资金的时间价值与投资方案选择文档格式.docx

资金的时间价值与投资方案选择文档格式.docx

《资金的时间价值与投资方案选择文档格式.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《资金的时间价值与投资方案选择文档格式.docx（178页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

　　4.现金流量图

　　一条向右的带箭头的线代表时刻轴

　　上面的点代表时刻点，起点为0，依次为123…n

　　向上的箭头表示现金流入，向下的箭头代表现金流出

　　箭头的长短与资金量值成正比

　　5.资金时刻价值换算的差不多原那么

　　·

不在同一时点的资金不能比较大小

不在同一时点的资金不能直截了当相加减

只有将发生在各个点的资金量换算到同一时点，才能比较大小和相加减

　　6.资金时刻价值运算的差不多公式

　　【概括】

三个值

　　P（现值）：

表示现在时点的资金额

　　F（终值）：

期末的复本利和

　　A（年值）：

是指在一定的时期内，以相同的时刻间隔连续发生的等额收付款项。

两个因素

　　利率（i）

　　计息期（n）

六种换算

　　现值换算为终值P～F

　　终值换算为现值F～P

　　年值换算为终值A～F

　　终值换算为年值F～A

　　年值换算为现值A～P

　　现值换算为年值P～A

　　【初充】关于因数

因数能够表示为（A/P，i，n）

A/P表示经济活动的内涵，确实是三个值里面，斜杠右遍的表示的值，斜杠左边的表示要求的值。

如A/P表示现值P求年值A;

F/P表示现值P求终值F

i和n表示两个因素，利率和计息期

　　因数的作用在于因数相当于一个运算的系数，不必自行运算，已有现成的表格供使用，在运算时能够查表，或在考试时会直截了当告诉因数。

　　6.1现值换算为终值P～F

公式

形象经历

　　（存款）一次存款，到期本利合计多少

系数名称

　　一次支付复本利和因数（F/P，i，n）

　　6.2终值换算为现值F～P

　　（存款）到期本利合计数，求最初本金。

　　一次支付现值因数（P/F，i，n）

　　6.4终值换算为年值F～A

　　（存款、养老保险）最后要取出一笔钱，每年应等额存入多少钱。

年青时定期等额支付养老金，想到一定年龄一次性取出一定钱数，问年青时每月或每年应存入多少钱。

　　等额支付偿债基金因数（A/F，i，n）

　　6.5年值换算为现值A～P

　　（养老金，房地产估价收益法）一次性存入一笔钱，以后每年可获得等额的养老金，如养老金的数额，问最初一次性需存入多少钱。

　　等额支付现值因数（P/A，i,n）

　　6.6现值换算为年值P～A

　　（按揭）住房按揭贷款，贷款额，求月供或年供

　　资本回收因数（A/P，i，n）

　　7.资金时刻价值换算的差不多公式的假定条件

　　7.1实施方案的初期投资发生在方案的寿命期初

　　7.2方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生在期末

事实上现金流在一年中随机地发生，然而公式默认为现金流发生在每一期的期末。

而且在题目中如没有专门说明，都假设现金流发生在期末，即每年的年末。

1年上的现金流假设发生在第1年年末，N年上的现金流假设发生在第n年年末。

现金流量图中的0点，表示第一年的年初，其它年数1、2、3…n都表示是这一年的年末。

只有初始投资是在第一个计息期的期初，其它年内的投入或支出，都要归在这一个计息期的期末。

　　7.3本期的期末为下期的期初

前一期的期末就意味着今期的期初，除了第一个计息期外，一笔收入或支出假如发生在这一年的年初，那么在现金流量图中必须表示为上一年的流入或流出中。

　　7.6当问题包括P和A时，系列的第一个A是在P发生一个期间后的期末发生的;

