王静颐毕业论文终稿.docx

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王静颐毕业论文终稿

西南财经大学

SouthwesternUniversityofFinanceandEconomics

2010届

本科毕业论文

论文题目：

有关我国科技型中小企业融资难困境及出路的探讨

学生姓名：

王静颐

所在学院：

会计学院

专业：

财务管理

学号：

40615009

指导教师：

张冬

成绩：

2010年04月

西南财经大学

本科毕业论文原创性及知识产权声明

本人郑重声明：

所呈交的毕业论文是本人在导师的指导下取得的成果。

对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。

因本毕业论文引起的法律结果完全由本人承担。

本毕业论文成果归西南财经大学所有。

特此声明

毕业论文（设计）作者签名：

作者专业：

财务管理

作者学号：

40615009

2009年12月10日

摘要

提高自主创新能力、建设创新型国家是时代的要求，也是事关我国经济建设和发展全局的战略选择。

落实这一核心战略,关键是要大力发展科技企业，特别是科技型中小企业。

解决科技型中小企业融资难困境，对于扫清中小企业发展障碍、提高我国科技实力以及推动国民经济的增长都这有非常重要的意义。

本文通过规范研究先是界定了科技型中小企业，随后研究了科技型中小企业的成长特性和融资特点，接下来分析了当前科技型中小企业融资的现状，并且阐述了科技型中小企业融资难的原因，最后文章借鉴了美国、德国、法国、日本国家支持科技型中小企业发展的先进经验，结合我国国情提出了完善中小企业融资体系的政策。

该项研究不仅有利于改善科技型中小企业融资困境，而且有利于推动我国高科技产业发展，增强国家自主创新能力，对实现创新型国家这一宏伟目标具有理论和现实意义。

关键字：

科技型中小企业，融资难，原因，对策

ABSTRACT

Itisthestrategyofourcountrytoaccelerateeconomicdevelopmentandoptimizeoverallprogressthroughenhancingcapacityofindependentinnovationandconstructinganinnovativecountryinordertokeepupwiththedate.Thepivotalpointtoimplementthiscorestrategyistotakegreatendeavortoexpandsmallandmedium-sizedenterprises（SME）,especiallythosescienceandtechnologyintensivecorporations.Tosolvetheproblemofdifficultfinancinginsmallandmedium-sizedenterprisesisofgreatsignificancetoeliminatethebarriersinthedevelopmentalprocessofSMEaswellastoimprovethecapabilityofscienceandtechnologyofourcountryandpushforwardournationaleconomy.

Firstandforemost,thispaperhasdefinedscienceandtechnologyintensiveenterpriseswithsmallandmediumsizebynormativestudy.Thenaresearchontheircharacteristicsduringprogressandtheirwayoffinancinghasbeenconducted.Thirdly,analysisontheircurrentfinancingsituationhasbeencarriedoutandthereasonsfortheirdifficultfinancinghavebeenexcavated.Finally,somemeasurestoimprovethefinancingsystemofSMEhavebeenproposedthroughdrawingontheadvancedexperienceofSEMdevelopmentinAmerica,Germany,France,andJapanandassociatingitwiththecurrentnationalconditionofChina.

TheresearchisconducivetotheimprovementoffinancinginSEMandthedevelopmentofscientificandtechnologicalindustryofourcountrywhichisofgreattheoreticalandpracticalimportancetoachievethegoalofstrengtheningtheabilityofindependentinnovationandbecominganinnovativecountry.

KeyWords:

