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资产负债表分析

山东理工大学教案

√

第4次课

教学课型：

理论课□实验课□习题课□实践课□技能课□其它□

主要教学内容（注明：

*重点#难点）：

第四章资产负债表分析

第一节改造资产负债表*#

第二节资产负债表分析的目的与内容

第三节资产负债表水平分析*

教学目的要求：

1.理解并掌握资产负债表的改造过程；

2.了解资产负债表分析的主要内容；

3.掌握资产负债表水平分析。

教学方法和教学手段：

教学方法：

讲授

教学手段：

多媒体板书

讨论、思考题、作业：

1.简述资产负债表的改造过程？

2.简述资产负债表水平分析的主要内容

参考资料：

1.汤炳亮著.企业财务分析[M].北京：

首都经济贸易大学出版社2005年版

2.张新民，企业财务报表分析案例点评，浙江人民出版社，2003年第1版：

第13页。

3.张先治.陈友邦编著.财务分析.第四版.东北财经大学出版社，2007年。

注：

教师讲稿附后

第四章资产负债表分析

第一节改造资产负债表

一、剔除虚拟资产

资产的内部是给企业带来未来经济利益，而有些资产不能给企业带来经济利益，因此分析时应该剔除掉；同时冲减虚增的所有者权益。

（在这里主要指未提足减值准备的资产）

二、考虑重要资产的增值

谨慎性原则的要求，对资产可能产生的增值不予以记录；主要包括以出让方式取得的土地使用权；无形资产的价值；价格上涨的各种实物资产。

同时增加所有者权益。

三、考虑账外资产（没有入账的资产）

1.投资者投入或非投资者捐赠的无法入账或尚未入账的资产（未入账的原因是无法取得诸如发票之类的有效入账依据，企业亦未按规定估价入账）；

2.企业自创的无法入账的无形资产（如“同仁堂”）；

3.其他原因形成的未入账或无法入账的资产（如将购置资产的支出作为期间费用处理；自行建造或建造的固定资产，将支出劣作费用或其他方面；赊购的资产，因未取得发票又未估价入账而出现盘盈；为了偷逃企业所得税，多转成本——实际耗用10吨材料，却按15吨结转成本，其结果形成5吨的帐外材料；采用夹带方式走私——进口10万米布料，报关时只向海关申报4万米，这4万米不敢入账形成账外原材料；因收发计量差错而发生的盘盈）；

4.关注“无价之宝”，如优秀员工、人力资源、研发能力、营销能力和优秀的企业文化。

这些都能给企业带来经济利益，有时是巨大的经济利益。

问题在于为他们花费的成本都计入了当期费用，没有留下任何账面价值，并且这些资产非常“脆弱”，随时可能丧失，因此不能像上述所说的账外资产那样能够确定其价值，并据以改造资产负债表。

但是他们是企业的“无价之宝”，我们不能忽视他们的存在。

四、对改造后的资产重新分类

（一）现将资产分为自用和他用两类，再将其进一步分为流动资产和长期资产。

偿债能力分析是财务分析的重要方面，原来仅仅按照资产的变现能力，不能反映资产面临的风险的大小，应该把资产的“控制能力”作为重要的参考。

对资产的重新分类

自用资产

流动资产

货币资金

短期投资：

随时可以变现，不受他人控制，属于自用资产

银行承兑的应收票据：

收款有保障，不受他人控制，属于自用资产

存货

其他自用流动资产

长期资产

长期债权投资：

国债等收款有绝对把握的债券投资

长期股权投资：

控股情况下的股权投资

固定资产

无形资产

其他自用长期资产

他用资产

流动资产

企业承兑的应收票据

应收账款

其他应收款

预付账款

其他他用流动资产

长期资产

长期债权投资：

公司债券等收款无绝对把握的债券投资及其他债券投资，比如委托贷款

非控股长期股权投资

其他他用长期资产

（二）将流动资产分为定额流动资产和非定额流动资产

定额流动资产是指流动资产中各具体项目的基本占用额之和。

所谓基本占用额就是占用额相对稳定的部分。

该部分流动资产是企业维持一定规模的生产经营活动而对流动资产提出的最低要求，其对应的具体存在形态一般情况下只能在内部流转，不能减少，否则就会影响生产经营活动的规模，非常类似长期资产。

