中国移动融资渠道分析金融毕业论文.docx
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中国移动融资渠道分析金融毕业论文
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编号：
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审定成绩：
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毕业设计（论文）
设计（论文）题目:
中国移动通信集团有限公司融资渠道分析
单位（系别）：
淬炼商学院
学生姓名：
刘力玮
专业：
财务管理
班级：
03131509
学号：
2015212021
指导教师：
胡佳婷
答辩组负责人：
填表时间：
二〇一九年五月
重庆邮电大学移通学院教务处
前言
2018年世界电信日的主题是“提倡ICT创业精神，扩大社会影响”，在未来的人工智能信息时代里，移动网和互联网的结合已经成为趋势，可以说21世纪将会是移动互联网独领风骚的时代。
中国移动应该采取怎么样的措施来迎接挑战，创造世界一流的企业，这将是在新的形势下需要解决的问题。
随着市场经济特别是资本市场的不断发展，融资对于一个企业的起着至关重要的作用。
在企业的发展过程中，采用科学的融资方式以及多元化的融资渠道，拓宽企业的经营范围，有利于企业在上市融资过程中得到优势。
而对于目前的移动公司而言，如何进行科学合理的融资则是企业在即将到来的5G时代的难题。
原来中国移动拥有的融资方式十分的单一简单，现在由于国家加强对中国移动发展的管制，对中国移动原来一直以国家的支持为主要的融资来源来说是一个很大的冲击，这时候中国移动能做的就只有转型，不能在依靠原来单一简单的融资方式了，要在新的时代有新的融资方式才能站住脚跟，这需要中国移动拓宽自己的融资渠道，发展更加有潜力的融资项目，这样才能真正的发展，原来是由于政府的支持导致融资概念的缺乏，可是随着时代的发展，融资变得尤为重要，这将会是个新的开端，虽然目前中国移动的技术仍然处于世界领先地位，用户量在中国仍然处于龙头地位，覆盖率也是最广的，面对新型的5G时代，中国移动不改变原有的融资渠道，将会在此次5G战中失去现有的龙头地位，中国移动拓宽融资渠道，改变融资方式已经迫在眉睫。
原有的融资方式已经不能满足中国移动进行现在融资，如果不及时发现企业现在存在的问题，中国移动很可能在5G设备的更新和研发中，丢失大部分原有的市场。
本文从中国移动集团有限公司的融资现状出发，通过分析中国移动在此前融资中出现的问题，从理论和实际相结合的角度出发，提出了中国移动应该怎样进行融资的对策。
第一章移动公司融资概论
第一节融资的含义
一个企业想要很好的运作起来的前提就是融资。
就企业来说，融资能够给企业提供资金来源，给企业的资金运作提供很好的环境。
对于投资而言，融资范围更加广阔一些。
融资所遵循的原则是：
合法性、投资性、效率性、平等和互利性、开拓性、信誉和及时性。
融资根据性质的不同分为所有权融资和债务融资，其中所有权融资包括直接投资、普通股融资、优先股融资、股票期权和权证融资，根据资金来源的不同，融资分为内部融资和外部融资，根据资金来源国的区别，融资分为国内融资和海外融资。
第二节融资资本结构理论
企业融资最关心的还是资本结构是否合理。
企业应该结合自身的特点，选择最合理的资本结构，这样才能保证融资的继续。
出现了资本结构不合理，企业应该迅速的进行调整，因为资本结构影响企业的各种因素，只有调整到最佳状态，才能达到最优最合理，通常采用的手段是筹资活动来调整企业的资本结构。
结合理论来说，企业是可以寻找到最合适的资本结构的，这种合理的资本结构是存在的。
合理的资本结构通常是在条件合适的情况之下，成本较低，企业价值的实现最大时。
所以，对于企业来说一个合理的资本结构往往都是企业所追求的目标，叫做目标资本结构。
