掌趣科技投资价值分析报告解读Word文档格式.docx
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摘要:
北京掌趣科技股份有限公司是国家高新技术企业和双软认证企业,作为近几年发展迅速的的移动终端游戏行业,掌趣科技在大环境积极向上的前提下,品牌和产品的发展前景均是一片利好。
本文主要就其行业背景,财务数据,和经营成果等方面进行分析,旨在为公司的相关利益者的正确评价掌趣科技公司,合理决策投资提供建议。
关键词:
行业分析、财务报表分析、财务数据对比分析、投资价值分析
一、行业分析
1、公司经营概况
公司前身北京智通华网科技有限公司于2004年8月2日设立,2004年10月12日,北京智通华网科技有限公司名称变更为北京掌趣科技有限公司。
2010年10月18日,掌趣有限股东会审议通过,以截至2010年7月31日经审计的净资产为基础,将掌趣有限整体变更为北京掌趣科技股份有限公司,公司的经营业务:
第二类增值电信业务中的信息服务业务（不含固定网电话信息服务和互联网信息服务;
因特网信息服务业务（除新闻、教育、医疗保健、药品、医疗器械以外的内容;
利用互联网经营游戏产品;
互联网游戏出版、手机游戏出版。
一般经营项目:
技术推广;
销售计算机、软件及辅助设备;
货物进出口、技术进出口、代理进出口。
2、通讯服务行业发展机遇
（1、手机及移动互联网用户数稳步增长将扩大游戏用户规模
根据工信部统计:
截止至2011年12月31日,中国手机用户数量已达到9.66亿,同比增长14.73%。
根据易观国际的研究,2011年中国移动互联网的用户规模更是达到4.31亿,同比增长49.65%。
可见,在中国手机用户不断增长的同时,移动互联网用户数正在以更高的增长率不断增长,根据这一趋势,中国的移动游戏用户规模将继续扩大,为公司移动终端游戏产品带来更多潜在用户。
移动终端游戏是运行于移动终端上的游戏软件的总称,目前国内的移动
终端游戏以手机游戏为主。
主要包括单机游戏、网络游戏和图文页面游戏等产品类型。
PC游戏指运行于计算机上的游戏软件。
其中互联网页面游戏相当于PC网络游戏的网页移植。
近年来手机游戏市场在全球范围内一直保持稳定增长。
根据Gartner发布的研究数据,2010年全球手机游戏总营收超过56亿美元,增长19%,预计2014年将达到114亿美元,年均复合增长率将达到19%。
随着社交网站的大量兴起,社交类网页游戏在全球范围内蓬勃发展,带动了整个互联网页面游戏市场的高速发展。
根据eMarketer的数据,2010年美国社交游戏市场收入规模达到8.56亿美元,预计2011年和2012年市场规模将达到10.93亿美元和13.23美元,增长率达到27.68%和21.04%。
国内3G业务商用的不断推进、电信运营商对商业模式的拓展与创新、智能移动终端的普及以及手机游戏用户体验的提升等多方面因素促使国内手机游戏市场自2008年以来保持着高速发展。
根据易观国际的市场研究数据,2010年国内手机游戏市场收入规模达到32.9亿元,至2013年将达到96.0亿元,年均复合增长率将达到42.90%。
目前,国内的手机游戏市场仍以单机游戏为主,但手机网络游戏的市场占比已逐步提升。
2011年三季度已占到整体市场的29.96%。
随着网页游戏产品质量的提升和网络支付模式的成熟,网页游戏市场在2008年至2011年呈现高速增长。
根据易观国际的市场研究数据,2010年国内网页游戏市场收入规模达到40.80亿元,2014年将达到140.60亿元,年均复合增长率将达到36.25%。
（2、中国互联网用户数量不断提高有助于为行业发提供更为广阔的受众群体
CNNIC的统计数据显示,截止至2011年12月31日,我国网民规模达到5.13亿人,同比增长12.3%。
同时互联网普及率达到38.1%,保持了稳步上升的态势,预计随着普及率的不断上升,到2015年国内网民数量将会达到7.31亿人。
而随着国内网民数量的稳步提升,公司网页游戏的受众群体也将不断增长,从而推动行业不断成长。
（3、移动终端及网页游戏市场规模将进一步扩大
根据易观国际的市场研究数据,2011年国内手机游戏市场收入规模达到39.6亿元,至2013年将达到96.0亿元,年均复合增长率将达到46.97%。
移动终端游戏市场规模逐年扩大,有利于加速产业发展,为公司的进一步发展带来良机。
互联网页面游戏作为互联网游戏的新兴产品形态具有操控简单、特色明显、表现形式灵活丰富的特点,随着网页游戏产品质量的提升和网络支付模式的成熟,网页游戏市场在2008年至2010年呈现高速增长。
根据易观国际的市场研究数据,2010年国内网页游戏市场收入规模达到28.80亿元,至2013年将达到73.44亿元,年均复合增长率将达到36.62%。
二、财务报表分析
本章将对特变电工2007年-2010年3季度的资产负债表、利润表、现金流量表进行分析。
主要利用杜邦财务分析体系,再加上其他补充性财务指标的分析进行。
1、资产负债表分析
掌趣科技（3003152008-2012年9月资产负债表（万元
报告日期2012/9
/302012/6
/30
2012/3
/31
2011/1
2/31
2011/6
2010/1
2009/1
2008/1
货币资金（万元64446649799919100856920134911371179结算备付金（万
元
----------------
拆出资金（万元----------------
交易性金融资
产（万元
------------14--
衍生金融资产
（万元
应收票据（万元----------------
