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（2）交易所由会员制向公司制发展；

（3）交易所兼并重组趋势明显；

（4）金融期货发展后来居上；

（5）交易所竞争加剧，服务质量不断提高。

　　三、我国期货市场的发展历程我国期货市场的发展经历有以下几个阶段：

（1）初创阶段（1990年至1993年）；

（2）治理整顿阶段（1993年至2000年）；

（3）稳步发展阶段（2000年至2019年）；

（4）创新发展阶段（2019年至今）。

　　【考点四】期货交易的基本特征期货交易的基本特征可以归纳为以下几个方面：

（1）合约标准化；

（2）场内集中竞价交易；

（3）保证金交易；

（4）双向交易；

（5）对冲了结；

（6）当日无负债结算。

　　【考点五】期货与远期一、期货与远期的联系期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买人或卖出一定数量的商品。

　　远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。

　　二、期货交易与远期交易的区别期货交易与远期交易的区别是：

（1）交易对象不同；

（2）功能作用不同；

（3）履约方式不同；

（4）信用风险不同；

（5）保证金制度不同。

　　【考点六】期货与期权一、期货与期权之间的联系期货合约和场内期权合约均是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算。

　　期货期权是期权和期货合约的有机结合。

　　期货交易是期货期权交易的基础，期货交易确定的未来商品的价格决定了期货期权执行价格和权利金水平。

　　二、期货与期权的区别期货与期权的区别是：

（2）权利与义务的对称性不同；

（3）保证金制度不同；

（4）盈亏特点不同；

（5）了结方式不同。

　　【考点七】期货与互换一、期货与互换之间的联系期货交易是在远期交易基础上发展起来的，互换交易是交易双方按商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的交易，是一系列远期交易的组合，在远期交易的数量上有了突破。

　　因此，可以说远期合约是期货和互换的基础，期货和互换是对远期合约在不同方面创新后的衍生工具。

　　二、期货与互换的区别期货与互换的区别是：

（1）标准化程度不同；

（2）成交方式不同；

（3）合约双方关系不同。

　　【考点八】规避风险的功能一、规避风险的实现过程期货市场规避风险的功能是通过套期保值实现的。

　　套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制，最终实现期货市场和现货市场盈亏大致相抵。

　　二、在期货市场上通过套期保值规避风险的原理在期货市场上通过套期保值规避风险的基本原理在于：

对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。

　　套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易，在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。

　　最终，亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去。

　　【考点九】价格发现的功能价格发现的功能是指期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格。

　　期货价格可以作为未来某一时期现货价格变动趋势的“晴雨表”。

　　价格发现不是期货市场所特有的，只是期货市场比其他市场具有更高的价格发现效率。

　　这是基于期货市场的特征决定的。

　　【考点十】资产配置的功能一、资产配置的原因投资者将期货作为资产配置的组成部分主要基于以下两个原因：

首先，借助期货能够为其他资产进行风险对冲。

　　其次，期货市场的杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活，虽然风险较大，但同时也能获取高额的收益。

　　二、资产配置的原理首先，商品期货能够以套期保值的方式为现货资产或投资组合对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用。