通常资本结构都是通过筹资资金而形成的，相应的融资类型的不同决定了企业资本结构的不同，所以企业应该选择适合的融资类型。
企业对于资金筹集方式很多，但总体上分为负债资金和股权资金，对于资本结构不合理的问题，多半都是因为负债所占的比例大小所造成的，也就是说负债在企业整体资本的比重，即资产负债对比率。
通过加权平均获得各种个别资本成本的结果是目前资本结构的理论基础，其权利可从面值、市场价值及目标价值中选择。
当然，想要实现企业价值最大化是通过杠杆效应来实现的，它是复合杠杆，主要是反映财务杠杆和经营杠杆共同发挥的作用，就是每股收益变动与销售额变动的关系。
杠杆效应具有两面性，可产生杠杆效益，也可以产生杠杆风险效应。
在融资活动中，主要涉及的是财务杠杆。
第二章移动公司融资环境分析
目前，我国移动互联网的飞速发展，使得中国移动在2018年迎来了新的问题，拼多多、趣头条为代表的社交裂变模式备受关注，老牌巨头以及新兴市场都纷纷开始了融资以及并购的方式开始扩大经营范围，拓宽融资渠道，利用多元化的融资方式进行融资，5G时代的来临，AI人工智能、云技术、大数据的发展使得融资方式发生了巨大的改变。
2018年，中国移动互联网月活跃用户规模增长继续放缓，截至年末，同比增长率由2017年年初的17.1%放缓至4.2%，移动互联网的增长红利消退殆尽。
第一节融资宏观环境分析
一、政治因素
目前我国大力发展互联网信息产业，从十三五规划中就能明确的知道移动互联网的重要性，十三五规划中重要提出以移动互联网为载体，大力进行各种数字产品的研发，这体现出了国家对移动产业的支持更加具体，为移动互联网的发展塑造了很好的环境，这也是对移动互联网发展提供了保障，保障了移动互联网的健康持续发展，这样一来，移动互联网带来的内容和资源能够使整个发展更加的精彩和丰富。
在十九大两会期间，国家领导人明确提出，用户现在可以“携号转网”，这将是移动发展其他运营商用户的机会，也是一个新的挑战与机遇，同时今年，国家领导人在两会上提出大力发展乡村振兴战略，中国移动的网络覆盖率高达98%，国家要求新农村的建设以及农村信息化，这将是中国移动难得的机遇以及政策环境，国家提出西部大开发以来，西部开发这块对中国移动来说是非常重要的，是一块大“肥肉”，如果这一块发展起来将会给中国移动带来巨大的效益，更大的发展空间，再加上中国移动对西部互联网的引导和支持，对在西部的发展将会非常顺利。
面对这种环境，中国移动总公司应考虑处于中西部地区的13个子公司的长远发展，抓住机遇，尽早形成竞争优势。
农村市场将会成为中国移动的主力战场，同时也是中国移动最具有发展潜力的战场，目前，农村的经济发展已经趋向稳定，居民的温饱问题已经得到解决，对物质的追求日益渐增，中国移动应当抓住这个机遇，在即将到来的5G时代，满足城镇居民的同时，利于优越的政治环境以及自身优势，让互联网深入偏远地区。
二、经济因素
中国的经济一直在持续发展，经济的增长对移动互联网来说是非常有利的，因为经济的增长GDP会持续增长，人们的收入会提高，收入提高就会为移动互联网提供保障。
据数据显示，人们的文化娱乐的追求大大提升，这对于互联网来说，相当于一个免费的宣传，现在的文化娱乐几乎都离不开互联网的发展，所以提供了一个很好的经济环境。
随着中国的发展，手机终端的保有量持续上升，终端普及率的提高使互联网平台有了更好的发展环境，目前，我国的GDP已经超越日本成为世界第二经济大国，居民的收入普遍提高，居民对日常生活的要求逐渐增加，中国移动自身在市场上的占比率较大，尤其是现阶段的4G用户，用户月活跃度以及总用户数远远超过中国电信和中国联通。
国家经济在增长的同时，对于中国移动来说，国家经济的增长会带给中国移动经济的正增长。
在互联网发达的21世纪，互联网增值产业媒体化，互联网、通信业、移动流动会互相刺激产业的发展，中国移动增加营业范围，有利于集团的融资。
并且现在随着经济的发展，用户更多的不是用WIFI上网而是直接使用流量上网，这对于中国移动来说是一个很好的融资趋势，流量的增长对于中国移动总体营业收入增是正相关的。