当问题包括F和A时，系列的最后一个A与F同时发生

当P和A时，系列的第一个A是在P发生一个期间后的期末发生的

　　第一年年初在零的位置上

　　第一次A换算为F，在第4年的位置上，不在第五年位置，因此必须再进行一次换算

正确的运算

第二节单一投资方案的评判

　　1.数额法

　　1.1重要概念

　　■基准收益率

　　◇是企业或者部门所确定的投资项目应达到的收益率标准，一样为最低的能够同意的收益率

　　◇是投资决策的重要参数

　　◇基准收益率一样大于贷款利率

　　■净现值（NPV或PW）

　　◇投资方案在执行过程中和生产服务年限内各年的净现金流量按基准收益率或设定的收益率换算成现值的总和。

事实上质是（F~P）或（A~P）

　　■净年值（AW）

　　◇换算成平均的等额年值

　　■净今后值（FW）

　　◇换算成以后某一时点（通常为生产或服务年限末）的今后值的总和

　　【注意】

　　■净现值、净年值、净今后值三者一样不相等

　　■三者中要有一个为零那么全为零

　　1.2数额法的评判标准

　　■实质

　　◇用净现值作为评判指标，差不多上把资金换算到同时点时进行运算与比较

　　■评判标准

　　◇PW≥0，说明方案正好达到预定的投资收益水平，或者尚有盈余，项目能够同意

　　◇PW0，那么r一定比r1大

　　◇r2时，净现值为PW2<

0，那么r一定比r2小

　　2.3内部收益率与方案评判

　　■判定标准

　　◇内部收益率大于或等于基准收益率或设定的收益率，说明方案可同意

　　◇内部收益率小于基准收益率或设定的收益率，那么方案不可同意

　　■说明

　　◇只要内部收益率大于基准收益率，净现值就一定大于0，反之亦然

　　◇关于单一的投资方案，数额法与比率法的结论是一致的

　　3.期间法

　　3.1期间法的评判指标-投资回收期

　　■指以项目的净收益抵偿初始投资所需要的时刻，用于衡量投资项目初始投资回收速度

　　3.2投资回收期的求解

　　3.3投资回收期的运用

　　■两种投资回收期

　　◇一种从方案投产算起

　　◇一种从投资开始算起

　　◇投资回收期越短越好

　　◇投资回收期小于方案的寿命期限可同意

　　◇投资回收期比国家或企业规定的最大承诺回收期短，可同意

第三节投资方案的类型与评判指标

　　1.投资方案的类型

　　■独立方案

　　◇方案间互不干扰，在选择时能够任意组合，直到资源得到充分运用为止

　　◇假设方案间加法法那么成立，那么是独立方案

　　2.独立方案选择

　　2.1独立方案的评判指标

　　■以效率作为指标，效率=效益/制约资源的数量，要紧指内部收益率

　　■把握制约资源，要紧是资金

　　■只能用相对指标（盈利能力指标），不能用绝对指标（如净现值）

　　【形象明白得】

　　■甲项目投资1元，获利1元，利润率100%

　　■乙项目投资100万元，获利50万元，利润率50%

　　■我们会选甲项目而不是乙项目

　　2.2独立方案的选择方法（三种情形）

　　■无资金约束的项目选择方法

　　◇1.运算各方案的效率（内部收益率）

　　◇2.直截了当将运算出的效率指标与收益标准进行比较

　　◇3.大于标准的方案可行，小于标准的方案不可行

　　■有资金总量约束的项目选择方法

　　◇1.运算各方案的效率（投资利润率或是内部收益率）

　　◇2.按效率从大至小的顺序排列各方案

　　◇3.画出资金总量约束线

