白酒行业上市公司盈利能力分析.doc

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白酒行业上市公司盈利能力分析

摘要

盈利能力指的是企业在一定时期内获得利润的能力，利润则是企业内外与之相关的各方都关心的核心问题，换言之，企业的核心的效益问题是企业的经营目标。

对于企业的盈利能力，企业的债权人、投资人和经营者都非常看重。

最近几年，我国的宏观经济有了飞速的发展，白酒行业同时也获得了较高的发展，很多大中型白酒行业就此抓住机遇，积极创新产品，改良销售渠道，不断地提高其盈利能力，并以优越的成绩主导我国的白酒市场，大大推动了我国白酒行业的发展。

本文首先介绍了盈利能力分析的界定，盈利能力分析的几个主要指标及作用，然后又介绍了样本公司的概况，接着从利润要素变动表，指标分析及趋势分析三个方面深层次的研究了白酒行业上市公司的盈利能力，最后通过研究现阶段白酒行业盈利方面存在的问题分析了影响企业盈利能力的主要因素及其他因素，并提出了相关意见。

关键词：

企业盈利能力；盈利能力指标；白酒行业

论文类型：

应用研究型

LiquorindustrylistedcompaniesProfitabilityAnalysis

Abstract

Profitabilityreferstotheabilityofgainingprofitsinacertainperiodoftime,theprofitisthecoreproblemofenterpriseinternalandexternalpartiesrelatedareconcerned,inotherwords,thebenefitofenterprise'scoreisthetargetofanenterprise.Fortheprofitabilityofenterprises,creditors,investorsandmanagersisveryimportant.Inrecentyears,ourcountrymacroscopicaleconomyhasdevelopedrapidly,theliquorindustryalsogethigherdevelopment,manylargeamedium-sizedliquorindustrytoseizetheopportunity,activeandinnovativeproducts,improvethesaleschannels,continuouslyimproveitsprofitability,andtothesuperiorperformanceofleadingChina'sliquormarket,greatlypromotethedevelopmentofChina'sliquorindustry.

Thispaperfirstlyintroducesthedefinitionofprofitabilitanalysis,severalmainindexesandeffectanalysisofprofitability,andthenintroducedtheSampleFirmsprofiles,andthenfromtheprofitfactorchangetable,threedeepontheliquorindustrylistingCorporationprofitabilityanalysisandtrendindicators,thepresentresearchoftheliquorindustryprofitabilitythemainproblemsoffactorsaffectsafirm'sprofitabilityandotherfactorsareanalyzed,andputsforwardsomeopinions.

Keywords:

corporateprofitability；Profitabilityindex；liquorindustry

PaperType:

ApplicationResearch

2

目录

1引言 3

1.1研究背景 3

1.2研究意义 3

1.3研究目的 4

1.4研究思路及方法 4

1.5国内外研究现状 5

2盈利能力分析的相关理论 5

2.1盈利能力分析的界定 5

2.2盈利能力分析的指标……………………………………………………………………5

2.3盈利能力分析的作用 7

3我国白酒行业上市公司的盈利能力分析 7

3.1样本公司简介…………………………………………………………………………..7

3.2白酒上市公司利润表分析 9

3.3白酒上市公司盈利能力指标分析 12

3.3白酒上市公司盈利能力趋势分析 13

4影响白酒行业盈利能力的因素………………………………………………………………15

5提高白酒行业盈利能力的建议 16

参考文献 18

致谢 19

19

1引言

1.1研究背景

现代社会的飞速发展，使经济也有了很快的发展，每个企业都想着怎么盈利，怎么赚取利润，都想着在这个竞争激烈的经济社会里，获得一席不败之地，然而这一切都是由盈利能力决定的，而盈利能力不是一个简单的能力，它牵扯着许许多多的要素。

纵观近几年来，我国白酒行业上市公司的发展状况和我国消费市场的白酒的消费情况，其还是受到了各种各样的因素的影响，如我国各种政策的改革等。

改革开放以来，经济发展提速后，人们的生活水平有了很大的改善，人们不仅仅只满足于物质生活，更加懂得了享受，在消费观念上又有了和以前大不相同的变化，白酒也成为大部分人们的一种消费手段。