非定额流动产是指流动资产扣除定额流动资产基本占用额之后的余额，其占用额不稳定，变动大，属于真正的流动资产。

由于这部分流动资产已经超过了生产经营活动的最低要求，如果减少，并不会对生产经营活动产生绝对的影响，因此可以用于偿还债务。

由此可见真正体现企业偿债能力强弱的标志是非定额流动资产的多少。

1.定额流动资产指占用额相对稳定的部分，是企业维持一定规模的生产经营活动提出的最低要求，不能减少，非常类似于长期资产；

2.非定额流动资产是指流动资产扣除定额流动资产基本占用额之后的余额，其占用额不稳定，变动大，属于真正的流动资产。

3.确定定额和非定额流动资产时，最准确的方法是针对每项流动资产分别选择恰当的分解依据进行分解，然后再进行汇总。

在这里选择恰当的分解依据是关键。

但是由于该做法工作量较大，因此常用方法是回归直线法和高低点法。

（三）将固定资产分为经营性固定资产和消费性固定资产

为了分析企业固定资产的投资方向是否合理以及投资结果是否有效，可以将固定资产分为经营性固定资产和消费性固定资产。

在分析过程中，如果发现企业固定资产增加，且增加的是生产设备，说明企业将扩大生产经营的规模或投产新产品；如果增加的是电脑等办公设备，说明企业将加强管理或改变管理模式；如果增加的是以前不曾有过的豪华轿车等，则可能说明企业一段时间以来业务兴旺发达，资金实力雄厚，有富余的资金，可谓财大气粗；也可能说明企业的高层管理者需要提升企业的形象，显示企业的经济实力，以便于筹资或提高社交层次，谋求更大发展。

五、剔除虚拟负债（不需要偿还的负债）

虚拟负债主要包括：

1.因债权人的原因而无法支付的应付账款和其他应付款等债务；2.企业为了逃避纳税义务而虚列的债务，如故意不将预收账款结转收入，多计提的工资和福利费；3.企业为了截留、隐瞒利润而虚列的债务，如企业在正常范围之外巧立名目计提预提费用和预计负债；4.企业有借口抵赖的债务，如超过诉讼时效的债务；债权人企业发生变更而未通知债务人企业；债权人企业领导层发生人事变更对以前的债务概不认账。

同时调增所有者权益。

六、考虑账外负债

指未入账的债务，它主要由两种情况构成：

一是应计提而尚未计提的负债，如漏记的借款利息；二是由担保、承诺等行为引起的或有负债。

七、对改造后的负债重新分类

（一）首先将负债分为必须偿还的负债、可以拖延的负债和不一定偿还的负债三类；再按清偿时间长短将各类负债进一步分为流动负债和长期负债。

1.必须偿还的负债。

指因设有抵押或担保、法律强制性规定或其他原因必须及时清偿的债务。

流动负债包括已抵押和担保方式取得的短期借款和利息、应交税金、其他应交款、应付票据、应付工资、部分应付账款和部分与经营活动有关的其他应付款等。

长期负债包括已抵押或担保方式取得的长期借款、发行的债券及其利息、长期应付款中的融资租赁款。

2.可以拖延的债务。

指负债的清偿期限没有硬性规定，或清偿期限虽有规定但不要求严格执行，或虽要求严格按期清偿债务但是如果不执行亦不会因此承担重大责任或发生重大损失的债务。

包括部分应付账款、部分与经营活动有关的其他应付款等。

3.不一定偿还的债务。

指虽然从性质说属于负债，但清偿的时间和金额完全由企业根据需要或具体情况随时做出决定的债务。

包括应付福利费、除短期借款利息以外的预提费用、与经营活动无关的其他应付款等。

预收账款属于特殊性质的债务，其特殊性在于用产品清偿债务，债务的清偿不会消耗企业的现金资源，因而可以将其归属于不一定偿还的负债之列。

（二）应付账款和其他应付款的分解方法——定额和非定额流动负债

与前面流动资产的分解相同，应付账款、其他应付款同样可以划分为定额流动负债和非定额流动负债。

定额流动负债是指流动负债各具体项目中负债额相对稳定部分之和。

该部分流动负债所形成的资金来源一般情况下可供企业长期使用而无须绝对性偿还（即可能存在一借一贷的现象，但不会出现只还不借的情况，因而不会影响该部分负债的总额），所以称之为“视同自有资金”。

