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基金

一、定义：

基金有广义和狭义之分，从广义上来说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。

人们平时所说的基金主要是指证券投资基金。

二、类型：

货币型基金、债券型基金、混合型基金（成长型、收益型、债券型）、股票型基金等。

三、投资金额：

可多可少，依据个人收入水平

四、投资期限：

1、货币型基金：

不存在投资期限问题，因为是无风险基金，当然是持有时间越长，收益越高。

2、债券型基金：

越久越好，短期有风险。

3、混合型基金和股票型基金：

建议不低于五年。

综上所述：

时间越长越好。

五、投资回报：

上涨获利，下跌亏损。

六、获利机会：

价格上涨才有获利机会。

七、风险程度：

基金的回报与风险几乎是成正比的：

一般而言：

股票型>

混合型>

债券型>

货币型。

债券

一、公司发行债券的条件

1．经国务院授权的部门批准并公开发行；

股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元；

2．累计发行在外的债券总面额不超过企业净资产额的百分之四十；

3.公司3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；

4．筹集资金的投向符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途；

5．债券的期限为一年以上；

6．债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；

7．债券的实际发行额不少于人民币五千万元；

8．债券的信用等级不低于A级；

9．债券有担保人担保，其担保条件符合法律、法规规定；

资信为AAA级且债券发行时主管机关同意豁免担保的债券除外。

10．公司申请其债券上市时仍符合法定的债券发行条件；

交易所认可的其他条件。

二、基本要素

1、债券面值2、偿还性3、付息期4、票面利率5、发行人名称

三、特征

1、偿还性2、流通性3、安全性4、收益性

四、种类

1、按发行主体划分

（1）政府债券

政府债券是政府为筹集资金而发行的债券。

主要包括国债、地方政府债券等，其中最主要的是国债。

国债因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债券”。

（2）金融债券

金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。

在我国金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。

金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高，因此金融债券往往有良好的信誉。

（3）公司（企业）债券

发债主体为中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业，因此，它在很大程度上体现了政府信用。

2、按财产担保划分

（1）抵押债券

抵押债券是以企业财产作为担保的债券，按抵押品的不同又可以分为一般抵押债券、不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券。

（2）信用债券

信用债券是不以任何公司财产作为担保，完全凭信用发行的债券。

政府债券属于此类债券。

这种债券由于其发行人的绝对信用而具有坚实的可靠性。

除此之外，一些公司也可发行这种债券，即信用公司债。

与抵押债券相比，信用债券的持有人承担的风险较大，因而往往要求较高的利率。

为了保护投资人的利益，发行这种债券的公司往往受到种种限制、只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行。

3、按债券形态分类

（1）实物债券（无记名债券）

实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。

它与无实物票卷相对应，简单地说就是发给你的债券是纸质的而非电脑里的数字。

（2）凭证式债券

凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。

（3）记账式债券

记帐式债券指没有实物形态的票券，以电脑记帐方式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易。

我国通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。

如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。

所以，记账式国债又称无纸化国债。

4、按是否可转换划分

（1）.可转换债券

可转换债券是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券，它具有债务与权益双重属性，属于一种混合性筹资方式。

（2）不可转换式债券

不可转换债券是指不能转换为普通股的债券，又称为普通债券。

由于其没有赋予债券持有人将来成为公司股东的权利，所以其利率一般高于可转换债券。

5、按付息的方式划分

（1）零息债券

零息债券，也叫贴现债券，是指债券券面上不附有息票，在票面上不规定利率，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。