　　◇4.资金总量约束线左边的，效率大于标准的项目即为可选方案

　　■有资金成本约束的项目选择方法

　　◇3.将用于投资的资金成本，按由小至大的顺序排列

　　◇4.将上述两图合并为独立方案选择图

　　◇5.效率线与资金成本线交点左边的方案即为最后选择方案

　　2.3内部收益率指标的适用范畴

　　■一样适用于初期投资后，有连续的正的净收益的方案，没有两个以上实数根（即内部收益率）

　　■具有多个内部收益率的投资方案是各期净现金流量有时为正有时为负的情形，现在不宜采纳内部收益率作为判定方案优劣的依据

　　■通常具有多个内部收益率的投资方案往往其净现值专门小，一样可将其直截了当排除

　　■投资类型完全不同的情形，不宜采纳内部收益率作为判定标准

　　3.互斥方案选择

　　■寿命期相同

　　◇净值法（净现值、净年值、净今后值法）

　　◇差额法

　　◇追加投资收益率法

　　■寿命期不同

　　◇年值法

　　【难点分析】

　　互斥方案能够用效率绝对值指标比较

　　不能直截了当用内部收益率指标进行选择

　　但能够使用差额内部收益率法比较

　　3.1净现值、净年值、净今后值法

　　■运算出各方案的净值

　　■AW=PW（A/P，i，n）,实质A=P（A/P，i，n）

　　■FW=PW（F/P，i，n），实质F=P（F/P，i，n）

　　■多方案比较，选值最大的项目

　　■该方法必须事先给出基准收益率或设定收益率

　　■三个指标，哪个方便可使用哪个，结论相同

　　3.2差额法

　　■找出两个方案的现金流量差额（B-A）

　　■运算出差额的净现值、净年值和净今后值

　　■假如上述值为正，那么B项目优于A项目

　　3.3追加投资收益率法

　　■比较两个方案的投资额或年值收益的差额（B-A）

　　■运算差额的内部收益率

　　■与基准收益率进行比较，大于基准收益率，表示这种追加投资是值得的，B方案优于A方案

　　■引入的A0表示不投资或投资额为零时的方案

　　【难点】无资格方案

　　■位于任意两点间连线的下方的项目（证明略）

　　■剔除无资格方案以简化运算

　　3.4寿命期不同的互斥方案选择-年值法

　　■考虑各投资方案寿命期最小公倍数的期限的现金流量

　　■重复显现第一个寿命期的现金流

　　■为了简化运算，只运算各方案第一个寿命周期的年值进行选择即可，结论与运算最小公倍数的期限年值是完全一样的

　　4.应用投资回收期时应注意的问题

　　■投资回收期不宜作为一个指标单独使用，只能作为辅助性的参考指标加以应用

第二章建筑工程技术经济方法

第一节推测和决策方法

　　1推测方法

　　1.1推测的概念

　　■定义

　　◇推测是人们对以后要发生的事物进行的估量和估量。

　　■按推测的方法分类

　　◇定性推测

　　◇定量推测

　　■按推测的时刻分类

　　◇长期推测-10～15年

　　◇中期推测-5～10年

　　◇短期推测-1～5年

　　1.2定性推测方法

　　■专家调查法

　　◇专家个人调查法

　　◇专家会议调查法

　　■德尔菲法（又译特尔菲法）-专家调查法的一种进展，采纳匿名的方式，通过几轮函询来征求专家的意见，重复多次逐步使意见趋于一致

　　德尔菲法推测的步骤：

（1）确定推测目标;

（2）制定调查表;

　　（3）搜集专家资料;

　　（4）选择专家人选及人数;

　　（5）确定调查时刻及主持人;

　　（6）开展书面调查;

　　（7）整理专家意见;