如企业收取的包装物的押金。

非定额流动负债是指流动负债扣除定额流动负债部分后的余额。

该部分流动负债形成的资金来源金额不稳定，变动大，只能供企业临时使用，是真正的流动性负债，企业的偿债压力实际上来源于此。

第二节资产负债表分析的目的与内容

一、资产负债表分析的目的

在于了解企业会计对企业财务状况的反映程度，所提供会计信息的质量，据此对企业和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价。

特别是要找出企业在财务方面存在的问题。

具体来说：

1．评价企业的会计政策。

2．揭示资产负债表及相关项目的内涵。

（由于会计政策的选择性，如存货的计量方法等；盘亏材料---税务局关注）

3．评价企业会计对企业经营状况的反映程度。

（审计报告+分析）

4．修正资产负债表的数据。

5．了解企业财务状况的变动情况及变动原因。

（资产规模增加了还是减少了，原因是负债增加还是增资了还是正常生产经营成果实现的）

二、资产负债表分析的内容

本书的分析，主要是与基期相比的变动分析；这基于一个假定：

用于比较的基期是合理的，或者是分析已知的。

1．水平分析：

动态分析，通过本期和基期数据的比较；分析资产、负债以及所有者权益的变动情况，揭示财务状况的变动趋势，并分析变动原因。

2．垂直分析：

静态分析，分析各项目占资产及权益项目的比重；动态分析，分析结构变化；探索企业资产结构优化、资本结构优化及资产结构与资本结构优化的思路。

3．主要项目分析：

就是在资产负债表全面分析的基础上，对资产负债表中中资产、负债和所有者权益的主要项目进行深入分析，包括会计政策、会计估计变动对相关项目影响的分析。

第三节资产负债表水平分析

一、资产负债表水平分析表的编制

1.分析目的：

就是从总体上概括了资产、权益的变动情况，揭示出资产、负债和所有者权益的变动的差异，分析其差异产生的原因。

2.比较标准：

期初数；预算数

3.计算指标：

某项目变动额；某项目变动率；变动对总资产影响

通常采用水平分析法，将资产负债表实际数与比较标准进行比较，计算以下三个指标：

某项目变动额=该项目期末余额-该项目期初余额；

二、资产负债表变动情况分析（资产一定程度上决定筹资结构）

（一）从资产（或投资）的角度进行评价

1.分析总资产的变动状况以及各类、各项资产的变动情况，揭示资产变动的主要方面，从总体上了解企业经过一定时期经营后资产的变动情况。

（主要原因）

2.分析变动幅度比较大或对总资产变动影响较大的重点类别和重点项目。

（可主要从流动资产、固定资产、无形资产方面进行分析）

3.要注意分析资产变动的合理性。

分析时应将资产变动与产值变动、销售收入等经营成果指标变动结合起来，看看他们的变动是否协调，资产的效率如何。

（资产增加≠优；资产减少≠劣，寻求内涵发展，而不是靠单纯规模扩大）

4.注意考察资产规模变动与所有者权益变动的适应程度。

（风险）

如果资产增长的速度超过所有者权益的增长速度，那么企业的负债比例会上升，偿债能力下降。

5.注意分析会计政策变动的影响。

（会计政策的可选择性；车间会计，两份工资）

（二）从筹资或权益角度进行分析评价

1.分析权益总额的变动状况以及各类、各项筹资的变动情况，揭示权益变动的主要方面，从总体上了解企业经过一定时期经营后权益总额的变动情况。

（主要原因）

2.发现变动幅度较大或对权益总额影响较大的重点类别和重点项目，为进一步分析指明方向。

3.要注意分析表外业务的影响。

（或有负债；鲁能泰山4.9及10日两个跌停，由于收购聊城热电公司的失败，增加亏损8000万）

三、资产变动合理性和效率性的分析评价