三、文化因素
互联网作为新兴的媒体，手机已经成为人们生活的必需品，现在手机的使用客户越来越多，这些客户都是移动互联网发展的强大支撑，有了这些客户移动互联网的发展将会更加的顺利，现在的用户大多都是主动追求互联网的发展，因为互联网的发展满足了他们在各个方面的需求，并且，再加上中国移动WAP资费的下调，客户对互联网的庞大的需求以及运用更加熟悉和广泛，甚至出现很多专用名词来表达用户对移动网络和互联网的依赖。
面对日益发展的21世纪，智能手机的普及化越来越高，互联网以及移动网络带给我们生活的便利越来越明显，在未来的日子里，我们在日常生活中对互联网的运用也会越来越多，甚至会出来智能机器人，智能驾驶等一系列高新技术，根据不完全统计，大部分人对即将到来的5G是非常感兴趣的，中国移动面对5G有先天的优势，有庞大的用户系统以及超高的覆盖率，而5G对于中国移动是一大笔投资，所以融资对于中国移动来说是非常重要的，而中国移动的社会影响力对于中国移动融资来说，是得天独厚的优势。
四、技术因素
中国移动的GSM网已经与176个国家的242个移动通信网开通了国际漫游业务，中国移动的技术发展可谓是突飞猛进，目前，中国移动在通信行业领域技术已经达到国际名列前茅，投入商用的5G技术以及在中国建立5G试运行的试点，说明中国移动在这几年在技术人才上的转变以及中国移动对技术发展思想的转变，以前中国移动只考虑IT外包，但是长期的IT外包，让中国移动感到非常难以发展，从以前的IT外包到现在拥有自己的团队，移动的技术将带给移动更多的收益，现在试运行的5G技术，将会在4G的平台上，开展更多的增值业务，4G丰富的用户数量以及宽带、移动流量的丰富运用会给5G提供更好的发展平台，中国移动已经从不会IT技术的移动通信公司发展为通信公司中拥有IT技术的公司。
目前投入商用的5G技术已经在中国建立5G试运行的试点，中国移动还携手华为成功完成了全国首例5G的运程人体手术——帕金森病“脑起搏器”植入手术。
现在5G的使用权已经交给一些企业，让他们运行5G、发展5G相当于一个代理权，中国移动就是其中的一个。
而且2019年，中国移动连续和某些省市、商业银行签署战略合同，对5G进行了战略部署，2017年在四川建立了云计算中心，主要是云技术、大数据、物联网、5G等新技术的研发创新，并且根据相应的技术融资了一些与技术发展相关的项目，如：
青牛、小米、UCloud对中国移动现目前的融资技术环境提供了技术支撑。
第二节融资微观环境分析
一、优势分析
移动通信属于基础设施产业，随着社会经济的发展，国内对移动通信服务需求有加速增长的趋势，我国目前移动电话的普及率高达80%，如今中国移动用户量从2000年的2亿用户发展到2018年已经突破了9亿用户，从以前与国外发达国家差距很大发展成为香港市值最高的上市公司。
中国移动在用户量以及覆盖率上，是中国电信和中国联通远远超越不了的，在以前4G的发展时代中，中国移动发展了大量的用户，所以中国移动在5G的开发与运用上也势在必得，在面对5G高潮，中国移动进行多元化的经营也使得中国移动能够飞速成长，在地域上，随着中国对新农村建设的发展，中国移动在农村覆盖率使得中国移动有着不可撼动的地位。
二、劣势分析
为了满足移动用户在即将来临的5G时代的需求，移动公司还将加大网络建设，今年掀起的5G高潮，中国移动则需投入更多的设备，建设资金的需求非常巨大。
另一方面，移动通信产业的科技进步迅速，技术更新速度快，设备寿命相对较短，移动交换机、基站设备的技术基本上按摩尔定理每18个月就更新一次，技术更新速度越来越快，设备淘汰的速度也越来越快。
中国移动想在竞争激烈的市场站稳脚跟，技术和设备都需要革新，这将需要大量的资金。
不光是对于竞争者的激烈想要抢占市场份额，更是为了中国移动的客户的需要，因为如果不满足客户的需求，将会造成客户的流失。
所以，为了中国移动的客户的保证，和适应时代技术设备的革新，中国移动需要在此投入大量的资金，这也是保证一个企业发展的强大支撑。