scienceandtechnologyintensiveSEM,difficultfinancing,reasons,measures

目录

一．文献综述-7-

（一）国外中小企业融资问题的研究-7-

（二）国内中小企业融资问题的研究-7-

二．科技型中小企业的界定-9-

三．科技型中小企业的特点-10-

（一）成长特性-10-

1.高成长性-10-

2.高风险性-10-

3.高投入性-11-

4.无形资产占比大-11-

（二）融资特点-11-

1.资金需求旺盛-11-

2.资金需求具有时效性-12-

3.单次融资数额不大-12-

4.外部融资困难-12-

四．科技型中小企业融资现状-12-

（一）融资渠道狭窄-12-

（二）筹资成本较高-13-

（三）融资的比例结构失调-13-

五．科技型中小企业融资难的原因分析-13-

（一）科技型中小企业先天不足-13-

（二）法律法规不健全-13-

（三）政府对科技型中小企业支持不足-14-

（四）缺乏完善的金融融资体系-14-

（五）资本市场不健全-14-

（六）风险投资业不发达-15-

六．解决科技型中小企业融资难问题的对策-15-

（一）科技型中小企业要不断自我完善-15-

（二）建立健全科技型中小企业法律体系-15-

（三）加大政府扶持力度-15-

（四）深化金融改革-16-

（五）推进中小板和创业板制度创新-16-

（六）完善风险投资机制-17-

七．结语-17-

八．参考文献……………………………………………………………-18-

九．致谢………………………………………………………………-19-

有关我国科技型中小企业融资难

困境及出路的探讨

改革开放以来，中小企业迅猛发展，已成为推动国民经济发展的主要力量。

我国中小企业占企业总数99%以上，创造了近60%的经济总量和50%的财税收入，提供了近80%的就业岗位。

并且我国中小企业有着很强的自主创新能力，66%的中小企业拥有专利发明，74%拥有技术创新，82%拥有新产品开发。

国家主席胡锦涛2006年9月在全国科技大会上宣布，我国要在2020年实现建成创新性国家的目标，经济增长的科技进步贡献率要从39%提高到60%以上，全社会的研发投入占GDP比重要从1.35%提高到2.5%，使科技发展成为经济社会发展的有力支撑。

实现这一宏伟目标，关键是要大力发展中小企业，特别是科技型中小企业，这对提高我国自主创新能力，建立创新型国家有着重要的意义。

科技型中小企业在经济发展的浪潮中一直保持良好的增长态势，其主要指标每年均以30%-60%的速度增长，在推动我国科技进步、市场繁荣、创造就业和产业结构调整等方面的关键性作用日益凸显，已成为吸纳高科技成果最有效的载体，有力地支撑了国民经济持续、稳定快速的发展。

然而和一般的中小企业相比，科技型中小企业融资更难、资金更缺乏。

目前，70%以上的科技型中小企业的新增资金来源主要是自身积累。

90%以上的科技型中小企业缺乏资金，融资困难使得大部分科技型中小企业科技成果难以产业化，规模难以扩大，甚至一些科技型中小企业由于资金短缺，破产清算。

融资难问题已成为制约我国科技型中小企业发展的最大瓶颈，同时也是发达国家急待解决的难题。

解决科技型中小企业融资难问题，不仅有利于扫清科技型中小企业的发展障碍，还有利于促进我国经济又好又快的发展，早日实现科技强国的梦想。

直面科技型中小企业在我国经济发展中的特殊地位，有必要深入研究我国科技型中小企业融资特点、融资难成因。

在借鉴国际经验的基础上，结合我国国情探索出适合我国科技型中小企业成长的融资对策。

一．文献综述

（一）国外中小企业融资问题的研究

Yuk-sheeChan（1990年）认为风险投资是科技型中小企业的重要的融资渠道，并建立了风险资本家和风险企业之间的两期代理模型。

他指出采用多轮次的风险投资可以较好地解决信息不对称和风险控制问题。

Begrer&Udell（1998年）作了开创性的研究,根据企业不同成长阶段的特点，总结出各阶段的融资状况。

越是处于早期成长阶段的企业,外源融资约束越紧,融资渠道也越窄,反之则相反。

ZoltanJ.和FredA（1999年）对美国天使投资的发展历程和政府的促进措施进行了研究，认为由于机构风险投资的行为转变为天使投资留下了较大的成长空间，而天使投资又是初创期科技型中小企业获得资金的有效来源。

JayaratneandWollken（2000年）通过实证研究发现，银行规模与银行对中小企业的贷款比率之间存在负相关关系，即小银行比大银行更加倾向于向中小企业提供贷款。

Berger和Udell（2002年）将贷款技术分为财务报表型贷款、抵押担保型贷款、信用评分型贷款、关系型贷款。

认为，由于中小金融机构内部结构相对简单，与大银行相比，发放关系型贷款时传递成本低，也不容易产生内部代理问题，因而更具成本优势。

Etzkowita（2003年）提出了涉及知识创造、制度创新与变革的三重螺旋模型，认为在新的技术经济范式下，要推动知识的生产、转化、应用、产业化以及升级，必须促进三方的适当互动。

对于缺乏技术支持和资金扶植的中小企业来说，这种模式提供了一种新的战略发展模式。

William和Bradford等（2004年）提出，合理的运用信用担保项目往往比政府直接贷款给中小企业更有助于降低其贷款风险，银行等机构也更愿意贷款给中小企业。

