新能源汽车行业分析报告.docx

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新能源汽车行业分析报告

2018年新能源汽车行业分析报告

一、新能源汽车：

行业格局调整完毕，头部效应集中显现.................................-7-1、双积分政策：

政策导向转为市场驱动..............................................................-7-

2、车企规划提速，市场驱动来临..........................................................................-9-

2.1新能源乘用车是核心增长驱动力..................................................................-9-

2.2供给：

车企规划提速，聚焦电动平台........................................................-10-

2.3需求：

自发性消费渐显，私人运营齐发力.................................................-13-

3、一线电池厂成型，全球四巨头起航................................................................-21-

3.1公司战略：

深度绑定整车厂，战略合作保增长.........................................-21-

3.2产品路线：

共同选择三元技术，电芯封装各显千秋.................................-23-

3.3产能规划：

全球布局，抢占市场................................................................-26-

3.4供应体系：

全球采购降成本，中国供应逐渗透.........................................-28-

3.5锂电价格持续下降，加速推动新能源车经济性.........................................-30-

4、中游环节新格局，龙头突围真成长................................................................-31-

4.1电芯：

高镍三元路线坚定，龙头产业地位提升.........................................-31-

4.2隔膜：

行业盈利能力恶化，优质龙头加速突围.........................................-33-

4.3正极：

政策市场双驱动，高镍三元加速发展.............................................-35-

4.4负极：

马太效应加剧，硅碳布局加速........................................................-38-

4.5电解液：

龙头产能持续扩张，市占率再下一城.........................................-40-

5、电机电控跟随整车放量，车型升级提升热管理需求.....................................-42-

5.1电机电控................................-42-

5.2热管理............-43-

6、投资建议.....................................................-48-

图5、新能源汽车产量（辆）及同比增速.............................................................-9-

图6、新能源汽车销量（辆）及同比增速.............................................................-9-

图7、新能源乘用车是行业增长核心驱动力.......................................................-10-

图8、海外车企新能源规划...................................................................................-10-

图9、国内车企新能源规划...................................................................................-11-

图10、MQB平台电动高尔夫电池布局...............................................................-11-

图11、MEB平台I.D系列电池布局.....................................................................-11-

图12、电动平台发展趋势.....................................................................................-12-

图13、基于燃油车平台改造的产品矩阵（km）................................................-12-

图14、基于专属电动平台改造的产品矩阵（km）..................................................-12-

图15、限牌城市车牌价格（元）.........................................................................-13-

图16、18年前三季度新能源乘用车前六名为限牌城市.....................................-14-

图17、18年前三季度限牌城市新能源汽车占比46%........................................-14-

图18、汽车圈生命周期成本组成.........................................................................-16-

图19、私人领域新能源乘用车全生命周期成本（平价测算）..........................-18-

图20、私人领域新能源乘用车全生命周期成本（平价测算）..........................-18-

图21、移动出行用户规模、渗透率持续快速增长..............................................-19-

图22、CATL2017年动力电池客户结构（乘用车）..........................................-22-

图23、LG化学2017年动力电池客户结构（乘用车）.....................................-22-

图24、松下2017年动力电池客户结构（乘用车）............................................-23-

图25、三星SDI2017年动力电池客户结构（乘用车）.....................................-23-图26、国内各类电池月度装机量占比（%）......................................................-23-图27、LG化学软包设计优势...............................................................................-24-

图28、三星SDI电池技术发展规划.....................................................................-25-

图29、CATL产能规划（GWh）..........................................................................-26-

图30、LG化学产能规划.......................................................................................-26-

图31、松下产能规划.............................................................................................-27-

图32、三星SDI产能规划.....................................................................................-27-图33、四大电池厂商动力电池出货量（GWh）.................................................-28-图34、CATL供应链..............................................................................................-28-

图35、LG化学供应链...........................................................................................-29-

图36、松下供应链.................................................................................................-29-

图37、三星SDI供应链.........................................................................................-30-

图38、动力电池季度价格明细（元/wh）...........................................................-31-

图39、新能源乘用车是销量主力.........................................................................-31-

图40、各类电池月度装机量数据（kWh）..........................................................-32-

图41、各类电池月度装机量占比（%）..............................................................-32-

图42、CATL出货一家独大..................................................................................-32-