要注意分析资产变动的合理性。

分析时应将资产变动与产值变动、销售收入等经营成果指标和现金流量指标变动结合起来，看看他们的变动是否协调，资产的效率如何。

（资产增加≠优；资产减少≠劣，寻求内涵发展，而不是靠单纯规模扩大）

（1）增产增收的同时增资，但增资幅度小，表明企业资产利用效率提高，形成资金相对节约。

（2）增产增收的同时不增资，表明资产利用效率提高，形成资金相对节约。

（3）增产增收的同时减少资产，表明资产利用效率提高，形成资金绝对节约和相对节约。

（4）产值、收入持平，资产减少，表明企业资产利用效率提高，形成资金绝对节约。

（5）增产增收的同时，资产增加，且资产增加幅度大于增产增收的幅度，表明企业资产利用效率下降，资产增加不合理。

（青岛啤酒，1991年设备未使用率为1.6%，到1996年未使用40%；资产利润率从12%下降为3%）

（6）资产减少的同时，资产不减或资产减少比率低于减产减收比率，表明资产利用效率下降，资产结构调整不合理。

（7）减产减收的同时，资产增加，必然造成资产大量闲置，生产能力利用不足，资产利用效率大幅度下降。

最后需要注意的是，有些资产会随收入、企业规模的扩大而增加如应收账款、存货、货币资金等；有些不会变动或者变动很少，如固定资产、投资、无形资产等。

分析时要进行区分并单独比较。

四、资产负债表变动原因的分析评价

从资产负债表两方面的对应关系进行分析，解释资产负债表发生变动的原因。

1.负债变动型

其主要标志是在其他权益项目不变时，资产总额发生变动是因为负债变动引起的。

评价：

（1）优点：

①能够利用财务杠杆作用；②筹资能力有所提高，也就是债权人愿意把钱借给企业；③筹资规模较大，且有一定持续性。

另外企业负债可以分为必须偿还的、可以拖延的、不一定偿还的债务，如果企业筹集的是可以拖延的和不一定偿还的债务，并且不需要支付利息，如应付账款，那么优势会更加明显。

（2）缺点：

①增加企业偿债风险；②增加企业的用资成本。

2.追加投资变动型

其主要标志是在其他权益项目不变时，由于投资人追加投资或收回投资引起资产总额发生变动。

评价：

（1）优点：

实收资本是股东对企业的直接投资，受法律约束，供企业永久使用，无需偿还，这种筹资方式不会给企业带来偿债风险。

（2）缺点：

但企业无法利用债务筹资而取得财务杠杆收益，因此不是最佳的筹资方式和筹资结果。

这种情况多为企业债务筹资面临困难时不得已而采用的下策。

如高新技术企业初创时。

3.经营变动型

其主要标志是在其他权益项目不变时，企业资产总额变动是因为经营原因引起的。

如企业本期盈利，进行各种提取和保留未分配利润而使资产增加，或因经营亏损而使未分配利润减少造成资产总额减少。

评价：

企业如果经营较好能够获得足够的利润支持企业的发展，当然很好；但是由于企业所处的阶段不同，在初创期和成长期由于企业发展需要大量不断地资金投入，而企业盈利性并不好，所以内部盈余筹资只适合成熟期的企业；另外筹资规模也比较小。

4.股利分配变动型

其主要标志是在其他权益项目不变时，由于股利分配原因引起资产发生变动。

如分配的股利小于本期净利润而使资产总额增加，或分配的股利大于本期净利润而使资产总额减少。

评价：

股东投资希望有所回报，为此必须向企业股东分配利润。

从企业经营者的角度来看，分配利润使企业资金减少，可以看做是企业使用股东投入资本的代价，即实收资本的资金成本；但是从企业所有权的角度来看，企业是股东投资举办的，净利润是股东投资产生的收益，全部归股东所有，分配利润只是股东收回属于自己的钱，更何况分配多少利润、何时分配利润、以何种方式分配利润都要经股东大会作出决议，企业无权干涉，企业经营者也无权干涉，因此不能称之为资金成本。

