基于哈佛分析框架的乳品企业盈利能力分析以光明乳业为例Word文件下载.docx
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Keywords：
HarvardAnalysisFrameworkProfitabilityFinancialAnalysisDairyCompanies
1绪论
1.1研究目的与意义
1.1.1研究目的
由于中国经济的快速发展，国民收入的大幅提高，居民对健康生活的了解日益深入，对于乳制品的摄入也在不断增加。
中国乳制品输入量与输出量巨大，都达到全球前列，但中国人均乳制品消耗量并不高，我国乳制品行业未来发展空间还是巨大的。
由于企业的盈利能力很大程度上决定了企业的发展潜力，所以对盈利能力的分析具有重大意义。
本文的主要研究目的在于：
利用哈佛分析框架揭示出对我国乳品企业盈利能力影响较大的因素，并在此基础上提出针对性的建议，改善企业长期发展能力。
1.1.2研究意义
（1）理论意义
本文将乳品行业作为研究对象，借助哈佛分析框架，从战略、会计、财务、前景分析四个方面对影响盈利能力的因素进行了深入分析，并提出了合理且有针对性的建议。
光明乳业作为乳品行业的三巨头之一，近年来与伊利、蒙牛的差距越来越大，隐约有掉出乳品行业第一梯队的趋势，本文利用哈佛分析框架对影响其盈利能力的要素进入深入的分析并研究，找出光明乳业发展中存在的问题与盈利能力无法提高的原因，然后据此提出针对性的解决方案，并为同行业其他企业提供经验借鉴，为提高乳品行业整体盈利能力提供帮助。
（2）实际意义
①帮助我国乳品企业的利益相关者准确把握企业的经营状况，了解各盈利能力因素对于企业发展带来的具体影响，并对影响较大的因素进行具体把控。
②哈佛分析框架在战略、会计、财务、前景四方面的分析，有利于从全局把控企业未来的经营发展规划，同时对盈利能力的深度分析，立足于企业生存的根本——利润，两者相结合可以避免企业应盲目追求利益最大化而忽略长期发展目标。
③有助于我国乳品行业调整自身定位、未来发展方向，加快实现科学战略管理、打造世界一流的乳品企业。
1.2国内外研究现状
1.2.1哈佛分析框架研究现状
在2000年，国外三位研究学者佩普K.G.Palepu，希利P.M.Healy，伯纳德V.L.Bernard提出了哈佛分析框架，旨在解决历史财务研究中所遇到的瓶颈。
传统的财务分析偏重于数据、比率分析，哈佛分析框架的侧重点有所不同，它把公司的战略、会计、财务、前景分析都放在同等重要的地位。
Krishna（2004）在《运用财务报表进行企业分析与估价》中，提出了哈佛分析框架以及它包含的四个分析方面。
AndekinaandRakhmetova（2013）提出在金融、会计等领域，企业财务状况已经成为必要研究对象。
财务分析的作用也得到进一步拓展，通过动态规范模型的建立，来预测公司未来的发展，并对重要指标进行财务分析，制定更准确并有针对性的企业策略。
Dalnialetal.（2014）通过130家企业进行对比分析，其中欺诈性企业与非欺诈性企业各占65家，目的就是明确财务比率之间的差异在哪些方面。
Sharma（2015）运用包含财务分析的开源性流程框架Camel框架对印度银行进行绩效评估，并且特意选取了全球金融融危机时间的数据，判断分析导致银行整体资产质量下降的金融危机具体是如何影响银行运行的。
国内应用哈佛分析框架的时间虽然稍迟一些，但是学者们通过将哈佛分析框架与各行业、各企业的具体状况相结合，使哈佛分析框架在我国有了更特色化的应用研究。
黄世忠（2007）作为国内第一个运用哈佛分析框架的人，深入研究该框架后将其应用于长虹和海尔公司，分析他们的财务报表。
同时以会计六要素作为基石，对于哈佛框架的优劣势做出评价，也为该理论在中国的运用树立了典型。
吴涛（2012）以中国石油2008-2010年财务报表为依据，按照哈佛分析框架的4个部分展开分析，旨在分析中国石油的经营状况，预测未来发展趋势，为中国石油公司提出具有针对性的发展建议。