应收账款（万元450135682798234925021546889228预付款项（万元269215251029602750249735应收保费（万元----------------
应收分保账款
应收分保合同
准备金（万元
应收利息（万元----------------
应收股利（万元----------------
其他应收款（万40401891891318916261816
应收出口退税
应收补贴款（万
应收保证金（万
内部应收款（万
买入返售金融
资产（万元
存货（万元------------7--
待摊费用（万元--------------------------------
待处理流动资
产损益（万元
一年内到期的
非流动资产（万
57505801------------
其他流动资产
77429759131393513225170551517639142258流动资产合计
--280--13498694019发放贷款及垫
款（万元
可供出售金融
持有至到期投
资（万元
长期应收款（万
长期股权投资
其他长期投资
投资性房地产
--8238--812644335411745固定资产原值
累计折旧（万元--280--13498694019--7958--79923452857826固定资产净值
固定资产减值
准备（万元
固定资产（万元79147958796779923452857826在建工程（万元----------------
工程物资（万元--------------------------------
固定资产清理
生产性生物资
公益性生物资
油气资产（万元----------------
无形资产（万元3543761331463201421
开发支出（万元1137503------------
商誉（万元2508250825082508250825081010289----------------
长期待摊费用
股权分置流通
权（万元
774443812递延所得税资
其他非流动资
11918113511061210650317728091098328非流动资产合
计（万元
资产总计（万元89348872642454723874202311798550122586短期借款（万元--------------------------------
向中央银行借
吸收存款及同
业存放（万元
拆入资金（万元--------------------------------
交易性金融负
债（万元
衍生金融负债
应付票据（万元----------------
应付账款（万元1233872450926686285589158预收账款（万元571920--04--------------------
卖出回购金融
资产款（万元
应付手续费及
佣金（万元
-1371121328210562298
应付职工薪酬
应交税费（万元27428410346-3813626022应付利息（万元----------------应付股利（万元--------------------------------其他应交款（万
----------------应付保证金（万
----------------内部应付款（万
369370368434448680448384其他应付款（万
预提费用（万元----------------
----------------预计流动负债
----------------应付分保账款
----------------保险合同准备
金（万元
----------------代理买卖证券
----------------代理承销证券
----------------国际票证结算
----------------国内票证结算
递延收益（万元----------------
----------------应付短期债券
----------------一年内到期的
非流动负债（万
----------------其他流动负债
1796165810731488120111671326572流动负债合计
长期借款（万元----------------
应付债券（万元----------------
----------------长期应付款（万
----------------专项应付款（万
预计非流动负----------------
长期递延收益
递延所得税负
其他非流动负
00000000
非流动负债合
负债合计（万元179616581073148812011167132657216366163661227512275122751227510001000实收资本（或股
本（万元
资本公积（万元57050570501112111211121112400100----------------减:
库存股（万
专项储备（万元----------------
盈余公积（万元81081054354327227210322----------------
一般风险准备
未确定的投资
损失（万元
133261138195448456537131582183892未分配利润（万
拟分配现金股
利（万元
外币报表折算
差额（万元
87552856062347422386190301681736862014归属于母公司
股东权益合计
少数股东权益
87552856062347422386190301681736862014所有者权益（或
89348872642454723874202311798550122586负债和所有者
权益（或股东权
益总计（万元
（1、资产增长趋势分析
（掌趣科技每股净资产与同行业比较图1-1