而且，为了响应中国移动自己提出的“十五”发展的目标，中国移动需要大量的资金去建设自己的设备，这样一来投资总额将会大大的增加，资金的需求是前所未有的大，在加上国家对电信行业的多次整顿，都会使中国移动的融资难度加大，对资金的筹集提出了很高的要求；国家金融体制的改革使移动公司通过银行进行融资面临更严格的要求，融资更加困难。
从微观角度，中国移动月用户的活跃量相比去年被大力削弱，中国移动互联网的增长红利已经消退殆尽，中国移动的4G用户已经首次出现了负增长，自2014年以来，中国移动的4G用户数量一直保持正增长的势头，说明中国移动的4G用户选择量正在减少，而中国电信推出的套餐已经中国联通推出的大王卡更容易满足消费者的需求。
十九大提出的降低资费以及“携号转网”对中国移动来说也是一种挑战，用户对通信公司的服务不满意或者流量套餐不满意可以随时携号转网，对服务品质是一个巨大挑战。
第三章中国移动融资现状
2014年以前，中国移动公司在融资方面都没有很好规范，在移动集团也好还是上市公司也好，融资的方式都比较单一，并没有将企业的发展以及企业新型业务相结合，所以导致融资的效果并不理想。
2014年中国移动采用多元化融资，这次的融资效果达到了五次融资中的巅峰，但是随着中国经济的发展，中国移动的融资方式也需要不断更新，否则，中国移动可能会在飞速发展的互联网时代被淘汰出局。
第一节移动公司概况
中国移动集团有限公司（前身为中国电信移动通信局，以下简称“中国移动”），于2000年4月20日正式成立，中国移动集团公司注册资金为518亿元人民币。
现已在我国31个省（区、市）设有全资子公司（中国移动通信集团各省移动通信公司），并全资拥有中国移动（香港）集团有限公司，中国移动（香港）集团有限公司控股的中国移动（香港）有限公司在近几年的发展中已经成长为香港市值最大的公司之一。
中国移动主要经营范围：
移动通信业务（包括话音、数据、多媒体等）；经营与移动通信业务相关的系统集成、漫游结算清算、技术开发、技术服务、广告业务、设备销售和进出口业务等；开拓海外通信市场，加强与海外通信企业的经济、技术合作；根据市场发展需要，经营国家批准或允许的其它业务。
中国移动从1999年发展到2018年底已经完成固定资产7386.76亿元，中国移动新增交换机容量7515万，交换机总容量超过亿户，中国移动在短短的三年时间建成了全球规模最大的SGM网。
网络覆盖了全国所有地市、县市和98%以上的农村地区，全国主要交通干线已实现无缝覆盖，无线接通率大于99%，与全球176个国家和地区共242个运营商开通了自动漫游，相继向社会推出了全球通IP电话、手机银行、数字支付等新业务，保持了用户数的持续增长，移动电话市场占有率中国移动保持在76.9%的水平。
目前，中国移动的通信网络覆盖全国所有城市和绝大多数乡镇地区，主要交通干线实现连续覆盖，城市内各个地区实现室内覆盖，网络交换能力己超过3亿，随着业务的不断拓展，中国移动的用户规模也迅猛扩大，截止2018年，中国移动用户总数已突破9亿户。
第二节中国移动融资项目
中国移动投资公司作为中国移动投资与融资运作的集中管理平台，被中国移动定位为产业资者，从而打造成“业务+资本”相融合发展的新格局，也成为中国移动融资的有效途径。
一、智能终端
2017年小米公司与中国移动公司“4G+终端”智慧家庭、新零售等方面广泛开展合作，效果十分的显著，小米公司与移动公司互相利用对方的资源优势，增加营业收入，2018年，已经有多个手机品牌供应商与中国移动在智能终端上展开战略融资合作，中国移动发布了与oppo、vivo、华为等6个商家首批5G终端产品计划，而中国移动此次发布的5G终端产品计划包括建设终端基站、打造全新的5G智慧网，此次的融资合作，中国移动将获得各个品牌商在战略上的支持，预计将在2020年推出首批5G智能终端供移动测试5G网络的民用性，此次的战略合作，有利于中国移动在5G的市场上抢占先机。
二、投资公司