陈晓晓（2014）在钢铁行业不景气的大背景下，利用哈佛分析框架对钢铁龙头企业宝钢集团进行财务分析，为钢铁企业应该如何应对经济危机，提出切实可行的建议。
樊燕舞（2014）对中国国旅从战略角度出发，和财务分析相结合，分析影响企业整体运营效果的因素，验证哈佛分析框架在实际市场中的应用价值。
吉欣（2015）运用哈佛分析框架对哈药集团进行全面分析，为在全球医药大背景下遇到发展困境的哈药集团，寻找到合理定位，提出突破瓶颈的方法。
1.2.2盈利能力研究现状
（张宝清，2006）通过对上市公司盈利能力的结构、质量等多方面的深入分析，了解上市企业的盈利能力如何并对其经营业绩与财务状况得出合理结论。
（方华，2009）通过分析影响盈利能力的要素，总结出盈利能力评价体系，目的在于提高企业的盈利能力，满足不同对象对了解企业状况的不同要求以及促进行业健康稳健发展。
（张娟，2016）通过国内十几家上市银行五年的数据进行盈利能力分析，选取相关盈利能力指标进行多元型回归模型计算，文章的结论是包括资产收益率、资本充足率、银行的营运效率、非利息收入占比、资产规模、资产质量的变化能够影响我国上市银行的收益情况，而外部因素中除了CPI都呈负相关。
（钟磊、韩少真，2016）文章利用主成分分析法分析盈利能力相关的指标，揭示了盈利能力与资本结构间存在密切关系。
（葛勇，2017）本文以S高速集团为例，运用杜邦分析体系，以净资产收益率为核心指标，通过研究其分解出得各个指标，判断企业的盈利能力。
（KatzS，2008）研究了上市公司盈利能力与本身所有制结构的相关性，其发现上市公司如果其具有PE背景支撑，往往具有更理想的盈利能力。
（Yan-FangXU，
2010）认为盈利能力随着盈利持续性系数的提高而增加，即两者具有明显的正向相关特性，他们把利润划分成三个类别：
价格无关类、暂时类以及永久类。
企业借助于本身的资产条件从事的经营生产活动获得的主营业务利润，可以为企业创造持久收益，它也是企业利润的绝大部分来源，这部分被定义成永久类利润，可以用它来预测企业未来收益，其它则被归为价格无关类或者暂时类利润。
（PengX，2015）对盈利和收益的线性变化加以研究，其结果发现两者的线性关系可能会受到暂时性盈利的影响，即暂时性盈利会影响盈利反应系数。
1.2.3述评
上述国内外的学者主要在哈佛分析框架的运用与盈利能力影响因素方面两方面做了相关研究，对于分析企业经营状况、探究如何提高盈利能力水平有一定的意义。
但是在这些研究中，很少有将哈佛分析框架与盈利能力相结合的文章，对于影响乳品行业盈利能力因素的探究不够深入。
因此本文将以此为切入点，运用哈佛分析框架对乳品行业进行全面的盈利能力与影响因素的探究，从而找到乳品行业普适性的发展规律，引导行业健康科学的发展与管理，为行业内的其他公司提供经验参考。
1.3研究内容及研究方法
1.3.1研究内容
本文的主要内容为，第一章绪论，第二章介绍乳品行业的概况与经营现状，第三章对乳品行业的盈利能力进行分析，第四章对于光明乳液的盈利能力进行哈佛框架分析，第五章是对于整个乳品行业如何提升盈利能力给出对策建议，最后第六章为结论与展望。
1.3.2研究方法
文章运用的研究方法主要为：
（1）案例分析法。
文章选取光明乳业为分析对象，运用哈佛分析框架对光明乳业经营过程中存在的问题进行分析。
由于光明是乳制品行业的领军企业，本文得出的结论与建议对同行业的其他企业也有启示作用。
（2）定性分析与定量分析相结合的方法。
在对传统财务分析的定量分析上，结合相关行业环境、企业所采用发展战略和会计政策等定性分析，结合得出分析结果。
（3）财务分析法。
财务分析是以会计核算、报表资料与其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的相关经济管理活动进行分析评价。
1.3.3技术路线图
图1.1技术路线图
2乳品行业概况与经营现状
2.1乳品行业概况
中国是世界上第三大产奶大国，但却不是消费大国，我国居民人均乳制品消耗量远低于发达各国。