（2）定息债券

固定利率债券是将利率印在票面上并按期向债券持有人支付利息的债券。

该利率不随市场利率的变化而调整，因而固定利率债券可以较好地抵制通货紧缩风险。

（3）浮息债券

浮动利率债券的息票率是随市场利率变动而调整的利率。

因为浮动利率债券的利率同当前市场利率挂钩，而当前市场利率又考虑到了通货膨胀率的影响，所以浮动利率债券可以较好地抵制通货膨胀风险。

其利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。

浮动利率债券往往是中长期债券。

6、按能否提前偿还划分

（1）.可赎回债券

可赎回债券是指在债券到期前，发行人可以以事先约定的赎回价格收回的债券。

公司发行可赎回债券主要是考虑到公司未来的投资机会和回避利率风险等问题，以增加公司资本结构调整的灵活性。

发行可赎回债券最关键的问题是赎回期限和赎回价格的制定。

（2）.不可赎回债券

不可赎回债券是指不能在债券到期前收回的债券。

7、按偿还方式不同划分

（1）.一次到期债券

一次到期债券是发行公司于债券到期日一次偿还全部债券本金的债券；

（2）.分期到期债券

分期到期债券可以减轻发行公司集中还本的财务负担。

8、按计息方式分类

（1）.单利债券

单利债券指在计息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。

（2）.复利债券

复利债券与单利债券相对应，指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。

（3）.累进利率债券

累进利率债券指年利率以利率逐年累进方法计息的债券。

累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率更高，呈累进状态。

9.按债券是否记名分类

按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。

这种分类类似于记名股票与无记名股票的划分。

在公司债券上记载持券人姓名或名称的为记名公司债券；

反之为无记名公司债券。

两种债券在转让上的差别也与记名股票、无记名股票相似。

10.按是否盈余分配分类

按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不参加公司债券。

债权人除享有到期向公司请求还本付息的权利外，还有权按规定参加公司盈余分配的债券，为参加公司债券；

反之为不参加公司债券。

11、按募集方式分类

按募集方式分类可分为公募债券和私募债券。

公募债券是指向社会公开发行，任何投资者均可购买的债券，向不特定的多数投资者公开募集的债券，它可以在证券市场上转让。

私募债券是指向与发行者有特定关系的少数投资者募集的债券，其发行和转让均有一定的局限性。

私募债券的发行手续简单，一般不能在证券市场上交易。

公募债券与私募债券在欧洲市场上区分并不明显，可是在美国与日本的债券市场上，这种区分是很严格的，并且也是非常重要的。

12、按能否上市分类

按能否上市，分为上市债券和非上市债券。

可在证券交易所挂牌交易的债券为上市债券；

反之为非上市债券。

上市债券信用度高，价值高，且变现速度快，故而容易吸引投资者，但上市条件严格，并要承担上市费用。

五、交易程序

1．投资者委托证券商买卖债券，签订开户契约，填写开户有关内容，明确经纪商与委托人之间的权利和义务。

2．证券商通过它在证券交易所内的代表人或代理人，按照委托条件实施债券买卖业务。

3．办理成交后的手续。

成交后，经纪人应于成交的当日，填制买卖报告书，通知委托人（投资人）按时将交割的款项或交割的债券交付委托经纪商。

4．经纪商核对交易记录，办理结算交割手续。

六、交易方式

上市债券的交易方式大致有债券现货交易、债券回购交易、债券期货交易。

1.现货交易

又叫现金现货交易，是债券买卖双方对债券的买卖价格均表示满意，在成交后立即办理交割，或在很短的时间内办理交割的一种交易方式。

例如，投资者可直接通过证券帐户在深交所全国各证券经营网点买卖已经上市的债券品种。

2.回购交易

是指债券持有一方出券方和购券方在达成一笔交易的同时，规定出券方必须在未来某一约定时间以双方约定的价格再从购券方那里购回原先售出的那笔债券，并以商定的利率（价格）支付利息。

深、沪证券交易所均有债券回购交易，机构法人和个人投资者都能参与。

3.期货交易

债券期货交易是一批交易双方成交以后，交割和清算按照期货合约中规定的价格在未来某一特定时间进行的交易。

债券期货交易。

七、筹资

1、优点

（1）资本成本低

债券的利息可以税前列支，具有抵税作用；

另外债券投资人比股票投资人的投资风险低，因此其要求的报酬率也较低。

故公司债券的资本成本要低于普通股。

（2）具有财务杠杆作用债券的利息是固定的费用，债券持有人除获取利息外，不能参与公司净利润的分配，因而具有财务杠杆作用，在息税前利润增加的情况下会使股东的收益以更快的速度增加。