2015年国投集团出资10.5亿与中国移动共建投资公司，主要打造大众创新，万众创业的理念，此次国投集团的资金注入标志着中国移动在其他行业领域里将开始拓宽自己的经营范围，帮助中国移动多元化经营，推动中国移动资金的运作，提高中国移动资本的配置和运行效率，提升中国移动的整体竞争实力，通过资本运作，促进业务发展、管理提升、能力构建等建立和完善中国移动产业链，帮助中国移动进行创新型发展。
第三节中国移动融资渠道
目前中国移动的转型已经迫在眉睫，中国移动已经是在最关键的时刻了，现在的联通和电信也在积极的转型中，中国移动之前的融资方式主要为银团贷款、发行股票和债券、私募融资等方式，在经济飞速发展的时代，中国移动应该顺应时代的改变而改变融资渠道。
一、银团贷款
中国移动在过去的几次资产重组与融资的过程中，主要的资金来源都离不开银团的贷款，2014年第五次中国移动的银团贷款取得了非常大的成功，中国移动的第五次融资在银团的协助下，一共在银团获得融资125亿美元，中国移动（香港）有限公司一共融资15亿美元，这次的融资总金额可谓是中国移动几次融资以来最大的一次，相比较2001年的第三次融资，中国移动在此次的融资过程中改善了融资方式与融资渠道，采用了多资产的方式促进企业转变。
根据2018年财务报表显示，中国移动年营业收入7368亿元，而2017年，中国移动营业额7405亿元，2018年与2017年相比，营业额下降0.5%，中国移动的负债合计4801亿元，负债金额与年营业额相比高达60%，存货周转天数增高，周转率增加，应收账款周转天数增加，说明中国移动对资金的回集相比2017年说更加困难。
在3G向4G转变的时代，中国移动扩大基站，扩大信号覆盖率，此次的成功融资帮助中国移动在4G时代独领风骚，在4G向5G转型的时代，中国移动需要一大笔钱投入到固定资产中，就中国移动现目前的贷款和营业收入来看，中国的贷款政策越来越严谨的形式下，中国移动很难以目前的状况从银团获得较大的资金帮助。
二、债券融资、发行股票
中国移动的主要融资方式离不开债券和发行股票，在银团的帮助下，中国移动在2014年的第五次融资中发行的债券规模可谓是前所未有，中国移动此次一共发行了327亿债券，这次发行的数量创下了上海证券交易所通信行业的新高，而中国移动此次以每股6美元的价格发行股票，此次公开发行新股41亿美元，中国移动运用娴熟的资本运作方式实现了低成本，大金额的融资，而面对即将到来的5G时代，在竞争如此激烈的时代，股票市场暂时没有的原来的辉煌，股民们对股票的投资越发的谨慎，中国移动在股票行情不景气的时代，如果继续发行大量的股票和债券，筹集的资金对于中国移动不但不理想，反而造成中国移动集团公司在收购其他省份子公司具有一定的风险性和威胁性。
三、私募融资
中国移动在第五次融资过程中，私募融资25亿美元，私募股权融资对于中国移动来说具有一定的优势，中国移动属于央企，在融资方面需要通过银行和国家的审批，而私募股权融资主要是通过两个人面对面约谈，面谈成功，即可获得资金，融资时间相对较短，有利于集团获得资金，但是私募融资的条件要求比较高，首先要求企业有良好的营业收入，良好的营业收入更能获得投资者的青睐，私募融资可以改善企业的经验模式与经营状况，但是私募融资容易稀释股份，中国移动在接下来的融资过程中，也可以采用私募融资的方式，减缓企业发展带来的资金压力。
第四章移动公司融资存在的问题
2018年5月21日中国移动公布了4月运营数据，其中中国移动的4G用户首发出现了负增长，在以往2014年的数据上，4G用户一直是正增长的，如今却出现了负增长，并且，净增客户数则减少280.9万户至112.1万户，为22个月来的最低值，同时，4G用户按月微跌0.36％至6.69亿户。
数据显示中国移动的4G客户数量在减少，虽然还是相比电信和联通来说用户数是最多的，但是这样的不稳定给中国移动的收入带来了极大的影响。
而且不光如此，有业内的人士总结了中国移动成立以来的营增变化，从1997-2018都基本在逐年下降，中国移动面前正面临着巨大的现实压力，转型已经成为必然。