　　（8）重复3～5次

　　（9）最后综合专家意见，得出推测结论。

　　1.3定量推测方法

　　■简单平均法

　　■移动平均法

　　■加权移动平均法

　　2.决策方法

　　2.1决策的概念

　　◇依照人们的体会和客观实际，通过一系列的分析和运算，从两个以上方案中选择一个行动方案的过程

　　◇狭义明白得-对方案的选择和决定

　　◇广义明白得-一系列的过程

　　■决策的步骤

　　◇确定决策目标

　　◇拟定可供选择的方案

　　◇比较可供选择的方案，从中选优

　　■决策的类型

　　◇确定型决策-条件及结果均

　　◇风险型决策（随机型决策）-条件是否发生不能确信，但能够估量动身生的概率

　　◇非确定型决策-无法估量概率

　　2.2决策方法

　　■风险型决策（也称随机型决策或统计型决策）

　　◇期望值标准

　　◇合理性标准（等概率法）

　　■非确定型决策

　　◇最大最小收益值法（小中取大法）-保守

　　◇最大最大收益法-冒险型

　　◇最小最大后悔值法

　　2.3期望值标准

　　■运算出每个方案的期望值，然后选择收益期望值最大或缺失期望值最小的方案

　　■期望值=∑〔每一情形发生的概率×

每一情形下的收益（缺失值）〕

　　2.2合理性标准（等概率法）

　　■假设各种情形发生的概率相等，其余与期望值法完全相同

　　2.3最大最小收益值法（小中取大法）

　　■找出各方案的最小收益值，然后再从这些最小收益值中选择一个收益最大的方案作为最优方案

　　■注意是按方案选，而非按条件选

　　2.4最大最大收益值法

　　■从每个方案中选择一个最大的收益值，然后再从这些最大的收益值中选择一个最大的收益值

　　2.5最小最大后悔值法

　　■后悔值-最大收益值与所采取方案的收益值之差

　　■先求出各个方案在各种自然状态下的后悔值，然后从各方案的最大后悔值中选择后悔值最小的所在方案为最优方案

第二节盈亏平稳分析与敏锐性分析

　　1.盈亏平稳分析

　　1.1盈亏平稳点的运算公式

　　■线性盈亏平稳要求把成本分为固定成本与可变成本

　　■固定成本是指在一定范畴内，不随产量变化而变化的成本，可变成本是指在一定间量范畴内，随产量变化而出现直线变化的成本

　　■总销售收入为生产总成本与利润之和

　　■生产总成本为固定成本与可变成本之和

　　■可变成本为单位可变成本与产量或销售量之积

　　■盈亏平稳点为利润为0时的产量或销售量

　　1.2盈亏平稳分析图

　　■横轴为产量或销售量，纵轴为收入或支出

　　■画出固定成本线（一条平行于横轴的线）和可变成本线（一条通过0点的斜线）

　　■将固定成本线与可变成本线合并为总成本线

　　■画出销售收入线

　　■销售收入线与总成本线的交点即为盈亏平稳点，在横轴上对应的产量即为保本产量

　　1.3生产负荷率BEP

　　■生产负荷率是产量的盈亏平稳点Q*占设计生产能力Q0百分比

　　■是衡量建设项目生产负荷状况的重要指标

　　■BEP越小，风险越小，可承担较大的风险

　　2.敏锐性分析

　　■敏锐性分析

　　◇是通过分析，推测投资方案要紧因素发生变化时对经济评判指标的阻碍，从中找出敏锐因素，并确定其敏锐程度

　　■敏锐因素

　　◇是指当该因素的量值发生专门小变化时，就会对评判指标产生专门大阻碍的因素。

　　◇例如，净现值对折现率i的敏锐性，现在假设其它因素不变

　　■盈亏平稳点值与推测值的偏差

　　◇是盈亏平稳点值减去推测值后的差值与推测值的比值（注意哪个是减数哪个是被减数）

　　◇比值越大，说明因素对评判指标的阻碍越小，抗风险能力越强

　　第三节价值工程

　　1.价值工程的概念

　　1.1价值工程的相关概念

　　■价值：

指对象具有的必要功能与取得该功能的总成本的比例，即效用（或功能）与费用之比

　　■功能：

指产品或劳务的性能或用途，即所承担的职能，事实上质是产品的使用价值

　　■成本：

产品或劳务在全寿命周期内所花费的全部费用，是生产费用与使用费用之和。

　　■全寿命周期：

是指产品或服务从用户提出需求开始，至满足用户需求为止的时期

　　■全寿命周期成本：

是生产成本和使用成本之和

　　■价值工程：

以提高产品或服务的价值为目的，通过有组织的制造性的工作，寻求以最低的全寿命周期成本，可靠地实现产品或服务的必要功能，着重功能分析，促进产品更新换代的一种分析研究活动。