（掌趣科技2009-2011年度每股收益、每股净资产趋势图图1-2
分析结论:
○1净资产比率=股东权益总额/总资产该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性,它的倒数即为负债比率。
净资产比率的高低与企业资金实力成正比,说明掌趣科技的资金实力在不断的增强。
○2掌趣科技每股净资产从低于电子信息行业的均值水平上升到高于均值水平,且随着企业的不断发展每股净资产仍在继续增长,说明掌趣科技具有很强的赶超实力,和较好的发展前景。
○3每股收益率是指公司净利润与流通在外普通股的比值,反映普通股的盈利
水平。
从掌趣科技的每股收益趋势图可以看出掌趣科技的盈利能力较好,股东的收益在增加。
（2资产偿债能力分析
偿债能力是用来衡量上市公司对负债能及时、足额偿还的保证程度。
以速动比率、流动比率、现金负债比率、股东权益比率、资产负债率作为主要解释因子,计算偿债能力得分,该能力得分越高,说明偿债能力越好。
掌趣科技偿债能力高于电子信息行业的均值水平,偿债能力较好。
2、利润表分析
掌趣科技（3003152008-2012年9月利润表（万元
报告日期2012/9/
302012/
6/30
2012/
3/31
2011/
2009/12
2008/12
营业总收入（万元15926958741601836475941173158901542营业收入（万元15926958741601836475941173158901542利息收入（万元----------------
已赚保费（万元----------------
手续费及佣金收入
房地产销售收入（万
其他业务收入（万元----------------
营业总成本（万元1024959682892121064981725442891371营业成本（万元69243739173886253275474432781029利息支出（万元----------------
----------------手续费及佣金支出
----------------房地产销售成本（万
研发费用（万元----------------退保金（万元----------------赔付支出净额（万元----------------
----------------提取保险合同准备
金净额（万元
保单红利支出（万元----------------分保费用（万元----------------其他业务成本（万元----------------
51932713258226536316751营业税金及附加（万
销售费用（万元30921013038617426319157管理费用（万元26221778950268413471956609202财务费用（万元-146-107-58-182-90-19-40资产减值损失（万元2121--119-534734
----------00--公允价值变动收益
投资收益（万元99--88125-73--
----------------对联营企业和合营
企业的投资收益（万
汇兑收益（万元----------------期货损益（万元----------------托管收益（万元----------------补贴收入（万元----------------其他业务利润（万元----------------营业利润（万元5687362912686266262246021528171营业外收入（万元3271191915071615685营业外支出（万元120000601
0--------6----非流动资产处置损
失（万元
利润总额（万元6003374812876416269346571583255所得税费用（万元866556199847480524211-5
----------------未确认投资损失（万
净利润（万元5137319110885569221341331372260
5137319110885569221341331372260归属于母公司所有
者的净利润（万元
----------------被合并方在合并前
实现净利润（万元
少数股东损益（万元----------------
基本每股收益0.360.250.090.450.180.350.120.02
稀释每股收益0.360.250.090.450.180.350.120.02
（掌趣科技主营业务利润率于电子信息行业比较图1-4
（掌趣科技净利润增长率与同行业比较图1-5
○1从图一可以看出掌趣科技主营业务利润率高于行业的均值水平,主营业务收入稳定。
○2从图二可以看出从2011年至2012年9月以来电子信息行业净利润率普遍下降,而且下降的很快,究其原因,欧债危机是一个重要原因。
但是掌趣科技的净利润增长率仍高于同行业,说明掌趣科技盈利业务较多。
○3从利润表中可以看出掌趣科技从2008年到2012年9月份的主营业务收入、净利润在逐年增加,但是同时掌趣的各项营业费用及生产成本也在每年增加,而且营业外的收入占总收入的比重较小,降低生产成本和拓展营业渠道是增加收入的好方法。
3、现金流量表分析
掌趣科技（3003152008-2012年9月现金流量表（万元
报告日期2012
/9/302012
/6/30
12/31
2011
2010/
2009/
2008/
销售商品、提供劳务收到的现金（万元1380
8
836937341754
9
66251105
6
52401345
客户存款和同业存放款项净
增加额（万元
向中央银行借款净增加额
向其他金融机构拆入资金净
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