.5110

•汇率两个价格的排列次序总是前小后大。

•汇率通常由五位数字组成，右起第一个数位的每个数即为一个汇价点，又叫基本点，代表0.0001.

•后面一个大的价格一般用简略写法。

GBP/USD=1.5090/10

GBP1=USD1.5090（银行买入英镑时）

GBP1=USD1.5110（银行卖出英镑时）

USD1=GBP1/1.5110（银行买入美元时）

USD1=GBP1/1.5090（银行卖出美元时）

纽约市场（直标）伦敦市场（间标）

买入价（英镑）：

买入价（美元）：

1.50901.5110

（美元卖出价）（英镑卖出价）

卖出价（英镑）：

卖出价（美元）

1.51101.5090

（美元买入价）（英镑买入价）

结论

•直接标价法下，买入价为前面的数字，卖出价为后面的数字；

•间接标价法下，买入价为后面的数字，卖出价为前面的数字。

•无论是直接标价法还是间接标价法，

单位货币的买价都是前面的数字，卖价都是后面的数字；

计价货币的买价都是后面的数字，卖价都是前面的数字。

习题

1、某日法兰克福外汇市场汇率为：

EUR/GBP=0.9020/80

问：

1、标价法？

2、买入价？

3、英镑买入价？

4、某商人若按此市场汇率将1万英镑兑换成欧元，能得到多少欧元？

2、已知，外汇市场某日牌价：

美元/欧元=0.8769-0.8796，计算欧元/美元的价格。

3、已知某日美元/人民币汇率为6.72-6.81，计算美元对人民币的中间价。

汇率的种类

1.从制定汇率的角度来分

•基本汇率（BasicRate）：

是指本国货币与国际上某一关键货币的比价即基准汇率。

•交叉汇率（CrossRate）：

制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基准汇率加以套算，又叫做套算汇率。

2.从汇率制度角度分

•固定汇率（FixedRate）：

指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率波动幅度很小。

•浮动汇率（FloatingRate）：

是指一国货币当局不规定本国货币对其他货币的官方汇率，也无任何汇率波动幅度的上下限，本币听任外汇市场的供求关系决定，自由涨落。

金本位制

•黄金的三个自由：

自由输出入、自由铸造、自由兑换

•含金量：

是决定两国货币汇率的物质基础。

•铸币平价：

两国货币含金量之比；

决定两国货币汇率的标准；

市场汇率围绕铸币平价上下波动。

•黄金输送点：

决定汇率波动的界限。

浮动汇率制

•自由（清洁）浮动

管理（肮脏）浮动

•单独浮动

联合浮动

钉住浮动

汇率变动的形式

•上浮（上涨、上升、升值）

下浮（下跌、下降、贬值）

•法定升值

法定贬值

•高估

低估

促进出口：

（本币）下浮、法定贬值、低估

促进进口：

（本币）上浮、法定升值、高估

3.从外汇交易支付通知方式角度分

•电汇汇率（T/T）：

汇率最高、速度最快、使用最普遍

•信汇汇率（M/T）

•票汇汇率（D/D）

4.从外汇银行营业时间的角度考察

•开盘汇率

•收盘汇率

外汇市场

1.构成：

外汇银行

外汇经纪人

中央银行

客户

2.主要外汇市场：

LD、NY、东京等

汇水

5.从外汇交易交割期限长短分

•即期汇率（SpotExchangeRate,SR）

•远期汇率（ForwardExchangeRate,FR）

汇水即远期差额。

•升水：

远期外汇汇率比即期贵

•贴水：

远期外汇汇率比即期便宜

•平价（持平）

即期外汇业务

•外汇头寸

多头：

买＞卖

空头：

买＜卖

轧平：

买=卖

•银行买卖外汇原则：

买卖平衡

某客户目前有多头日元12990万，空头美元100万，已知即期汇率为129.90/130.00，问该客户账面实际盈亏金额是多少？

（分别以美元结果和日元结果表示）

汇水计算

•已知某日伦敦外汇市场即期汇率GBP1=USD1.6210，3个月升水为0.0243美元，求3个月远期汇率？

