梅老师工程经济重点整理文档格式.docx
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反之，求过于供，利率便上升。
3.借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高。
（风险与利率成正比）
4.通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值。
5.借出资本的期限长短。
贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率就高;
反之利率就低。
5、以信用方式筹集资金有一个特点就是自愿性，而自愿性的动力在于利息和利率。
12101012资金等值计算及应用
资金有时间价值，即使金额相同，因其发生在不同时间，其价值就不相同。
反之，不
同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值。
这些不同时期、不同
数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。
（如果两笔资金额相同，在不同时间点上不等值；
如果两笔资金额不同，在不同时间点上可能等值；
如果两笔资金额不同，在不同时间点上如可能等值，在其余时间点上等值）
一、现金流量图的绘制
现以图12101012-1说明现金流量图的作图方法和规则:
（必考）
1.以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季或月等;
时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点;
0表示时间序列的起点。
整个横轴又可看成是我们所考察的“技术方案”。
2.相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，现金流量的性质（流入或流出）是对特定的人而言的。
对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示收益;
在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。
3.在现金流量图中，箭线长短与现金流量数值大小本应成比例。
但由于技术方案中各时点现金流量常常差额悬殊而无法成比例绘出，故在现金流量图绘制中，箭线长短只要能适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值即可。
4.箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。
总之，要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即:
现金流量的大小
（现金流量数额）、方向（现金流入或现金流出）和作用点（现金流量发生的时点）。
二、终值和现值计算
（一）一次支付现金流量的终值和现值计算
2.终值计算（已知P求F）
式中（1+i）n称之为一次支付终值系数，用（F/P,i,n）表示（要求值/已知值）
3.现值计算（已知F求P）
式中（（1+i）-n称为一次支付现值系数，用符号（P/F,i,n）表示。
（二）等额支付系列现金流量的终值、现值计算
2.终值计算（已知A，求F）
3.现值计算（已知A，求P）
影响资金等值的因素有三个:
资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率（或折现
率）的大小。
其中利率是一个关键因素，
1Z101013名义利率与有效利率的计算
一、名义利率的计算
所谓名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。
r=i*m
二、有效利率的计算
有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周期有效利率和年有效利率
两种情况。
1.计息周期有效利率，即计息周期利率i，
2.年有效利率，（又称年实际利率）
1Z101020技术方案经济效果评价
1Z101021经济效果评价的内容
所谓经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在
拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财
务可行性和经济合理性进行分析论证，
一、经济效果评价的基本内容
对于经营性方案，经济效果评价是从拟定技术方案的角度出发，根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格，进行分析
对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。
四、经济效果评价方案
（一）独立型方案：
这种对技术方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”，
（二）互斥型方案：
互斥方案经济评价包含两部分内容:
一是考察各个技术方案自身的经济效果，即进行“绝对经济效果检验”;
二是考察哪个技术方案相对经济效果最优，即“相对经济效果检验”。
五、技术方案的计算期
技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期
和运营期。
运营期分为投产期和达产期两个阶段。
运营期一般应根据技术方案主要设施和设备的经济寿命期（或折旧年限）、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素综合确定。
1Z101022经济效果评价指标体系
静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算简便。
所以在对技术方案进行粗略评价，或对短期投资方案进行评价，或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价时，静态分析指标还是可采用的。
1Z101023投资收益率分析