根据2016年国家统计局数据，我国人均消费乳品（牛奶等量）为36.3千克，仅为世界平均水平的三分之一，亚洲平均水平的二分之一。
从供给角度来说，国内乳品企业还未完成真正供产销一体化经营，供给量还未饱和；
从需求角度来说，中国经济发展迅速，一二线城市居民对高端乳制品的需求将会快速增加，同时伴随着城乡一体化与网络时代的兴起，三四线以及较落后地区的居民对于乳制品的需求也会持续增长。
因此我国未来的乳品行业依旧会有较大的发展潜力，各企业应该把握时机，找准自己的定位。
2.2乳品行业经营现状
进入二十一世纪以来，中国乳制品行业有一个巨大的分水岭，那就是2008年的三聚氰胺事件。
2000年至2008年间，伴随着中国经济腾飞式的发展，中国的乳制品行业也是经历了从无到有的疯狂扩张，同时因为相关部门监管不力，企业社会责任心缺失，导致发生了举世震惊的三聚氰胺事件。
一时间，中国居民对于本土乳品的信心全部崩塌，中国乳品行业进入了黑暗时期。
在此同时，全球一体化伴随着互联网高速发展，海外品牌大举进入中国市场，国外企业凭借着良好的奶源与严格的食品安全标准，迅速打开的中国市场，使国内乳品企业的处境难上加难。
近年来，随着国家对于乳品行业的严厉整顿，提高乳制品行业的市场准入标准，对现有企业的严格要求，高标准乳品质量标准的推行，消费者对国产乳制品的认可度也在逐渐提升，中国乳品市场已经从“复苏”变成了“持续增长”。
目前我国乳品行业的经营现状可以从以下几个方面来了解。
2.2.1消费市场现状
得益于市场经济在中国快速推进，中国居民人均可支配收入不断增长，特别是，近年来城镇一体化建设与棚改货币化使得底层区域的财富积累加快，消费水平也在飞速提高。
2018年，农村居民人均消费支出同比增长8.8%，比城市居民高出5.4%，创下城乡差距的新高。
按照中国国情，大部分人口依旧分散在广大的农村及三四线城市，这些地区的发达程度不高，消费能力的提升空间客观。
根据国家统计局发布的相关资料，2008年-2017年间GDP增速前100的城市中，三四线城市占比达到54%。
预计2020年国内39%的中产阶级都会来自三四线城市。
消费主力向三四线城市扩大的现象将持续进行。
图2-12008-2017年GDP增速前100城市分布状况
图2-2预计2020年国内中产阶级在各线城市中的占比
2.2.2消费趋势现状
2017年中国乳品销售同比增长6.77%，金额超过3590.41亿元，中国乳品消费基础巨大，但与发达国家相比，仍存在较大的改善空间。
根据美国农业部的报告显示，中国的液体牛奶消耗量仅占世界消费量的8%，欧盟的44%，美国的56%，人均牛奶消耗量是世界平均水平的三分之一。
伴随经济发展而来的全民消费升级将带动乳品行业走向持续增长，对乳品企业来说，这将是机会与风险并存的阶段，一方面人们对于乳制品的消费量将增加，另一方面对乳制品的要求也将不断提高，人们在口感、质量、种类等各方面都将越来越挑剔。
乳品企业如果能在发展中，寻找到自己合适的定位，照顾不同消费者的偏好，将会通过产品结构调整，改善企业的长期发展能力，得到可持续性的盈利。
图2-32017年全球各地区人均饮奶量
2.2.3产业链发展现状
近年来，随着居民收入的增加，乳品企业开始关注乳品销售渠道的构筑，与此同时由于三聚氰胺等食品安全事件的发生，倒逼企业开始注重奶源建设，中国居民对于乳制品的需求变得多样化、高端化。
乳品企业的竞争已经升级为奶源、渠道、产品等全方面的较量，
产业链覆盖牧草饲料、奶牛养殖、乳制品加工、运输渠道、终端销售等多个环节，环节数目多且联系紧密，对企业管理能力，全局把控力度，一体化程度要求都很高，实现了第一（农牧业）、第二（食品加工业）、第三（物流、销售）产业的全面贯通。
建设一条属于自己的全产业链已经成为各乳品企业的必然发展道路，整个产业链的贯通与全面均衡发展将使奶品产业发展进入一个新的快速增长期。
3乳品行业盈利能力分析
3.1哈佛分析框架的运用
哈佛分析框架主要有四个方面构成，分别是：
战略分析、会计分析、财务分析和前景分析。
下图3-1为哈佛分析框架的逻辑结构图：