图43、2017年动力电池市占率............................................................................-33-

图44、2018前三季度动力电池市占率...............................................................-33-

图45、2018前三季度电池企业应收账款（亿）.................................................-33-

图46、2018前三季度电池企业预收账款（亿）.................................................-33-

图47、2018Q1-Q3干法隔膜产能及出货量（万平）........................................-34-

图48、2018Q1-Q3湿法隔膜产能及出货量（万平）........................................-34-

图49、2017年湿法隔膜市占率............................................................................-34-

图50、2018前三季度湿法隔膜市占率...............................................................-34-

图51、隔膜季度价格明细（元/平米）................................................................-35-图52、2018前三季度正极材料厂商累计产能及出货量.....................................-36-图53、2017年三元正极CR5情况（%）............................................................-36-

图54、2018年Q1-Q3三元正极CR5情况（%）...............................................-36-

图55、正极季度价格明细（万元/吨）................................................................-38-

图56、负极材料主要企业产能布局情况（万吨）..............................................-38-

图57、2017年负极CR3情况（%）....................................................................-38-

图58、2018前三季度年负极CR3情况（%）....................................................-38-

图59、负极季度价格明细（万元/吨）................................................................-39-

图60、2018年前三季度电解液企业产能情况及出货量（吨）...........................-40-

图61、2017年CR3电解液市占率情况（%）....................................................-40-

图62、2018前三季度电解液CR3市占率情况（%）........................................-40-图63、电解液季度价格明细（万元/吨）............................................................-41-图64、电机装车统计.............................................................................................-42-

图65、电控装车比例.............................................................................................-42-

图66、2018前三季年电机装机市占率情况（%）.............................................-42-

图67、2018前8月年电控装机市占率情况（%）.............................................-42-

图68、传统汽车与新能源汽车热管理系统区别..................................................-43-

图69、电池热管理系统液冷原理图.....................................................................-44-

图70、电池热管理系统冷却方式统计.................................................................-45-

图71、电动空调工作原理.....................................................................................-45-

图72、PTC电加热原理图.....................................................................................-46-

图73、热泵空调系统效率提升.............................................................................-46-

图74、电机电控冷却系统液冷原理图.................................................................-47-

图75、电机电控冷却系统方式统计.....................................................................-47-

图76、国内新能源汽车热管理供应.....................................................................-48-

表1、NEV积分计算：

标准车型积分....................................................................-8-

表2、NEV积分计算：

纯电动乘用车积分倍数....................................................-8-

表3、NEV积分计算：

插电式混动乘用车积分倍数............................................-9-

表4、尾号限行城市...............................................................................................-13-

表5、测算对比车型...............................................................................................-15-

表6、全生命周期成本除去车牌及补贴优惠情况研究结果................................-17-

表7、全国仅10个省会城市出租车保有量达标..................................................-20-

表8、各地区网约车政策对户籍和车牌要求.......................................................-21-

表9、四大电池厂商与主流整车厂合作关系.......................................................-22-

表10、松下电池参数.............................................................................................-25-

表11、四大电池厂商产品技术参数......................................................................-25-

表12、高镍正极产能布局情况.............................................................................-36-

表13、主要企业的上游原料供应应对方式.........................................................-37-

表14、电池冷却方式优缺点.................................................................................-44-

一、新能源汽车：

主流供应成长开启，头部效应集中显现

1、双积分政策：

政策导向转为市场驱动

2017年9月，工业和信息化部等5部门联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》（下文简称《办法》）。

该政策针对在国内销售乘用车的企业的企业平均燃料消耗量（CAFC积分）以及新能源乘用车生产积分（NEV积分）进行考核。

我们认为：

2019年新能源汽车补贴将进一步下降，双积分政策对燃油积分和新能源积分合并考核，补贴政策驱动消费将转变为市场驱动，企业发展新能源汽车的驱动力增强，将为市场提供续航里程更高和单位能耗较低的产品，市场自发性消费增强。

CAFC积分：

直接促使车企主动降油耗，间接鼓励车企发展新能源

《办法》对CAFC积分计算提出了详细的说明，国标制定各车企每年的目标油耗，呈逐步下降趋势，假如企业平均实际油耗大于平均目标油耗则产生CAFC负积分，小于则产生CAFC正积分，正积