•已知某日纽约外汇市场即期汇率GBP1=USD1.6210，3个月贴水为0.0243美元，求3个月远期汇率？

远期外汇业务

在直接标价法下：

远期汇率=即期汇率+升水

远期汇率=即期汇率-贴水

在间接标价法下：

远期汇率=即期汇率-升水

远期汇率=即期汇率+贴水

•直接标价法下：

汇水前大后小表示远期贴水（-），汇水前小后大表示远期升水（+）；

•间接标价法下：

汇水前大后小表示远期升水（-），汇水前小后大表示远期贴水（+）。

•无论是直标法还是间标法，汇水前大后小，则远期汇率为即期汇率同边减汇水；

汇水前小后大，则远期汇率为即期汇率同边加汇水。

苏黎世某银行报出即期汇率美元／瑞士法郎

1.6030-40，3个月远期差价120-130，则远期汇率为

A、1.7230-1.7340B、1.6150-1.6170

C、1.5910-1.5910D、1.4830-1.4740

远期外汇业务作用

•保值：

固定成本（收益），避免外汇风险

未来有外汇收入：

卖远期，防止汇率下跌

未来有外汇支出：

买远期，防止汇率上涨

•投机：

买空卖空

套汇业务

•贱买贵卖原则

•两角套汇（两地套汇）：

利用两个不同地点的外汇市场之间某种货币的汇率差异，同时在这两个市场上买卖同一货币，以赚取汇率差额。

套汇计算

•某日SR,

LD市场:

GBP1=USD1.6150-1.6160

NY市场:

GBP1=USD1.6180-1.6190，问此时套汇者若有100万英镑，应如何套汇？

获利多少？

（分别计算英镑结果和美元结果）

套算汇率（交叉汇率）

•已知某日即期汇率USD/JPY=130.30/90，USD/CNY=8.2651/99

求JPY/CNY

即期汇率USD/JPY=130.30/90，USD/CNY=8.2651/99

因为JPY/CNY=USD/CNY÷

USD/JPY

日元买入价=USD/CNY÷

=8.2651÷

130.90=0.0631（即人民币卖出价）

（相当于银行卖出美元，买入日元；

同时买入等量美元，卖出人民币）

日元卖出价=USD/CNY÷

=8.2699÷

130.30=0.0635（即人民币买入价）

（相当于银行买入美元，卖出日元；

同时卖出等量美元，买入人民币）

所以得JPY/CNY=0.0631/35

•已知某日即期汇率USD/CHF=1.6487/594，EUR/USD=0.8792/817

求：

EUR/CHF

即期汇率USD/CHF=1.6487/594，EUR/USD=0.8792/817

因为EUR/CHF=USD/CHF×

EUR/USD

欧元买入价=USD/CHF×

=1.6487×

0.8792=1.4495（即CHF卖出价）

（相当于银行买入EUR，卖出USD；

同时买入等量USD，卖出CHF）

欧元卖出价=USD/CHF×

=1.6594×

0.8817=1.4631（即CHF买入价）

（相当于银行卖出EUR，买入USD；

同时卖出等量USD，买入CHF）

所以得EUR/CHF=1.4495/631

计算规律

1、如果两个已知即期汇率都是以A币作为单位货币（或计价货币），则套汇汇率为交叉相除；

2、如果两个已知即期汇率中一个是以A币为单位货币，另一个是以A币为计价货币，则套汇汇率为同边相乘。

套汇汇率计算

已知SR：

GBP/USD1.5060/70USD/CHF1.8410/25

9个月汇水270/240495/470

求9个月的远期套算汇率GBP/CHF?

合理运用汇率的买入价和卖出价

•本币折算外币时，用买入价

•外币折算本币时，用卖出价

•某美国出口商出口一批机械设备，原报价为50万美元，现法国进口商要求改报欧元，则该美国出口商可根据当日纽约外汇市场欧元对美元的汇率0.8809～0.8869将货价改报为500000÷

0.8809=567601.3欧元。

•某日商向英国进口商出口一批货物，原报价10万英镑，现应对方要求改报日元，当日东京外汇市场英镑对日元的汇率为183.55－185.86，该日商改报后的价格为100000×