（二）国内中小企业融资问题的研究

王竞天等（1999年）认为造成科技型中小企业技术创新的障碍性因素是多方面的，社会信用制度不健全，融资中介不规范，融资担保体系不完善无疑是限制科技型中小企业发展的最大障碍。

罗正英（2000年）基于企业内部的视角，从信息不对称产生的原因出发，指出了财务信息不健全导致中小企业信贷市场不完全，进而成为制约中小企业融资能力的直接原因。

邓乐平等（2001年）就资本市场与科技创新的关系进行了深入研究，认为资本市场是推动科技创新的重要保证。

一方面资本市场推动了科技创新的产业化进程，另一方面资本市场还是风险资本自由进入和退出的重要渠道。

马宝平、郎全发等人（2001年）指出，科技型中小企业是吸纳高科技成果的主要载体，发展风险投资是促进科技型中小企业发展的关键，有利于为这类企业提供更多的股本。

王自力等学者（2002年）认为发展民间金融和民间金融机构是解决中小企业融资问题的一条出路，但引入中小民营银行的前提是必须有一个高度市场化的制度环境和有效安全网，所以必须继续维持金融管制。

赵昌文（2003年）提出科技型中小企业的成长性及价值评价方法，为企业提高自身融资能力和投资主体正确判断科技型中小企业的投资价值提供依据，并对风险融资问题给予了极大关注。

中国人民大学风险投资发展研究中心主任刘曼红教授（2003年）在其著作《天使投资与民间资本》一书中最早对天使投资的概念、起源、特性及运作模式进行了系统地阐述，认为天使投资是解决我国中小企业，尤其是初创期科技型中小企业资金匮乏的有效途径。

王国刚等人（2004年）借鉴西方国家的成功经验就资本市场与中小企业融资进行论述。

认为发展多层次资本市场对扩大中小企业直接融资渠道，对于风险投资的退出、调整金融结构均具有重要作用。

邓向荣、刘乃辉、周密（2005年）指出，政府在转型期要对在科技投入中的职能要准确定位，完成由参与者向组织者以及由单一资源优化配置向集中优势配置资源的转换，并且要结合各区域不同的市场特征，进行有针对性的资金供给或制度供给支持。

范毅（2006年）指出政府的政策性资助是解决市场失灵、弥补投资市场空白的唯一有效手段，政府以基金或专项资金方式支持科技型中小企业技术创新，有利于帮助科技型中小企业，特别是初创期的中小企业摆脱融资困境。

兰邦华（2007年）认为，在国内外形势发生重大变化的背景下，要积极打造科技型中小企业融资金融支持体系，加大金融创新，切实帮助中小企业走出困境。

借鉴各地成功经验，有利于更好的帮助科技型中小企业走出融资难困境。

在科技部发布的《国家高新技术产业开发区“十一五”发展规划纲要》（2007年）中明确提出:

要完善科技创业的投融资体系和信用体系。

要进一步加快建立与高新技术企业成长规律相一致的投融资体系,创新融资、担保、贴息等机制,形成包括政府引导资金、天使基金、创业风险投资、商业信贷资金等多层次的投资主体,引导企业利用主板市场、创业板市场、海外融资等资本市场进行融资。

曹健林（2008年）提出，创业板市场是建设多层次资本市场重要的一环,也是大量高成长性企业,尤其是高新技术企业的助推器。

我国政府和广大科技型中小企业都要抓住创业板市场建设机遇，建立适合科技型中小企业特点的直接融资体系。

马蔚华委员（2009年）认为，要有效破解中小企业融资难的问题，还需要银行金融机构更新观念，深化对发展中小企业金融业务战略意义的认识，成立的小企业信贷中心，同时大力改革业务流程，创新管理体制，帮助中小企业创造更多融资平台和工具。

社会各界也需共同努力，为中小企业创造良好的融资环境，给予中小企业金融服务更大力度的财税支持，建立中小企业贷款呆账快速核销机制，创造条件快速处置不良资产，使商业银行轻装上阵，增强服务中小企业的积极性和主动性。