　　其次，商品期货是良好的保值工具。

　　最后，将期货纳入投资组合能够实现更好的风险一收益组合。

　　【考点十一】期货及衍生品市场的作用一、期货市场在宏观经济中的作用期货市场在宏观经济中的作用是：

（1）提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；

（2）为政府制定宏观经济政策提供参考依据；

（3）促进本国经济的国际化；

（4）有助于市场经济体系的建立与完善。

　　二、期货市场在微观经济中的作用期货市场在微观经济中的作用是：

（1）锁定生产成本，实现预期利润；

（2）利用期货价格信号，组织安排现货生产；

（3）期货市场拓展现货销售和采购渠道。

　　【考点一】期货交易所的性质与职能期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。

　　它自身并不参与期货交易。

　　期货交易所通常具有以下五个重要职能：

（1）提供交易的场所、设施和服务；

（2）设计合约、安排合约上市；

（3）制定并实施期货市场制度与交易规则；

（4）组织并监督期货交易，监控市场风险；

（5）发布市场信息。

　　【考点二】期货交易所的组织结构期货交易所的组织形式一般分为会员制和公司制两种。

　　无论是会员制和公司制期货交易所，其职能基本相同，都是为期货合约集中竞价交易提供场所、设施、服务、交易规则的机构。

　　而且，进入交易所场内交易，都须获得会员资格。

　　交易所都要接受期货监督管理机构的管理和监督。

　　一、会员制期货交易所会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。

　　会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门。

　　其中，会员大会是期货交易所的最高权力机构，理事会是会员大会的常设机构。

　　二、公司制期货交易所公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建、以营利为目的，股份可以按照有关规定转让，其盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。

　　公司制期货交易所一般下设股东大会、董事会、监事会（或监事）及高级管理人员等，他们各负其责，相互制约。

　　其中，股东大会是公司制期货交易所的最高权力机构，董事会是期货交易所的常设机构。

　　三、会员制和公司制期货交易所的主要区别在国际上，会员制和公司制期货交易所的区别一般表现为三个方面：

（1）是否以营利为目标；

（2）适用法律不同；

（3）决策机构不同。

　　【考点三】我国境内期货交易所一、我国境内期货交易所的组织形式我国的四家期货交易所采取不同的组织结构。

　　其中，上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所是会员制期货交易所，中国金融期货交易所是公司制期货交易所。

　　尽管境内期货交易所在组织形式上有公司制和会员制之分，但均不以营利为目的。

　　二、我国境内期货交易所的会员管理在国际上，交易所往往有自然人会员与法人会员之分、全权会员与专业会员之分、结算会员与非结算会员之分等。

　　欧美国家会员以自然人为主。

　　我国境内期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。

　　取得期货交易所会员资格，应当经期货交易所批准。

　　期货交易所对会员实行总数控制。

　　只有成为交易所的会员，才能在期货交易所进行交易。

　　非会员则须通过期货公司代理交易。

　　【考点四】期货结算机构的性质与职能期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。

　　其主要职能包括：

担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。

　　【考点五】期货结算机构的组织形式根据期货结算机构与期货交易所的关系不同，一般可分为两种形式：

（1）结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务；

（2）结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。

　　【考点六】期货结算制度国际上，结算机构通常采用分级结算制度，即只有结算机构的会员才能直接得到结算机构提供的服务，非结算会员只能由结算会员提供结算服务。

　　【考点七】我国境内期货结算机构我国境内期货交易所既提供交易服务，也提供结算服务。

　　这意味着我国境内期货交易所除了具有组织和监督期货交易的职能外，还具有下述职能：

组织并监督结算和交割，保证合约履行；

监督会员的交易行为；

监管指定交割仓库。

　　我国境内期货结算制度分为全员结算制度和会员分级结算制度两种类型。

　　上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所均实行全员结算制度。

　　中国金融期货交易所采取会员分级结算制度。

　　【考点八】期货公司的性质与特征期货公司属于非银行金融机构。

　　与其他金融机构相比，期货公司具有明显的差异性：

（1）期货公司是依托从商品、资本、货币市场等衍生出来的市场提供风险管理服务的中介机构；

（2）期货公司具有独特的风险特征，客户的保证金风险往往成为期货公司的重要风险源；

（3）期货公司高度重视客户利益，面临双重代理关系，即公司股东与经理层的委托代理问题以及客户与公司的委托代理问题。

　　【考点九】期货公司的界定期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。

　　期货公司作为场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，其主要职能包括：

根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；

对客户账户进行管理，控制客户交易风险；

为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；

为客户管理资产，实现财富管理等。

　　【考点十】期货公司的业务管理一、对期货公司业务实行许可制度在我国，期货公司业务实行许可制度，由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。

　　按照《期货公司监督管理办法》设立的期货公司，可以依法从事商品期货经纪业务；

从事金融期货经济、境外期货经纪、期货投资咨询的，应当取得相应业务资格；

从事资产管理业务的，应当依法登记备案。

　　二、期货公司的业务类型期货市场治理整顿之后，2000年至2019年中国期货市场以稳定发展为主，期货公司业务范围狭窄，主要从事期货经纪业务。

　　2019年后，我国期货公司的业务范围出现了较大拓展，除了可以从事传统的境内期货经纪业务外，符合条件的公司还可以从事境外期货经纪业务，以及期货投资咨询业务、资产管理、风险管理等创新业务。