随着各种不同原因的影响，白酒行业上市公司的盈利必定会受其影响。

所以，研究我国白酒行业上市公司的盈利能力很有意义。

1.2研究意义

站在企业的角度，其从事生产经营活动，目标就是极大限度地获取利润和维持企业稳定地发展。

企业要想获得利润，就必须稳定持久的经营和发展，他们之间的关系是相辅相成的，获得利润就能持久的发展，持久的发展就可以获得利润。

换言之，盈利能力强的企业必然比盈利能力弱的企业发展的更好，也就是说，盈利能力是保证企业良好发展的基础，也是企业经营管理者必须注重的关键，也可以从其中看出企业在经营方面存在何问题，有利于企业分析和改进管理方法。

1.3研究目的

通过了解盈利能力的相关理论，了解企业发展与企业盈利能力的厉害关系，即分析企业盈利能力的目的，方法，和内容。

本文研究的是白酒行业上市公司的盈利能力，所以从该是个上市公司的五年内的报表，结构，结合盈利能力分析指标分析其盈利能力现状，预测其发展趋势。

1.4.1研究思路

企业存在的价值就是可以获利，获利的价值就是可以使企业持久的发展。

总得来说，获利就是盈利的考核目标。

企业的出发点和终点就是盈利能力，同时也可以有利于企业相关其他目标的实现，也反映企业其他相关的目标实现的程度，在通过相关指标的分析和体系的不断改进之后，就更加容易获得企业有关获利方面的信息。

本文研究的是白酒行业上市公司的盈利能力，所以从样本公司的三年内的报表，结构，结合盈利能力分析指标分析其盈利能力现状，预测其发展趋势。

1.4.2研究方法

本文利用定量分析方法和文献综述法研究经济增长、物价水平和居民收入和其他酒类对白酒行业的冲击等因素对白酒行业的影响，从而建立定量预测体系，

并结合这个体系来预测我国白酒行业上市公司未来的发展趋势。

1.5国内外研究现状

1.5.1国内研究现状

刘淑蓉2000年在《上市公司盈利能力分析研究》一文中是这样认为的，上市公司的一切有关经营和与经营无关的都是为了盈利。

对于企业来说，盈利能力是一个非常主要的话题，它联系着企业的投资者、债权人和经营者。

与企业的一切都有着息息相关的联系。

本文中还将盈利能力的相关指标，如每股收益、主营业务利率等做了相关的解析。

这些指标可是帮助企业获得盈利能力方面的全面的分析。

段翠莲2012年在《对企业盈利能力分析的探究》一文中指出，将企业的全部收入加上利得减去各项成本、费用、损失后的盈余就是企业所谓的盈利，也是企业生产经营活动取得的财务成果。