（3）所筹集资金属于长期资金

发行债券所筹集的资金一般属于长期资金，可供企业在1年以上的时间内使用，这为企业安排投资项目提供了有力的资金支持。

（4）债券筹资的范围广、金额大

债券筹资的对象十分广泛，它既可以向各类银行或非银行金渺机构筹资，也可以向其他法人单位、个人筹资，因此筹资比较容易并可筹集较大金额的资金。

2、缺点

（1）财务风险大

债券有固定的到期日和固定的利息支出，当企业资金周转出现困难时，易使企业陷入财务困境，甚至破产清算。

因此筹资企业在发行债券来筹资时，必须考虑利用债券筹资方式所筹集的资金进行的投资项目的未来收益的稳定性和增长性的问题。

（2）限制性条款多，资金使用缺乏灵活性

因为债权人没有参与企业管理的权利，为了保障债权人债权的安全，通常会在债券合同中包括各种限制性条款。

这些限制性条款会影响企业资金使用的灵活性

期权

一、定义

期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。

指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。

二、分类

1、按权利划分

（1）看涨期权（CallOptions）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。

而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。

例：

1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。

A买入这个权利，付出5美元；

B卖出这个权利，收入5美元。

2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。

A可采取两个策略：

行使权利一一A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；

B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元/吨（1905一1850一5）。

B则损失50美元/吨（1850一1905+5）。

售出权利一一A可以55美元的价格售出看涨期权、A获利50美元/吨（55一5）。

如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。

（2）看跌期权（PutOptions）：

按事先约定的价格向期权买方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。

而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。

1月1日，铜期货的执行价格为1750美元/吨，A买入这个权利．付出5美元；

2月1日，铜价跌至1695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元/吨。

此时，A可采取两个策略：

行使权利一一一A可以按1695美元/吨的中价从市场上买入铜，而以1750美元/吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元/吨（1750一1695一5），B损失50美元/吨。

售出权利一一A可以55美元的价格售出看跌期权。

A获利50美元/吨（55一5〕。

如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元权利金，B则净赚5美元。

2、按交割时间分

按期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权两种类型。

美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。

欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约则自动作废。

欧式期权和美式期权的区别主要在执行时间的分别上。

（1）美式期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合同，结算日则是在履约日之后的一天或两天，大多数的美期期权合同允许持有者在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。

（2）欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。

目前国内的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式。

通过比较，结论是：

欧式期权本少利大，但在获利的时间上不具灵活性；

美式期权虽然灵活，但付费十分昂贵。

因此，国际上大部分的期权交易都是欧式期权。

时间上不具灵活性；

3、按合约上的标的划分

按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类。

三、具体内容

1、价格

有期权的买卖就会有期权的价格，通常将期权的价格称为“权利金”或者“期权费”。

期权价格主要由内涵价值、时间价值两部分组成：

1、内涵价值

内涵价值指立即履行合约时可获取的总利润。

具体来说，可以分为实值期权、虚值期权和两平期权。

（1）实值期权

当看涨期权的执行价格低于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格高于当时的实际价格时，该期权为实值期权。

（2）虚值期权

当看涨期权的执行价格高于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格低于当时的实际价格时，该期权为虚值期权。

当期权为虚值期权时，内涵价值为零。

（3）两平期权

当看涨期权的执行价格等于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格等于当时的实际价格时，该期权为两平期权。

当期权为两平期权时，内涵价值为零。

四、风险

期权交易中，买卖双方的权利义务不同，使买卖双方面临着不同的风险状况。

对于期权交易者来说，买方与卖方部位均面临着权利金不利变化的风险。

这点与期货相同，即在权利金的范围内，如果买的低而卖的高，平仓就能获利。

相反则亏损。

与期货不同的是，期权多头的风险底线已经确定和支付，其风险控制在权利金范围内。

期权空头持仓的风险则存在与期货部位相同的不确定性。

由于期权卖方收到的权利金能够为其提供相应的担保，从而在价格发生不利变动时，能够抵消期权卖方的部份损失。

虽然期权买方的风险有限，但其亏损的比例却有可能是100%，有限的亏损加起来就变成了较大的亏损。

信托

信托（Trust）是一种理财方式，是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。

信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。

信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及到三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。

二、中国信托行业市场前瞻与投资战略主要类型

1.信托标准划分

以信托关系成立的方式为标准，信托业务基本可以分为任意信托和法定信托。

（一）任意信托

根据当事人之间的自由意思表示而成立的信托称为任意信托，任意信托又称为自由信托或明示信托，主要指委托人、受托人、受益人自由自愿形成信托关系，而且这种自由自愿意思在信托契约中明确地表示出来，大部分信托业务都属于任意信托。

（二）法定信托

法定信托是与任意信托相对应的一种信托形式。

主要指由司法机关确定当事人之间的信托关系而成立的信托。

2、信托财产划分

以信托财产的性质为标准，信托业务分为金钱信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托和金钱债权信托。

（一）金钱信托

金钱信托也叫资金信托，它是指在设立信托时委托人转移给受托人的信托财产是金钱，即货币形态的资金，受托人给付受益人的也是货币资金，信托终了，受托人交还的信托财产仍是货币资金。