我们认为，企业向股东分配的利润，从本质上说绝不是资金成本。

但从形式上会给企业一定的财务压力，应将其视同资金成本，列入负债的范畴进行管理，确保企业能够按照股东大会决议的要求及时、合理地分配利润。

如果企业的股东大多介入企业的生产经营活动，了解企业的资金状况，一般不会作出不切实际的利润分配方案，对企业来说可能不会因为向股东分配利润而产生任何压力。

如果企业的股东大多不介入企业的生产经营活动，不了解企业的资金状况，可能作出不切实际的利润分配方案；或者股东对企业的未来缺乏信心，为了防范投资风险，把投资风险压缩到最低点，可能会不计后果地拼命分配利润，实际是借分配利润之名，行撤回投资之实，这对企业来说必定会产生压力。

另外对于股份有限公司来说，如果规定了固定的股息率，则按规定的时间支付固定的利息毫无疑问使企业必须支付的债务。

实收资本本身无成本、无压力的资金来源，但由此引起的利润分配可能会给企业带来支付压力。

为此，企业应严密监视利润的支付日期，事先做好计划，及时筹措所需资金，确保及时地支付利润。

综上所述，实务上很难有一个企业资产负债表的变动与上述几种典型情况之一相一致，但任何一个企业资产负债表的变动都可以通过以上几种类型的组合来说明。

山东理工大学教案

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第5—1/2次课

教学课型：

理论课□实验课□习题课□实践课□技能课□其它□

主要教学内容（注明：

*重点#难点）：

第四章资产负债表分析

第四节资产负债表垂直分析*#

教学目的要求：

1.理解资产负债表的垂直分析的总体思路；

2.理解并掌握资产结构的具体分析思路；

3.重点掌握资产负债的配比分析；

4.重新整合并掌握资产负债表分析的总体思路。

教学方法和教学手段：

教学方法：

讲授

教学手段：

多媒体板书

讨论、思考题、作业：

1.简述资产结构的具体分析思路。

2.简要说明流动资产与流动负债的对称结构有哪些，各有什么特点及影响。

3.简述整合后资产负债表分析的总体思路。

参考资料：

1.张新民，企业财务报表分析案例点评，浙江人民出版社，2003年第1版：

第13页。

2.汤炳亮著.企业财务分析[M].北京：

首都经济贸易大学出版社2005年版

3.张先治.陈友邦编著.财务分析.第四版.东北财经大学出版社，2007年。

4.胡奕明主编，财务分析案例，清华大学出版社，2006年第1版。

注：

教师讲稿附后

第四节资产负债表垂直分析

一、资产负债表垂直分析表的编制

（一）目的：

通过计算资产负债表各项目占总资产或权益总额的比重，分析评价企业资产结构和权益机构变动的合理程度，并分析变动原因。

1.分析企业资产结构变动情况以及合理性

2.分析资本结构变动情况以及合理性

3.分析资产结构与资本结构的适应程度

（二）标准：

静态——以本期资产负债表为分析对象；动态——本期数据与标准数据比较

（三）指标：

期末结构-期初结构=变动百分比

1.计算资产负债表各项目的比重

2.计算各项目比重的差异

某项目比重的差异=该项目期末比重-该项目期初比重

二、资产负债表结构变动情况的总体分析评价

（一）资产结构的总体分析评价

1．从静态角度观察企业资产的配置情况，特别关注流动资产与非流动资产的比重以及其中重要项目的比重，分析时可通过与行业的平均水平或可比企业的资产结构进行比较，对企业资产的流动性和资产风险做出判断，进而对企业资产结构的合理性做出评价。