投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生
产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。
（一）总投资收益率（ROI）:
式中EBIT一一技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润;
TI——.技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。
（二）资本金净利润率（ROE）
NP—技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额一所得税;
EC—技术方案资本金。
投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。
其主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的技术方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。
1Z101024投资回收期分析
1.当技术方案实施后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期的计算公式如下:
倒数
2.当技术方案实施后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得（如图12101024所示），也就是在技术方案投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点。
其计算公式为:
四、优劣（回收期反映抗风险能力）
静态投资回收期指标容易理解，计算也比较简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。
显然，资本周转速度愈快，静态投资回收期愈短，风险愈小，技术方案抗风险能力强。
因此在技术方案经济效果评价中一般都要求计算静态投资回收期，以反映技术方案原始投资的补偿速度和技术方案投资风险性。
对于那些技术上更新迅速的技术方案，或资金相当短缺的技术方案，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案，采用静态投资回收期评价特别有实用意义。
但不足的是，静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。
所以，静态投资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。
1Z101025财务净现值分析
FNPV<
0，不可行，但不代表亏损，只是未达到设计要求。
财务净现值指标的不足之处是:
必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的;
在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选;
财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率;
不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果;
没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。
1Z101026财务内部收益率分析
对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
若FIRR>
i,，则技术方案在经济上可以接受;
若FIRR<
i,，则技术方案在经济上应予拒绝。
财务内部收益率（FIRR）指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数（指基准收益率）影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。
1Z101027基准收益率的确定
基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。
二、基准收益率的测定:
1.在政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。
2.在企业各类技术方案的经济效果评价中参考选用的行业财务基准收益率，应在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、技术方案目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定。
3.在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。
4.投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，除了应考虑上述第2条中所涉及的因素外，还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。
我们应当看到机会成本是在技术方案外部形成的，它不可能反映在该技术方案财务上，
投资风险（风险与收益成正比）
确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，
1Z101028偿债能力分析
偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。
偿债能力指标主要有:
借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率
借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案;
它不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。
对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。
1Z101030技术方案不确定性分析
12101032盈亏平衡分析