图3-1逻辑结构图
（1）战略分析。
哈佛框架以战略作为财务与经营分析的出发点。
将战略分析作为定性分析，应该着眼于企业的价值创造，其自身收益和资本成本的差异决定企业的创造力的大小。
众所周知，资本市场环境会影响到资本成本，但盈利能力的大小主要取决于企业的战略选择。
企业的战略主要从行业分析和企业竞争战略分析两个层面进行分析。
战略分析是哈佛分析框架的创新点，是一个区别于传统财务分析方法的信号。
（2）会计分析。
由于我国企业一般都采取权责发生制，公司的管理人员出于公司利益或自身绩效考评的考虑，会在选择会计政策时存在一定的主观性，有意或无意间都会对财务报表的最后数据产生一定的影响。
会计分析对财务报表中主要会计对象进行会计政策与会计估计分析，评估采取的方法、政策等是否妥当，是否一致，排除财务信息中的“噪音”，使财务数据更具可靠性、合理性、真实性，为随后的财务分析和前景分析提供更加准确的数据信息。
（3）财务分析。
财务分析是四个分析方向中最重要的一个。
通过对公司的行业环境和公司自身情况进行了战略分析后，对于公司未来的定位与发展前景已经有了一个大致的了解，然后通过会计分析来尽可能恢复真实的财务数据。
哈佛分析框架弥补了传统财务分析中只分析单一财务数据的缺陷，利用四方面互补结合的方法进行深入分析，比较过去企业的数据和当前的经营业绩、财务状况，分析未来的可持续发展能力
（4）前景分析。
作为哈佛分析框架中的最后一个方向。
有效的财务分析不仅要关注公司的过去和现在，还要关注公司的未来。
前景分析是对之前三个维度分析的总结与思考，需要对公司的未来发展进行前瞻性预测，对将来的发展进行预测和结论，评价和分析行业未来发展的各种可能性，发现公司现存的风险与未来发展所面临的机遇、挑战，并据此提出有针对性的、专业合理的解决对策。
从上述分析中不难看出，企业在哈佛分析体系下可以实现全面、多层次的财务报表分析。
通过对公司过去的财务状况的分析，确定目前对于盈利能力影响较大的因素，并以此为基础对如何提高企业的盈利能力提出切实可行的建议。
因此，本文将哈佛分析框架运用到对光明乳业的盈利能力分析中，旨在为其制定具有现实意义的经营策略，提高盈利能力，实现更好的发展。
3.2盈利能力指标
盈利能力一般是指企业运用一定的资源在一定的时间内获取利润的能力。
利润是为了评价企业经营成果和收益能力而设立的标准之一。
为了能够真是且全面地认识公司实际收入水平，需要对收入实际情况进行细致分析。
下面罗列了一部分本文才用的盈利能力分析指标，通过具体的数据来判断对于光明乳业盈利影响较大的方面，从而观察分析结论，希望能从中获得一些关于乳品行业的普适性规律，供其他企业借鉴参考。
营业利润的公式：
营业利润=营业收入+投资收益+公允价值变动收益-资产减值损失-财务费用-管理费用-销售费用-营业税金及附加-营业成本
（1）营业利润是公司的主要利益来源，同时作为利润表中的重要参数，值得重点关注。
（2）利润总额是企业缴纳所得税前的利润。
对于上市公司来说，利润总额是评估其经营成果的有力指标。
正常利润的概念范围是公司从正常管理和生产活动中获得的利润，包括企业从销售，生产，资产投资等各种活动中获得的利润。
无论企业进行的是否是主要生产经营业务，其获得的利润都将包含其中。
非正常利润的概念是由于与企业生产经营活动无关的收入导致的资产增加或减少。
所以，利润分为正常和非正常两个部分，将以上两方面分开进行，可以获得更可靠，更准确的结果来评估企业经营管理活动。
（3）净利润又称为税后利润，它是根据相关法律规定，扣除企业应缴所得税费用后所得的利润。
净利润一般用来表现企业的最终经营成果。
对于企业来说，其重要性不言自明，如果净利润大，则表示企业经营管理能力强，运营成功。
计算公式为：
净利润=利润总额*（1-所得税税率）
（4）资产总额是指当期企业拥有的可以用货币表示的所有经济资源，例如债券，基金，房产等等。
按照流动性的
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