　　期货经纪业务是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的业务。

　　期货经纪业务分为境内期货经纪业务和境外期货经纪业务。

　　期货投资咨询业务是指基于客户委托，期货公司及其从业人员向客户提供风险管理顾问、研究分析、交易咨询等服务并获得合理报酬。

　　资产管理业务是指期货公司可以接受客户委托，根据《期货公司监督管理办法》《私募投资基金监督管理暂行办法》规定和合同约定，运用客户资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。

　　资产管理业务的投资收益由客户享有，损失也由客户承担。

　　【考点十一】期货公司的功能期货公司的功能主要体现为：

（1）期货公司作为衔接场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，降低了期货市场的交易成本；

（2）期货公司可以降低期货交易中的信息不对称程度；

（3）期货公司可以高效率地实现转移风险的职能，并通过结算环节防范系统性风险的发生；

（4）期货公司可以通过专业服务实现资产管理的职能。

　　【考点十二】期货公司的风险管理制度与相关要求一、完善的期货公司治理结构期货公司是现代公司的一种表现形式，首先遵循《中华人民共和国公司法》关于公司治理结构的一般要求。

　　即建立有期货公司股东会、董事会、监事会、经理层和公司员工组成的合理的公司治理结构；

明确股东会、董事会、监事会、经理层的职责权限，完善决策程序，形成协调高效、相互制衡的制度安排；

并确立董事、篇二：

期货基础知识讲解和案例分析《期货交易基础》第一章期货交易基本知识在人类交易史上，按历史发生顺序，依次出现了四种商品交易方式：

物物交易方式、现货交易方式、现货远期合约交易方式、最后发展出期货交易方式。

　　所谓期货是指按照有组织的交易所的规定，在未来某一时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。

　　期货交易就是先交付一定数量的保证金，在商品交易厅内买进或卖出这种标准化期货合约的交易行为。

　　期货交易是商品经济发展到一定阶段的产物，是当今国际贸易中一种比较成熟的、层次较高的贸易方式，被称为现代市场交易方式的最高形式。

　　期货交易在国外已有150多年的历史了，现代意义上的期货交易在我国是上世纪九十年代初期兴起的，现在已经成为我国社会主义市场体系中的一个十分重要的组成部分，在社会资源的配置中发挥着不可替代的作用。

　　那么，期货交易究竟是什么？

它是怎样产生的？

应该怎样看待它？

有人说它是祸水、是赌场，有人说它是风险管理工具、定价工具、投资工具。

　　我们先看一看这些小资料，然后带着这些问题进入本章的学习。

　　资料一：

在现代期货交易的诞生地美国，1892年参议院议员沃什布姆在美国参议院发言：

我认为芝加哥期货交易所至少95%的出售是带有虚构特征的：

没有人实际拥有实物商品，也没有任何实物商品被出售或交割，或者被预期交割。

　　人们只是就哪种商品在将来某一指定时间会值钱而下注或打赌．．．．．资料二：

资料三：

中国企业频遭国际炒家“痛宰”期货专家呼吁，采取综合措施争夺定价话语权有关资料显示，2001年到2019年，美国大豆进口价格每吨在1800元到1900元左右，而此时为保护广大豆农的利益，有关方面控制国际市场大豆进入国内市场；

2019年，由于国内榨油厂大豆库存减少，一些企业因此不能正常运转，为满足市场的需求，国内榨油厂大量进口大豆，而此时，美国大豆价格已涨至最高点，每吨达4000元。

　　据业内专家测算，2019年到2019年，按大豆均价计算，我国仅在大豆贸易上每吨就多支付1500元左右，年进口2000多万吨，直接损失高达300亿元人民币。

　　在有色金属方面，由于国家物资储备局轮库，在铜价为每吨18万元之时向市场抛出库存，在国内价格为每吨26万元之时又买入补库，这一行为被国际炒家利用，成为一个国际市场上的突发性需求力量，从而拉动国际国内价格飙升至每吨32万元，仅此一项，我国进口铜每吨至少要多付500美元到700美元，而我国每年要进口铜180万吨左右，估计损失达100多亿元人民币。