　　1.2提高价值的途径

　　1.3价值工程的特点

　　■价值工程的目的是提高产品或服务的价值，即以最低的全寿命周期费用实现必要的功能

　　■价值工程的核心是功能分析，即按用户的需求，对对象的功能和成本进行综合的定量与定性分析，发觉问题，寻求解决方法，提出功能与成本的合理匹配

　　■价值工程通过各方面专家、有体会的设计人员和用户的参与，运用多学科知识提高产品价值

　　2.价值工程的工作程序

　　■确定价值工程的工作对象-选择对象，收集资料

　　■进行功能分析：

提出对象现在有哪些功能，相互之间的关系如何，功能是否都有必要

　　■制定改进方案：

提出改进方案并具体化，对方案进行选择

　　3.价值工程的对象选择

　　3.1对象选择的原那么

　　■总体原那么：

优先考虑对企业生产经营有重要响影或对国计民生有重大阻碍的产品或项目，或在改善价值上有较大潜力，可取得较大经济效益的产品或项目

　　■设计方面：

结构复杂、体大量重、材料昂贵、性能较差的产品或构配件

　　■施工生产方面：

产量较大、工艺复杂、原材料消耗高、成品率低的产品

　　■销售方面：

用户意见多、竞争能力差、新产品、需扩大销路的老产品

　　■成本方面：

成本高于同类产品或高于功能相近的产品

　　3.2对象选择的方法

　　■ABC分析法-将关键的少数作为研究对象

　　◇A类部件，占部件总数10%，其成本占60%～70%

　　◇B类部件，占部件总数20%，其成本占20%

　　◇C类部件，占部件总数70%，其成本占10%～20%

　　■体会分析法

　　◇依靠人员的体会选择对象

　　◇缺点是凭主观判定，缺乏定量分析

　　◇将产品分为导入期、成长期、成熟期、衰退期，选前两期

　　■强制确定法（定量）

　　◇依靠价值系数的大小确定对象

　　3.3价值工程的情报资料收集

　　■资料收集的要求（5方面）

　　◇目的性

　　◇时刻性

　　◇准确性

　　◇完整性

　　◇经济性

　　■资料收集的内容

　　◇用户要求

　　◇销售

　　◇成本

　　◇技术

　　◇生产供应

　　◇相关政策法规

　　4.功能分析

　　4.1功能分析的目的

　　■功能分析是价值活动的核心，决定价值工程活动的有效程度

　　■功能分析可为制造和改善方案提供依据

　　■通过功能可使产品功能结构更趋合理

　　4.2功能定义等相关概念

　　■产品的功能

　　◇指产品的用途

　　■功能分析

　　◇是价值活动的核心，通过产品的功能、定本的定性和定量分析，确定它们的相互关系，科学地确定产品的必要功能，合理分配成本，去掉不合理功能，调整功能间的比例，使产品的功能结构更趋合理

　　4.3功能的分类（依照功能特性）

　　■使用功能与美学功能-功能性质角度

　　■差不多功能与辅助功能-功能重要程度

　　■必要功能与不必要功能（包括余外、过剩和重复功能）-用户需求角度

　　■过剩功能与不足功能-相关于功能的标准而言

　　4.4功能整理

　　■概念

　　◇把各个功能之间的相互关系加以系统化，并将各个功能按一定的逻辑关系排列成一个体系

　　■目的

　　◇确认真刚要求的功能，发觉不必要的功能

　　■步骤

　　◇明确差不多功能、辅助功能和最差不多功能

　　◇明确各功能之间的相互关系

　　■功能系统图

　　◇上位功能是目的，下位功能是手段

　　◇将功能按并列和上下位功能关系以一定的顺序排列出来，形成功能系统图

　　5.功能评判

　　5.1功能评判的概念

　　■功能评判通过定量的运算价值系数或相关差值选择价值工程对象的功能领域

　　5.2功能现实成本

　　■确实是将产品或零部件的实际成本分配到各个功能上去

　　5.3功能的目标成本（功能评判值）

　　■是实现该功能的最低费用，是功能价值的衡量标准

　　■功能目标成本小于功能实现成本，功能价值低

　　■功能目标成本大于功能实现成本，那么功能价值高

　　5.4功能评判系数（功能指数、功能重要度系数）

　　■采纳一对一强制评分

　　■将功能横纵排列，一对一地进行功能重要性比较

　　■重要的得1分，不重要的得0分

　　■将评分值相加，通过全部加1的方式进行修正

　　5.7功能评判

　　■价值系数等于1，对象的功能重要程度与成本的比重合理匹配，功能的目前成本比较合理

　　■价值系数小于1，对象的成本比重大于功能的重要程度，说明目前成本偏高，属改进对象，改进目标是降低成本

　　■价值系数大于1，区别