实现盈利是企业从事生产经营活动的根本目的所在，是企业赖以生存和发展的物质基础，是企业投资者、债权人、经营者和员工关心的重点。

企业盈利的多少与这些人的利益有直接的联系，因此备受关注。

陈荣奎2006年在《公司财务管理》认为企业盈利能力的分析，是由利润表和资产负债表中的有关数据得来的。

从这些数据之间存在的关系可以得出盈利能力的强弱，也可以由此预测企业未来盈利能力的发展。

还介绍了企业的利润表和资产负责表的结构和彼此存在的联系。

1.5.2国外研究现状

19世纪以来，亚历山大.沃尔可以说是财务报表分析的创始人，因为是他研究出了比率分析法、指数法。

1928年，华尔与邓宁合作的《财务报表比率分析》中，第一次提出了综合比率分析的方法，至今都在财务界有广泛的应用。

Arshad M.Khan （2002）指出，预测公司的破产可以用变量形成统计的模型。

Duarte Trigueiros （2002）指出，比率分析法是有弊端的，它虽然是一个很好地方法，但是却忽略了对指标的信息进行改进。

P．smith （2003）提出应该适当地拓展平时一直用的比例分析法，要结合数据把应该考虑的因素都考虑进来。

2盈利能力分析的相关理论

美国著名的投资经理，彼得.林奇曾说过，公司的市场价值之所以能增长得益于三个要素，那就是盈余增长，盈余增长，盈余增长。

可见，盈利能力对于一个企业来说是多么的重要，它是一个企业发展壮大和经济效益良好的重要标志。

2.1盈利能力分析的界定

将企业的全部收入加上利得减去各项成本、费用、损失后的盈余就是企业所谓的盈利，也是企业生产经营活动取得的财务成果。

实现盈利是企业从事生产经营活动的根本目的所在，是企业赖以生存和发展的物质基础，是企业投资者、债权人、经营者和员工关心的重点。

企业盈利的多少与这些人的利益有直接的联系，因此备受关注。

而企业在一定的时期内能够获得多少的利润的能力才使企业的盈利能力，这个能力的大小对企业的发展有着很大的影响。

企业的业绩是通过盈利能力体现出来的。

因此，分析一个企业的盈利能力就要对其利润额进行分析，所以为了更好更合理更明确的反映企业的盈利能力，一般可以采用利润指标分析，利润率越高，其盈利能力也就越高，反正则盈利能力越差。

盈利能力可以通过相应的方法，获取企业利润的有关信息，并对这些结果进行分析，就可以知道出企业盈利能力的如何。

2.2盈利能力分析的指标

2.2.1销售毛利率

销售毛利率，表示在每一元的销售收入减去销售成本之后，还剩下多少费用可以去支付其他各项期间费用，最后获得盈利。

企业要想获得销售净利润就得实现销售毛利润，即是获得销售毛利率。

销售毛利率是企业盈利的关键。

销售毛利率这一指标主要是根据企业的利润表中的各相关指标计算得出的，投资者等报表使用者可从中分析，得出自己所需的信息。

毛利润占销售收入的百分比数，就是销售毛利率，其中，毛利润为销售收入减去成本的差额。

销售毛利率=毛利/销售收入×100%=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%

2.2.2销售净利率

销售净利率反映了企业获取销售收入的能力。

它还与企业的净利润有关。

表示企业净利润占销售收入的比例，其中费用能够取得多少的营业利润，对应的就是每一元销售收入带来的多少的净利润，进而表示销售收入的收益水平。

经过销售净利率的增减变动的分析，可以使企业关注扩大销售的同时，注意改进管理方式的改革与创新，要想提高盈利能力，应该获得更多的净利润，这样才能使销售净利率保持稳定或有所增长。

销售净利率=（净利润/销售收入）×100%

2.2.3营业利润率

衡量企业盈利能力的另一个重要的指标就是营业利润率，该项指标越高，就表明企业获取的利润的能力越强。

所以说，企业的产品售出的越多，销售额就越大，获得的利润就越大，盈利能力也就越强。

反之，则说明企业盈利能力越弱。

营业利润率=营业利润/全部业务收入×100%

2.2.4净资产收益率

净资产收益率指的是公司一定时期的净利润与平均净资产的比率。

净资产就是所有者权益。

这个指标具有很强的综合性，它具体反映的是公司资本运营的总体效益。

该指标不仅很通用，而且也是评价公司资本效益运营的核心的重要指标。

净资产收益率＝（净利润∕平均净资产）×100%

2.2.5总资产收益率

总资产收益率是又一个衡量企业盈利能力的指标。

其实，总资产效益率作为评价企业盈利能力的一个指标，它是更加有效的。

可以更好更准确的反映盈利能力。

总资产收益率=净利润/平均资产总额（（年初资产总额+年末资产总额）/2）×100%

净资产收益率与总资产收益率共同反应了企业资产的获利能力。

2.2.6成本费用率

成本费用率也是评价企业盈利能力的一个重要指标，它与企业的利润总额、产品成本和费用总额有关。

成本费用率反映了企业在付出成本费用后，可以获得的利润有多少，可以为企业带来的经营成果有多少。

该指标越高，企业的经济效益就越好，盈利能力就越高。

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%

成本费用一般指主营业务成本和三项期间费用。

2.3盈利能力分析的作用

企业中各个不同的角色，他们的利益都大不同，对于企业的盈利能力有着各自不同的要求和目的，所以，企业盈利能力分析对于他们都有着不同的意义。

投资者觉得企业的盈利能力是重要的，是因为其关注是企业的利润额，而利润额又是投资者股利收入的唯一来源，因此企业的盈利能力还可以使股票的价格增长，这样股东就可以获得资本增值的收益。