　　在原油进口方面，我国从2019年开始大量进口原油，此时，国际原油市场价格已涨至每桶40美元至50美元左右。

　　而在此之前，国际石油价格长期在每桶十几美元徘徊，我们的进出口企业并没有进行中长期的买入保值。

　　据有关媒体报道，仅2019年1月到9月，我国为国际原油价格上涨就多付出了130亿美元。

　　国家经贸委经济研究咨询中心副主任左太行：

美对伊开战前一个月时，中国每天进口原油约150万桶，以往每吨原油的正常价格是22至25美元，而当时的石油价格接近40美元，为此我们每吨平均要多付13美元，中国每天进口石油需要的资金比预算多支出约2000万美元。

　　给出一个更加具体的数据：

每桶原油上涨１美元，中国为石油进口将多支付５亿美元。

　　资料四：

多家上市公司盯住套期保值2019年4月9日港粤信息报载，据了解，自去年下半年以来，已有多家上市公司将目光投向了套期保值，并获得了可观的投资收益。

　　目前，国内大部分从事资源开发的上市公司都利用国内期货市场来实现套期保值功能。

　　云铝股份董秘就表示，该公司的铝产品已在伦敦金属交易所挂牌，为了维持平均利润，有效规避市场风险，公司委托其他机构在上海期交所进行铝的套期保值交易。

　　铜都铜业董秘吴国忠表示，公司开展期货交易主要目的是保值，今年以来公司加大了期市的交易力度，预计会为公司增加一定的投资收益。

　　江西铜业有关人士表示，获准从事境外期货套期保值业务有助于锁定利润，因为对出口铜产品进行套期保值，可以有效规避价格波动带来的利润损失。

　　中金岭南贸易部负责人也表示，过去公司为了减少价格波动的负面影响，与外商买家签订合同时一般采取点价的方式，即以伦敦金属交易所的远期合约价为最后交易价格。

　　如今，允许直接在境外期市开展套期保值业务，有助于公司效益的最大化第一节期货交易的演进一国外期货交易的演进

（一）传统期货交易的发展过程传统期货交易的产生与发展，在人类交易史上已有数百年的历史了。

　　早在古希腊和古罗马时期．由于商品交易规模的扩大，随之出现了中央交易市场，形成了按照既定时间和场所开展的正式交易活动以及签订远期合约的做法，当时的交易方式是一种比较原始的远期合约交易。

　　罗马议会大厦广场和雅典的大市场都曾是著名的中央交易市场。

　　其中一些集市已成为英国、佛兰芒、西班牙、法国和意大利商人进行交易的中心场所。

　　在3世纪，根据样品的质量而签订远期合约的做法重又出现。

　　虽然中世纪的大多数商品交易都是现货性质的，但在长期的交易实践中已经发明和应用了一种叫“交易券”的单据，这种交易是一种远期合约．规定在将来的某一时间交货，后来它逐渐变成可转让的单据。