185.86=18586000日元。

远期汇率与进出口报价

•我某公司向法国出口服装，如即期付款总货款报价60万美元，现法国进口商要求我方以英镑报价，并于货物发运后3个月付款，则我方应改报多少英镑？

已知当日伦敦外汇市场英镑对美元的即期汇率为1.4213－1.4241，3个月远期汇水为100-120。

答：

由已知条件，可知3个月美元是贴水，

3个月远期汇率为：

（1.4213+0.0100）—（1.4241+0.0120），

即1.4313－1.4361；

由于是参考伦敦外汇市场汇价表折算，故英镑应被视作本币，美元为外币，根据外币折算本币按卖出价的原则，应改报

600000÷

1.4313=419199.3英镑。

套算汇率与出口报价

•已知某日英镑对加元和对美元的两对汇率为GBP1=CAD1.7855-1.7865,

GBP1=USD1.4320-1.4330。

我某出口商品原报单价CIF温哥华为500美元，现客户要求改报加元，请问：

（1）美元等于多少加元的买卖价?

（2）以上出口商品若以加元计价，则应报多少?

•我某进出口公司向外商出口商品一批，原报价USD300000FOB上海，现外商要求改报英镑，试分别根据下列牌价折算，各应报多少英镑?

中国银行某日牌价：

USD100=CNY673.16／678.28，GBP100=CNY1156.27／1162.16，

伦敦外汇市场某日牌价

GBP1=USD1.4125／1.4145

•某公司在2个月后将收进200万美元货款，为防止美元汇率下跌，该公司与银行签订远期外汇合约，出售2个月远期美元200万元，假设当时外汇牌价为即期汇率1英镑=1.8060-1.8080美元，2个月远期汇率为1英镑=1.8090-1.8130美元，问该公司在2个月后能得到多少英镑？

外汇风险管理

•风险的两层含义：

获利、损失

•外汇风险的种类

1、交易风险：

企业在经营活动过程中的风险。

2、经济风险：

企业在预期的经营收益中的风险，由于汇率波动引起未来收益变化的潜在风险，取决于对未来的预期能力。

3、会计风险：

又叫转移风险 

、折算风险或评价风险。

是指企业在进行会计处理和进行外币债权、债务折算时，对于必须换算成本币的各种外币计价项目进行评估时所产生的风险。

交易风险

•例如：

美国某公司赊销1300000日元的商品给日本某一家买主，60天后支付，汇率是US$1=J￥130，美国卖主在收到货款时，希望用1300000日元兑换10000美元，但由于汇率变动为US$1=J￥140，美国公司就只能收到9286美元（1300000÷

140），比预期少收714美元（10000－9286）。

反之．若这时汇率变动为US$1＝J￥120，美国公司就可收到10833美元，比预期增加833美元。

经济风险

•比如，当一国货币贬值时，出口上可能因出口商品的外币价格下降而刺激出口，从而使出口额增加。

但另一方面，如果出口商在生产中所使用的主要原材料是进口品，因本国货币贬值会提高以本币表示的进口品的价格，出口品的生产成本又会增加，其结果有可能使出口商在将来的纯收益下降，这种未来纯收益受损的潜在风险即属于经济风险。

会计风险

•一般来讲，会计风险的受险部分为企业进行的外币计价交易所产生的外币债权债务中凡需转换成本币计价的项目。

我国某公司在美国子公司年初有美元存款100万。

当市场汇率为1美元=7.7664人民币时，折合成人民币776.64万元。

假若年底合并财务报表时，1美元=7.7564元人民币，则该公司只能折人民币775.54万元，这样帐面价值就少了1万元人民币。

外汇风险构成因素

•

本币

价值风险（货币风险）

•外币

时间时间风险

防止外汇风险的方法

•选择本币计价

•选择有利的外币计价。

遵循“收硬付软”的原则。

•选用“一篮子”货币（多种货币组合法）

•调整价格法

•提前或推迟收付法

提前或推迟收付

•某跨国公司的母公司在美国，一个子公司在英国，一个子公司在德国，如预测欧元对美元将上浮，英镑对美元将下浮，为消除外汇风险，跨国公司在进口与出口业务中，将如何运用提前结汇和推迟结汇？