贾康委员（2009年）着重从财税的角度提出要加快构建一个全方位的政策性融资体系解决中小企业融资问题，形成财政、政策性金融机构、商业银行和企业之间风险共担的机制。

为了更好地发挥财政政策的效果，应从四个方面着力：

第一，总量上和货币政策配合，较大幅度增加公共支出，支持企业发展；第二，优化财政支出结构，加大对中小企业、“三农”、民生等方面的支持力度；第三，实行结构性减税和税制改革，增强企业活力；第四，发挥公共投资的带动作用，拉动社会资金和民间资本跟进，积极运用政策性融资手段，如财政贴息、信用担保等，使政策的杠杆效应进一步放大。

二．科技型中小企业的界定

科技型中小企业是以科技人员为主体，以从事科学研究、技术开发、技术服和高新产品的研制、生产、销售为主要内容，以市场为导向，实行自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的知识密集型经济实体。

国家科技部和财政部在《关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》明确科技型中小企业的条件为：

①符合国家产业技术政策、有较高创新水平和较强市场竞争力、有较好的潜在经济效益和社会效益、有望形成新兴产业的高新技术成果转化的项目。

②企业已在所在地工商行政管理机关依法登记注册，具备企业法人资格。

具有健全的财务管理制度;职工人数原则上不超过500人，其中具有大专以上学历的科技人员占职工总数的比例不低于30%。

③企业应当主要从事高新技术产品的研制、开发、生产和服务业务，企业负责人应当具有较强的创新意识、较高的市场开拓能力和经营管理水平。

企业每年用于高新技术产品研究开发的经费不低于销售额的3%，直接从事研究开发的科技人员应占职工总数的10%以上。

三．科技型中小企业的特点

科技型中小企业与其他中小企业相比，无论是在成长还是在融资方面都表现出其自身的特点。

了解科技型中小企业成长特性和融资特点，对于探究其融资困难的原因和解决办法具有引导作用。

（一）成长特性

1.高成长性

科技型中小企业与一般的企业相比，最大的特点是以技术创新为核心。

由于高科技产品科技含量高、附加值大，并且具有市场垄断特性，所以高科技产品往往能够为科技型中小企带来超额利润。

高科技企业多来自于快速增长的新兴行业，表现出极强的扩张力，一旦创业成功，产品被市场所接受，其收益将以几何级数增长，从而推动国民经济的高速增长。

2.高风险性

（1）技术风险

受到企业规模、技术水平、市场需求、资金来源等因素的影响，科技型中小企业在将技术成果转化为现实生产力的过程中需要冒诸多风险。

首先，科技型中小企业在产品研发阶段具有较强的探索性，诸多未知和不确定因素导致成功的概率低。

再加上科技发展速度加快，旧的技术极易被新的技术取代，高科技产品生命周期缩短使很多科技型中小企业蒙受这种无形的损失。

（2）财务风险

科技型中小企业由于无形资产占比非常大，缺少抵押资产，多数金融机构都不愿意给科技型中小企业资金支持。

再加上外部环境变化难以掌握、公司治理结构不完善以及技术风险等原因，科技型中小企业有时不能按期回笼资金。

一旦陷入资金紧缺的困境，科技型中小企业很容易倒闭。

3.高投入性

我国《国家高新技术产业开发区高新技术企业认定办法》规定，高新技术企业每年投入的研究与开发费应不小于企业当年总销售额的5%。

科技型中小企业在最初的研究开发阶段往往要投入大量的资金，并且资金投入持续时间长，投资结果也具有不确定性。

科技进步日新月异，不注重研发就可能导致企业现有的产品被市场上新的产品取代，所以科技型中小企业为了在市场在有一席之地必须加大科研投入，并且用较好的薪资水平吸引人才。