2.从动态角度分析企业资产结构的变动情况，对企业资产的稳定性做出评价，进而对企业资产结构的调整情况做出评价。

（二）资本结构的总体分析评价

1．从静态角度观察资本的构成，衡量企业的财务实力，评价企业的财务风险，同时结合企业的盈利能力和经营风险，评价其资本结构的合理性。

2.从动态角度分析企业资本结构的变动情况，对资本结构的调整情况及对股东收益可能产生的影响做出评价。

三、资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评价

（一）资产结构的具体分析评价

1.经营资产与非经营资产的比例关系（自用和他用更好些）

经营资产的增加，表明企业经营能力的增强（从自用资产和他用资产来看，自用资产的变现能力高于他用资产的变现能力）。

2.固定资产和流动资产的比例关系

企业固定资产与流动资产之间只有保持合理的比例结构，才能形成现实的生产能力，否则，有可能造成部分生产能力闲置或加工能力不足。

（明铝—石灰石）

3.流动资产的内部结构

流动资产的内部结构指组成流动资产的各个项目占流动资产的比重。

分析流动资产结构，可以了解流动资产的分布情况、配置情况、资产的流动性及支付能力。

（二）负债结构的具体分析

1.负债结构分析应考虑的因素有：

负债结构是由于企业采用不同负债筹资方式所形成的，是负债筹资的结果，因此负债结构必须结合其他相关因素进行（结构变化的原因及合理性）。

（1）负债规模，负债规模的变化往往会引起负债结构的变化；

（2）负债成本，对资金成本的权衡会影响企业筹资方式的选择，进而对负债结构形成影响，反过来负债结构的变化也会对负债成本产生影响；（3）债务偿还期限，负债结构合理的一个重要标志就是使债务的偿还期与企业现金流入地时间相吻合，债务的偿还金额与现金流入量相适应；（4）财务风险；（5）经济环境；（6）筹资政策。

2．几种不同的负债结构分析：

（1）按负债项目结构分析

即以全部负债为总体，分别计算各负债项目占全部负债的比重。

（2）按负债期限结构分析

首先将各负债项目按其偿还期限分为流动负债和长期负债两类，然后分别计算其比重，再进行比较分析。

负债期限结构更能说明企业的负债筹资政策。

（负债还可以分为急需偿还、可偿可不偿、无需偿还）

（3）按负债方式结构分析

首先将各负债项目按其取得方式加以分类，负债按期取得方式可以分为银行信用、商业信用、应交款项、内部结算款项、债券、未付股利和其他负债；然后分别计算其比重，再进行比较分析。

（4）按负债成本结构分析

首先将各负债项目按其资金成本加以分类，各种负债，由于其来源渠道和取得方式不同，成本也由较大差异，有些负债，如应付账款等基本属于无成本负债；有些负债，如短期借款，则属于低成本负债；长期借款、应付债券等则属于高成本负债；然后分别计算其比重，再进行比较分析。

（三）股东权益结构的分析评价

1.股东权益结构分析应考虑的因素：

（股东权益资金在企业生产经营期间不需返还，是可供企业长期使用的永久性资金，而且没有固定的利息负担。

权益资金越多，财务风险越小）

（1）股东权益总量。

（2）企业利润分配政策。

（3）企业控制权。

（4）权益资金成本。

（EVA）

（5）经济环境。

2.股东权益结构分析评价

四、资产与权益对称结构分析（用流动比率判定）

（一）总资产与总负债的配比分析

总资产与总负债的配比分析主要有三种情况：

第一种，总资产﹥总负债；第二种，总资产≈总负债；第三种，总资产﹤总负债。

1.第一种，总资产﹥总负债

资产负债率标准随着人们的认识、在不同的地域、不同的行业有不同的表现状态；现在通过上市公司的数据，资产负债率在60%左右。

因此人们往往以此为评价企业资产负债率的标准。

（1）若企业资产负债率远小于此值，说明资产负债率水平偏低，债务筹资不足。

原因可能有三：

一是筹资观念落后，比如不愿支付债务利息，害怕承担偿债风险等；二是筹资行为能力低下，比如不善于和银行打交道；三是不具备债务筹资的条件，比如没有合适的抵押品，也没有愿意提供担保的企业等。

（2）若企业资产负债率远大于此值，说明企业资产负债率水平偏高，偿债风险较高，企业如果不很好的控制风险，或者企业资产变现受影响或现金流量出现波动，很可能会导致不能偿付债务的情况，破产风险较高，应该引起高层管理者关注。

但是由于企业资产负债率是静态指标，而且并不是企业所有的负债都需要在同一时刻偿还，因此资产负债率很高并一定会导致企业破产；应该结合非定额流动资产与必须偿还的流动负债作进一步的分析。

（3）若企业资产负债率接近于此值，说明企业资本结构合理，企业既能够利用负债筹资的杠杆收益，同时又能够控制负债筹资带来的破产风险，因此企业筹资管理水平较高。

当然与

（2）一样