5G成为中国移动能重振的一大关键要素。
根本新政策的引导，“携号转网”也是现在三大运营商所要积极建设的，但中国移动在这方面却又使得用户感受到了深深的伤害。
这些种种因素都会影响投资者的决策，以及收入的减少，对融资来说存在着巨大的问题。
第一节资本结构的不合理
中国移动在前期的发展中，资本结构相比还比较合理，但是到了近五年资本结构发生了改变，目前来说中国移动的资本结构出现了不合理的现象，特别是2018年部分省区的营收已经出了先负增长，利润也变成了负数。
资本的不合理主要是看一个企业的负债或者权益的占比，就是每股收益和销售额的变动关系。
现在2018年出现了营收负增长，自然会导致利润减少，从而造成资本结构的不合理，是财务杠杆的作用。
据数据显示，2018年中国移动用户数还是最多的，但是是中国移动通过大量的资金投入所换取的，给代理商的酬劳成本相当高，包括各种补贴。
目前2019最新数据表明用户数在缺失，其实高成本换来的是有许多无商业价值的新用户，如果不改变这样的模式，成本增加、销售额减少、利润减少，资本结构将更加的不合理，目前的5G需要大量的资金投入，资本不合理将给5G的资金缺失带来麻烦。
会大力减少中国移动的融资金额，尽管中国移动运用多元化的经营，不改变资本结构，中国移动也无力回天。
中国移动的资本结构不合理将直接影响中国移动融资渠道变窄，融资更困难。
第二节市场乱象严重，银团贷款困难
中国移动在2/3G时代，甚至4G开始的时代里，中国移动充分利用线下代理商，发展了大量的中国移动的用户，并且长期保持了市场的领先，作为最后入场的选手，中国移动在短时间内取得了固网家庭用户老大的地位。
大多数人选择的运营商都是中国移动，可是中国移动的老用户在流失，新用户都是依靠代理商获取的，可是并无商业价值，而且这些线下代理商的效率也在逐渐降低，现在基本上是留不住老客户，盘活不了新用户，质量越来越低。
并且现在移动的市场乱象很严重，有很多的代理商无视市场规则，进行一些套利的行为，中国移动对于这方面也是没什么态度，所以现在中国移动的品牌形象越来越差。
现在谈到中国移动在大多数人心中都是“坑”“贵”“骚扰电话多”，这些代名词逐渐烙印在用户的心中。
2019年中国移动的高层发生了变化，这次高层的变化又使得盘活用户的经营变成了未知数，目前不知道该如何发展。
所以对于中国移动融资来说是个严峻的考验，转型势在必然，如果不能留住老用户，盘活新用户，将给中国移动资金收入带来阻碍。
最近几年根据中国移动的财务报表显示，中国移动的用户增长率以及资产负债率逐年上升，面对现在国家的政策，中国移动已经很难以从国家获取资金，相对发展比较好的中国移动，从税收以及财政拨款的程度来看，中国移动获得的优惠与利益远远小于中国联通，以及中国电信资费的不断调整，使得中国移动的每年偿还贷款已经占总营业收入的60%以上，对于现在的政策，中国移动想要从银团获得巨额的贷款已经不太可能会实现。
第三节融资模式“老化”
3G/4G的模式已经成为过去式，4G/5G，“5G+模式”正式来临，这也是中国移动转型的好时机，可是也是十分危险的，因为中国移动现在占据三个运营商老大的地位，这样的转型如果不成功将会给中国移动带来巨大的损失，但是不转型中国移动的形式迫在眉睫，只能放手一搏。
3G/4G的模式已经不再适合5G时代，特别是3G已经被淘汰出去了，4G目前还保留，现在大力的在建设5G，创建跟5G相关的商业模式、应用模式、生态构建等，但是对于中国移动来说这也是很困难的，5G目前需要大量的资金支持，需要4G的业务支持，并且转型“5G+模式”需要花费大量的时间，对于现在已经在形式严峻之下等待转型的中国移动来说压力十分巨大，这是一个大工程。
如果转型成功后，能维持现在所拥有的地位并且能够更新融资的模式，与时代相结合。
第四节创新型融资业务的缺乏
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