（一）固定成本
固定成本是指在技术方案一定的产量范围内不受产品产量影响的成本，即不随产品产量的增减发生变化的各项成本费用，如工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用等。
（二）可变成本
可变成本是随技术方案产品产量的增减而成正比例变化的各项成本，如原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等。
（三）半可变（或半固定）成本
半可变（或半固定）成本是指介于固定成本和可变成本之间，随技术方案产量增长而增长，但不成正比例变化的成本，如与生产批量有关的某些消耗性材料费用、工模具费及运输费等，这部分可变成本随产量变动一般是呈阶梯形曲线。
基本的损益方程式：
（别的式子不要记）
1Z101033敏感性分析
目的：
找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。
单因素敏感性分析一般按以下步骤进行。
（一）确定分析指标
如果主要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标;
如果主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标;
如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。
（二）选择需要分析的不确定性因素
（三）分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况
（四）确定敏感性因素
敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，这可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。
临界点是指技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值超过极限，技术方案的经济效果指标将不可行。
（五）选择方案
如果进行敏感性分析的目的是对不同的技术方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的技术方案。
1Z101040技术方案现金流量表的编制
1Z101041技术方案现金流量表
技术方案现金流量表由现金流人、现金流出和净现金流量构成，其中主要有投资现金流量表、资本金现金流量表、投资各方现金流量表和财务计划现金流量表。
一、投资现金流量表
投资现金流量表是以技术方案为一独立系统进行设置的。
它以技术方案建设所需的总投资作为计算基础，反映技术方案在整个计算期（包括建设期和生产运营期）内现金的流人和流出。
通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期等经济效果评价指标，
二、资本金现金流量表
资本金现金流量表是从技术方案权益投资者整体（即项目法人）角度出发，以技术方案资本金作为计算的基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金财务内部收益率，反映在一定融资方案下投资者权益投资的获利能力，用以比选融资方案，为投资者投资决策、融资决策提供依据。
三、投资各方现金流量表
投资各方现金流量表是分别从技术方案各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础，用以计算技术方案投资各方财务内部收益率。
四、财务计划现金流量表
财务计划现金流量表反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流人和流出，用于计算累计盈余资金，分析技术方案的财务生存能力。
1Z101042技术方案现金流量表的构成要素
对于一般性技术方案经济效果评价来说，投资、经营成本、营业收人和税金等经济量本身既是经济指标，又是导出其他经济效果评价指标的依据，所以它们是构成技术方案现金流量的基本要素
经营成本：
1Z101050设备更新分析
12101051设备磨损与补偿
（一）有形磨损（又称物质磨损）
1.设备在使用过程中，在外力的作用下实体产生的磨损、变形和损坏，称为第一种有形磨损，这种磨损的程度与使用强度和使用时间长度有关。
2.设备在闲置过程中受自然力的作用而产生的实体磨损，如金属件生锈、腐蚀、橡胶件老化等，称为第二种有形磨损，这种磨损与闲置的时间长度和所处环境有关。
（二）无形磨损（又称精神磨损、经济磨损）
1.设备的技术结构和性能并没有变化，但由于技术进步，设备制造工艺不断改进，社会劳动生产率水平的提高，同类设备的再生产价值降低，因而设备的市场价格也降低了，致使原设备相对贬值。
这种磨损称为第一种无形磨损。
这种无形磨损的后果只是现有设备原始价值部分贬值，设备本身的技术特性和功能即使用价值并未发生变化，故不会影响现有设备的使用。
因此，不产生提前更换现有设备的问题。
2.第二种无形磨损是由于科学技术的进步，不断创新出结构更先进、性能更完善、效率更高、耗费原材料和能源更少的新型设备，使原有设备相对陈旧落后，其经济效益相对降低而发生贬值。
第二种无形磨损的后果不仅是使原有设备价值降低，而且由于技术上更先进的新设备的发明和应用会使原有设备的使用价值局部或全部丧失，这就产生了是否用新设备代替现有陈旧落后设备的问题。
有形和无形两种磨损都引起设备原始价值的贬值，这一点两者是相同的。
不同的是，遭受有形磨损的设备，特别是有形磨损严重的设备，在修理之前，常常不能工作;
而遭受无形磨损的设备，并不表现为设备实体的变化和损坏，即使无形磨损很严重，其固定资产物质形态却可能没有磨损，仍然可以使用，只不过继续使用它在经济上是否合算，需要分析研究。
设备有形磨损的局部补偿是修理，设备无形磨损的局部补偿是现代化改装。
设备有形磨损和无形磨损的完全补偿是更新。
设备大修理是更换部分已磨损的零部件和调整设备，以恢复设备的生产功能和效率为主;
设备现代化改造是对设备的结构作局部的改进和技术上的革新，如增添新的、必需的零部件，以增加设备的生产功能和效率为主;
更新是对整个设备进行更换。
1Z101052设备更新方案的比选原则
三、设备更新方案的比选原则