（二）有价证券信托

有价证券信托是指委托人将有价证券作为信托财产转移给受托人，由受托人代为管理运用。

（三）不动产信托

不动产信托是指委托人把各种不动产，如房屋、土地等转移给受托人，由其代为管理和运用，如对房产进行维护保护、出租房屋土地、出售房屋土地等等。

（四）动产信托

动产信托是指以各种动产作为信托财产而设定的信托。

动产包括的范围很广，但在动产信托中受托人接受的动产主要是各种机器设备，受托人受委托人委托管理和处理机器设备，并在这个过程中为委托人融通资金，所以动产信托具有较强的融资功能。

（五）金钱债权信托

金钱债权信托是指以各种金钱债权作信托财产的信托业务。

金钱债权是指要求他人在一定期限内支付一定金额的权力，具体表现为各种债权凭证，如银行存款凭证、票据、保险单、借据等等。

3、以目的为标准

以信托目的为标准，信托可以划分为担保信托、管理信托、处理信托、管理和处理信托。

（一）担保信托

担保信托是指以确保信托财产的安全，保护受托人的合法权益为目的而设立的信托。

（二）管理信托

管理信托是指以保护信托财产的完整，保护信托财产的现状为目的而设立的信托。

（三）处理信托

处理信托是指改变信托财产的性质、原状以实现财产增值的信托业务。

在处理信托中，信托财产具有物上代位性，即财产可以变换形式，如将财产变卖转为资金，或购买有价证券等等。

若以房屋为对象设立处理信托，受托人就可以将房屋出售，换取其它形式的财产。

若以动产为对象设立处理信托，受托人就可以将动产出售。

（四）管理和处理信托

这种信托形式包括了管理和处理两种形式。

通常是由受托人先管理财产，最后再处理财产。

例如以房屋、设备等为对象设立管理和处理信托，受托人的职责就是先将房屋、设备等出租，然后再将其出售，委托人的最终目的是处理信托财产。

这种信托形式通常被企业当作一种促销和融资的方式。

企业在销售价值量巨大的商品，如房屋、大型设备的时候，若采用一次性付款的方式很难将产品销售出去。

若采用分期付款方式，企业又不能及时收回成本。

企业以这些商品为对象设立管理和处理信托，把商品的所有权转移给信托机构，信托机构则通过各种形式为企业融通资金。

这样，商品可以顺利销售，企业的资金又可以顺利回收。

4、按事项标准划分

以信托事项的法律立场为标准，信托可以分为民事信托和商事信托。

（一）民事信托

民事信托是指信托事项所涉及的法律依据在民事法律范围之内的信托。

民事法律范围主要包括：

民法、继承法、婚姻法、劳动法等法律，信托事项涉及的法律依据在此范围之内的为民事信托。

（二）商事信托

商事信托是指信托事项所涉及的法律依据在商法规定的范围之内的信托。

商法（也叫商事法）主要包括；

公司法、票据法、海商法、保险法等。

5、按委托人划分

按照委托人的不同，信托可以分为个人信托和法人信托，及个人法人通用的信托。

（一）个人信托

个人信托是指以个人（自然人）为委托人而设立的信托。

个人只要符合信托委托人的资格条件就可以设立信托。

个人信托的开展与个人财产的持有状况及传统习惯有很大的关系。

个人有生命期的限制，由此个人信托又可以分为两种：

一是生前信托，二是身后信托。

1．生前信托

生前信托是指委托人生前与信托机构签订信托契约，委托信托机构在委托人在世时就开始办理有关的事项。

2．身后信托

身后信托是指信托机构受托办理委托人去世后的各项事务。

（二）法人信托

法人信托是指由具有法人资格的企业、公司、社团等作为委托人而设立的信托。

（三）个人与法人通用信托业务

个人与法人通用信托业务是指既可以由个人作委托人，也可由法人作委托人而设立的信托业务。

主要包括：

不动产信托、公益信托等等。

6.受托人承办划分

以受托人承办信托业务的目的为标准，信托可以分为营业信托与非营业信托。

（一）营业信托

营业信托是指受托人以收取报酬为目的而承办的信托业务。

营业信托是在信托发展到一定阶段以后出现的，在信托发展的早期，受托人大多是个人，所以不存在营业信托，后来专门经营信托业务的私营机构出现了。

（二）非营业信托

非营业信托是指受托人不以收取报酬为目的而承办的信托业务。

7.受益人的划分

从受益人的角度对信托进行划分，可以将信托分为四类：

自益信托、他益信托、私益信托、公益信托。

（一）自益信托

自益信托是指委托人将自己指定为受益人而设立的信托。

（二）他益信托

他益信托是委托人指定第三人作为受益人而设立的信托业务。

（三）私益信托

私益信托是指委托人为了特定的受益人的利益而设立的信托。

8.地理区域划