英国美国德国

英镑计价进口：

进口：

（对英国收付）出口：

出口：

美元计价进口：

进口：

（对美国收付）出口：

出口：

欧元计价进口：

（对德国收付）出口：

•平衡法

•组对法

•借款法：

将未来的收入移到现在

•投资法：

将未来的支付移到现在

•即期合同法

•远期合同法

外汇风险管理的基本方法

应收账款方应付账款方

远期合同法卖远期外汇买远期外汇

BSI法借外币换本币借本币换外币

投资本币投资外币

LSI法提前收款借本币换外币

换本币提前支付

投资本币（BSL）

结果有本币流入有本币流出

人民币汇率

•我国目前实行以市场供求为基础的、单一的、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

•1996年12月1日起，实行经常项目下人民币可兑换。

我国的外汇管理

•我国外汇管理机构：

国家外汇管理局

•外汇银行：

中国银行

•其他储备管理：

中国人民银行

国际金融市场

货币市场狭（借贷关系）

广资本市场义

义外汇市场（买卖关系）

黄金市场

•形成条件

•作用

•构成（狭义市场）

1、货币市场：

一年或一年以内的借贷资本市场

2、资本市场：

一年以上的借贷资本市场

货币市场

•银行同业短期拆借市场

•银行短期信贷市场

•贴现市场

•短期票据市场

•短期证券市场

资本市场

•银行中长期借贷市场

•政府信贷

•国际金融机构贷款

•国际租赁

•中长期证券市场

•项目融资与BOT

项目融资

•是指以项目本身信用为基础的融资，项目融资是与企业融资相对应的。

通过项目融资方式融资时，银行只能依靠项目资产或项目的收入回收贷款本金和利息。

在这种融资方式中，银行承担的风险较企业融资大得多，如果项目失败了银行可能无法收回贷款本息，因此项目融资往往比较复杂。

BOT

•BOT（build—operate—transfer）即建设—经营—转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；

特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。

国际金融市场类型

•传统的国际金融市场（在岸金融市场）：

从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令的管辖。

•新型的国际金融市场（离岸金融市场、欧洲货币市场）：

在一国境外进行该国货币借贷的国际市场。

欧洲货币市场

•欧洲货币：

即境外货币，在货币发行国以外的国家或地区进行存放。

•欧洲货币市场特征；

1、以非居民间的境外货币存放借贷业务为主体。

2、不受任何国家的政策、法规和税制的限制。

3、存贷利差小，交易规模大，经营灵活。

离岸金融中心

•欧洲货币市场与离岸金融中心同为经营境外货币的市场，前者是境外货币市场的总称或概括，后者则是具体经营境外货币业务的一定地理区域，吸收并接受境外货币的储存，然后再向需求者贷放。

离岸金融中心类型

•功能中心

集中性中心：

伦敦、香港

分离性中心：

纽约、东京

•名义中心（避税港型）：

巴哈马、百慕大

•基金中心：

新加坡

•收放中心：

巴林

欧洲货币市场商业银行贷款

•短期贷款（货币市场）

•特点

1、不签协议、手续简便、条件灵活

2、电话约定，依靠信用

3、利息先付

4、期限短、起点高

国际商业银行短期贷款利率

•LIBOR伦敦银行同业拆放利率

SIBOR、HIBOR、KIBOR、EURIBOR

•PRIMARYRATE美国优惠利率

利息计算

利率×

•期限的确定：

1、大陆法：

360/360

2、英国法：

365/365（逢闰年为366）

3、欧洲货币法：

365/360（逢闰年366/360）

•试计算某年8.27~11.22共多少天？

•中长期贷款（资本市场）

•特点：

1、期限长、金额大，需签协议

2、大多采用联合贷放方式

3、政府担保

4、浮动利率

贷款种类：

1、独家银行贷款（双边中期贷款）：

贷款量较少、期限一般不超过5年、手续较简单、利息较少（LIBOR+附加利率+承担费）

2、银团贷款（辛迪加贷款）：

成本高、手续繁杂

LIBOR+附加利率+承担费+多种费用

承担费

•贷款协议签订后，借款方在承担期内对未提用的贷款余额向贷款方所支付的费用。

•承担费=未使用贷款额×

承担费年率×

未使用的实际天数/360

承担费计算

•某企业2008年1月3日签订了一份100万美元的国际贷款协议,承担期为半年,从2月3日起计收承担费,