在实际设备更新方案比选时，应遵循如下原则:
1.设备更新分析应站在客观的立场分析问题。
2.不考虑沉没成本。
沉没成本是既有企业过去投资决策发生的、非现在决策能改变
（或不受现在决策影响）、已经计人过去投资费用回收计划的费用。
如，某设备4年前的原始成本是80000元，目前的账面价值是30000元，现在的市场价值仅为1800。
元。
在进行设备更新分析时，旧设备往往会产生一笔沉没成本，即:
沉没成本=设备账面价值一当前市场价值（（12101052-1）
或沉没成本=（设备原值一历年折旧费）一当前市场价值（（12101052-2）
则本例旧设备的沉没成本为12000元（=30000-18000），是过去投资决策发生的而
与现在更新决策无关，目前该设备的价值等于市场价值18000元。
3.逐年滚动比较。
1Z101053设备更新方案的比选方法
一、设备寿命的概念
（一）设备的自然寿命
设备的自然寿命，又称物质寿命。
它是指设备从投人使用开始，直到因物质磨损严重而不能继续使用、报废为止所经历的全部时间。
它主要是由设备的有形磨损所决定的。
做好设备维修和保养可延长设备的物质寿命，但不能从根本上避免设备的磨损，
（二）设备的技术寿命
设备的技术寿命就是指设备从投人使用到因技术落后而被淘汰所延续的时间，也即是指设备在市场上维持其价值的时间，故又称有效寿命。
技术寿命主要是由设备的无形磨损所决定的，它一般比自然寿命要短，而且科学技术进步越快，技术寿命越短。
用的制约或影响。
（三）设备的经济寿命
经济寿命是指设备从投人使用开始，到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间。
它是由设备维护费用的提高和使用价值的降低决定的。
称设备从开始使用到其年平均使用成本最小（或年盈利最高）的使用年限N。
为设备的经济寿命。
（年平均使用成本=年资产消耗成本+年运行成本）
二、设备经济寿命的估算
1Z101060设备租赁与购买方案的比选分析
1Z101061设备租赁与购买的影响因素
一、设备租赁的概念
设备租赁一般有融资租赁和经营租赁两种方式。
在融资租赁中，租赁双方承担确定时期的租让和付费义务，而不得任意中止和取消租约，贵重的设备（如重型机械设备等）宜采用这种方法;
而在经营租赁中，租赁双方的任何一方可以随时以一定方式在通知对方后的规定期限内取消或中止租约，临时使用的设备（如车辆、仪器等）通常采用这种方式。
1.对于承租人来说，设备租赁与设备购买相比的优越性在于:
（1）在资金短缺的情况下，既可用较少资金获得生产急需的设备，也可以引进先进设备，加速技术进步的步伐;
（2）可获得良好的技术服务;
（3）可以保持资金的流动状态，防止呆滞，也不会使企业资产负债状况恶化;
（4）可避免通货膨胀和利率波动的冲击，减少投资风险;
（5）设备租金可在所得税前扣除，能享受税费上的利益。
2.设备租赁的不足之处在于:
（1）在租赁期间承租人对租用设备无所有权，只有使用权，故承租人无权随意对设备进行改造，不能处置设备，也不能用于担保、抵押贷款;
（2）承租人在租赁期间所交的租金总额一般比直接购置设备的费用要高;
（3）长年支付租金，形成长期负债;
（4）融资租赁合同规定严格，毁约要赔偿损失，罚款较多等。
1Z101062设备租赁与购买方案的比选分析
一、设备租赁与购置方案分析的步骤
1.根据企业生产经营目标和技术状况，提出设备更新的投资建议。
2.拟定若干设备投资、更新方案，包括:
购置（有一次性付款和分期付款购买）方
案和租赁方案。
3.定性分析筛选方案，包括:
分析企业财务能力，分析设备技术风险、使用维修特点。
（1）分析企业财务能力，如果企业不能一次筹集并支付全部设备价款，则去掉一次付
款购置方案。
（2）分析设备技术风险、使用维修特点，对技术过时风险大、保养维护复杂、使用时间短的设备，可以考虑经营租赁方案;
对技术过时风险小、使用时间长的大型专用设备则融资租赁方案或购置方案均是可以考虑的方式。
二、设备经营租赁与购置方案的经济比选方法
租赁费用主要包括:
租赁保证金、租金、担保费
3.租金
影响租金的因素很多，如设备的价格、融资的利息及费用、各种税金、租赁保证金、运费、租赁利差、各种费用的支付时间，以及租金采用的计算公式等。
对于租金的计算主要有附加率法和年金法。
（1）附加率法
附加率法是在租赁资产的设备货价或概算成本上再加上一个特定的比率来计算租金。
每期租金R表达式为:
（2）年金法
年金法是将一项租赁资产价值按动态等额分摊到未来各租赁期间内的租金计算方法。
1Z101070价值工程在工程建设中的应用
1Z101071提高价值的途径
一、价值工程的概念
价值工程中“工程”的含义是指为实现提高价值的目标，所进行的一系列分析研究的活动。
价值工程中所述的“价值”也是一个相对的概念，是指作为某种产品（或作业）所具有的功能与获得该功能的全部费用的比值。
它不是对象的使用价值，也不是对象的交换价值，而是对象的比较价值，
二、价值工程的特点
由价值工程的概念可知，价值工程涉及价值、功能和寿命周期成本等三个基本要素，它具有以下特点。
（一）价值工程的目标，是以最低的寿命周期成本，使产品具备它所必须具备的功能
产品的寿命周期成本由生产成本和使用及维护成本组成。
（2）价值工程的核心，是对产品进行功能分析
（3）价值工程将产品价值、功能和成本作为一个整体同时来考虑
三、提高价值的途径
1.双向型—在提高产品功能的同时，又降低产品成本，这是提高价值最为理想的途径，也是对资源最有效的利用。
但对生产者要求较高，往往要借助技术的突破和管理的改善才能实现。
例如:
重庆轻轨较新线一期工程，根据自身的城市特点，引进跨座式单轨技术。
其梁轨一体化的构造，决定了施工要求的高精度，易造成工程返工甚至PC轨道梁报废的难题。
在国外长期以来均采用“先墩后梁”_的模式组织建设，缺点是建设周期太长。
为实现建设目标，重庆轻轨在项目上打破常规，成功运用了“墩梁并举”的技术与管理模式。
大幅缩短了工期（仅有4年工期，远少于常规7-10年的工期）;
各项精度水平均有大幅提高，确保了建设质量;
减少了资金积压时间，降低了工程融资成本，降低了工程总造价;
同时，减少了占用城市道路施工的时间，方便了
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