　　当时由于交通运输、通讯等基础设施落后，商人一般只带样品参加交易会，交易券可以帮助买卖双方．根据双方满意的货样成交。

　　它的功能与今天使用的提货单相似。

　　这种交易券由运地一位信用好的商人签名，证明某一笔货物寄存在他的仓库里，这种交易就可以出售给第三者。

　　第三者买到后，可以转售，也可以提货。

　　随着交通运输、通讯等基础设施的改善和现代城市的兴起，地方性的远期贸易集市逐步发展为集中的市场交易中心。

　　英国的商品交易活动处于领先地位。

　　由于英国很早就实行自由贸易，其商品交易发展迅速交易券，这种远期合约交易方式得到进一步发展和完善。

　　稍后．来自欧洲大陆各国的商人还组成了一个同业协会，对会员用于买卖的交易券（或称文件）进行担保，这就形成了期货交易的雏形。

　　1570年，英国皇家交易所正式成立，这是世界上第一个商品交易所。

　　此后，荷兰的阿姆斯特丹建立了谷物交易所，比利时的安特卫普开设了咖啡交易所，这些期货交易所已经具备了现代期货市场的一些基本内容。

　　在亚洲．日本大阪的大米市场从730年开始进行大米的远期合约交易。

　　此外日本还拥有食用油、棉花和贵金属市场。

　　在北美，美国自1752年开始出现商品市场．主要用于进行国内农产品、纺织品、皮革和金属、木材等交易。

　　这些商品市场促进了各种商品流通．为期货市场的发展提供了物质基础。

　　值得指出的是中世纪末期的集市交易．它对现代期货交易的发展所做出的主要贡献，在于其自我管理的原则、仲裁原则，以及其正规的交易方式。

　　当时的英国商法规定了一系列被普遍接受的经营准则。

　　这些准则为后来使用台约、抵押证券、运费收据、栈单、信用证、契据、汇票等单据奠定了基础。

　　在交易中，任何人违背了规则，就可能停止其任何交易活动。

　　这种自我管理的原则经移民传人美国殖民地。

　　这也就是1752年美国出现商品市场并能迅速发展的主要原因之一。

（二）现代期货交易的发展过程现代期货交易产生于美国，尽管美国的期货交易大大晚于英国和日本，起步较迟，但发展很快。

　　9世纪初的芝加哥，是一个名不见经传的小村落，由于它背靠密执安大湖，毗邻中西部肥沃平原，因而迅速发展成为闻名于世的谷物集散地。

　　每当谷物收获时，生产者车载船装，运到芝加哥。

　　由于短时期大量上市，供过于求，价格剧烈下跌。

　　而到第二年春天，谷物匮乏，价格昂贵，运输不便及缺乏足够的仓储设施也加剧了供需矛盾。

　　受恶劣的交易条件制约，农场主和商人采用远期交货方式进行交易。

　　运销商应运而生。

　　运销商在收获季节从农场主手中购进玉米储藏，等到第二年春天河流解冻时再运至外地，如果来春价格大跌，他们将面临很大的价格风险。

　　于是，这些运销商在购进玉米之后立即前往芝加哥，与那里的玉米加工商签订来年春季交货的远期合约，通过这种方式先敲定玉米的销售价。

　　这样，几个月届无论价格涨落，运销商都不会受到损失。

　　随着谷物交易的不断发展，1848年3月13日。

　　82位富有开拓精神的商人发起并成功地组建了美国第一家中心交易场所——芝加哥期货交易所（又称芝加哥谷物交易所（简称）它的成立使农场主、粮食加工者和谷物推销商有了一个集中的场所，在那里人们可以获得对自己更为有利的价格信息，并使价格更为公开。

　　据记载，最早的一份玉米远期合约是在1851年3月13日签订的，该合约的交易量为300蒲式耳，交货期为6月份，交易价格为每蒲式耳低于3月13日当地玉米市价美分。

　　交易所刚刚成立时，采用远期合约交易方式，但这种交易方式是双方根据个别需要签订合同，对商品的质量和交货期没有统一的标准。

　　买卖双方在签订远期合约到交货这段时问里，若价格稳定则双方履约，然而价格变动又是常见的。

　　于是，涨价了，买方得利，卖方吃亏不想履约；

跌价了，卖方利，买方不想履约，因而合约兑现率差，商务纠纷时常出现。

　　为了使交易正规化，于1865年推出了一个标准化协议，称为期货合约。

　　期货合约与远期合约不同，它在交易商品的数量、质量、交货时间和交货地点等方面作了统一的规定。

　　这样，买卖双方对价格的变动就不用担心吃亏了。

　　远期现货的卖主可以同时买进相同数量的期货合约，如果交割时货物涨价，他可以从卖出那张期货合约的得利来补偿；

买主也可以同时卖出相当数量的期货合约，如果交割时货物跌价，可以用对冲那张卖出合约时的得利来补偿。

　　但是，一般来说，一个期货市场如果只有供应商和