投资者在进行投资之前通过对企业的盈利能力分析，进而判断企业的获利能力和估计风险，来进行投资决策。

债权人认为企业债务的最终依靠的是企业获得利润，只有企业在有很强的盈利能力的前提下，即使有很多的负债也可以满足偿还期的到来时按期偿还负债，同时也可以保证负债的安全性。

经营者说企业的经营与管理的结果是利润额，它可以用来衡量企业管理者管理公司的业绩如何。

通过分析盈利能力，就可以从中看出企业在经营管理中存在何种问题。

这样可以方便管理者可以更直接的看出企业存在的问题，方便他们改进，使企业持续的发展下去。

企业的兴衰与其说是依靠其评估各种投资机会的能力，还不如说是取决于创造盈利机会的能力。

盈利能力分析是企业财务分析的重点，通过上述对其界定、指标和作用的阐述，来分析我国白酒行业其变动的原因及其影响因素。

3我国白酒行业上市公司的盈利能力分析

白酒是一种蒸馏酒。

由淀粉等作为原料，在经过制成酒醅或着发酵醪后，蒸馏而得。

而白酒行业是生产、销售白酒的行业。

3.1样本公司简介

本文选择了为大家熟悉的几家公司，分别为：

贵州茅台公司、山西汾酒公司、五粮液公司、泸州老窖公司和古井贡酒公司。

下面作为详细介绍。

3.1.1贵州茅台公司

贵州茅台酒股份有限公司，注册资本为103万元，其原材料大多采用的是贵州省仁怀市茅台镇糯高粱、小麦，并且该公司利用该镇的自然环境，采用科学的工艺精心酿制而成，在生产过程中未添加任何增加香气的物质，从生产、贮存到出厂须历经五年以上。

具有酱香突出、回味悠长、空杯留香持久的特点。

其中贵州茅台公司还拓展了43°、38°、33°等低度酒类，满足率不同消费的消费需求。

茅台酒在有15年、30年、50年和80年的陈酿，它很好地为我国的白酒产品弥补了多年来的空白。

而且该公司建立的新型的开发模式，如系列酒和多种规格的品种，使该公司取得了显著地成绩，也是其处于不败之地。

3.1.2山西汾酒公司

山西杏花村汾酒厂股份有限公司，即山西汾酒，成立于1993年12月，注册资本43292.41万元，并与1994年1月在上海万国证券公司上市，它作为山西省第一家的上市公司，也是我国第一家向全社会公开发行股票的公司。

该公司股票代码为600809。

目前，该公司的总资产有11.69余亿元，其产品有名白酒、配制酒、果露酒、黄酒四大类，生产能力3万余吨，年销售收入近十亿元，年创利税2亿多元，是山西省第二利税大户。

3.1.3五粮液公司

宜宾五粮液股份有限公司，成立于1997年8月19日，即五粮液，注册资本高达11941万元。

该公司是由四川省宜宾五粮液厂建立起来的，上市市场为深圳交易所，代码是000858，并且公司发展很快，在2010年，品牌价值占于200强中位居第二；五粮液公司曾在《中国品牌500强》排行榜中位居第20名；到2012年，五粮液品牌价值高达472.06亿元，位居全国最有价值品牌的第四，且连续将近15年的时间，位于中国食品品牌的首位。

3.1.4古井贡酒公司

古井贡酒公司位于我国的安徽省，古井贡酒是特曲型的白酒，具有一定的低于特色，并有着“酒中牡丹”的美称，加之古井贡酒在历史上的悠久的地位，也为其增色不少，古井贡酒公司生产酒尤其独特的特色，并借此获得了消费者的青睐。