4.无形资产占比大

科技型中小企业的科研成果多为无形资产，专利、知识产权、非专利技术等无形资产是企业超额利润的来源，决定着企业的生命。

而厂房、设备等有形资产虽然也是企业发展所必须的，但地位不及无形资产重要。

企业往往不会将大量的资金投入到这些固定资产上，一般都通过租赁获得。

（二）融资特点

科技型中小企业成长具有高成长、高风险、高投入、无形资产占比大等特性，决定了其融资呈现以下特性：

1.资金需求旺盛

科技发展日新月异，技术和产品不断更新换代，科技型中小企业技术更新快、营运周期短、研发投入大，无论是前期研发，还是市场开拓，资金需求表现出持续性强、频率高的特性。

科技型中小企业需要源源不断的投入资金，保持其创新的能动性。

只有紧跟市场需求，加强科技创新，才能在激烈竞争的浪潮中立足。

2.资金需求具有时效性

科技型中小企业规模小，经济实力差，相当于大企业而言，风险应对能力不足，对市场变化敏感度高。

由于技术更新快，产品也不断升级换代，这就决定科技型中小企业的投资项目往往具有很高的时效性，企业必须牢牢抓住时机，及时筹措资金满足项目需求。

3.单次融资数额不大

虽然科技型中小企业需要持续不断地投入资金，保持其创新的能动性。

但是由于其规模小，产品的市场有限，加上企业的发展主要依靠科技人员的技术创新，不太多的资金就能维持企业正常运行，总的说来每次需求的资金量都不大。

4.外部融资困难

由于科技型中小企业规模小、风险大、无形资产占比大等特性，其成长特性与商业银行谨慎经营原则不相符。

相对于其他中小企业，大部分银行等金融机构为了减少呆坏账数量，更不愿意为其提供贷款。

担保公司也不愿意为其提供担保融资，以免遭受不必要的损失。

尤其是创业阶段，科技型中小企业几乎不能从外部获取资金，只有依靠内源融资。

四．科技型中小企业融资现状

（一）融资渠道狭窄

从理论上讲，科技型中小企业可以通过内源融资、直接融资、间接融资以及政策性融资获得所需资金，但是由于科技型中小企业自身成长特性和我国经济体制、资金管理政策的限制，科技型中小企业资金来源途径非常有限。

首先，科技型中小企业的自有资金非常有限，通过自我积累和家庭、朋友的聚集产生的资金很难满足企业发展需求。

其次，我国资本市场发展不完善，股票市场门槛高，债券市场发展滞后，中小板和创业板市场接受的只是已经创业成功的科技型中小企业，很大一部分企业仍然不能通过资本市场融得资金。

再次，由于科技型中小企业缺少可以抵押的资产，未来收益又有很大不确定性，破产率比较高，风险厌恶的商业银行等金融机构不愿意为科技型中小企业提供资金支持。

最后，我国仍是发展中国家，政府能够为科技型中小企业提供的资金非常有限。

总之，科技型中小企业可融资的渠道非常狭窄，难以获得及时、足量的资金支持。

（二）筹资成本较高

与其他中小企业相比，科技型中小企业高风险及无形资产占比大等成长特性导致其融资渠道狭窄，资金需求远远大于供给水平，很多企业因为寻求不到商业银行的资金支持被迫从民间借高利贷，即使一些银行肯贷款给科技型中小企业，其贷款利率浮动幅度也比对国有企业高的多。

一些科技型中小企业为获得贷款不得不借助担保中介，为此还要付出高额的抵押资产评估费和担保费。

（三）融资的比例结构失调

科技型中小企业具有高风险、缺少可抵押资产等特性，而银行放贷必须有抵押或担保，科技型中小企业难以达到信贷要求，从外部获得资金支持比较困难，特别是在创业初期，大部分只能依靠内源融资，这就导致了企业直接融资和间接融资的比例严重失调。

即使科技型中小企业筹集到资金，一般只是短期借款，难以获得中长期借款，这又导致借款在时间要求上严重失调。

五．科技型中小企业融资难的原因分析

融资困难是限制科技型中小企业发展的主要瓶颈，融资不顺畅可能导致投资项目错过最佳时机，也可能导致企业发展速度缓慢，有的企业甚至因为资金断流破产倒闭。

分析科技型中小企业融资难的原因，有利于更好的拓宽融资渠道。

分析其原因，主要包括以下几个方面：

（一）科技型中小企业先天不足

与大企业相比，科技型中小企业具有规模小、风险大、收益不稳定、经营管理水平低、抗风险能力差等特点，特别是企业的无形资产往往占比比较大，缺少可抵押资产。

受信贷管理体制的约束，科技型中小企业往往难以吸引我国商业银行等传统的金融机构，多数金融机构普遍对其持“惜贷”、“慎贷”的态度。

而担保机构也担心蒙受损失，不愿意提供担保。

（二）法律法规不健全

我国虽然出台了一些促进中小企业发展的法律法规，一方面由于没有制定更加详细的配套法律和政策性文件，使得已经出台的法律法规犹如纸上谈兵，另一方面已出台的一些法律法规未能很好的考虑到科技型中小企业与一般中小企业的差别，很大一部分金融法律法规对科技型中小企业并不适用，《担保法》等法律规定的要求，相当一部分科技型中小企业很