而且该公司先后多次获得过全国评酒会金奖称号，也成为了我国的名酒。

其

凭借其生产的酒类主导我国白酒市场，成为我国一个著名的大型企业。

3.1.5泸州老窖

泸州老窖位于我国的四川，它有着40长达400多年的历史。

该公司的总资产有30余亿元，在多年的生产过程和经营过程中，该公司掌握了良好的技术和设备，生产的产品使其在我国白酒行业立于优越的地位。

该公司生产的酒被誉为“中国第一窖”的美誉。

通过上述对白酒行业的相关概述和各个样本公司的简介，可以初步了解样本公司和我国白酒行业的基本现状，有利于进一步分析我国白酒行业上市公司的盈利能力。

3.2白酒上市公司利润表分析（摘自网易财经）

利润表是会计报表的一种，反映的是企业的经营成果和利润的构成过程。

利润表不仅可以使企业的内外部相关利益者了解企业的经营业绩，也可以用来预测企业未来的利润情况。

表3－2利润构成要素变动表

公司

报告日期

营业总收入（万元）

营业总成本（万元）

销售费用（万元）

管理费用（万元）

财务费用（万元）

三项费用比重（%）

利润总额

营业利润

净利润（万元）

贵

州

茅

台

2010

1,163,328

447285

67653

134601

-17658

11.37

716,242

716,091

533,976

2011

1,840,236

606957

72033

167387

-35075

11.1

1,233,466

1,233,616

925032

2012

2,645,534

762770

122455

220419

-42098

15.87

1,870,049

1,883,074

1400845

山

西

汾

酒

2010

301663

212746

137831

42947

-4341

29.26

88.933

86.677

60192

2011

448815

312306

92137

32033

-1165

26.83

136.570

133.750

92456

2012

647876

446362

58148

30432

-444

28.11

201.514

196.576

138711

五

粮

液

2010

1554130

944302

225897

200918

-78959

9.72

456.206

607,024

456206

2011

2035059

1185360

206999

175069

-47659

11.65

639.438

849,995

639438

2012

2720105

1350269

180323

156185

-19247

12.59

1.370.214

1,373,867

1033573

古

井

贡

酒

2010

187916

148183

40525

26293

-1039

29.80

39,831

40,881

31376

2011

330798

247385

79807

34562

-5187

33.03

83,578

85,007

56639

2012

419706

324316

107598

39303

-8843

36.08

95,390

97,243

72559

泸

州

老

窖

2010

537087

280502

32337

39047

756

7.00

291,690

291,894

228070

2011

842791

443395

38955

50065

-315

8.63

403,185

404,473

305560

2012

1155635

584534

66488

53291

-3727

8.38

608,936

615,207

454252

可以直观的从表中看出，在2010年-2012年期间贵州茅台公司的各项利润要素都有所增长。

各项费用在小幅度的增长，但是三项费用比重却是在减少，可见该公司的高效管理。

该公司主要生产茅台及系列酒，其中，在2011年，实现营业收入1,840,236万元，同比增长58.19%；营业利润1,233,616万元，同比增长72.27%；实现净利润876,314万元，同比增长73.49%。

在这一年中，该公司在利用现代适用技术改造传统产业方面，不仅整合了既有的资源，还运用了新的资源。

2012年，公司主要经济指标实现了较快增长，实现营业收入2,645,534万元，同比增长43.76%；营业利润1,883,073万元，同比增长52.65%；实现净利润1400845万元，同比增长51.86%。

2012年，该公司就食品安全、生产工艺、新产品开发，装备升级、环境保护等多个方面开展了积极工作，并努力使研发成果应用在公司的生产经营中，达到以创新促发展的目的，为公司发展起到推动作用。

并且该公司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独有的环境、等优势所组成的核心竞争力；加之主要产品是国内白酒市场上唯一获得“绿色食品”、“有机食品”称号的优质白酒产品，为公司的发展壮大提供了十分有力的条件。

总的来说，销量增加和产品调价使营业收入增加；销量增加和原辅料价格上涨使营业成本增加，广告费及促销费增加使销售费用增加；工资性支出、环境整治和保护以及自营公司开办费的增加使管理费用增加；营业收入增加且成本的增长幅度低于收入增幅使营业利润增